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来源：领盛Optivest

美联储在“以何种力度降息”的问题上分歧严重，而其上次会议的最新纪要，或许能为华尔街揭示这一分歧的真实程度。

上个月，为支撑摇摇欲坠的美国就业市场，美联储实施了今年首次降息。当时的投票结果呈现一边倒的11:1格局。

唯一投反对票的是担任美国总统特朗普经济顾问的斯蒂芬·米兰（Stephen Miran），他主张更大幅度的降息。在投票前两天，共和党人紧急将他推上美联储理事席位。

然而，美联储高层在“今年最后两次会议（10月和12月）是否应继续降息”的问题上，分歧要大得多。

投资者、计划购车购房的消费者以及打算开展投资的企业，都在密切关注美联储降息的时机与幅度——借贷成本是影响他们决策的关键因素。

9月降息后，19位美联储最高级官员中，有10人暗示将支持今年再额外降息两次，其余9人则倾向于只降息一次或不降息。

由此可见，美联储内部确实存在分歧，但不应过分放大这一分歧的影响。原因在于，美联储中有权调整利率的机构——联邦公开市场委员会（FOMC）——其实际权力集中在华盛顿的美联储理事会。

在12位拥有利率投票权的美联储高级官员中，理事会成员占7席，美联储主席鲍威尔也在其中。只要理事会成员倾向于降息，最终就会推动降息落地。

周三公布的FOMC 9月会议纪要，将详细披露美联储内部辩论的过程。

德意志银行经济学家在一份报告中写道：“尽管自上次会议以来，我们已听取了多数美联储官员的表态，但会议纪要仍可能进一步揭示，官员们在政策前景上存在巨大分歧。”

尤其值得关注的是，米兰上月如何主张更大幅度降息，以及其他美联储高层对其观点的回应。

米兰曾提议将美联储基准短期利率下调50个基点，而非最终通过的25个基点。此外，还支持在美联储接下来两次会议上各降息50个基点，但目前尚无其他美联储成员认同这一激进观点。

美联储的其他几位成员，如理事克里斯·沃勒（Chris Waller）和米歇尔·鲍曼（Michele Bowman），虽对“加快降息以支撑劳动力市场”的观点持同情态度，但并未达到米兰的激进程度。

会议纪要或能进一步说明，那些对此持怀疑态度的成员，是如何回应这一激进降息主张的。

沃勒尤其是“特朗普政府关税仅会导致通胀一次性上升、且将于明年初消退”这一观点的主要支持者。他认为，随着贸易摩擦降温，长期来看通胀率将再次向美联储2%的目标回落。

虽然美联储多数高层官员已逐渐认同这一观点，但部分人担忧“降息过于激进”可能导致通胀在当前3%左右的水平企稳。这些官员主张放缓降息步伐，以避免过度刺激经济——进而可能推高通胀的风险。

现任新世纪顾问公司（New Century Advisors）的前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）指出，辩论是有益的。

“如此复杂的时刻，如果每个人都意见一致，我反而会担心他们会忽略一些东西，”她说道。“我们应该对美联储官员真正参与数据、真正关注经济中的紧张局势感到高兴，因为这最终应该会带来更好的货币政策决策。”

萨姆表示，如果会议纪要中出现任何关于美联储独立性的政治辩论，她会感到震惊。“他们关注数据、关注理论、关注美联储一直以来的工作方式，其实就是在说：‘嘿，我们是独立的。我们仍在按照我们一贯的方式开展工作’。”

来源：金十数据

瑞士工业巨头ABB已同意将其机器人业务出售给软银集团，此举标志着ABB将战略重心进一步聚焦于其核心的电气化与自动化业务，并通过该交易为股东创造直接价值。

根据ABB于10月8日发布的公告，这项交易对机器人业务的企业估值为53.75亿美元。该协议的达成，也意味着ABB放弃了此前分拆机器人业务并使其独立上市的计划。该交易尚需获得监管批准并满足惯例成交条件，预计将于2026年中后期完成。

ABB董事长Peter Voser表示，董事会和执行委员会在审慎评估后认为，软银的报价反映了机器人部门的长期优势，此次剥离将为ABB股东创造“即时价值”。同时，软银集团董事长兼首席执行官孙正义（Masayoshi Son）指出，此举旨在打造软银的“下一个前沿”——物理AI（Physical AI），将世界级的技术与人才整合，以推动一场“将人类向前推进的突破性革命”。

对于投资者而言，该交易预计将为ABB带来约53亿美元的净现金收益，并产生约24亿美元的非经营性税前账面收益。交易完成后，ABB将重新调整其业务架构，专注于其领先的电气化和自动化领域。

放弃分拆，直接出售创立即时价值

此次交易终结了ABB长久以来对其机器人业务未来走向的考量。公司此前曾计划将该部门分拆上市，但最终选择了直接出售。

ABB董事长Peter Voser在声明中强调，董事会已将软银的报价与最初的分拆意向进行了仔细比较。他表示，出售的决定不仅反映了该业务的长期实力，更重要的是能够为股东创造“即时价值”。

ABB计划将此次交易获得的资金，按照其既定的资本配置原则进行部署，并重申公司在电气化和自动化领域的长期战略和发展雄心保持不变。

软银加码“物理AI”，构筑机器人新版图

对于买家软银而言，此次收购是其在人工智能领域，特别是“物理AI”方向上的重大战略布局。

孙正义明确表示，软银的目标是将“人工超级智能与机器人技术相融合”。这笔交易将为软银带来ABB机器人部门领先的工业技术和深厚的行业专长。ABB首席执行官Morten Wierod也认为，软银将是该业务“绝佳的新归宿”，双方对世界正在进入一个由人工智能驱动的机器人新时代抱有共识。

他指出，ABB机器人部门将受益于软银在人工智能、机器人技术和下一代计算领域的尖端能力，从而巩固和扩大其技术领先地位。

交易细节与财务影响

根据公告，此次交易的企业价值为53.75亿美元。ABB预计，在扣除交易成本后，将获得约53亿美元的现金。此次剥离预计将产生约24亿美元的非经营性税前账面收益。

此外，与交易相关的分离成本预计约为2亿美元，而相关的现金税务支出估计在4亿至5亿美元之间。交易完成后，ABB的业务结构将调整为三个业务领域。

从2025年第四季度起，机器人部门的财务表现将被列为“已终止经营业务”。原先与机器人部门同属“机器人与离散自动化”业务领域的机器自动化部门，将被并入过程自动化业务领域。

剥离背后：协同有限的机器人业务

ABB在公告中坦言，机器人业务与集团其他业务之间的“业务和技术协同作用有限”，且其市场需求和特征与其他业务存在差异。这为本次剥离提供了坚实的战略基础。

数据显示，ABB机器人部门在2024年的营收为23亿美元，约占集团总营收的7%，其运营息税摊销前利润率（Operational EBITA margin）为12.1%。该部门在全球拥有约7000名员工。

通过剥离该业务，ABB得以将资源和管理精力更集中地投向电气化和自动化等更具协同效应的核心板块，以实现其“Engineered to Outrun”的绩效目标。

来源: 华尔街见闻

担忧美元及其他主要货币前景的投资者正大举涌入黄金、比特币与其他另类资产，助推着华尔街所谓的“货币贬值交易”持续升温。

自美联储主席鲍威尔8月释放该央行将在低失业率与高通胀环境下开启降息的信号以来，交易员持续抢购黄金，推动金价连创纪录。周二交投最活跃的黄金期货价格史上首次突破每盎司4000美元，紧接着周三上午，现货黄金亦大举突破4000美元大关，目前正逼近4030美元，日内涨幅超1%。

2025年的这轮黄金涨势不同寻常之处在于，它并非由金融危机所驱动。期货市场年内52%的涨幅，有望超越新冠疫情首年与2007-2009年衰退期间的同类涨势，仅次于1979年通胀冲击时的表现。

当前投资者正将资金倾注于黄金等贵金属与比特币等加密货币，与此同时，特朗普承诺通过减税刺激经济，交易员则带着对人工智能的全方位狂热将股市推至历史新高。

随着投资者对经济繁荣持续性的投机押注日益加剧，他们也在寻找规避美国政策失灵潜在风险的方法，包括不断扩大的预算赤字与当前政府停摆。这促使资金流向非美元计价的资产。

华尔街指出这一动向证明，不断膨胀的债务与居高不下的通胀正在扰乱支撑全球金融体系的货币前景。

“我们正目睹一场拉锯战，”先锋集团首席经济学家乔·戴维斯（Joe Davis）表示，“标普500指数正在消化人工智能的超级爆发，而黄金阵营则声称‘我们将面临结构性赤字，美国财政压力巨大，我需要管理这种风险’。”

得益于全球央行持续购入金条，金价已连续多年上涨，这一趋势在西方因俄乌冲突对俄实施史无前例的制裁后进一步加速。这助推黄金于今年超越欧元，成为全球第二大储备资产。

特朗普在2025年颠覆全球贸易体系的承诺，推动美元创下某项指标五十余年来最弱上半年表现，为金价增添了额外动力。美元汇率此后趋于稳定。黄金价格同样企稳——直至鲍威尔8月讲话后才再度启动涨势。

尽管特朗普的关税政策已推高部分价格，但鲍威尔仍释放了美联储开启降息周期的信号，以应对美国劳动力市场出现的危险迹象。预计将于明年任命鲍威尔继任者的特朗普，呼吁在未来数月进行更大幅度的降息，以期推动美国经济高速运行。

降息预期推升了长期通胀预期，进而支撑了美国长期政府债券的收益率，同时也刺激资金涌入从科技股到加密货币在内的各类风险资产。被投资者视作对冲货币风险工具的“数字黄金”比特币，今年涨幅超过30%，并于周二创下逾12.6万美元的历史新高。

与此同时，即使对股市和经济前景乐观的投资者也开始转向贵金属寻求保护。晨星Direct数据显示，交易员9月向美国实物黄金交易所交易基金投入了创纪录的330亿美元。上周，贝莱德调整了其模型投资组合——该组合被数千名财务顾问所跟踪——在增加股票和人工智能敞口的同时，也增持了黄金等对冲资产。

若在以往，更多投资者或许会寻求美国国债等美元计价资产作为保障，从而推升美元汇率并压低美国民众的借贷成本。

如今，城堡证券创始人肯·格里芬（Ken Griffin）指出，投资者和央行“将黄金视为避险资产，其地位如同往日的美元。这确实令我深感忧虑。”

在纽约一场会议间隙接受彭博记者采访时，格里芬如此总结这种新心态：“我愿押注美国企业，但希望对部分美国主权风险敞口进行免疫防护。”

类似的动态正在其他富裕国家上演，政治不稳定正持续向市场渗透。

法国总理宣布辞职后，该国国债收益率本周跃升。由于担忧政府需通过增税或减支以满足预算规则，英国长期债券收益率近月持续居于高位。

在日本，即将就任首相的高市早苗尽管面临持续通胀，仍主张实施更低利率并加强对央行的控制。日元兑美元汇率近日进一步走弱。

鉴于政府债务规模庞大，即使投资者配置的微小转变，也可能对黄金、白银或铂金等资产价格产生巨大影响。高盛近期估算，若仅将1%的私人持有美国国债置换为黄金，金价可能逼近每盎司5000美元。

该行告知客户：“黄金是一种不依赖机构信任的价值储存手段。”高盛与其他一些研究机构分析师预计，央行购金行为将继续推升金价。但美国银行指出，自十九世纪六十年代以来，黄金的多年涨势总以暴跌告终。

美元在上半年下跌后已大致回稳，同时最高法院释放信号可能驳回特朗普试图更直接控制美联储的努力。道明证券提醒客户，对美国制度的信任最终使美元在1971年时任总统尼克松切断美元与黄金兑换联系后，得以保持其储备货币地位。

“如今交易员似乎正在发挥其最擅长的本领——将叙事推向极端并试图乘风破浪，”Annex财富管理首席经济学家布莱恩·雅各布森（Brian Jacobsen）在评论货币贬值交易时表示，“危险在于一旦叙事转向，浪潮便会崩溃。”

历史上唯一一次比当前涨幅更大的黄金涨势曾遭遇类似结局。若从1979年涨势起点计算，截至1982年中，黄金实际价格的全部涨幅已蒸发殆尽。

来源: 金十数据

前日本央行理事门间一夫（Kazuo Momma）周三表示，日元近期的大幅下跌可能促使日本央行最快在本月加息。

自财政和货币政策派人士高市早苗（Sanae Takaichi）上周六在自民党党首竞选中获胜以来，日元已大幅下挫。高市早苗有望成为日本下任首相，并引发了外界对她可能向日本央行施压，要求其推迟进一步加息的担忧。

门间一夫在一次采访中表示，具有讽刺意味的是，市场对日元的看空情绪升温，可能促使日本央行最早在10月29-30日的下次政策会议上加息。

他表示，尽管日本央行总裁植田和男对过快加息持谨慎态度，因担心美国经济前景，但如果日元持续下跌，这种看法可能会改变。

门间一夫称，“日元弱势的最大输家是政府”，因进口成本上升推高通胀，并损及执政党的支持率。他还表示，如果日元加速下跌，高市早苗可能同意提前加息。

“唯一可能促使日本央行提前加息的因素是日元疲弱，” 门间一夫表示。他有起草货币政策的经验，并与现任决策者保持密切联系。

在通胀连续3年多超过2%目标的情况下，日本央行已暗示准备继续加息，尽管在评估美国关税对企业行为的影响之际，加息步伐缓慢。

门间一夫表示，加息时机将取决于日本央行如何权衡经济下行风险，如美国需求走软，以及日元走弱带来的通胀风险。

“10月加息的可能性有所增加，尽管日本央行更有可能等到12月，”门间一夫说，他目前是瑞穗研究技术公司的执行经济学家。

在去年3月结束长达10年的刺激计划后，日本央行于去年7月将短期利率上调至0.25%，并于今年1月将短期利率上调至0.5%。在这两次加息中，日本央行都是在应对不受欢迎的日元下跌的政治呼声之后采取行动的。

来源：新浪财经