关税进程再起，黄金涨势回落

大宗商品

摘要:

风险提示：市场风险超预期，政策边际变化，统计误差风险。

利率：美债长端利率“闻风而动”压降明显，日债维持稳定，俄乌、关税问题引发担忧，德债全曲线下降。

本周美国国债10年期下降18bp、5年期下降23bp，主要与贝森特发言市场反馈有关，美东时间周二2月25日，美国财长贝森特表示，随着特朗普政策的实施，10年期美债收益率会“自然而然下降”。此前还表示：“特朗普总统和我都专注于10年期美债，他没有施压美联储降息”。以上发言引导市场“闻风而动”，带动国债价格上行。日本国债收益率本周基本维持前值。德国本周全曲线收益率下降，2年期、7年期和10年期国债收益率分别下行12bp、13bp与12bp至2.00%、2.15%与2.38%。反映市场对德国在俄乌问题与关税问题中的担忧，市场继续押注降息预期。

权益：“东升西落”格局有所回落，德股依旧强劲。

本周五（均采取当地时间），纳指回升1.63%、恒生回落3.28%、沪指调整1.98%，市场部分结算中国科技获利并观望后续会议进展有关。德国DAX指数本周再升1.18%，一方面反映市场对美股科技股泡沫破裂有所预期，将目光投向其他市场，另一方面，投资者亦在押注保守派联盟党与社民党有望达成共识，以政府支出重振经济。

大宗：本周主要商品均走弱，黄金止涨转跌、比特币延续下行，仅纯碱指数低位回升。

黄金未能破3000美元，本周下落3.39%，比特币延续跌势，本周下落12.86%，全球避险情绪可能阶段性下降，资金重新进入债券、权益、货币市场。

外汇：本周日元、美元均走强，或分别受加息预期与关税政策加码影响。

本周日元（兑人民币，下同）上涨1.07%，市场对日本经济恢复较为看好，交易加息预期。美元上涨0.54%，或为关税政策下短期抬高美元。受韩国经济负面预期影响，韩元继续下挫1.11%。

风险提示：市场风险超预期，政策边际变化，统计误差风险。

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市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

Damon

政治

在美国和欧盟围绕乌克兰问题分歧加大之时，美国“政府效率部”实际主导人埃隆·马斯克在社交媒体发文，公开支持美国脱离北约和联合国。

当地时间3月2日，马斯克在X平台转发MAGA（“让美国再次伟大”运动）支持者、政治评论员冈瑟·伊格曼的贴文。伊格曼在贴文中称美国是时候离开北约和联合国了。马斯克对此评论：我同意。

伊格曼的贴文提到了美国犹他州共和党参议员迈克·李的提案。迈克·李上月底在国会提交议案，要求终止美国的联合国成员国身份。该议案得到参议员玛莎·布莱克本、众议员奇普·罗伊等多名共和党议员支持。

迈克·李指责联合国拿了美国纳税人的钱却经常破坏美国利益、攻击美国盟友、帮助美国的对手。他特别提到了联合国近东巴勒斯坦难民救济和工程处（近东救济工程处）。以色列指责近东救济工程处工作人员与恐怖组织有关联，并宣布“封杀”该机构。

联合国去年公布的独立调查报告指出，以色列没有提供证据证明其关于联合国工作人员与恐怖组织有牵连的说法。报告认为，近东救济工程处仍然是巴勒斯坦的关键“生命线”。

上周六，迈克·李还在社交媒体发文公开呼吁美国退出北约，称“欧洲不爱美国，让我们离开北约”。迈克·李的发声是针对挪威燃料供应商Haltbakk Bunkers。上周五，美国总统唐纳德·特朗普与乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基在白宫发生争吵后，Haltbakk Bunkers宣布停止向美国军舰提供燃料，以表示对乌克兰的支持。

马斯克曾对联合国和北约都表示过不满，认为美国对两者出资过多。马斯克还质疑，为了对抗苏联而成立的北约，为何在苏联解体后还不解散。在第一个总统任期，特朗普也多次对北约发威胁，警告如果其他成员国不提高国防支出，美国将退出北约。

但美国国务卿马尔科·鲁比奥此前为美国退出北约设置了门槛。

2023年，尚未成为美国国务卿的参议员鲁比奥与民主党人联合起草了一项法案，规定美国总统要带美国退出北约必须获得参议院三分之二议员同意或者得到国会授权。该法案通过了国会投票，并在美国前总统约瑟夫·拜登签署后生效。

由于支持北约的共和党人占多数，特朗普很难通过参议院投票带美国退出北约。如果特朗普动用总统权力坚持宣布带美国退出北约，则可能与美国国会发生纠纷。如果双方出现法律诉讼，美国联邦最高法院将负责最终裁决。

即便不带美国退出北约，特朗普也可以用减少美军参与行动等各种方式减少对北约的投入。对于联合国，特朗普此前已经宣布带美国退出联合国人权理事会，禁止向近东救济工程处提供任何资助，并要求审视联合国教育、科学及文化组织等机构的对美立场。

来源：界面新闻

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Thomas

加密货币

当地时间3月2日晚，美国总统特朗普在社交媒体平台上宣布，将建立一项国家级加密货币战略储备，首批纳入的资产包括比特币（BTC）、以太坊（ETH）、瑞波币（XRP）、索拉纳币（SOL）和艾达币（ADA）。

这使得加密货币资产价格集体走高，上周日（3月3日）一个交易日内，总计市值增加3000亿美元。但周一（3月4日）由于特朗普加征关税冲击，比特币价格又下跌9%，回吐了大部分此前涨幅。

本周五（3月7日），白宫将举办首次加密货币峰会，特朗普也将发表讲话。市场密切关注这对加密资产的影响。

宣布建立加密货币战略储备

上周稍早，比特币三个月来首次跌破9万美元的关键水平，一度比1月的历史高点低25%。规模较小、风险较高的加密货币的跌幅甚至更大。消息公布后，比特币3日下午上涨了11%以上，达到94164美元。第二大加密货币以太币上涨约13%，至2516美元。瑞波币、索拉纳币和艾达币的涨幅也分别达到14%、11%和44%。

据加密货币数据和分析公司CoinGecko统计，特朗普宣布该消息后，加密货币市场市值总额在几个小时内上涨了约10%，即涨超3000亿美元。

数字资产投资管理公司21Shares的美国业务主管布罗科特（Federico Brokate）表示：“此举标志着美国政府更积极地向加密货币经济转型，有可能加速机构认可加密货币资产。同时，也可能使美国未来地加密货币监管规则越发清晰。”

资产管理公司CoinShares研究主管巴特菲尔（James Butterfill）则表示，他惊讶的地方在于，特朗普将除了比特币以外的加密货币资产纳入储备。“与比特币不同，其他这些加密货币更类似于对加密技术的投资。选择这几种加密货币，也表明，美国对更广泛的加密技术领域也存在美国至上的立场，很少考虑这些资产的基本品质。”

3日，特朗普于4日对加拿大、墨西哥加征关税的新政压制了特朗普建立美国战略加密货币储备的乐观情绪。根据Coin Metrics的数据，比特币周一下跌8%，重新跌回86000美元。以太币下跌约15%，至2100美元。与此同时，与加密货币挂钩的股票走势也出现逆转。Coinbase和Robinhood周一分别下跌4.6%和6.4%。微策略（MicroStrategy）的股价从开盘时上涨14%到转跌近2%。

日本比特币交易所Bitbank的加密货币市场分析师长谷川唯（Yuya Hasegawa）称，特朗普上周末对于加密货币储备的言论影响已被充分计价，难以持续下去。贸易紧张局势对高度依赖市场风险偏好的加密货币资产冲击尤为严重。但他补充称本周的其他事态发展，可能令比特币价格重新上涨。

关注首届加密货币峰会

长谷川唯指的其他事态发展中最令人关注的就是，特朗普将于周五（3月7日）主持白宫首次加密货币峰会，进一步确立他对该加密行业的支持。

白宫在上周五（2月28日）晚间的一份声明中表示，特朗普将在会议上发表讲话，“与会者将包括加密行业的知名创始人、首席执行官和投资者，以及总统数字资产工作组的成员”。声明还表示，峰会将由“加密货币沙皇”、白宫人工智能和加密货币事务负责人萨克斯（David Sacks）领导，并将由数字资产顾问委员会执行董事海因斯（Bo Hines）管理。“政府致力于提供一个明确的监管框架，促进创新，保护经济自由。”声明称。萨克斯也已发帖预告，本次峰会将 “有更多看点”。

在特朗普上任后，美国证券交易委员会已撤回对几家加密货币公司的调查，也包括撤销了对美国最大的加密货币交易所Coinbase的诉讼。但最近几周，加密货币价格大幅下跌，一些市值最大的数字货币几乎抹去了特朗普当选后所有收益。

分析人士表示，市场需要一个足以让加密货币继续上涨的理由，比如美联储大幅降息前景，或特朗普政府明确支持加密货币监管框架。分析人士和法律专家对是否需要通过美国国会法案来设立加密货币储备，仍存在分歧。一些人认为，该储备可以通过美国财政部的外汇稳定基金创建，该基金可用于购买或出售外币。

但市场上仍然有许多积极因素。美国的监管文件显示，尽管对冲基金仍然是加密货币的主要买家，但银行和主权财富基金目前也在购入加密货币资产。季度文件显示，资产管理公司在2024年第四季度增加了与比特币现货价格挂钩的美国交易所交易基金（ETF）。渣打银行分析师肯德里克（Geoff Kendrick）甚至预测，在特朗普本届任期到期前，比特币价格有望达到50万美元。

来源：第一财经

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Damon

经济

大宗商品

在日本大米价格连续攀升、东京等城市零售价突破历史高位的背景下，日本农林水产省3月3日宣布，将于3月10日至12日启动首次政府储备米竞标，向市场投放15万吨储备米，预计3月下旬上架零售渠道。

日本大米价格的异常波动始于2024年夏季。极端高温天气导致主产区水稻歉收，加之民众恐慌性囤货，彼时东京、大阪等地超市出现限购甚至断货现象。尽管新米于当年9月陆续上市，“大米荒”有所缓解，但价格并未回落。进入2025年，日本大米价格涨势未减。据日本总务省数据显示，到了2025年2月，东京市中心的大米零售价已连续第八个月创下历史新高，5公斤装大米的售价已飙升至4363日元，相当于每公斤42元人民币，创历史新高。这一价格水平不仅让日本民众大呼“米贵如金”，也让许多家庭的生活成本大幅增加。

鉴于大米价格居高不下，今年2月初，日本政府便宣布或会向市场投放储备米，释放大米库存，以平抑米价。此次投放的15万吨储备米占日本政府现有91万吨库存的16.5%，计划通过招标方式分配给批发商。日本农林水产大臣江藤拓表示，若市场反应不足，将追加释放6万吨储备。然而，对于日本政府的这一举措，能否打破当前的价格僵局，有专家认为仍需观察。

“储备米投放只是短期应对措施，更关键的是，储备米品质与新米存在差异，难以完全替代高端市场需求。”日本大型民间调查机构帝国数据库公司的专家指出，从实际情况来看，日本政府将投放储备米的消息发布后，市场上的大米价格仍然在上涨。该机构模型预测显示，若仅依赖现有储备投放，东京的大米零售价可能在4月回调至4000日元左右，但5月新米上市前仍存在二次上涨风险。

来源：国际商报

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Thomas

俄乌冲突

美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基在白宫“不欢而散”的后续影响正在不断发酵。

综合新华社与央视报道，3日，美国暂停对乌克兰的军事援助，直到特朗普认定乌克兰领导人表现出对和平的诚意承诺。同时，有美国官员表示，特朗普政府已停止为新的对乌克兰武器出售提供资金，并正在考虑冻结美国库存中的武器运输。

2月28日，俄乌领导人在白宫爆发激烈争吵后，特朗普当天就命令美国国家安全机构的官员研究可能对乌克兰采取一系列措施，包括停止军事援助。

接受第一财经采访的专家对美国政府的这一决定不意外，均认为美国暂停对乌克兰军事援助的影响，不仅会使乌克兰在前线面临军备上的短缺，而且不利于后续乌克兰危机的和平解决。

欧洲与乌克兰急速承压

复旦大学欧洲问题研究中心主任、欧盟让-莫内讲席教授、上海欧洲学会会长丁纯告诉第一财经，在美国暂停军事援助后，毫无疑问，对乌克兰和欧洲来说，必须承受急迫的军事压力，“相关数据显示当前对乌克兰的军事援助方面，美国占了近2/3，似乎欧洲的军火产能目前没法替代美国停止军援的缺口。”

兰州大学政治与国际关系学院副教授韦进深对第一财经表示，一方面此前特朗普与泽连斯基在白宫会晤以谈崩收场，暂停对乌克兰的这种军事援助，是会谈谈崩的直接反应，“也就是说，泽连斯基没有按照特朗普的原定计划签署矿产协议，所以特朗普将这一问题与战略挂钩，直接在对乌克兰的军事援助上按下暂停键。”

另一方面，在韦进深看来，暂停对乌克兰的军事援助，也是特朗普以压促和手段的体现。他解释道，此前俄美领导人通话使得俄美关系出现缓和迹象，特朗普和俄罗斯总统普京的线下会晤也即将举行，在这样的背景下，乌克兰方面并没有按照特朗普的设想，对俄美关系的缓和与美国在乌克兰危机的立场上进行配合。

3日，特朗普在白宫记者会上回应相关提问时表示，美乌矿产协议并未告吹，他将于当地时间3月4日晚发表上台后的首场国情咨文演讲中再度就这份协议进行表态。与此同时，尽管已离开美国，泽连斯基2日晚在欧洲接受媒体采访时也表示，他仍“愿意”签署该协议，也仍愿意与美国进行“建设性对话”。泽连斯基还表示，如果收到邀请，他愿意重返白宫进行进一步会谈。

韦进深认为，“乌克兰危机爆发以来，美国是对乌克兰提供军事援助的最大支持者，暂停之后将会直接导致乌克兰在冲突中处于下风，使得乌克兰在军事武器上更加显得捉襟见肘。”他分析道，“此外，暂停军事援助，可能使乌克兰国内产生一种所谓的‘哀兵心理’，或导致特朗普以压促和的手段产生适得其反的结果，反而不利于美国推动俄乌之间的谈判和停火。”

丁纯告诉第一财经，欧洲挺乌热情很高，但在军事上要堵上美国停止军援后的缺口较难，“经济上，从短期来看，欧洲可勉强支撑乌克兰较短时间，从中长期来看，将很困难。欧洲本身经济状况不佳，再加上各国内部民众及右翼政党等会诘问政府，反对无条件支持乌克兰。”

美欧各向乌克兰提供了多少援助

自乌克兰危机爆发以来，美国与欧洲对乌克兰的援助规模始终是国际舆论的焦点。但由于统计口径不同，各机构近年来的统计结果也并不一致。

美国总统特朗普多次宣称美国已提供“3000亿至3500亿美元援助”，不过第一财经梳理美国国会公开信息显示，自2022年2月~2024年12月底，美国国会批准的援乌资金总额约为1750亿美元，但其中只有1060亿美元是直接用于乌克兰，而且大多数是以武器支持的形式。还有600多亿美元的资金拨给了美国与战争有关的其他各种项目，包括武器的制造以及资助受冲突影响的其他国家等。即便在这1060亿美元的资金中，至少有70%被留在美国。

德国基尔研究所（Kiel Institute）数据库“乌克兰援助追踪”（Ukraine Support Tracker）则对比了美欧在2022年1月至2024年12月期间对乌克兰的援助情况。上述数据显示，欧洲对乌克兰的援助数额远超美国。其中，美国对乌实际援助总额仅为1140亿欧元；欧洲则实际投入了约1323亿欧元。双方援助的重点也略有不同，比如美国对乌克兰的实际援助中，军事占据主导，约为640亿美元，其余为财政和人道主义援助。欧洲对乌克兰的援助重点则在财政领域，为464亿美元。

美国智库“战争研究所”（ISW）的统计数据显示，欧盟、英国和挪威对乌克兰的直接军事和非军事援助累计总额也超过美国，共提供和承诺了超过2040亿美元的援助，而美国对乌克兰的相关援助额为1830亿美元。

据新华社报道，2日由英国首相斯塔默主导、欧洲多国领导人参与的伦敦峰会给出了支持乌克兰的四个步骤，分别是继续向乌克兰提供军事支持，并对俄罗斯施加经济压力；实现持久和平必须确保乌克兰的主权和安全，乌克兰必须参与其中；达成和平协议后，继续加强乌克兰的防御能力，以阻止任何未来可能的安全威胁；建立一个致力于捍卫乌克兰和平协议并保证和平的联盟。斯塔默还宣布，英国将允许乌克兰使用16亿英镑的英国出口融资购买约5000枚防空导弹，这些导弹将在英国制造。英国准备与其他国家一道，通过提供“地面部队和空中力量”来支持和平协议。这是欧洲对乌克兰的最新支援。6日欧洲还将召开峰会聚焦乌克兰问题。

来源: 第一财经

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Samantha Luan

股市

近几个月，印度股市持续下挫，一改去年的牛市气息。在海外投资者持续抛售的背景下，印度基准股指或将创下连续10天下跌的纪录。

Nifty 50指数周二一度下跌0.7%，创下九个月来的最低水平，较去年9月创下的历史高位低16%。上个月，该指数下跌近 6%，为连续5个月下跌，创下自1996年以来最长的连跌纪录。

经济增长放缓及高估值担忧下，外资引领印股抛售

由于担心印度经济增长放缓以及股市估值相对较高，全球基金近几个月一直在引领印股抛售，今年已经撤资近140亿美元。

“投资者感到不安，”另类投资基金Roha Asset Managers的股票主管Daljeet Singh Kohli称。他表示，虽然大部分负面因素已被考虑在内，但市场人气还是受到了打击。

近几个月，投资者对印度股市的态度发生了迅速逆转。就在去年9月，印股还是大多数新兴市场基金经理最看好的一个市场。

疲软的企业盈利以及相对于新兴市场同行仍然较高的估值溢价，使印度失去了基金经理的青睐。

彭博资讯汇编的统计数据显示，在亚洲主要新兴市场中，MSCI印度基准指数目前表现出最弱的盈利向上修正势头。

国际货币基金组织（IMF）预测，2025年印度的经济增长率将放缓至6.5%，远低于2023年的8.2%和2024年的7.0%，整体经济增长动力变弱会给企业盈利带来负面影响。

中国股票反弹以及美元回升削弱印股吸引力

除了印度经济前景和股票估值，中国股票反弹以及美元回升也进一步削弱了印度资产的吸引力。

国际金融协会（IIF）近日公布的报告显示，今年1月，新兴市场股票整体遭遇明显的资金外流，但中国股票市场表现出众，吸引了约20亿美元的资金净流入，为去年9月以来最高，主要受中国科技创新行业快速发展推动。

印股持续下挫已经打压了散户投资者的情绪，此前在新冠疫情后市场下跌期间，他们曾表现得很坚挺。交易所数据显示，今年1月散户在印度国家证券交易所持有的现金股票比触及九个月低点。

印股仍存在一定的支撑

不过，印度政府近期为刺激消费而采取的措施，以及与美国谈判双边贸易协定以避免关税的努力，预计将对印股构成一定的支撑。

此外，超卖的技术指标以及交易员对对冲的需求下降表明，印股短期内可能会有所反弹。

花旗集团上个月将印度股票的评级上调至增持，理由是估值“不再那么高”，而摩根大通资产管理公司的投资组合经理Julie Ho表示，她认为印度银行和房地产投资信托公司值得投资。

来源: 财联社

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Kevin Du

股市

政治

国际地缘政治的最新变化，导致欧洲军工企业股票大涨。

周一（3月3日）股市收市时，德国最大的军工企业莱茵金属股份公司（Rheinmetall AG）股价飙升了15%；总部设在意大利的跨国军火巨头列奥纳多股份有限公司（Leonardo S.p.A）的股价，则在米兰股市暴涨了17.3%；在巴黎股市挂牌的法国军火商泰雷兹集团（Thales）股价涨幅为16.7%；在伦敦上市的英国最大的军工企业贝宜系统有限公司（BAE Systems plc，又译英国宇航系统公司）股价跃升了14.3%；瑞典航空和武器制造商萨博集团（Saab AB）周一的股市表现也不俗：股价上扬了11.6%。

斯托克欧洲航空航天和国防指数周一涨8%，创下2020年11月以来的最大单日涨幅，该指数今年迄今以来的升幅已经超过了30%。

“白宫争吵”事件震撼欧洲

特朗普再次当选美国总统以来，围绕着俄乌冲突的国际地缘政治格局陡然发生剧变：特朗普和俄罗斯总统普京直接通了电话，试图在乌克兰和欧洲缺席的情况下与俄罗斯直接谈判，由美俄两个大国决定乌克兰的命运。乌克兰表示，不愿意接受没有西方安全保障的停火协议；特朗普则威胁，如果乌克兰拒绝停火，美国将停止向乌克兰提供武器。美国还在联合国与俄罗斯、朝鲜等美国传统的敌国一道，对谴责俄罗斯侵略的决议投了反对票。

2月28日，原来打算访问美国签署矿产协议以换取安全保障的乌克兰总统泽连斯基，在记者云集的白宫椭圆形办公室，与美国总统特朗普、副总统万斯发生了争吵，不欢而散，协议没有签成，安全保障也没有拿到。

而根据《华尔街日报》3月3日最新的报道，美国现任和前任官员表示，特朗普政府已经停止资助向乌克兰出售新武器，并正在考虑冻结过去批准的对乌军出售的武器运输。

分析人士说，特朗普这些举措，显然会在俄乌冲突的关键时刻危及乌克兰的作战能力。

“白宫争吵”事件极大地震惊了欧洲，他们突然意识到，特朗普领导下的美国，不仅可能抛弃乌克兰，也有可能抛弃欧洲。如果美国靠不住了，那欧洲就别无选择，只能力图自保。

3月2日，欧洲联盟和包括英、法、德、意在内的17个欧洲国家，聚集在英国首都伦敦，举行了乌克兰问题峰会，与会各方同意继续向乌克兰提供军事援助，并对俄罗斯施加经济压力。与会者还在这次峰会上达成了共识：他们必须增加国防开支。

欧洲各国纷纷提高军费

其实，在这次峰会之前，就有一些欧洲国家表示了增加国防预算的意愿。

例如，英国首相斯塔默宣布，到2027年，英国将把国防开支占国内生产总值（GDP）的比重提升至2.5%。斯塔默指出，国防开支比重提升意味着，2027年英国国防开支将增加134亿英镑。目前，英国国防开支约占其GDP的2.3%。斯塔默还说，如果工党在2029年赢得英国大选，英国国防开支占GDP比重将增加到3%。

法国总统马克龙也呼吁将该国的国防开支提高到GDP的3%以上。目前法国的国防预算约为GDP的2.1%。

波兰则计划在2025年将国防开支提高到GDP的4.7%，这将使波兰成为北约成员中防务支出比例最高的国家之一。

爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛这三个波罗的海国家更是承诺将国防预算提高到GDP的5%，以加强应对俄罗斯潜在威胁的防御。这三个国家曾是被苏联吞并的前苏联加盟共和国，对苏联的继承者俄罗斯最为仇视，尽管加入了北约，仍对俄罗斯的军事威胁感到最为恐惧。

意大利政府也计划将国防预算提高到GDP的2.5%，以响应北约的要求。目前，意大利的国防开支约占该国GDP的1.57%，远低于北约成员国的最低标准2%。

在欧盟的最大经济体德国，据报道，大选后可能产生的德国下一届政府正在考虑设立两项特别基金，用于国防和基础设施支出，总额可能达到数千亿欧元。

欧洲的政策制定者们正在研究几种增加军费开支的方案，其中包括仿照欧洲复兴开发银行的模式，建立一个欧洲重整军备银行，以利用欧洲的储蓄库。

正是在这种地缘政治剧变的大背景之下，在有关欧洲诸国将会大幅度提高军事开支的预期之中，投资者才在股市上果断下注，赌注欧洲军火企业未来的大幅增长。

欧洲军火商实力强大

第二次世界大战结束后，近80年来，西欧基本上没有发生过大规模的热战。虽然二战结束后西欧和苏联、东欧社会主义阵营之间的冷战持续了40多年，冷战结束后东欧和巴尔干半岛又因苏联解体和南斯拉夫解体出现了局部的小规模热战，始于三年前、至今仍未停火的俄乌冲突则导致了可怕的死亡和破坏，但无论是冷战，还是包括巴尔干冲突和俄乌冲突在内的局部性热战，战火都没有燃到西欧。在美国的核保护伞之下，西欧享受了近80年的和平红利，以至于全球其他地区的人都在问，西欧还有在军事上自保的能力吗？

其实，西欧普通民众自己也有这样的疑问。

不过，全球其他地区的讥笑和西欧人的自我怀疑，掩盖了这样一个事实：如今的西欧，仍然存在着除美国军火商以外最强大的军工企业。

根据全球公认的军工企业排名权威机构斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）的最新数据，按军售收入排名的2023年全球最大的20家军火企业中，前5名自然都是美国军火商，但第6名至第9名都是欧洲企业，分别是英国的贝宜系统有限公司、意大利的列奥纳多、法国的泰雷兹和欧洲多国政府合资的公司空客集团（Airbus SE），第10名至第17名，有4家美国公司，以及以色列、韩国、日本、中国四国各1家公司，第18名至第20名，又是3家欧洲公司：法国的赛峰集团（Safran）、海军集团（Naval Group）和德国的莱茵金属。

值得注意的是，在这个榜单中，并没有俄罗斯的军火企业，尽管俄罗斯号称是世界第二大军事强国。

还要防着美国人收购？

不过，有志于重振欧洲军事能力和军火工业的欧洲领导人还有一个担心：欧洲的军工企业很有可能成为财大气粗的美国同行的收购目标。

这个担心已经在英国首相斯塔默最近的一次讲话中展露无遗。3月3日，斯塔默冒着激怒美国总统特朗普的风险说，英国军工企业将受到保护，不会被更多的美国公司收购。

斯塔默的这番话，是针对有关英国军工企业凯姆林集团（Chemring Group）可能被全球最大的私募股权投资者之一、美国的贝恩资本（Bain Capital）收购的报道而说的。

斯塔默赞扬了英国国防工业的公司，并表示，让这些公司“保持英国血统”非常重要。

凯姆林集团总部位于英国汉普郡的罗姆西（Romsey），在伦敦股市上市，是富时250指数公司之一，生产用于保护英国皇家空军和美国空军喷气式战斗机免受导弹袭击的反制设备，该公司制造的武器曾经被乌克兰军队用于俄乌冲突之中。今年2月下旬，有报道说，贝恩资本已经出价11亿英镑收购凯姆林集团，这一消息导致凯姆林集团的股价大涨。

如果交易成功，凯姆林集团将加入一连串被美国人买走的英国军工企业的行列，这些易主的英国防务公司，包括为空客集团和贝宜系统等公司提供关键国防部件的美捷特有限公司（Meggitt Limited），以及因其开创性的空对空加油技术而在1982年福克兰群岛战争中发挥了关键作用的科巴姆有限公司（Cobham Limited）。

3月3日，当斯塔默被人问到确保像凯姆林集团这样的军工企业继续留在英国是否重要时，他毫不犹豫地说：“绝对要让它们保持英国血统。我们为自己的工作感到自豪。在英国，我们非常善于创造东西、制造东西。在人工智能和技术方面，我们处于领先地位。我们的实力超群。我们希望确保我们保持这一地位。”

尽管英国政府有权以国家安全为由阻止军工企业被外国人收购，但以往英国政府通常都会批准美国人的收购。过去，这类交易的支持者认为，英美两国之间极为密切的军事关系意味着美国收购者的行为是负责任的，不会对英国国家安全构成威胁。

然而，由于英国人对绝密国防企业落入外国所有者手中的前景日益感到担忧，英国政府在2022年出台了新规定，赋予政府更多权力，以阻止这类交易。

如今，由于“二进宫”的特朗普最近的种种言行，不仅其欧洲大陆盟友们意识到本土军工企业的重要性，在美国最紧密的盟友英国，也有人提醒放任本土国防工业被美国收购者挖空的危险性。斯塔默3月3日关于凯姆林集团的这番言论，说明这种警觉已经进入了英国政府最高层人物的心中。

随着今天国际地缘政治格局翻天覆地的巨变，这种警觉也被欧洲其他国家领导人所认同。

不过，仅仅做大做强欧洲的国防工业，并保护本土的军工企业不被美国人收购，与大幅度提升欧洲的军事自保能力，还不是一回事。因为强大的军火工业，并不能自动转化为强大的国防能力，如果缺乏军人和作战意愿，仅仅有最先进的武器，可能也只是一堆无用的废铜烂铁。

这大概才是今天欧洲普通民众和政治精英们最为担心的事情。

来源：《财经》杂志

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