美国银行在周五的一份报告指出，上周现金成为资金的最大宠儿，而加密货币基金也吸引了一大笔资金流入。

美国银行援引EPFR的数据称，在截至12月4日的一周内，货币市场基金吸收了1364亿美元，创下自2023年3月银行业动荡以来的最大单周流入量。

投资者还向美国股票基金注入了82亿美元，向债券基金注入了49亿美元，而黄金基金则遭遇了4亿美元的资金流出。

值得注意的是，加密货币基金获得了30亿美元的资金流入，四周流入量达到110亿美元，创有史以来最高水平。这反映出投资者在特朗普胜选后对数字资产的兴趣激增。

美国银行策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）指出，随着比特币的市值超过2万亿美元，媲美成为全球第11大经济体，加密货币市场出现了“泡沫”的迹象。

与此同样，对股票估值的担忧也凸显出来，标普500指数的市净率为5.3，超过了2000年3月互联网泡沫时期5.5的峰值。

标普500指数的估值接近互联网泡沫时期

哈特内特警告说，如果标普500指数接近6666点，即比目前水平高出约10%，那么其2025年初“超调”的风险很高。该银行的牛市和熊市指标尚未显示出全球投资者的繁荣迹象。

宏观方面，这位策略师表示，美联储可能会在12月18日的会议上再度降息，除非11月美国就业人数增长超过27.5万人且平均时薪环比增速超过0.3%。

就其他地区而言，而新兴市场股市上周恢复资金流入，规模达到6亿美元，欧洲股市连续第十周遭遇撤资，资金流出量为51亿美元，日本股市则连续第三周遭遇撤资，资金流出量为6亿美元。

来源: 金十数据

比特币价格5日首次突破10万美元，成为加密货币发展史上的重要节点。最近一个月以来，受美国共和党籍当选总统唐纳德·特朗普公开表态和“亲比特币”提名影响，比特币再度走出狂飙行情，涨幅超过40%，备受全球资本市场关注。

比特币狂飙，一定程度体现美国下一政治周期政策走向，关乎监管与资本的长期博弈，关乎美国经济是否持续“脱实向虚”。究竟是放松监管加入资本狂欢，还是改善治理发展普惠金融，看似简单的抉择背后蕴藏着深远的影响。

投射在政治上的影子

“我不喜欢比特币或其他加密货币。它们不是货币。这些东西的价值虚无缥缈，极不稳定。不受监管的加密货币助长非法活动滋生，比如毒品交易或其他犯罪活动。”

“我正在制订计划，确保美国成为全球的加密货币之都和世界的比特币超级大国。”

两种截然不同的表态，均来自特朗普。前一表态来自他2019年发表在社交媒体上的言论，后一表态来自他今年在田纳西州参加比特币大会时的演讲。当下的比特币狂飙正受到市场对特朗普放松加密货币监管的预期所推动。

时隔5年，特朗普对加密货币的态度为何发生如此变化？有观察人士认为，这反映美国从事或支持比特币等加密货币交易的机构和资本政治影响力正在提升。

在今年7月举行的比特币大会上，特朗普曾表示，他是美国历史上首位接受比特币和加密货币捐款的主要政党候选人，主张美国建立“国家战略比特币储备”。

特朗普胜选后拟提名的多名内阁成员都是比特币“拥趸”，特别是最新提名加密货币支持者保罗·阿特金斯担任监管机构美国证券交易委员会主席，直接“引爆”比特币行情。

这从侧面显示，持有或从事比特币和加密货币交易的机构正在美国政治中发挥重要作用。事实上，成员由大型加密货币行业机构组成的政治行动委员会已旗帜鲜明地出资，帮助支持加密货币的候选人竞选国会议员。

政治行动委员会是利益集团在美国各级选举中筹款并支持特定候选人的机构。多家美国媒体报道，加密货币行业政治行动委员会“公平对待”组织虽成立只有两年左右，其筹款规模却已超过其他行业性利益集团组成的政治行动委员会，政治影响力越来越大。

美国选举生态变化是社会经济投射在政治上的影子。皮尤研究中心报告显示，17%的美国受访者曾投资、交易或使用过比特币或其他加密货币，这一比例在高收入群体中为23%，在30岁以下的成年人中为41%。有分析人士表示，潜在选民基础的扩大让美国政治势力更愿意对比特币采取不反对、迎合或支持的态度。

无可奈何的选择

“它既昂贵又缓慢，不是一种可行的交易媒介。比特币已成为一种纯粹的投机性金融资产。”谈到使用比特币的体验，美国康奈尔大学经济学家、布鲁金斯学会研究员埃斯瓦尔·普拉萨德这样说。

这位经济学家曾尝试用比特币买咖啡，但比特币验证流程还没结束，咖啡就已经凉了。

普拉萨德表示，尽管不同加密货币体验可能不同，但基于区块链技术的比特币等加密货币都存在着价值不稳定的问题，不是进行交易的理想媒介。

皮尤研究中心调查显示，美国人对于比特币态度矛盾。尽管参与加密货币投资、交易的美国人比例不低，但大多数人对加密货币安全性和可靠性“完全不信任”或“不太信任”；只有5%的人表示“非常信任”。

为什么不信任比特币还去尝试？这体现了美国金融体系下投资者的贪婪和无知。

一方面，比特币等加密货币最大特点是波动性强，容易受大资本控制。由于缺乏流动性和使用价值，比特币极易受市场情绪、监管调整、黑客攻击、庄家操盘等影响，经常暴涨暴跌。大资本和机构更容易在监管松懈环境下凭借加密货币收割散户“韭菜”，牟取暴利。正因如此，不少大资本频频使用“美国政府限制创新”“比特币造富神话”等舆论造势。

另一方面，美国联邦政府近年来持续向市场“撒钱”，推高通货膨胀，降低普通美国人钱包的实际购买力，迫使人们寻找财富保值的方法。由于传统投资理财渠道获取资本增值的机会越来越低，更多美国人不得不尝试转向并不熟悉的“金融创新”。

美利坚大学华盛顿法学院教授希拉里·艾伦在为国际货币基金组织网站撰写的文章中说，比特币热度持续升高，并非使用方便或投资潜力巨大，而是因为美国金融体系存在弊病，在服务普通金融消费者的过程中表现很糟糕，特别是缺乏普惠金融产品和有力的金融监管。

持续累积的风险

历史一次次证明，贪婪的资本和盲目的投资者同时出现时，往往导致巨大金融骗局，给普通人带来致命伤害。美国联邦调查局公布的数据显示，2023年涉及加密货币的诈骗活动给美国人造成的损失超过56亿美元，同比增加45%。

美国非营利组织改善市场协会长期以来呼吁政府关注比特币等加密货币带来的风险。该组织首席执行官丹尼斯·凯莱赫表示，比特币飙涨可能会引发普通投资者盲目跟风投资，最终成为金融骗局的受害者。

凯莱赫说，通过加密货币赚到钱的亿万富豪，往往经历了“赌博式的投机”，其中还不乏有人利用加密货币从事洗钱等犯罪活动。“（他们赚的）钱都来自那些认为比特币是新型金融产品的投资者，但实际上他们被这种投机工具骗了。”

研究显示，美国金融资本市场早已脱离了帮助实体经济融通资金的初心，服务于大资本和富人的利益。数据显示，美国劳动收入的基尼系数是0.5，而财富基尼系数高达0.8。这意味着资本市场存在富人“钱能生钱”的马太效应，其金融市场服务于大资本的利益，不仅不能帮助中小企业获得发展所需资金，还助长了贫富分化。

艾伦认为，美国政策制定者如果继续放松监管，推动比特币一次又一次“狂飙”，不仅不能改善金融治理体系，反而会加重美国经济金融化、空心化的沉疴宿疾，不仅普通投资者可能受到伤害，而且资金难以流向实体产业，因此加剧美国实体经济“梗阻”。

不少分析人士表示，作为世界第一大经济体和全球金融活动主要参与方，美国政府如果不能以负责任的态度对待金融监管，不仅会伤害美国投资者，更会给世界经济造成重大负面影响。

来源：新华社

行情回顾：

行业周观点：分红提振信心，期待复苏改善。

来源：东莞证券

美国劳工统计局将于周五晚21:30发布11月非农就业报告。市场普遍预计数据将显示出大幅反弹，也可以称为一次“重置”，以修正因接连的飓风和大型罢工而受到干扰的10月数据。

将此前收罢工和受天气影响的工人重新纳入统计后，根据FactSet的预期，11月的报告预计将显示净新增207,500个就业岗位。失业率预计仍将维持在4.1%，与自9月以来的水平一致。路透的预期分别是20万和4.2%。

PNC Financial Services Group高级副总裁兼首席经济学家Gus Faucher预计，11月新增就业岗位将达到25万个。他表示，如此大幅的增长将意味着平均每月约有15万个基础就业岗位的增长。

“这是一个良好且稳健的数字，”他表示，“我认为劳动力市场依然表现良好，并支撑收入增长，这使消费者能够增加支出。”支撑劳动力市场仍然稳固的信心，来自于裁员活动并未激增，且最近几周领取失业金的人数有所下降。Faucher表示，“这表明劳动力市场仍表现相当良好”。

根据劳工部最新发布的职位空缺与劳动力流动调查 (JOLTS)，10月全美职位空缺数量从9月的740万增长至770万，超过经济学家预测的750万。这说明劳动力市场仍有韧性。

裁员与失业金申领人数略有上升

尽管如此，每周失业救济申请数据显示雇主已经减少了招聘力度。续请失业金人数接近三年来的高位。

本周四发布的最新数据显示，续请失业金人数有所下降，但初请失业金人数增加了9,000人，达到224,000人，为六周以来的最高水平。尽管如此，初请失业金人数在最近几个月中相对平稳，并低于历史平均水平。

周四，Challenger, Gray & Christmas的最新裁员活动数据显示，11月裁员数量达到57,727人，比10月增长3.8%。但总的来说，裁员数量整体仍然较为温和。JOLTS数据显示，10月裁员与解雇率仅为1%，接近历史最低水平。

“总体来看，劳动力市场仍然紧俏，我们看到裁员率目前处于历史低位，”Faucher说。“我认为企业不愿意裁员。他们减少了招聘，但并没有大幅裁员……目前是保住工作的好时机。”

历史性的经济扩张

尽管10月数据略显混乱，美国劳动力市场活动仍然具有历史性意义：根据劳工统计局数据，目前的就业扩张期已经追平历史第三长纪录。

但正如New Century Advisors首席经济学家、萨姆规则创始人萨姆（Claudia Sahm）所说，10月的“干净”数据本可以在一定程度上厘清劳动力市场是正在减弱还是重新走强。

今年7月和8月弱于预期的就业报告（后续被上调修正），以及通胀的放缓促使美联储下调利率。与此同时，美联储对劳动力市场的健康状况愈发敏感。

美联储主席鲍威尔表示，“我们仍然对经济和劳动力市场的实力充满信心，认为通过适当调整政策立场，可以使通胀以可持续的方式降至2%。”

未来几个月可能转变的叙事

然而，未来几周和几个月可能会改变关于劳动力市场、通胀和整体经济的叙事。

候任总统特朗普承诺推行大规模关税，经济学家表示这可能对美国企业和消费者造成损害。他还表示将大规模驱逐和限制移民。疫情后的移民反弹和随后的激增为每月就业岗位的增长做出了重大贡献。

“劳动力供应是美联储能够降息至今的原因之一，”德意志银行美国高级经济学家Brett Ryan在接受采访时表示，

“如果这一等式发生变化，那将是另一个不再降息的理由。根据我们的基线预测，12月会议后，我们预计（美联储）不会再降息。明年也完全没有降息计划。”

10月数据或将上修

10月新增的12,000个岗位是近四年来的最低月度增长，这一数字很可能会被上修。

根据劳工统计局数据，用于月度就业报告的机构调查响应率在10月仅为47.4%，是自1991年以来的最低水平，而过去四年这一比例平均为65%。此外，劳工统计局没有对机构或家庭调查的估算程序进行任何调整。

非农数据在首次发布时被认为是初步的数值，因为并非所有受访者都能及时报告其薪资数据。尤其是在危机时刻，受飓风影响的企业提交数据并非优先事项。这些基于调查的估计会进一步修正两次，然后保持不变，直到劳工统计局通过强有力的“基准化”过程，将这些估值与季度税务申报数据进行校准。

来源: 金十数据

鉴于消费疲软、日本央行行长谨慎的决策风格以及对特朗普连任后美国经济政策的担忧，日本央行对下一次加息的时间保持谨慎态度，12月加息仍不确定。日本央行行长植田和男上周在接受采访时暗示，12月将是一次实时会议，当时他表示，另一次加息即将到来。但他也对美国经济的不确定性提出警告，同时并未明确表示日本央行本月将加息，这导致市场对12月至1月间加息的预期产生波动。

在引领日本度过10年超宽松货币政策后，日本央行对过快取消宽松政策持谨慎态度，尤其是在7月加息出乎市场意料并引发股市、债市和汇市剧烈波动之后。

地缘政治紧张局势加剧和美国当选总统唐纳德·特朗普政策的不确定性也促使包括日本在内的全球政策制定者谨慎对待他们的任务。

在上周公布日本稳健通胀数据后，市场对12月加息的押注升至60%左右，但周三跌至40%以下，媒体报道显示日本央行将采取更为谨慎的立场，进而引发了新的疑虑。

鸽派的日本央行理事Toyoaki Nakamura没有排除12月加息的可能性，他说加息时间将视数据而定，这令市场更加困惑。

三位熟悉日本央行想法的消息人士称，虽然日本央行的目标是在3月左右加息，但它可能希望在具体时间上让自己自由决定。

其中一位消息人士表示：“很明显，12月的会议将如期举行，未来几个月的其他会议也一样。”该消息人士称，“但从这一点来看，这实际上是董事会的判断”，另两名消息人士也认同这一观点。

认识植田和男的人也指出，植田和男曾是经济学教授，后来成为日本央行行长，他的决策风格是直到最后一刻才评估数据得出结论。其中一位匿名人士表示：“他带着一种学术思维，在做出决定之前会仔细研究每一项数据。”“他不太可能就尚未决定的事情发出信号。”

在12月18日至19日的会议之后，日本央行将在1月23日至24日和3月18日至19日进行利率评估。

消息人士称，日本央行内部越来越相信，日本薪资将继续上涨，并促使企业提高价格，这是再次加息的关键先决条件。日本固定工资一直在以每年2.5-3%的速度增长。日本最大的工会组织表示，将寻求在2025年将工资至少提高5%，接近今年的大幅涨幅。

由于劳动力成本的上升推高了服务价格，通货膨胀率将在未来两年多的时间里保持在日本央行2%的目标之上。

但其他数据描绘了一幅不那么乐观的画面。由于不断上涨的生活成本挤压了消费者，10月日本家庭支出连续第三个月下降。工厂产出持平，10月对日本最大出口市场美国的出口因汽车发货量疲软而大幅下滑。

数据显示，虽然7 - 9月份企业加大了资本支出，但由于海外竞争加剧，经常性利润较上年同期下降3.3%。

最佳时机

日本央行今年已经两次削减刺激措施，在3月份结束了负利率，并在7月份将短期借贷成本提高到0.25%。植田和男曾多次表示，如果经济和物价走势符合其预期，日本央行将继续加息，因此许多分析师预计日本央行将在明年3月前再次加息。

由于日本央行明确表示将采取依赖数据的方式来制定政策，12月会议前的每个指标都可能引起市场的强烈关注。修正后的日本第三季国内生产总值(GDP)数据将于下周一公布，日本央行的季度“短观”商业调查将于12月13日公布。

特朗普提高关税的威胁给全球前景带来了新的不确定性，植田和男在接受《日经新闻》采访时表示，这一因素值得仔细研究。

一些分析师表示，美元兑日元汇率已脱离7月所触及接近162的30年低点，且通胀几乎未有过度迹象，因此日本央行立即加息的压力减轻。

大和证券首席市场经济学家、资深日本央行观察人士Mari Iwashita表示，“我认为只要日本央行能在3月前加息，便不会急于这么做。”“对日本央行来说，问题只是在三次会议中选择最合适的时机。”

来源: 智通财经

欧元区第三季度民间消费创下两年来最大增幅，点燃了消费者终于开始为经济复苏提供动力的希望。

欧盟统计局周五公布，家庭支出环比增长0.7%，投资增长2%。贸易是一个拖累因素，使总体增长初步数据为0.4%。

随着收入增长、通胀降温和利率下降，欧洲长期以来一直期待消费者提振经济。9月份物价涨幅一度低于2%。欧洲央行预计2025年将持续实现这一目标。

与此同时，随着近年来通胀飙升，薪资也出现了强劲增长。第三季度协议薪酬激增，创1999年推出欧元以来的最大涨幅。

然而，这种步伐不太可能持续，从而使欧洲央行能够更快地降低借贷成本。他们下周势将自6月以来第四次降息，分析师预计央行将进一步下调利率直至存款利率达到2%。

一个关键问题是支出反弹的可持续性如何。商业调查显示经济增长势头正在减弱，服务业开始与制造业一起受挫。

迄今为止对经济疲软保持韧性的劳动力市场现在显示出疲软迹象。虽然失业率仍处于纪录低点，但就业增长一直在放缓，工业企业计划进一步裁员。

来源: 新浪财经