来源：GO Markets中文部

随着美国股市出现近30年来最强劲的反弹，超过此前设定的目标，创下历史新高，华尔街策略师正争相提高他们对美国股市的预测。

在过去的一个月里，蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）、高盛、瑞银等投行中密切关注美股的分析师们上调了对标普500指数的年终预期，预计该指数将延续其在2024年已累计上涨22%的涨势。自1997年以来，标普500指数还从未有过如此大的年内涨幅。

这些走势反映出，今年经济和企业利润表现出惊人的韧性，投资者继续涌入有望从人工智能突破中获益的科技股，因此涨势超出预期。

股价的大幅上涨正促使华尔街的预测者们争先恐后地抬高他们对2024年最后阶段的展望——这就是所谓的“策略师空头挤压”，类似于股价的快速上涨迫使交易员们回补看跌的头寸。这不禁让人联想到去年，标普500指数飙升24%也让他们措手不及。

随着标普500指数突破5800点，瑞银集团的乔纳森-戈鲁布（Jonathan Golub）和帕特里克-帕尔弗雷（Patrick Palfrey）周二最新上调了该指数的年底预期。他们将预测值从5600点上调至5850点，同时将2025年的预测值从6000点上调至6400点。尽管他们对2024年的预期意味着股指不会进一步上涨，但他们认为该指数在未来15个月内将再攀升9%。这是瑞银策略师自去年年底发布年度展望以来第四次上调。

本月早些时候，高盛首席股票策略师大卫-科斯汀（David Kostin）将他对标普指数的预期上调至12月的6000点。这也是他自2023年最后几个月以来的第四次上调，其目标价在彭博社追踪的预测者中排名第二。

蒙特利尔银行的布莱恩-贝尔斯基（Brian Belski）在9月份表示，标普指数在今年年底前可飙升至6100点，是目前最看好标普指数的预测者。

贝尔斯基在上调预测时对客户说：“我们仍然对市场涨势的强劲感到惊讶，并再次决定，除了渐进式调整外，还需要进行更多的调整。”

尽管交易员们面临着不断泡沫化的市场风险：下月紧张的美国总统大选、中东战争，以及在上月就业市场和通胀数据热度超预期后美联储宽松政策轨迹的不确定性，但他们仍然保持了乐观情绪。

戈鲁布周二写道：“财政和货币政策的不确定性，以及潜在的选举结果，使得2025年的回报率远不能确定。”

但这并不妨碍他押注股市会继续走强，他指出，随着通胀放缓、美联储降息、低端消费和商业活动改善以及广泛的利润增长，市场风险偏向上行。

股市能够战胜迫在眉睫的不确定性的信心来自于经验的积累。许多策略师一次又一次地低估了美股的涨幅。今年1月，标普500指数的年末平均预测值为4867点，比该指数周二的交易水平低约17%。2023年初的预测值为4050点，与标普500指数年底的水平相比低了15%。

来源: 金十数据

国新办于2024年10月12日举办以“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”为主题的新闻发布会。此次会议回应市场关切，再度重申积极财政政策基调，主要围绕稳增长、扩内需、化风险，向市场传达了近期即将推出的一揽子有针对性增量政策举措。财政资金来源方面，提出采取综合性措施，实现收支平衡，完成全年预算目标。资金安排和使用目的上，主要是地方化债+补充银行资本+支持地产企稳+提升消费能力。此次会议还提示诸多财政政策工具正在研究和储备，财税体制改革加快推进，为财政政策进一步加码，全年经济社会发展目标实现提供了积极预期。

回应市场关切，再度重申实施积极财政政策基调。今年以来，全国一般公共预算收入增速不及预期，以及专项债发行进度总体偏慢，导致广义财政支出总体不及预期。9月24日“金融支持经济高质量发展”新闻发布会后，市场对后续的财政政策颇为关注。9月26日中央政治局会议提出要加大财政货币政策逆周期调节力度。此次会议再度定向积极财政政策。会议指出，发挥好财政逆周期调节作用，推动完成全年经济社会发展目标任务。

加快落实已确定的财政政策。会议提出，目前增发国债正在加快使用，超长期特别国债也在陆续下达使用。专项债券方面，待发额度加上已发未用的资金，后三个月各地共有2.3万亿元专项债券资金可安排使用。将督促地方切实用好各类债券资金，加快项目实施进度，根据实际需要及时拨付资金，尽快形成实物工作量，发挥对投资的拉动作用。

采取综合性措施，实现收支平衡，完成全年预算目标。今年1-9月，全国一般公共预算收入执行情况低于年初预算设定的目标。针对这一情况，会议指出，中国财政有足够的韧劲，通过采取综合性措施，可以实现收支平衡。从会议内容看，有效补充财力的渠道包括，一是中央财政从地方政府债务结存限额中安排了4000亿元，补充地方政府综合财力，支持地方化解存量政府投资项目债务和消化政府拖欠企业账款。二是鼓励有条件的地方盘活闲置资产，加强国有资本收益管理，努力增加财政收入。三是指导地方依法依规使用预算稳定调节基金等存量资金，保障财政支出需要。四是，会议提出，除四点已经进入决策程序的政策外，其他政策工具也正在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。

围绕稳增长、扩内需、化风险，近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措。会议提出，保持必要的财政支出强度，确保重点支出应支尽支。根据会议内容，目前有四点已经进入决策程序。

一是加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务。在问答环节，蓝佛安部长提到，为了缓解地方政府的化债压力，除每年继续在新增专项债限额中专门安排一定规模的债券用于支持化解存量政府投资项目债务外，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，相关政策待履行法定程序后再向社会作详尽说明。此次化债政策，是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施，将大大减轻地方化债压力，可以腾出更多的资源发展经济，提振经营主体信心，巩固基层“三保”。

二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本。资本是商业银行持续经营的“本钱”，也是银行推动实体经济增长、促进经济结构调整、防范各类风险的基础。通过适当方式，支持国有大型商业银行进一步增加核心一级资本，不仅能够提升银行的稳健经营能力，而且可以发挥资本的杠杆撬动作用，增强信贷投放能力，进一步加大服务实体经济发展的力度，为推动宏观经济持续回升向好、提振市场信心提供更加有力的支撑。会议支出，这项工作已经启动。

三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。第一，允许专项债券用于土地储备。支持地方政府使用专项债券回收符合条件的闲置存量土地，确有需要的地区也可以用于新增的土地储备项目。这项政策，既可以调节土地市场的供需关系，减少闲置土地，增强对土地供给的调控能力，又有利于缓解地方政府和房地产企业的流动性和债务压力。第二，支持收购存量房，优化保障性住房供给。主要采取两项支持措施：一项是，用好专项债券来收购存量商品房用作各地的保障性住房。另一项是，继续用好保障性安居工程补助资金，原来这个资金主要是用来支持以新建方式筹集保障性住房的房源，现在我们对支持的方向作出优化调整，适当减少新建规模，支持地方更多通过消化存量房的方式来筹集保障性住房的房源。通过这两项措施，既可以消化存量商品房，促进房地产市场的供需平衡，又可以优化保障房的供给，满足广大中低收入人群的住房需求。第三，及时优化完善相关税收政策。按照党中央决策部署，我们正在抓紧研究明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税政策。下一步，还将进一步研究加大支持力度，调整优化相关税收政策。

四是加大对重点群体的支持保障力度，将针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费能力。目前，我国已建立政府主导、学校和社会积极参与的全方位资助体系，主要包括国家奖学金和助学金、国家助学贷款、学费减免、生活补助、勤工助学等政策。下一步，将从奖优和助困两方面，分两步调整完善高校学生资助政策。第一步，在2024年推出以下政策措施：国家奖学金奖励名额翻倍；提高本专科生奖学金奖励标准；提高本专科生国家助学金资助标准；加大国家助学贷款支持力度。第二步，2025年提高研究生学业奖学金奖励标准。同时，还将提高普通高中国家助学金资助标准，提高中等职业学校国家助学金资助标准并扩大资助范围。

进一步研究扩大专项债券使用范围，健全管理机制。第一，扩范围。一是研究完善专项债券投向清单管理，增加用作项目资本金的领域，最大限度扩大使用范围。二是用好专项债券支持收购存量商品房用作保障性住房，支持房地产市场健康发展。三是合理支持前瞻性、战略性新兴产业基础设施，推动新质生产力加快发展。第二，强机制。研究完善项目管理机制，打通在建项目“绿色通道”，推动项目谋划储备和建设实施的有效衔接，加快专项债券发行使用和项目建设进度，加快形成实物工作量，切实发挥政府投资引导带动作用。第三，严管理。一是完善专项债券“借用管还”全生命周期管理，加强债券资金支出监管，落实项目主管部门和项目单位责任。二是健全完善专项债券项目资产台账，分类管理项目资产，确保政府负债和项目资产平衡。三是探索专项债券提前偿还，研究建立健全偿债备付金制度，保障专项债券偿还来源。

加快深化财税体制改革，初步形成了深化财税体制改革的实施方案。一是抓紧出台改革实施方案。坚持问题导向和目标导向，注重加快推进改革和推动财政科学管理的有机结合，积极回应社会和基层关切，针对全会部署的各项改革任务，逐项细化制定任务清单，明确时间表、优先序，初步形成了深化财税体制改革的实施方案，作为今后改革的“总路线图”。二是抓紧推动改革举措落地实施。我们坚持分阶段分步骤稳妥推进改革，统筹确定各项改革举措的落地时限，拟在今明两年集中推出一批条件成熟、可感可及的改革举措，特别是一些事关顶层设计的基础性制度，比如说健全预算制度、完善财政转移支付体系、建立与高质量发展相适应的中国特色政府债务管理制度等，逐步形成基础性制度先行引领、细分领域改革举措接续跟进的改革成果体系。三是注重顶层设计与基层探索相结合。在明确改革原则和方向的前提下，我们鼓励和支持有关方面因地制宜推进改革创新，组织开展了中央部门零基预算改革试点，并拟在部分地区开展财政科学管理试点。我们将结合各地区各部门不同特点，赋予不同的改革试点内容，充分尊重首创精神，及时凝练改革经验并复制推广，与时俱进将改革向纵深推进。

风险提示：稳增长政策落地不及预期；地缘政治风险。

近期中东局势持续动荡，全球市场担忧石油供应状况，国际油价出现波动。虽然欧元区通胀率已基本降至欧洲央行设定的2%目标水平，且欧洲央行已开启降息周期，但市场担心油价走高或致通胀反弹，削弱欧洲经济刺激政策效果。

由于市场担忧以色列可能空袭伊朗石油设施，本月7日伦敦布伦特原油期货价格自8月以来首次突破每桶80美元关口。伊朗是全球重要产油国，且扼守石油运输关键通道霍尔木兹海峡，若伊以冲突继续升级并导致这一通道运输受阻，欧亚主要石油进口国将不得不寻找替代供应，全球油价恐将上涨。

石油输出国组织（欧佩克）日前发布月度石油市场报告，将2024年和2025年的全球日均石油需求预期分别下调至约1.04亿桶和1.06亿桶。尽管目前全球石油需求较为疲软，全球经济对中东石油的依赖程度已不像过去那么高，但严重的供应中断仍可能导致能源价格上涨和通胀加剧，冲击欧洲乃至全球经济。

克罗地亚萨格勒布大学教授赫尔沃耶·克拉希奇告诉记者，如果中东发生更大范围冲突，油价恐显著上涨，欧元区通胀也将反弹，这将对已经与俄罗斯油气“脱钩”、增长乏力的欧洲经济产生不利影响。

当前，欧洲经济复苏之路并不平坦。欧盟统计局数据显示，经季节调整后，今年二季度欧元区和欧盟国内生产总值（GDP）均环比增长0.3%。欧洲央行今年6月启动降息，9月再度降息，以支持经济复苏。欧洲央行行长拉加德9月底在欧洲议会出席听证会时坦言，欧洲经济复苏正面临阻力。

荷兰国际集团日前发布研究报告说，欧元区四季度经济预计将停滞不前，要到明年二季度才会出现温和复苏。该机构还下调2025年欧元区GDP增长预期至0.6%。报告指出，中东冲突若进一步升级，可能导致能源价格和通胀率处于高位的时间比预期更长，从而给货币政策宽松步伐带来更多不确定性。

瑞典商业银行经济学家蒂莫·希尔沃宁也表示，如果中东冲突升级，油价可能上涨并加剧通胀，减缓欧洲央行降息速度。

分析人士认为，能源价格长期上涨可能破坏主要央行抑制高通胀的努力，导致利率再次上升，影响消费者支出和商业投资，羁绊全球经济复苏脚步。

来源: 人民网国际频道

在结束了哥伦布日假期后的首个交易日，美国国债价格周二迎来了一波大涨行情。而导致各期限国债收益率走低的原因，显然并不难探寻——不仅当天公布的美国制造业数据大幅下滑、油价也已连续两日重挫……

行情数据显示，美债收益率隔夜全线收跌，其中2年期美债收益率跌1.2个基点报3.956%，5年期美债收益率跌5.2个基点报3.861%，10年期美债收益率跌7.3个基点报4.038%，30年期美债收益率跌9.7个基点报4.323%。

在近来美联储降息预期持续缩水，美国通胀呈现死灰复燃迹象的背景下，周二美债价格的大幅反弹行情，显然是近几周来颇为罕见的。不过，从隔夜的市场消息面来看，债市最终出现这一幕场景，似乎也并不令人感到意外。

在宏观数据方面，纽约联储周二公布的数据显示，纽约州制造业活动本月重新回落至了萎缩区间，订单和出货指标均走弱，这与前月的强劲复苏态势形成了鲜明对比。

数据显示，美国10月纽约联储制造业指数暴跌至了-11.9，预期为3.6。这份数据低于零，就表明制造业活动处于萎缩状态，而当前的报告显然低于接受调查的所有经济学家预估值。

令市场人士尤为对该份数据表现感到惊讶的，其实还是与上月数据的对比——9月纽约联储制造业指数曾达到11.5，这是30个月来最高水平。然而，仅仅一个月后，这项数据便又直坠了23.4点，单月波动之大令人瞠目结舌。

如果说，隔夜最新的纽约联储制造业指数，表明美国经济尤其是制造业处境依然并不稳定，经济下行压力有望助推美债的话。那么，本周油价的连续大幅下行，则从另一维度同样证明了美债反弹的合理性：能源价格的走低可能有助于进一步缓和通胀压力。

油价周二再度下跌了超过4%，触及近两周最低，因需求前景疲软，且有媒体报导称以色列不会打击伊朗核和石油基地，缓解了市场对供应受扰的担忧。布伦特原油期货价格收跌3.21美元，或4.14%，结算价报每桶74.25美元。美国WTI原油期货收跌3.25美元，或4.4%，结算价报每桶70.58美元。

本周迄今，美布两大基准原油价格已双双下跌了约5美元，几乎回吐了投资者担心以色列可能会袭击伊朗石油设施，以报复伊朗10月初的导弹袭击后累计的所有涨幅。

“我们看到上周积累的战争溢价正在解除，”Price Futures Group高级分析师Phil Flynn称。“我们看到的，其实不是供应问题，而是供需风险问题。”

此前，在中东局势升级的背景下，投资者曾越来越担心美国物价压力将再度攀升，而且，不论谁当选下任美国总统，都可能会推出推升通胀的政策。不过，本周以来油价的回落，已在很大程度上缓和了这层忧虑。

德国商业银行利率和信贷研究主管Christoph Rieger表示，“最近交易商看起来就像是把他们的交易程序跟原油期货绑定了起来。而在此背景下调整长期通胀预期是否合理，则需要另当别论。”

从“全球资产定价之锚”10年期美债收益率的表现看，眼下围绕4%整数关口的争夺可能将尤为关键。目前，10年期美债收益率已连续四周上涨，上周曾触及7月31日以来最高的4.12%。

对此，Bryn Mawr Trust的固定收益主管Jim Barnes表示，“收益率上行趋势在目前的水平可能已经走到尽头，只需要一个小小的催化剂，就能在目前的水平形成一个软顶。”

“你可能需要有某种类型的实质性催化剂，才能让收益率继续走高，而由于我们现在还没有这样的催化剂，所以，在我们能够获得一些证据，证明有什么因素可能影响美联储未来的行动之前，收益率可能只会在区间内波动，”Barnes表示。

来源: 财联社