政策利好频至，坚定看好消费股

摘要:

政策频出，持续深化，市场情绪显著提振。上周利好政策频出，大致可以分为两类，一是促消费类，二是提收入类。

政策频出，持续深化，市场情绪显著提振

上周利好政策频出，大致可以分为两类，一是促消费类，二是提收入类。具体看：

1）促消费类：9月25日，上海决定投入市级财政资金5亿元，面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放“乐·上海”服务消费券，并将于9月28日开启第一轮发券。9月26日，农业农村部等七部门联合印发通知，鼓励有条件的地方发放消费券等，拉动牛奶消费。

2）提收入类：9月25日，《中共中央国务院关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》发布，部署24条举措持续促进就业质的有效提升和量的合理增长。9月26日，政治局会议召开，提出“要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境，要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构”。

投资建议：

当下我们建议进攻为主，短中长期关注以下机会：

1）攻之顺周期赛道：各种政策落地，后续经济将逐步复苏，我们认为白酒、餐饮产业链等公司将迎来大行情，建议积极关注，具体来看：

短期关注标的：次高端白酒、预调酒、连锁等赛道公司，如酒鬼酒、舍得酒业、水井坊；百润股份；绝味食品、巴比食品、紫燕食品等；

中期企稳标的：高端白酒、地产酒、调味品、速冻等赛道公司，如茅五泸、今世缘、迎驾贡酒；海天味业、中炬高新、天味食品、安井食品、千味央厨、立高食品等；

2）守之消费降级赛道：零食饮料、保健品、宠物赛道等建议积极关注，一方面有新品或新渠道加持，业绩有望继续高增，另一方面符合当下消费悦己化、健康化等未来趋势。

长期稳健标的：零食饮料中的东鹏饮料、盐津铺子；保健品中的仙乐健康；宠物赛道中的中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物等。

关注标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒；绝味食品、安井食品、千味央厨、立高食品；东鹏饮料、仙乐健康、安琪酵母等。

来源：华金证券

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市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

Kevin Du

政治

以色列连夜对贝鲁特机场附近进行了大规模轰炸，旨在打击真主党的指挥官及其设施，而美国及其盟友则警告中东地区可能出现“无法控制的升级”。

《纽约时报》援引以色列官员的话说，空袭发生在黎巴嫩首都南部郊区，空袭的目标包括了被暗杀的真主党领导人纳斯鲁拉的潜在继任者及其他人物。尚不清楚潜在继任者哈希姆·萨菲丁（Hashem Safieddine）是否在这次轰炸中丧生。

自上个月以来，以色列加强了对真主党的打击行动，杀死了其大部分高层领导人，并自2006年以来首次派遣军队进入黎巴嫩南部，以清除战斗人员并摧毁其导弹和无人机储备。

当地时间周二，伊朗向以色列发射了200枚弹道导弹，作为对以色列袭击真主党和哈马斯领导人被刺事件的报复。这引发了人们对中东地区全面战争的担忧，并牵涉到以色列的主要盟友美国。

当地时间周四，当被问及美国是否会支持以色列对伊朗石油基础设施的攻击时，美国总统拜登回答说：“我们正在讨论这个问题。我认为那会有点——不管怎么说。”

以色列总理内塔尼亚胡誓言要进行报复，并在国内承受着比四月份更大的反击压力。当时，以色列对伊朗军事设施造成了有限的损害，作为对德黑兰发射300枚导弹和无人机的报复，其中绝大多数被拦截。

周二的情况类似，不过伊朗提供的预警较少，有更多的导弹突破了以色列的防空系统。有一人在约旦河西岸死亡。

伊朗警告美国，准备对任何帮助以色列执行新打击的政府采取行动。

“我们建议各国不要卷入以色列政权与伊朗之间的冲突，并远离纷争，”伊朗驻联合国代表团在一份声明中说，根据国家通讯社伊斯兰共和国通讯社的报道。如果“其他国家帮助侵略者，这个国家将被视为共犯，并成为合法目标。”

以色列称其在黎巴嫩的行动是为了结束真主党持续一年的跨境火箭袭击。

黎巴嫩方面表示，周四又有37人在空袭中丧生，超过150人受伤。黎巴嫩卫生部称，除了贝鲁特之外，以色列战机还袭击了黎巴嫩南部、东北部的贝卡谷地以及北部的黎巴嫩山区。

七国集团呼吁交战双方保持“克制”，并警告中东可能出现“无法控制的升级”。

他们还呼吁立即在加沙地带停火。

哈马斯与以色列之间的停火谈判陷入僵局，但由于哈马斯遭受了严重的损失，战斗已经缓解。这使得以色列能够将注意力更多地集中在北部和真主党身上。

美国将真主党和哈马斯都视为恐怖组织。

以色列对黎巴嫩的军事干预引发了人们的担忧，以色列可能会再次进行类似1982年入侵黎巴嫩那样的行为，那次入侵原本是短暂的，但却持续了18年。

周三，八名以色列士兵在黎巴嫩南部丧生，黎巴嫩军方周四表示，两名士兵在不同事件中死亡。黎巴嫩军队与真主党无关，很少卷入与以色列军队的事件中。

真主党拥有大量的导弹库存和数万名战士，以色列国防军称，真主党周四从黎巴嫩向以色列领土发射了约230枚火箭弹。

来源: 金十数据

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开源证券

多项重磅政策出台从金融和财政两端入手，服务消费喜迎春风有望率先受益

近期多项重磅政策密集出台，增量资金“进口”与“出口”端同时发力，以金融手段催生财富效应、提振消费信心，以服务消费为吸金石带动就业和经济高质量增长。

根据中国证监会数据，截至2024年6月，我国股市投资者有2.2亿，中国基金投资者超过7亿，金融市场的财富杠杆效应有望惠及大多数中产阶级群体。服务消费行业增加值占整体GDP的8%，就业人数占整体的11%，显现民生属性。服务消费社零增速快于实物零售，政策刺激下具备高韧性+高弹性。

本地生活/旅游：平台经济供需共振“卖铲人”率先受益，期待国庆旅游数据

本地生活：2024年8月中共中央文件提出“促进平台经济创新发展”，肯定其为新质生产力的重要代表。

我们认为，服务类互联网平台作为承载现代服务业的超级航母，具备“卖铲人”的地位，近期政策在供给和需求端均对本地生活服务平台有直接促进作用，受益标的：美团。OTA：旅游经济具备持续增长潜力，中产群体财富效应有望支撑旅游消费长期升级，国庆假期旅游市场是验证经济韧性和消费力复苏的重要窗口期，同时关注港澳游热度提升趋势。受益标的：携程集团、同程旅行。免税：关注财富效应对奢侈品市场回暖的边际催化。

餐饮/酒店：消费力上行有望进入提价周期，关注强阿尔法的餐饮、酒店集团

餐饮：历经12个月的负增长，2024年8月中国食品CPI同比增速首次转正，同比增长2.8%。同时，喜茶、杨国福等多个品牌宣布“反价格战”，餐饮行业或逐步进入提价周期。百胜中国凭借强管理强运营，已调整姿态适应多变的消费环境，提价周期经营弹性有望显现。

酒店：酒店住店需求中，商旅需求约占比60%，休闲需求占比40%。国庆假期酒店预定高景气，客单降幅有望收窄，伴随财政注入实体、民营经济活跃，有望带动商旅酒店需求上行。建议关注自身公司治理优异、产品质量过硬、持续签约扩店的酒店集团，受益标的：华住集团、亚朵。

潮玩/教育/医美：板块均具备高成长性+强韧性，受益于消费潜力释放

潮玩：2024年1-8月IP角色在全球通过串联内容、产品、线下场域、商户品牌、主站活动等撬动了IP衍生品类线上+线下多维度全域增长，同时国内品牌凭借特色IP和创新玩法持续收割市场份额，受益标的：泡泡玛特。

教育：教育服务CPI增速快于整体，家长对于培养孩子方面支出意愿较强。财政端或将发行生育补贴刺激生育，消费力释放K12教培行业有望直接受益。受益标的：学大教育、凯文教育、新东方、好未来、思考乐教育、卓越教育集团。

医美：消费信心及预期提升带动奢侈品关注度提升。我们认为财富效应亦有望带来医美终端消费强修复。医美上游布局胶原蛋白蓝海赛道，充分享受行业高增红利，自身具备强韧性+高成长性的龙头标的有望充分受益。受益标的：锦波生物、巨子生物。

来源：开源证券

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中航证券

9月24日，央行等三部委联合推出包括降准、降息、降存量和新增房贷利率、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展、推动中长期资金入市等系列稳增长措施。系列稳增长措施出台后，国内资本市场迎来估值修复行情。

从行业周期估值来看，近10年申万计算机行业PE（TTM）均值60.8倍、中位值57.71倍，当前行业估值45.06倍、位于11.37%分位，仍处于历史较低水平。回顾历史，申万计算机指数自2008年以来经历了5次主要景气周期，上涨逻辑均与新技术应用或政策扶持驱动的产业成长高度相关。

当前，我们认为，一方面在系列稳增长措施推动下国内A股计算机行业或迎来估值修复，另一方面“AI+数字经济+信创”等扶持政策也为相关产业、企业打开了中长期成长空间。

投资建议

1）沪深300相关成分股，浪潮信息、紫光股份、纳思达、科大讯飞、大华股份、广联达、同花顺、中科曙光、金山办公等；

2）金融IT，恒生电子、中科软、财富超势、顶点软件等；

3）自主可控及华为链，软通动力、润和软件、中国软件、达梦数据、中望软件等。

来源：中航证券

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Damon

周五(10月4日)，美元指数连续反弹，交易价格达到六周高点，在非农就业数据即将发布之际，市场情绪愈发紧张。根据最新数据显示，地缘政治因素与避险买盘的推动下，美元已经连续数日获得支撑。美国9月的非农就业报告将在北京时间今晚发布，投资者高度关注该数据的表现，尤其是其对美联储未来货币政策的影响。
美元指数在中东地缘局势升温及避险情绪驱动下稳步走高，当前报在106.43点附近，逼近50日均线。在此之前，美国供应管理协会(ISM)发布的制造业和服务业PMI数据均指向就业市场疲软，而ADP私人就业报告显示新增就业人数略高于市场预期，为14.3万，高于此前上修后的10.3万。

分析师普遍认为，今晚的非农就业数据将在短期内对美元走势产生重大影响。交易员与经济学家预期，美国9月新增就业岗位将达到14.8万个，平均时薪环比增长0.3%，失业率维持在4.2%。如果数据强于预期，美元有望进一步走强；反之，弱于预期的数据可能引发对美联储进一步降息的押注，打压美元走势。

就业数据或成决策关键

知名机构市场研究主管Matt Weller指出，今晚的非农就业报告可能好于预期，综合多个领先指标，本次就业增长或介于13万至20万之间。他特别提到，若报告数据“尚算不错”，将进一步提振美元，并打击市场对美联储大幅降息50个基点的预期。

Weller列举了本月报告的四个重要领先指标：
1. ISM制造业PMI就业分项指数从46.0降至43.9；
2. ISM服务业PMI就业分项指数从50.2降至48.0；
3. ADP就业报告显示新增14.3万个就业岗位；
4. 首次申请失业救济人数的4周平均值从23万降至22.4万。

这些指标显示，尽管部分数据低迷，但整体就业增长表现相对稳健。Weller还表示，尽管非农就业报告的月度波动难以预测，但本月数据的市场影响不可忽视，特别是在美联储即将于11月7日召开会议的背景下。由于市场不确定性增加，交易员将密切关注今晚的数据，任何显著超预期或低于预期的结果，都可能引发市场剧烈波动。

美元指数逼近关键阻力

从技术面来看，美元指数已连续四个交易日上涨，测试50日均线的阻力位。Weller分析指出，尽管美元近期走势稳健，但自今年4月创下的年内高点以来，美元指数仍处于较低水平。对于当前的技术形态，他认为，如果非农就业数据强劲，美元多头将有望冲击102.60的关键阻力位，突破这一点位可能进一步推动美元上涨。而若数据疲软，美元则可能回落至101.00。

这一判断与市场情绪紧密相关。目前，美联储尚未明确表态是否在下次会议上会降息50个基点，投资者的焦点自然转向今晚的就业报告。Weller强调，若非农就业报告显示新增岗位低于预期，并伴随失业率上升，市场对大幅降息的预期将迅速升温，美元可能面临短期回调压力。

市场解读：工资数据或成关键变量

在今晚的非农就业报告中，市场不仅关注新增就业岗位的数量，工资数据同样是关注焦点之一。根据Weller的分析，工资增速的变化可能成为美元短期走势的关键因素。具体而言，若平均时薪环比增长0.4%或以上，可能进一步提振市场对通胀压力的担忧，进而为美元提供支撑。而若工资增速低于0.2%，则市场对美联储大幅降息的预期可能上升，打压美元。

他提供了一份市场可能的反应图表，帮助交易员理解不同情境下美元的潜在走势：
根据该分析，如果今晚的非农就业报告中工资增长超过0.4%，且新增岗位超过20万，美元有望大幅走强。然而，若就业数据疲软且工资增速低于0.2%，美元可能承压。

地缘局势的影响：避险情绪能否延续支撑？

除了非农就业数据，近期的中东局势也在影响美元的避险需求。随着以色列和黎巴嫩之间的冲突升级，市场避险情绪升温，美元的避险属性进一步凸显。Weller指出，虽然非农数据将决定美元的短期走势，但中东地缘政治的紧张局势可能为美元提供额外的支撑。如果该地区局势进一步恶化，避险买盘或将推动美元继续走高。

然而，避险情绪的持续性依然存疑。一些市场观察人士担心，随着中东局势的缓解，美元可能遭遇获利回吐的压力。因此，今晚的非农就业报告将成为决定美元短期走势的关键。

总结：非农就业数据或引发市场剧震

综合基本面、技术面及消息面分析，今晚即将公布的非农就业报告无疑是市场的焦点。Weller与其他分析师一致认为，尽管当前美元受到避险情绪支撑，但未来走势仍高度依赖就业数据的表现。如果就业增长符合或超预期，美元有望延续涨势。然而，若数据不及预期，尤其是工资增速低于预期，美元可能面临短期下行压力。

无论数据结果如何，市场的波动性将显著增加。交易员应做好应对各种情境的准备，密切关注今晚的数据发布及其对市场的即时影响。

来源: 汇通网

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中航证券

政策发力扭转预期

中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议强调“要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。”国务院新闻办公室9月24日举行发布会，期间央行行长潘功胜宣布降准降息、降低存量房贷利率等支持经济、扩大内需的有力政策。

我们认为，本次政策出台全面、给力——通过降息降准为经济进一步注入流动性、通过调降存量房贷利率和帮扶补贴为消费者松绑、通过支持回购增持股票和托举房地产做多中国资产进一步提振预期和信心。政策多措并举有力扭转宏观经济预期有望持续支持扩大内需，调整结构，拉动经济回归强健的循环。

龙头回购托举信心

9月26日晚间，牧原股份公告称，公司拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于人民币30亿元且不超过人民币40亿元，回购价格不超过人民币58.6元/股。本次回购为生猪养殖龙头牧原股份近年回购数量最多的一次，将有力托举市场对公司股价信心。同时，作为板块估值的错，也望给行业其他标的和板块整体估值带来显著提振作用。

交易上，我们认为，宏观政策发力、更加给力将持续支持内需和消费预期改善，给消费板块的农林牧渔行业各细分带来全面的利好。9月24日国新办发布会以来，SW农林牧渔板块加权区间涨幅16.8%，在申万31个一级行业板块中涨跌幅排第9位。

对于权重生猪板块，我们认为，生猪板块优势上市企业已具备中长期价值，生猪行情不是唯一的驱动因素。中长期看，随着行业产能回归合理波动水平，长期稳态下生猪养殖产业整体将保持一定的利润水平，而行业具备养殖管理和成本优势的企业望保持较好盈利能力。头部养殖企业重视并不断提升股东回报，生猪板块和相关标的的长期红利属性和配置价值有望愈加显著。