重视医药成长性与估值弹性

摘要:

自2021年2月以来医药生物行业整体估值从整体PE33X下降至21X，板块下跌和估值收缩有医药行业新冠防疫红利退去和医保支付改革等行业自身因素，也有美元加息背景下，市场估值下行的宏观因素。

1.重视医药成长性，估值恢复具备弹性

自2021年2月以来医药生物行业整体估值从整体PE33X下降至21X，板块下跌和估值收缩有医药行业新冠防疫红利退去和医保支付改革等行业自身因素，也有美元加息背景下，市场估值下行的宏观因素。回顾2015年和2019年大盘上涨阶段，医药行业估值呈现较大的估值修复弹性。横向对比其他行业，截止2024年9月27日，医药行业处于板块涨幅的末端，按照总市值加权，板块涨跌幅为-8.71%，未来具备的估值修复的弹性也较大。

医药作为成长性的行业，短期受到行业政策的影响而出现增长的波动，但长期仍会恢复到增长的轨道。从医保收入来看，在目前医保改革控费的背景下，2023年职工医保基金（含生育保险）收入22931.65亿元，比上年增长10.3%，基金（含生育保险）支出17750.73亿元，比上年增长16.4%，有力的支持了医药市场的持续增加，而且随着人口老龄化和新药械的持续研发上市，医药市场仍将稳定扩容。在医药子行业及细分方向中，线下药店是2024年以来受到政策和消费趋势变化冲击最大的细分行业之一，截止2024年9月27日，线下药房平均涨跌幅为-34.01%，24年行业整体PE为13.15X。

2.连锁药房总数面临拐点，龙头受益集中度提升

截至2023年底，全国零售药店数量达到已666960家，相较于2019年，新增14.3万家，其中2023年就新增4.37万家，而门店数量增长的同时，零售药品市场却因为统筹改革等因素下滑。

根据中康资讯，2023年零售药店市场全品类规模5394亿元，同比增长-0.7%，2024年上半年零售药店(含O2O)同比增速为-0.7%。竞争加剧下，单店收入下降，门店亏损面增加，门店关闭增加。零售药店行业逐步从扩张转向收紧，根据《中国药店》统计，对比2023年，2024年有41.6%的被访者表示其门店的员工数量有所减少，平均减少1.7人。

考虑单体和中小连锁的抗风险能力较弱，叠加医保监管趋严等政策冲击，我们认为到2024年Q4，零售行业将达成新的平衡。2025年全国零售药房门店总数将下滑，预计下滑幅度超过10%，有效减少市场无效供应，对于竞争胜出的龙头企业客流量有望回升，单店盈利将改善。统计分析连锁药房上市公司业绩，2024年上半年收入增速已回落，新开门店数量下降，扣非归母净利润增速为-18.36%，门店客流下降对头部连锁业形成经营压力，预计下半年头部连锁也会调整新开和关闭门店节奏，更为注重经营的稳定。

随着行业集中度提升，龙头连锁药房有望最先获得客流量的回升，提升经营效益。政策方面，门诊统筹的覆盖面在逐步扩大，全零售市场中，处方药销售比例在提升，但各地执行差异大，相对市场化的区域，零售药店已获得门诊统筹的增量，而部分区域仍限制统筹药品使用互联网处方，并且价格有严格限制，因此政策影响的具有加较强的区域性。

3.医药出口数据靓丽，创新出海值得期待

根据医保商会数据，2024年1-7月，中国市场医药产品出口额614.33亿美元，同比增长2.70%，其中医疗器械类增3.92%，西药类增长2.68%，中药类下滑6.82%。器械类增长领先，2024年1-7月一次性耗材出口额大增8.96%，医疗诊断和治疗类增长3.2%。对比国内医疗设备市场，海外市场增长节奏不一致。

根据中国医学装备协会数据，2024年上半年，国内县级医院医疗设备采购规模同比下降50.57%，截止2024年8月31日，医疗器械上市公司业绩披露结束，整体出口增长也优于国内市场。自2023年8月起，器械出口增长已逐步恢复。经历疫情防控阶段，中国医疗器械的品质已获得海外，尤其是一带一路国家的认可。在欧美等发达国家市场，通过FDA认证产品增加，并且高值耗材、中高端装备比例提升。中国研发生产体外诊断试剂，先后获得欧盟市场认证，在国际疫情防控中，效率和成本获得国际组织的认可，如近期入选全球基金（TheGlobalFund）的猴痘病毒检测试剂盒。制剂国际化方面，2024年1-7月，西成药出口41.12亿美元，同比增长14.38%，大幅领先于医药整体出口。

根据药智网统计，2023年国产创新药跨境License-out交易数量超过50笔，潜在总金额超400亿美元。在2024上半年，国产创新药达成跨境License-out交易25笔，潜在总金额超过270亿元。随着更多国产创新药械的临床进展，预计创新出海合作项目将继续保持快速增长势头。

4.VE短期供需博弈加强，未来进入提价关键阶段

近期，VE国内市场报价已从7月底的93-96元/kg，提升至150-170元/kg，由于在提价过程中，前期低价签单的发货，下游饲料企业消化储备库存，部分经销商报价有所波动。下游库存消耗的时间，我们预计需要1个月左右，小品种库存消化更快，如VB1和VD3等，库存消耗越快，提价节奏恢复则越快。提升的空间。推动本轮VE等原料药品种涨价的驱动因素主要是供给端龙头企业经营策略转变，目前VE的竞争格局稳定，未来市场策略仍将以利润为导向，目前VE仍处于提价的中程，未来成交价格有望突破200元/kg。

对于万华化学新投产的柠檬醛产能，我们认为从柠檬醛到VE，仍需要解决三甲基氢醌等关键中间体，需要布局的时间很长，而且万华的柠檬醛产能预计到2025年Q2才能规模化生产。业绩兑现方面，我们预计从2024年Q2起，部分品种提价带动的盈利好转有望逐步可见。浙江医药和新和成已发布2024年中报，Q2净利相对于Q1均有显著增长。根据VE出口均价，2024年Q2均价高于Q1。7月VE出口均价9.72美元/kg，高于5~6月均价，2024年Q3浙江医药和新和成的业绩弹性有望进一步加大。

5.新冠等其他呼吸道疾病叠加传播，呼吸道检测市场继续增长

根据疾控中心检测数据，近期南方和北方省份处于流感低传播阶段，全国未报告流感样病例暴发疫情，但新冠等其他呼吸道传染病仍在传播，根据广东省疾病预防控制局数据，7月全省新冠病毒感染发病数为18384，对比6月份增加了1万余病例，全国新冠阳性率也上升至18.7%（7月22日-7月28日）。自疫情管控放开以来，流感、新冠、腺病毒、肺炎支原体等多种呼吸道传染病就处于交替传播的状态，因此呼吸道感染检测需求季度波动减弱，而且随着先检测后治疗的意识提高，检测渗透率逐季提升。

7月31日，国家卫健委发布《关于加快推进村卫生室纳入医保定点管理的通知》，明确提出，加大医保基金对乡村医疗卫生体系支持力度，规范村卫生室医保服务协议管理，推动更多村卫生室纳入医保定点管理。感冒发热和呼吸道感染为基层常发病，加强规范化管理，离不开诊断作为临床处方的依据，抗原抗体快检自然适合基层村卫生室的诊断需求，未来医保覆盖面增加，将带动呼吸道快检向基层渗透。2024年将是国内企业进军全球呼吸道联检市场的重要开端，其产品平均定价有望高于国内，市场值得期待。对于率先完成海外渠道和生产布局的企业，其获得订单和市场的能力更强，海外市场有望带来增长弹性。

6.重组白蛋白申报上市，行业整合仍在持续推进中

9月12日，植物源重组人血清白蛋白注射液获得国家药品监督管理局的新药注册申请（NDA）受理，考虑到目前重组人血清白蛋白的适应症仅为肝硬化导致的低白蛋白血症，对比人源血清白蛋白的适应症范围仍相对单一，而且抢救休克等适应症的临床试验难度大，重组来源要替代人源仍需较长时间，而且患者与医生都需要持续学术教育接受信任重组来源，因此血液制品仍具有资源属性。行业集中度提升是未来十年血液制品的重要趋势。

7.国产GLP-1新药出海值得期待

根据诺和诺德2024年中报数据，GLP-1中国地区的销售额为36.84亿丹麦克朗，约合38.68亿人民币，同比增长23%，中国超重肥胖人群，糖尿病人群总量达，治疗的积极性高，为国产GLP-1上市提供了广阔的市场机遇。国产GLP-1出海更值得期待。目前已对外授权的企业包括恒瑞医药等，出海合作模式多样，随着更多临床数据的发布，国产GLP-1新药的海外授权有望增加。

投资建议

2024年是医药行业实现驱动切换，依靠新技术应用，依靠出海开发新市场，逐步走出供给端“内卷”的关键时期，考虑未来降息环境下，创新药的发展恢复，行业估值具备估值修复的空间，维持医药行业“推荐”的评级，具体的推选方向和选股思路如下：

1）零售药店面临拐点，药店总数下降，龙头企业份额提升，客流量和单店收入回升，建议关注【益丰药房】、【老百姓】和【一心堂】。

2）药品创新主线有望迎来估值的修复，叠加2024年医保谈判，推荐【上海谊众】，建议关注【信立泰】、【海思科】和【康方生物】。

3)关注消费趋势恢复带来的国内市场弹性，建议关注【时代天使】、【瑞尔集团】和【朝聚眼科】。

4）呼吸道检测市场向基层渗透，出海打开市场空间，海外市场关注甲乙流新冠三联快检获得美国FDA许可的【东方生物】、【九安医疗】。推荐具有快检优势，Q3海外订单具备弹性【英诺特】，推荐核酸检测技术持续迭代，满足临床和家庭自检趋势的【圣湘生物】；

5）CRO和CDMO产业链出海迎来转机，推荐【凯莱英】，关注【药明康德】、【药明生物】。

6）医药国企管理考核优化，改革释放增长潜力，，化学制药类国企，经历集采后负面影响已基本消化，费用和成本存在优化空间，推荐【国药现代】，关注【华润双鹤】；医药流通类国企，国大药房的效率对比民营连锁提升潜力较大，可以【国药一致】；器械类国企，改革后经营效率持续提升，推荐【迪瑞医疗】，关注【新华医疗】；中药类国企，对内激励优化，激活销售潜力，关注【千金药业】。

7）医疗器械出海有望持续突破，品牌合作和海外市场拓展值得期待。推荐化学发光仪器及试剂出口逐步提升的【新产业】，关注具备出口潜力的【亚辉龙】，推荐具备掌超的技术平台和国内市场定位优势的【祥生医疗】。推荐进入全球睡眠呼吸机产业链的【美好医疗】。

8）VE下游库存消化，提价节奏再启动，推荐受益于VE大幅提价，Q3业绩具备弹性的【浙江医药】，关注【能特科技】和【新和成】;关注供应格局稳定，具备持续提价的VB1，推荐【天新药业】，关注普通VD3提价和25-羟基VD3上量的【花园生物】，合成生物学在应用中未来有望市场产品规模化量产的，关注【富祥药业】和【川宁生物】。

9）聚焦GLP-1大品种及配套产业链：①GLP-1创新药方向，全球GLP-1市场正处于快速增长阶段，海外已应验具有更佳减重效果的双靶点激动剂方向，国内已布局双靶点激动剂方向的创新药，可以凭借更好的效果与司美格鲁肽等仿制药进行差异化竞争，推荐一期临床减重数据优异的【众生药业】，关注【博瑞医药】、【甘李药业】、【华东医药】；②GLP-1注射用包材的国产化落地，推荐【美好医疗】。

10）二类疫苗研发，结构性机会可以关注人二倍体狂苗的市场增长，推荐【康华生物】。

来源：华鑫证券

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市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

Samantha Luan

新冠疫情对全球供应链造成的沉重打击也让美联储的官员们感到震惊，他们原本以为受阻的港口和积压的集装箱船只会导致“暂时性”的通胀。

美国东海岸和墨西哥湾沿岸码头工人周二开始的罢工预计不会造成如此严重或严重的问题，但在美联储11月6日至7日政策会议前讨论下一步利率举措之际，罢工仍可能影响美联储政策制定者的观点和他们对经济形势的确定性。

亚特兰大联储的执行副主席兼首席经济顾问戴维·阿尔蒂格（David Altig）上周日在田纳西州纳什维尔举行的全美商业经济协会会议上说道：“如果时间足够短的话，我们会度过这个难关的。”

但他指出，目前帮助抑制通胀的一个因素是商品价格的下跌，如果码头工人罢工导致进口停滞太久，这一趋势可能会受到威胁。

阿尔蒂格说，对于指望商品价格疲软来稳定整体通胀的央行官员而言，“耐用品价格走势的逆转，至少不是一件好事。”

在美国码头工人工会（International Longshoremen's Association）发起自1977年以来的首次罢工后，从缅因州到德克萨斯州的港口被关闭，成千上万的工人走上街头抗议，船只和集装箱滞留在对全球经济至关重要的设施中。许多分析师预计这次劳工行动将是短暂的，仅仅因为对商业的影响可能是严重的，从而给双方达成协议或白宫介入施加压力。

阿尔蒂格所指出的问题可能需要一段时间才会变得如此明显，以至于把美联储拉离其将通胀带回2%目标的努力轨道，而官员们认为这场斗争已接近胜利。许多企业，特别是那些正为即将到来的假日季节做准备的零售商，提前增加了库存，手上可能有满足需求的商品。

即使两周的罢工也会覆盖政府官员进行10月份美国就业报告调查的日子，可能会扭曲美联储决策者在11月会议前收到的最后一份重要信息之一。如果港口相关的企业解雇工人，可能会压低工资就业人数并推高失业率，尽管罢工工人本身并不被算作失业者。

宏观经济视角公司的总裁朱莉娅·科罗纳多（Julia Coronado）在NABE会议间隙说，“这对美联储来说是复杂的，并没有明显的政策含义。它可能会像破坏需求和通胀一样具有破坏性，它可能会打击经济增长和消费者支出，同时也会对价格上涨产生上行压力。”

对于11月的政策会议和美联储很可能在选举日后几天至少降息25个基点的可能性来说，这可能无关紧要。

世界大型企业联合会经济、战略和金融（ESF）中心的高级经济学家埃林·麦克劳克林（Erin McLaughlin）说：“但如果11月初罢工还在继续，我们可能会感受到约束。在疫情期间，我们都学到了很多关于供应链的知识。普通消费者现在已经意识到这一点”。并且她担心，如果罢工持续下去，消费者可能会变得更加谨慎。

前克利夫兰联储主席梅斯特在接受NABE会议上的采访时说：“如果在正常时间内结束，它会改变政策吗？我怀疑不会”，“但你必须考虑到这一点。如果罢工持续很长时间，它肯定会对价格产生影响。如果人们无法获得商品或经济活动停止，它可能会对劳动力市场产生影响。”

来源: 金十数据

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Michelle

经济

重磅非农数据公布前夕，有“小非农”支撑的ADP就业数据超预期，也较前一个月明显改善。

10月2日，ADP Research Institute与斯坦福数字经济实验室合作发布数据显示，美国9月ADP就业人数增长14.3万人，好于预期的12.5万人，高于8月前值的9.9万人。

美国ADP就业数据超预期后，美债收益率扩大涨幅，2年期国债收益率日内涨逾2个基点，报3.637%。美元兑日元涨1%，至145.01。

伴随着美国劳动力市场的降温，相关数据甚至超过通胀，成为市场最关注的经济数据，政策制定者和投资者以此评估是否释放了更多美国经济软着陆的信号。由于担心美国劳动力市场继续恶化，美联储9月大举降息50个基点。

根据美国劳工部周二发布的报告，美国8月职位空缺意外攀升至三个月高位，超出经济学家的预期。该数据表明，尽管美国整体的就业增长放缓，但仍然基本稳定，与最新的小非农数据体现的态势一致。

来源: 华尔街见闻

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民生证券

国新办会议后重磅政策接连出台，资本市场活跃度提升。本周国新办会议以来政策密集出台，9月24日潘功胜行长宣布降准降息、调降存量房贷利率和创设新的结构性货币工具三项政策。

央行首次创设结构性货币工具定向支持股票市场发展。“证券、基金、保险公司互换便利”工具有望大幅提升券商、基金与保险公司等非银机构的资金获取能力和股票增持能力，“股票增持、回购再贷款”也有助于提振上市公司回购意愿。发布会后资本市场活跃度显著提升。

资本市场基础制度加快完善，关注非银板块投资机会。9月24-26日证监会接连发布文件。

1）《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）指明了上市公司市值管理的路径与方向，有利于提振投资者信心，提升投资者回报，有望逐步形成上市公司与资本市场、广大投资者充分交流沟通的市场氛围，资本市场活跃度或有望持续提升，上市公司投资价值有望进一步被充分挖掘。

2）《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》发布后，券商并购与财务顾问业务有望迎来新的发展机遇。新规要求提升中介机构服务水平，支持上市券商通过并购重组提升核心竞争力，证券公司通过兼并重组、组织创新等实现建设一流投资银行和投资机构的趋势有望提速。

3）《关于推动中长期资金入市的指导意见》明确提出大力发展权益类公募基金，尤其是推动宽基ETF等指数化产品创新。指出要完善“长钱长投”的制度环境，全面落实三年以上的长周期考核，促进保险机构做坚定的长期投资。我们认为有助于提升保险资金的权益投资弹性，回购和现金分红规则完善也将有效提振市场信心。

“长钱入市”利好保险权益投资端，有望迎来资负共振。

负债端近期因预定利率切换有望保持旺盛景气度，为下半年保费的稳定增长奠定基调。投资端监管明确提出“长钱入市”的具体目标，我们认为后续继续围绕偿付能力指标计量、会计准则和险资投资长期考核等方面进一步完善指引。同时伴随近期系列支持房地产发展政策，市场对于险企的不动产投资敞口担忧有望缓解，投资端有望伴随权益市场回暖贡献较高弹性，板块有望迎来资负共振，三季度净利润表现或有望超预期。

投资建议

保险方面，考虑到近期权益市场表现及上年同期净利润基数，我们认为各大险企Q3业绩确定性较强，板块或有望迎来久违的资负共振行情。

券商方面，国新办会议至今政策持续出台，央行降准降息呵护流动性，首次创设的证券、基金、保险公司互换便利与股票增持、回购再贷款，有助于化解市场波动风险，市值管理政策有望进一步挖掘上市公司投资价值，并购新规发布，头部券商通过兼并重组、组织创新等实现建设一流投资银行和投资机构趋势有望继续提速。

市值管理指引有望提升部分经营稳健但估值较低（尤其是破净）公司的估值，同时资本市场信心和活跃度的回暖亦有助于板块公司投资端的回暖，我们建议关注低位破净标的。

标的方面

保险：建议重点关注资负两端表现均衡、业务品质改善明显的中国太保和下半年基数较低且投资端弹性较大的新华保险，以及中国人寿和中国平安。

券商：建议继续关注更加受益于供给侧改革、公司治理体系完善、具备高分红与低估值优势的国泰君安、中信证券、中国银河、华泰证券等标的。

多元金融：建议关注五矿资本等。

来源：民生证券

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民生证券

PCB曝光设备市场空间广阔，下游需求逐步复苏。根据Uresearch，2019-2022年中国PCB线路层曝光设备行业市场规模呈持续上涨态势，市场复合增速约20%。2022年市场规模增长至76亿元左右，市场规模同比增长约16.9%。2019-2022年中国PCB阻焊层曝光设备行业市场规模同样呈持续上涨的态势，从2019年的13亿元增长至2022年的22亿元，2019-2022年市场规模复合增速约19%。PCB产线升级及新建产线都会带来相应设备需求，其中曝光设备包括内外层线路及阻焊层设备的升级，在设备支出中占比较高。下游PCB需求逐步回暖，根据芯碁微装，从2024Q2开始，PCB头部客户稼动率在80-90%以上。

AI应用拉动中高端PCB扩产，提升曝光设备精度要求，直写光刻技术更具优势。根据Prismark，未来五年，预计封装基板、18层及以上多层板、HDI将展现出较为强劲的增长势头，预计2023年至2028年的复合增长率将分别达到8.8%、7.8%、6.2%，增速超过行业平均水平。高端HDI、SLP、载板、ABF载板等成为厂商的主要扩产方向，直写光刻在精细化线路方向上成为最佳方案。在板级封装及高端PCB制造领域，直写光刻已经全面取代了传统光刻；在高端显示、先进封装以及第三代半导体领域，直写光刻更已展现出取代掩模光刻的趋势。根据QYResearch数据，全球PCB市场直接成像设备2021年销售额为约8.13亿美元，预计至2023年达到约9.16亿美元。

PCB产能向东南亚迁移，带来新一轮设备投资需求。2024年1-8月，国际新增110项PCB相关投资项目，累计披露的投资金额达483.59亿元人民币。中国陆资企业新增37项PCB相关国际投资项目，累计披露的投资金额达180.31亿元人民币，投资地区集中于泰国（27项）、越南（4项）等地。国内头部PCB厂商如鹏鼎控股、东山精密、沪电股份、胜宏科技等均计划在泰国、越南等地建厂，Prismark预计2028年亚洲（除中国和日本）PCB规模将达到304亿美元，2023-2028年复合增速达8%。考虑到国内PCB厂商赴海外设厂可能会优先考虑国内已经合作过的设备供应商，将助力国内PCB设备公司海外市场拓展。

投资建议

PCB设备国内厂商有望受益于东南亚扩产+国产市占率提升。全球PCB厂商纷纷赴东南亚建厂，同时叠加PCB技术升级，带来设备更新+新购需求。国内直写光刻技术发展较晚，泛半导体领域主要被国际厂商垄断，PCB领域也被国外企业占据主要市场份额，国内厂商替代海外品牌市场空间较大。建议关注：芯碁微装、大族数控、天准科技。

来源：民生证券

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Glendon

巴以冲突

黎巴嫩真主党当地时间10月2日上午发布消息称，当天早些时候使用“喀秋莎”火箭弹对黎以临时边界地区以色列军方的扎阿里特（Zar'it）军营发动了袭击，并造成“直接杀伤”。

当地时间10月2日，伊朗总统佩泽希齐扬召开政府内阁会议时表示，如果以色列“再犯错误”，将遭到更为毁灭性的打击。

伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐2日说：“我们还警告美军从事件中抽身，不要干预，否则他们将面临我们的严厉回应。”

据报道，以色列官员表示，将在几天内对伊朗的导弹袭击发动“重大报复”，袭击可能针对伊朗境内的石油生产设施和其他战略地点。

另据法新社10月1日报道，美国总统拜登称，“正在”和以色列就如何回应进行讨论，伊朗将承受什么样的后果“有待确定”。

当地时间10月2日，以色列外交部长卡茨在其社交媒体账号上表示，已决定将联合国秘书长古特雷斯列入不受以色列欢迎的人员名单，并禁止其入境以色列。

随着中东紧张局势加剧，飞抵或飞经该区域航班纷纷避让，以防被战火殃及。美国、法国、德国、意大利、土耳其等国的多家国际航司均已宣布调整或取消飞往以色列、黎巴嫩等目的地的航班。

为保护在黎中国公民人身财产安全，中国政府组织先后两批撤侨。

外交部发言人2日就黎以、伊以局势升级答记者问。发言人表示，中方认为，加沙停火止战一直未能实现是中东局势本轮动荡的根源，各方应尽快实现加沙全面、持久停火。

以色列军队与真主党在黎南部边境激烈交火

当地时间10月2日上午，以色列国防军发布消息称，以军第36师已投入在黎巴嫩南部对黎真主党武装人员的“有限局部”军事行动中。

黎巴嫩军方消息人士表示，以色列军队与真主党在黎南部边境发生激烈交火。

当地时间10月1日凌晨，以色列国防军发表声明说，已开始对黎巴嫩南部的真主党目标进行“有限、局部和有针对性的地面打击”。黎巴嫩真主党2日说，真主党武装人员当日凌晨在黎南部同以色列地面部队发生交火。

黎真主党称袭击黎以临时边界附近以方军营造成“直接杀伤”

以军方面暂未对消息做出回应。

扎阿里特位于黎以临时边界东段以色列控制区一侧。

伊朗总统：以色列若“再犯错误” 将遭更具毁灭性打击

当地时间10月2日，伊朗总统佩泽希齐扬召开政府内阁会议时表示，1日晚伊朗对以色列展开的军事行动说明以色列所谓的“铁穹”防空系统比玻璃还要脆弱。

佩泽希齐扬表示，伊朗证明了，伊朗不会以国家荣誉和骄傲和任何人开玩笑。他同时表示，如果以色列“再犯错误”，将遭到更为毁灭性的打击。

伊朗1日晚向以色列发动大规模弹道导弹袭击，以报复以色列近期的一系列行为。以色列总理本雅明·内塔尼亚胡表示，伊朗对以色列发动导弹袭击“犯下大错”，誓言报复。

伊朗外长警告美国以色列

据法新社10月2日报道，伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐2日表示，在伊朗导弹袭击以色列之前，伊朗与美国“没有交换”信息。

阿拉格齐对伊朗国家电视台说：“在袭击发生前，双方没有交换信息。”

他还说，袭击发生后，伊朗通过瑞士驻德黑兰大使馆与美国进行了沟通。

他说：“我们向美国人传达的信息要点是，我们是在《联合国宪章》的框架内采取的防御行动。”

阿拉格齐说：“我们还警告美军从事件中抽身，不要干预，否则他们将面临我们的严厉回应。”

他补充说，伊朗通知美国，“行动已经结束，我们不打算继续”。

以色列外交部宣布已禁止联合国秘书长古特雷斯入境

美以商讨如何报复伊朗导弹袭击

当地时间10月1日晚，伊朗向以色列发射了约200枚导弹，以色列是否以及如何报复备受外界关注。

路透社10月2日转引美国阿克西奥斯新闻网站报道称，以色列官员表示，将在几天内对伊朗的导弹袭击发动“重大报复”，袭击可能针对伊朗境内的石油生产设施和其他战略地点。

另据法新社10月1日报道，美国总统拜登重申，美国“全力支持”以色列。拜登还称，“正在”和以色列就如何回应进行讨论，伊朗将承受什么样的后果“有待确定”。

西班牙《先锋报》网站10月1日分析称，伊朗导弹袭击特拉维夫市区很可能导致中东地区的主要敌对力量前所未有地“正面交锋”。通过民兵组织发动的代理人战争或将让位于空前激烈的直接冲突。

分析称，中东现在“掌握在以色列手中”，中东的未来局势取决于以色列对这个发射了导弹、却不想正式开战的伊斯兰共和国的反应。

报道称，以色列现在有两个选择：对伊朗进行大规模攻击，或进行有限攻击。这是一个颇为复杂的决定，在很大程度上取决于军事情报部门对伊朗军事能力和政权实力的估计。

报道表示，在这样一个动荡的地区，武力就是一切。然而，武力并没有帮助以色列实现和平。与伊朗、黎巴嫩真主党和巴勒斯坦的和平之路依然渺茫。

法新社报道称，伊朗武装部队总参谋长穆罕默德·巴盖里2日誓言，如果以色列对伊朗领土发动袭击，伊朗将打击以色列各地的基础设施。巴盖里在国家电视台发表讲话说，密集攻击“将以更大的强度再次进行，以色列的所有基础设施都将成为目标”。

胡塞袭击以色列腹地军事目标

据路透社10月2日报道，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚2日说，胡塞组织使用3枚“圣城”-5导弹攻击了以色列腹地的军事目标。

报道称，以色列军方尚未就2日来自也门的导弹袭击发表声明。

报道称，自去年10月加沙战争开始后，得到伊朗支持的胡塞武装人员多次向以色列发射导弹和无人机，他们表示这么做是为了展示与巴勒斯坦人的团结。

胡塞组织称，美国和英国对以色列的持续支持将让他们的利益“遭到攻击”。

萨雷亚说：“我们将毫不犹豫地扩大针对以色列敌人以及站在以色列身后的人的军事行动，直到对加沙和黎巴嫩的侵略结束为止。”

中东局势紧张　航班纷纷避让

新华社北京10月2日电伊朗军方10月1日向以色列境内多处目标发动导弹袭击。随着中东紧张局势加剧，飞抵或飞经该区域航班纷纷避让，以防被战火殃及。

提供实时航班飞行状况的互联网服务商“24小时飞行雷达网站”发言人1日告诉媒体记者，众多航司航班正在绕行“任何可能的地方”。

10月1日，以军防空系统拦截的发射物从耶路撒冷上空飞过。新华社记者陈君清摄

一张航班飞行路线的实时截图显示，许多航班改变航线，或向北转道土耳其伊斯坦布尔、安塔利亚等城市，或向南改飞埃及首都开罗。

伊朗伊斯兰革命卫队1日宣布当晚向以色列发射大量导弹，以报复以色列近期一系列行为。以色列军方说，伊朗发射超过180枚弹道导弹。

以军发言人丹尼尔·哈加里说，大部分来袭导弹被以军及美国领导的联盟拦截，少量导弹击中以色列中部，还有一些落在以色列南部。

伊朗对以实施导弹袭击后不久，欧洲航空安全组织发布紧急通知：“以色列遭到大规模导弹袭击，整个国家已处于导弹警戒状态。”受此影响，约旦、伊拉克、黎巴嫩等邻近国家纷纷宣布临时关闭空域。

10月1日，伊朗发射的导弹从耶路撒冷上空飞过。新华社发（贾马尔·阿瓦德摄）

鉴于近期局势骤紧，美国达美航空公司和联合航空公司、法国航空公司、德国汉莎航空公司、意大利航空公司、土耳其航空公司等多家国际航司均已宣布调整或取消飞往以色列、黎巴嫩等目的地的航班。

伊朗实施导弹袭击后，荷兰皇家航空公司、汉莎航空公司以及汉莎集团旗下的瑞士航空公司即宣布延长中东不同目的地航班的停飞时限。

荷兰皇家航空公司将飞往以色列特拉维夫的航班停飞时限由10月26日延长至年底。汉莎航空公司将飞往黎巴嫩贝鲁特的航班停飞时限延长至11月30日；将飞往特拉维夫的航班停飞至10月31日；将飞往伊朗德黑兰的航班停飞至10月14日。瑞士航空公司也宣布类似措施。

汉莎航空1日还表示，该司航班在2日前将避开以色列、伊朗、伊拉克和约旦空域，在31日及之前将继续避开以色列空域。

现场直击｜逾200名中国公民从黎巴嫩安全撤离

随着黎以冲突升级，为保护在黎中国公民人身财产安全，中国政府组织先后两批撤侨。新华社记者在黎巴嫩首都贝鲁特目睹了整个撤离过程，此次撤侨行动整体安全、有序。

本次撤侨分为两批，第一批69名在黎巴嫩中国公民及11名外籍家属乘船前往塞浦路斯，第二批146名在黎巴嫩中国公民及5名外籍家属乘坐包机返回北京。由中方承建的援黎巴嫩国家高等音乐学院项目作为此次撤离临时集结点。据不完全统计，在黎中国公民超过200人，其中150余人为该项目人员。

来黎已有十年的陈文芳带着女儿乘船撤离。“大家都很感谢中国政府组织撤侨。”陈文芳告诉记者，“大家明白撤侨是紧急措施，尤其是昨晚战况非常激烈，能安全撤离让人感到心安。”

据她介绍，9月29日收到中国驻黎巴嫩大使馆发来的撤离意愿书，第二天就到项目点集合出发，在贝鲁特港登船。

目前，陈文芳已安全抵达塞浦路斯。她说，船上员工把他们的房间让给了有孩子的家庭，大家得以在船上稍作休息，抵达塞浦路斯后可自行前往其他国家。

已在黎巴嫩生活20年的侨领赵颖表示，中国迅速展开撤侨行动，整个过程安全有序。据她介绍，目前仍有一些人选择留在黎巴嫩，其中大部分已在黎组建家庭，留下的人已经储备好物资。

外交部发言人就黎以、伊以局势升级答记者问

新华社北京10月2日电外交部发言人2日就黎以、伊以局势升级答记者问。

有记者问：北京时间10月1日，以色列对黎巴嫩南部开展地面军事行动。2日凌晨，伊朗对以色列本土进行军事打击。中方对此有何评论？

发言人表示，中方对中东局势动荡深感忧虑，反对侵犯黎巴嫩主权、安全和领土完整，反对激化矛盾扩大冲突。中方呼吁国际社会特别是有影响力的大国切实发挥建设性作用，避免局势进一步动荡。中方认为，加沙停火止战一直未能实现是中东局势本轮动荡的根源，各方应尽快实现加沙全面、持久停火。

文章来源：综合新华社、央视新闻

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行业重点新闻公告：

（1）中共中央9月政治局会议指出要把促消费和惠民生结合起来，提升消费结构，要培育新型消费业态，重点做好重点人群就业工作。

（2）国庆黄金周假期全社会跨区域人员流动量将达到19.4亿人次。

（3）中秋节假期全国国内出游1.07亿人次，按可比口径较2019年同期增长6.3%；国内游客出游总花费510.47亿元，较2019年同期增长8.0%。

受中央政治局会议等多项政策利好，本周消费者服务板块走强，整体上涨约19.37%跑赢沪深300指数。即将进入国庆假期，我们预计量增价减的现象或再次出现。根据航班管家和携程等OTA平台报告显示国庆假期境内航班机票价格同比下降近两成。酒店价格同样有所回落。

根据交通运输部研判和预测，国庆黄金周假期全社会跨区域人员流动量将达到19.4亿人次，比去年同期日均增长0.7%，比2019年同期日均增长19.4%。交通运输部预计，国庆期间自驾出行比例较高，将超过80%。

整体来看，国庆假期出游人数保持增长，以跨省游、亲子游为主，但自驾出行比例超80%，将导致假期人均出游消费下降。短期来看，国庆人均消费数据较弱，可能是压制旅游出行板块上涨的主要因素，国庆节后压制因素消散，旅游出行板块估值有望进一步修复。

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建议关注需求稳定且受自然气候灾害影响较小的景区板块、免签朋友圈扩大带动入出境游增长相关的OTA板块。

个股可关注：避暑游热门目的地长白山（603099)、周边游目的地天目湖（603136）和宋城演艺（300144）；拥有多个知名景区核心业务的祥源文旅（600576）和三特索道（002159）；受Z世代青睐的峨眉山（000888）、九华旅游（603199）等。中国中免（601888）和锦江酒店（600754）等龙头股有望受益于资金被动流入。此外《我的阿勒泰》爆火、独库公路提前开放及该地区“囤旅游”产品销量大增有望带动西域旅游等地区性旅游目的地。建议关注入出境游订单高增相关标的中青旅（600138）、众信旅游（002707）。

来源：东莞证券

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