文章来源：馨月说财经

欧元区第二季度GDP

我们获悉，日本央行周三意外加息，由九名成员组成的货币政策委员会以7比2的投票结果决定将隔夜拆款利率目标从0-0.1%上调至0.25%，而市场此前预期维持不变。该央行还公布了减少债券购买的计划，这些行动突显了其政策正常化的决心。日本央行宣布，到2026年第一季度，将每月购债规模减少至3万亿日元，每季度约缩减4000亿日元，削减债券购买规模比市场普遍认为的在两年内将债券购买规模减半略显激进。

日本央行行长植田和男采取这些措施，表明了他将继续推进货币政策正常化的意愿。多年来，日本央行一直奉行超宽松政策，包括在今年3月之前实施全球最后的负利率。周三的行动可能会引发市场猜测，今年可能还会有一次加息。分析师认为，这次利率决议并不鸽;日本央行以书面形式承诺，如果经济活动和通胀前景的良好情况继续下去，将进一步加息。

分析师Toru Fujioka和Sumio Ito表示，日本央行将其政策利率上调，还表示将在2026年第一季度把每月购债速度降至约3万亿日元；这意味着该央行行长植田和男在采取这些措施的同时，也表明了该行继续推进正常化进程的意愿，周三的行动可能会助长今年可能再加息一次的猜测。

然而，日本央行还下调了今年经济增速预测通胀预测。日本央行预计，2024财年实际GDP增速预期中值为0.6%(4月份预期为0.8%);2024财年除去食物的核心CPI预期中值为2.5%(4月份预期为2.8%)。而2025财年实际GDP增速预期中值、除去食物与能源的核心CPI预期中值较4月份的预测维持不变，分别为1.0%、1.9%。此外，日本央行预计，2026财年实际GDP增速预期中值为1.0%，2026财年核心CPI预期中值为1.9%。

多数经济学家曾预计日本央行将推迟7月份加息，认为日本央行更愿意等到对私人消费复苏有信心时再加息。日本的个人支出已连续四个季度放缓，原因是两年多来工资增速一直赶不上通胀。消费不振被认为是导致日本经济表现不平衡的原因。日本经济在过去三个季度中出现了两次收缩。经济学家预计，实际工资将在8月份左右转为正值，届时企业和工会在3月份达成的创纪录的3.56%的加薪幅度预计将主要体现在工资支票上。

目前日本央行每月购债规模约6万亿日元，日本央行计划，将从今年7月份开始逐步缩减购买日本政府债券，速度大概为每季度4000亿日元：2024年7月(5.7万亿日元)、2024年8月至9月(5.3万亿日元)、2024年10月至12月(4.9万亿日元)、2025年1月至3月(4.5万亿日元)、2025年4月至6月(4.1万亿日元)、2025年7月至9月(3.7万亿日元)、2025年10月至12月(3.3万亿日元)、2026年1月至3月(2.9万亿日元)。

通过削减债券购买计划，日本央行正走上量化紧缩的道路。截至今年3月，日本央行已通过2013年推出的大规模“量化宽松”计划，累计购买了价值576万亿日元的日本国债，占日本政府未偿债务总额的53%，在10年期及更短期限债券市场上所占的比例甚至更大。

日经旗下机构QUICK在7月23日至25日对181名债券投资者进行的调查显示，只有26%的市场参与者预计会加息，大多数投资者预计加息将在9月或10月进行。这一激进举措表明，日本央行对国内经济复苏的信心日益增强，同时也对日元大幅贬值感到担忧。日本央行也提到，外汇市场对价格的影响比以往更为显著。

在美联储即将召开会议的几个小时前，日本央行的鹰派立场可能意味着陷入困境的日元将迎来一个转折点，因为交易员预计美日利率差距将缩小。美联储任何暗示有可能在9月份降息的言论都将支持这种说法。

日本央行的渐进做法与美联储2022年的快速紧缩形成了对比，后者在2022年至2023年期间将政策利率提高了5.25个百分点。巨大的利差导致资金从日本流向美国，导致日元持续下跌;日元兑美元汇率本月接近162，创37年新低，自2022年初以来下跌了近30%。消息发布后，日元汇率短线剧烈震荡走高，美元兑日元目前跌破153，稍早一度快速跌破152关口。

据信，日本货币当局本月早些时候在外汇市场进行了买入日元的干预。周三晚些时候，日本财务省将发布一份有关日元干预的月度报告，让投资者能够核实该国的市场行为。

文章来源：智通财经

美国财政部网站当地时间7月29日的最新数据显示，截至7月26日，美国联邦政府债务规模达35.001万亿美元，已突破35万亿美元大关。多年来被各界诟病的美国政府债务不仅没有任何缓解迹象，反而失控警钟不断敲响，美国政府债务顽疾日重，并将对美国经济和世界经济产生不良影响。

自1917年美国国会引入债务上限的概念以来，不但没有束紧债务野马的缰绳，美国联邦政府债务规模反而拾级而上，债务负担日益沉重。2017年9月，美债规模突破20万亿美元；四年五个月后的2022年2月，美债规模突破30万亿美元；两年五个月后，联邦政府债务规模就突破了35万亿美元。今年6月，仅美国偿还联邦债务利息的金额就相当于当月个税收入的76%。国际货币基金组织（IMF）估计，由于利率上升，在截至9月30日的2024财年，美国联邦债务净利息支出预计将达到国内生产总值（GDP）的3.2%，高于2023财年的2.4%。

不少观察人士认为，美国债务野蛮生长，固然有人口老龄化、医疗成本上升等原因，共和党和民主党两党都难辞其咎。近年两党执政时期，财政赤字都出现了大幅增长。为了获得选票，出于政治考量，两党都需要维持经济和市场的“繁荣”，并无动力去真正削减开支、控制债务，因此美国债务难以踩下刹车。美国每次因预算拨款问题导致的政府关门风险，最后都以提高政府债务上限来“化解”，债务上限名存实亡，两党对此问题更为漠然。

美国国会预算办公室的报告预计，2024-2034年，美国联邦政府每年的总赤字将不低于国内生产总值（GDP）的5.5%。与此同时，到2034年，公众持有的债务和美国GDP的比例将从今年的99%上升到122%，超过二战后创下的106%的最高水平。

当下，每个美国人平均负债10.4万美元，根据美国彼得·彼得森基金会的这项测算结果，美国政府债务正成为美国人日益沉重的负担，也是所谓的“美国梦”不断破灭的一个重要原因。《今日美国》新闻网站援引经济学家的观点称，“现在每个美国人背负的国债已超过10万美元。鉴于这场危机迫在眉睫，继续视而不见只会让我们的子孙更加无法实现美国梦”。

美国彼得·彼得森基金会警告，美国财政处在不可持续的轨道上，如果不加以解决，联邦政府支出和收入之间的结构性不匹配，以及利率和借贷成本的上升，将对联邦预算、美国经济和未来发展构成挑战。

IMF6月在对美国经济政策进行的“第四条”评估后说，如此高的赤字和债务给美国和全球经济带来了越来越大的风险，可能导致财政融资成本上升，并给到期债务的顺利展期带来越来越大的风险。由于美国巨大的财政赤字和债务规模，IMF下调了今年美国经济增长预期。

美国企业研究所经济学家认为，如果某个时候，外国投资者认为美国政府没有真正控制债务的意愿，他们可能不再愿意为美国政府提供资金，这可能导致美元危机，也可能造成通胀再次飙升。

庞大的债务规模已然成为美国的“心腹之患”，也是世界经济增长的一头时隐时现的“灰犀牛”。即便在美国经济复苏的时候，美国债务率水平也难以下降。而且美国债务十分依赖于国际投资者的支持，并反过来成为各国的隐性负担。

文章来源：中国经济网

尽管美国推出了现货以太坊ETF，但ETH即将以亏损收盘，下跌约1%。

美国现货以太坊ETF于7月23日上线，市场立即做出反应，下跌9%。目前，ETH价格自推出以来已下跌4.05%。然而，其他原因可能阻碍了价格表现。

ETHE的资金流出速度快于GBTC

根据Sosovalue的数据，ETF的整体数据令人失望，目前累计净流入总额为负4.3964亿美元。

下图突出显示，大部分抛售压力都以Grayscale为主。截至7月29日，包括贝莱德、Bitwise和富达在内的所有其他主要现货ETH ETF均录得每日正流入量。

注：美国 ETH 现货 ETF 追踪

我们还观察到，自1月份推出现货比特币ETF以来，Grayscale的ETHE流出速度比GBTC更快。下图突出显示了这两种投资工具自转换以来的资产损失。

注：自转换以来 GBTC 与 ETHE 的资产损失图表

一些分析师表示，Grayscale的ETHE大规模流出“很可能”会在本周结束。

交易所对ETH“根本没有需求”

此外，自3月份以来，以太坊的交易所提现交易量大幅下降。独立分析师Crypto Lion表示，这一指标与价格高度相关，表明“根本没有需求”。

注：以太坊交易所提款交易图表

Crypto Lion认为，估计杠杆率 (ELR) 推动了这一动荡时期ETH的价格走势。该指标表示期货合约的未平仓合约比率与相应交易所的余额。较高的ELR表示期货/perps正在引领价格走势，通常是短暂的或波动的。

ETH ETF获得批准后，ETH价格呈区间波动。然而，在没有Withdraw的情况下，尽管ELR尚未解决，但建议不要购买。

Coinbase溢价指数转为负值

Coinbase数据暗示了类似的需求不足。2024年第二季度，ETH的Coinbase溢价指数一直在严格下降。该指数在3月份与ETH的年内高点同时达到峰值，但目前为负值。负溢价值表明美国投资者缺乏购买压力，现货需求枯竭。

注：以太坊Coinbase溢价指数

2024年5月，以太坊ETF的潜在批准增加了Coinbase的现货购买量，这对其价格产生了看涨影响。Coinbase溢价指数也飙升至 0.15 以上，表明ETH现货买家的需求。如上所述，同一指标现在正在下降，这对ETH价格产生了相反的影响。

文章来源：CoinTelegraph，编译：金色财经

北京时间8月1日（周四）凌晨2时，美联储联邦公开市场委员会（下称FOMC）将结束年内第五次议息会议并公布利率决议，目前市场普遍预计FOMC将利率维持在5.25%~5.5%的23年高点不变。市场关注的焦点更多在于FOMC政策声明以及美联储主席鲍威尔是否将对9月中旬的下一次会议降息给出明确的暗示。

当前，随着美国通胀持续回落，且劳动力市场开始降温，市场不断加码对美联储开启一轮“预防式降息”的押注，即在没有明显经济危机或衰退的情况下，为了防止将高企的借贷成本维持过长的时间导致经济基本面出现恶化而采取的宽松措施。

巴克莱银行首席美国经济学家Marc Giannoni在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中指出，“由于通胀和劳动力市场显示出放缓的迹象，我们预计本周FOMC将暗示9月份开始降息。不过，未来几周关键数据将陆续公布，而市场已经消化了9月份的降息，因此，我们认为FOMC政策声明对（9月降息）发出强烈信号的可能性不大。”

芝商所“美联储观察”工具显示，有交易商甚至押注美联储会在9月份一次性大幅降息50基点，但目前概率只有10.1%。

通胀持续回落，6月失业率达4.1%，创两年半新高

强劲的消费者需求和富有弹性的劳动力市场帮助避免了许多经济学家在激进加息期间预测的经济衰退。这一宏观背景为美联储的降息敞开了大门。

一方面，随着通胀继续缓和，美联储“软着陆（在不引发经济衰退和大规模裁员的情况下降低通胀）”的目标似乎触手可及。

6月份，美联储更青睐的通胀指标——美国核心PCE降至2.6%，远低于一年前的4.3%和两年前的5.6%。纽约联储行长、FOMC永久票委威廉姆斯称，核心PCE的这种回落是普遍存在的，他驳斥了那种认为要让通胀回到美联储2%的目标将异常困难的担忧。

注：美国核心PCE持续回落，图片来源：《华尔街日报》

就目前来看，让FOMC票委能够更直接地接受降息的原因是，已经有更为清晰的证据表明，在经历了上半年的波动后，美国的通胀终于得到了控制。近几个月来，美国CPI增速也明显放缓，抑制住了今年早些时候出现意外反弹后导致的市场担忧情绪。

另一方面，是美国劳动力市场的持续降温——美国失业率已经触及两年半新高。

尽管劳动力市场仍然处于健康水平，但最近的政府数据显示出一些疲软迹象：尽管美国雇主增加了20.6万个工作岗位，美国6月失业率上升至4.1%，创两年半新高；5月份职位空缺数量上升至810万，但4月份的数据被下修至790万，为2021年2月以来的首次低于800万。

注：美国6月失业率升至4.1%，图片来源：CNBC

数据还显示，美国企业的裁员人数已经开始不断上升，3个月的平均失业率已经从过去12个月的最低点上升0.43个百分点，距离触及“萨姆法则（Sahm Rule）”的0.5%仅有一步之遥。（注：“萨姆法则”由前美联储经济学家Claudia Sahm提出，她发现当美国3个月失业率移动平均值，减去前12个月失业率低点，所得数值超过0.5%时，经济衰退便将开始，过去每次衰退阶段皆符合此情况）

虽然美联储官员们希望保持一个健康的劳动力市场，但他们已意识到，将政策利率维持在过高的水平太长时间将危及这样的愿景。

9月降息稳了？有交易商甚至押注一次性降息50个基点

鉴于通胀和劳动力市场的双双降温，债市上，交易商纷纷开始加大对美联储降息的押注，这导致近段时间短期债券收益率下降，呈现收益率陡峭化的特点。

截至发稿，芝商所“美联储观察”工具显示，FOMC预计将分别在9月、11月和12月的会议上进行25个基点降息，多于美联储6月“点阵图”中所预测的两次。

图片来源：芝商所

上图还显示，交易商甚至押注美联储会在9月份一次性大幅降息50基点，但目前概率只有不到12%。

注：市场认为今年将有两次以上的降息，图片来源：彭博社

巴克莱银行首席美国经济学家Marc Giannoni在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中指出，FOMC几乎肯定会在本周的会议上维持政策利率不变，这与美联储近期的公开表态一致，原因是美联储正在等待更多证据，以确信通胀率将持续稳定地回落至2%的目标水平。

Giannoni团队预计，FOMC本周的政策声明将介绍通胀方面取得的进一步进展，但会保持前瞻性指引不变。“由于未来几周仍将有大量数据公布，而且市场已经对9月份的降息做出了定价，我们认为在此次声明中，FOMC政策声明对（9月降息）发出强烈信号的可能性不大。”Giannoni团队写道。

但该团队预计，美联储主席鲍威尔将在随后的新闻发布会上暗示在9月降息，且他将提到FOMC对通胀持续向2%迈进、通胀和经济活动面临的风险已趋于平衡以及货币政策具有限制性的信心有所增强。

“我们仍维持我们的基准预测，即FOMC将在今年9月和12月的会议上进行两次降息。这是基于7月和8月通胀保持温和（核心通胀率为0.2%/月）和经济逐渐放缓而预测的。然而，如果通胀高于我们的基准水平，那么‘首降’可能会推迟到12月。2025年，我们预计FOMC会将在3月、6月和9月进行三次降息，如果通胀不继续向2%靠拢，利率将面临上行风险。”Giannoni团队补充道。

除美联储外，北京时间今日（7月31日）上午11时左右，日本央行也将公布货币政策声明，随后该行行长植田和男将举行新闻发布会。日本央行此前预告，将在7月会议上公布削减购债规模的计划，这被视为“量化紧缩”的第一步。

美国银行认为，如果日本央行在周三加息并暗示将快速削减购债规模，日元可能会升至1月以来的最高水平。Izumi Devalier等美银策略师写道：“如果日本央行决定提高政策利率，并宣布快速削减购债规模的计划，例如一年内将每月购债规模减至约3万亿日元，市场会认为这是日本央行向‘鹰派’转向，并将押注更快的升息速度，从而导致整个日元市场波动加剧。”

文章来源：每日经济新闻