التوقعات الاقتصادية الأوروبية والأمريكية والمقارنة

البنك المركزي

الملخص:

واعتبارًا من النصف الثاني من عام 2024، سوف تضيق فجوة النمو الاقتصادي بين الولايات المتحدة وأوروبا تدريجيًا. ومن المتوقع أن يتسارع النمو الاقتصادي في أوروبا، وذلك بفضل انتعاش ثقة المستهلك والطلب الخارجي. وفي الولايات المتحدة، سيؤدي خفض دعم السياسة المالية إلى زيادة الضغط على النمو الاقتصادي.

سيكون النمو الاقتصادي العالمي في المستقبل أبطأ من المتوقع. ومن المتوقع أن يصل النمو الاقتصادي العالمي إلى 2.7% في الفترة 2024-2025، بعد نمو الاقتصاد العالمي بنسبة 2.8% في عام 2023. ويظل النمو في الاقتصادات المتقدمة ثابتا عند 1.6%، في حين سيتباطأ النمو في البلدان الناشئة إلى 4% (بانخفاض 0.3% عن المعدل العالمي). القراءة السابقة).

ولا تزال حالة عدم اليقين الجيوسياسي مرتفعة. إن الاقتصاد العالمي يعمل على تشكيل عالم أكثر لامركزية ومتعدد الأقطاب. ويشهد الاقتصاد العالمي تحولات كبرى، مع تعرض النماذج الاقتصادية القديمة للتحدي والانكشاف باعتبارها غير مستدامة، في حين لا تزال النماذج البديلة القابلة للتطبيق في طور النمو، الأمر الذي يؤدي إلى تزايد التباعد وعدم اليقين.

على هذه الخلفية من الاضطرابات السياسية والاقتصادية، سيكون عام 2024 عاما محوريا حيث ستعقد انتخابات كبرى في جميع أنحاء العالم، بما في ذلك الولايات المتحدة والهند والمكسيك والاتحاد الأوروبي وجنوب أفريقيا والمملكة المتحدة. ستخلق هذه الانتخابات درجة عالية من عدم اليقين ليس فقط على المستوى الوطني ولكن أيضًا على المستوى السياسي والاقتصادي الأوسع، مما قد يؤدي إلى تفاقم التوترات الاجتماعية.

ويشكل استمرار عدم الاستقرار العديد من المخاطر، بما في ذلك امتداد الصراعات الجديدة والقائمة، وزيادة ضغوط الهجرة، وخطر تعطل التجارة وسلسلة التوريد. سوف تشكل لهجة الحملة الرئاسية الأمريكية لعام 2024 ونتائجها خطراً مادياً على وحدة وإجماع الدول الغربية بشأن قضايا السياسة الخارجية. ومن الممكن أن يؤدي المزيد من التدهور في العلاقات بين الولايات المتحدة والصين إلى تفاقم المخاطر السلبية الجيوسياسية، خاصة في ظل سلاسل التوريد الهشة، وديناميكيات التجارة المتغيرة، وتجدد السياسات الصناعية.

التضخم R يرتد

وقد أدى التضخم الشديد في أسعار الخدمات إلى إعاقة التقدم في مكافحة التضخم.

وأدى استئناف اضطرابات سلسلة التوريد وانخفاض أسعار السلع الأساسية إلى انخفاض تضخم السلع والأغذية في عام 2023. ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه، حيث سيبلغ متوسط أسعار النفط 83 يومًا للبرميل في عام 2024 (دون تغيير عن عام 2023) و81 يومًا للبرميل في عام 2025.

كان انخفاض التضخم الرئيسي في منطقة اليورو أكثر وضوحًا مما كان عليه في الولايات المتحدة: ظل تضخم مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة أعلى من 3٪ منذ يونيو 2023، في حين انخفضت منطقة اليورو إلى ما دون هذا العتبة في أكتوبر 2023. ويشير هذا إلى أن الطلب المحلي في الولايات المتحدة أقوى مما كانت عليه في أوروبا.

وقد ارتفع تضخم الخدمات (باستثناء الإسكان)، وهو الأكثر حساسية للظروف المحلية (بدلاً من أسعار السلع الأساسية وقيود سلسلة التوريد)، في الولايات المتحدة منذ خريف عام 2023، ثم تراجع في منطقة اليورو. ومع ذلك، فقد ارتفع معدل التضخم الأساسي في منطقة اليورو أيضًا خلال الأشهر القليلة الماضية مع ارتفاع أسعار الخدمات. ويعكس هذا جزئياً تأثير النمو السريع في تكاليف العمالة: إذ يظل نمو الأجور مرتفعاً، وإن كان بطيئاً. ولا يزال نمو الإنتاجية قاتما. وبالإضافة إلى ذلك، لا تزال أوجه القصور في جانب العرض تشكل ضغوطاً تصاعدية على تضخم أسعار الخدمات.

European and US Economic Outlooks and Comparison_1

ومن المتوقع أن يؤدي استمرار التيسير في سوق العمل إلى انخفاض التضخم في الصيف.

وعلى هذه الخلفية، يظل سوق العمل في الولايات المتحدة متكيفاً بشكل عام. انخفض معدل ترك العمل الطوعي، وهو أحد مؤشرات ضيق سوق العمل في الولايات المتحدة، بشكل كبير، مما يشير إلى مزيد من الانخفاض في الأجور هذا العام. بالإضافة إلى ذلك، تظهر أحدث البيانات أن نمو الناتج المحلي الإجمالي قد تباطأ منذ بداية العام، مما سيؤدي أيضًا إلى تخفيف الضغوط التضخمية في الأرباع المقبلة.

ويستمر سوق العمل في منطقة اليورو أيضًا في التراجع، حيث أبلغ عدد أقل من الشركات عن تأثير نقص العمالة على الإنتاج. ويستمر معدل الشغور في الوظائف، وهو مقياس لعدم التوازن بين العرض والطلب في سوق العمل، في الانخفاض. ومع ذلك، تعثرت إيطاليا والمملكة المتحدة مؤخرًا بسبب انخفاض نمو المعروض من العمالة.

ويشير مسح أسعار الناتج والمدخلات في الشركات، وهو مقياس موثوق للتضخم على مدى فترة من أربعة إلى ستة أشهر، إلى استمرار انخفاض التضخم الأساسي في الولايات المتحدة والدول الأوروبية، بما في ذلك أسعار الخدمات. ومن المتوقع أن ينخفض معدل التضخم الرئيسي في منطقة اليورو والمملكة المتحدة إلى أقل من 2.5% خلال فصل الصيف. ومن المتوقع أن ينخفض معدل التضخم في مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي إلى أقل من 3% في مايو ويونيو. ومن المتوقع أن يبلغ معدل التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي لقياس التضخم، حوالي 2.3%.

توقيت معدل الفائدة

ومن المتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتعديل أسعار الفائدة في يوليو وخفض أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس وسط تحسن التضخم وموقف اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأكثر تشاؤمًا .

وكما قال أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، فإنهم لن ينتظروا حتى ينخفض التضخم إلى 2% قبل خفض أسعار الفائدة. لا تزال توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة تعتمد إلى حد كبير على مسار التضخم. في أحدث ملخص للتوقعات الاقتصادية (SEP)، رفعت اللجنة توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي وتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في نهاية عام 2024.

ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنهم لم يغيروا النظرة المستقبلية لأسعار الفائدة، والتي لا يزال من المتوقع خفضها بمقدار 75 نقطة أساس بحلول نهاية العام. وهذا يعني أن باول والغالبية العظمى من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يعتقدون بقوة أنه لا ينبغي تأجيل تخفيضات أسعار الفائدة لفترة طويلة. من السهل أن نرى أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أصبحت أكثر تشاؤمًا: فهي تتوقع نموًا اقتصاديًا أقوى وارتفاعًا طفيفًا في التضخم ولكنها لا تريد تأخير أو تقليل تخفيضات أسعار الفائدة.

من المتوقع أن يتحرك التضخم في الولايات المتحدة بشكل أسرع نحو هدف 2٪ في مايو ويونيو مقارنة بتوقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. نعتقد أن هذا سيكون كافيًا لإقناع أعضاء اللجنة بالتركيز في يوليو.

بالإضافة إلى ذلك، من المرجح أن يكون النمو الاقتصادي أبطأ من المتوقع من قبل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بحلول نهاية العام، وهو ما قد يوفر أيضًا حجة لصانعي السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة أكثر قليلاً مما يقترحه سبتمبر. باختصار، من المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل من اجتماعاته الأربعة المتبقية هذا العام (يوليو، وسبتمبر، ونوفمبر، وديسمبر).

European and US Economic Outlooks and Comparison_2

سيضطر البنك المركزي الأوروبي إلى خفض أسعار الفائدة قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي بسبب خلفية اقتصادية مختلفة تتمثل في انخفاض التضخم وركود الإنتاج.

ومن المتوقع أيضًا أن يبدأ البنك المركزي الأوروبي دورة خفض أسعار الفائدة في يوليو، ولكن قبل تسعة أيام عمل من بنك الاحتياطي الفيدرالي. سوف يستجيب البنك المركزي الأوروبي لتحسن التضخم والركود الاقتصادي الذي استمر لمدة عام ونصف.

إن الترتيب التاريخي الذي اتخذه البنك المركزي الأوروبي باتباع بنك الاحتياطي الفيدرالي يدور حول العلاقة الارتباطية أكثر من العلاقة السببية، وهو ما يسلط الضوء على احتمالية قيادة البنك المركزي الأوروبي لهذه الدورة. كما سلط العديد من رؤساء البنك المركزي الأوروبي الضوء مؤخراً على هذه النقطة. وفي الأحداث الماضية، مثل الأزمة المالية العالمية وفقاعة الدوت كوم، كانت المشاكل الاقتصادية الأولية التي شهدتها الولايات المتحدة سبباً في تبرير أولوية بنك الاحتياطي الفيدرالي في تعديل أسعار الفائدة. بل على العكس من ذلك، خلال أزمة منطقة اليورو، خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بقوة، في حين ظل بنك الاحتياطي الفيدرالي ثابتا. واليوم، اشتد الاستقطاب الاقتصادي الحالي مرة أخرى. ويبلغ معدل التضخم في منطقة اليورو 2.6% وهو في تراجع، في حين ظل التضخم في الولايات المتحدة راكداً عند 3.1%. علاوة على ذلك، فإن مسار النمو المتناقض الصارخ يسلط الضوء بشكل أكبر على الحاجة الملحة للبنك المركزي الأوروبي للتحرك وسط المخاطر المتزايدة المتمثلة في تشديد الاقتصاد.

ووفقا لتحليل بسيط لقاعدة تايلور، فإن البنك المركزي الأوروبي معرض لخطر "التخلف عن المنحنى" مرة أخرى، وإن كان في الاتجاه المعاكس اعتبارا من عام 2022. وعلاوة على ذلك، فإن الفجوة بين سعر الفائدة الحقيقي الحالي والسعر المحايد، وهو مقياس لتقييد السياسة ، وهو أيضًا غير مسبوق. ومع توقع انخفاض التضخم في الوقت نفسه، فمن المتوقع أن تستمر الفجوة حتى لو تم تخفيض أسعار الفائدة الحقيقية. ونتيجة لهذا فقد يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من تأخير المزيد من خفض أسعار الفائدة، ولكن البنك المركزي الأوروبي لا يستطيع ذلك.

European and US Economic Outlooks and Comparison_3

ومع ذلك، قبل إجراء بنك الاحتياطي الفيدرالي، يمكن أن يؤدي التخفيض المبكر لسعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي إلى فرض ضغوط هبوطية على سعر صرف اليورو، مما يؤدي إلى زيادة التضخم المستورد.

وفي الوقت الحالي، يظل المحرك الرئيسي للتضخم هو تضخم الخدمات المحلي الناتج عن الأجور. ونتيجة لهذا فإن تأثير انخفاض قيمة اليورو على التضخم يعتبر في عموم الأمر ضئيلاً. بل على العكس من ذلك، فإن ضعف اليورو سيعطي دفعة إيجابية للاقتصاد الأوروبي المتعثر. وبالنظر إلى المستقبل، بعد أن خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في يوليو وسبتمبر، إذا كان التعافي الاقتصادي قويًا في النصف الثاني من العام ولم يصل التضخم إلى هدفه البالغ 2٪، فقد يتوقف البنك المركزي الأوروبي مرة أخرى في أكتوبر وديسمبر قبل الاستمرار في التخفيض. معدلات الفائدة في عام 2025. وهذا من شأنه أيضًا أن يقلل الضغط على العملة الأوروبية لخفض قيمتها.

النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة قوي، ولكن من المرجح أن يتباطأ قليلاً

ومن المتوقع الآن أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.4% هذا العام، وهو أعلى من توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.

السبب الأول هو أن الاقتصاد الأمريكي أنهى عام 2023 أقوى بكثير من المتوقع. نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3.1٪ على أساس سنوي في الربع الرابع من عام 2023.

والسبب الثاني هو أنه لن يكون هناك نمو صفري في الربعين الثاني والثالث من عام 2024، حيث كان الاقتصاد القوي في عام 2023 مدعوما بالإنفاق العام والإنفاق الاستهلاكي. وشكل الإنفاق العام ربع النمو الاقتصادي الأمريكي في العام الماضي، حيث شكلت الحكومات المحلية أكثر من ثلثي إجمالي نمو الإنفاق العام. بالإضافة إلى ذلك، أنفق المستهلكون أكثر من المتوقع، مدفوعين بالمدخرات الزائدة خلال الوباء. اجتذبت الأسر الأمريكية ما يقرب من 2 مليار دولار من المدخرات الناجمة عن الجائحة في الربع الثالث من عام 2023 (ليس على أساس سنوي) و220 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2023. وقد يدفع تسارع سوق الأسهم وأسعار المساكن في الولايات المتحدة الأسر الأمريكية إلى تقليل الادخار وزيادة الإنفاق. انفق أكثر.

وأخيرا، كان تدفق المهاجرين في العام الماضي سبباً في تعزيز حجم قوة العمل والنمو المحتمل للناتج المحلي الإجمالي. ووفقا لبحث أجراه مكتب الميزانية بالكونجرس، وصل العدد الإجمالي للمهاجرين إلى 3.5 مليون في عام 2023، وهو ما يزيد بمقدار 2.5 مليون عن الاتجاه. وكان هذا أعلى بكثير من مستوى 1.6 مليون الذي اقترحته التغيرات في السكان المولودين في الخارج في المسوحات الأسرية.

سوف يتباطأ زخم النمو الاقتصادي الأمريكي خلال العام ولكنه سيظل قويا. تشير البيانات القادمة للربع الأول من عام 2024 إلى أن النمو المستمر في الولايات المتحدة قد تجاوز ذروته وأنه يتباطأ ببطء. ومن المتوقع أن يصل النمو إلى حوالي 2% في الربع الأول من عام 2024 (3.2% في الربع الرابع من عام 2023).

وبالنظر إلى المستقبل، سيستمر زخم النمو في التباطؤ. أولا، بدأ الدعم المالي يتضاءل. وفي حين لا تزال حكومات الولايات والحكومات المحلية تتمتع بمصدات نقدية كبيرة، فإن خطط الميزانية وانخفاض الإيرادات تشير إلى أن جنون الإنفاق قد انتهى. إن الاتفاق الذي تم التوقيع عليه في العام الماضي مع الجمهوريين في الكونجرس للحد من نمو الإنفاق الفيدرالي بدأ في الحد من الاندفاع المالي للحكومة. ومن المتوقع أن يتحول الدافع المالي العام للحكومة إلى المعتدل هذا العام.

European and US Economic Outlooks and Comparison_4

وعلى مستوى الشركات، من المتوقع أن يتباطأ نمو الاستثمار، والآن يتلاشى الإنفاق الناجم عن السياسات على مصانع التصنيع.

وبشكل عام، يظهر التقرير المالي للربع الأخير أن الشركات تعطي الأولوية لتدابير خفض التكاليف في بيئة حيث ظلت تكاليف التمويل مرتفعة لفترة طويلة، مما أدى إلى زيادة في عدد حالات الإفلاس. وعلى هذه الخلفية، من المتوقع أن يتسارع نمو الاستهلاك ويتراجع هذا العام، بدعم من تأثير الثروة المواتي والهجرة القوية.

باختصار، من غير المتوقع أن يكون نمو الناتج المحلي الإجمالي صفرًا في الربعين الثاني والثالث من هذا العام، لكن من الممكن حدوث تباطؤ تدريجي إلى 1.3% بين نهاية عام 2024 وبداية عام 2025.

ومع ذلك، لا تزال حالة عدم اليقين مرتفعة في عام الانتخابات الرئاسية هذا.

ومن الممكن أن تخلف الانتخابات الرئاسية وانتخابات الكونجرس في نوفمبر/تشرين الثاني تأثيراً كبيراً على آفاق الاقتصاد الأميركي في عام 2025، وخاصة على تصميم السياسات المالية والتجارية، وتوقيت تنفيذها.

وبشكل خاص، يقرر الكونجرس التغييرات في سياسة الإنفاق والسياسة الضريبية، ويحتاج مجلس الشيوخ إلى أغلبية من الأعضاء من أجل "المماطلة" للمضي قدماً في الإصلاحات التشريعية. ونتيجة لهذا فإن الفائز بالبيت الأبيض، أياً كان، سوف يكون مقيداً فيما يتصل بتفعيل إصلاحات تشريعية جوهرية. على سبيل المثال، حتى لو أعيد انتخاب بايدن، فإن اقتراح بايدن الرئيسي بزيادة الضرائب بشكل كبير على الأثرياء والشركات قد لا يتم تمريره أبدا، نظرا لأن الديمقراطيين من غير المرجح نسبيا أن يفوزوا بمجلسي الكونجرس. علاوة على ذلك، إذا تم انتخاب ترامب، فهل سيتفاوض مع شركائه التجاريين أولا ثم يرفع الرسوم الجمركية دفعة واحدة، أم أنه يفضل الزيادة التدريجية؟

سوف تتعافى منطقة اليورو من الركود الاقتصادي

وبعد ما يقرب من عام ونصف من الركود الاقتصادي، من المتوقع أن يتسارع النمو الاقتصادي في منطقة اليورو في النصف الثاني من هذا العام. وسوف يوفر النمو القوي للأجور بعض الدعم للمستهلكين الأوروبيين، بعد أن أثر التضخم المرتفع في الماضي على القوة الشرائية الحقيقية للمستهلكين الأوروبيين.

بالإضافة إلى ذلك، ستخرج منطقة اليورو من فجوة الإنتاج السلبية الحالية، مما يشير إلى انتعاش النشاط الاقتصادي إذا لم يكن هناك مراجعة هيكلية هبوطية لإمكانات النمو في المنطقة. أخيرًا، من المفترض أن يوفر تخفيض البنك المركزي الأوروبي لسعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في الربع الثالث بعض الدعم الاقتصادي الإضافي.

European and US Economic Outlooks and Comparison_5

ولا يزال أداء ألمانيا ضعيفا بشكل واضح في المنطقة، حيث تواجه تحديات ناجمة عن الموقف المالي المتشدد، وارتفاع تكاليف الطاقة، وتباطؤ الطلب العالمي على قطاعاتها الصناعية الموجهة للتصدير. وتؤدي القضايا الهيكلية مثل الكثير من الروتين وعدم قدرة العمال الأجانب المحتملين على الاندماج في سوق العمل إلى الضغط على جانب العرض. وعلى الجانب الإيجابي، تعمل إيطاليا وأسبانيا والعديد من الاقتصادات الأصغر حجماً على سد فجوة النمو بفضل الطفرة.

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

الإفصاح عن المخاطر

يمكن أن تكون مخاطر الخسارة كبيرة عند تداول الأصول المالية مثل الأسهم أو العملات الأجنبية أو السلع أو العقود الآجلة أو السندات أو صناديق الاستثمار المتداولة أو العملات المشفرة. قد تتعرض لخسارة كامل الأموال التي تودعها لدى شركة الوساطة. لذلك، يجب أن تفكر مليًا فيما إذا كانت هذه التجارة مناسبة لك في ضوء ظروفك ومواردك المالية.

لا ينبغي الاقدام على الاستثمار دون إجراء التدقيق و الأبحاث اللاّزمة أو التشاور مع مستشاريك الماليين. قد لا يناسبك محتوى موقعنا ، لأننا لا نعرف حالتك المالية واحتياجاتك الاستثمارية. من المحتمل أن معلوماتنا المالية قد يكون لها زمن انتقال أو تحتوي على معلومات غير دقيقة، لذلك يجب أن تكون مسؤولاً بالكامل عن أي من معاملاتك وقراراتك الاستثمارية. لن تكون الشركة مسؤولة عن خسارة أي من أموالك.

بدون الحصول على إذن من موقع الويب، لا يُسمح لك بنسخ رسومات الموقع أو النصوص أو العلامات التجارية. حقوق الملكية الفكرية في المحتوى أو البيانات المدرجة في هذا الموقع مملوكة لمزوديها و بورصات التداول.

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

التوقعات الاقتصادية الأوروبية والأمريكية والمقارنة

التضخم R يرتد

توقيت معدل الفائدة

النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة قوي، ولكن من المرجح أن يتباطأ قليلاً

سوف تتعافى منطقة اليورو من الركود الاقتصادي

الإفصاح عن المخاطر

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

التوقعات الاقتصادية الأوروبية والأمريكية والمقارنة

التضخم R يرتد

توقيت معدل الفائدة​​

النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة قوي، ولكن من المرجح أن يتباطأ قليلاً

سوف تتعافى منطقة اليورو من الركود الاقتصادي

الإفصاح عن المخاطر

توقيت معدل الفائدة