لماذا وصل الروبية الهندي إلى أدنى مستوى له على الإطلاق؟

انخفضت قيمة الروبية الهندية إلى مستوى قياسي منخفض مقابل الدولار الأمريكي يوم الخميس، متأثرة بتضافر عوامل الطلب القوي على الدولار من عقود المشتقات المالية المستحقة وأنشطة التحوط للشركات.

أغلقت الروبية جلسة التداول عند 91.9550 روبية للدولار، بانخفاض قدره 0.2% عن إغلاق الجلسة السابقة، بعد أن لامست أدنى مستوى لها خلال اليوم عند 91.9850 روبية. ووفقًا للمتداولين، تدخل بنك الاحتياطي الهندي في السوق لدعم العملة ومنعها من الانخفاض إلى ما دون مستوى 92 روبية للدولار، وهو مستوى ذو أهمية نفسية.

تداعيات السوق ومعضلة بنك الاحتياطي الهندي

يُحدث ضعف العملة آثارًا متسلسلة في جميع أنحاء النظام المالي الهندي، لا سيما في سوق السندات الحكومية. وقد وضع هذا البنك المركزي في موقف صعب: فجهوده لدعم الروبية عن طريق بيع الدولارات تستنزف السيولة من النظام المصرفي، مما يتعارض مع هدفه الأساسي المتمثل في الحفاظ على تمويل النظام بشكل جيد.

ويتجلى هذا الضغط أيضاً في سوق مقايضات أسعار الفائدة. فقد دفعت توقعات المزيد من انخفاض قيمة الروبية أسعار مقايضات المؤشر لليلة واحدة إلى مستويات تعكس تشديداً نقدياً مستقبلياً، على الرغم من أن المؤشرات الاقتصادية الكلية الأوسع لا تشير إلى ضرورة اتخاذ مثل هذه الخطوة.

ضعف الروبية في مواجهة اقتصاد قوي

يتناقض انخفاض قيمة الروبية بشكل صارخ مع الأداء الاقتصادي القوي للهند. ويتوقع المسح الاقتصادي السنوي للحكومة نمو الاقتصاد بنسبة تتراوح بين 6.8% و7.2% في السنة المالية التي تبدأ في أبريل/نيسان. ويمثل هذا تباطؤًا طفيفًا فقط عن نسبة النمو المتوقعة البالغة 7.4% للسنة المالية الحالية.

وأشار الاستطلاع نفسه إلى أن "تقييم الروبية لا يعكس بدقة الأسس الاقتصادية الممتازة للهند". ومع ذلك، فقد أشار أيضاً إلى أن ضعف العملة يساعد في تعويض بعض الآثار الاقتصادية للتعريفات الأمريكية الباهظة.

لا يزال المستثمرون الأجانب حذرين

على الرغم من التوقعات الإيجابية للنمو، أصبح المستثمرون الأجانب مترددين في استثمار رؤوس أموالهم في الأصول الهندية. وصرح مدير محفظة استثمارية في صندوق تحوط بأن التوصل إلى اتفاق تجاري مع الولايات المتحدة أمر بالغ الأهمية لتحسين معنويات السوق.

وأضاف المدير قائلاً: "يصبح من الصعب التنبؤ بالنمو طويل الأجل للهند عندما تجد البلاد نفسها في وضع جيوسياسي معقد"، مسلطاً الضوء على التردد بين المستثمرين الأجانب.

يتجلى هذا الحذر بوضوح في بيانات تدفقات رأس المال. فقد باع المستثمرون الأجانب ما يزيد عن 4 مليارات دولار من الأسهم الهندية في شهر يناير وحده، ما يضيف إلى التدفقات الخارجة القياسية البالغة 19 مليار دولار المتوقعة في عام 2025. وبناءً على هذا الاتجاه، يتوقع بنك دي بي إس الهند أن يؤدي انخفاض تدفقات رأس المال الداخلة إلى انخفاض قيمة الروبية إلى نطاق يتراوح بين 93 و94 مقابل الدولار هذا العام.