Vì sao giá chạm mức đặt nhưng lệnh giới hạn vẫn chưa khớp?

Giá trên biểu đồ đã chạm mức mua, nhưng lệnh vẫn treo. Chỉ chi tiết đó chưa đủ để kết luận hệ thống xử lý sai. Lệnh giới hạn quy định giá chấp nhận được, không giữ sẵn cổ phiếu và cũng không cho người đặt lệnh quyền đứng đầu hàng đợi. Cần kiểm tra thanh khoản mà lệnh thực sự tiếp cận được sau khi được chấp nhận.

Một lệnh mua 500 cổ phiếu có thể chỉ khớp 250. Trong tình huống khác, 600 cổ phiếu giao dịch đúng mức giá ấy nhưng lệnh của bạn vẫn chưa khớp cổ phiếu nào. Độ sâu và thứ tự ưu tiên giải thích hai hiện tượng này.

Giá giao dịch gần nhất không phải lượng chào bán đang có

Muốn mua ngay thường phải khớp với bên chào bán; muốn bán ngay phải gặp bên chào mua. Giá gần nhất ghi nhận giao dịch đã xảy ra, còn giá giữa hai bên chỉ là một phép tính. Không giá nào bảo đảm đủ khối lượng cho lệnh mới. Mức thấp nhất của nến cũng không nói được giao dịch diễn ra trước hay sau khi lệnh có hiệu lực.

Giả sử một cổ phiếu giả định định giá bằng USD được giao dịch liên tục trên một sổ lệnh duy nhất. Các mức chào dưới đây không đổi trong lúc khớp, không có lệnh khác, hủy lệnh hay quy tắc phân bổ đặc biệt. Tạm bỏ qua phí. Mỗi phương án đều bắt đầu từ cùng sổ lệnh, không phải gửi lần lượt.

Khớp một nửa có thể là kết quả đúng của giới hạn giá

Lệnh mua 500 cổ phiếu với giới hạn 100,02 USD sẽ mua 100 ở giá 100,00 và 150 ở giá 100,02. Tổng tiền là 25.003 USD, bình quân 100,012 USD cho 250 cổ phiếu. Phần 250 còn lại không được mua mức chào 100,05. Phần dư được giữ hay hủy phụ thuộc điều kiện hiệu lực.

Lệnh thị trường mua 500 cổ phiếu sẽ quét cả ba mức trong giả định tĩnh này: 10.000 + 15.003 + 25.012,50 = 50.015,50 USD. Giá bình quân là 100,031 USD. So với mua toàn bộ ở giá bán tốt nhất ban đầu, chênh lệch là 15,50 USD, tương đương 3,1 điểm cơ bản trên số tiền tham chiếu 50.000 USD. Đây không phải cam kết khớp thực tế vì báo giá có thể đổi trước khi lệnh tới.

Lệnh giới hạn 100,05 USD cũng có thể mua đủ 500 với bình quân 100,031. Giới hạn không yêu cầu trả giá trần cho mọi cổ phiếu. Lệnh có khả năng khớp ngay vẫn giữ rào chắn giá, nhưng có thể còn dư nếu bên bán rút lệnh. Lệnh thị trường cũng không loại bỏ tình trạng tạm dừng giao dịch hoặc thiếu đối ứng.

Cùng giá nhưng chưa đến lượt

Ở ví dụ riêng, giả định sổ lệnh áp dụng ưu tiên thời gian tuyệt đối khi cùng giá. Lệnh mua 200 cổ phiếu của bạn tại 99,98 USD đứng sau 800 cổ phiếu có ưu tiên trước. Không có hủy lệnh, lệnh ẩn hay đổi thứ tự. Khi 600 cổ phiếu được bán chủ động đúng giá ấy trên cùng nơi giao dịch, toàn bộ phân bổ cho các lệnh đi trước. Bạn khớp 0 và phía trước còn 200.

Thêm 300 cổ phiếu bán vào hàng đợi sẽ đáp ứng 200 phía trước rồi mới đưa 100 đến bạn. Lệnh của bạn khi đó đã khớp 100, còn 100. Một dấu chạm giá trên nến không thể tái dựng quá trình này.

Không phải sản phẩm nào cũng ưu tiên thời gian thuần túy. Có cơ chế phân bổ theo tỷ lệ và cơ chế hỗn hợp; sửa giá hay tăng khối lượng có thể làm thay đổi ưu tiên theo quy tắc từng nơi. Giao dịch trên địa điểm khác không tự động làm ngắn hàng đợi của bạn. Khi đọc khối lượng và khối lượng tương đối, phải phân biệt dữ liệu hoạt động chung với bằng chứng khớp lệnh cá nhân.

IOC, FOK và phí cần được kiểm tra riêng

Trở lại lệnh 500 cổ phiếu giới hạn 100,02 USD. Nếu được hỗ trợ, IOC cho phép khớp ngay 250 và hủy 250 còn lại. FOK yêu cầu đủ 500 được khớp tức thì trong giới hạn; nếu chỉ có 250, cả lệnh bị hủy. Lệnh có hiệu lực trong ngày có thể giữ phần dư đến thời điểm hết hạn áp dụng. Điều kiện phiên mở rộng và cách xử lý của môi giới phải xác minh riêng.

Giá giới hạn không nhất thiết là trần giá vốn sau phí. Nếu phần khớp 250 cổ phiếu, trị giá 25.003 USD chịu thêm phí giả định 3 USD, tổng tiền thành 25.006 USD, tức 100,024 USD mỗi cổ phiếu. Giá vốn vượt 100,02 nhưng không giao dịch nào vi phạm giới hạn. Phí thực tế có thể tính theo lệnh, theo lần khớp hoặc cơ sở khác.

Trình tự kiểm tra trước khi sửa hoặc đặt lệnh thay thế

1. Tìm xác nhận chấp nhận lệnh: mã, thời gian, chiều mua bán, giá, khối lượng, địa điểm hoặc chỉ dẫn định tuyến. Đã gửi, chờ xử lý, bị từ chối và đang hoạt động khác nhau.
2. Đối chiếu đúng phía báo giá sau thời điểm chấp nhận, kèm khối lượng. Kiểm tra biểu đồ và nơi thực hiện có cùng phạm vi dữ liệu hay không.
3. Đọc thời hạn, phiên đủ điều kiện và ràng buộc IOC hoặc FOK.
4. Đối soát từng lần khớp, phần còn lại và các sửa đổi. Yêu cầu hủy không phải xác nhận hủy; kiểm tra giao dịch phát sinh trong lúc chờ trước khi thay lệnh để tránh tăng vị thế ngoài ý muốn.
5. Tính giá bình quân có trọng số rồi cộng phí riêng. Nếu vẫn trái với quy tắc, yêu cầu kiểm tra bằng hồ sơ đầy đủ thay vì chỉ ảnh chụp nến.

Với ngoại hối phi tập trung và CFD, nguồn giá của môi giới không phải sổ lệnh sở giao dịch hợp nhất. Cần biết mô hình thực hiện trước khi áp dụng phép tính hàng đợi cổ phiếu.

Khớp được chưa hẳn là có lợi thế

Lệnh chờ thụ động có thể bỏ lỡ biến động hoặc khớp đúng lúc thông tin bất lợi khiến thị trường đi xuyên mức giá. Tiết kiệm chênh lệch mua bán không bảo đảm lợi thế. Hãy xác định trước ưu tiên là giá tối đa, lượng tối thiểu cần mua hay thời hạn hoàn tất.

Trong kiểm định quá khứ, cho rằng nến chạm giới hạn là khớp toàn bộ cũng ngầm giả định thuận lợi về lúc đến, độ sâu và thứ tự. Dữ liệu nến không chứng minh được các yếu tố đó. Cần nêu rõ giả định và thử tình huống khớp bảo thủ hơn, nếu không lợi nhuận mô phỏng có thể đến từ ưu tiên không tồn tại ngoài thực tế.