Định nghĩa của BLS có sai sót không? Đánh giá chuyên môn về Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp Hoa Kỳ tháng 7

Kinh tế

Tóm tắt:

Thị trường nên diễn giải bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 của Mỹ như thế nào? Tại sao kỳ vọng cắt giảm lãi suất ngày càng tăng lại làm giảm giá trị tài sản rủi ro? Hãy quay lại thời điểm tương tự năm ngoái: sự giảm tốc của các chỉ số thị trường lao động đã kích hoạt "Quy tắc Sahm", khiến các nhà đầu tư định giá theo kịch bản suy thoái và lạm phát đình trệ cùng lúc. Ngày nay, một sự đầu hàng tương tự đang diễn ra. Liệu điều này có cho thấy đợt giảm giá hiện tại chỉ mới bắt đầu?

Định nghĩa của BLS có sai sót không? Đánh giá chuyên môn về Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp Hoa Kỳ tháng 7_1

Dữ liệu của Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố ngày 1 tháng 8 cho thấy nền kinh tế chỉ tạo thêm 73.000 việc làm phi nông nghiệp trong tháng 7, thấp hơn nhiều so với mức dự kiến là 100.000 và đẩy tỷ lệ thất nghiệp lên 4,2% từ mức 4,1%. Thị trường ngay lập tức giảm điểm và làn sóng hoài nghi bùng nổ.

Định nghĩa của BLS có sai sót không? Đánh giá chuyên môn về Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp Hoa Kỳ tháng 7_2

Nguồn cơn thực sự của sự hoảng loạn không phải là con số chính thức của tháng 7 mà là việc Bộ Lao động điều chỉnh giảm mạnh số liệu tháng 5 và tháng 6: Số lượng việc làm trong tháng 5 bị cắt giảm từ 125.000 xuống còn 19.000, và tháng 6 từ 133.000 xuống còn 14.000. Nếu không tính đến việc tuyển dụng của chính phủ, tổng số việc làm tăng thêm 258.000 của khu vực tư nhân trong hai tháng đó sẽ bị xóa sổ - một sự điều chỉnh quá mức đến mức gần như bịa đặt về mặt thống kê và khiến một số nhà hoạch định chính sách choáng váng.

Một đợt điều chỉnh thông thường lẽ ra đã được tính đến; nhưng một đợt điều chỉnh lớn như thế này thì không. Phản ứng diễn ra nhanh chóng: cổ phiếu, trái phiếu kho bạc và đồng đô la đồng loạt chịu một đợt bán tháo "ba lần". Tổng thống Trump đã lên mạng xã hội, kêu gọi Bộ trưởng Lao động "bị sa thải ngay lập tức".

Tuy nhiên, chính phương pháp luận đằng sau việc công bố bảng lương phi nông nghiệp gần như đảm bảo độ nhiễu thống kê - đặc biệt là khi so sánh với tỷ lệ thất nghiệp tương đối ổn định. Được Cục Thống kê Lao động (BLS) biên soạn, khảo sát bảng lương dựa trên các bảng câu hỏi được gửi đến một mẫu người sử dụng lao động; chắc chắn sẽ có một tỷ lệ đáng kể các công ty bỏ lỡ thời hạn nộp hồ sơ. Để lấp đầy khoảng trống, BLS đưa ra các ước tính sơ bộ, sau đó được điều chỉnh khi có phản hồi muộn. Báo cáo tháng này, được công bố vào ngày giao dịch đầu tiên của tháng 8, đặc biệt dễ bị ảnh hưởng bởi dữ liệu không đầy đủ, khiến việc điều chỉnh cuối cùng không chỉ có khả năng xảy ra mà còn là một thông lệ về mặt phương pháp luận.

Một câu chuyện khác phần lớn bị thị trường bỏ qua là "hiệu ứng mùa hè" dai dẳng trên thị trường lao động Hoa Kỳ. Từ tháng 6 đến tháng 8, các yếu tố theo mùa - thời tiết nóng hơn thúc đẩy du lịch, giải trí và thăm gia đình, đồng thời làm giảm cường độ tìm kiếm việc làm - thường tạo ra những dòng tít nhẹ nhàng hơn. Mặc dù không phải là một thuật ngữ chính thức, nhưng mô hình theo mùa này thường được các nhà kinh tế và chiến lược gia lưu ý khi phân tích số liệu việc làm hàng tháng.

Do đó, bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 chịu ảnh hưởng của cả nhiễu thống kê và khả năng điều chỉnh cao. Tỷ lệ phản hồi từ các công ty được khảo sát thường thấp hơn trong tháng 7 so với tháng 5 hoặc tháng 6, làm gia tăng rủi ro sai số khảo sát. Do đó, các nhà đầu tư nên dự đoán khả năng con số 73.000 hiện tại có thể được điều chỉnh đáng kể vào tháng tới, và thị trường có thể tận dụng điều chỉnh đó để định giá lại đà tăng.

Định nghĩa của BLS có sai sót không? Đánh giá chuyên môn về Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp Hoa Kỳ tháng 7_3

Tâm điểm thứ hai của thị trường trước khi công bố dữ liệu là dữ liệu lạm phát. Cuối cùng, các nhà đầu tư hy vọng rằng việc CPI tiếp tục giảm tốc sẽ làm tăng khả năng Fed cắt giảm lãi suất, qua đó tạo động lực cho giá tài sản nói chung - trên thực tế, đồng nghĩa với việc "cắt giảm lãi suất" đồng nghĩa với "tích cực chấp nhận rủi ro". Tuy nhiên, ngay cả khi dữ liệu thị trường lao động mới nhất đẩy xác suất ngầm định về việc cắt giảm lãi suất trong tháng 9 lên trên 80%, các tài sản rủi ro vẫn bị bán tháo mạnh. Sự khác biệt nằm ở hai yếu tố kích hoạt riêng biệt cho việc nới lỏng tiền tệ:

Kịch bản đầu tiên là một chu kỳ nới lỏng "chủ động": lạm phát giảm nhẹ và ngân hàng trung ương giảm lãi suất chính sách để đưa lãi suất về gần mức trung lập. Kịch bản này về mặt lịch sử có lợi cho các tài sản rủi ro.

Thứ hai là chu kỳ nới lỏng "phản ứng": hoặc một cú sốc giảm phát mạnh hoặc một tín hiệu suy thoái buộc Fed phải cắt giảm lãi suất để ứng phó với khủng hoảng. Động thái này thường diễn ra sau khi chênh lệch tín dụng mở rộng, kỳ vọng lợi nhuận giảm và dòng vốn giảm rủi ro - một môi trường, theo định nghĩa, là bất lợi cho giá tài sản.

Nhìn lại đợt bán tháo trên diện rộng gần đây nhất do thị trường lao động suy yếu - từ cuối tháng 7 đến đầu tháng 8 năm ngoái - việc tháo gỡ các giao dịch chênh lệch lãi suất bằng đồng yên, kết hợp với tỷ lệ thất nghiệp tăng đều đặn, cuối cùng đã kích hoạt Quy tắc Sahm và mở ra một giao dịch "suy thoái và lạm phát đình trệ" đồng thời. Ngược lại, sự suy giảm hiện tại chỉ xuất phát từ việc điều chỉnh giảm bảng lương phi nông nghiệp và chỉ phản ánh một cú sốc tâm lý; các tín hiệu suy thoái hệ thống vẫn chưa xuất hiện. Do đó, đợt thoái lui dường như chỉ là một đợt giảm rủi ro tạm thời chứ không phải là đợt mở màn cho một xu hướng giảm mới.

Định nghĩa của BLS có sai sót không? Đánh giá chuyên môn về Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp Hoa Kỳ tháng 7_4

Như biểu đồ minh họa, mức độ hoảng loạn hiện tại của thị trường không đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái. Quan trọng hơn, mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý II đã chứng kiến các ban quản lý trên toàn ngành nâng dự báo cả năm và mở rộng kế hoạch chi tiêu vốn, trong khi những tiến bộ công nghệ do AI thúc đẩy đang nhanh chóng được triển khai thương mại - những tín hiệu cơ bản không ủng hộ cho một kịch bản suy thoái.

Ngoài ra, chỉ số SP 500 đã tăng 34% so với mức thấp nhất hồi tháng 4. Nasdaq tăng vọt 45%. Cả hai đợt tăng giá này đều diễn ra mà không có sự điều chỉnh đáng kể nào. Trong bối cảnh định giá đã phục hồi hoàn toàn, bất kỳ tiêu cực nào cũng bị phóng đại, dẫn đến việc chốt lời tự nhiên.

Việc kéo dài thời hạn, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, mở rộng tài khóa, giảm thuế, bãi bỏ quy định, các động thái đảo ngược chiến thuật của Tổng thống Trump, và quyền chọn bán ngầm của Fed đã cùng nhau làm giảm đáng kể bất ổn vĩ mô xuống mức thấp hơn nhiều so với năm ngoái. Do đó, đợt bán tháo do báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tuần này gây ra nên được xem là một sự gián đoạn ngắn hạn hơn là khởi đầu cho một đợt suy giảm sâu hơn. Các nhà đầu tư không nên phản ứng thái quá.

Nội dung trên chỉ là đánh giá có điều kiện, mang tính cá nhân và không phải là lời khuyên đầu tư.

Nguồn: Eva chen

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Điểm mù chiến lược của Nhật Bản ở Trung Âu: Cơ hội bị bỏ lỡ giữa bối cảnh cạnh tranh ngày càng gia tăng ở châu Á

Gerik

Kinh tế

Sự hiện diện mờ nhạt của Nhật Bản giữa một trung tâm thương mại thịnh vượng của Châu Á

Tại Trung tâm Monori sầm uất của Budapest, nơi hàng điện tử Trung Quốc và mỹ phẩm Hàn Quốc chiếm ưu thế bên cạnh xe điện BYD và quán cà phê K-pop, sự thiếu vắng tầm nhìn của Nhật Bản thật đáng chú ý. Theo Giáo sư Stephen R. Nagy, đây không chỉ là một khoảng trống thương mại mà còn là một thất bại chiến lược sâu sắc hơn. Trong bối cảnh Hàn Quốc và Trung Quốc củng cố quan hệ kinh tế và văn hóa với Trung Âu, sự vắng mặt của Nhật Bản phản ánh một tư duy ngoại giao lỗi thời và sự ngần ngại trong việc tìm kiếm các giải pháp thay thế khả thi ngoài mối quan hệ Washington-Bắc Kinh.

Chính sách đối ngoại lâu đời của Nhật Bản, tách biệt kinh tế với chính trị, đã cho phép nước này tham gia vào hoạt động thương mại mạnh mẽ với Trung Quốc trong khi vẫn duy trì mối quan hệ an ninh chặt chẽ với Hoa Kỳ. Tuy nhiên, sự cân bằng này đang ngày càng trở nên không bền vững. Chính sách đối ngoại mang tính giao dịch của chính quyền Trump đã đặt ra những yêu cầu kinh tế cho các đồng minh, trong khi Trung Quốc lợi dụng sự phụ thuộc lẫn nhau để gây áp lực trong các tranh chấp chính trị.

Trong bối cảnh này, Trung Âu mở ra một con đường thứ ba: một không gian cho đa dạng hóa kinh tế, hợp tác công nghệ và đòn bẩy ngoại giao mà không bị ràng buộc bởi các ràng buộc địa chính trị nặng nề. Tuy nhiên, sự trì trệ của Tokyo đã dẫn đến việc bỏ lỡ nhiều cơ hội tại một khu vực đang khao khát đầu tư từ châu Á.

Trung Quốc và Hàn Quốc lấp đầy khoảng trống

Sự cởi mở của Trung Âu đã thu hút hơn 10 tỷ euro đầu tư từ Trung Quốc, bao gồm nhà máy pin trị giá 7,3 tỷ euro của CATL tại Hungary. Sự hiện diện của Hàn Quốc cũng mạnh mẽ không kém, dẫn đầu là các nhà máy pin của Samsung, các nhà máy của Hyundai, và làn sóng quyền lực mềm thông qua K-pop. Ngược lại, sự tham gia của Nhật Bản chỉ giới hạn ở các nhà hàng sushi rải rác và các khoản đầu tư vào ô tô truyền thống.

Mặc dù đủ điều kiện nhận các ưu đãi hào phóng như miễn thuế 10 năm, hỗ trợ cơ sở hạ tầng và cấp phép nhanh chóng, các công ty Nhật Bản vẫn còn do dự. Logic chiến lược của Trung Âu rất thuyết phục: tiếp cận thị trường EU, lao động lành nghề, chi phí thấp hơn Tây Âu, và trung lập chính trị trong bối cảnh căng thẳng Đông-Tây. Các quốc gia như Hungary rõ ràng thúc đẩy “kết nối kinh tế mà không nghiêng về bên nào”, một sự lựa chọn lý tưởng cho lập trường không đối đầu của Nhật Bản.

Hậu quả của việc bỏ bê chiến lược

Việc Nhật Bản vắng mặt tại Trung Âu không chỉ làm mất đi tiềm năng kinh tế mà còn làm xói mòn đòn bẩy của nước này với cả Washington và Bắc Kinh. Việc hội nhập chặt chẽ hơn vào chuỗi cung ứng châu Âu sẽ giúp Tokyo ít bị tổn thương hơn trước sự ép buộc của Trung Quốc hoặc sự khó lường của Mỹ. Điều này cũng sẽ củng cố tiếng nói của Nhật Bản trong quản trị toàn cầu bằng cách vun đắp các bên liên quan châu Âu cùng chung thành công.

Tuy nhiên, khoảng cách văn hóa và tâm lý e ngại rủi ro doanh nghiệp khiến các công ty Nhật Bản vẫn gắn bó với các thị trường quen thuộc như Đông Nam Á và Bắc Mỹ. Sự hỗ trợ của chính phủ cho việc mở rộng thương mại thiếu sự gắn kết chiến lược như Sáng kiến Vành đai và Con đường của Trung Quốc hay Chính sách Hướng Nam Mới của Hàn Quốc. Hơn nữa, chính sách đối ngoại của Nhật Bản vẫn mang nặng tính song phương, đánh giá thấp cách thức mà sự hợp tác đa phương có thể củng cố chứ không làm suy yếu các liên minh của mình.

Kế hoạch năm bước để tái khẳng định ảnh hưởng

Để khắc phục tình trạng trì trệ này, Giáo sư Nagy đã vạch ra một chiến lược cụ thể:

Thành lập Quỹ đầu tư Trung Âu trị giá 5 tỷ euro để cung cấp bảo hiểm rủi ro, nghiên cứu thị trường và cơ hội đồng đầu tư cho các công ty Nhật Bản, nhắm mục tiêu vào các lĩnh vực quan trọng như công nghệ xanh và chất bán dẫn.

Thành lập ba Trung tâm đổi mới sáng tạo tại Ba Lan, Hungary và Cộng hòa Séc, kết hợp các không gian làm việc chung, phòng thí nghiệm công nghệ và dịch vụ mạng lưới để kết nối công nghệ Nhật Bản với nhân tài trong khu vực.

Khởi động Đối thoại chiến lược cấp cao thường niên giữa Tokyo và các quốc gia Trung Âu, tập hợp các bộ trưởng, giám đốc điều hành và học giả để xây dựng chương trình nghị sự hợp tác.

Phát triển quan hệ đối tác chuỗi cung ứng tích hợp , bắt đầu với pin xe điện và mở rộng sang chất bán dẫn và thiết bị y tế, kết nối sự đổi mới của Nhật Bản với năng lực sản xuất của Trung Âu.

Tài trợ 50 triệu euro cho Viện Chiến lược Nhật Bản - Trung Âu tập trung vào khả năng phục hồi, kết nối và các chương trình học bổng nhằm thúc đẩy sự hiểu biết song phương lâu dài.

Nagy kết luận rằng những sáng kiến này không chỉ tăng cường sự hiện diện của Nhật Bản ở Trung Âu mà còn nâng cao vai trò của nước này trong các vấn đề toàn cầu. Một Nhật Bản tham gia sâu rộng sẽ chuyển đổi từ một đồng minh thụ động thành một cường quốc toàn cầu chủ động, có khả năng đưa ra những lựa chọn chiến lược độc lập. Ông lập luận rằng Trung Âu là một cơ hội hiếm có để Tokyo tái định nghĩa quyền tự chủ của mình, vượt ra ngoài cái bóng của Washington hay áp lực của Bắc Kinh.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Thuế quan tăng vọt của Hoa Kỳ gây báo động cho các doanh nghiệp Mỹ trong bối cảnh rủi ro chuỗi cung ứng toàn cầu

Gerik

Kinh tế

Việc mở rộng thuế quan gây ra những lo ngại chiến lược

Vào ngày 1 tháng 8, Nhà Trắng đã công bố một bước leo thang toàn diện trong chính sách "thương mại có đi có lại", áp dụng mức thuế mới từ 10% đến hơn 50% đối với hàng nhập khẩu từ các quốc gia như Brazil, Trung Quốc và các trung tâm sản xuất chủ chốt của châu Á. Mặc dù chính quyền coi động thái này là một sự làm rõ lập trường thương mại của mình, nhiều công ty cảnh báo rằng chính sách này có thể làm gia tăng áp lực lạm phát và gây bất ổn cho mạng lưới cung ứng toàn cầu.

Đặc biệt đáng lo ngại là việc thiếu rõ ràng về cách áp dụng thuế quan đối với hàng hóa quá cảnh qua các nước thứ ba , một thông lệ phổ biến trong lĩnh vực logistics đa quốc gia. Sự mơ hồ này khiến các doanh nghiệp Hoa Kỳ, đặc biệt là những doanh nghiệp gắn bó chặt chẽ với chuỗi cung ứng toàn cầu, không có lộ trình rõ ràng để lập kế hoạch chi phí hoặc điều chỉnh hàng tồn kho.

Các nhóm ngành công nghiệp lên tiếng về sự thất vọng ngày càng tăng

Một số hiệp hội thương mại Hoa Kỳ bày tỏ sự lo ngại về những hậu quả kinh tế tiềm tàng. Hiệp hội May mặc và Giày dép Hoa Kỳ (AAFA) nhấn mạnh rằng các mức thuế mới, đặc biệt là những mức thuế ảnh hưởng đến các nhà cung cấp hàng tiêu dùng lớn, sẽ làm tăng mạnh chi phí. Chủ tịch Stephen Lamar cảnh báo rằng việc thiếu hướng dẫn trước về cơ cấu thuế quan sẽ cản trở các quyết định về giá cả, ngay cả trong mùa bán lẻ sắp tới.

Tương tự, Hội đồng Doanh nghiệp , đại diện cho hơn 200 CEO hàng đầu của Hoa Kỳ, đã ra tuyên bố kêu gọi chính quyền tham gia đối thoại bền vững với các đối tác chủ chốt như Canada, Mexico và EU. Nhóm này nhấn mạnh rằng mức thuế quan cao kéo dài sẽ làm giảm khả năng cạnh tranh của ngành sản xuất và giảm đầu tư dài hạn.

Trong khi đó, Mohamed El-Erian , Cố vấn Kinh tế Trưởng tại Allianz, cảnh báo rằng các công ty hiện đang phải xoay xở trong một môi trường thương mại cực kỳ phân mảnh. Với nhiều quốc gia vẫn đang trong quá trình đàm phán và một số quốc gia khác vẫn đang trong các thỏa thuận không chính thức, El-Erian lưu ý rằng "việc lập kế hoạch đầu tư dài hạn gần như là bất khả thi".

Nhà Trắng giảm nhẹ rủi ro, nhấn mạnh cơ hội

Bất chấp sự phản đối, chính quyền Trump vẫn lạc quan. Người phát ngôn Kush Desai bảo vệ việc áp thuế quan như một phần của chiến lược rộng lớn hơn, bao gồm việc bãi bỏ quy định và cắt giảm thuế nội địa, dự đoán rằng sự kết hợp này sẽ thúc đẩy một "tương lai tốt đẹp hơn" cho doanh nghiệp và người lao động. Ông dẫn chứng việc tiếp cận "32 nghìn tỷ đô la cơ hội thị trường" và 1,2 tỷ người tiêu dùng theo các thỏa thuận thương mại mới là bằng chứng cho thành công.

Tuy nhiên, vẫn còn nhiều câu hỏi về việc liệu những lợi ích này có thể bù đắp được nỗi đau trước mắt do thuế nhập khẩu tăng hay không , đặc biệt là trong các lĩnh vực tiêu dùng như đồ chơi, quần áo và đồ điện tử.

Dấu hiệu ban đầu của căng thẳng: Giá cả tăng và dữ liệu việc làm yếu

Dữ liệu kinh tế có thể đã phản ánh chi phí của việc thắt chặt chính sách. Greg Ahearn , Chủ tịch Hiệp hội Đồ chơi, chỉ ra báo cáo việc làm tháng 7 yếu kém, chỉ có 73.000 việc làm mới được tạo ra, và việc điều chỉnh giảm trong tháng 5 và tháng 6 có thể là những dấu hiệu ban đầu cho thấy sự suy thoái do chính sách gây ra.

Ngoài ra, giá các sản phẩm như đồ nội thất, quần áo và đồ chơi bắt đầu tăng vào tháng 6 , cho thấy các nhà cung cấp đã bắt đầu điều chỉnh để ứng phó với làn sóng thuế quan. Ahearn cảnh báo rằng khi mùa mua sắm cuối năm đang đến gần, giá cả có thể tăng cao hơn do tình trạng thiếu hụt nguồn cung và nguy cơ cắt giảm việc làm .

Trong bối cảnh các doanh nghiệp phải đối mặt với mức thuế quan tăng cao và sự thiếu rõ ràng về chiến lược, tác động ngắn hạn có thể bao gồm giá tiêu dùng tăng cao, nguồn cung hạn chế và dữ liệu thị trường lao động yếu kém. Mặc dù Nhà Trắng lập luận rằng lợi ích dài hạn xứng đáng với sự gián đoạn, nhiều ngành công nghiệp lo ngại rằng bất ổn thương mại dai dẳng có thể làm xói mòn khả năng cạnh tranh và kìm hãm đà tăng trưởng kinh tế, đúng lúc tăng trưởng toàn cầu đang đối mặt với những trở ngại ngày càng gia tăng.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Liệu Fed vừa mắc một sai lầm lớn về chính sách? Dữ liệu ban đầu cho thấy có thể họ đã mắc sai lầm.

Gerik

Kinh tế

Niềm tin của Powell bị suy yếu do báo cáo việc làm yếu kém

Hôm thứ Tư, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell tự tin tuyên bố rằng thị trường việc làm Hoa Kỳ vẫn "vững chắc", tạo điều kiện cho Fed tiếp tục theo dõi rủi ro lạm phát từ các mức thuế quan thời Trump trước khi tiếp tục cắt giảm lãi suất. Nhưng chỉ hai ngày sau, báo cáo việc làm tháng 7 đáng thất vọng đã hoàn toàn trái ngược với sự lạc quan đó.

Theo dữ liệu mới nhất từ Bộ Lao động Hoa Kỳ, chỉ có 73.000 việc làm mới được tạo ra trong tháng 7 , thấp hơn nhiều so với mức cần thiết để theo kịp tốc độ tăng trưởng dân số. Tệ hơn nữa, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng từ 4,1% lên 4,2% , và số liệu việc làm trước đó của tháng 5 và tháng 6 đã được điều chỉnh giảm đáng kể.

Điều này khiến mức tạo việc làm trung bình trong ba tháng xuống mức thấp nhất kể từ năm 2009 , không tính giai đoạn đại dịch - dấu hiệu rõ ràng cho thấy thị trường lao động đang chậm lại.

Rạn nứt nội bộ tại Fed: Sự bất đồng quan điểm đầu tiên sau 30 năm

Trong khi Powell tỏ ra kiên nhẫn, hai quan chức cấp cao của Fed là Christopher Waller và Michelle Bowman lại công khai không đồng tình , đánh dấu lần đầu tiên kể từ năm 1993 có nhiều hơn một Thống đốc Fed không đồng tình trong một cuộc bỏ phiếu.

Cả hai đều cảnh báo rằng thị trường lao động đang bộc lộ sự mong manh bên dưới bề mặt . Bowman lưu ý rằng chỉ một vài ngành công nghiệp đang thúc đẩy tăng trưởng việc làm, và mô hình tăng trưởng hẹp này đã lặp lại vào tháng 7. Bà nhấn mạnh rằng thị trường lao động đang trở nên "kém linh hoạt hơn", báo hiệu những rủi ro cơ cấu sâu sắc hơn.

Về phần mình, Waller tin rằng Fed đang giữ lãi suất quá cao và lập luận rằng áp lực lạm phát từ thuế quan chỉ là tạm thời, không mang tính cấu trúc. Ông thúc đẩy sự chuyển dịch sang lập trường chính sách trung lập hơn , đề xuất mức lãi suất mục tiêu gần 3%, so với mức hiện tại là 4,25–4,50%.

Tiếng nói thị trường: Sự hối tiếc có thể đến nhanh chóng

Jamie Cox, Đối tác quản lý tại Harris Financial Group, đã thẳng thắn dự đoán vào thứ Sáu: "Powell sẽ hối hận vì không cắt giảm lãi suất trong tuần này". Tâm lý này phản ánh sự lo ngại ngày càng tăng của thị trường rằng Fed có thể đã hiểu sai điểm uốn kinh tế một lần nữa, thận trọng hơn khi tình hình trở nên tồi tệ hơn.

Tuy nhiên, ban lãnh đạo Fed vẫn giữ thái độ thận trọng. Beth Hammack , Chủ tịch Fed Cleveland, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg: "Đúng là báo cáo việc làm này gây thất vọng, nhưng chúng tôi tránh đưa ra kết luận chung chung chỉ dựa trên dữ liệu của một tháng." Bà nhấn mạnh sự tự tin vào quyết định được đưa ra hồi đầu tuần, cho rằng cần phải đánh giá xu hướng, chứ không phải những yếu tố ngoại lệ.

Một mô hình lặp lại? Bài học từ sai lầm năm ngoái

Đây không phải là lần đầu tiên Fed phải đối mặt với tình huống khó xử như vậy. Một kịch bản tương tự đã diễn ra vào năm 2024, khi tỷ lệ thất nghiệp tăng đột biến dẫn đến những lời kêu gọi cắt giảm lãi suất. Fed cuối cùng đã hành động bằng cách cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản , giúp đảo ngược xu hướng tiêu cực. Đến tháng 12 năm 2024, việc làm đã phục hồi mạnh mẽ , với 323.000 việc làm được tạo ra và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,1%.

Quyết định tuần này có phải là một sai lầm chính sách hay không sẽ phụ thuộc vào dữ liệu trong những tuần tới. Tuy nhiên, những dấu hiệu ban đầu cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến của Fed, và sự bất đồng nội bộ đã bộc lộ sự bất an ngày càng tăng trong nội bộ ngân hàng trung ương. Nếu Powell trì hoãn quá lâu việc điều chỉnh lãi suất, nguy cơ Fed một lần nữa phản ứng quá muộn trước một cuộc suy thoái đang diễn ra .

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Hai Thống đốc Fed Thách thức Powell, Kêu gọi Cắt giảm Lãi suất Ngay lập tức Giữa những Lo ngại về Thị trường Lao động

Gerik

Kinh tế

Sự bất đồng chính kiến lịch sử báo hiệu sự chia rẽ nội bộ ngày càng gia tăng

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), do Jerome Powell đứng đầu, đã bỏ phiếu vào tuần trước để duy trì lãi suất quỹ liên bang ở mức 4,25–4,50%, đánh dấu sự tạm dừng liên tục kể từ tháng 1 năm 2025. Tuy nhiên, trong một động thái hiếm hoi chưa từng thấy kể từ năm 1993, hai thống đốc đã bỏ phiếu bất đồng quan điểm, làm nổi bật sự rạn nứt ngày càng gia tăng trong ngân hàng trung ương về cách ứng phó với các tín hiệu kinh tế trái chiều.

Waller và Bowman đã đưa ra tuyên bố công khai vào thứ sáu, hoàn toàn trái ngược với tuyên bố của Powell sau cuộc họp báo, trong đó ông khẳng định rằng nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn "tốt" và nên thận trọng chờ đợi trước khi điều chỉnh chính sách trong bối cảnh có nhiều bất ổn bắt nguồn từ mức thuế quan mới của Tổng thống Donald Trump.

Waller: Mức giá quá cao so với điều kiện hiện tại

Christopher Waller, được một số người coi là ứng cử viên tiềm năng kế nhiệm Powell, đã chỉ trích mạnh mẽ quyết định giữ nguyên lãi suất. Ông đưa ra ba lập luận chính cho việc cắt giảm lãi suất:

Thuế quan do chính quyền Trump áp dụng chỉ gây ra mức tăng giá một lần, với áp lực lạm phát kéo dài ở mức hạn chế.

Các chỉ số kinh tế vĩ mô quan trọng bao gồm tăng trưởng GDP thực tế, thất nghiệp và lạm phát cơ bản ủng hộ lập trường ít hạn chế hơn.

Mặc dù thị trường việc làm có dấu hiệu khởi sắc, dữ liệu cơ bản cho thấy rủi ro suy giảm đang gia tăng.

Waller lập luận rằng lãi suất chính sách phù hợp phải gần 3%, mà ông coi là mức "trung lập", thấp hơn từ 125 đến 150 điểm cơ bản so với lãi suất hiện tại.

Bowman: Thị trường lao động Hoa Kỳ đang trở nên mong manh

Michelle Bowman, Phó Chủ tịch Giám sát của Fed, cũng kêu gọi cắt giảm ngay lập tức 25 điểm cơ bản, nêu rằng việc nới lỏng chính sách dần dần là cần thiết trong bối cảnh hoạt động kinh tế của Hoa Kỳ đang yếu đi và thị trường lao động mất đà.

Bà cảnh báo rằng mặc dù tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp, nhưng chất lượng và phạm vi tạo việc làm đang suy yếu. Báo cáo bảng lương tháng 7 cho thấy chỉ có 73.000 việc làm mới được tạo ra, và các tháng trước đó đã được điều chỉnh giảm tổng cộng 258.000 việc làm, đánh dấu xu hướng yếu nhất kể từ năm 2009, ngoại trừ cuộc khủng hoảng COVID-19.

Bowman nói thêm rằng nếu tình hình kinh tế không cải thiện, tình trạng sa thải có thể gia tăng, với những dấu hiệu ban đầu đã xuất hiện. Bà nhấn mạnh rằng việc chuyển sang lập trường chính sách trung lập hơn có thể giúp duy trì thị trường lao động gần với mức độ việc làm đầy đủ.

Powell: Đa số vẫn ủng hộ sự kiên nhẫn

Ngược lại, Powell tái khẳng định lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%, biện minh cho sự thận trọng trong việc tiếp tục cắt giảm lãi suất. Ông khẳng định nền kinh tế nói chung vẫn vững vàng và Fed phải cân bằng giữa "rủi ro hai chiều" trong việc kiểm soát lạm phát và duy trì việc làm.

Lần gần nhất Fed cắt giảm lãi suất là vào tháng 12 năm 2024 với mức cắt giảm 25 điểm cơ bản và kể từ đó, Powell vẫn giữ thái độ thận trọng, coi áp lực lạm phát tiềm ẩn từ thuế quan của Trump là mối quan ngại chính.

Sự chia rẽ công khai giữa Powell và các thành viên hội đồng quản trị của ông đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong hoạch định chính sách của Fed. Với dữ liệu kinh tế suy yếu nhưng lạm phát vẫn ở mức cao, con đường phía trước vẫn chưa rõ ràng. Sự bất đồng quan điểm bất thường này nhấn mạnh áp lực nội bộ về việc cắt giảm lãi suất đang gia tăng, và trừ khi dữ liệu sắp tới ủng hộ mạnh mẽ quan điểm của Powell, việc nới lỏng tiền tệ có thể đến sớm hơn dự kiến của thị trường.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

New Zealand bày tỏ lo ngại về việc Hoa Kỳ tăng thuế trong bối cảnh tranh chấp mất cân bằng thương mại

Gerik

Kinh tế

Tăng thuế quan gây báo động cho doanh nghiệp

Vào ngày 1 tháng 8, Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã công bố biểu thuế quan sửa đổi nhắm vào hàng chục đối tác thương mại. Trong khi một số quốc gia được hưởng mức thuế thấp hơn so với mức công bố vào tháng 4 năm 2025, một số quốc gia khác, bao gồm cả New Zealand, đã phải chịu mức tăng. Thuế quan đối với hàng xuất khẩu của New Zealand đã tăng từ 10% lên 15% , gây ra sự lo ngại lớn từ các nhà lãnh đạo chính phủ và ngành công nghiệp.

Bộ trưởng Thương mại New Zealand Todd McClay gọi mức thuế mới này là "không công bằng" , đặc biệt khi thâm hụt thương mại của nước này với Hoa Kỳ chỉ ở mức 500 triệu đô la Mỹ, một con số khiêm tốn trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ.

Tác động đến các nhà xuất khẩu New Zealand

Mức thuế 10% ban đầu được công bố vào tháng 4 được nhiều nhà xuất khẩu New Zealand cho là có thể chấp nhận được. Tuy nhiên, việc tăng đột ngột lên 15% đã làm dấy lên lo ngại về sự gián đoạn nghiêm trọng đối với hoạt động kinh doanh, đặc biệt là đối với các công ty phụ thuộc nhiều vào thị trường Mỹ.

Với tổng giá trị xuất khẩu của New Zealand sang Hoa Kỳ đạt 9 tỷ NZD , mức thuế quan tăng dự kiến sẽ làm giảm đáng kể biên lợi nhuận , giảm khả năng cạnh tranh và có thể dẫn đến việc cắt giảm xuất khẩu sang một trong những đối tác thương mại quan trọng của nước này.

Sự phản kháng ngoại giao đang diễn ra

Bộ trưởng McClay tuyên bố Wellington sẽ thúc đẩy một giải pháp thông qua cả kênh thương mại và ngoại giao. New Zealand hy vọng sẽ nêu bật sự mất cân bằng thương mại tương đối nhỏ của mình và lịch sử quan hệ song phương hợp tác như một trường hợp xin miễn trừ hoặc ít nhất là xem xét lại.

Phản ứng này là một phần của làn sóng ngoại giao rộng lớn hơn từ các đối tác thương mại của Hoa Kỳ. Các quốc gia khác bị ảnh hưởng bởi việc tăng thuế quan bao gồm Canada (từ 25% lên 35%) và Thụy Sĩ (từ 31% lên 39%). Ngược lại, một số quốc gia như Campuchia, Sri Lanka, Lào và Myanmar đã được giảm thuế quan so với mức tháng 4.

Việc điều chỉnh thuế quan đã làm dấy lên lo ngại về tính nhất quán và công bằng của chính sách thương mại Hoa Kỳ theo sắc lệnh hành pháp mới nhất của Trump. Đối với New Zealand, con đường phía trước sẽ phụ thuộc vào khả năng đàm phán hiệu quả và duy trì quyền tiếp cận một trong những thị trường xuất khẩu giá trị nhất của mình mà không bị trừng phạt bất công vì mất cân bằng thương mại ở mức tối thiểu. Kết quả này có thể tạo ra một tiền lệ quan trọng cho các nền kinh tế nhỏ khác đang ứng phó với môi trường thương mại toàn cầu ngày càng bảo hộ.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Khoảng cách tài chính khí hậu 3 nghìn tỷ đô la của Châu Phi đòi hỏi hành động toàn cầu khẩn cấp

Gerik

Kinh tế

Lời kêu gọi hỗ trợ toàn cầu trước thềm ACS2

Phát biểu tại buổi họp báo ngày 1 tháng 8, Ủy viên AU Moses Vilakati đã nhấn mạnh nhu cầu cấp thiết phải thu hẹp khoảng cách tài chính khí hậu của châu Phi. Hội nghị ACS2, dự kiến diễn ra tại Addis Ababa, Ethiopia, có chủ đề "Thúc đẩy các giải pháp khí hậu toàn cầu và tài trợ cho sự phát triển xanh và bền vững của châu Phi". Mục tiêu chính của hội nghị là chuyển đổi các cuộc thảo luận về khí hậu từ những lời hứa hẹn sang hành động cụ thể, có thể mở rộng quy mô.

Vilakati nhấn mạnh rằng Châu Phi cần 3 nghìn tỷ đô la tài chính khí hậu để đạt được các mục tiêu của mình nhưng chỉ nhận được 30 tỷ đô la trong giai đoạn 2021–2022 , minh họa mức độ nghiêm trọng của tình trạng thiếu hụt tài chính.

Tiếp xúc nhiều, trách nhiệm thấp

Mặc dù chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng lượng khí thải nhà kính toàn cầu, châu Phi lại chịu ảnh hưởng nặng nề của biến đổi khí hậu. Vị trí địa lý, cơ sở hạ tầng yếu kém và tình trạng dễ bị tổn thương về kinh tế - xã hội khiến lục địa này đặc biệt dễ bị tổn thương trước các tác động bất lợi của khí hậu như hạn hán, lũ lụt và mất mùa.

Vilakati nhấn mạnh tiềm năng năng lượng mặt trời của Châu Phi , lưu ý rằng nhiều khu vực nhận được hơn 2.000 kWh/m² mỗi năm , khiến năng lượng tái tạo trở thành trụ cột cốt lõi trong chương trình chuyển đổi xanh của lục địa này.

Đóng góp của khu vực công và tư nhân

Hiện chỉ có 18% nhu cầu giảm thiểu và 20% nhu cầu thích ứng hàng năm của châu Phi được tài trợ. Tài chính khí hậu từ khu vực tư nhân chỉ chiếm 18% tổng số, thấp hơn nhiều so với mức trung bình toàn cầu. Hội nghị thượng đỉnh ACS2 đặt mục tiêu thúc đẩy sự tham gia tài chính nhiều hơn từ cả khu vực công và tư trên toàn thế giới.

Vilakati nhấn mạnh rằng việc thu hẹp khoảng cách tài chính khí hậu không chỉ nhằm hỗ trợ Châu Phi mà còn cần thiết cho khả năng phục hồi và công bằng về khí hậu toàn cầu.

Hướng tới quản trị khí hậu thể chế

Một mục tiêu quan trọng khác của ACS2 là thể chế hóa quản trị khí hậu toàn diện , lồng ghép rủi ro khí hậu vào quy hoạch phát triển quốc gia và đảm bảo vai trò công bằng hơn cho châu Phi trong quá trình chuyển đổi xanh toàn cầu. Ethiopia, phối hợp với Liên minh châu Phi (AU) và các đối tác quốc tế, sẽ đăng cai tổ chức hội nghị thượng đỉnh.

Kể từ ACS1, Liên minh Châu Phi đã tăng cường quan hệ đối tác với các trung tâm khí hậu khu vực, Trung tâm Chính sách Khí hậu Châu Phi (ACPC) và Khung Toàn cầu về Dịch vụ Khí hậu. Những sự hợp tác này đã nâng cao hệ thống cảnh báo sớm , dự báo theo mùa và dịch vụ dữ liệu khí hậu cho các lĩnh vực như nông nghiệp, y tế và nước.

Mặc dù đã có một số tiến bộ, Vilakati thừa nhận rằng châu Phi vẫn còn một chặng đường dài phía trước để giải quyết các mối đe dọa khí hậu. Hội nghị ACS2 sắp tới được kỳ vọng sẽ là một thời điểm then chốt, biến ý chí chính trị thành đầu tư và đưa châu lục này từ một bên tham gia đối thoại về khí hậu thành một nhà lãnh đạo giải pháp. Cam kết của thế giới đối với công lý khí hậu sẽ không chỉ được đo lường bằng lời nói mà còn bằng hành động tài chính.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ