Động thái "kiểm tra lãi suất" của Mỹ báo hiệu sự can thiệp nhằm củng cố đồng Yên.

Bộ Tài chính phát tín hiệu hỗ trợ cho sự giảm mạnh của đồng Yên.

Hôm thứ Sáu, Bộ Tài chính Mỹ đã có một bước đi quyết định nhằm ngăn chặn sự giảm giá mạnh của đồng yên Nhật so với đồng đô la. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã khởi xướng "kiểm tra lãi suất", một tín hiệu rõ ràng cho thấy chính phủ Mỹ đang chuẩn bị can thiệp vào thị trường tiền tệ.

Động thái này diễn ra khi sự hỗn loạn trên thị trường trái phiếu Nhật Bản bắt đầu ảnh hưởng đến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Với tư cách là đại lý của Bộ Tài chính, Cục Dự trữ Liên bang New York đã liên hệ với các nhà giao dịch chính của mình để hỏi về tỷ giá hối đoái mà họ có thể đưa ra nếu Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu mua đồng yên.

Thị trường phản ứng ngay lập tức. Tín hiệu về khả năng can thiệp đã khiến đồng đô la Mỹ giảm mạnh so với đồng yên. Tỷ giá hối đoái, vốn đã chạm mức 159,2 yên/đô la, đã đảo chiều, giúp đồng yên mạnh lên mức 155,7 vào tối thứ Sáu.

Biểu đồ tỷ giá USD/JPY này cho thấy đồng yên mạnh lên đáng kể sau khi Bộ Tài chính Mỹ công bố "kiểm soát lãi suất", giảm từ gần 159 xuống dưới 156 yên/đô la.

Sự sụp đổ của thị trường trái phiếu Nhật Bản gây ra hiệu ứng lan truyền

Sự suy yếu của đồng yên bắt nguồn từ thị trường trái phiếu nội địa Nhật Bản, vốn đã trải qua sự sụp đổ vào đầu tuần. Nguyên nhân là do Thủ tướng Sanae Takaichi kêu gọi tăng chi tiêu chính phủ kết hợp với cắt giảm thuế.

Thông báo này đã khiến các nhà đầu tư hoảng sợ, dẫn đến việc bán tháo nhanh chóng trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB).

• Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm đã tăng vọt 42 điểm cơ bản chỉ trong hai ngày, đạt mức 3,91% - mức cao nhất kể từ khi được giới thiệu vào năm 1999.

• Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã tăng 15 điểm cơ bản trong cùng kỳ.

Tình trạng bất ổn ở Nhật Bản nhanh chóng lan sang thị trường Mỹ. Hôm thứ Tư, Bessent đã trực tiếp đổ lỗi cho cuộc khủng hoảng trái phiếu Nhật Bản về sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ.

Tác động đến lợi suất trái phiếu và lãi suất thế chấp tại Mỹ

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4,30% vào sáng thứ Tư, tăng 17 điểm cơ bản trong một tuần. Sự tăng này đã làm phức tạp thêm nỗ lực của chính quyền Trump trong việc giảm lãi suất thế chấp, vốn thường biến động theo lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm.

Kết quả là, lãi suất thế chấp cố định 30 năm, vốn vừa giảm gần đây, đã tăng trở lại lên 6,20% từ mức 6,01%, theo Mortgage News Daily.

Ông Bessent đã đề cập đến vấn đề này trên kênh Fox News, tuyên bố: "Rất khó để tách biệt phản ứng của thị trường khỏi những gì đang diễn ra bên trong Nhật Bản." Ông lưu ý rằng ông đã liên hệ với các quan chức Nhật Bản và tin tưởng rằng họ sẽ có những bước đi để ổn định thị trường.

Những lời lẽ thuyết phục này, kết hợp với việc "kiểm tra lãi suất" hôm thứ Sáu, đã thành công trong việc đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ mức đỉnh 4,30% xuống còn 4,23%.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm được thể hiện tăng vọt sau sự sụp đổ của trái phiếu chính phủ Nhật Bản trước khi giảm xuống để đáp ứng các bình luận của Bộ trưởng Bessent và tín hiệu "kiểm tra lãi suất".

Giải pháp tạm thời cho lãi suất thế chấp

Ngoài ra, chính quyền cũng đang cố gắng tác động trực tiếp đến lãi suất thế chấp. Trong một động thái bắt đầu từ năm 2025, các doanh nghiệp do chính phủ tài trợ là Fannie Mae và Freddie Mac đã bắt đầu mua lại các chứng khoán thế chấp (MBS) mà họ đã phát hành.

Ngày 8 tháng 1, Tổng thống Trump chỉ đạo họ mua lại 200 tỷ đô la chứng khoán thế chấp (MBS), mức tối đa được phép theo luật hiện hành. Tuy nhiên, kế hoạch này gặp phải trở ngại thực tế: Fannie và Freddie không có đủ tiền mặt để thực hiện một thương vụ mua lớn như vậy và có thể sẽ cần phát hành trái phiếu mới, điều này có thể gây thêm áp lực lên thị trường trái phiếu.

Mặc dù vậy, thông báo này đã mang lại một sự thúc đẩy tạm thời. Lãi suất thế chấp đã giảm mạnh tổng cộng 20 điểm cơ bản vào ngày 9 và 12 tháng 1. Hiệu ứng này chỉ diễn ra trong chốc lát. Đến ngày 20 tháng 1, lãi suất đã trở lại mức của ngày 8 tháng 1, tạo thành hình chữ U trên biểu đồ.

Biểu đồ này minh họa cách lãi suất thế chấp cố định 30 năm giảm mạnh sau khi có thông báo về việc mua lại chứng khoán thế chấp (MBS) vào giữa tháng 1, rồi nhanh chóng phục hồi trở lại sau đó.

Liệu những áp lực kinh tế tiềm ẩn có đang bị bỏ qua?

Trong khi Bessent đề cập đến Nhật Bản, những phát ngôn của ông lại khéo léo né tránh các vấn đề nội địa cấp bách đang gây áp lực lên thị trường trái phiếu. Thâm hụt ngân sách ngày càng tăng của Mỹ đòi hỏi một lượng lớn trái phiếu mới liên tục được phát hành mà các nhà đầu tư phải hấp thụ. Đồng thời, lạm phát tiếp tục gia tăng, khiến các nhà đầu tư lo ngại vì nó làm giảm sức mua của các khoản đầu tư trái phiếu của họ.

Lợi suất trái phiếu được thiết kế để bù đắp cho các nhà đầu tư về sự mất sức mua này, nhưng lợi suất dài hạn hiện tại dường như quá thấp để bù đắp rủi ro lạm phát gia tăng trong tương lai. Chính sách chi tiêu thâm hụt cao của chính phủ, cùng với áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải cắt giảm lãi suất ngắn hạn, đang tạo ra môi trường thuận lợi cho lạm phát phát triển.

Hiện tại, thị trường trái phiếu vẫn tương đối ổn định bất chấp những biến động này. Tuy nhiên, niềm tin thị trường được xây dựng dựa trên các tuyên bố chính thức hơn là các yếu tố kinh tế cơ bản có thể sẽ không kéo dài lâu.