Động thái "kiểm tra lãi suất" của Mỹ báo hiệu sự can thiệp nhằm củng cố đồng Yên.

Alice in Winter

Ngân hàng trung ương

Phát biểu của Nhân viên

Trái phiếu

Chính trị

Kinh tế

Ngoại hối

Tóm tắt:

Bộ Tài chính Mỹ đã can thiệp để hỗ trợ đồng yên trong bối cảnh hỗn loạn thị trường trái phiếu toàn cầu, mang lại sự bình tĩnh tạm thời trong khi những áp lực kinh tế sâu sắc hơn vẫn tiếp diễn.

Bộ Tài chính phát tín hiệu hỗ trợ cho sự giảm mạnh của đồng Yên.

Hôm thứ Sáu, Bộ Tài chính Mỹ đã có một bước đi quyết định nhằm ngăn chặn sự giảm giá mạnh của đồng yên Nhật so với đồng đô la. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã khởi xướng "kiểm tra lãi suất", một tín hiệu rõ ràng cho thấy chính phủ Mỹ đang chuẩn bị can thiệp vào thị trường tiền tệ.

Động thái này diễn ra khi sự hỗn loạn trên thị trường trái phiếu Nhật Bản bắt đầu ảnh hưởng đến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Với tư cách là đại lý của Bộ Tài chính, Cục Dự trữ Liên bang New York đã liên hệ với các nhà giao dịch chính của mình để hỏi về tỷ giá hối đoái mà họ có thể đưa ra nếu Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu mua đồng yên.

Thị trường phản ứng ngay lập tức. Tín hiệu về khả năng can thiệp đã khiến đồng đô la Mỹ giảm mạnh so với đồng yên. Tỷ giá hối đoái, vốn đã chạm mức 159,2 yên/đô la, đã đảo chiều, giúp đồng yên mạnh lên mức 155,7 vào tối thứ Sáu.

Biểu đồ tỷ giá USD/JPY này cho thấy đồng yên mạnh lên đáng kể sau khi Bộ Tài chính Mỹ công bố "kiểm soát lãi suất", giảm từ gần 159 xuống dưới 156 yên/đô la.

Sự sụp đổ của thị trường trái phiếu Nhật Bản gây ra hiệu ứng lan truyền

Sự suy yếu của đồng yên bắt nguồn từ thị trường trái phiếu nội địa Nhật Bản, vốn đã trải qua sự sụp đổ vào đầu tuần. Nguyên nhân là do Thủ tướng Sanae Takaichi kêu gọi tăng chi tiêu chính phủ kết hợp với cắt giảm thuế.

Thông báo này đã khiến các nhà đầu tư hoảng sợ, dẫn đến việc bán tháo nhanh chóng trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB).

• Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm đã tăng vọt 42 điểm cơ bản chỉ trong hai ngày, đạt mức 3,91% - mức cao nhất kể từ khi được giới thiệu vào năm 1999.

• Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã tăng 15 điểm cơ bản trong cùng kỳ.

Tình trạng bất ổn ở Nhật Bản nhanh chóng lan sang thị trường Mỹ. Hôm thứ Tư, Bessent đã trực tiếp đổ lỗi cho cuộc khủng hoảng trái phiếu Nhật Bản về sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ.

Tác động đến lợi suất trái phiếu và lãi suất thế chấp tại Mỹ

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4,30% vào sáng thứ Tư, tăng 17 điểm cơ bản trong một tuần. Sự tăng này đã làm phức tạp thêm nỗ lực của chính quyền Trump trong việc giảm lãi suất thế chấp, vốn thường biến động theo lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm.

Kết quả là, lãi suất thế chấp cố định 30 năm, vốn vừa giảm gần đây, đã tăng trở lại lên 6,20% từ mức 6,01%, theo Mortgage News Daily.

Ông Bessent đã đề cập đến vấn đề này trên kênh Fox News, tuyên bố: "Rất khó để tách biệt phản ứng của thị trường khỏi những gì đang diễn ra bên trong Nhật Bản." Ông lưu ý rằng ông đã liên hệ với các quan chức Nhật Bản và tin tưởng rằng họ sẽ có những bước đi để ổn định thị trường.

Những lời lẽ thuyết phục này, kết hợp với việc "kiểm tra lãi suất" hôm thứ Sáu, đã thành công trong việc đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ mức đỉnh 4,30% xuống còn 4,23%.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm được thể hiện tăng vọt sau sự sụp đổ của trái phiếu chính phủ Nhật Bản trước khi giảm xuống để đáp ứng các bình luận của Bộ trưởng Bessent và tín hiệu "kiểm tra lãi suất".

Giải pháp tạm thời cho lãi suất thế chấp

Ngoài ra, chính quyền cũng đang cố gắng tác động trực tiếp đến lãi suất thế chấp. Trong một động thái bắt đầu từ năm 2025, các doanh nghiệp do chính phủ tài trợ là Fannie Mae và Freddie Mac đã bắt đầu mua lại các chứng khoán thế chấp (MBS) mà họ đã phát hành.

Ngày 8 tháng 1, Tổng thống Trump chỉ đạo họ mua lại 200 tỷ đô la chứng khoán thế chấp (MBS), mức tối đa được phép theo luật hiện hành. Tuy nhiên, kế hoạch này gặp phải trở ngại thực tế: Fannie và Freddie không có đủ tiền mặt để thực hiện một thương vụ mua lớn như vậy và có thể sẽ cần phát hành trái phiếu mới, điều này có thể gây thêm áp lực lên thị trường trái phiếu.

Mặc dù vậy, thông báo này đã mang lại một sự thúc đẩy tạm thời. Lãi suất thế chấp đã giảm mạnh tổng cộng 20 điểm cơ bản vào ngày 9 và 12 tháng 1. Hiệu ứng này chỉ diễn ra trong chốc lát. Đến ngày 20 tháng 1, lãi suất đã trở lại mức của ngày 8 tháng 1, tạo thành hình chữ U trên biểu đồ.

Biểu đồ này minh họa cách lãi suất thế chấp cố định 30 năm giảm mạnh sau khi có thông báo về việc mua lại chứng khoán thế chấp (MBS) vào giữa tháng 1, rồi nhanh chóng phục hồi trở lại sau đó.

Liệu những áp lực kinh tế tiềm ẩn có đang bị bỏ qua?

Trong khi Bessent đề cập đến Nhật Bản, những phát ngôn của ông lại khéo léo né tránh các vấn đề nội địa cấp bách đang gây áp lực lên thị trường trái phiếu. Thâm hụt ngân sách ngày càng tăng của Mỹ đòi hỏi một lượng lớn trái phiếu mới liên tục được phát hành mà các nhà đầu tư phải hấp thụ. Đồng thời, lạm phát tiếp tục gia tăng, khiến các nhà đầu tư lo ngại vì nó làm giảm sức mua của các khoản đầu tư trái phiếu của họ.

Lợi suất trái phiếu được thiết kế để bù đắp cho các nhà đầu tư về sự mất sức mua này, nhưng lợi suất dài hạn hiện tại dường như quá thấp để bù đắp rủi ro lạm phát gia tăng trong tương lai. Chính sách chi tiêu thâm hụt cao của chính phủ, cùng với áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải cắt giảm lãi suất ngắn hạn, đang tạo ra môi trường thuận lợi cho lạm phát phát triển.

Hiện tại, thị trường trái phiếu vẫn tương đối ổn định bất chấp những biến động này. Tuy nhiên, niềm tin thị trường được xây dựng dựa trên các tuyên bố chính thức hơn là các yếu tố kinh tế cơ bản có thể sẽ không kéo dài lâu.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Davos 2026 và những rạn nứt trong trật tự toàn cầu

Gerik

Kinh tế

Washington là nguồn gốc chính của sự bất ổn.

Hội nghị thường niên Diễn đàn Kinh tế Thế giới năm 2026 đã kết thúc trong bối cảnh các cuộc thảo luận căng thẳng bất thường, với Washington chi phối hầu hết mọi mục trong chương trình nghị sự. Từ ổn định kinh tế vĩ mô đến quốc phòng và địa chính trị, định hướng chính sách của Hoa Kỳ nổi lên như một biến số có ảnh hưởng lớn nhất định hình kỳ vọng toàn cầu.

Trước thềm hội nghị thượng đỉnh, chính quyền Mỹ đã làm bùng phát lại căng thẳng xuyên Đại Tây Dương bằng cách đe dọa áp thuế đối với các đồng minh châu Âu vì sự phản đối tham vọng của Donald Trump liên quan đến Greenland. Sự việc này đã củng cố mối lo ngại trong giới lãnh đạo và các giám đốc điều hành doanh nghiệp châu Âu rằng việc dựa vào Hoa Kỳ như một đối tác đáng tin cậy không còn có thể được coi là điều hiển nhiên nữa. Bầu không khí tại Davos sau đó không phản ánh một cú sốc đột ngột, mà là sự tích tụ của những nghi ngờ chiến lược chưa được giải quyết.

Kinh tế vĩ mô và thị trường dưới sự biến động chính sách

Các cuộc thảo luận về kinh tế vĩ mô tại Davos bị lu mờ bởi nỗi lo ngại rằng các chính sách thương mại hung hăng và khó lường của Mỹ có thể làm suy yếu sự ổn định của thị trường toàn cầu. Các tổ chức tài chính bày tỏ sự lạc quan thận trọng về hoạt động kinh doanh trong năm 2026, nhưng liên tục nhấn mạnh rằng rủi ro chính sách, chứ không phải điều kiện cầu, mới là mối đe dọa chính đối với kế hoạch đầu tư.

Các nhà điều hành nhấn mạnh rằng sự ổn định, khả năng dự đoán và tôn trọng pháp quyền ngày càng trở nên khan hiếm. Nhận thức này đã củng cố lời kêu gọi đa dạng hóa thương mại và giảm thiểu sự phụ thuộc vào bất kỳ thị trường nào được cho là đang hướng tới chủ nghĩa bảo hộ. Mối quan hệ ở đây chủ yếu là quan hệ nhân quả, vì sự không chắc chắn về chính sách trực tiếp làm tăng phí bảo hiểm rủi ro và làm giảm động lực phân bổ vốn dài hạn.

Trong lĩnh vực tài chính, cuộc tranh luận cũng trở nên gay gắt hơn về các biện pháp quản lý được đề xuất của Mỹ. Jamie Dimon cảnh báo rằng việc trần lãi suất thẻ tín dụng có thể gây ra sự gián đoạn kinh tế nghiêm trọng, trong khi các ngân hàng khác thừa nhận những nỗ lực nhằm tác động đến các nhà hoạch định chính sách để xem xét khả năng chi trả của người tiêu dùng. Những cuộc trao đổi này cho thấy các cuộc tranh luận về chính sách trong nước của Mỹ đang ngày càng ảnh hưởng đến tâm lý tài chính toàn cầu.

Những thay đổi đột ngột trong chính sách năng lượng và căng thẳng chiến lược

Năng lượng lại trở thành tâm điểm tại Davos sau một năm có những thay đổi chính sách mang tính quyết định dưới thời chính quyền Trump. Chính phủ Mỹ đã tạm dừng các dự án điện gió mới và kêu gọi các công ty trong nước và quốc tế mở rộng sản xuất dầu mỏ, đánh dấu một sự khác biệt rõ rệt so với các luận điểm về chuyển đổi năng lượng tại các diễn đàn trước đây.

Bộ trưởng Năng lượng Hoa Kỳ Chris Wright lập luận rằng sản lượng dầu toàn cầu cần phải tăng hơn gấp đôi để đáp ứng nhu cầu năng lượng ngày càng tăng, trái ngược hoàn toàn với những giả định phổ biến rằng nhu cầu dầu mỏ có thể đạt đỉnh trong vòng hai thập kỷ tới. Ông chỉ trích châu Âu và California vì đã phân bổ quá nhiều nguồn lực cho các khoản đầu tư năng lượng xanh, cho rằng việc chi tiêu đó không hiệu quả về mặt kinh tế.

Mặc dù nhiều giám đốc điều hành ngành dầu khí hoan nghênh sự thay đổi về mặt ngôn từ này, nhưng sự đồng thuận nhanh chóng bị phá vỡ. Elon Musk đã công khai thách thức lập trường của chính quyền, khẳng định rằng chỉ riêng năng lượng mặt trời cũng có thể đáp ứng toàn bộ nhu cầu điện của Mỹ, bao gồm cả mức tiêu thụ tăng vọt từ các trung tâm dữ liệu. Musk lập luận rằng thuế quan cao đang làm tăng chi phí triển khai năng lượng mặt trời một cách giả tạo, cho thấy sự khác biệt rõ ràng giữa các luận điểm về mở rộng nhiên liệu hóa thạch và tầm nhìn về an ninh năng lượng dựa trên năng lượng tái tạo.

Trí tuệ nhân tạo: Cơ hội và sự đột phá

Trí tuệ nhân tạo vẫn là một trong những chủ đề nổi bật nhất tại Davos 2026, với sự hiện diện của những nhân vật như Jensen Huang càng khẳng định niềm tin tiếp tục vào tiềm năng tăng trưởng của lĩnh vực này. Các nhà lãnh đạo công nghệ nhìn chung đều nhất trí rằng chu kỳ AI vẫn đang ở giai đoạn đầu, với nhiều dư địa để mở rộng bất chấp những lo ngại trước đó về định giá quá cao.

Các công ty khởi nghiệp như Anthropic đã chủ động nhắm đến việc ứng dụng trong doanh nghiệp, báo hiệu một sự chuyển dịch chiến lược từ thử nghiệm sang thương mại hóa. Đồng thời, tác động của AI đến thị trường lao động đã tạo ra những tranh cãi dai dẳng. Trong khi các nhà lãnh đạo doanh nghiệp thừa nhận rằng một số công việc sẽ biến mất, một số người lại cho rằng AI thường được dùng làm cái cớ để sa thải nhân viên hơn là nguyên nhân thực sự của việc này.

Các công đoàn và các nhóm xã hội dân sự phản bác rằng trí tuệ nhân tạo (AI) có nguy cơ làm trầm trọng thêm tình trạng bất bình đẳng nếu không đi kèm với các quy định chặt chẽ hơn và các nỗ lực đào tạo lại kỹ năng trên quy mô lớn. Do đó, mối quan hệ giữa việc triển khai AI và kết quả lao động vẫn còn gây tranh cãi, với mối tương quan rõ ràng nhưng mối quan hệ nhân quả vẫn đang được tranh luận.

Địa chính trị và sự xói mòn lòng tin

Các cuộc thảo luận về địa chính trị đã cho thấy sự đánh giá lại sâu sắc về các liên minh, đặc biệt là ở châu Âu. Các yêu sách của Mỹ liên quan đến Greenland được nhiều người coi là vượt qua lằn ranh đỏ về chủ quyền, buộc các chính phủ châu Âu phải có lập trường cứng rắn hơn. Mặc dù Washington sau đó đã ra tín hiệu rút lui một phần, nhưng lòng tin đã bị tổn hại.

Các quan chức châu Âu đã công khai thừa nhận rằng các quy trình ra quyết định nội bộ có thể quá chậm so với một thế giới ngày càng bất ổn. Sự thừa nhận này phản ánh niềm tin ngày càng tăng rằng quyền tự chủ chiến lược không còn là điều tùy chọn mà là điều cần thiết cho sự ổn định lâu dài.

Vấn đề Ukraine tạm thời không còn được chú ý nhiều trước khi trở lại mạnh mẽ trong chương trình nghị sự khi Volodymyr Zelenskiy đến Davos để tham gia các cuộc đàm phán khẩn cấp. Mặc dù có những đề cập đến tiến triển, hòa bình thực chất vẫn còn khó đạt được do các tranh chấp lãnh thổ chưa được giải quyết. Trong khi đó, sự xuất hiện của Kirill Dmitriev đánh dấu sự tham gia đầu tiên của một quan chức cấp cao Nga kể từ năm 2022, báo hiệu sự tái tham gia ngoại giao thận trọng trong bối cảnh xung đột vẫn tiếp diễn.

Quốc phòng và tín hiệu chiến lược

Các cuộc thảo luận về quốc phòng trở nên gay gắt hơn sau tuyên bố của Trump rằng ông không tìm kiếm giải pháp quân sự cho vấn đề Greenland, mang lại sự giảm nhẹ tạm thời cho thị trường và các chính phủ. Tuy nhiên, kỳ vọng về việc chi tiêu quốc phòng cao hơn ở cả châu Âu và Hoa Kỳ đã thúc đẩy sự lạc quan trong giới nhà thầu và các công ty xây dựng cơ sở hạ tầng.

Ông Trump tiếp tục gây tranh cãi khi nhắc đến một “vũ khí âm thanh bí mật” được cho là đã sử dụng trong vụ bắt giữ Tổng thống Venezuela Nicolás Maduro . Mặc dù tuyên bố này thiếu bằng chứng xác thực, nó đã gây ra phản ứng từ Moscow và Bắc Kinh, cho thấy chỉ riêng việc phát tín hiệu chiến lược cũng có thể định hình lại các tính toán an ninh.

Một bức tranh toàn cầu đang bị phân mảnh.

Nhìn chung, Diễn đàn Davos 2026 đã phác họa một bức tranh về thế giới đang bước vào một giai đoạn khó lường mới. Chính sách kinh tế, địa chính trị, công nghệ và an ninh ngày càng đan xen chặt chẽ, làm giảm hiệu quả của việc ra quyết định riêng lẻ. Thay vì đưa ra những câu trả lời rõ ràng, diễn đàn đã nêu bật những căng thẳng chưa được giải quyết và những rạn nứt mới nổi có thể định hình trật tự toàn cầu trong những năm tới.

Bài học nổi bật nhất từ Davos không phải là khủng hoảng, mà là sự mong manh. Khi lòng tin bị xói mòn và các mối quan hệ phụ thuộc được đánh giá lại, các chủ thể toàn cầu phải đối mặt với một tương lai mà khả năng phục hồi và thích ứng có thể quan trọng hơn quy mô hay tốc độ đơn thuần.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Venezuela thúc đẩy cải cách lớn trong ngành dầu khí nhằm nâng cao sản lượng vào năm 2026.

Gerik

Kinh tế

Hàng hóa

Mục tiêu cải cách trong bối cảnh suy thoái dài hạn

Sản lượng dầu mỏ của Venezuela đã giảm mạnh trong hai thập kỷ qua, từ hơn 3 triệu thùng mỗi ngày (bpd) vào đầu những năm 2000 xuống còn khoảng 1,2 triệu bpd hiện nay do quản lý yếu kém, thiếu đầu tư và các lệnh trừng phạt. Để đối phó, chính phủ lâm thời đang theo đuổi những cải cách pháp lý quan trọng nhằm đảo ngược xu hướng này và vực dậy ngành công nghiệp dầu mỏ.

Theo những thay đổi này, Tập đoàn Dầu khí Quốc doanh Petróleos de Venezuela, SA và chính phủ hy vọng sẽ mở rộng sản lượng khoảng 18% vào năm 2026 so với mức hiện tại, một mục tiêu đầy tham vọng phản ánh cả quy mô suy giảm sản lượng và sự cấp bách trong việc thu hút vốn đầu tư.

Mở cửa ngành công nghiệp cho đầu tư tư nhân

Cốt lõi của cuộc cải cách là sự chuyển dịch từ sự kiểm soát chặt chẽ của nhà nước sang sự tham gia rộng rãi hơn của khu vực tư nhân . Dự thảo sửa đổi Luật Dầu khí của Venezuela đề xuất mở cửa lĩnh vực này cho các công ty tư nhân có trụ sở tại Venezuela, cho phép họ ký kết các hợp đồng thăm dò và khai thác dầu khí. Điều này thể hiện sự khác biệt so với chính sách lịch sử, trong đó nhà nước hoặc các liên doanh do nhà nước chi phối nắm giữ gần như toàn bộ quyền kiểm soát hoạt động.

Các nhà lập pháp đã thông qua cải cách này trong lần đọc đầu tiên tại quốc hội và dự kiến sẽ sớm được thông qua toàn thể. Việc cải cách pháp luật nhằm mục đích mang lại sự chắc chắn pháp lý rõ ràng hơn cho các nhà đầu tư , một mối quan ngại chính đối với các công ty lo ngại về các vụ quốc hữu hóa trong quá khứ và sự bất ổn trong quy định của Venezuela.

Hiện đại hóa quy định để thu hút vốn đầu tư

Các nhà phân tích nhận định rằng phần lớn luật dầu khí hiện hành của Venezuela đã lỗi thời và không phù hợp với các tiêu chuẩn hiện hành của ngành năng lượng toàn cầu. Các cải cách được đề xuất bao gồm các điều khoản nhằm cập nhật môi trường pháp lý, giảm bớt các rào cản hoạt động và có khả năng điều chỉnh các điều khoản tài chính như tiền bản quyền và thuế để cải thiện tính khả thi của dự án. Bằng cách đó, Venezuela hy vọng sẽ thu hút cả vốn trong nước và nước ngoài quay trở lại với nguồn tài nguyên khổng lồ của mình, bao gồm một trong những trữ lượng dầu mỏ đã được chứng minh lớn nhất thế giới.

Ngay cả khi Venezuela đang hướng tới việc mở cửa lĩnh vực này, nhà nước vẫn đặt mục tiêu duy trì vai trò quan trọng trong các hoạt động cốt lõi. Các dự thảo cải cách mới nhất được cho là vẫn giữ nguyên sự tham gia đa số của nhà nước trong nhiều trường hợp, đồng thời tạo điều kiện cho các công ty tư nhân và nước ngoài hoạt động theo các thỏa thuận hợp đồng chia sẻ sản lượng hoặc lợi nhuận.

Mô hình kết hợp này phản ánh nỗ lực rộng hơn nhằm cân bằng nhu cầu đầu tư mới với những vấn đề nhạy cảm về chính trị liên quan đến quyền kiểm soát chủ quyền đối với tài nguyên thiên nhiên.

Bối cảnh rộng hơn và những thách thức

Việc thúc đẩy cải cách ngành dầu mỏ diễn ra trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị rộng hơn và áp lực từ các bên quốc tế, bao gồm cả Hoa Kỳ, quốc gia có lợi ích chiến lược trong lĩnh vực năng lượng của Venezuela. Tuy nhiên, việc thu hút đầu tư dài hạn sẽ phụ thuộc vào khả năng của Venezuela trong việc ổn định môi trường chính trị, khôi phục niềm tin của nhà đầu tư và điều chỉnh các lệnh trừng phạt đã cản trở sự tham gia của nước ngoài.

Trong ngắn hạn, những thay đổi về luật pháp và việc tập trung trở lại vào sự tham gia của khu vực tư nhân có thể giúp ngăn chặn sự suy giảm sản lượng kéo dài và đặt nền tảng cho sự phục hồi dần dần, mặc dù việc đạt được mức sản lượng cao trước đây của Venezuela vẫn có thể là một thách thức dài hạn.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

EU và ASEAN là trụ cột cho sự tăng trưởng xuất khẩu cà phê kỷ lục của Việt Nam.

Gerik

Kinh tế

Hàng hóa

Một năm kỷ lục đối với xuất khẩu cà phê của Việt Nam.

Theo Cục Xuất nhập khẩu thuộc Bộ Công Thương, giá trị xuất khẩu cà phê của Việt Nam đã tăng vọt lên mức kỷ lục 8,9 tỷ USD vào năm 2025. Cột mốc này phản ánh không chỉ điều kiện thị trường toàn cầu thuận lợi mà còn cả những cải tiến mang tính cấu trúc trong ngành cà phê Việt Nam, đặc biệt là trong việc nâng cao chất lượng, quản lý chuỗi cung ứng và tạo thuận lợi thương mại.

Sự gia tăng mạnh mẽ về giá trị xuất khẩu cho thấy không chỉ đơn thuần là sự mở rộng dựa trên khối lượng. Thay vào đó, nó báo hiệu sự chuyển dịch sang giá thành đơn vị cao hơn và vị thế thị trường được cải thiện, đặc biệt là tại các thị trường có tiêu chuẩn khắt khe và sức mua mạnh.

Liên minh châu Âu là động lực tăng trưởng chính.

Liên minh châu Âu vẫn là điểm đến xuất khẩu cà phê lớn nhất của Việt Nam, chiếm 40,7% tổng kim ngạch xuất khẩu. Về tuyệt đối, lượng hàng xuất khẩu sang EU vượt quá 666.000 tấn, mang về doanh thu xuất khẩu 3,63 tỷ USD. So với năm trước, khối lượng xuất khẩu tăng 26% trong khi giá trị xuất khẩu tăng mạnh 68,3%, cho thấy sự cải thiện đáng kể về giá bán chứ không chỉ đơn thuần là sự gia tăng về số lượng.

Các thị trường lớn của EU như Đức, Ý, Tây Ban Nha và Hà Lan đều ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ. Kết quả này phản ánh mối tương quan rõ ràng giữa tiến bộ của Việt Nam trong việc đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt của EU và khả năng tiếp cận các phân khúc thị trường giá trị cao hơn. Việc tuân thủ nghiêm ngặt hơn các tiêu chuẩn chất lượng, quy định về truy xuất nguồn gốc và tiêu chí bền vững đã củng cố niềm tin của người mua và mở rộng sự hiện diện của Việt Nam trong các kênh phân phối cao cấp.

Điều quan trọng là, tốc độ tăng trưởng giá trị xuất khẩu nhanh hơn so với khối lượng cho thấy cà phê Việt Nam đang ngày càng được định vị vượt ra khỏi vai trò hàng hóa số lượng lớn, nắm bắt được nhiều giá trị hơn trên thị trường EU.

ASEAN nổi lên như một thị trường khu vực chiến lược

Cùng với EU, Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á (ASEAN) đang trở thành điểm đến ngày càng quan trọng đối với xuất khẩu cà phê của Việt Nam. Năm 2025, kim ngạch xuất khẩu sang ASEAN đã vượt quá 1 tỷ USD, cho thấy nhu cầu ngày càng tăng của khu vực này, đặc biệt là đối với cà phê Robusta.

Xu hướng này phản ánh sự phù hợp về cấu trúc giữa thế mạnh sản xuất của Việt Nam và mô hình tiêu thụ của ASEAN. Cà phê Robusta, loại cà phê chiếm ưu thế trong sản lượng của Việt Nam, rất phù hợp với cà phê hòa tan, đồ uống đóng chai sẵn và các sản phẩm pha trộn đang phát triển nhanh chóng khắp Đông Nam Á. Mối quan hệ này chủ yếu là nhân quả, vì quá trình đô thị hóa ngày càng tăng và thói quen tiêu dùng thay đổi trong ASEAN đang trực tiếp thúc đẩy nhu cầu nhập khẩu nguồn cung cà phê ổn định với giá cả cạnh tranh.

Thị trường ASEAN cũng mang đến cơ hội cho các sản phẩm có giá trị gia tăng, cung cấp cho các nhà xuất khẩu Việt Nam một môi trường thử nghiệm để phát triển thương hiệu và chế biến sản phẩm trước khi nhắm đến các thị trường toàn cầu khó tính hơn.

Các thỏa thuận thương mại là yếu tố then chốt giúp thúc đẩy sự phát triển.

Một yếu tố quan trọng thúc đẩy hiệu quả xuất khẩu mạnh mẽ là việc Việt Nam sử dụng hiệu quả các ưu đãi thuế quan theo nhiều hiệp định thương mại tự do. Trong một năm đầy biến động về thương mại toàn cầu, các nhà xuất khẩu cà phê Việt Nam đã có thể giảm chi phí và nâng cao khả năng cạnh tranh bằng cách tận dụng các ưu đãi này.

Năm 2025, xuất khẩu cà phê kèm theo giấy chứng nhận xuất xứ ước tính đạt 5 tỷ USD, chiếm một phần đáng kể trong tổng kim ngạch xuất khẩu của ngành. Điều này cho thấy mức độ sử dụng cao các thỏa thuận thương mại và phản ánh năng lực quản lý được cải thiện của các nhà xuất khẩu trong việc tuân thủ các yêu cầu về xuất xứ và giấy tờ.

Trong bối cảnh này, mối quan hệ giữa tạo thuận lợi thương mại và tăng trưởng xuất khẩu rõ ràng là mối quan hệ nhân quả. Giảm rào cản thuế quan và điều kiện tiếp cận thị trường rõ ràng hơn đã trực tiếp cải thiện lợi nhuận và mở rộng phạm vi thị trường cho người sản xuất và thương nhân cà phê Việt Nam.

Những tác động về mặt cấu trúc đối với ngành cà phê

Nhìn chung, sự thống trị của EU và sự trỗi dậy nhanh chóng của ASEAN như những thị trường trọng điểm cho thấy chiến lược xuất khẩu cà phê của Việt Nam đang trở nên đa dạng và bền vững hơn. EU cung cấp quy mô, tiêu chuẩn cao và giá cả cạnh tranh, trong khi ASEAN mang đến sự gần gũi về khu vực, nhu cầu ngày càng tăng và cơ hội đổi mới sản phẩm.

Giá trị xuất khẩu kỷ lục năm 2025 phản ánh không chỉ mức giá thuận lợi mà còn cả sự chuyển mình dần dần của ngành cà phê Việt Nam theo hướng chất lượng cao hơn, tuân thủ các quy định tốt hơn và định vị thị trường chiến lược hơn. Nếu xu hướng này tiếp tục, EU và ASEAN nhiều khả năng sẽ vẫn là hai trụ cột hỗ trợ tăng trưởng xuất khẩu cà phê của Việt Nam trong những năm tới.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Việt Nam có thể duy trì tốc độ tăng trưởng 10% không? Đánh giá chiến lược của một chuyên gia Trung Quốc.

Gerik

Kinh tế

Mục tiêu tăng trưởng chịu áp lực từ suy thoái kinh tế toàn cầu.

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu suy thoái, mục tiêu duy trì tăng trưởng GDP bình quân hàng năm khoảng 10% trong giai đoạn 2026-2030 của Việt Nam đặt ra thách thức đáng kể. Tuy nhiên, theo bà Lưu Anh , nghiên cứu viên tại Viện Nghiên cứu Tài chính Trùng Dương thuộc Đại học Nhân dân Trung Quốc , mục tiêu này vẫn khả thi khi xét đến các yếu tố kinh tế cơ bản và định hướng chính sách hiện tại của Việt Nam. Nhận định của bà đã được chia sẻ trong các cuộc thảo luận về mục tiêu phát triển của Việt Nam được nêu ra tại Đại hội Đảng Cộng sản Việt Nam lần thứ 14.

Từ góc độ cấu trúc, mục tiêu tăng trưởng không được xem là lời lẽ hoa mỹ mà là kết quả có điều kiện, phụ thuộc vào khả năng thực hiện các cải cách hệ thống đồng thời đẩy nhanh phát triển cơ sở hạ tầng của Việt Nam. Trong trường hợp này, mối liên hệ nhân quả nằm giữa các cải cách nâng cao năng suất và năng lực tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế, chứ không phải các biện pháp kích thích ngắn hạn.

Những điểm nghẽn về cơ sở hạ tầng và chi phí hậu cần

Một hạn chế quan trọng được nêu bật trong phân tích của Lưu Anh là chi phí logistics cao của Việt Nam, ước tính khoảng 16-18% GDP. Con số này vượt xa mức trung bình toàn cầu là 10,7% và vẫn cao hơn so với một số nền kinh tế ASEAN, trực tiếp làm suy yếu khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp Việt Nam. Mối quan hệ ở đây là nhân quả, vì chi phí logistics tăng cao dẫn đến chi phí sản xuất cao hơn và biên lợi nhuận xuất khẩu thấp hơn.

Để giải quyết vấn đề này, bà nhấn mạnh tầm quan trọng của việc đẩy nhanh tiến độ Quy hoạch tổng thể quốc gia giai đoạn 2021-2030 với tầm nhìn đến năm 2050. Các lĩnh vực ưu tiên bao gồm mạng lưới đường cao tốc, đường sắt cao tốc và hệ thống giao thông đa phương thức liền mạch kết nối đường sắt và đường biển. Những khoản đầu tư như vậy được kỳ vọng sẽ giảm thời gian và chi phí vận chuyển, từ đó cải thiện hiệu quả chuỗi cung ứng và hỗ trợ tăng trưởng hướng xuất khẩu.

Tài trợ cơ sở hạ tầng và huy động vốn dài hạn

Ngoài khía cạnh xây dựng vật chất, hiệu quả của việc mở rộng cơ sở hạ tầng còn phụ thuộc vào cơ chế tài chính. Lưu Anh nhấn mạnh sự cần thiết phải mở rộng khuôn khổ hợp tác công tư và nghiên cứu việc thành lập một quỹ cơ sở hạ tầng đặc biệt cấp quốc gia. Cách tiếp cận này được thiết kế để thu hút các quỹ đầu tư quốc gia và vốn đầu tư dài hạn từ các tổ chức, tạo nền tảng tài chính ổn định cho các dự án quy mô lớn.

Các hành lang chiến lược kết nối các trung tâm công nghiệp phía Bắc như Hà Nội - Hải Phòng với các trung tâm kinh tế phía Nam bao gồm Thành phố Hồ Chí Minh, Đồng Nai và Bình Dương được xác định là các khu vực đầu tư ưu tiên. Việc cải thiện kết nối dọc theo các trục này có liên quan mật thiết đến việc tăng cường hội nhập khu vực và chuỗi cung ứng quốc gia bền vững hơn.

Cải cách tài chính và phân bổ vốn xanh

Chỉ riêng cơ sở hạ tầng thôi là chưa đủ nếu không có sự cải cách song song hệ thống tài chính. Lưu Anh chỉ ra tầm quan trọng của việc nâng cấp thị trường vốn Việt Nam đồng thời mở rộng các ưu đãi tài chính xanh. Đáng chú ý, dư nợ tín dụng xanh tại Việt Nam đang tăng trưởng nhanh hơn tổng tín dụng, cho thấy nhu cầu ngày càng tăng đối với các công cụ đầu tư bền vững.

Bà lập luận rằng việc mở rộng mức trợ cấp lãi suất 2% cho các dự án xanh sẽ giúp hướng vốn vào năng lượng tái tạo và các sáng kiến kinh tế tuần hoàn. Hướng chính sách này cũng hỗ trợ phát triển các cơ chế giao dịch tín dụng carbon, củng cố mối liên hệ giữa cải cách tài chính và tăng trưởng bền vững thay vì coi các mục tiêu môi trường là một hướng chính sách riêng biệt.

Các trung tâm tài chính quốc tế và sức hút của vốn

Lưu Anh cũng xem việc Việt Nam đẩy mạnh phát triển các trung tâm tài chính quốc tế là đòn bẩy chiến lược cho tăng trưởng. Với việc các chức năng của trung tâm tài chính quốc tế đang hình thành tại Thành phố Hồ Chí Minh và Đà Nẵng, giai đoạn tiếp theo nên tập trung vào chiều sâu hoạt động. Điều này bao gồm việc tạo điều kiện cho các cơ quan xếp hạng tín dụng quốc tế, hệ thống thanh toán xuyên biên giới và khung pháp lý cấp phép minh bạch cho các tổ chức tài chính nước ngoài.

Logic kinh tế ở đây là mối tương quan chứ không phải nguyên nhân trực tiếp. Mặc dù các trung tâm tài chính không tự tạo ra tăng trưởng, nhưng chúng tăng cường khả năng huy động vốn khu vực và toàn cầu của Việt Nam, hỗ trợ đầu tư dài hạn và khả năng phục hồi kinh tế.

Nguồn nhân lực và phát triển khu vực cân bằng

Duy trì tốc độ tăng trưởng cao trong nhiều năm đòi hỏi phải đầu tư song song vào nguồn vốn con người. Lưu Anh nhấn mạnh sự cần thiết của một hệ thống phát triển nguồn nhân lực toàn diện, nâng cao khả năng thích ứng của người lao động đồng thời hỗ trợ phát triển khu vực cân bằng hơn. Cách tiếp cận này giảm thiểu rủi ro tập trung tăng trưởng và mất cân bằng xã hội, những yếu tố có thể làm suy yếu sự ổn định kinh tế lâu dài.

Đánh giá về quan hệ song phương, Lưu Anh nhận định rằng Trung Quốc và Việt Nam đang cùng nhau xây dựng một cộng đồng chiến lược với những lợi ích chung trong tương lai. Khuôn khổ này mở ra cơ hội hợp tác kinh tế sâu rộng hơn trên bốn trụ cột: thương mại cân bằng, kết nối hạ tầng, phối hợp tài chính và hợp tác trong các lĩnh vực mới nổi.

Bà nhấn mạnh tầm quan trọng của kết nối cơ sở hạ tầng như xương sống của hợp tác song phương, đặc biệt thông qua các dự án đường sắt như hành lang Hà Nội – Hải Phòng – Lào Cai. Những sáng kiến này phù hợp với khuôn khổ “Hai hành lang, một vành đai” và Sáng kiến Vành đai và Con đường của Trung Quốc, củng cố mối liên hệ nhân quả giữa cơ sở hạ tầng xuyên biên giới và mở rộng thương mại.

Hướng tới những động lực tăng trưởng mới

Lưu Anh kết luận rằng hợp tác tài chính sâu rộng hơn, bao gồm việc sử dụng nhiều hơn các loại tiền tệ địa phương và các thỏa thuận hoán đổi tiền tệ song phương tiềm năng, có thể ổn định hơn nữa dòng chảy thương mại và đầu tư. Đồng thời, bà nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tạo ra những điểm nhấn hợp tác mới trong các ngành công nghiệp mới nổi và thúc đẩy cái mà bà mô tả là “lực lượng sản xuất chất lượng mới”.

Trong bối cảnh này, tham vọng tăng trưởng 10% của Việt Nam không phải là điều chắc chắn và cũng không phải là không thực tế. Tính khả thi của nó phụ thuộc vào việc thực hiện nhất quán trên các lĩnh vực cơ sở hạ tầng, tài chính, nguồn nhân lực và hợp tác khu vực. Nếu các yếu tố này được đồng bộ hóa, mục tiêu tăng trưởng của Việt Nam có thể chuyển từ một chuẩn mực đầy tham vọng thành một kết quả được hỗ trợ về mặt cấu trúc trong thập kỷ tới.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Châu Âu đang đối mặt với viễn cảnh ác mộng về sự phụ thuộc công nghệ với Hoa Kỳ.

Gerik

Kinh tế

Một rủi ro giả định không còn bị bác bỏ nữa.

Trong nhiều năm, ý tưởng rằng châu Âu có thể bị cắt đứt đột ngột khỏi các dịch vụ kỹ thuật số thiết yếu của Mỹ được coi là không thực tế. Tuy nhiên, những tín hiệu chính trị gần đây từ Donald Trump , bao gồm cả những lời đe dọa rõ ràng và ám chỉ đến các biện pháp cưỡng chế đối với các đồng minh, đã làm thay đổi căn bản nhận thức về rủi ro ở Brussels. Các quan chức châu Âu hiện đang công khai lên kế hoạch cho các kịch bản từng được coi là không thể xảy ra, bao gồm cả khả năng các hành động hành pháp ở Washington có thể hạn chế quyền truy cập của châu Âu vào điện toán đám mây, hệ thống email và phần mềm doanh nghiệp quan trọng.

Những dịch vụ như vậy không chỉ là nền tảng của khu vực tư nhân châu Âu mà còn cả nền hành chính công. Viễn cảnh kiểm soát từ bên ngoài đối với những nền tảng kỹ thuật số này đã biến sự phụ thuộc vào công nghệ từ một mối lo ngại lý thuyết thành một điểm yếu chiến lược cụ thể.

Sự tiếp xúc kinh tế cho thấy sự phụ thuộc về cấu trúc.

Mức độ phụ thuộc của châu Âu vào các công ty công nghệ Mỹ là rất lớn. Theo dữ liệu từ International Data Corporation , khách hàng châu Âu đã chi gần 25 tỷ đô la Mỹ vào năm 2024 cho các dịch vụ cơ sở hạ tầng do năm công ty công nghệ lớn nhất của Mỹ cung cấp, chiếm 83% thị trường khu vực. Sự tập trung này tạo ra mối tương quan mạnh mẽ giữa khả năng phục hồi kỹ thuật số của châu Âu và các quyết định chính sách được đưa ra bên ngoài lục địa.

Đồng thời, các công ty Mỹ đã xuất khẩu các dịch vụ kỹ thuật số trị giá hơn 360 tỷ đô la sang châu Âu vào năm 2024, bao gồm quảng cáo trực tuyến, điện toán đám mây và trí tuệ nhân tạo. Sự tiếp xúc lẫn nhau này nhấn mạnh chiều sâu của hội nhập nhưng cũng làm trầm trọng thêm hậu quả của những biến động chính trị.

Chủ quyền công nghệ chuyển từ khái niệm sang chính sách.

Trước những lo ngại ngày càng gia tăng, Nghị viện châu Âu đã thông qua một nghị quyết nhấn mạnh chủ quyền công nghệ, khuyến khích đấu thầu công ưu tiên các giải pháp của châu Âu và kêu gọi ban hành luật mới để hỗ trợ các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây trong nước. Ủy ban châu Âu hiện đang soạn thảo một khung pháp lý nhằm giảm sự phụ thuộc vào bên ngoài và tăng cường kiểm soát quản trị dữ liệu.

Chỉ vài tháng trước, việc công khai coi công nghệ của Mỹ là một mối đe dọa an ninh là một vấn đề nhạy cảm về chính trị. Ngày nay, các quan chức châu Âu ngày càng thừa nhận rằng sự kiểm soát từ bên ngoài đối với dữ liệu và cơ sở hạ tầng quan trọng là một mối đe dọa không thể xem nhẹ đối với quyền tự chủ kinh tế và thể chế.

Pháp và Đức thúc đẩy các sáng kiến quốc gia

Hai nền kinh tế lớn nhất châu Âu đã đi đầu trong việc chuyển hóa các mối quan ngại chiến lược thành những sáng kiến cụ thể. Emmanuel Macron đã nâng việc tạo ra các doanh nghiệp công nghệ hàng đầu châu Âu lên thành ưu tiên chính sách trọng tâm, tích cực hỗ trợ Mistral AI , một trong số ít các công ty AI cạnh tranh toàn cầu của lục địa. Pháp cũng đã quảng bá năng lực năng lượng hạt nhân của mình như một lợi thế chiến lược để thu hút đầu tư vào trung tâm dữ liệu.

Tại Đức, Friedrich Merz đã triệu tập hội nghị thượng đỉnh về chủ quyền kỹ thuật số, ủng hộ sự linh hoạt trong quy định và ưu đãi cho công nghệ châu Âu trong đấu thầu công. Bộ kỹ thuật số của Đức đã bắt đầu thử nghiệm openDesk, một phần mềm mã nguồn mở thay thế cho phần mềm văn phòng của Microsoft, trên các hệ thống của chính phủ liên bang. Những sáng kiến này phản ánh mối quan hệ nhân quả giữa sự bất ổn địa chính trị và các nỗ lực hướng tới chính sách nhằm nội địa hóa cơ sở hạ tầng kỹ thuật số.

Các công ty công nghệ Mỹ thích nghi để duy trì khả năng tiếp cận thị trường.

Các tập đoàn công nghệ khổng lồ của Mỹ nhận thức rõ nguy cơ mất đi vị thế thống trị tại châu Âu. Các công ty như Google, Amazon và Microsoft đã điều chỉnh chiến lược bằng cách mở rộng đầu tư vào trung tâm dữ liệu trong EU, thành lập các công ty con do châu Âu quản lý và liên doanh với các đối tác địa phương để cung cấp các dịch vụ điện toán đám mây "chủ quyền".

Gần đây, Amazon đã ra mắt dịch vụ điện toán đám mây tại Đức, được vận hành độc quyền bởi công dân EU. Microsoft đã tăng cường hợp tác với Delos Cloud, một công ty con của SAP , để cung cấp các dịch vụ điện toán đám mây do trong nước kiểm soát. Google đã thành lập một liên doanh tại Pháp nhằm bảo vệ khách hàng châu Âu khỏi các yêu cầu truy cập dữ liệu từ nước ngoài. Những động thái này cho thấy sự nhận thức rằng niềm tin vào cơ quan quản lý và quyền kiểm soát dữ liệu đang trở thành những yếu tố cạnh tranh quyết định.

Kiểm soát thay vì tách rời hoàn toàn

Bất chấp những lời lẽ gay gắt, các chính phủ châu Âu vẫn chưa theo đuổi việc tách biệt hoàn toàn về công nghệ khỏi Hoa Kỳ. Cựu giám đốc điều hành Google châu Âu, Matt Brittin, đã lưu ý rằng các nhà hoạch định chính sách châu Âu chủ yếu tìm kiếm sự kiểm soát mạnh mẽ hơn và các đảm bảo an ninh hơn là sự tách rời hoàn toàn.

Do đó, chiến lược mới nổi của châu Âu phản ánh một sự cân bằng tinh tế. Mục tiêu không phải là phá bỏ các mối liên kết công nghệ xuyên Đại Tây Dương mà là giảm sự phụ thuộc không đối xứng và đảm bảo rằng châu Âu vẫn giữ được khả năng hoạt động độc lập trong khủng hoảng. Khi sự bất ổn chính trị tiếp diễn, chủ quyền công nghệ đã chuyển từ một tham vọng trừu tượng thành một trụ cột trung tâm trong kế hoạch chiến lược dài hạn của châu Âu.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) phát tín hiệu về một năm ổn định lãi suất khi lạm phát tiến gần mục tiêu.

Gerik

Kinh tế

Chính trị

Các tín hiệu chính sách cho thấy sự ổn định kéo dài.

Báo cáo cuộc họp gần đây nhất của Ngân hàng Trung ương châu Âu ( ECB) cho thấy rõ ràng họ ưu tiên sự kiên nhẫn hơn là điều chỉnh chính sách ngay lập tức. Tại cuộc họp ngày 17-18 tháng 12, ECB đã giữ nguyên lãi suất chủ chốt ở mức 2% và nâng cao triển vọng tăng trưởng cho khu vực đồng euro. Thị trường tài chính đã diễn giải sự kết hợp này như một tín hiệu cho thấy ngưỡng để nới lỏng tiền tệ hơn nữa đã được đặt ra ở mức đặc biệt cao.

Quan điểm này được củng cố bởi nhận xét của Philip Lane , người cho rằng chừng nào nền kinh tế còn phát triển nhìn chung phù hợp với dự báo, thì việc thay đổi lãi suất khó có thể nằm trong chương trình nghị sự chính sách ngắn hạn. Biên bản cuộc họp cũng lặp lại quan điểm này, lưu ý rằng Hội đồng điều hành có thể kiên nhẫn, đồng thời nhấn mạnh rằng sự kiên nhẫn không nên bị nhầm lẫn với sự do dự hoặc không sẵn lòng hành động nếu điều kiện thay đổi.

Rủi ro lạm phát dường như cân bằng hơn là có xu hướng rõ rệt.

Một chủ đề trọng tâm trong đánh giá của ECB là mức độ bất trắc cao bất thường xung quanh các yếu tố rủi ro mới, bao gồm sự phát triển nhanh chóng của trí tuệ nhân tạo và tác động tiềm tàng của thuế quan thương mại của Mỹ. Trong Hội đồng Thống đốc, quan điểm về rủi ro lạm phát vẫn còn chia rẽ. Một số nhà hoạch định chính sách cho rằng rủi ro nghiêng nhẹ về phía lạm phát giảm xuống dưới mức mục tiêu, trong khi một nhóm nhỏ hơn vẫn lo ngại về khả năng lạm phát vượt quá mục tiêu.

Sự bất đồng nội bộ này giải thích tại sao ECB cố tình tránh bất kỳ hướng dẫn nào ngụ ý về một hướng đi đã được định trước cho bước đi tiếp theo của mình. Biên bản cuộc họp cảnh báo rõ ràng về việc không nên tạo ấn tượng rằng bước đi chính sách tiếp theo nhất thiết phải liên quan đến việc thắt chặt hoặc nới lỏng. Cách tiếp cận này phản ánh mối tương quan giữa sự bất ổn gia tăng và chiến lược truyền thông của ECB, hơn là một nguyên nhân gây ra sự thay đổi chính sách sắp xảy ra.

Kỳ vọng của thị trường phù hợp với vùng an toàn của ECB.

Mặc dù Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sử dụng ngôn từ thận trọng, thị trường tài chính ngày càng dự báo một giai đoạn ổn định lãi suất kéo dài. Các nhà đầu tư nhìn chung kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất không chỉ tại cuộc họp ngày 5 tháng 2 mà còn có thể trong suốt cả năm. Mặc dù các quan chức ECB hiếm khi bình luận trực tiếp về giá cả thị trường, biên bản cuộc họp tháng 12 cho thấy mức độ hài lòng đáng kể với những kỳ vọng này, miễn là triển vọng kinh tế vĩ mô vẫn ổn định.

Tài liệu này nêu rõ rằng mức lãi suất hiện tại được thị trường ngầm định nhìn chung phù hợp với định hướng trung hạn của Hội đồng Thống đốc và các dự báo mới nhất của Hội đồng. Sự phù hợp này làm giảm động lực để ECB chủ động điều chỉnh kỳ vọng theo hướng khác.

Các nhà hoạch định chính sách nhấn mạnh sự thận trọng hơn là hành động phủ đầu.

Một số nhà hoạch định chính sách cấp cao đã công khai nhấn mạnh việc duy trì các thiết lập hiện tại trừ khi có cú sốc rõ ràng xảy ra. Trong một cuộc phỏng vấn gần đây, Martin Kocher lập luận rằng hành động quá chủ động có thể tự tạo ra sự bất ổn không cần thiết. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tránh đưa ra các cam kết vội vàng khi rủi ro lạm phát không nghiêng rõ ràng về một hướng nào.

Ông Kocher thừa nhận sự bất ổn địa chính trị ngày càng gia tăng, một phần liên quan đến những tuyên bố của Donald Trump về Greenland, nhưng nhấn mạnh rằng những rủi ro như vậy không nên tự động dẫn đến phản ứng chính sách trừ khi chúng dẫn đến áp lực lạm phát cụ thể. Ông lưu ý rằng trong sáu tháng qua, rủi ro đã chuyển biến nhẹ theo hướng tích cực hơn, được hỗ trợ bởi kỳ vọng tăng trưởng mạnh hơn một chút và thị trường tài chính ổn định.

Niềm tin vào triển vọng trung hạn

Philip Lane nhấn mạnh thêm rằng hiện không có cuộc tranh luận nào về lãi suất trong ngắn hạn nếu nền kinh tế khu vực đồng euro tiếp tục theo quỹ đạo hiện tại. Mặc dù thừa nhận rằng các cú sốc bên ngoài, chẳng hạn như việc Cục Dự trữ Liên bang đi chệch khỏi nhiệm vụ của mình, có thể làm thay đổi triển vọng, Lane bày tỏ sự tin tưởng rằng lạm phát khu vực đồng euro sẽ duy trì bền vững ở mức gần mục tiêu 2%, như đã dự báo vào tháng 12.

Tương tự, Alvaro Santos Pereira lập luận rằng chính sách tiền tệ đã hoàn thành nhiệm vụ hỗ trợ nền kinh tế. Với sự ổn định giá cả phần lớn đã được khôi phục, ông không thấy lý do thuyết phục nào để điều chỉnh lãi suất thêm nữa và kêu gọi các chính phủ tập trung vào cải cách cơ cấu để thúc đẩy tăng trưởng.

Nhìn chung, thông điệp của ECB cho thấy một sự tạm dừng có chủ đích dựa trên sự tự tin hơn là sự thiếu quyết đoán. Lập trường hiện tại phản ánh đánh giá rằng động lực lạm phát và triển vọng tăng trưởng không biện minh cho sự can thiệp ngay lập tức, trong khi vẫn duy trì tính linh hoạt để ứng phó nếu điều kiện thay đổi đáng kể. Hiện tại, sự ổn định lãi suất dường như không chỉ là kỳ vọng của thị trường mà còn là kết quả chính sách mà ECB sẵn sàng ủng hộ trong kịch bản cơ sở của mình.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Tin tức

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Động thái "kiểm tra lãi suất" của Mỹ báo hiệu sự can thiệp nhằm củng cố đồng Yên.

Bộ Tài chính phát tín hiệu hỗ trợ cho sự giảm mạnh của đồng Yên.

Biểu đồ tỷ giá USD/JPY này cho thấy đồng yên mạnh lên đáng kể sau khi Bộ Tài chính Mỹ công bố "kiểm soát lãi suất", giảm từ gần 159 xuống dưới 156 yên/đô la.

Sự sụp đổ của thị trường trái phiếu Nhật Bản gây ra hiệu ứng lan truyền

Tác động đến lợi suất trái phiếu và lãi suất thế chấp tại Mỹ

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm được thể hiện tăng vọt sau sự sụp đổ của trái phiếu chính phủ Nhật Bản trước khi giảm xuống để đáp ứng các bình luận của Bộ trưởng Bessent và tín hiệu "kiểm tra lãi suất".

Giải pháp tạm thời cho lãi suất thế chấp

Biểu đồ này minh họa cách lãi suất thế chấp cố định 30 năm giảm mạnh sau khi có thông báo về việc mua lại chứng khoán thế chấp (MBS) vào giữa tháng 1, rồi nhanh chóng phục hồi trở lại sau đó.

Liệu những áp lực kinh tế tiềm ẩn có đang bị bỏ qua?

Davos 2026 và những rạn nứt trong trật tự toàn cầu

Washington là nguồn gốc chính của sự bất ổn.

Kinh tế vĩ mô và thị trường dưới sự biến động chính sách

Những thay đổi đột ngột trong chính sách năng lượng và căng thẳng chiến lược

Trí tuệ nhân tạo: Cơ hội và sự đột phá

Địa chính trị và sự xói mòn lòng tin

Quốc phòng và tín hiệu chiến lược

Một bức tranh toàn cầu đang bị phân mảnh.

Venezuela thúc đẩy cải cách lớn trong ngành dầu khí nhằm nâng cao sản lượng vào năm 2026.

Mục tiêu cải cách trong bối cảnh suy thoái dài hạn

Mở cửa ngành công nghiệp cho đầu tư tư nhân

Hiện đại hóa quy định để thu hút vốn đầu tư

Bối cảnh rộng hơn và những thách thức

EU và ASEAN là trụ cột cho sự tăng trưởng xuất khẩu cà phê kỷ lục của Việt Nam.

Một năm kỷ lục đối với xuất khẩu cà phê của Việt Nam.

Liên minh châu Âu là động lực tăng trưởng chính.

ASEAN nổi lên như một thị trường khu vực chiến lược

Các thỏa thuận thương mại là yếu tố then chốt giúp thúc đẩy sự phát triển.

Những tác động về mặt cấu trúc đối với ngành cà phê

Việt Nam có thể duy trì tốc độ tăng trưởng 10% không? Đánh giá chiến lược của một chuyên gia Trung Quốc.

Mục tiêu tăng trưởng chịu áp lực từ suy thoái kinh tế toàn cầu.

Những điểm nghẽn về cơ sở hạ tầng và chi phí hậu cần

Tài trợ cơ sở hạ tầng và huy động vốn dài hạn

Cải cách tài chính và phân bổ vốn xanh

Các trung tâm tài chính quốc tế và sức hút của vốn

Nguồn nhân lực và phát triển khu vực cân bằng

Hướng tới những động lực tăng trưởng mới

Châu Âu đang đối mặt với viễn cảnh ác mộng về sự phụ thuộc công nghệ với Hoa Kỳ.

Một rủi ro giả định không còn bị bác bỏ nữa.

Sự tiếp xúc kinh tế cho thấy sự phụ thuộc về cấu trúc.

Chủ quyền công nghệ chuyển từ khái niệm sang chính sách.

Pháp và Đức thúc đẩy các sáng kiến ​​quốc gia

Các công ty công nghệ Mỹ thích nghi để duy trì khả năng tiếp cận thị trường.

Kiểm soát thay vì tách rời hoàn toàn

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) phát tín hiệu về một năm ổn định lãi suất khi lạm phát tiến gần mục tiêu.

Các tín hiệu chính sách cho thấy sự ổn định kéo dài.

Rủi ro lạm phát dường như cân bằng hơn là có xu hướng rõ rệt.

Kỳ vọng của thị trường phù hợp với vùng an toàn của ECB.

Các nhà hoạch định chính sách nhấn mạnh sự thận trọng hơn là hành động phủ đầu.

Niềm tin vào triển vọng trung hạn

Tuyên bố rủi ro

Pháp và Đức thúc đẩy các sáng kiến quốc gia