Đồng Rupee Ấn Độ chạm mức thấp kỷ lục bất chấp nền kinh tế đang bùng nổ.

Đồng rupee Ấn Độ đã giảm xuống mức thấp kỷ lục vào thứ Năm, chịu áp lực từ dòng vốn nước ngoài yếu và sự đổ xô tìm cách phòng ngừa rủi ro trước những đợt giảm giá tiếp theo. Tình trạng yếu kém của đồng tiền này vẫn tiếp diễn ngay cả khi nền kinh tế trong nước của Ấn Độ đang tăng trưởng mạnh mẽ.

Tỷ giá đồng rupee đã chạm mức 91,9850, phá vỡ mức thấp kỷ lục trước đó là 91,9650 được thiết lập chỉ tuần trước. Tính đến thời điểm hiện tại trong năm nay, đồng tiền này đã mất giá 2%. Sự suy giảm này diễn ra trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng GDP đạt 8,2% trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9.

Các nhà giao dịch cho biết Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) có khả năng đã can thiệp vào thị trường trước khi phiên giao dịch giao ngay mở cửa. Theo một nhà giao dịch tại một ngân hàng nước ngoài, hành động của ngân hàng trung ương có lẽ nhằm mục đích làm chậm đà giảm của đồng rupee khi nó tiến gần đến mức 92 có ý nghĩa tâm lý quan trọng. Đồng tiền này đã vượt qua mốc 91 chỉ sáu phiên giao dịch trước đó.

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) luôn khẳng định rằng họ không nhắm đến một tỷ giá hối đoái cụ thể nào mà chỉ can thiệp để kiểm soát sự biến động quá mức.

Phân tích điểm yếu dai dẳng của đồng Rupee

Mặc dù là nền kinh tế lớn có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất thế giới và mới đây đã ký kết hiệp định thương mại tự do với Liên minh châu Âu, đồng rupee vẫn đang chịu áp lực đáng kể. Một số yếu tố chính đang góp phần vào xu hướng này:

• Thuế quan cao của Mỹ: Thuế quan do Tổng thống Mỹ Donald Trump áp đặt lên hàng xuất khẩu của Ấn Độ là một trở ngại lớn. Kể từ khi được thực thi, đồng rupee đã giảm gần 5%.

• Dòng vốn đầu tư nước ngoài chảy ra: Dòng vốn đầu tư nước ngoài chảy ra đáng kể đã làm trầm trọng thêm sự suy yếu của đồng tiền này.

• Nhập khẩu kim loại quý gia tăng: Việc tăng nhập khẩu vàng và bạc đã làm gia tăng thâm hụt thương mại.

• Hoạt động phòng ngừa rủi ro của doanh nghiệp: Sự lo lắng lan rộng trong giới doanh nghiệp đã dẫn đến hoạt động phòng ngừa rủi ro gia tăng, gây thêm áp lực lên đồng rupee.

Hình 1: Xu hướng tỷ giá USD/INR từ tháng 1 năm 2025 đến tháng 1 năm 2026 minh họa sự mất giá liên tục của đồng rupee, được đẩy nhanh bởi thuế quan của Mỹ và thâm hụt thương mại kỷ lục trong tháng 11.

Đồng rupee cũng mất giá so với các đồng tiền chính khác, giảm 7,5% so với cả đồng euro và đồng nhân dân tệ Trung Quốc kể từ khi thuế quan của Mỹ có hiệu lực. Theo dữ liệu của ngân hàng trung ương, tỷ giá hối đoái thực tế có trọng số thương mại của đồng rupee ở mức 95,3 trong tháng 12, mức thấp nhất trong một thập kỷ.

Hình 2: So sánh hiệu suất của các đồng tiền châu Á trong tháng Giêng cho thấy đồng Rupee Ấn Độ là đồng tiền hoạt động kém nhất, giảm 2,3% trong khi các đồng tiền khác như Ringgit Malaysia lại tăng giá.

Động lực thị trường và triển vọng tương lai

Sự thay đổi đáng chú ý trong hành vi của các doanh nghiệp đã làm gia tăng áp lực. Các nhà nhập khẩu và các công ty khác đang ngày càng mua nhiều biện pháp bảo hộ chống lại đồng rupee yếu hơn. Đồng thời, các nhà xuất khẩu đã giảm lượng bán đô la trên thị trường kỳ hạn, điều này đã làm giảm nguồn cung và làm trầm trọng thêm sự suy giảm của đồng tiền này.

Các nhà phân tích tại Goldman Sachs nhận định rằng thuế quan hiện hành của Mỹ vẫn là một trở ngại đáng kể đối với cán cân thương mại của Ấn Độ. "Mặc dù chúng tôi dự đoán thuế quan cao hiện tại của Mỹ đối với hàng xuất khẩu của Ấn Độ cuối cùng sẽ được hạ xuống, nhưng sự chậm trễ trong thời gian này vẫn là một trở ngại", công ty này cho biết. Goldman Sachs dự báo đồng rupee sẽ tiếp tục suy yếu xuống mức 94 rupee/đô la trong 12 tháng tới.

Bản báo cáo cũng cho rằng Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) có vẻ thoải mái với tỷ giá hối đoái linh hoạt. "RBI cảm thấy thoải mái hơn khi cho phép tỷ giá INR linh hoạt và có khả năng sẽ bổ sung dự trữ ngoại hối khi tỷ giá USD/INR giảm, điều này sẽ hạn chế sự tăng giá của INR."