Đồng Euro mạnh kéo theo lợi suất trái phiếu giảm khi dự đoán về việc ECB cắt giảm lãi suất gia tăng.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã đưa ra một cảnh báo nghiêm khắc đối với các nền kinh tế thị trường mới nổi: mặc dù họ đã vượt qua được những cú sốc thương mại và biến động địa chính trị gần đây, nhưng sự ổn định hiện tại của họ dựa trên một nền tảng hẹp và có thể không bền vững.

Theo nhà kinh tế trưởng của IMF, Pierre-Olivier Gourinchas, nền kinh tế toàn cầu đã hấp thụ được tác động ban đầu của những cú sốc thuế quan. Khả năng phục hồi này được thúc đẩy bởi việc các công ty tái cấu trúc chuỗi cung ứng của họ, các điều kiện tài chính thuận lợi và sự bùng nổ đầu tư lớn vào công nghệ và trí tuệ nhân tạo, giúp thúc đẩy xuất khẩu, đặc biệt là ở châu Á.

Những yếu tố tương tự này đã hỗ trợ các thị trường mới nổi, duy trì hoạt động kinh tế và dòng vốn bất chấp mức độ bất ổn cao.

Sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo: Con dao hai lưỡi

Mặc dù nền kinh tế toàn cầu có vẻ ổn định, IMF cảnh báo rằng sự tăng trưởng này đang ngày càng tập trung. Hoạt động kinh tế tập trung vào một số ít lĩnh vực, trong đó công nghệ và trí tuệ nhân tạo dẫn đầu. Điều này tạo ra những rủi ro đáng kể.

Ông Gourinchas phát biểu tại một cuộc thảo luận bàn tròn trước thềm Hội nghị AlUla về các nền kinh tế thị trường mới nổi: "Mặc dù sự bùng nổ đầu tư hiện nay hứa hẹn sẽ thúc đẩy năng suất lâu dài, nhưng câu hỏi đặt ra là liệu lợi nhuận có tiếp tục đáp ứng hoặc vượt quá kỳ vọng hay không."

Các quan chức IMF cảnh báo rằng nếu chu kỳ đầu tư công nghệ đảo chiều, các thị trường mới nổi có thể bị ảnh hưởng nặng nề bởi sự thắt chặt đột ngột các điều kiện tài chính và dòng vốn ồ ạt chảy ra ngoài.

Những rủi ro tiềm tàng đối với lao động và tài chính

Quỹ này cũng nêu bật những lo ngại mới nổi lên trên thị trường lao động, ghi nhận những dấu hiệu ban đầu về sự suy giảm ở một số quốc gia. Về lâu dài, việc ứng dụng rộng rãi trí tuệ nhân tạo (AI) có thể khiến người lao động bị thay thế, tạo ra những thách thức mới và phức tạp cho các nhà hoạch định chính sách.

Tình hình càng trở nên phức tạp hơn do đồng đô la Mỹ. Ông Gourinchas lưu ý rằng sự mất giá của đồng đô la trong năm qua đã làm giảm bớt áp lực tài chính ở nhiều thị trường mới nổi. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng sự giảm bớt áp lực này không đồng đều, đặc biệt là đối với các quốc gia xuất khẩu hàng hóa.

Về mặt chính sách, nhiều quốc gia đã sử dụng thành công các biện pháp tài khóa ngược chu kỳ để làm giảm nhẹ tác động của suy thoái kinh tế. Tuy nhiên, đối với các nền kinh tế vốn đã gánh chịu mức nợ cao, chi phí vay vẫn ở mức cao.

Một khoảng thời gian ngắn để chuẩn bị

Trước đây, IMF cho rằng khả năng phục hồi của các thị trường mới nổi là nhờ vào uy tín tiền tệ mạnh mẽ hơn, tỷ giá hối đoái linh hoạt và khung pháp lý tài chính được cải thiện. Mặc dù những yếu tố này vẫn rất quan trọng, nhưng các chuyên gia hiện cho rằng điều kiện tài chính bên ngoài dễ dàng hơn và sự bùng nổ đầu tư vào lĩnh vực công nghệ đã đóng vai trò quan trọng hơn trong việc hỗ trợ tăng trưởng gần đây.

Bản cập nhật kinh tế toàn cầu mới nhất của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) củng cố cảnh báo của họ: sự ổn định hiện tại rất mong manh. Các chính phủ được khuyến cáo nên tận dụng giai đoạn này để chuẩn bị cho những điều kiện có thể kém thuận lợi hơn trong tương lai.

Gourinchas đã vạch ra một chiến lược rõ ràng cho các nhà hoạch định chính sách:

• Tăng cường dự trữ tài chính: Tận dụng thời điểm hiện tại để củng cố tài chính quốc gia.

• Cải thiện quản lý nợ: Kiểm soát việc vay nợ của chính phủ trước khi tình hình xấu đi.

• Bảo vệ sự ổn định giá cả: Kiểm soát lạm phát.

• Thực hiện cải cách cơ cấu: Triển khai các chính sách nhằm nâng cao năng suất và đa dạng hóa các nguồn tăng trưởng kinh tế, không chỉ tập trung vào một vài lĩnh vực trọng điểm.

Giá dầu đã tăng vọt lên mức cao nhất trong bốn tháng khi thị trường phải đối mặt với sự kết hợp giữa rủi ro địa chính trị leo thang và sự gián đoạn nguồn cung do thời tiết khắc nghiệt tại Hoa Kỳ.

Hôm thứ Năm, giá dầu Brent giao tháng 3 tăng 2,2% lên mức 68,85 USD/thùng, sau khi chạm mức 70,35 USD, mức cao nhất kể từ cuối tháng 9. Trong khi đó, giá dầu thô West Texas Intermediate (WTI) tăng 2,4%, đạt 64,72 USD/thùng và trước đó đã vượt qua mốc 65 USD. Cả hai loại dầu chuẩn này đều tăng khoảng 9% trong tuần qua.

Rủi ro địa chính trị leo thang trong cuộc đối đầu giữa Mỹ và Iran.

Nguyên nhân chính thúc đẩy đợt tăng giá này là căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran, điều đã tạo ra một khoản phí rủi ro đáng kể trên thị trường. Các nhà giao dịch lo ngại rằng một cuộc xung đột tiềm tàng có thể làm gián đoạn sản lượng dầu thô từ một nhà sản xuất quan trọng ở Trung Đông.

Các báo cáo gần đây cho thấy Tổng thống Mỹ Donald Trump đang cân nhắc các hành động quân sự mới chống lại Iran, có khả năng nhắm vào giới lãnh đạo và các cơ sở hạt nhân của nước này. Điều này diễn ra sau những lời kêu gọi trước đó về việc Tehran đàm phán lại chương trình hạt nhân của mình, nhưng đã bị bác bỏ. Tình hình đã trở nên căng thẳng hơn với sự xuất hiện của các tàu chiến Mỹ ở Trung Đông, cùng với việc ông Trump ám chỉ rằng sẽ có thêm nhiều tàu chiến nữa trên đường đến.

Là nhà sản xuất lớn thứ tư trong OPEC, sản lượng 3,2 triệu thùng dầu mỗi ngày của Iran đóng vai trò cực kỳ quan trọng đối với nguồn cung toàn cầu. Các nhà phân tích tại ING lưu ý rằng, trong khi việc gián đoạn ngay lập tức nguồn cung dầu của Iran là mối lo ngại chính, thì một sự leo thang rộng hơn có thể gây nguy hiểm cho gần 20 triệu thùng dầu đi qua eo biển Hormuz mỗi ngày.

Tuy nhiên, không phải tất cả các nhà phân tích đều cho rằng xung đột là điều không thể tránh khỏi. Kepler Cheuvreux lập luận trong một báo cáo rằng xác suất xảy ra gián đoạn nguồn cung lớn là thấp. Họ tin rằng mục tiêu chính của Tổng thống Trump là một thỏa thuận hạt nhân, chứ không phải thay đổi chế độ, do đó một chiến dịch ném bom quy mô lớn khó có thể xảy ra. Mặc dù Kepler thừa nhận rằng giá dầu có thể tiếp tục tăng trong ngắn hạn, nhưng họ dự đoán mức tăng này chỉ là tạm thời, có thể kéo dài vài tuần.

Bão mùa đông làm gián đoạn sản xuất tại Mỹ và làm giảm lượng hàng tồn kho.

Thêm vào áp lực về phía nguồn cung, một cơn bão mùa đông dữ dội đã quét qua Hoa Kỳ, mang theo tuyết rơi dày và nhiệt độ đóng băng, làm gián đoạn sản xuất dầu thô trong nước.

Ước tính khoảng 2 triệu thùng dầu mỗi ngày đã bị ngừng sản xuất trong tuần qua, và xuất khẩu từ vùng Vịnh Mexico cũng bị ảnh hưởng. Tác động của những gián đoạn này đã được thể hiện rõ trong dữ liệu chính thức, với lượng dự trữ dầu của Mỹ giảm mạnh ngoài dự kiến.

Theo số liệu chính phủ công bố hôm thứ Tư, lượng dự trữ dầu của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 23 tháng 1 đã giảm 2,295 triệu thùng. Mức giảm này vượt xa kỳ vọng của thị trường là giảm 0,2 triệu thùng.

Phân tích kỹ hơn dữ liệu cho thấy nguồn gốc của tình trạng nguồn cung khan hiếm này:

• Nhập khẩu: Giảm 805.000 thùng mỗi ngày.

• Xuất khẩu: Tăng 901.000 thùng mỗi ngày so với tuần trước.

• Sản lượng: Sản lượng dầu thô tại 48 tiểu bang lục địa Hoa Kỳ giảm ước tính 42.000 thùng mỗi ngày.

• Hoạt động lọc dầu: Tỷ lệ vận hành tại các nhà máy lọc dầu của Mỹ giảm 2,4 điểm phần trăm xuống còn 90,9% công suất.

...và nó đã biến mất!

Sự sụp đổ của thị trường công nghệ ngay khi mở cửa đã khởi nguồn cho tất cả... sau cảnh báo trước đó của Privorotsky thuộc Goldman Sachs rằng "hãy để mắt đến các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn trong ngày hôm nay"...

Thị trường chứng khoán Mỹ lao dốc ngay khi mở cửa, với chỉ số Nasdaq nhanh chóng xóa sạch mọi khoản tăng điểm đạt được trong đêm qua...

...khi khoản lỗ của MSFT tăng nhanh...

...thị trường tiền điện tử cũng chịu ảnh hưởng tương tự, với Bitcoin lao dốc xuống mức thấp nhất kể từ ngày 18 tháng 12...

...và sau đó giá vàng lại giảm xuống dưới 5300 đô la...

Và hiện tại chúng ta chưa thấy nguyên nhân nào dẫn đến sự thay đổi này.

Nguồn: Zero Hedge

Nền kinh tế Ấn Độ dự kiến ​​sẽ tăng trưởng từ 6,8% đến 7,2% trong năm tài chính bắt đầu từ tháng 4, được thúc đẩy bởi nhu cầu nội địa mạnh mẽ ngay cả khi sự biến động toàn cầu tạo ra những trở ngại đáng kể.

Bản dự báo, được nêu chi tiết trong báo cáo khảo sát kinh tế thường niên của chính phủ, đánh dấu sự giảm nhẹ so với mức tăng trưởng ước tính 7,4% của năm tài chính hiện tại. Được Bộ trưởng Tài chính Nirmala Sitharaman trình bày trước Quốc hội, báo cáo mang một giọng điệu lạc quan thận trọng, dự báo "tăng trưởng ổn định trong bối cảnh bất ổn toàn cầu".

Mức đánh giá của chính phủ cho năm nay ở mức 7,4% cao hơn đáng kể so với mức 6,3%-6,8% được dự đoán trong cuộc khảo sát năm ngoái.

Ứng phó với áp lực kinh tế từ bên ngoài

Mặc dù triển vọng trong nước khá khả quan, báo cáo thừa nhận rằng điều kiện toàn cầu tiềm ẩn nhiều bất trắc. Các rủi ro bên ngoài chính đe dọa nền kinh tế Ấn Độ bao gồm:

• Tốc độ tăng trưởng chậm hơn ở các đối tác thương mại chính.

• Sự gián đoạn thương mại phát sinh từ các chính sách thuế quan quốc tế.

• Sự biến động trong dòng vốn có thể ảnh hưởng đến xuất khẩu và tâm lý nhà đầu tư.

Báo cáo này, do Cố vấn Kinh tế trưởng V. Anantha Nageswaran và nhóm của ông biên soạn, xem những thách thức này là nguồn gốc của sự không chắc chắn hơn là những khó khăn kinh tế vĩ mô cấp bách.

Thuế quan của Mỹ và đồng Rupee bị định giá thấp

Cuộc khảo sát này trực tiếp đề cập đến tác động của căng thẳng thương mại toàn cầu, đặc biệt là với Hoa Kỳ. Vào tháng 8, Tổng thống Donald Trump đã áp thuế 50% đối với một số mặt hàng của Ấn Độ, khiến New Delhi phải đẩy nhanh nỗ lực đa dạng hóa thị trường xuất khẩu thông qua các thỏa thuận thương mại mới với Liên minh châu Âu, New Zealand và Oman.

Kể từ khi thuế quan được áp dụng, đồng rupee Ấn Độ đã giảm 5%, chạm mức thấp kỷ lục 91,9850 rupee/đô la vào thứ Năm.

Báo cáo khảo sát kinh tế cho rằng đồng tiền này hiện đang "không xứng tầm với giá trị thực". Báo cáo nêu rõ rằng giá trị của đồng rupee không tương xứng với nền tảng kinh tế vững mạnh của Ấn Độ. Tuy nhiên, tình trạng "định giá thấp" này lại phần nào giúp giảm thiểu tác động của việc tăng thuế quan của Mỹ đối với hàng xuất khẩu của Ấn Độ.

Sự suy yếu của đồng tiền này đi kèm với một sự đánh đổi. Mặc dù có lợi cho các nhà xuất khẩu và có thể kiểm soát được trong thời kỳ lạm phát thấp, nhưng nó đã khiến các nhà đầu tư nước ngoài do dự. Sự ngần ngại này đã dẫn đến việc rút vốn kỷ lục 19 tỷ đô la khỏi thị trường chứng khoán Ấn Độ trong năm 2025, với việc các nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng trong tháng Giêng.

Cải cách trong nước nhằm thúc đẩy nền kinh tế vững mạnh

Để đối phó với áp lực từ bên ngoài, chính phủ đang dựa vào một loạt cải cách trong nước để kích thích đầu tư và tiêu dùng. Bản khảo sát nhấn mạnh những thay đổi chính sách gần đây được kỳ vọng sẽ củng cố nền kinh tế, bao gồm việc cắt giảm thuế tiêu dùng, cải cách toàn diện luật lao động và các biện pháp mở cửa lĩnh vực năng lượng hạt nhân.

Hơn nữa, báo cáo bày tỏ sự lạc quan rằng "các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra với Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ kết thúc trong năm nay", điều này có thể giúp giảm bớt sự bất ổn trên phương diện đối ngoại.

Sự đồng thuận quốc tế về câu chuyện tăng trưởng của Ấn Độ

Dự báo tăng trưởng của chính phủ Ấn Độ nhìn chung phù hợp với dự báo từ các tổ chức quốc tế lớn.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) gần đây đã nâng dự báo tăng trưởng cho Ấn Độ trong năm tài chính sắp tới lên 7,3%. Tương tự, Ngân hàng Thế giới cũng nâng dự báo của mình lên 7,2%.

Trong nước, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) nhận định rằng các chỉ số tần suất cao cho thấy nhu cầu vẫn duy trì. Ngân hàng trung ương đã tích cực hỗ trợ tăng trưởng bằng cách cắt giảm lãi suất 125 điểm cơ bản kể từ tháng 2 năm 2025, chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ nhất kể từ năm 2019.

Nguồn: giải mã

Tập đoàn lọc dầu tư nhân hàng đầu của Ấn Độ, Reliance Industries, chuẩn bị giảm mạnh lượng dầu thô nhập khẩu từ Nga. Bắt đầu từ tháng Hai, công ty dự định nhập khẩu khoảng 150.000 thùng dầu mỗi ngày (bpd) dầu thô không bị trừng phạt, một sự cắt giảm đáng kể nhằm tuân thủ các lệnh trừng phạt của Mỹ.

Động thái này đánh dấu một sự thay đổi chính sách lớn đối với công ty, do tỷ phú Mukesh Ambani lãnh đạo. Trước đây, Reliance là khách hàng chính của dầu thô Nga, nhập khẩu hơn 500.000 thùng mỗi ngày thông qua một thỏa thuận dài hạn với Rosneft.

Sau khi Mỹ áp đặt lệnh trừng phạt nhắm vào các tập đoàn năng lượng khổng lồ của Nga như Rosneft và Lukoil, Reliance đã hoàn toàn ngừng mua dầu từ Rosneft và bắt đầu mua dầu thô từ các nhà cung cấp không thuộc Nga.

Hướng dẫn về thuế quan thương mại của Hoa Kỳ

Quyết định hạn chế nhập khẩu dầu của Nga phù hợp với chiến lược rộng hơn của Ấn Độ nhằm vượt qua các cuộc đàm phán thương mại khó khăn với Hoa Kỳ. Chính quyền Trump đã nhắm mục tiêu cụ thể vào Ấn Độ vì lượng mua dầu thô lớn của Nga, điều được xem là hỗ trợ doanh thu năng lượng của Moscow.

Để đáp trả, Tổng thống Donald Trump đã tăng gấp đôi thuế quan đối với Ấn Độ từ 25% lên 50%, có hiệu lực từ tháng 8 năm 2025, như một biện pháp trừng phạt. Do đó, khối lượng nhập khẩu của Reliance đang giảm từ hơn 550.000 thùng/ngày chỉ vài tháng trước xuống mức giới hạn mới là 150.000 thùng/ngày.

Điều chỉnh hoạt động kinh doanh theo quy định của EU.

Các quy định của Liên minh châu Âu cũng đang định hình chiến lược hoạt động của Reliance. EU gần đây đã ban hành lệnh cấm, có hiệu lực từ ngày 21 tháng 1, đối với việc nhập khẩu các sản phẩm dầu mỏ được sản xuất từ ​​dầu thô có nguồn gốc từ Nga, ngay cả khi chúng được chế biến ở một quốc gia thứ ba.

Để tuân thủ quy định này, Reliance giờ đây sẽ chỉ xử lý lượng dầu thô nhập khẩu hạn chế từ Nga tại nhà máy lọc dầu Jamnagar phục vụ thị trường nội địa Ấn Độ. Như một biện pháp chủ động, công ty đã ngừng xử lý dầu thô Nga tại các nhà máy lọc dầu xuất khẩu của mình từ tháng 11 để đảm bảo tuân thủ đầy đủ lệnh cấm sắp có hiệu lực.