Ông Trump cảnh báo thuế quan có thể "cao hơn nhiều"

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang giữ lãi suất ổn định, báo hiệu rằng các nhà hoạch định chính sách chưa sẵn sàng tuyên bố chiến thắng trước lạm phát. Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, điều này có nghĩa là trọng tâm đang chuyển từ các thông báo của Fed sang các dữ liệu kinh tế thực tế để định hướng thị trường.

Từ hướng dẫn của Cục Dự trữ Liên bang đến giao dịch dựa trên dữ liệu

Các nhà phân tích cho rằng quyết định của Fed phản ánh sự tự tin thận trọng. Mặc dù chính sách thắt chặt đã thành công trong việc kiềm chế nhu cầu mà không gây ra tình trạng mất việc làm đáng kể, nhưng tiến triển trong việc kiểm soát lạm phát vẫn chưa đủ để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất.

Iliya Kalchev của Nexo Dispatch nhận định rằng các quan chức dường như hài lòng với việc duy trì các điều kiện tài chính thắt chặt cho đến khi nền kinh tế cho thấy những dấu hiệu suy giảm rõ rệt hơn. Ông chỉ ra số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp ổn định và chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ như bằng chứng cho thấy chính sách hiện tại đang điều tiết nhu cầu "mà không gây ra tình trạng mất việc làm đáng kể", phù hợp với mục tiêu hạ cánh mềm của ngân hàng trung ương.

Cách tiếp cận chờ đợi và quan sát này có nghĩa là thị trường có thể sẽ phản ứng mạnh mẽ hơn với các dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố—như báo cáo lạm phát và việc làm—hơn là với các hướng dẫn của chính Cục Dự trữ Liên bang trong những tháng tới.

Thị trường tiền điện tử đang chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn.

Đối với thị trường tài sản kỹ thuật số, quyết định giữ nguyên lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã được dự đoán rộng rãi và phản ánh vào giá cả. Do đó, tâm lý thị trường hiện phụ thuộc vào những dấu hiệu về thời điểm các điều kiện tài chính dễ dàng hơn cuối cùng sẽ xuất hiện.

Javed Khattak, đồng sáng lập của cheqd.io, giải thích rằng sự chú ý đã chuyển từ chính quyết định đó sang thông điệp đằng sau nó. Ông nói: "Việc Fed giữ nguyên lãi suất đã được dự đoán và phản ánh đầy đủ vào giá cả", đồng thời cho biết thêm rằng các nhà đầu tư hiện đang tìm kiếm sự rõ ràng về việc liệu các nhà hoạch định chính sách có đang hướng tới các điều kiện nới lỏng hơn vào cuối năm nay hay không.

Ryan Lee của Bitget Research cho biết thêm rằng lãi suất ổn định giúp duy trì điều kiện thanh khoản thuận lợi cho các tài sản rủi ro, từ đó duy trì nhu cầu đối với cổ phiếu, hàng hóa và tiền điện tử.

Bitcoin đang gặp khó khăn trong việc duy trì đà phát triển.

Mặc dù môi trường chính sách ổn định, động lực thị trường vẫn thận trọng. Một báo cáo từ Bitfinex Alpha nhấn mạnh rằng Bitcoin (BTC) và thị trường tiền điện tử nói chung đang gặp khó khăn trong việc tăng giá. Những trở ngại chính là nhu cầu giao ngay suy yếu và dòng tiền chảy ra từ các quỹ giao dịch chứng khoán (ETF), điều này đang hạn chế đà tăng trưởng.

Báo cáo lưu ý rằng Bitcoin vẫn đang dao động trong phạm vi hẹp do dòng vốn từ các tổ chức đã chậm lại. Tình trạng này khiến giá cả phụ thuộc vào các chất xúc tác cầu mới trước khi có thể tăng mạnh và điều này giúp giải thích phản ứng khá im lặng của thị trường đối với thông báo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Ông Powell bình luận về lập trường "trung lập không ràng buộc" của Cục Dự trữ Liên bang.

Phát biểu sau quyết định, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nhận xét rằng hiệu quả kinh tế gần đây khiến khó có thể coi chính sách hiện tại là quá khắt khe.

Ông Powell nhận định: "Thật khó để nhìn vào các dữ liệu hiện có và nói rằng chính sách hiện tại đang quá khắt khe." Ông cho rằng chính sách của Fed hiện nay có thể "ở mức trung lập tương đối hoặc có thể hơi khắt khe."

Powell đã chỉ ra một số chỉ số quan trọng:

• Tăng trưởng kinh tế vẫn duy trì mạnh mẽ.

• Tình hình thị trường lao động dường như đang ổn định, với tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,4% trong tháng 12.

• Lạm phát PCE cốt lõi, dù đã giảm so với mức đỉnh năm 2022, vẫn đang ở mức 3,0% hàng năm — cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang.

Bối cảnh này củng cố quan điểm rằng các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các số liệu, vì Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ chờ đợi những tín hiệu kinh tế rõ ràng hơn trước khi đưa ra động thái tiếp theo.

Tổng thống Mỹ Donald Trump hôm thứ Năm tuyên bố ông đã đạt được thỏa thuận tạm ngừng các cuộc tấn công của Nga vào Kyiv và các thành phố khác của Ukraine trong một tuần với lý do nhiệt độ lạnh khắc nghiệt trong khu vực. Điện Kremlin vẫn chưa xác nhận bất kỳ thỏa thuận nào như vậy.

Thông báo này được đưa ra trong bối cảnh Nga tiếp tục chiến dịch nhắm mục tiêu vào cơ sở hạ tầng trọng yếu của Ukraine, một chiến lược được thiết kế để làm suy yếu ý chí của người dân bằng cách cắt nguồn cung cấp nhiệt và điện trong những tháng lạnh nhất của mùa đông.

Hình 1: Tổng thống Mỹ Donald Trump (bên phải) cùng Tổng thống Nga Vladimir Putin. Ông Trump tuyên bố ông đã đích thân yêu cầu Putin ngừng các cuộc tấn công vào các thành phố của Ukraine trong một tuần trong đợt rét đậm.

Tạm ngừng các hành động thù địch?

Phát biểu tại cuộc họp nội các Nhà Trắng, ông Trump cho biết ông đã đích thân yêu cầu nhà lãnh đạo Nga tạm dừng các cuộc đàm phán.

"Tôi đã đích thân yêu cầu Tổng thống Putin không bắn vào Kyiv và các thành phố, thị trấn trong một tuần trong đợt rét kỷ lục này", ông Trump tuyên bố, đồng thời cho biết thêm rằng Putin "đã đồng ý".

Tổng thống đảng Cộng hòa bày tỏ sự hài lòng với kết quả. "Nhiều người nói, 'Đừng phí công gọi điện. Ông sẽ không đạt được điều đó đâu'", ông Trump nhận xét. "Và ông ấy đã làm được. Và chúng tôi rất vui vì họ đã làm được điều đó."

Tuy nhiên, các chi tiết về thời điểm và phạm vi của lệnh ngừng bắn hạn chế này trong cuộc chiến kéo dài gần bốn năm vẫn chưa rõ ràng. Ông Trump không nói rõ cuộc điện đàm với ông Putin diễn ra khi nào hay khi nào lệnh ngừng bắn sẽ bắt đầu, và Nhà Trắng cũng không cung cấp thêm thông tin ngay lập tức.

Sự hoài nghi của Kyiv giữa lúc Nga im lặng

Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskyy đã cảnh báo vào tối thứ Tư rằng tình báo cho thấy Moscow đang chuẩn bị cho một cuộc tấn công lớn khác, làm dấy lên nghi ngờ về việc tạm ngừng bắn ngay khi các cuộc đàm phán hòa bình do Mỹ làm trung gian dự kiến ​​diễn ra vào cuối tuần.

Từ Moscow, người phát ngôn Điện Kremlin Dmitry Peskov đã từ chối bình luận khi được hỏi vào sáng thứ Năm liệu việc ngừng đình công lẫn nhau đối với các cơ sở năng lượng có đang được thảo luận hay không.

Ukraine đang chuẩn bị đối phó với một đợt không khí lạnh khắc nghiệt, với nhiệt độ dự kiến ​​giảm xuống thấp tới -30 độ C (-22 độ F) ở một số khu vực bắt đầu từ thứ Sáu, theo Cơ quan Dịch vụ Khẩn cấp Nhà nước. Các quan chức Ukraine liên tục mô tả chiến lược của Nga nhằm vào cơ sở hạ tầng dân sự trong mùa đông là "vũ khí hóa mùa đông".

Thiệt hại về người ngày càng leo thang do chiến tranh gây ra

Theo ông Zelensky, các cuộc tấn công đang diễn ra tiếp tục làm mất uy tín tiến trình hòa bình. "Mỗi cuộc tấn công của Nga đều như vậy", ông nói hôm thứ Tư.

Năm ngoái là năm gây thương vong nặng nề nhất cho thường dân ở Ukraine kể từ cuộc xâm lược toàn diện của Nga vào ngày 24 tháng 2 năm 2022. Phái bộ Giám sát Nhân quyền của Liên Hợp Quốc báo cáo rằng các cuộc không kích dữ dội của Nga phía sau chiến tuyến đã khiến 2.514 thường dân thiệt mạng và 12.142 người bị thương, tăng 31% so với năm 2024.

Các cuộc oanh tạc hàng ngày vẫn tiếp diễn. Đêm qua, một cuộc tấn công bằng máy bay không người lái của Nga ở vùng Zaporizhzhia phía nam đã khiến ba người thiệt mạng và gây ra một vụ cháy lớn tại một tòa nhà chung cư. Tại vùng Dnipropetrovsk miền trung, hai người bị thương khi lực lượng cứu hỏa chiến đấu với các đám cháy do các cuộc tấn công gây ra.

Con đường ngoại giao và thực tế chiến trường

Trong khi các nỗ lực ngoại giao vẫn tiếp diễn, các đối tác quốc tế vẫn thận trọng về cam kết của Nga. Ngoại trưởng Liên minh châu Âu, Kaja Kallas, cáo buộc Nga không coi trọng các cuộc đàm phán và kêu gọi tăng cường áp lực lên Moscow.

"Chúng tôi thấy họ đang tăng cường các cuộc tấn công vào Ukraine vì họ không thể tiến hành các bước đi trên chiến trường. Vì vậy, họ đang tấn công thường dân", bà Kallas nói hôm thứ Năm tại Brussels. Bà nhấn mạnh rằng châu Âu phải tham gia đầy đủ vào bất kỳ cuộc đàm phán nào, bày tỏ lo ngại rằng các lợi ích an ninh của châu Âu có thể bị bỏ qua trong một quá trình giải quyết chủ yếu do chính quyền Trump dẫn đầu.

Ngược lại, đặc phái viên của Trump, Steve Witkoff, bày tỏ sự lạc quan. Ông lưu ý rằng "đã có nhiều tiến bộ" trong các cuộc đàm phán gần đây và dự đoán sẽ có thêm nhiều bước tiến trong những ngày tới. "Tôi nghĩ người dân Ukraine hiện đang hy vọng và mong đợi chúng ta sẽ đạt được một thỏa thuận hòa bình trong thời gian sớm nhất", Witkoff nói.

Một báo cáo của viện nghiên cứu quốc tế được công bố hôm thứ Ba đã dự báo một cột mốc nghiệt ngã, ước tính rằng tổng số binh sĩ thiệt mạng, bị thương hoặc mất tích ở cả hai phía có thể lên tới 2 triệu người vào mùa xuân.

Mặt trận công nghệ: Starlink trở thành mục tiêu.

Cuộc xung đột cũng đang diễn ra trên mặt trận công nghệ. Bộ trưởng Quốc phòng Ukraine Mykhailo Fedorov hôm thứ Năm xác nhận rằng Ukraine đang hợp tác với SpaceX để giải quyết việc Nga được cho là sử dụng dịch vụ vệ tinh Starlink cho máy bay không người lái tấn công của mình.

Fedorov cho biết trên Telegram rằng nhóm của ông đã liên hệ với công ty hàng không vũ trụ do Elon Musk điều hành và "đề xuất các phương án giải quyết vấn đề". Ông cảm ơn Musk và Chủ tịch SpaceX Gwynne Shotwell vì "phản hồi nhanh chóng".

SpaceX đã phải xử lý một tình huống phức tạp trong suốt cuộc chiến. Một năm sau cuộc xâm lược, Shotwell tuyên bố công ty rất vui khi cung cấp kết nối cho người dân Ukraine nhưng cũng tìm cách hạn chế việc sử dụng Starlink cho mục đích quân sự.

Dự kiến ​​Bộ trưởng Quốc phòng Mỹ Pete Hegseth sẽ vắng mặt tại cuộc họp sắp tới của các Bộ trưởng Quốc phòng NATO ở Brussels, một động thái làm dấy lên lo ngại về cam kết của Hoa Kỳ đối với liên minh quân sự này. Đây là lần thứ hai liên tiếp một quan chức cấp cao của chính quyền Trump bỏ lỡ một cuộc họp quan trọng của NATO, làm gia tăng lo ngại trong số các đồng minh châu Âu.

Việc vắng mặt dự kiến ​​này diễn ra vào thời điểm quan hệ xuyên Đại Tây Dương đang căng thẳng, gần đây bị thử thách bởi tuyên bố của Tổng thống Donald Trump về việc muốn mua Greenland từ Đan Mạch, một thành viên NATO khác.

Hình 1: Bộ trưởng Quốc phòng Mỹ Pete Hegseth phát biểu tại một sự kiện trước đây của NATO. Việc ông dự kiến ​​vắng mặt tại hội nghị thượng đỉnh sắp tới đã làm dấy lên lo ngại về cam kết của Mỹ đối với liên minh này.

Một mô hình vắng mặt ở cấp cao

Quyết định vắng mặt của ông Hegseth tại cuộc họp ngày 12 tháng 2 diễn ra sau khi Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio không tham dự hội nghị thượng đỉnh các ngoại trưởng NATO hồi tháng 12. Mặc dù Lầu Năm Góc và NATO từ chối bình luận, việc cả hai bên liên tiếp vắng mặt báo hiệu một sự thay đổi đáng kể trong sự tham gia của Mỹ.

Trong lịch sử, việc một quan chức cấp cao của nội các Mỹ vắng mặt tại một cuộc họp cấp bộ trưởng của NATO là điều hết sức bất thường. Là cường quốc quân sự và chính trị chủ chốt của liên minh, sự tham gia thường xuyên ở cấp cao của Hoa Kỳ từ lâu đã được coi là thông lệ.

Oana Lungescu, cựu phát ngôn viên NATO hiện đang làm việc tại viện nghiên cứu RUSI, cảnh báo rằng động thái này sẽ gây ra hậu quả. Bà nói: "Nếu được xác nhận, nó sẽ gửi đi một tín hiệu xấu vào thời điểm căng thẳng trong quan hệ xuyên Đại Tây Dương, và chỉ làm gia tăng thêm mối lo ngại của các đồng minh khác về cam kết của Mỹ đối với NATO."

Thông tin này cũng xuất hiện trong bối cảnh chính quyền Trump đang cân nhắc các phương án quân sự chống lại Iran, một kịch bản mà sự phối hợp chặt chẽ với các đồng minh NATO thường là tối quan trọng.

Một chiến lược mới: Hỗ trợ hạn chế cho châu Âu

Việc rút lui rõ ràng này phù hợp với Chiến lược Quốc phòng Quốc gia mới được chính quyền Trump công bố tuần trước. Tài liệu này định nghĩa lại một cách rõ ràng vai trò của Mỹ, báo hiệu sự chuyển hướng khỏi lập trường an ninh truyền thống của nước này ở châu Âu.

Chiến lược này nêu rõ: "Tại châu Âu và các khu vực khác, các đồng minh sẽ đóng vai trò chủ đạo trong việc chống lại các mối đe dọa ít nghiêm trọng hơn đối với chúng ta nhưng lại nghiêm trọng hơn đối với họ, với sự hỗ trợ quan trọng nhưng có giới hạn hơn từ Hoa Kỳ."

Thay thế ông Hegseth, các nhà ngoại giao dự kiến ​​ông Elbridge Colby sẽ tham dự cuộc họp ở Brussels. Với tư cách là người đứng đầu chính sách của Lầu Năm Góc, ông Colby là một trong những kiến ​​trúc sư chủ chốt của chiến lược quốc phòng mới.

Các nhà phân tích cảnh báo về một "cơ hội bị bỏ lỡ".

Các chuyên gia cho rằng sự vắng mặt của ông Hegseth là một cơ hội bị bỏ lỡ để hàn gắn và củng cố liên minh vào thời điểm quan trọng này. Jamie Shea, cựu quan chức cấp cao của NATO và là thành viên của tổ chức tư vấn Friends of Europe, nhận định rằng thời điểm này đặc biệt không thích hợp. Tổng thống Trump và Tổng thư ký NATO Mark Rutte mới đây đã nhất trí rằng liên minh nên đảm nhận vai trò lớn hơn trong an ninh Bắc Cực, một phần để giảm bớt căng thẳng về Greenland.

"Phải thừa nhận rằng ông Hegseth đã chỉ trích NATO nhiều hơn là thể hiện mong muốn lãnh đạo tổ chức này," ông Shea nói. "Vào thời điểm mà các cuộc tham vấn an ninh xuyên Đại Tây Dương ở cấp cao cần thiết hơn bao giờ hết, đây lại là một cơ hội bị bỏ lỡ nữa để Mỹ thể hiện vai trò lãnh đạo và chủ động trong liên minh."

Theo ông Piero Cipollone, thành viên Hội đồng điều hành Ngân hàng Trung ương châu Âu, đồng euro kỹ thuật số là yếu tố thiết yếu để đảm bảo chủ quyền kinh tế của châu Âu và giảm sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán nước ngoài.

"Hiện nay, châu Âu đang phụ thuộc đáng kể vào các hệ thống thanh toán ngoài châu Âu, và nếu chúng ta không làm gì thì sự phụ thuộc này sẽ ngày càng tăng", ông Cipollone tuyên bố tại Rome. Ông mô tả sự phụ thuộc này là một "điểm yếu mang tính cấu trúc" đối với nền kinh tế khu vực.

Phá vỡ sự phụ thuộc vào các ông lớn thanh toán nước ngoài

Trong nhiều năm qua, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã phát triển một phương thức thanh toán kỹ thuật số thay thế cho tiền mặt, nhằm mục đích giảm bớt sự phụ thuộc của châu Âu vào các công ty có trụ sở tại Mỹ như Visa, Mastercard và PayPal cho các giao dịch thanh toán bán lẻ hàng ngày.

Những lo ngại về sự phụ thuộc tài chính này đã gia tăng trong bối cảnh các mối đe dọa thương mại gần đây từ Donald Trump. Tuy nhiên, Cipollone nhấn mạnh rằng sáng kiến ​​này được thúc đẩy bởi sứ mệnh cốt lõi của ECB, chứ không phải chính trị bên ngoài.

"Tuy nhiên, vấn đề không phải là phản ứng lại ai đó, mà là hành động theo nhiệm vụ được giao," ông nói. "Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) phải đảm bảo sự hoạt động đúng đắn của hệ thống thanh toán và sự phụ thuộc quá lớn vào các hệ thống ngoài châu Âu trong một lĩnh vực quan trọng như vậy представляет một rủi ro hệ thống."

Tiến độ dự án và những trở ngại chính trị

Dự án của ECB, được khởi động vào năm 2021, hiện đang chờ một khuôn khổ pháp lý vững chắc. Ông Cipollone nhắc lại một mốc thời gian tiềm năng, trong đó giai đoạn thí điểm cho đồng euro kỹ thuật số có thể bắt đầu vào năm 2027, và việc phát hành đầy đủ sẽ diễn ra vào năm 2029.

Tiến độ khá chậm. Mặc dù Ủy ban châu Âu đã trình bày một đề xuất vào năm 2023 và các quốc gia thành viên đã đạt được lập trường chung vào tháng 12, trở ngại lớn nhất vẫn là Nghị viện châu Âu, nơi vẫn chưa hoàn thiện lập trường của mình. Một số nhà lập pháp được cho là ủng hộ một giải pháp thay thế từ khu vực tư nhân hơn là một loại tiền kỹ thuật số do nhà nước phát hành.

Mối đe dọa từ Stablecoin

Ông Cipollone cũng đề cập đến những rủi ro do stablecoin gây ra, loại tiền điện tử được những nhân vật như ông Trump ủng hộ. Ông cảnh báo rằng những công cụ này có thể "đe dọa sự ổn định tài chính" ở châu Âu. Quỹ Tiền tệ Quốc tế cũng bày tỏ những lo ngại tương tự, lưu ý rằng stablecoin có thể làm gián đoạn hoạt động cho vay truyền thống, làm suy yếu chính sách tiền tệ và gây ra tình trạng rút tiền ồ ạt khỏi các tài sản an toàn.

Quan chức ECB đề xuất rằng người dân nên được cung cấp các lựa chọn thay thế công cộng đơn giản và đáng tin cậy. "Giải pháp là đảm bảo sự kết hợp hiệu quả giữa tiền công và tiền tư nhân bằng đồng euro", Cipollone giải thích.

Mặc dù mục tiêu chính của đồng euro kỹ thuật số là phục vụ nền kinh tế trong nước, ông lưu ý rằng cơ sở hạ tầng này cuối cùng có thể được mở rộng để sử dụng cho các quốc gia ngoài khu vực đồng euro.

CẦN SỰ ỦNG HỘ CỦA DÂN CHỦ ĐỂ THÔNG QUA

Nguồn: Reuters

Cách tiếp cận của Vương quốc Anh đối với việc điều chỉnh stablecoin hiện đang được xem xét lại khi Ủy ban Điều tiết Dịch vụ Tài chính của Thượng viện Anh khởi xướng một cuộc điều tra chính thức. Ủy ban đang tìm kiếm ý kiến ​​đóng góp từ công chúng và các chuyên gia về khung pháp lý được đề xuất bởi Ngân hàng Anh (BoE) và Cơ quan Quản lý Tài chính (FCA).

Bà Baroness Noakes, chủ tịch ủy ban, cho biết mục tiêu là xác định xem các đề xuất này có phải là những phản ứng "có chừng mực và tương xứng" đối với thị trường stablecoin đang phát triển hay không. Cuộc điều tra cũng sẽ xem xét tác động tiềm tàng của stablecoin đối với các dịch vụ tài chính truyền thống như ngân hàng và thanh toán, cân nhắc giữa cơ hội và rủi ro khi chúng ngày càng được sử dụng rộng rãi tại Vương quốc Anh.

Các bên tham gia trong ngành, các chuyên gia và công chúng có thời hạn đến ngày 11 tháng 3 để gửi ý kiến ​​bằng văn bản. Ủy ban cũng dự kiến ​​sẽ lắng nghe ý kiến ​​bằng lời nói trong một phiên họp công khai vào thứ Tư tuần này.

Bên trong khuôn khổ đề xuất của Ngân hàng Anh.

Cuộc điều tra của quốc hội này diễn ra cùng lúc với những nỗ lực đang diễn ra của các nhà chức trách Anh nhằm thiết lập sự giám sát rõ ràng đối với tài sản kỹ thuật số. Ngân hàng Anh đã ưu tiên phát triển một khuôn khổ cho "các loại tiền ổn định mang tính hệ thống", với mục tiêu hoàn thiện phương pháp tiếp cận của mình vào cuối năm nay.

Sasha Mills, Giám đốc điều hành về Cơ sở hạ tầng thị trường tài chính của Ngân hàng Anh (BoE), nhấn mạnh rằng những sáng kiến ​​này rất quan trọng để định hình tương lai của tài chính kỹ thuật số tại Vương quốc Anh. Chế độ được đề xuất của ngân hàng trung ương đối với stablecoin hệ thống bao gồm một số đặc điểm chính:

• Tiếp cận Ngân hàng Trung ương: Các nhà phát hành stablecoin hệ thống có thể mở tài khoản tiền gửi trực tiếp với Ngân hàng Anh.

• Hỗ trợ thanh khoản: Một cơ chế hỗ trợ thanh khoản tiềm năng sẽ đóng vai trò là điểm tựa cho các nhà phát hành stablecoin.

• Yêu cầu về tài sản đảm bảo: Stablecoin cần được đảm bảo bằng một hỗn hợp tài sản cụ thể: 60% trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Anh và 40% tiền gửi tại Ngân hàng Anh.

• Giới hạn nắm giữ: Để quản lý rủi ro, các giới hạn nắm giữ tạm thời được đề xuất ở mức 20.000 bảng Anh cho cá nhân và 10 triệu bảng Anh cho doanh nghiệp.

Ngân hàng Anh (BoE) định nghĩa "stablecoin hệ thống" là các token được neo giá với tiền pháp định, đặc biệt là các token có mệnh giá bằng bảng Anh, được sử dụng rộng rãi cho các khoản thanh toán bán lẻ hoặc doanh nghiệp tại Vương quốc Anh và có thể gây rủi ro cho sự ổn định tài chính.

Hiện tại, các stablecoin phổ biến như USDC và USDT, chủ yếu được sử dụng để giao dịch tiền điện tử, không được phân loại là công cụ thanh toán được quản lý tại Vương quốc Anh. Tuy nhiên, điều này dự kiến ​​sẽ thay đổi theo quy định mới, với mục tiêu thực hiện đầy đủ vào tháng 10 năm 2027.

So sánh quy định của Mỹ với lệnh cấm của Trung Quốc: Quy định của Mỹ so với lệnh cấm của Trung Quốc

Những nỗ lực điều chỉnh của Vương quốc Anh đang phát triển trong bối cảnh các cách tiếp cận quốc tế đối với stablecoin hoàn toàn khác biệt.

Cách tiếp cận của Hoa Kỳ: Ban hành luật để thiết lập các rào cản an toàn.

Tại Hoa Kỳ, Đạo luật GENIUS, được ký ban hành năm 2025, cung cấp một lộ trình pháp lý rõ ràng. Luật này quy định rằng các stablecoin phải được bảo đảm bằng đô la Mỹ hoặc các tài sản thanh khoản chất lượng cao tương đương, chẳng hạn như tín phiếu kho bạc ngắn hạn, với tỷ lệ 1:1. Các nhà phát hành cũng phải tuân thủ các quy định về ngân hàng và chống rửa tiền của Hoa Kỳ. Các cơ quan quản lý dự kiến ​​sẽ ban hành các quy tắc thực thi chi tiết theo Đạo luật CLARITY vào giữa năm 2026.

Lập trường của Trung Quốc: Cấm hoàn toàn

Ngược lại, Trung Quốc đại lục duy trì lệnh cấm nghiêm ngặt đối với tất cả các hoạt động liên quan đến tiền điện tử. Vào tháng 12, chính quyền Trung Quốc nhắc lại rằng bất kỳ hoạt động kinh doanh nào liên quan đến tiền ảo, bao gồm cả stablecoin, đều bị coi là hoạt động tài chính bất hợp pháp. Chính phủ coi chúng là mối đe dọa đối với chủ quyền tiền tệ, viện dẫn những lo ngại về rửa tiền và dòng vốn xuyên biên giới không kiểm soát. Thay vì cho phép stablecoin tư nhân, Trung Quốc đang tập trung nỗ lực đổi mới tài chính vào đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, đồng nhân dân tệ kỹ thuật số (e-CNY).