Xuất khẩu của Hàn Quốc tiếp tục đà tăng trưởng, trong đó chip đạt kỷ lục hàng năm.

Chính phủ Mỹ đã cấp giấy phép hàng năm cho Taiwan Semiconductor Manufacturing (2330.TW), mở ra một hướng đi mới , để nhập khẩu thiết bị sản xuất chip của Mỹ vào các cơ sở của mình tại Nam Kinh, Trung Quốc, nhà sản xuất chip này cho biết hôm thứ Năm.

Công ty cho biết trong một tuyên bố gửi cho Reuters rằng việc phê duyệt này "đảm bảo hoạt động sản xuất và giao hàng sản phẩm không bị gián đoạn".

Samsung Electronics và SK Hynix (000660.KS) của Hàn Quốc cũng đã nhận được giấy phép nhập khẩu tương tự.

Trước đây, các công ty châu Á được hưởng lợi từ việc miễn trừ khỏi các hạn chế sâu rộng của Washington đối với xuất khẩu các sản phẩm liên quan đến chip sang Trung Quốc, một phần trong nỗ lực của Mỹ nhằm duy trì vị thế dẫn đầu về phát triển công nghệ so với Trung Quốc.

Nhưng những đặc quyền đó - được gọi là trạng thái người dùng cuối được xác thực - đã hết hạn vào ngày 31 tháng 12 và các công ty thay vào đó phải xin giấy phép xuất khẩu của Mỹ cho năm 2026.

"Bộ Thương mại Hoa Kỳ đã cấp cho TSMC Nam Kinh giấy phép xuất khẩu hàng năm, cho phép cung cấp các mặt hàng thuộc diện kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ cho TSMC Nam Kinh mà không cần giấy phép riêng cho từng nhà cung cấp," TSMC cho biết trong tuyên bố của mình.

Thông báo cho biết thêm giấy phép này "đảm bảo hoạt động sản xuất và giao hàng sản phẩm không bị gián đoạn".

Nhà máy ở Nam Kinh sản xuất chip 16 nanomet và các chip có công nghệ sản xuất tiên tiến khác - không phải là các chất bán dẫn tiên tiến nhất của TSMC. TSMC cũng có một nhà máy sản xuất chip ở Thượng Hải.

Trong báo cáo thường niên năm 2024, TSMC cho biết nhà máy tại Nam Kinh tạo ra khoảng 2,4% tổng doanh thu.

Nguồn: Reuters

Giá dầu giảm mạnh hơn nữa trong năm 2025 và cho thấy xu hướng giảm giá, báo hiệu sẽ tiếp tục giảm trong năm 2026. Dầu thô Brent (BCO) và dầu thô WTI (CL) ghi nhận mức giảm gần 20% trong năm 2025. Đây là năm thứ ba liên tiếp Brent giảm giá, chuỗi giảm giá dài nhất trong lịch sử. Mặt khác, tâm lý thị trường chuyển biến tiêu cực do những lo ngại về nguồn cung bị ảnh hưởng bởi căng thẳng địa chính trị. Dầu Brent kết thúc năm ở mức 61 đô la trong khi dầu WTI kết thúc ở mức 57 đô la.

Giá dầu không duy trì được đà tăng dù có những đợt tăng giá ngắn hạn do lệnh trừng phạt đối với Nga, Iran và Venezuela. Hơn nữa, xung đột giữa Iran và Israel cũng không tạo ra bất kỳ chuyển biến tích cực nào trên thị trường dầu mỏ. Thêm vào đó, OPEC+ đã tăng sản lượng khoảng 2,9 triệu thùng/ngày kể từ tháng Tư. Các nhà sản xuất dầu đá phiến của Mỹ đã phòng ngừa rủi ro sản xuất ở mức giá cao, do đó nguồn cung trở nên ổn định hơn trước sự giảm giá. Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) cũng báo cáo sản lượng dầu của Mỹ đạt mức cao kỷ lục trong tháng 10, làm gia tăng lo ngại về tình trạng dư cung vào năm 2026.

Theo dữ liệu gần đây, lượng dự trữ dầu thô giảm nhẹ. Tuy nhiên, lượng dự trữ xăng và các sản phẩm chưng cất lại tăng mạnh. Cụ thể, lượng dự trữ xăng của Mỹ tăng 5,8 triệu thùng, vượt xa dự kiến. Mặt khác, lượng dự trữ dầu diesel và dầu sưởi tăng thêm một triệu thùng, làm dấy lên lo ngại về tình trạng dư cung. Nhu cầu giảm trong kỳ nghỉ lễ và diễn biến giá tiêu cực trong tuần cuối năm 2025 có thể gây áp lực lên giá dầu và khí đốt tự nhiên vào đầu năm 2026.

Phân tích kỹ thuật dầu thô

Biểu đồ hàng ngày của Chỉ số Đô la Mỹ cho thấy chỉ số này đã chốt ở mức 57,40 đô la vào ngày cuối cùng của năm 2025. Giá duy trì trong vùng màu xanh lam, đây là dấu hiệu của áp lực giảm mạnh đối với giá dầu. Khả năng phá vỡ xuống dưới vùng 55 đô la đang gia tăng. Việc phá vỡ dưới mức 55 đô la sẽ kích hoạt một đợt giảm mạnh trên thị trường dầu mỏ.

Biểu đồ 4 giờ của dầu thô WTI cho thấy giá đang di chuyển trong mô hình nêm mở rộng giảm dần. Những biến động này đang tạo ra cấu trúc giá tiêu cực, khiến giá không thể vượt qua vùng 60 đô la. Hơn nữa, chỉ số RSI cũng đang cho thấy tín hiệu tiêu cực, đây là dấu hiệu cho thấy giá sẽ tiếp tục giảm.

Phân tích kỹ thuật khí tự nhiên

Biểu đồ hàng ngày của khí đốt tự nhiên cho thấy giá khí đốt tự nhiên dao động trong khoảng từ 4,50 đô la đến 3,80 đô la trước khi giảm xuống. Giá khí đốt tự nhiên cũng giảm vào ngày cuối cùng của năm 2025, kết thúc ở mức 3,68 đô la. Mức hỗ trợ gần nhất vẫn nằm trong vùng 3,50 đô la tại đường trung bình động 200 ngày. Tuy nhiên, thị trường khí đốt tự nhiên đang cho thấy xu hướng giảm giá trong tháng cuối cùng của năm 2025.

Biểu đồ 4 giờ của khí đốt tự nhiên cũng cho thấy giá không thể vượt qua mức 4,70 đô la, điều này đã tạo ra đà giảm. Bản chất giảm giá trong suốt tháng 12 cho thấy năm 2026 có thể sẽ khởi đầu khó khăn với mức hỗ trợ ngay lập tức có khả năng nằm trong khoảng từ 3,50 đến 3,00 đô la. Việc giá giảm xuống dưới 2,50 đô la sẽ càng làm tăng thêm áp lực giảm giá đối với khí đốt tự nhiên.

Phân tích kỹ thuật chỉ số đô la Mỹ

Biểu đồ hàng ngày của Chỉ số Đô la Mỹ cho thấy chỉ số này đang biến động trong điều kiện thanh khoản thấp trong kỳ nghỉ lễ. Mặc dù có sự biến động này, xu hướng tổng thể vẫn là giảm giá, và chỉ số này có khả năng sẽ giảm xuống thấp hơn vào đầu năm 2026. Nếu phá vỡ mức 96,50, Chỉ số Đô la Mỹ có thể sẽ giảm mạnh xuống mức 90,00.

Biểu đồ 4 giờ của Chỉ số Đô la Mỹ cho thấy sự hình thành mô hình đỉnh đôi ở mức 100,50 và sau đó là diễn biến giá giảm sau khi phá vỡ mức 99,00. Sự tích lũy mạnh mẽ giữa mức 96,50 và 100,50 cho thấy động thái lớn tiếp theo của Chỉ số Đô la Mỹ có thể sẽ diễn ra vào quý đầu tiên năm 2026.

Nguồn: FX Empire

Năm 2025 là một năm đầy biến động đối với thị trường toàn cầu, khi thuế quan của Mỹ, những lo ngại về địa chính trị và khả năng bong bóng trí tuệ nhân tạo khiến các nhà đầu tư hoảng sợ. Đó cũng là năm mà Phố Wall bị đánh bật khỏi vị thế thống trị, khi các thị trường đối thủ tăng trưởng với tốc độ gấp đôi.

Một lần nữa, vàng lại vượt trội hơn tất cả . Kim loại quý này đã tăng khoảng 65% trong năm qua, đạt hiệu suất tốt nhất kể từ năm 1979, với giá đạt mức cao kỷ lục 4.500 đô la một ounce.

Năm vừa qua là một năm khó khăn đối với Bitcoin, được mệnh danh là "vàng kỹ thuật số" . Sau khi gần đạt mức kỷ lục 125.000 đô la vào mùa thu, nó đã kết thúc năm với mức giảm khoảng 7%, xuống còn khoảng 88.000 đô la.

Tuy nhiên, hiệu quả hoạt động trong quá khứ chỉ cho chúng ta biết một phần nào đó. Điều thực sự quan trọng là những gì sẽ xảy ra tiếp theo. Vậy, năm 2026 sẽ mang đến điều gì cho các loại tài sản chính ?

Cổ phiếu và chứng khoán

Theo Fidelity International, các thị trường mới nổi đã vượt trội hơn tất cả các thị trường khác, tăng trưởng 25% trong năm 2025. Cổ phiếu châu Âu đứng thứ hai với mức tăng 23%, trong khi khu vực châu Á Thái Bình Dương và Anh đều tăng khoảng 20%. Nhật Bản cũng có kết quả tốt.

Thị trường Mỹ tăng trưởng chậm hơn, chỉ tăng 10% sau khi đạt mức tăng hơn 20% trong mỗi năm của hai năm trước đó.

"Năm nay quả là một năm đầy biến động," Jemma Slingo, chuyên gia về lương hưu và đầu tư tại Fidelity International, cho biết. "Tuy nhiên, kể từ cú sốc thuế quan hồi tháng Tư , các nhà đầu tư phần lớn tập trung vào những yếu tố tích cực như lạm phát giảm, lãi suất thấp hơn và lợi nhuận doanh nghiệp ổn định."

Thị trường chứng khoán tăng điểm bất chấp những lo ngại về kinh tế, nhưng với những đồn đoán về suy thoái kinh tế Mỹ vào năm 2026 , đà tăng này có thể khó duy trì. Sự phục hồi có thể đến từ việc cắt giảm lãi suất. Cả Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Anh đều đã cắt giảm lãi suất vào tháng 12, và Shannon Saccocia, giám đốc đầu tư mảng quản lý tài sản tại Neuberger, dự đoán sẽ có thêm nhiều đợt cắt giảm nữa vào năm 2026.

"Điều này sẽ giúp thúc đẩy lại tốc độ tăng trưởng kinh tế đang trì trệ, tạo ra một luồng ngầm tích cực để tiếp tục hỗ trợ các tài sản rủi ro," bà nói, đồng thời cảnh báo rằng những sai lầm trong chính sách vẫn là một rủi ro trong bối cảnh chia rẽ nội bộ tại Fed.

Một mối lo ngại khác là liệu sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI) có suy giảm hay không. Martin Connaghan, giám đốc đầu tư cấp cao tại Murray International Trust, chỉ ra các yếu tố như định giá cổ phiếu cao, tăng trưởng chậm lại, nợ gia tăng và bất ổn địa chính trị. "Khi thị trường tập trung và kỳ vọng cao, biên độ sai sót rất nhỏ."

Peter Branner, giám đốc đầu tư tại Aberdeen Investments, dự đoán tăng trưởng kinh tế Mỹ sẽ phục hồi khi lạm phát giảm. Châu Âu có thể hưởng lợi từ việc nới lỏng chính sách tài chính, trong khi Trung Quốc có thể tăng trưởng chậm lại. Trí tuệ nhân tạo (AI) vẫn là yếu tố then chốt, nhưng ông cảnh báo: "Khi cổ phiếu dựa trên AI ngày càng đắt đỏ, các nhà đầu tư nên xem xét đa dạng hóa danh mục đầu tư hơn nữa."

Benjamin Melman, giám đốc đầu tư tại Edmond de Rothschild Asset Management, cho rằng các nhà đầu tư nói chung cần giữ vững lập trường đối với cổ phiếu. "Thị trường vẫn còn đắt đỏ, với sự tập trung quá mức của trí tuệ nhân tạo, nhưng điều kiện kinh tế vĩ mô hiện tại không biện minh cho việc rút lui ồ ạt khỏi rủi ro."

Triển vọng: Công nghệ Mỹ không còn là lựa chọn duy nhất. Đa dạng hóa rộng hơn có vẻ hợp lý. Biến động thị trường là điều không thể tránh khỏi.

Vàng

Lịch sử tăng trưởng dài hạn của vàng thật phi thường. Nó bắt đầu thiên niên kỷ ở mức giá chỉ hơn 288 đô la một ounce và đã tăng 1.462% kể từ đó, biến 10.000 đô la thành 156.200 đô la.

Đà tăng giá tiếp tục vào năm 2025 khi căng thẳng chính trị, lãi suất giảm, hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương và sự bất ổn kinh tế thúc đẩy nhu cầu, theo Kate Marshall, nhà phân tích đầu tư hàng đầu tại Hargreaves Lansdown. "Goldman Sachs ước tính các ngân hàng trung ương sẽ nhắm mục tiêu nắm giữ khoảng 20% dự trữ bằng vàng, nhưng hiện tại Trung Quốc chỉ ở mức khoảng 8%. Điều đó sẽ hỗ trợ giá cả, nhưng chúng tôi không kỳ vọng mức lợi nhuận tương tự vào năm 2026."

Fawad Razaqzada, nhà phân tích thị trường tại Forex.com, cho biết vàng đã đóng vai trò như một công cụ phòng ngừa lạm phát và có thể gặp khó khăn nếu áp lực giá giảm. "Nhưng việc nói về đỉnh điểm là quá sớm."

Một cuộc khảo sát của BullionVault cho thấy các nhà đầu tư vàng dự đoán giá vàng sẽ đạt 5.136 đô la vào năm 2026.

Triển vọng: Vàng đã chứng minh được giá trị của mình trong nhiều năm qua. Tốc độ tăng trưởng chắc chắn sẽ chậm lại, nhưng động lực mạnh mẽ có thể đẩy giá lên cao.

Bitcoin

Bitcoin đã thể hiện sự biến động thường thấy. Nó lao dốc xuống còn 75.000 đô la vào tháng 4 trong thời điểm Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố áp thuế "ngày giải phóng", tăng vọt lên gần 125.000 đô la vào tháng 10, rồi lại giảm xuống khi nỗi lo về định giá trí tuệ nhân tạo quay trở lại.

Chris Beauchamp, nhà phân tích thị trường chính tại IG, cho biết tâm lý nhà đầu tư đã bị ảnh hưởng. "Các nhà đầu tư tiền điện tử đã chứng kiến nhiều đợt tăng giá giả trong những tháng gần đây, nhưng mức đáy gần đây tạo nền tảng cho những đợt tăng giá tiếp theo."

Alex Thorn, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu toàn công ty tại Galaxy Digital, cho biết năm 2026 là một trong những năm khó dự đoán nhất, khi thị trường tiền điện tử vẫn đang trong giai đoạn giảm giá. Bitcoin thậm chí có thể trở nên "nhàm chán", điều mà không ai ngờ tới, mặc dù Galaxy vẫn dự báo giá sẽ đạt 250.000 đô la vào năm 2027.

Triển vọng: Bitcoin đã có một cú hích thực sự nhờ Tổng thống Mỹ Donald Trump, nhưng giờ đây cần tìm kiếm những lý do khác để tăng trưởng mạnh mẽ.

Tiền tệ

Đồng đô la Mỹ đã giảm gần 10% trong năm nay, và Lukman Otunuga, nhà phân tích thị trường cấp cao tại FXTM, cho biết: "Sự suy giảm này phản ánh sự mất đi vị thế đặc biệt của Mỹ do thuế quan, việc cắt giảm lãi suất và những biến động chính trị gây ra."

Với việc Ngân hàng Trung ương châu Âu đã cắt giảm lãi suất xuống 2%, đồng đô la có thể phục hồi nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ.

Dagmara Fijalkowski, người đứng đầu bộ phận tiền tệ thu nhập cố định toàn cầu tại RBC Global Asset Management, cho biết điều này sẽ là một cú hích lớn cho một khu vực. "Các đồng tiền của các nền kinh tế mới nổi sẽ tiếp tục là đối tượng hưởng lợi chính từ việc đồng đô la Mỹ tiếp tục mất giá."

Triển vọng: Đồng đô la có vẻ dễ bị tổn thương trong năm 2026 trừ khi lạm phát của Mỹ duy trì ở mức cao và trì hoãn các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo.

Tài sản

Oliver Salmon, giám đốc bộ phận nghiên cứu toàn cầu của Savills, cho biết năm 2025 đánh dấu một bước ngoặt đối với thị trường bất động sản thương mại sau nhiều năm hoạt động trầm lắng. "Giá trị vốn đã chạm đáy, quy mô giao dịch trung bình đang tăng lên và nợ một lần nữa đóng góp tích cực vào lợi nhuận."

Ông dự đoán đà tăng trưởng sẽ tiếp tục mạnh mẽ hơn vào năm 2026, với dự báo đầu tư bất động sản toàn cầu sẽ tăng 15% lên hơn 1 nghìn tỷ đô la.

Triển vọng: Lãi suất giảm sẽ hỗ trợ giai đoạn phục hồi tiếp theo.

Trái phiếu

Arielle Ingrassia, phó giám đốc tại công ty quản lý tài sản Evelyn Partners của Anh, cho biết trái phiếu đã mang lại thu nhập và sự ổn định trong năm 2025, bù đắp những biến động chính trị và lạm phát. "Điều quan trọng là, lợi suất cao đồng nghĩa với việc trái phiếu mang lại thu nhập hấp dẫn, củng cố đóng góp của chúng vào lợi nhuận tổng thể của danh mục đầu tư."

Ông Melman cảnh báo rằng với chính sách tài khóa mở rộng ở Mỹ, Nhật Bản và Đức, cùng với nợ công và thâm hụt ngân sách tiếp tục gia tăng, trái phiếu chính phủ dài hạn sẽ trở nên kém hấp dẫn hơn. "Đặc biệt là nếu áp lực chính trị tác động đến các ngân hàng trung ương."

Triển vọng: Trái phiếu vẫn là công cụ đa dạng hóa quan trọng, nhưng lợi suất có thể giảm dần khi chính sách nới lỏng tiền tệ tiếp tục được áp dụng.

Cơ hội phục hồi năm 2026?

Một thị trường lớn đã tụt hậu trong năm 2025: Ấn Độ. Kate Marshall tại Hargreaves Lansdown cho biết kỳ vọng cao và định giá quá cao đã khiến thị trường này dễ bị tổn thương khi tâm lý thị trường thay đổi. Bà nói: "Mặc dù không thoải mái, nhưng sự điều chỉnh này không phải là điều bất thường sau một đợt tăng trưởng mạnh và không làm suy yếu tiềm năng dài hạn của Ấn Độ."

Morgan Stanley, Goldman Sachs và HSBC đều dự đoán thị trường chứng khoán Ấn Độ sẽ phục hồi và đạt mức cao kỷ lục mới vào năm 2026.

Triển vọng: Ngành kinh doanh có kết quả kém cỏi năm nay có thể xoay chuyển tình thế vào năm 2026.

Nguồn: THENATIONALNEWS

Giá vàng và bạc giảm vào ngày giao dịch cuối cùng của năm 2025, mặc dù cả hai vẫn đang trên đà đạt mức tăng hàng năm lớn nhất trong hơn bốn thập kỷ, khép lại một năm đầy thành công đối với kim loại quý.

Giá vàng giao ngay dao động quanh mức 4.320 đô la một ounce, trong khi bạc giảm xuống gần 71 đô la. Cả hai đều chứng kiến ​​sự biến động mạnh trong phiên giao dịch thưa thớt sau kỳ nghỉ lễ, giảm mạnh vào thứ Hai trước khi phục hồi vào thứ Ba và lại giảm vào thứ Tư. Những biến động lớn này đã khiến nhà điều hành sàn giao dịch CME Group phải tăng yêu cầu ký quỹ hai lần.

Cả hai kim loại này đều đang trên đà có năm tăng giá mạnh nhất kể từ năm 1979, được hỗ trợ bởi nhu cầu mạnh mẽ đối với các tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh rủi ro địa chính trị ngày càng gia tăng và việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất. Cái gọi là giao dịch giảm giá trị kim loại – được kích hoạt bởi nỗi lo lạm phát và gánh nặng nợ ngày càng tăng ở các nền kinh tế phát triển – đã giúp thúc đẩy mạnh mẽ đợt tăng giá này.

Trên thị trường vàng, vốn chiếm tỷ trọng lớn hơn nhiều, những yếu tố đó đã thúc đẩy các nhà đầu tư đổ xô vào các quỹ ETF được hỗ trợ bằng vàng thỏi, trong khi các ngân hàng trung ương tiếp tục đợt mua vào kéo dài nhiều năm.

Giá vàng đã tăng khoảng 63% trong năm nay. Vào tháng 9, nó đã vượt qua mức đỉnh điều chỉnh theo lạm phát được thiết lập cách đây 45 năm - thời điểm mà áp lực từ đồng đô la Mỹ, lạm phát tăng vọt và suy thoái kinh tế đang diễn ra đã đẩy giá lên mức 850 đô la. Lần này, đợt tăng giá kỷ lục đã chứng kiến ​​giá vàng vượt qua mốc 4.000 đô la vào đầu tháng 10.

"Trong sự nghiệp của tôi, đây là điều chưa từng có tiền lệ," John Reade, một chuyên gia kỳ cựu trên thị trường và chiến lược gia trưởng tại Hội đồng Vàng Thế giới, cho biết. "Chưa từng có tiền lệ về số lượng kỷ lục mới được thiết lập, và chưa từng có tiền lệ về hiệu suất của vàng vượt xa kỳ vọng của rất nhiều người."

Bạc đã tăng hơn 140% trong năm nay, được thúc đẩy bởi hoạt động mua vào đầu cơ nhưng cũng bởi nhu cầu công nghiệp. Kim loại này được sử dụng rộng rãi trong ngành điện tử, tấm pin mặt trời và ô tô điện. Vào tháng 10, giá bạc đã tăng vọt lên mức kỷ lục khi những lo ngại về thuế quan khiến hàng nhập khẩu vào Mỹ tăng mạnh, làm thắt chặt thị trường London và gây ra một đợt tăng giá chưa từng có trong lịch sử.

Mức đỉnh mới sau đó đã bị vượt qua vào tháng tiếp theo khi việc cắt giảm lãi suất của Mỹ và sự hưng phấn đầu cơ đẩy giá lên cao. Đà tăng đạt đỉnh trên 80 đô la vào đầu tuần này - một phần phản ánh hoạt động mua vào gia tăng ở Trung Quốc.

Tuy nhiên, diễn biến mới nhất nhanh chóng đảo chiều, với thị trường đóng cửa giảm 9% vào thứ Hai rồi biến động mạnh trong hai ngày tiếp theo. Để đối phó với sự biến động cực độ, CME Group một lần nữa tăng mức ký quỹ đối với hợp đồng tương lai kim loại quý, có nghĩa là các nhà giao dịch phải bỏ ra nhiều tiền hơn để duy trì vị thế của mình. Một số nhà đầu cơ có thể buộc phải thu hẹp hoặc đóng các giao dịch của họ - gây áp lực lên giá cả.

"Yếu tố then chốt hiện nay là việc CME tăng tỷ lệ ký quỹ lần thứ hai chỉ trong vài ngày", Ross Norman, giám đốc điều hành của Metals Daily, một trang web phân tích và định giá, cho biết. Ông nói thêm rằng các yêu cầu về tài sản thế chấp cao hơn đang "làm hạ nhiệt thị trường".

Bạch kim, Palladium

Sự hưng phấn đối với vàng và bạc đã lan rộng sang toàn bộ nhóm kim loại quý trong năm 2025, với bạch kim vượt qua giai đoạn trì trệ kéo dài nhiều năm để đạt mức cao kỷ lục mới.

Kim loại này đang trên đà thiếu hụt năm thứ ba liên tiếp, sau những gián đoạn tại nhà sản xuất lớn Nam Phi, và nguồn cung có thể sẽ vẫn khan hiếm cho đến khi có thông tin rõ ràng về việc chính quyền Trump có áp thuế hay không.

Giá bạc, bạch kim và palladium đều giảm vào thứ Tư, mặc dù không có dấu hiệu nào cho thấy sự hưng phấn đang giảm sút.

"Điều bất ngờ của năm nay là các kim loại trú ẩn an toàn lại trở thành các giao dịch theo đà tăng trưởng - đặc biệt là bạc," Charu Chanana, chiến lược gia trưởng thị trường tại Saxo Markets ở Singapore, cho biết.

Tính đến 15h20 giờ New York, giá bạc giảm 7,1% xuống còn 70,83 USD/ounce. Giá vàng giảm 0,5% xuống còn 4.317,41 USD/ounce, trong khi chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index hầu như không thay đổi.

Nguồn: TradingView

Ngày 31 tháng 12 năm 2025, giá đồng đóng cửa ở mức gần 5,6 đô la mỗi pound, kết thúc năm với mức tăng hơn 40% và đánh dấu một trong những hiệu suất hàng năm mạnh mẽ nhất từ ​​trước đến nay.

Không giống như các đợt tăng giá trước đây gắn liền với nhu cầu công nghiệp bùng nổ, đợt tăng giá này chủ yếu được thúc đẩy bởi vị thế thương mại và nguồn cung thắt chặt, chứ không phải là sự phục hồi tiêu dùng trên diện rộng.

Việc vận động hành lang thuế quan làm thay đổi dòng chảy toàn cầu.

Một đặc điểm nổi bật của năm 2025 là việc dịch chuyển mạnh mẽ lượng đồng vật chất vào Hoa Kỳ. Trong suốt nửa cuối năm, các nhà giao dịch và nhà sản xuất đã đẩy mạnh nhập khẩu để tích trữ hàng tồn kho trước khi các mức thuế dự kiến ​​được áp dụng từ chính quyền Trump sắp tới. Việc mua hàng trước này đã làm biến dạng các tuyến đường thương mại truyền thống.

Kết quả là lượng hàng tồn kho tại các kho hàng ở châu Á và châu Âu giảm mạnh, trong khi lượng hàng tồn kho tại Mỹ tăng vọt. Giá cả phản ứng tương ứng, phản ánh sự khan hiếm bên ngoài nước Mỹ hơn là sự gia tăng đồng bộ về nhu cầu cuối cùng.

Những hạn chế về sản xuất càng làm trầm trọng thêm tình hình vốn đã mong manh của thị trường.

Áp lực nguồn cung đã làm trầm trọng thêm tác động giá cả của các động thái thương mại này. Tại Chile, nhà sản xuất đồng lớn nhất thế giới, sản lượng đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai thập kỷ, do áp lực từ chất lượng quặng giảm và tình trạng thiếu nước kéo dài. Đầu năm nay, việc đóng cửa một mỏ lớn ở Panama đã làm giảm khoảng 1,5% nguồn cung toàn cầu, càng làm căng thẳng thêm cán cân cung cầu.

Những gián đoạn này khiến thị trường vốn đã phải vật lộn với việc phát triển mỏ mới hạn chế lại không có nhiều khả năng ứng phó, biến những cú sốc về hậu cần thành những biến động giá cả bất thường.

Tín hiệu cầu vẫn còn yếu.

Nhìn sâu hơn, nhu cầu cơ bản không cho thấy nhiều dấu hiệu của một chu kỳ tăng giá truyền thống. Ngành bất động sản Trung Quốc tiếp tục gặp khó khăn trong suốt năm 2025, và chỉ số PMI sản xuất toàn cầu duy trì ở mức giảm trong phần lớn quý 4. Ngoại trừ việc tích trữ hàng hóa do thuế quan gây ra, tăng trưởng tiêu dùng vẫn ở mức thấp.

Sự khác biệt này nhấn mạnh rằng đợt tăng giá năm 2025 được định hình nhiều hơn bởi nhu cầu về đồng ở từng khu vực, chứ không phải lượng đồng mà nền kinh tế toàn cầu thực sự sử dụng.

Dự kiến ​​thị trường sẽ tiếp tục biến động sang năm 2026.

Nhìn về phía trước, các nhà phân tích dự đoán sự biến dạng thị trường sẽ tiếp tục kéo dài. Chênh lệch giá giữa sàn Comex của New York và sàn LME của London đã đạt mức cao kỷ lục vào tháng 12 năm 2025, phản ánh lực hút cực mạnh của kim loại vào thị trường Mỹ. Goldman Sachs dự đoán sự biến động này sẽ tiếp tục kéo dài đến đầu năm 2026 khi các chính sách thương mại được chính thức hóa.

Bất chấp tín hiệu nhu cầu yếu, một số ngân hàng đã nâng dự báo giá năm 2026, viện dẫn sự khan hiếm về mặt cấu trúc và nguồn cung khai thác hạn chế. Mục tiêu đồng thuận cho giữa năm 2026 hiện dao động trong khoảng từ 5,60 đến 6,00 đô la mỗi pound, do quan điểm ngày càng phổ biến cho rằng thế giới đang dần cạn kiệt nguồn đồng có thể khai thác được.

Hiện tại, sự tăng giá của đồng phản ánh một thị trường bị chi phối bởi rủi ro chính sách và hạn chế nguồn cung, chứ không phải là một đợt tăng trưởng công nghiệp điển hình, sự mất cân bằng này có khả năng khiến giá cả duy trì ở mức cao và biến động mạnh trong năm mới.

Nguồn: CryptoSlate

Xuất khẩu của Hàn Quốc duy trì đà tăng trưởng trong tháng 12, xoa dịu những lo ngại về chủ nghĩa bảo hộ thương mại toàn cầu và sự bất ổn liên quan đến thuế quan đã gây áp lực lên nước này trong phần lớn thời gian của năm.

Theo dữ liệu do cơ quan hải quan công bố hôm thứ Năm, giá trị hàng hóa vận chuyển được điều chỉnh theo sự khác biệt về ngày làm việc đã tăng 8,7% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 12. Con số này thấp hơn mức tăng 13,3% được báo cáo ban đầu cho cả tháng 11.

Kim ngạch xuất khẩu chưa điều chỉnh tăng 13,4%, và tổng kim ngạch nhập khẩu tăng 4,6%, dẫn đến thặng dư thương mại đạt 12,2 tỷ đô la.

Sự tăng trưởng xuất khẩu liên tục mang lại phần nào sự nhẹ nhõm cho Hàn Quốc sau nhiều tháng đàm phán với Mỹ về một thỏa thuận thương mại. Việc Mỹ đồng ý áp thuế 15% đối với hàng hóa Hàn Quốc đã giúp giảm bớt gánh nặng so với mức thuế cao hơn được áp dụng vào mùa xuân, mặc dù mức thuế hiện tại vẫn cao hơn so với giai đoạn trước khi Donald Trump bắt đầu nhiệm kỳ thứ hai làm tổng thống Mỹ.

Nhu cầu mạnh mẽ liên quan đến trí tuệ nhân tạo tiếp tục hỗ trợ hiệu quả xuất khẩu của Hàn Quốc, cho thấy nền kinh tế này phụ thuộc vào chu kỳ chip toàn cầu.

Dữ liệu thương mại cũng được công bố sau quyết định hồi cuối tháng 11 của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc về việc giữ lãi suất chuẩn ở mức 2,5%, khi các nhà hoạch định chính sách cân bằng giữa mong muốn hỗ trợ nền kinh tế và rủi ro ổn định tài chính.

Thống đốc Rhee Chang Yong cho biết các thành viên hội đồng vẫn chia đều quan điểm về triển vọng ngắn hạn, nhấn mạnh lập trường thận trọng đối với bất kỳ biện pháp nới lỏng nào nữa.

Với kim ngạch xuất khẩu chiếm hơn 40% tổng sản phẩm quốc nội, khả năng phục hồi kinh tế cuối năm có thể giúp ngân hàng trung ương có thêm dư địa để kiên nhẫn hơn trong việc theo dõi các rủi ro từ nợ hộ gia đình đến biến động tiền tệ.

Nguồn: Bloomberg Châu Âu