Giá đồng thau thế giới: Phân tích xu hướng LME và dự báo 2026

Theo dõi biến động chi phí đồng thau công nghiệp đòi hỏi sự am hiểu sâu sắc về sự kết hợp phức tạp giữa thị trường kim loại cơ bản, các nút thắt trong chuỗi cung ứng toàn cầu và phụ phí gia công theo khu vực. Với việc giá đồng liên tục phá đỉnh vào giữa năm 2026, các nhà sản xuất và bộ phận thu mua đang đối mặt với áp lực lớn trong việc nắm bắt cách thức dịch chuyển của nguyên liệu thô tác động đến chi phí hợp kim thành phẩm. Bài viết này sẽ phân tích chi tiết xu hướng giá đồng thau trên sàn LME, tìm hiểu sự thâm hụt nguồn cung mang tính cấu trúc đang đẩy giá lên cao, cũng như các dự báo thị trường phục vụ chiến lược cung ứng.

Diễn biến giá đồng thau thế giới hiện nay

Do Sàn giao dịch Kim loại Luân Đôn (LME) không niêm yết hợp đồng tương lai riêng biệt cho đồng thau, việc theo dõi xu hướng giá đồng thau LME đòi hỏi phải tính toán dựa trên công thức trọng số giữa giá Đồng LME và Kẽm LME, cộng với phụ phí gia công khu vực. Tính đến giữa tháng 5/2026, các kim loại cơ bản này đã đẩy giá đồng thau vật chất lên gần mức kỷ lục. Đồng LME đang giao dịch quanh mức 13.943 - 14.034 USD/tấn, trong khi Kẽm LME dao động gần mức 3.596 - 3.617 USD/tấn.

Hệ quả là các chỉ số đồng thau vật chất chuẩn đã phản ánh đợt tăng giá này. Chỉ số Westmetall MS 63/37 (đại diện cho hợp kim tiêu chuẩn 63% đồng và 37% kẽm) hiện ở mức 1.078,00 EUR/100 kg. Trên thị trường phế liệu, đồng thau vàng (yellow brass) được định giá chiết khấu so với hỗn hợp tinh luyện từ LME—thường chiếm khoảng 70% đến 80% giá trị kim loại thực tế, tùy thuộc vào khả năng phân loại tại địa phương và chi phí vận chuyển đến các nhà máy luyện kim.

Biến động giá đồng thau trong 30 ngày qua

Giá trị đồng thau đã tăng hơn 6,5% trong 30 ngày gần nhất, chịu tác động mạnh mẽ từ tình trạng thâm hụt cấu trúc trên thị trường tinh quặng đồng và phí xử lý kẽm xuống thấp nhất trong nhiều năm. Bảng dưới đây thể hiện tiến trình biến động trong 30 ngày của các thành phần LME cốt lõi và chỉ số đồng thau chuẩn tại Châu Âu.

(Dữ liệu phản ánh giá chốt phiên tiền mặt chính thức của LME và báo giá từ các nhà máy Châu Âu tính đến ngày 14/05/2026).

Sự nhảy vọt của chỉ số đồng thau thành phẩm so với các nguyên liệu thô thành phần xuất phát từ việc phụ phí gia công tại Châu Âu tăng cao và chi phí năng lượng leo thang tác động vào giá hợp kim cuối cùng.

Vị thế giá hiện tại so với biên độ 52 tuần

Giá đồng thau hiện đang nằm ở vùng đỉnh của biên độ 52 tuần. Đồng LME đã dứt khoát phá vỡ mức cao kỷ lục mọi thời đại trước đó là 13.618 USD/tấn được thiết lập hồi đầu năm 2026, qua đó nâng mức sàn chi phí dài hạn cho tất cả các hợp kim có hàm lượng đồng cao.

Có ba áp lực chính từ phía cung đang giữ xu hướng giá đồng thau LME ở mức đỉnh này:

• Thiếu hụt tinh quặng đồng: Hơn 99% sản lượng đồng toàn cầu hiện đang vận hành dưới mức giá đồng thuận của năm 2026. Nút thắt cổ chai trong luyện kim và hàm lượng quặng giảm sút đã hạn chế nghiêm trọng nguồn cung kim loại tinh luyện, buộc các đơn vị sản xuất hợp kim phải nâng giá chào mua hàng vật chất để duy trì danh mục đơn hàng.
• Phí xử lý kẽm (TC) bị thu hẹp: Phí xử lý tinh quặng kẽm gần đây đã giảm xuống còn 950 USD/tấn—mức thấp nhất trong gần ba năm. Đồng thời, dự trữ kẽm trên sàn LME đã giảm 17% chỉ trong một tháng xuống còn khoảng 110.875 tấn, tạo ngưỡng hỗ trợ cứng cho thành phần kẽm (chiếm 37%) trong các hợp kim đồng thau tiêu chuẩn.
• Hoạt động tích trữ chiến lược: Việc rút hàng mạnh mẽ từ các kho hàng LME tại Châu Âu và sự gia tăng tích trữ tại các kho COMEX (Mỹ) đã lấy đi lượng hàng giao ngay sẵn có trên thị trường mở. Điều này triệt tiêu lớp đệm dự trữ vốn thường giúp hấp thụ các cú sốc nhu cầu công nghiệp ngắn hạn.

Những người mua trì hoãn việc nhập hàng với hy vọng giá đồng thau quay trở lại mức nền giữa năm 2025—khi MS 63/37 giao dịch gần mức 800 EUR/100 kg—đang đối mặt với sự kháng cự mạnh mẽ về mặt cấu trúc, khi chi phí khai thác kim loại nền đã thiết lập một mặt bằng giá cao mới.

Các yếu tố dẫn dắt xu hướng giá đồng thau

Để hiểu tại sao xu hướng giá đồng thau LME đạt đến các mức cao này, cần xem xét kỹ động lực cụ thể của các kim loại cấu thành. Với việc đồng LME vượt ngưỡng 14.000 USD/tấn và kẽm giao dịch gần mức 3.550 USD vào giữa tháng 5/2026, chi phí hợp kim cơ sở đang phản ánh sự thắt chặt của thị trường kim loại sơ cấp hơn là nhu cầu riêng lẻ của ngành đồng thau.

Giá giao ngay Đồng và Kẽm tác động thế nào đến chi phí đồng thau?

Tỷ lệ trọng số của các kim loại cơ bản sẽ quyết định giá sàn của bất kỳ đơn hàng đồng thau nào trước khi tính phí gia công hoặc chiết khấu phế liệu. Khi giá đồng tăng mạnh hơn kẽm—như đã thấy trong đợt tăng giá giữa năm 2026 khi đồng vượt 14.100 USD/tấn trong khi kẽm ổn định ở mức 3.500 USD/tấn—các hợp kim có hàm lượng đồng cao hơn sẽ chịu mức lạm phát giá mạnh hơn nhiều so với các loại có tỷ lệ kẽm lớn.

Một nhà máy khi định giá thanh đồng tiêu chuẩn sẽ tính toán chi phí nguyên liệu hàng ngày bằng cách nhân giá chính thức LME của đồng và kẽm với tỷ lệ thành phần chính xác.

Vì đồng hiện có giá cao gấp khoảng bốn lần so với kẽm, nên bất kỳ sự biến động nào của hợp đồng đồng LME 3 tháng đều chi phối áp đảo xu hướng giá đồng thau cuối cùng.

Vai trò của nhu cầu sản xuất và mức dự trữ tồn kho

Nhu cầu sản xuất đồng thau đang va phải tình trạng tồn kho tại các kho hàng của LME ở mức thấp kỷ lục, buộc người mua phải trả phụ phí giao hàng vật chất cao hơn. Tính đến tháng 5/2026, dự trữ đồng LME duy trì quanh mức 397.000 tấn, trong khi dự trữ kẽm LME gần 110.000 tấn. Sự khan hiếm tồn kho này tác động đến thị trường đồng thau qua ba kênh:

• Khó khăn trong việc thay thế: Các nhà sản xuất linh kiện điện và thiết bị vệ sinh không thể dễ dàng thay thế đồng thau bằng các vật liệu rẻ hơn như nhôm mà không phải thay đổi toàn bộ dây chuyền lắp ráp. Điều này khiến nhu cầu của họ trở nên ít co giãn ngay cả khi giá LME tăng vọt.
• Nhu cầu cạnh tranh từ công nghệ sạch: Nhu cầu cực lớn đối với đồng nguyên chất trong dây dẫn xe điện (EV) và hạ tầng lưới điện đã chiếm dụng nguồn cung đồng cathode loại A vốn dành cho các xưởng đúc đồng thau, làm thắt chặt nguồn nguyên liệu thô một cách nhân tạo.
• Hạn chế của thị trường phế liệu: Các nhà máy thường trộn kim loại sơ cấp LME với đồng thau phế liệu để giảm chi phí. Hoạt động sản xuất mạnh mẽ làm giảm lượng phế liệu thứ cấp có sẵn, buộc các nhà máy phải mua thêm đồng và kẽm sơ cấp LME với giá giao ngay để đáp ứng hạn ngạch sản xuất MS 58 và MS 63.

Tác động của biến động tiền tệ và kinh tế vĩ mô

Chính sách kinh tế vĩ mô và các cặp tỷ giá quyết định chi phí cuối cùng cho người mua ở từng khu vực, đôi khi lấn át cả biến động giá LME gốc. Vì giá chính thức của LME được tính bằng Đô la Mỹ (USD), Chỉ số Đồng đô la (DXY) trực tiếp tác động đến sức mua của các nhà máy đồng thau ở Châu Âu và Châu Á.

Khi USD mạnh lên so với Euro hoặc Bảng Anh, một nhà sản xuất Châu Âu mua tấm đồng thau MS 63 sẽ phải trả mức giá nội tệ cao hơn ngay cả khi giá đồng và kẽm trên LME không đổi. Vào giữa năm 2026, biến động của phí xử lý (TC) tại các nhà máy luyện kẽm và những thay đổi trong chính sách thương mại toàn cầu đã tạo ra những đợt sóng khó lường. Các nhà máy luyện kim cắt giảm sản lượng khi TC xuống quá thấp, làm hạn chế nguồn cung kẽm và tạo lực đỡ cho giá. Đồng thời, các can thiệp địa chính trị trên thị trường ngoại hối buộc các nhà tiêu thụ đồng thau lớn phải thực hiện các chương trình phòng ngừa rủi ro (hedging) tiền tệ tốn kém, vô hình trung làm tăng tổng chi phí mua hợp kim vượt xa giá giao ngay của kim loại.

Dữ liệu lịch sử giá đồng thau nói lên điều gì?

Nhìn lại lịch sử, giá đồng thau phản ánh sự biến động cộng hưởng của hai kim loại nền, cho thấy xu hướng tăng giá mạnh mẽ trong dài hạn và đạt đỉnh kỷ lục vào đầu năm 2026. Dữ liệu từ các chỉ số hợp kim chuẩn—chủ yếu là MS 63/37—cho thấy rõ cách thức biến động của giá đồng loại A và kẽm loại đặc biệt cao cấp (SHG) trên sàn LME đã tái định hình thị trường.

Xu hướng giá đồng thau trong 1, 3 và 5 năm qua

Trong 5 năm qua, giá đồng thau đã tăng ròng khoảng 30%, nhưng phần lớn mức tăng đó tập trung vào giai đoạn 12 tháng đầy biến động trước tháng 5/2026. Giá đồng thau công nghiệp tiêu chuẩn (63% đồng, 37% kẽm) đặc biệt nhạy cảm với giá đồng, vốn chiếm khoảng 85% chi phí nguyên liệu của hợp kim này do giá trị tuyệt đối trên mỗi tấn cao hơn nhiều so với kẽm.

(Lưu ý: Giá đồng thau MS 63/37 dựa theo chỉ số chuẩn Westmetall Châu Âu, kết hợp giá giao ngay LME với phụ phí gia công tiêu chuẩn).

Xu hướng 5 năm cho thấy một sự thay đổi cấu trúc trong mức sàn giá kim loại cơ bản. Trong khi năm 2023 chứng kiến giai đoạn hạ nhiệt khi sản xuất toàn cầu thu hẹp, thì khoảng thời gian 1 năm từ tháng 5/2025 đến tháng 5/2026 cho thấy sự phân kỳ lớn. Giá đồng đã tăng vọt hơn 46% so với cùng kỳ năm trước, kéo các chỉ số đồng thau đi lên ngay cả trong những giai đoạn giá kẽm đi ngang. Các bên thu mua công nghiệp vốn trước đây phòng vệ rủi ro dựa trên mức trung bình 3 năm đã nhận thấy các mô hình lịch sử đó trở nên lạc hậu vào cuối năm 2025, buộc họ phải chuyển sang các hợp đồng kỳ hạn đồng LME ngắn hạn đầy quyết liệt.

Các giai đoạn tăng/giảm mạnh nhất và nguyên nhân

Những đợt tăng giá mạnh nhất của đồng thau diễn ra vào Quý 1/2026 và giữa năm 2021, do sự kết hợp giữa nhu cầu hạ tầng và các cú sốc chuỗi cung ứng cấp tính.

• Quý 4/2025 – Quý 1/2026 (Áp lực từ AI & Thuế quan): Đồng LME đã tăng 22% vào cuối năm 2025, vượt mức 14.500 USD/tấn trong phiên giao dịch tháng 1/2026. Đợt tăng này được kích hoạt bởi "mối đe dọa kép": nhu cầu hạ tầng lưới điện chưa từng có cho các trung tâm dữ liệu AI, cộng với việc các nhà nhập khẩu Mỹ tích trữ mạnh đồng tinh luyện trước thềm dự kiến áp thuế thương mại 15% vào năm 2027. Các đơn vị gia công đồng thau đã chuyển toàn bộ mức tăng chi phí này sang khách hàng ngay lập tức.
• Quý 3 – Quý 4/2025 (Cú sốc năng lượng Kẽm): Kẽm LME tăng vọt khoảng 30% từ mức đáy tháng 5/2025 lên trên 3.400 USD/tấn. Chi phí năng lượng leo thang—trầm trọng hơn do căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông—đã buộc các nhà máy luyện kẽm ở Châu Âu phải cắt giảm sản lượng. Điều này thiết lập mức sàn cao cho thành phần kẽm trong đồng thau tiêu chuẩn ngay khi đồng bắt đầu đà tăng tốc.
• Quý 2/2021 (Phục hồi sau đại dịch): Đồng LME lần đầu tiên vượt ngưỡng 10.000 USD sau một thập kỷ, đẩy giá đồng thau MS 63/37 lên gần mức 800 EUR/100kg. Nguyên nhân chính là sự lệch pha nghiêm trọng giữa việc tái khởi động nhà máy nhanh chóng tại Châu Á và tình trạng logistics khai thác bị tê liệt tại Nam Mỹ.
• Giữa năm 2023 (Đợt giảm do thiểu phát): Đợt giảm đáng kể nhất diễn ra trong suốt năm 2023. Các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ của ngân hàng trung ương đã làm hạ nhiệt ngành xây dựng và sản xuất hàng tiêu dùng bền vững toàn cầu. Đồng LME lùi về mức 8.000 USD/tấn, mang lại sự nhẹ nhõm tạm thời cho người mua đồng thau trước khi tình trạng thâm hụt cấu trúc năm 2025 xuất hiện.

Dự báo: Giá đồng thau sẽ đi về đâu?

Giá đồng thau hiện đang đối mặt với những áp lực vĩ mô trái chiều: đà tăng trưởng mạnh mẽ từ thị trường đồng đang thâm hụt cấu trúc, được bù đắp một phần bởi dự báo dư thừa kẽm vào cuối năm 2026. Do đồng thau công nghiệp tiêu chuẩn (như MS 63/37) lấy 63% giá trị vật liệu trực tiếp từ đồng, xu hướng giá đồng thau LME tổng thể vẫn nghiêng nặng về phía tăng, mặc dù có thể xuất hiện các đợt điều chỉnh ngắn hạn khi mức giá kỷ lục của đồng vấp phải sự kháng cự từ người mua.

Tín hiệu từ các nhà phân tích và thị trường kỳ hạn

Các nhà phân tích và đường cong giá kỳ hạn dự báo một mặt bằng giá cao cho đồng thau trong phần còn lại của năm 2026, chủ yếu do đợt tăng giá lịch sử của đồng LME. Các đơn vị thu mua dự báo xu hướng giá đồng thau bằng cách theo dõi trọng số đường cong kỳ hạn của đồng và kẽm.

Các tổ chức tài chính lớn có sự khác biệt nhỏ về thời điểm cân bằng thị trường, nhưng đa số đồng thuận về việc đồng sẽ có mức sàn cao và kẽm sẽ giảm giá dần.

Hệ quả trực tiếp đối với xu hướng giá đồng thau là một thị trường nơi phụ phí gia công và lượng hàng giao ngay sẵn có sẽ quyết định giá ngắn hạn, trong khi mức sàn của đồng sẽ ngăn chặn bất kỳ sự điều chỉnh sâu nào về mức giá trước năm 2024.

Những thay đổi về cung cầu có thể đảo ngược xu hướng

Quỹ đạo giá đồng thau phụ thuộc vào sự va chạm giữa nguồn cung phế liệu tại địa phương và những thay đổi trong tiêu thụ vĩ mô. Do sản xuất đồng thau phụ thuộc nhiều vào thị trường thứ cấp, những biến động trong thâm hụt kim loại sơ cấp sẽ trực tiếp gây áp lực lên biên lợi nhuận của phế liệu.

• Hạ tầng lưới điện và thâm hụt tinh quặng đồng: S&P Global dự báo thâm hụt đồng lũy kế khoảng 3 triệu tấn vào năm 2036, do nhu cầu điện hóa và trung tâm dữ liệu AI. Vì sản lượng khai thác bị hạn chế bởi hàm lượng quặng giảm, mức giá nền cao của đồng thau sẽ duy trì tính bền vững ngay cả khi kinh tế vĩ mô chậm lại.
• Bất động sản Trung Quốc và dư thừa kẽm: Nhóm Nghiên cứu Kẽm và Chì Quốc tế (ILZSG) dự báo thị trường kẽm sẽ dư thừa vào cuối năm 2026. Sự suy yếu kéo dài của lĩnh vực bất động sản Trung Quốc—chiếm gần một nửa nhu cầu kẽm tinh luyện toàn cầu—đóng vai trò là mỏ neo kiềm chế đà tăng giá của thành phần kẽm trong hợp kim đồng thau.
• Hạn chế của phế liệu loại "Honey": Sự khan hiếm phế liệu đồng thau vàng (loại Honey) tại Bắc Mỹ và Châu Á đang buộc các nhà máy hạ nguồn phải mua kim loại sơ cấp LME thay vì nguồn cung thứ cấp chiết khấu. Chi phí vận tải cao và các chuỗi tái chế quốc tế bị thắt chặt có nghĩa là ngay cả khi giá kim loại sơ cấp giảm nhẹ, giá giao ngay của thanh và tấm đồng thau thành phẩm vẫn sẽ duy trì ở mức cao.
• Áp lực thay thế vật liệu: Với việc giá đồng đạt đỉnh vào giữa năm 2026, các nhà tiêu thụ công nghiệp nhạy cảm về giá đang đẩy nhanh nỗ lực thay thế. Ở những nơi kỹ thuật cho phép, các nhà sản xuất đang tích cực thử nghiệm nhôm hoặc sợi quang để tránh chi phí đắt đỏ của các linh kiện đồng thau hàm lượng đồng cao.

Câu hỏi thường gặp về xu hướng giá đồng thau LME

Xu hướng thị trường đồng thau hiện nay là gì?

Xu hướng thị trường đồng thau năm 2026 cho thấy sự tăng trưởng nhất quán và áp lực giá đi lên, phần lớn nhờ nhu cầu cao từ các lĩnh vực xây dựng, HVAC (nhiệt lạnh) và năng lượng xanh. Vì đồng thau là một hợp kim, giá trị thị trường của nó chịu ảnh hưởng mạnh mẽ từ động lực cung ứng và sự biến động giá của các thành phần chính là đồng và kẽm. Tuy nhiên, sự sẵn có của đồng thau phế liệu tái chế và sự cạnh tranh từ các vật liệu thay thế rẻ hơn như nhựa có thể giúp cân bằng phần nào đà tăng giá này.

Dự báo giá đồng LME năm 2026 như thế nào?

Các nhà phân tích giữ triển vọng lạc quan về giá đồng LME trong năm 2026 do tình trạng thiếu hụt nguồn cung kéo dài và nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ. Dự báo giá từ các tổ chức lớn dao động trong khoảng từ 9.800 USD đến 12.750 USD/tấn. Ví dụ, Goldman Sachs gần đây đã nâng dự báo nửa đầu năm 2026 lên 12.750 USD/tấn, mặc dù một số tổ chức như Ngân hàng Thế giới đưa ra con số thận trọng hơn với mức trung bình năm gần 9.800 USD.

Sàn LME ảnh hưởng đến giá kim loại như thế nào?

Sàn giao dịch Kim loại Luân Đôn (LME) đóng vai trò là trung tâm giao dịch toàn cầu chính cho các kim loại công nghiệp, thiết lập các mức giá chuẩn (benchmark) được sử dụng trên toàn thế giới. Người mua, người bán và các nhà sản xuất trong chuỗi cung ứng dựa vào giá chốt phiên hàng ngày của LME làm tham chiếu để đàm phán các hợp đồng kim loại vật chất. Bằng cách tập trung cung và cầu toàn cầu vào các giao dịch kỳ hạn tiêu chuẩn hóa, LME cung cấp mức giá minh bạch, trực tiếp chi phối giá trị thị trường giao ngay và tương lai của các kim loại cơ bản.

Cách tính giá đồng thau dựa trên giá chuẩn Đồng và Kẽm LME?

Vì đồng thau là hợp kim chứ không phải kim loại nguyên chất, nó không được giao dịch dưới dạng hợp đồng tương lai sơ cấp trên sàn LME. Thay vào đó, giá trị tài chính cơ bản của nó được tính bằng cách kết hợp giá chốt phiên hàng ngày của đồng và kẽm trên LME, tính theo tỷ lệ phần trăm cụ thể của mỗi kim loại trong hợp kim đồng thau đó. Đồng thau vật chất và phế liệu sau đó được định giá dựa trên mức chuẩn này, với chi phí cuối cùng được điều chỉnh theo nhu cầu thị trường địa phương, phí gia công và tỷ lệ đồng-kẽm chính xác.

Kết luận

Quỹ đạo của xu hướng giá đồng thau LME gắn liền chặt chẽ với tình trạng thâm hụt cấu trúc của đồng và chi phí xử lý biến động của kẽm. Với việc mức sàn của các kim loại cơ bản được nâng lên vĩnh viễn bởi nhu cầu năng lượng sạch và sự thắt chặt của thị trường phế liệu thứ cấp, các nhà sản xuất không còn có thể dựa vào các mức giá lịch sử để dự báo chi phí nguyên liệu. Để thích nghi với môi trường này, các đội ngũ thu mua cần theo dõi sát sao đường cong giá kỳ hạn của cả hai kim loại nền và chuẩn bị cho một thị trường nơi phụ phí gia công cao đã trở thành tiêu chuẩn mới.