Vì sao đồng Rupee của Ấn Độ vừa chạm mức thấp kỷ lục?

Hôm thứ Năm, đồng rupee Ấn Độ đã giảm xuống mức thấp kỷ lục so với đồng đô la Mỹ, chịu áp lực từ sự kết hợp của nhu cầu đô la mạnh mẽ từ các hợp đồng phái sinh đáo hạn và các hoạt động phòng ngừa rủi ro của doanh nghiệp.

Đồng rupee đóng cửa phiên giao dịch ở mức 91,9550 so với đô la Mỹ, giảm 0,2% so với mức đóng cửa trước đó, sau khi chạm mức thấp nhất trong ngày là 91,9850. Theo các nhà giao dịch, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã can thiệp vào thị trường để bảo vệ đồng tiền và ngăn nó suy yếu vượt quá mốc 92 rupee/đô la Mỹ, một mốc quan trọng về mặt tâm lý.

Hiệu ứng lan tỏa thị trường và tình thế khó xử của RBI

Sự suy yếu của đồng tiền đang tạo ra hiệu ứng domino trên toàn hệ thống tài chính Ấn Độ, đặc biệt là thị trường trái phiếu chính phủ. Điều này đã đặt ngân hàng trung ương vào một vị thế khó khăn: những nỗ lực hỗ trợ đồng rupee bằng cách bán đô la đồng thời làm cạn kiệt thanh khoản trong hệ thống ngân hàng, đi ngược lại mục tiêu riêng biệt là duy trì nguồn vốn dồi dào cho hệ thống.

Áp lực này cũng thể hiện rõ trên thị trường hoán đổi lãi suất. Kỳ vọng về việc đồng rupee tiếp tục mất giá đã đẩy lãi suất hoán đổi chỉ số qua đêm lên mức phản ánh việc thắt chặt chính sách tiền tệ trong tương lai, mặc dù các chỉ số kinh tế vĩ mô khác không cho thấy sự cần thiết của động thái này.

Đồng Rupee yếu so với nền kinh tế mạnh

Sự trượt giá của đồng rupee trái ngược hoàn toàn với hiệu quả kinh tế mạnh mẽ của Ấn Độ. Khảo sát kinh tế thường niên của chính phủ dự báo nền kinh tế sẽ tăng trưởng từ 6,8% đến 7,2% trong năm tài chính bắt đầu từ tháng Tư. Điều này chỉ thể hiện sự suy giảm nhẹ so với mức tăng trưởng 7,4% được dự báo cho năm tài chính hiện tại.

Bản khảo sát tự nhận định rằng "giá trị của đồng rupee không phản ánh chính xác các yếu tố kinh tế cơ bản xuất sắc của Ấn Độ". Tuy nhiên, khảo sát cũng chỉ ra rằng đồng tiền yếu hơn giúp bù đắp một phần tác động kinh tế của thuế quan cao mà Mỹ áp đặt.

Các nhà đầu tư nước ngoài vẫn thận trọng.

Bất chấp triển vọng tăng trưởng tích cực, các nhà đầu tư nước ngoài đang trở nên do dự trong việc rót vốn vào tài sản của Ấn Độ. Một nhà quản lý danh mục đầu tư tại một quỹ phòng hộ cho biết một thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ là rất quan trọng để cải thiện tâm lý thị trường.

"Việc dự báo tăng trưởng dài hạn cho Ấn Độ trở nên phức tạp khi quốc gia này đang ở trong một vị thế địa chính trị phức tạp," vị quản lý nói thêm, nhấn mạnh sự dè dặt của các nhà đầu tư nước ngoài.

Sự thận trọng này thể hiện rõ ràng trong dữ liệu dòng vốn. Chỉ riêng trong tháng 1, các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng hơn 4 tỷ USD cổ phiếu Ấn Độ, cộng thêm vào kỷ lục 19 tỷ USD dòng vốn chảy ra trong năm 2025. Dựa trên xu hướng này, Ngân hàng DBS Ấn Độ dự báo rằng dòng vốn chảy vào giảm có thể đẩy đồng rupee xuống mức 93-94 so với đô la trong năm nay.