Vì sao việc ông Trump chọn người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang có thể dẫn đến việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ?

Thị trường đang chuẩn bị cho một Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có chính sách tiền tệ thắt chặt nếu người được Tổng thống Trump đề cử, Kevin Warsh, lên nắm quyền, nhưng một nhà kinh tế từng dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng tài chính của Nhật Bản lại dự đoán kịch bản ngược lại sẽ xảy ra.

Robin Brooks, một chuyên gia cấp cao tại Viện Brookings, cho rằng trái ngược với quan điểm phổ biến, ông Warsh có thể cắt giảm lãi suất mạnh và nhanh chóng. Trong một phân tích gần đây, Brooks dự báo mức cắt giảm 100 điểm cơ bản trải đều trong bốn cuộc họp vào tháng 6, tháng 7, tháng 9 và tháng 10 sau khi ông Warsh có khả năng được bổ nhiệm.

Việc nới lỏng mạnh mẽ này sẽ vượt xa mức cắt giảm 40 điểm cơ bản mà thị trường hiện đang dự đoán cho giai đoạn đó. Brooks lưu ý rằng động thái như vậy "có thể được mô tả như một sự thiết lập lại chính sách tiền tệ để thừa nhận mức lãi suất trung lập thấp hơn... tạo tiền đề cho sự suy yếu hơn nữa của đồng đô la."

Nếu dự báo này trở thành hiện thực, lãi suất chuẩn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ giảm từ mức hiện tại 3,5%-3,75% xuống còn 2,5%-2,75% trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11.

Thị trường phản ứng trước những lo ngại về chính sách diều hâu.

Nỗi lo ngại xung quanh khả năng ông Warsh trở thành tổng thống đã bắt đầu làm rung chuyển thị trường. Kể từ khi những tin đồn bắt đầu lan truyền vào cuối tuần trước, một làn sóng né tránh rủi ro đã lan rộng khắp các loại tài sản chủ chốt.

• Giá Bitcoin đã giảm mạnh từ 84.500 đô la xuống dưới 75.000 đô la vào cuối tuần.

• Giá vàng và bạc giảm lần lượt 9% và 26% vào thứ Sáu.

• Chỉ số đô la tăng lên khi các nhà đầu tư dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ áp dụng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.

Phản ứng này xuất phát từ quá khứ của Warsh khi còn là thành viên Hội đồng quản trị Cục Dự trữ Liên bang, nơi ông duy trì lập trường chống lạm phát mạnh mẽ trong cuộc khủng hoảng năm 2008-2009. Các nhà giao dịch hiện lo ngại ông sẽ chống lại việc hạ lãi suất, tạo ra xung đột với Nhà Trắng, vốn yêu cầu cắt giảm lãi suất mạnh mẽ.

Nồi áp suất chính trị

Brooks lập luận rằng chính trị chính là lý do khiến Warsh sẽ thay đổi lập trường. Tổng thống Trump đã nhiều lần chỉ trích Chủ tịch Fed đương nhiệm Jerome Powell - người sẽ kết thúc nhiệm kỳ vào tháng 5 - vì không cắt giảm lãi suất xuống mức thấp như 1%.

"Nhiều người đã hiểu nhầm rằng ông Warsh sẽ có lập trường cứng rắn sau tuần trước. Ông ấy không thể và sẽ không như vậy," Brooks giải thích. "Thực tế, cơn ác mộng tồi tệ nhất của ông ấy có lẽ là bị Trump quay lưng giống như cách ông ta đã làm với Powell."

Điều này cho thấy động cơ chính của Warsh có lẽ là tránh những xung đột công khai đã định hình mối quan hệ giữa Powell và Nhà Trắng.

Lý giải cho sự chuyển hướng: Trí tuệ nhân tạo và năng suất

Để đưa ra lý do kinh tế cho việc giảm lãi suất, ông Warsh dự kiến ​​sẽ ủng hộ luận điểm về năng suất cao và lạm phát thấp, được thúc đẩy bởi sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo.

Trong một bài xã luận đăng trên tờ Wall Street Journal vào tháng 11 năm 2025, chính Warsh đã mô tả trí tuệ nhân tạo (AI) như một lực lượng giảm lạm phát, thúc đẩy khả năng cạnh tranh của Mỹ. Ông viết: "Những cải tiến về năng suất sẽ dẫn đến sự gia tăng đáng kể mức lương thực nhận. Việc tăng năng suất hàng năm thêm một điểm phần trăm sẽ giúp tăng gấp đôi mức sống chỉ trong một thế hệ."

Khung chính sách này sẽ tạo điều kiện cần thiết cho Warsh theo đuổi một chính sách nới lỏng hơn. Đối với thị trường, sự chuyển hướng nhanh chóng sang cắt giảm lãi suất như vậy có thể khơi lại đợt tăng giá mạnh của Bitcoin và các tài sản rủi ro khác, khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ.