Vàng đang tỏa sáng, nhưng bạc đang trong giai đoạn bong bóng, nhà phân tích cảnh báo.

Giá vàng đang có khởi đầu năm tốt nhất kể từ năm 1980, giữ vững trên mức 5.000 đô la một ounce với mức tăng gần 18%. Trong khi kim loại quý này dường như được hỗ trợ tốt và có đủ động lực để tiếp tục tăng, một nhà phân tích lại gióng lên hồi chuông cảnh báo về bạc, cho rằng đợt tăng giá lịch sử của nó đã bước vào vùng bong bóng.

Điều gì đang thúc đẩy đà tăng giá của vàng?

Theo Ole Hansen, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại Saxo Bank, động lực đầu cơ có thể đẩy giá vàng lên tới 5.500 đô la một ounce. Trong một báo cáo gần đây, ông đã chỉ ra một số yếu tố quen thuộc, xuất phát từ lo ngại, đang hỗ trợ giá kim loại này:

• Lo ngại về tài chính: Việc gia tăng nợ công không kiểm soát.

• Đồng đô la yếu hơn: Điều này có thể dẫn đến sự suy giảm vị thế ngoại lệ của Mỹ, khiến dòng vốn chuyển dịch sang các lĩnh vực khác.

• Rủi ro địa chính trị: Sự bất ổn toàn cầu, được khuếch đại bởi một tổng thống Mỹ khó đoán.

• Lo ngại về lạm phát: Nỗi lo lắng dai dẳng về giá cả leo thang.

Tuy nhiên, Hansen làm rõ rằng hầu hết những lo ngại này vẫn chưa hoàn toàn trở thành hiện thực. Mặc dù nợ công của Mỹ đang tăng lên, nhưng thị trường cho đến nay chủ yếu phản ứng bằng đường cong lợi suất dốc hơn. Đồng đô la đã suy yếu nhưng chưa sụp đổ, và căng thẳng địa chính trị vẫn chưa leo thang thành những sự kiện gây rối loạn hơn.

Nhà phân tích dự đoán sẽ có sự hợp nhất, chứ không phải sụp đổ.

Mặc dù nhu cầu trú ẩn an toàn có thể giảm, Hansen không dự đoán một đợt điều chỉnh lớn đối với vàng. Thay vào đó, ông dự đoán một hướng đi khác trong tương lai.

Ông tuyên bố: "Chúng tôi nhận thấy nguy cơ ngày càng tăng về một giai đoạn tích lũy kéo dài hơn là một đợt điều chỉnh lớn sắp xảy ra", đồng thời nói thêm rằng "lý do cấu trúc tổng thể cho thấy giá vàng vẫn còn nguyên vẹn".

Đợt tăng giá kỷ lục của bạc làm dấy lên lo ngại về bong bóng giá.

Trong khi Hansen vẫn lạc quan về vàng, triển vọng của ông đối với bạc lại thận trọng hơn nhiều. Kim loại này đang trải qua khởi đầu năm tốt nhất trong lịch sử, kể từ năm 1972. Giá bạc giao ngay đang ở mức khoảng 109 đô la một ounce, tăng hơn 52% chỉ trong tháng đầu tiên của năm 2026. Điều này diễn ra sau đợt tăng gần 150% trong suốt năm 2025.

"Trong khi giá vàng tiếp tục tăng một cách có trật tự mà không có nhiều dấu hiệu bong bóng hình thành, thì giá bạc rõ ràng đã bước vào giai đoạn bong bóng", Hansen cảnh báo. Ông xác định sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân, hoạt động đầu cơ và nỗi sợ bỏ lỡ cơ hội (FOMO) là những động lực chính đẩy giá bạc lên mức đắt đỏ kỷ lục so với cả vàng và bạch kim.

Vì sao sự tăng vọt của bạc có thể phản tác dụng?

Hansen đã chỉ ra hai rủi ro lớn xuất phát từ sự tăng giá mạnh của bạc. Thứ nhất, đợt tăng giá lịch sử này có thể gây ra sự sụt giảm đáng kể nhu cầu trong lĩnh vực công nghiệp, chiếm khoảng 60% nhu cầu bạc hàng năm. Thứ hai, sự gia tăng biến động đe dọa tạo ra tình trạng thị trường hỗn loạn.

Ông dự đoán cán cân cung cầu sẽ được cải thiện khi đợt tăng giá khuyến khích người tiêu dùng bán bớt các khoản đầu tư của mình. "Người tiêu dùng trên toàn thế giới sẽ tận dụng đợt tăng giá bằng cách bán bớt các thỏi vàng, đồ trang sức và đồ bạc mà họ đã nắm giữ lâu năm sau khi giá tăng gấp bảy lần trong thập kỷ qua", ông giải thích.

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm chiến lược đầu tư vào tài sản hữu hình, lời khuyên của Hansen rất rõ ràng: hãy tiếp tục đầu tư vào vàng. Ông lập luận rằng nhu cầu từ các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục bảo vệ kim loại quý này khỏi một đợt điều chỉnh lớn, khiến nó trở thành lựa chọn ưu việt hơn.