VN-Index Chưa Thể Vượt Đỉnh: Tỷ Giá Hạ Nhiệt, Khối Ngoại Tiếp Tục Bán Tháo

Ngân hàng Nhật Bản họp vào thứ Năm và thứ Sáu tuần này trong bối cảnh kỳ vọng rằng họ sẽ ứng phó với sự yếu kém của đồng yên bằng việc giảm mua trái phiếu, đảo ngược chiến dịch kéo dài hàng thập kỷ nhằm kích thích nền kinh tế thông qua việc mở rộng bảng cân đối kế toán.

Cuộc họp chính sách tiếp theo của ngân hàng trung ương sẽ là bài kiểm tra quan trọng đối với khả năng làm việc với cả thị trường và chính phủ của Thống đốc Kazuo Ueda sau khi ông gây ra biến động lớn trên thị trường tiền tệ với những nhận xét của mình sau cuộc họp chính sách trước đó vào ngày 25 và 26 tháng 4.

Nhận xét của Ueda đã làm giảm tác động của đồng yên yếu hơn trong nỗ lực hạ thấp kỳ vọng của thị trường về việc bình thường hóa chính sách nhanh chóng. Lời nói của ông đã gây ra một đợt bán tháo mạnh đồng yên và đẩy đồng tiền này xuống mức thấp nhất trong 34 năm là 160 yên đổi một đô la, buộc chính phủ phải chi khoảng 62 tỷ USD để chống đỡ đồng yên so với đồng đô la.

Tính đến thứ Sáu, đồng đô la được giao dịch ở mức 156,70 yên.

BOJ dự kiến sẽ giảm lượng mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) hàng tháng từ mức hiện tại là 6 nghìn tỷ yên (39 tỷ USD), mà ngân hàng trung ương cho rằng cần thiết để duy trì quy mô số dư 761 nghìn tỷ yên của mình. hằng số tờ.

Trái phiếu có thời hạn đáo hạn và được mua lại sau một thời gian nhất định, nghĩa là không thể duy trì một lượng trái phiếu nhất định nếu không mua mới.

Một báo cáo của Nikkei hôm thứ Bảy cho biết ngân hàng trung ương thực sự đang xem xét giảm quy mô mua hàng. Một người trong BOJ cho biết ngay cả khi ngân hàng trung ương quyết định cắt giảm chương trình mua vào vào tuần tới, chương trình này “nên được giữ như một công cụ để ứng phó với sự tăng mạnh của lãi suất”.

Một nguồn tin khác của BOJ cho biết: “Điều quan trọng là thị trường vẫn ổn định”.

Các nhà môi giới bao gồm Nomura, Mizuho, JPMorgan, UBS, Deutsche và BNP kỳ vọng hội đồng chính sách của BOJ sẽ quyết định giảm lượng mua JGB trong cuộc họp tháng 6, được coi là dịp thích hợp để đưa ra thông báo như vậy, rơi ngay trước quý 7-9 .

BOJ cập nhật lịch trình mua trái phiếu ba tháng một lần trước khi bắt đầu quý tiếp theo. Morgan Stanley không mong đợi bất kỳ khoản giảm mua nào.

Thị trường kỳ vọng không có đợt tăng lãi suất nào. Quan điểm chủ yếu là ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất mục tiêu - lãi suất cuộc gọi qua đêm không bảo đảm - lên 0,25% từ 0% -0,1% trong cuộc họp tiếp theo vào ngày 30 và 31 tháng 7. BOJ đã tăng lãi suất lần đầu tiên trong Tháng 3 đã 17 năm, từ âm 0,1% xuống 0% -0,1%, nhưng Ueda đã nhấn mạnh cách tiếp cận chậm rãi của mình để tránh một cú sốc đối với nền kinh tế vốn đã quen với việc kích thích tiền tệ.

Môi trường thị trường gần đây đã trở nên thuận lợi hơn cho việc giảm mua trái phiếu, một động thái có thể gây thêm áp lực lên lợi suất trái phiếu. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai tháng dưới 4,3%, trong khi lãi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm cũng giảm xuống dưới 1% từ mức cao nhất trong 13 năm là 1,1% vào tháng trước. Tomoaki Shishido, chiến lược gia lãi suất tại Nomura, cho biết: “Điều này giúp BOJ quyết định giảm mua trái phiếu dễ dàng hơn”.

Kentaro Koyama, nhà kinh tế trưởng về Nhật Bản tại Deutsche Securities, cho biết: “Nếu lượng mua trái phiếu chính phủ không giảm thì sẽ là điều khá bất ngờ”. “Thị trường đã tính đến việc cắt giảm và quan tâm nhiều hơn đến chi tiết của việc cắt giảm, chẳng hạn như việc mua trái phiếu sẽ giảm bao nhiêu.” Ông nói rằng sẽ có việc bán đồng yên nếu không có thông báo.

Hầu hết các nhà kinh tế tin rằng bất kỳ sự cắt giảm nào cũng sẽ ở quy mô nhỏ. Các chiến lược gia của Mizuho Securities kỳ vọng rằng lượng mua trái phiếu hàng tháng sẽ giảm từ 6 nghìn tỷ xuống còn 5 nghìn tỷ yên, lưu ý rằng mục đích của bất kỳ đợt giảm giá nào sẽ là để cho thấy rằng ngân hàng trung ương đang làm điều gì đó về sự yếu kém của đồng yên, vốn đã tạm dừng trong tuần này sau đó. lãi suất của Mỹ giảm nhưng vẫn ở mức thấp lịch sử so với đồng đô la và các loại tiền tệ khác. Mizuho kỳ vọng BOJ sẽ duy trì tốc độ mua trái phiếu sau đợt giảm dự kiến vào tháng 6.

Các nhà kinh tế đang bị chia rẽ về chính sách bảng cân đối kế toán của BOJ trong những tháng tới và liệu việc cắt giảm có phải là bước khởi đầu cho việc thắt chặt định lượng hay không.

Ayako Fujita, nhà kinh tế trưởng tại JPMorgan Securities Japan, nói rằng việc cắt giảm, nếu được quyết định, sẽ đánh dấu sự khởi đầu của việc thắt chặt định lượng - giảm bảng cân đối kế toán - với định hướng rõ ràng là bảng cân đối kế toán nhỏ hơn.

Koyama của Deutsche cũng cho biết việc giảm lượng mua JGB hàng tháng xuống còn 5 nghìn tỷ yên sẽ "có nghĩa là thắt chặt định lượng", chỉ ra rằng số lượng mua mới sẽ nhỏ hơn số lượng mua lại, dẫn đến giảm bảng cân đối kế toán của BOJ. Koyama kỳ vọng BOJ sẽ quyết định giảm tốc độ mua vào xuống còn 3 nghìn tỷ yên trong cuộc họp ngày 18-19/12 trước quý 1-tháng 3.

BOJ hiện sở hữu khoảng 54% JGB. Chương trình nới lỏng định lượng mạnh mẽ và chính sách kiểm soát đường cong lợi suất không chỉ làm giảm lãi suất mà còn làm giảm tính thanh khoản trên thị trường trái phiếu, gây ra tình trạng rối loạn chức năng trên thị trường. Ueda, người trở thành giám đốc BOJ vào tháng 4 năm 2023, đã tuyên bố sẽ khôi phục cơ chế định giá của thị trường.

Mới hôm thứ Tư, Ueda đã nhắc lại trong một phiên điều trần quốc hội rằng việc giảm mua trái phiếu khi chính sách tiền tệ đã chuyển từ giai đoạn kích thích quy mô lớn là “thích hợp”.

Một số nhà kinh tế dự đoán rằng BOJ sẽ ngừng tuyên bố thắt chặt định lượng toàn diện. Ví dụ, Takahide Kiuchi, nhà kinh tế điều hành tại Viện nghiên cứu Nomura và cựu thành viên hội đồng quản trị BOJ, kỳ vọng rằng BOJ sẽ đưa ra quan điểm linh hoạt hơn trong việc mua trái phiếu và giữ nguyên lựa chọn tăng hoặc giảm số lượng mua tùy thuộc vào điều kiện thị trường. và không cam kết thắt chặt định lượng rõ ràng cho đến cuối năm 2025.

Theo cuộc khảo sát đối với 122 người tham gia thị trường trái phiếu do chi nhánh Nikkei QUICK thực hiện từ ngày 28 đến ngày 30 tháng 5, 38% dự kiến sẽ có đợt tăng lãi suất thứ hai trong cuộc họp ngày 30-31 tháng 7 và 32% vào tháng 10.

Koyama của Deutsche là một trong những nhà kinh tế dự đoán lãi suất sẽ tăng vào tháng 7, không phải tháng này. Ông chỉ ra rằng, không giống như cuộc họp tháng 3, diễn ra trước một thỏa thuận về việc tăng lương lớn tại các tập đoàn lớn của Nhật Bản, cuộc họp tháng 6 sẽ diễn ra trong bối cảnh dữ liệu kinh tế nhìn chung trì trệ, bao gồm tăng trưởng quý đầu tiên âm và tăng trưởng tiền lương vẫn ở mức thấp sau lạm phát.

Koyama cho biết, đến tháng 7, bức tranh toàn cảnh về đợt tăng lương mùa xuân sẽ có sẵn và BOJ sẽ có thể sử dụng báo cáo triển vọng hàng quý được công bố sau cuộc họp tháng 7 để trình bày chi tiết về các sáng kiến chính sách của mình.

BOJ có thể có ít khoảng trống hơn vào mùa thu. Vào tháng 9, Đảng Dân chủ Tự do cầm quyền của Nhật Bản sẽ tổ chức một cuộc tranh cử lãnh đạo ba năm một lần, trong đó Thủ tướng Fumio Kishida có thể phải đối mặt với một đối thủ do tỷ lệ ủng hộ của công chúng thấp. Điều đó có thể dẫn đến sự thay đổi lãnh đạo và một cuộc tổng tuyển cử nhanh chóng, giống như những gì đã xảy ra ba năm trước khi Kishida được bầu làm lãnh đạo mới của đảng.

Shishido của Nomura nói rằng BOJ muốn tránh thay đổi chính sách trong cuộc tổng tuyển cử. Nếu có sự thắt chặt chính sách vào thời điểm bầu cử, điều đó có thể gây bất lợi cho đảng cầm quyền do tác động tiêu cực của nó đối với nền kinh tế, khiến BOJ rơi vào tình thế khó xử.

Cảnh tượng về 272 nghìn việc làm phi nông nghiệp mới được bổ sung và mức tăng trưởng tiền lương nhanh chóng trên 4% hàng năm đã phá vỡ kỳ vọng ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào thứ Sáu, đồng thời đẩy lãi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ từ khoảng 4,70% lên 4,90% trong một thời gian ngắn. một động thái duy nhất, lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên 4,45% và chỉ số đô la Mỹ đã phá vỡ đường 100 và 200-DMA một cách không chút do dự và vượt qua đường 50-DMA sáng nay ở châu Á. Chúng ta quay trở lại điểm xuất phát khi Fed khó có thể biện minh cho việc cắt giảm lãi suất khi dữ liệu việc làm vẫn tốt và lạm phát không giảm nhanh như mong muốn.

May mắn thay, sự hồi hộp về những gì Fed nghĩ về vấn đề này sẽ không kéo dài; Fed sẽ bắt đầu cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày vào ngày mai và công bố quyết định mới nhất của mình vào thứ Tư, ngay sau khi cập nhật CPI cho tháng 5 cùng ngày. Áp lực giá ở Mỹ có thể đã ổn định và thậm chí giảm nhẹ đối với số liệu cốt lõi trong tháng 5. Nhưng các con số vẫn quanh quẩn quanh mức 3,4-3,5%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed và chặng cuối – nới lỏng từ các mức này xuống các mức thấp hơn – tỏ ra khó khăn hơn nhiều người nghĩ. Do đó, Fed và Chủ tịch Jerome Powell có thể sẽ yêu cầu kiên nhẫn hơn và biểu đồ dấu chấm hàng quý của họ nhiều khả năng sẽ cho thấy mức cắt giảm lãi suất ít hơn trong năm nay so với dự đoán vào tháng 3. Tôi tin rằng dự báo trung bình trên biểu đồ dấu chấm sẽ hiển thị một hoặc tối đa hai lãi suất do các thành viên Fed đưa ra - giảm so với 3 lần cắt giảm lãi suất vẫn đang diễn ra trong tháng 3. Và để tôi nói cho bạn biết một điều: hai lần cắt giảm lãi suất sẽ ám chỉ rằng các quan chức Fed đang lo lắng về một cuộc hạ cánh cứng và suy thoái kinh tế. Đối với tôi, kết quả tốt nhất cho tâm trạng sẽ là một lần cắt giảm lãi suất.

Phản ứng của thị trường chứng khoán đối với dữ liệu việc làm mạnh mẽ vào thứ Sáu đã được kiềm chế. SP500 và Nasdaq đóng cửa vào thứ Sáu tuần trước ở mức tiêu cực nhẹ sau khi đạt kỷ lục mới. Cơn sốt GameStop có lẽ đã kết thúc vào thứ Sáu tuần trước, khi niềm vui không còn lấn át các nguyên tắc cơ bản nữa. Trong khi Roaring Kitty đang thực hiện một sứ mệnh khác là thúc đẩy thị trường phát trực tiếp, GameStop đã quyết định tiết lộ kết quả hàng quý mới nhất của mình trước đó – và kết quả tệ đến mức không ngạc nhiên vì đây là một công ty phi lợi nhuận. Nhưng tình hình còn tệ hơn dự kiến: doanh thu giảm 29% và lỗ hàng quý là 12 xu một đô la trên mỗi cổ phiếu. Vì vậy, cổ phiếu GME kết thúc ngày giảm 40%. Tôi đoán đây là sự kết thúc của làn sóng này.

Nghiêm trọng hơn, nếu các chỉ số chính của Hoa Kỳ có thể đạt được mức tăng hàng tuần vào tuần trước, thì điều đó chủ yếu là nhờ vào sự phục hồi tốt của các cổ phiếu chip, chứng kiến sự kiện Computerx ở Đài Bắc mang đến cho họ một nền tảng để giới thiệu các con chip mới và nói về kế hoạch tương lai của họ. . Tuần này, trọng tâm của các nhà đầu tư công nghệ sẽ đổ dồn vào sự kiện WWDC thường niên của Apple, nơi hãng dự kiến sẽ tiết lộ lộ trình liên quan đến tham vọng AI của chính mình. Apple đã thất bại trong cuộc đua AI ban đầu vì chưa đưa ra được kế hoạch AI vững chắc trong khi các đối thủ công nghệ như Microsoft và Google đang chạy đua không ngừng để tạo ra những mô hình AI hiệu quả và ấn tượng nhất để giành lấy thị trường. Điều thú vị là giá cổ phiếu của Apple đã phục hồi phần lớn khoản lỗ liên quan đến AI với hy vọng rằng mối quan hệ hợp tác cuối cùng sẽ thành công và khiến các thiết bị của Apple trở nên hấp dẫn trở lại. Đáng mừng thay, nhiều nhà đầu tư không coi Apple là một công ty công nghệ tiên tiến mà là một thương hiệu xa xỉ bán hàng triệu phần cứng có thể là ngôi nhà của bất kỳ mô hình AI nào được đánh giá hợp lý. Nhưng mọi người đều đồng ý rằng Apple nên nhanh chóng phát triển dịch vụ AI của họ và WWDC tuần này là một ranh giới khó khăn. Hoặc Apple sẽ đưa ra một kế hoạch AI thỏa đáng và chứng kiến giá cổ phiếu của mình bị đẩy lên mức kỷ lục, hoặc tuần sẽ kết thúc trong thất vọng và Apple sẽ trả lại những lợi nhuận liên quan đến hy vọng về AI. Điều chắc chắn là: thế giới đang theo dõi.

Sự phục hồi dữ liệu sau việc làm của đồng đô la Mỹ đã đẩy tỷ giá USD/JPY lên trên mức 157 và tỷ giá EUR/USD rơi khỏi vách đá. Các nhà giao dịch đồng Yên thiếu niềm tin rằng cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) vào thứ Sáu có thể mang lại bất kỳ sự thay đổi tích cực nào sau khi những con số tăng trưởng mới nhất cho thấy sự sụt giảm trong Quý 1. BoJ có thể thực hiện những điều chỉnh nhỏ đối với việc mua JGB của mình để hạn chế sự yếu kém của đồng yên.

Tại châu Âu, tỷ giá EUR/USD đã giảm từ khoảng 1,09 xuống 1,08 sau dữ liệu việc làm mạnh mẽ đáng ngạc nhiên của Hoa Kỳ vào thứ Sáu và tiếp tục chạm mức 1,0735 vào lúc mở cửa hàng tuần, sau khi cuộc bầu cử Nghị viện châu Âu vào cuối tuần kết thúc trong nước mắt của Emmanuel Macron của Pháp và Olaf Scholz của Đức. các bữa tiệc. Marine Le Pen cực hữu đã giành được 32% số phiếu bầu từ người Pháp, một cú sốc đã thúc đẩy Macron kêu gọi một cuộc bầu cử nhanh chóng ở Pháp để giải quyết ổn thỏa mọi việc. Do đó, lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Pháp bắt đầu tuần mới với mức tăng 2% và mức tăng này cũng tương tự ở những nơi khác. Tỷ giá EUR/USD quay trở lại xu hướng củng cố giảm giá sau khi loại bỏ mức hỗ trợ Fibonacci chính 38,2% trong đợt tăng từ tháng 4 đến tháng 6. Triển vọng lại trở nên tiêu cực. Tôi tin rằng tác động của những trò tai quái chính trị sẽ chỉ tồn tại trong thời gian ngắn nhưng một kết quả diều hâu của Fed vào thứ Tư tuần này có thể khó thoát khỏi hơn.

Trong phiên giao dịch thưa thớt ở châu Á hôm nay, sự sụt giảm mạnh của đồng Euro là tâm điểm. Phản ứng của các nhà đầu tư trước kết quả bầu cử Nghị viện châu Âu là hết sức tiêu cực. Lợi ích đáng kể của phe cực hữu đã làm dấy lên mối lo ngại, đẩy đồng tiền chung vượt qua mức hỗ trợ quan trọng so với cả Sterling và hỗ trợ ngắn hạn một lần nữa là Dollar. Sự phát triển kỹ thuật này cho thấy rủi ro giảm giá hơn nữa đối với đồng Euro, có thể tồn tại ít nhất cho đến khi những bất ổn chính trị trong EU được giải quyết.

Mặt khác, Dollar đã cố gắng nắm giữ hầu hết mức tăng đạt được từ dữ liệu việc làm mạnh mẽ của tuần trước, mặc dù hiện nay nó đã gặp một số khó khăn trong việc kéo dài đà tăng so với các loại tiền tệ hàng hóa. Sự chú ý của thị trường hiện đang chuyển sang quyết định lãi suất sắp tới của FOMC và biểu đồ dấu chấm được theo dõi chặt chẽ. Tuy nhiên, dữ liệu CPI tháng 5 sắp tới có thể là động lực thị trường thậm chí còn quan trọng hơn. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy tình trạng giảm phát đang bị đình trệ trở lại có thể hạn chế khả năng và mong muốn nới lỏng chính sách tiền tệ của Fed trong năm nay.

Tính đến hôm nay, Đô la Úc dẫn đầu là đồng tiền mạnh nhất trong số các loại tiền tệ hàng hóa, bao gồm Đô la New Zealand và Đô la Canada, cũng đang thể hiện sức mạnh. Yên Nhật và Franc Thụy Sĩ xếp sau Euro, được đánh dấu là những đồng tiền hoạt động yếu hơn. Đô la và Bảng Anh giữ vị trí trung bình trong bảng xếp hạng tiền tệ.

Về mặt kỹ thuật, NZD/USD đã bị kháng cự 0,6215 từ chối và giảm mạnh vào thứ Sáu. Nhưng cho đến nay nó vẫn đang giữ mức hỗ trợ trên 0,6086. Triển vọng được ưa chuộng vẫn là mức tăng từ 0,5870 đang tiếp tục tăng từ 0,5771. Việc phá vỡ mức kháng cự 0,6215 chắc chắn sẽ củng cố trường hợp này và nhắm mục tiêu 0,6368 trở lên. Tuy nhiên, việc phá vỡ mức 0,6086 chắc chắn sẽ khiến tỷ giá giảm sâu hơn trở lại mức 0,5870. Diễn biến giảm giá như vậy, nếu đi kèm với việc phá vỡ quyết định mức hỗ trợ 0,6578 của AUD/USD sẽ khẳng định sức mạnh tổng thể của Dollar.

Tại châu Á, Nikkei tăng 0,92%. Lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản tăng 0,0611 lên 1,034. Thời báo eo biển Singapore giảm -0,23%. Hồng Kông và Trung Quốc đang trong kỳ nghỉ.

Đồng Euro giảm mạnh trong phiên giao dịch châu Á mỏng ngày hôm nay, phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng đối với Sterling. Sự suy giảm này được gây ra bởi kết quả của cuộc bầu cử Nghị viện châu Âu, nơi những người theo chủ nghĩa dân tộc hoài nghi châu Âu đã đạt được những thành tựu đáng chú ý, mặc dù các đảng Trung tâm, tự do và Xã hội chủ nghĩa vẫn được cho là sẽ chiếm đa số.

Kết quả bầu cử đã dẫn đến phản ứng mạnh mẽ từ Tổng thống Pháp Emmanuel Macron, người đã kêu gọi tổ chức bầu cử quốc hội với vòng đầu tiên được ấn định vào ngày 30 tháng 6. Động thái này tạo cơ hội cho phe cực hữu giành được quyền lực chính trị đáng kể, có khả năng làm suy yếu chức vụ tổng thống của Macron trong ba năm tới về sự kết thúc của nó. Ở Đức, Đảng Dân chủ Xã hội của Thủ tướng Olaf Scholz đã trải qua kết quả bầu cử tồi tệ nhất từ trước đến nay, mất chỗ đứng vào tay cả những người bảo thủ chính thống và Đảng Giải pháp thay thế cực hữu cho nước Đức.

Thông báo về các cuộc bầu cử sớm ở Pháp gây ra sự bất ổn đáng kể cho EU, có thể ảnh hưởng đến niềm tin kinh tế và thị trường, đặc biệt là ở Pháp.

Về mặt kỹ thuật, việc EUR/GBP phá vỡ mức hỗ trợ 0,8491 mạnh mẽ xác nhận việc nối lại toàn bộ xu hướng giảm từ mức 0,9267 (mức cao năm 2022). Triển vọng sẽ tiếp tục giảm miễn là mức kháng cự 0,8529 được giữ nguyên. Mục tiêu tiếp theo là phép chiếu 100% từ 0,8764 đến 0,8497 từ 0,8643 tại 0,8376.

Đối với EUR/CHF, giao dịch được duy trì dưới mức thoái lui 38,2% từ 0,9252 đến 0,9928 tại 0,9670 và EMA 55W (hiện là 0,9672) sẽ làm tăng khả năng toàn bộ mức tăng từ đã hoàn thành ở mức 0,9928. Sự suy giảm sâu hơn trước tiên sẽ được nhìn thấy ở mức hỗ trợ 0,9563. Việc phá vỡ thêm nữa sẽ củng cố trường hợp giảm giá này.

Thành viên Hội đồng Điều hành ECB, Robert Holzmann, bày tỏ lo ngại vào thứ Bảy về rủi ro của việc giảm thêm chi phí vay của ECB, đặc biệt là về tác động của chúng đối với tỷ giá hối đoái và lạm phát đồng Euro.

Holzmann cảnh báo, "Nếu giả định ban đầu về ba lần cắt giảm lãi suất thành hiện thực và Cục Dự trữ Liên bang không phản hồi, điều đó chắc chắn sẽ có tác động đến tỷ giá hối đoái và kéo theo đó là lạm phát."

Holzmann là người phản đối duy nhất việc cắt giảm lãi suất của ECB vào tuần trước nhưng tuyên bố rằng quyết định này chưa khiến ông lo ngại về rủi ro lạm phát.

Ông giải thích rằng cam kết ngầm của các quan chức ECB về việc cắt giảm lãi suất là một yếu tố quan trọng trong quyết định của tuần trước. Ông nói: “Đã có sự xem xét dữ liệu và thảo luận về nó với các quan điểm khác nhau”. "Ý kiến của hội đồng là không còn cách nào khác, cũng bởi vì đã có thông báo rằng quyết định như vậy sẽ được đưa ra vào tháng 6."

Cuộc họp FOMC là trọng tâm chính trong tuần và Fed được nhiều người dự đoán sẽ giữ lãi suất không đổi ở mức 5,25-5,50%. Kỳ vọng của thị trường đang dao động khoảng 50% cơ hội cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Các dự báo kinh tế sắp tới và biểu đồ dấu chấm hy vọng có thể cung cấp hướng dẫn rõ ràng hơn.

Trở lại vào tháng 3, biểu đồ dấu chấm của Fed đã tiết lộ một quan điểm chia rẽ giữa các nhà hoạch định chính sách: 10 người dự đoán sẽ có 3 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, trong khi 9 người dự đoán lãi suất sẽ giữ ổn định hoặc tăng, trong đó có 4 người dự đoán sẽ tăng thêm. Bộ phận này dự kiến sẽ chuyển sang lập trường diều hâu hơn trong bản cập nhật sắp tới.

Các câu hỏi chính bao gồm có bao nhiêu nhà hoạch định chính sách dự đoán sẽ có hai đợt cắt giảm hoặc ít hơn trong năm nay và liệu có còn xem xét việc tăng lãi suất thêm nữa hay không. Một kịch bản trong đó nhiều nhà hoạch định chính sách nghiêng về hai đợt cắt giảm trong khi mức tăng dự kiến ít hơn có thể là thị trường trung lập. .

Đối với Đô la và các thị trường rộng lớn hơn, những chuyển động quan trọng hơn có thể được thúc đẩy bởi dữ liệu CPI và PPI mới nhất, thay vì chỉ quyết định lãi suất của Fed.

Đồng thời, BoJ dự kiến sẽ giữ lãi suất chính sách ổn định ở mức 0-0,10%. Một cuộc khảo sát của Bloomberg cho thấy phần lớn các nhà kinh tế dự đoán BoJ có thể bắt đầu giảm hoạt động mua trái phiếu hàng tháng trị giá 6 nghìn tỷ JPY. Về việc tăng lãi suất, khoảng 1/3 dự kiến sẽ tăng trong tháng 7, với 41% dự kiến sẽ đến tháng 10, mặc dù các tín hiệu về một đợt tăng lãi suất khác vẫn còn quá sớm.

Tại Anh, dữ liệu việc làm và GDP sắp tới sẽ rất quan trọng, đặc biệt khi Thống đốc BoE Andrew Bailey chỉ ra rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 không được đảm bảo. MPC đã bị chia rẽ nhiều hơn so với các đối tác trên toàn cầu, khiến dữ liệu tuần này đặc biệt quan trọng trong việc định hình cả kỳ vọng của thị trường và các quyết định sắp tới của MPC.

Ngoài ra, các chỉ số kinh tế toàn cầu như niềm tin của nhà đầu tư Eurozone Sentix, việc làm ở Úc và niềm tin kinh doanh của NAB, cùng với chỉ số CPI của Trung Quốc, cũng nằm trong tầm ngắm và có thể tác động đến tâm lý thị trường.

Dưới đây là một số điểm nổi bật trong tuần:

Thứ Hai: Tổng kết GDP Nhật Bản, tài khoản vãng lai, tâm lý của Eco Watcher; Môi trường tiêu dùng SECO của Thụy Sĩ; Sản xuất công nghiệp Ý; Niềm tin của nhà đầu tư Eurozone Sentix.

Thứ ba: Niềm tin kinh doanh NAB của Úc; việc làm ở Anh; chỉ số doanh nghiệp nhỏ NFIB của Hoa Kỳ; Giấy phép xây dựng Canada.

Thứ Tư: PPI Nhật Bản; CPI Trung Quốc, PPI; Chung kết CPI của Đức; GDP, sản xuất, cán cân thương mại của Anh; CPI Mỹ, quyết định lãi suất của FOMC.

Thứ năm: Sản xuất BSI Nhật Bản; Việc làm ở Úc; PPI Thụy Sĩ; Sản xuất công nghiệp khu vực đồng euro; PPI của Mỹ, tuyên bố thất nghiệp.

Thứ Sáu: Sản xuất BNZ ở New Zealand; Quyết định lãi suất của BoJ, chỉ số công nghiệp cấp ba; Cán cân thương mại khu vực đồng Euro; Doanh số sản xuất tại Canada, doanh số bán buôn; Tâm lý người tiêu dùng U Michigan.

Sự sụt giảm mạnh của EUR/USD ngày hôm nay và sự phá vỡ mạnh mẽ của đường 55 D EMA (hiện ở mức 1,0810) cho thấy mức đỉnh ngắn hạn ở mức 1,0915. quan trọng hơn, sự phục hồi từ mức 1,0601 có thể đã hoàn tất và EUR/USD hiện là một nhánh tụt dốc khác của mô hình điều chỉnh từ mức 1,1274. Xu hướng trong ngày quay trở lại với mức giảm đối với mức hỗ trợ 1.0601 tiếp theo. Hiện tại, rủi ro sẽ giảm nhẹ nếu mức kháng cự 1,0915 được giữ vững trong trường hợp phục hồi.

Trong bức tranh lớn hơn, các hành động giá từ mức 1.1274 được xem như một mô hình điều chỉnh, có thể vẫn đang được tiến hành. Việc phá vỡ mức 1.0601 sẽ nhắm tới mức hỗ trợ 1.0447 và có thể thấp hơn. Tuy nhiên, về mặt tích cực, việc phá vỡ mức 1,1138 chắc chắn sẽ cho thấy xu hướng tăng lớn hơn từ 0,9534 (mức thấp năm 2022) đã sẵn sàng tiếp tục vượt qua mức cao 1,1274.

Nhập khẩu các mặt hàng chính của Trung Quốc hoặc yếu rõ ràng trong tháng 5, chẳng hạn như giá dầu thô sụt giảm, hoặc những mặt hàng có dấu hiệu mạnh lên rõ ràng là lừa đảo và phần lớn được thúc đẩy bởi các yếu tố khác ngoài mức tiêu thụ tăng.

Lượng dầu thô đến vùng âm trong 5 tháng đầu năm, với tính toán dựa trên dữ liệu hải quan chính thức công bố vào ngày 7 tháng 6 cho thấy nhập khẩu 11,0 triệu thùng mỗi ngày (bpd) trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 5, giảm 1,2% so với mức 11,13. triệu thùng/ngày trong cùng kỳ năm ngoái.

Trung Quốc, nhà nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới, đã đạt 11,06 triệu thùng/ngày trong tháng 5, tăng nhẹ so với 10,88 triệu thùng/ngày của tháng 4, nhưng giảm mạnh so với 12,11 triệu thùng/ngày trong tháng 5 năm 2023.

Nhập khẩu giảm so với cùng kỳ năm ngoái là do lợi nhuận lọc dầu yếu làm giảm sản lượng và xuất khẩu nhiên liệu giảm 7,7% trong 5 tháng đầu năm 2024 cũng góp phần làm giảm nhu cầu dầu thô.

Nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc giảm 130.000 thùng/ngày trong 5 tháng đầu năm, một kết quả hoàn toàn trái ngược với kỳ vọng của Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC).

Nhóm xuất khẩu này dự báo trong triển vọng hàng tháng trong tháng 5 rằng nhu cầu dầu thô của Trung Quốc sẽ tăng 710.000 thùng/ngày trong cả năm 2024, đóng góp lớn nhất vào tăng trưởng nhu cầu thế giới là 2,25 triệu thùng/ngày.

Công bằng mà nói với OPEC, tổ chức này mong đợi nhu cầu dầu của Trung Quốc sẽ mạnh hơn trong nửa cuối năm, nhưng ngay cả như vậy, tốc độ tăng trưởng nhập khẩu vẫn thấp hơn nhiều so với dự báo của OPEC rằng nửa cuối năm sẽ phải đặc biệt mạnh mẽ.

Kỳ vọng về nửa cuối năm mạnh mẽ hơn cũng có thể là yếu tố thúc đẩy nhập khẩu quặng sắt.

Trung Quốc, quốc gia mua khoảng 75% tổng lượng quặng sắt bằng đường biển toàn cầu, đã nhập khẩu 102,03 triệu tấn trong tháng 5, tăng từ 101,82 triệu tấn trong tháng 4 và tháng thứ ba liên tiếp lượng nguyên liệu thép nhập khẩu vượt quá 100 triệu tấn.

Đó có vẻ là một hiệu suất tốt, nhưng lượng quặng sắt bổ sung không được sử dụng để thúc đẩy sản xuất thép mà chủ yếu được đưa vào kho.

Các kho dự trữ tại cảng do SteelHome giám sát đạt 147,3 triệu tấn trong tuần tính đến ngày 7/6, cao nhất trong 26 tháng và tăng 40% so với mức thấp nhất trong 7 năm là 104,9 triệu tấn đạt được vào tháng 10 năm ngoái.

Các nhà máy thép và thương nhân được khuyến khích tăng tồn kho nhờ giá thấp hơn, với giá thép kỳ hạn tại Singapore giảm xuống mức thấp nhất trong 18 tháng là 98,36 USD/tấn trong tháng 4.

Mặc dù giá đã phục hồi phần nào và kết thúc ở mức 108,70 USD/tấn vào ngày 7 tháng 6, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức 143,08 USD đạt được vào đầu tháng 1.

Nhập khẩu đồng cũng có vẻ tăng mạnh trong tháng 5 với lượng nhập khẩu kim loại chưa gia công tăng lên 514.000 tấn, tăng từ mức 438.000 tấn trong tháng 4.

Trong 5 tháng đầu năm, nhập khẩu đồng đã tăng 8,8% lên 2,327 triệu tấn.

Nhưng tương tự như quặng sắt, tồn kho tăng là nguyên nhân dẫn đến lượng nhập khẩu bổ sung, với lượng dự trữ trong các kho được Sở giao dịch tương lai Thượng Hải theo dõi đã tăng lên mức cao nhất 4 năm là 336.694 tấn vào tuần trước, tăng từ khoảng 33.000 tấn vào thời điểm đầu năm nay. năm.

Nhập khẩu đồng đang được hỗ trợ bởi lượng hàng đến từ Nga ngày càng tăng, quốc gia này đang phải vật lộn để bán một phần sản lượng kim loại công nghiệp do các nước phương Tây áp đặt lệnh trừng phạt chặt chẽ hơn như một phần của các biện pháp sau khi Moscow xâm chiếm Ukraine.

Mặt hàng chính có nhu cầu cao hơn là than đá, với lượng nhập khẩu tất cả các loại của Trung Quốc đạt 43,81 triệu tấn trong tháng 5, giảm so với mức 45,25 triệu tấn của tháng 4, nhưng cao hơn mức 39,58 triệu tấn của tháng 5 năm ngoái.

Trong 5 tháng đầu năm, nhập khẩu than của Trung Quốc là 204,97 triệu tấn, tăng 12,6% so với cùng kỳ năm 2023.

Mức tăng này phần lớn được thúc đẩy bởi sản lượng trong nước yếu, với sản lượng giảm 3,5% trong 4 tháng đầu năm sau khi yêu cầu kiểm tra an toàn tại các khu vực sản xuất than lớn.

Với triển vọng sản xuất than không chắc chắn trong những tháng tới, có thể nhập khẩu sẽ vẫn tăng mạnh, mặc dù phần lớn sẽ phụ thuộc vào thủy điện và sản xuất năng lượng tái tạo của Trung Quốc, cả hai dự kiến sẽ tăng trong thời gian còn lại của năm 2024.

Thông điệp tổng thể từ hoạt động nhập khẩu hàng hóa của Trung Quốc là mặc dù không quá nghiêm trọng nhưng khó có dấu hiệu cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Các quỹ phòng hộ và các nhà đầu cơ tiếp tục giảm bớt sự lạc quan của họ đối với đồng đô la Mỹ và hiện đang giữ vị thế mua ròng nhỏ nhất đối với đồng tiền này kể từ tháng Ba.

Câu hỏi bây giờ là liệu các cơ hội đã đủ rõ ràng để bắt đầu xây dựng lại các khoản đặt cược tăng giá này hay liệu triển vọng kinh tế Hoa Kỳ và đường lối chính sách tiền tệ ở nước ngoài có khuyến khích các quỹ mở rộng quy mô trở lại hơn nữa hay không.

Báo cáo việc làm hôm thứ Sáu của Hoa Kỳ, cùng với việc lợi suất trái phiếu tăng vọt sau đó và giảm bớt kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed, cho thấy việc bán tháo đồng đô la sắp hết hơi. Những tín hiệu diều hâu từ các dự báo kinh tế sửa đổi của Fed và Jerome Powell vào thứ Tư có thể sẽ củng cố quan điểm đó.

Các nhà phân tích của MUFG viết hôm thứ Sáu: “Sức mạnh của dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ… củng cố nguy cơ Fed sẽ đứng bên lề lâu hơn”.

Tuy nhiên, những lo ngại về tăng trưởng vẫn chưa tan biến và trước khi phục hồi vào thứ Sáu, lãi suất trái phiếu kho bạc và đồng đô la đã ở mức thấp nhất trong hai tháng.

Ngoài ra, Ngân hàng Nhật Bản đang thắt chặt chính sách và Ngân hàng Trung ương Châu Âu dường như không muốn bắt tay vào chu kỳ nới lỏng toàn diện. Sức hấp dẫn tương đối của đồng đô la có thể không cải thiện nhiều

Dữ liệu mới nhất của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa cho thấy các nhà đầu cơ đã cắt giảm vị thế mua ròng đô la của họ so với rổ tiền tệ G10 và các thị trường mới nổi xuống chỉ còn dưới 11 tỷ USD trong tuần kết thúc vào ngày 4 tháng 6 từ mức 15,3 tỷ USD của tuần trước.

Đó là khoảng 1/3 trong số 32,6 tỷ USD đặt cược vào đồng USD mạnh hơn chỉ từ sáu tuần trước. Đó cũng là mức cao nhất trong 5 năm.

Giá trị vị thế mua đô la của các quỹ so với các đồng tiền G10 đã giảm xuống 14 tỷ USD từ mức 18,2 tỷ USD vào tuần trước. Con số này cũng giảm đáng kể so với mức cao nhất trong 5 năm là 36,3 tỷ USD vào cuối tháng 4.

Vị thế mua về cơ bản là đặt cược rằng một tài sản sẽ tăng giá trị và vị thế bán là đặt cược giá tài sản đó sẽ giảm.

Việc bán đô la gần đây đặc biệt ổn định so với hai loại tiền tệ chính của châu Âu. Dữ liệu CFTC mới nhất cho thấy các quỹ hiện giữ vị thế mua ròng đồng euro lớn nhất trong ba tháng và vị thế mua ròng đồng bảng Anh lớn nhất trong hai tháng.

Đồng yên Nhật và đô la Canada là hai loại tiền tệ mà các quỹ đang nắm giữ vị thế mua đô la Mỹ lớn trong lịch sử. Họ đã đi theo hai hướng trái ngược nhau vào tuần trước.

Các quỹ đã cắt giảm vị thế bán ròng đồng Yên của họ 15% xuống còn 10,66 tỷ USD từ mức 12,4 tỷ USD của tuần trước. Hai đợt can thiệp trực tiếp vào việc mua đồng yên từ Tokyo và chính sách 'bình thường hóa' của BOJ đã khiến các quỹ giảm vị thế bán đồng yên ròng của họ hơn 1/4 so với mức cao nhất trong 17 năm của tháng 4.

Đó là một câu chuyện khác với 'loonie'. Các quỹ đã tăng vị thế bán ròng của họ trong tuần tính đến ngày 4 tháng 6 lên 91.639 hợp đồng, vị thế hiện trị giá 6,7 tỷ USD. Theo cả hai biện pháp, đó là vụ đặt cược lớn nhất đối với đồng tiền này trong 7 năm.