Vẫn còn hạn chế, nhưng không lâu dài

Ngân hàng trung ương

Tóm tắt:

ECB đã cắt giảm lãi suất 25bp, nhưng hiện tại thấy rủi ro lạm phát có tính hai mặt hơn. Sẽ còn nhiều đợt cắt giảm lãi suất nữa, nhưng ECB dường như vẫn đang trên con đường bình thường hóa và dường như không vội vã trên con đường đó. Chúng ta vẫn thấy đáy lãi suất ở mức 2,25%.

ECB dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản và điều chỉnh tuyên bố của mình trong khi vẫn giữ nguyên các thay đổi cụ thể. ECB đã hủy bỏ lời cam kết duy trì lãi suất đủ hạn chế trong thời gian cần thiết và thay vào đó chỉ nói rằng họ quyết tâm đảm bảo lạm phát ổn định bền vững ở mục tiêu trung hạn 2%. Lãi suất vẫn được coi là hạn chế, nhưng việc nới lỏng các điều kiện tài chính đã giúp việc vay mới trở nên ít tốn kém hơn.

Nhân viên ECB hiện kỳ vọng sự phục hồi chậm hơn, trong khi quá trình giảm phát đang đi đúng hướng. Những thay đổi trong dự báo lạm phát là vừa phải, và lạm phát cơ bản được dự kiến ở mức 2,3% vào năm 2025 và 1,9% vào cả năm 2026 và 2027, tức là ít nhiều phù hợp với mục tiêu.

Chức năng phản ứng được giữ nguyên và các quyết định trong tương lai vẫn sẽ dựa trên đánh giá triển vọng lạm phát theo dữ liệu kinh tế và tài chính sắp tới, động lực của lạm phát cơ bản và sức mạnh của truyền dẫn chính sách tiền tệ. ECB không cam kết trước về một lộ trình lãi suất cụ thể, trong khi các quyết định trong tương lai sẽ được đưa ra thông qua cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu và theo từng cuộc họp.

Dựa trên thông điệp ngày hôm nay, chúng tôi giữ nguyên dự báo cơ bản về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại mọi cuộc họp của ECB cho đến tháng 4 năm sau, khi chúng tôi thấy lãi suất tiền gửi đạt 2,25%. Rủi ro vẫn nghiêng mạnh về phía giảm đối với quan điểm này.

Trong QA, Lagarde cho biết đã có những cuộc thảo luận về việc cắt giảm 50bp, nhưng cuối cùng đã có một đợt tăng giá mạnh lên 25bp. Bà nói thêm rằng mặc dù rủi ro lạm phát tăng vẫn chưa biến mất, nhưng rủi ro đối với giá cả hiện đã có nhiều hơn hai mặt. Lagarde không đưa ra bất kỳ ước tính mới nào về mức lãi suất trung lập có thể nằm ở đâu, vì chủ đề này không được thảo luận. Bà cho biết hướng đi khá rõ ràng, nhưng tốc độ thì không và nhiều mặt bằng đã được hoàn thành.

Thị trường tài chính ban đầu diễn giải thông điệp này theo hướng hơi ôn hòa, nhưng giọng điệu đã thay đổi khi Lagarde nhấn mạnh rằng đã có nhiều việc được thực hiện, điều mà thị trường diễn giải là cho thấy còn ít dư địa để nới lỏng hơn nữa. Thị trường hiện đang định giá ở mức nới lỏng khoảng 30 điểm cơ bản cho cuộc họp tháng 1, tức là thiên vị rõ ràng cho một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa. Mức đáy cho lãi suất tiền gửi được định giá ở mức khoảng 1,75%. Trong khi thị trường tài chính đã định giá ở mức cắt giảm mạnh hơn so với mức cơ sở của chúng tôi, dữ liệu yếu có thể dễ dàng đẩy kỳ vọng lãi suất xuống thấp hơn nữa.

Sẽ có thêm nhiều đợt cắt giảm lãi suất

Lãi suất thấp hơn đã giúp thúc đẩy nhu cầu vay vốn

Chỉ có những thay đổi nhỏ đối với dự báo của ECB

Các bản sửa đổi đối với dự báo tháng 9 của ECB là nhỏ, đúng như dự kiến. Có phần đáng ngạc nhiên, ECB chỉ kỳ vọng tăng trưởng 1,1% vào năm tới so với 1,3% vào tháng 9. Điều này được cho là chủ yếu là do dữ liệu khảo sát (PMI) yếu kể từ vòng dự báo trước. Dữ liệu GDP thực sự đã khiến ECB bất ngờ tăng trong quý 3. Do đó, ECB thấy rằng sự phục hồi sẽ khá yếu và sẽ phụ thuộc nhiều vào thu nhập thực tế và mức tiêu dùng cao hơn. ECB tiếp tục thấy rủi ro thiên về phía giảm và so với các vòng dự báo trước đó của ECB, người ta có thể coi dự báo tăng trưởng 1,3% cho năm 2027 là khá yếu.

Nhìn chung, có vẻ như ECB đã hạ thấp tiềm năng tăng trưởng dài hạn của mình vì mặc dù số liệu GDP yếu hơn, nhưng việc điều chỉnh dự báo lạm phát là rất nhỏ, đặc biệt là đối với lạm phát cơ bản và chủ yếu diễn ra trong ngắn hạn.

Lạm phát được dự báo sẽ quay trở lại mục tiêu 2% vào năm 2025 và rủi ro xung quanh lạm phát sẽ xảy ra ở cả hai hướng. Lạm phát có thể trở nên khó kiểm soát nếu tiền lương tiếp tục tăng nhanh và các hạn chế thương mại cũng có thể gây áp lực về chi phí ở một số bộ phận của chuỗi cung ứng.

Nhân viên ECB dự kiến lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu trong năm 2025

Nguồn: ECB Watch

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Tuyên bố rủi ro

Giao dịch các công cụ tài chính như cổ phiếu, tiền tệ, hàng hóa, hợp đồng tương lai, trái phiếu, quỹ hoặc tiền kỹ thuật số tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư.

Trước khi quyết định giao dịch các công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần hiểu đầy đủ về rủi ro và chi phí giao dịch trên thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, và tiến hành tư vấn chuyên môn cần thiết. Dữ liệu trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường. Bạn chịu trách nhiệm hoàn toàn về tất cả quyết kết giao dịch bạn đã thực hiện. Chúng tôi không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.

Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Trang web này. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Vẫn còn hạn chế, nhưng không lâu dài

Sẽ có thêm nhiều đợt cắt giảm lãi suất

Lãi suất thấp hơn đã giúp thúc đẩy nhu cầu vay vốn

Chỉ có những thay đổi nhỏ đối với dự báo của ECB

Nhân viên ECB dự kiến lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu trong năm 2025

Nguồn: ECB Watch

Tuyên bố rủi ro

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Vẫn còn hạn chế, nhưng không lâu dài

Sẽ có thêm nhiều đợt cắt giảm lãi suất

Lãi suất thấp hơn đã giúp thúc đẩy nhu cầu vay vốn

Chỉ có những thay đổi nhỏ đối với dự báo của ECB

Nhân viên ECB dự kiến ​​lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu trong năm 2025

Nguồn: ECB Watch

Tuyên bố rủi ro

Nhân viên ECB dự kiến lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu trong năm 2025