Việc làm của Hoa Kỳ có dấu hiệu chậm lại, nhưng nó sẽ không ngăn cản Fed

Justin

Lạm phát và Suy thoái

Nonfarm Payrolls

Ngân hàng trung ương

Fed

Kinh tế

Tóm tắt:

Một báo cáo việc làm yếu hơn so với dự đoán rộng rãi đã làm mất đi một số động thái của thị trường gần đây, nhưng thị trường lao động vẫn quá thắt chặt để Fed có thể nới lỏng. Sắp có đợt tăng lãi suất vào tháng 7, nhưng dữ liệu lao động là chỉ số chậm nhất và lạm phát nhẹ hơn vào tuần tới có thể khiến kỳ vọng tăng lãi suất tiếp tục ở mức vừa phải.

Việc làm thấp hơn kỳ vọng

Báo cáo việc làm tháng 6 của Hoa Kỳ được đưa ra ở khía cạnh nhẹ nhàng hơn so với kỳ vọng ở hầu hết các khía cạnh, nhưng điều này sẽ không làm thay đổi triển vọng về một đợt tăng lãi suất khác tại cuộc họp FOMC ngày 26 tháng 7. Bảng lương phi nông nghiệp đã tăng 209 nghìn trong tháng 6 và đã có 110 nghìn lần sửa đổi giảm trong hai tháng qua. Các dự báo đồng thuận tập trung vào mức tăng 230 nghìn, nhưng con số 'thì thầm' gần 300 nghìn sau số bảng lương ADP ngày hôm qua và chỉ số việc làm dịch vụ ISM. Vì vậy, chúng ta đang chứng kiến một chút đảo chiều từ những biến động của thị trường ngày hôm qua khi lợi suất trái phiếu chính phủ tăng và kỳ vọng lãi suất tăng cao hơn.

Mức tăng việc làm tư nhân yếu nhất kể từ tháng 12 năm 2020

Biên chế tư nhân chỉ tăng 149 nghìn so với 200 nghìn dự kiến, đây là điều ngạc nhiên lớn nhất trong báo cáo với sản xuất tăng 7 nghìn, xây dựng tăng 23 nghìn trong khi dịch vụ tư nhân chỉ tăng 120 nghìn. Các dịch vụ giáo dục/y tế tiếp tục rất mạnh trong thành phần đó, tăng 73 nghìn. Tuy nhiên, việc làm trong lĩnh vực bán lẻ thực sự đã giảm 11 nghìn trong khi vận tải và kho bãi giảm 7 nghìn, cho thấy tình yêu đối với hàng hóa vật chất tiếp tục suy yếu. Tuy nhiên, chúng tôi hiện đã có ba tháng liên tiếp tăng trưởng việc làm ở mức 26 nghìn hoặc thấp hơn trong lĩnh vực giải trí và khách sạn, điều này mâu thuẫn với nhiều câu chuyện về sự tăng trưởng mạnh mẽ ở đây, chủ yếu liên quan đến số lượng du khách tăng mạnh. Trên thực tế, nó phù hợp hơn với số lượng khách sạn Opentable và STR cho thấy nhu cầu nhà hàng và công suất sử dụng khách sạn giảm so với cùng kỳ năm trước. Việc tuyển dụng của chính phủ tiếp tục diễn ra sôi nổi với 60 nghìn việc làm được thêm vào.

Chi phí lao động và trọng tâm lạm phát của Fed (YoY%)

US Jobs Show Signs of Slowdown, But it Won’t Deter the Fed_1

Các lĩnh vực vững chắc để giữ cho Fed thận trọng

Tuy nhiên, có những lĩnh vực tương đối mạnh trong báo cáo, con số tiền lương (0,4% hàng tháng so với 0,3% đồng thuận) mạnh hơn và có những sửa đổi tăng lên có nghĩa là chúng ta có tỷ lệ lạm phát tiền lương hàng năm duy trì ở mức 4,4%, thay vì chậm hơn so với mức 4,2% như mong đợi. Tỷ lệ thất nghiệp cũng giảm trở lại 3,6% sau khi tăng từ 3,4% lên 3,7% trong tháng 5 - cuộc khảo sát hộ gia đình cho thấy việc làm tăng 273 nghìn trong khi số người tự xếp mình là thất nghiệp giảm 140 nghìn. Tuần làm việc trung bình cũng tăng nhẹ lên 34,4 giờ.

Việc làm là một chỉ báo tụt hậu

Dữ liệu ngày hôm nay làm giảm bớt sức nóng của kỳ vọng tăng lãi suất xây dựng, nhưng 209.000 việc làm vẫn còn rất nhiều và với mức lương vẫn ở mức cao và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống, điều này sẽ củng cố khả năng tăng lãi suất vào tháng Bảy. Điều quan trọng, dữ liệu việc làm là chỉ số trễ nhất trong số các chỉ số tụt hậu, vì vậy điều này không cho chúng ta biết gì về tương lai. Quan trọng hơn nhiều về mặt đó là các điều kiện cho vay, chỉ số tâm lý kinh doanh và khảo sát đơn đặt hàng mới – lưu ý rằng chỉ số hàng đầu đã giảm trong 14 tháng liên tiếp. Cũng xin lưu ý rằng cuộc khảo sát về ý định tuyển dụng của Liên đoàn Doanh nghiệp Độc lập Quốc gia ngày hôm qua cho thấy chỉ có 15% doanh nghiệp nhỏ ròng dự kiến sẽ tuyển dụng trong vài tháng tới, so với mức trung bình trên 20% vào năm ngoái.

Tuần tới, mắt sẽ chuyển sang dữ liệu lạm phát. Dự kiến sẽ chứng kiến sự sụt giảm lớn trong tỷ lệ CPI hàng năm từ 4% xuống 3,1% trong khi tốc độ cốt lõi sẽ chậm lại từ 5,3% xuống 5%. Con số sau đó vẫn còn quá hấp dẫn đối với Fed, nhưng PPI sẽ chậm lại chỉ còn 0,4% so với cùng kỳ năm ngoái với PPI cốt lõi ở mức 2,5% YoY, cho thấy áp lực giá đường ống đang giảm dần nhanh chóng.

Nguồn: ING

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Nhiều thập kỷ thống trị xuất khẩu ngô của Hoa Kỳ mất dần khi Brazil giành lấy vương miện nhà cung cấp hàng đầu

Devin

Hàng hóa

Sự thống trị xuất khẩu ngô của Mỹ đang giảm dần trong một thị trường toàn cầu ngày càng cạnh tranh khi Brazil, được hỗ trợ bởi một thỏa thuận cung cấp mới với Trung Quốc, sẽ lần thứ hai vượt qua Mỹ trong mùa vụ này.

Trong khi đó, Mexico, thị trường hàng đầu khác của Mỹ, đang chuẩn bị hạn chế nhập khẩu ngô biến đổi gen chiếm hơn 90% sản lượng mỗi vụ thu hoạch của Mỹ.

Thị phần xuất khẩu bị xói mòn gây khó khăn cho ngành ngô trị giá 90 tỷ USD của Mỹ do nhu cầu trong nước về thức ăn chăn nuôi và sản xuất ethanol cũng hạ nhiệt. Các nhà phân tích cho biết diện tích trồng loại cây được trồng phổ biến nhất ở Mỹ có khả năng giảm và kết quả là thu nhập từ trang trại có thể bị ảnh hưởng trong những năm tới.

Stephen Nicholson, chiến lược gia ngành ngũ cốc và hạt có dầu toàn cầu của Rabobank, một ngân hàng cho vay nông nghiệp, cho biết: “Khi xem xét nhu cầu ngô của Mỹ trong dài hạn, chúng tôi tự hỏi nhu cầu mới đến từ đâu.

Ông nói: “Brazil có thể chiếm thị phần lớn hơn trên thị trường toàn cầu, ethanol có thể đã đạt đỉnh và protein động vật có thể sẽ không tăng trưởng đủ nhanh”.

Nông dân Illinois Richard Guebert lo ngại.

Ông nói: "Chúng tôi cần một thị trường xuất khẩu tốt cho ngô của mình. Công nghệ hạt giống ở Brazil ngày càng tốt hơn qua mỗi năm. Chúng sẽ không biến mất".

Xuất khẩu ngô bị thu hẹp phản ánh những thách thức mà đậu tương Mỹ phải đối mặt một thập kỷ trước khi Brazil đẩy mạnh sản xuất để đáp ứng nhu cầu tăng cao của Trung Quốc, cuối cùng giành được ngôi vị nhà cung cấp hàng đầu vào năm 2013. Quốc gia này hiện thường thống trị thị trường xuất khẩu đậu tương toàn cầu trong 8 tháng mỗi năm hoặc hơn , cắt giảm xuất khẩu của Hoa Kỳ. Brazil cũng là nước xuất khẩu gia cầm, cà phê và đường hàng đầu thế giới.

Xuất khẩu ngô của Brazil dự kiến sẽ tràn ngập thị trường toàn cầu bắt đầu từ tháng 7 và vào vụ thu hoạch mùa thu của Mỹ. Đất nước này thu hoạch hai vụ ngô từ đất nhiệt đới mỗi năm, không giống như Hoa Kỳ

Chính phủ cho biết bất chấp nhu cầu hạn chế, nông dân Hoa Kỳ đã mở rộng gieo trồng ngô trong năm nay lên mức lớn nhất trong một thập kỷ, được khuyến khích bởi chi phí hạt giống và phân bón thấp hơn cũng như thời tiết gieo trồng tốt. Với vụ mùa kỷ lục của Brazil tràn ngập thị trường, nông dân trồng ngô Mỹ có thể thấy giá giảm.

Tuy nhiên, Rabobank dự báo diện tích trồng ngô sẽ giảm xuống còn 88 triệu mẫu Anh (356.123 km2) trong ba năm tới từ hơn 94 triệu mẫu Anh hiện nay, Nicholson cho biết.

Trung Quốc đã mở rộng danh sách các cơ sở xuất khẩu ngô của Brazil được phê duyệt vào cuối năm ngoái, bắt đầu xuất khẩu các lô hàng từ Brazil. Trước đó, phần lớn ngô nhập khẩu của Trung Quốc đến từ Mỹ và Ukraine.

Matthew Roberts, nhà phân tích ngũ cốc cao cấp của công ty tư vấn Terrain, cho biết: “Brazil có khả năng mở rộng diện tích trồng trọt để đáp ứng nhu cầu của Trung Quốc theo cách mà Hoa Kỳ không làm được”.

Brazil thắng trận

Dữ liệu của Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA) cho thấy tính đến giữa tháng 6, doanh số xuất khẩu ngô của Mỹ sang Trung Quốc để giao hàng trước vụ thu hoạch tiếp theo đã giảm 48% so với một năm trước.

Theo dữ liệu hải quan, tổng nhập khẩu ngô của Trung Quốc giảm khoảng 10% trong năm nay, do người mua ở đó chờ đợi nguồn cung ngô Brazil giá rẻ dồi dào trong những tháng tới.

"Brazil đang thắng trong trò chơi ngay bây giờ. Chúng tôi chỉ không cạnh tranh về giá", một thương nhân xuất khẩu của Hoa Kỳ cho biết, trích dẫn các giá chào ngô của Brazil thấp hơn 30 USD/tấn so với giá tại cảng Bờ Vịnh của Hoa Kỳ.

Tổng doanh số xuất khẩu ngô của Hoa Kỳ trong tháng 4 và tháng 5 thấp nhất trong ít nhất 22 năm, theo dữ liệu doanh số xuất khẩu hàng tuần của USDA. Khoảng thời gian bao gồm ba tuần trong đó nhiều giao dịch mua bị hủy hơn so với đã đặt trước và hai tuần xuất khẩu ngô tồi tệ nhất của Hoa Kỳ được ghi nhận.

Decades of U.S. Corn Export Dominance Fade as Brazil Seizes Top Supplier Crown_1

Mexico là một điểm sáng cho xuất khẩu ngô của Mỹ trong mùa này, với doanh số từ vụ thu hoạch năm 2022 đến giữa tháng 6 chỉ giảm 11% so với năm ngoái, so với mức giảm 36% so với cùng kỳ năm ngoái đối với tất cả các điểm đến, theo USDA dữ liệu.

Các nhà phân tích cho biết, tranh chấp đang diễn ra về sắc lệnh cấm nhập khẩu một số loại ngô công nghệ sinh học của Mexico có nguy cơ gây gián đoạn cho các chuyến hàng của Mỹ trong tương lai. Bộ Nông nghiệp nước này cho biết nước này đang đẩy mạnh sản xuất ngô thêm khoảng 2 triệu tấn.

Theo dữ liệu của USDA, xuất khẩu ngô của Hoa Kỳ trong năm tiếp thị 2022/23 kết thúc vào ngày 31 tháng 8 hiện được dự báo ở mức 43,817 tấn, mức thấp nhất trong một thập kỷ, chiếm 24,8% thị phần thương mại toàn cầu. Xuất khẩu dự kiến của Brazil đạt mức kỷ lục 55 triệu tấn.

Decades of U.S. Corn Export Dominance Fade as Brazil Seizes Top Supplier Crown_2

Đây là thị phần nhỏ thứ hai của Mỹ trên thị trường ngô toàn cầu được ghi nhận, chỉ sau niên vụ 2012/13 khi hạn hán nghiêm trọng làm giảm sản lượng và đẩy giá lên cao kỷ lục.

Một số nhà phân tích kỳ vọng USDA sẽ cắt giảm triển vọng xuất khẩu trong báo cáo hàng tháng tiếp theo vào ngày 12 tháng 7.

USDA dự báo xuất khẩu ngô của Mỹ niên vụ 2023/24 là 53,342 triệu tấn, thấp hơn triển vọng 55 triệu tấn của Brazil.

Nguồn: Reuters

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Chưa quyết định? Trái phiếu bị vắt kiệt

Devin

Trái phiếu

Đây được cho là năm mà vùng đệm đầu tư 'an toàn' hoạt động tốt hơn - suy thoái kinh tế và cắt giảm lãi suất đã đến hạn và khóa các phiếu giảm giá dài hạn, cấp độ đầu tư và giá trái phiếu dưới mệnh giá được kỳ vọng sẽ dễ dàng vượt qua lợi nhuận tiền mặt trong khi tránh giả định thu nhập của công ty hỗn loạn trong vốn chủ sở hữu.

Nó đã không hoạt động như thế.

Khi nửa cuối năm bắt đầu vào tuần này, một điều gì đó giống như sự đầu hàng của giao dịch trái phiếu dường như đang được tiến hành. 'Hạ cánh mềm', tăng trưởng tiền lương thực tế trở lại, lãi suất ngân hàng trung ương cao hơn trong thời gian dài hơn và sự phấn khích của trí tuệ nhân tạo, tất cả đã quét sạch suy thoái và cắt giảm lãi suất và chứng khoán leo thang.

Với thị trường lao động vẫn thắt chặt như trống và hỗ trợ tiêu dùng, các ngân hàng trung ương lo sợ rằng khả năng phục hồi rất cao có thể làm thất bại giai đoạn cuối của quá trình giảm phát và vẫn đang đẩy lãi suất cao hơn nữa để đảm bảo tín dụng được thắt chặt đủ để đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu 2%.

Thị trường chứng khoán toàn cầu đã tăng từ 10% đến 15%. Các chỉ số trái phiếu toàn cầu đã không làm được gì hoặc chìm trong sắc đỏ. Các quỹ ETF nắm giữ Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 7-10 năm giảm gần 3% từ đầu năm đến nay và các phiên bản kỳ hạn ngắn hơn 1-3 năm giảm gần 1%.

Các biện pháp rộng nhất của trái phiếu chính phủ và doanh nghiệp vừa bị mắc kẹt trong bùn. Chỉ số Tổng hợp của Bloomberg Hoa Kỳ và chỉ số Đa vũ trụ toàn cầu không thay đổi trong năm - tăng chưa đến nửa phần trăm.

Nhân đôi xuống, hoặc ném vào khăn?

Trong khi nhiều nhà quản lý tài sản đang tuân theo các khuyến nghị khó hiểu của họ, thì rất nhiều điều may mắn cũng xuất hiện trong tuần này.

Lợi suất trái phiếu chính phủ hai năm đang tăng vọt. Với việc tăng trưởng việc làm trong tháng 6 của Hoa Kỳ sẽ tăng thêm một bước nữa, lợi tức trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đạt mức cao nhất trong 16 năm qua trên 5%, tương đương của Đức đạt mức cao nhất trong 15 năm và lợi suất trái phiếu của Anh đạt mức cao nhất trong năm 2008.

Việc bán tháo đã xảy ra; Lợi tức trái phiếu kho bạc 30 năm một lần nữa đứng đầu 4% để duy trì mức cao nhất trong năm trong khi trái phiếu kỳ hạn 30 năm đang trên đường đạt mức cao nhất trong một ngày kể từ trò hề ngân sách của Vương quốc Anh vào mùa thu năm ngoái.

Đây không phải là giao dịch suy thoái - mặc dù chúng có thể tạo ra một giao dịch.

Logic đầu tư đôi khi có thể xoay vòng đến chóng mặt.

Một đợt tăng mạnh khác về lãi suất cho vay và lãi suất trái phiếu có thể gây ra suy thoái kinh tế trong khi làm giảm giá trị chiết khấu dài hạn của một số công ty công nghệ và các công ty vốn hóa lớn, những công ty tiên phong trong đợt tăng giá chứng khoán năm nay cho đến nay.

Cổ phiếu cũng chao đảo trong tuần này trong trận động đất trái phiếu mới nhất.

Nhưng hiện tại, nỗi đau của các nhà quản lý tài sản khi báo cáo hoạt động kém hiệu quả vào giữa năm dường như đang chi phối suy nghĩ lại về 'năm của trái phiếu'. Undecided? Bonds Get Squeezed Out_1

Trái phiếu Funk

Gần đây nhất là vào giữa tháng 6, cuộc khảo sát nhà đầu tư toàn cầu của Bank of America cho thấy vị thế trái phiếu bị thừa cân nhiều nhất trong 8 năm - cùng với tỷ trọng ròng của vốn chủ sở hữu thấp hơn hai độ lệch chuẩn dưới mức trung bình lịch sử dài hạn.

Đối với các chiến lược gia của JPMorgan, hai tuần qua có thể đã chứng kiến một cuộc tranh giành để tái cân bằng vốn đã ở mốc nửa năm - có thể giải thích một số yếu tố bạo lực trong đợt tăng giá trái phiếu chính phủ trong tuần này.

JPMorgan đã chỉ ra sự gia tăng mạnh mẽ các vị thế mua ròng trên hợp đồng tương lai vốn cổ phần của Hoa Kỳ bởi các nhà quản lý tài sản và các quỹ sử dụng đòn bẩy vì "họ dường như đã đầu hàng trước lập trường giảm giá trước đó và trở nên thừa cân". Sự thay đổi đột ngột này đã chiếm vị thế mua ròng trong tổng số hợp đồng mở từ mức dưới mức trung bình vào đầu tháng 6 lên mức trên mức trung bình trong tuần này.

Mặc dù phân tích của JPMorgan về quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí và các chỉ số về cung và cầu của công ty cho rằng phần lớn quá trình tái cân bằng từ sự sai lệch nghiêm trọng năm 2022 hiện đã "cạn kiệt", nhưng có thể một số hoạt động nới lỏng hơn nữa của phía trái phiếu vẫn chưa diễn ra.

Vì vậy, những gì xảy ra tiếp theo?

Về cơ bản nhất, bức tranh kinh tế và tỷ giá trong thời gian còn lại của năm vẫn cân bằng. Mùa báo cáo thu nhập quý hai bắt đầu vào tuần tới sẽ kể một câu chuyện, với sự rõ ràng hơn được tìm kiếm từ một đợt tăng lãi suất khác có thể xảy ra của Fed vào ngày 26 tháng 7 vì nhiều người vẫn đang chờ đợi những tác động muộn của việc tăng lãi suất cho đến nay.

Một cách để xem triển vọng mơ hồ là dự báo tăng trưởng thu nhập đồng thuận cả năm cho cả SP500 và Stoxx 600 của Châu Âu hiện đều bằng không - mặc dù con số đó tăng lên 12% vào năm 2024 đối với SP500 và 8% vào năm tới đối với Châu Âu.

Một lý do khác là không có đợt cắt giảm lãi suất đầy đủ nào của Fed so với mức hiện tại được định giá trong hơn một năm - gần như hai lần tăng lãi suất trong thời gian tạm thời, chỉ được giải phóng một phần sau đó.

Nhưng nếu một cuộc suy thoái cả năm trong cả nền kinh tế rộng lớn hơn hoặc thu nhập không thành hiện thực và lãi suất không giảm trở lại trong hơn 12 tháng, thì trái phiếu có thể đơn giản bị loại khỏi danh mục đầu tư bởi sự kết hợp hấp dẫn an toàn tuyệt đối. tỷ lệ tiền mặt từ 5% trở lên hoặc vốn chủ sở hữu và các lựa chọn thay thế có thể tạo gánh nặng cho việc tăng thu nhập.

Đối với tất cả trừ các quỹ hưu trí và bảo hiểm dài hạn hoặc ngân hàng, trái phiếu có thể không phải là cá cũng không phải chim trong một thời gian tới. Undecided? Bonds Get Squeezed Out_4

Nguồn: Reuters

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Data-Hit thị trường trái phiếu kết thúc mùa hè tạm lắng

Damon

Kinh tế

Sự yên bình dường như của các thị trường tháng 6 cuối cùng đã bị phá vỡ bởi những cơn bão mùa hè khi một đợt bán tháo trái phiếu bùng phát sau tin tức về việc tạo việc làm tích cực ở Hoa Kỳ vào tháng trước, làm gia tăng kỳ vọng về việc tăng lãi suất nhiều hơn.

Ba báo cáo về tình hình việc làm của Hoa Kỳ hôm thứ Năm cho thấy gần nửa triệu việc làm trong khu vực tư nhân đã tăng trong tháng 6 - gần gấp đôi dự báo của các nhà phân tích.

Mặc dù dữ liệu cũng cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần tăng cao hơn và cơ hội việc làm giảm đi phần nào trong tháng 5, nhưng tỷ lệ 'bỏ việc' cũng tăng lên - nhấn mạnh sự thắt chặt của thị trường lao động khiến Cục Dự trữ Liên bang rất khó chịu về việc đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu 2%. .

Ngoài ra, có những dấu hiệu cho thấy hoạt động tại các công ty thống trị trong lĩnh vực dịch vụ của Hoa Kỳ cũng đã tăng trở lại vào tháng trước.

Việc phát hành báo cáo bảng lương quốc gia hàng tháng của Bộ Lao động vào thứ Sáu sẽ đóng dấu bức tranh.

Nỗi sợ hãi ở Fed là nền kinh tế rộng lớn hơn đang hồi phục trở lại với tỷ lệ lạm phát vẫn gấp đôi mức họ muốn. "Tôi vẫn rất lo lắng về việc liệu lạm phát có quay trở lại mục tiêu một cách bền vững và kịp thời hay không", Lorie Logan, Giám đốc Fed tại Dallas, cho biết hôm thứ Năm.

Với các thị trường tương lai phản ánh hơn 80% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất thêm 1/4 điểm vào cuối tháng này và gần như 50-50 khả năng sẽ tăng thêm vào tháng 11, lợi suất trái phiếu chính phủ hai năm ở khắp mọi nơi đều tăng vọt.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đạt mức cao nhất trong 16 năm trên 5%, trái phiếu tương đương của Đức đạt mức cao nhất trong 15 năm và lợi suất trái phiếu của Anh đạt mức cao nhất trong năm 2008. Việc bán tháo đã xảy ra; Lợi tức trái phiếu kho bạc 30 năm một lần nữa đứng đầu 4% để duy trì mức cao nhất trong năm trong khi trái phiếu kỳ hạn 30 năm đang trên đường đạt mức cao nhất trong một ngày kể từ trò hề ngân sách của Vương quốc Anh vào mùa thu năm ngoái.

SP500 có ngày tồi tệ nhất kể từ tháng 5 và chứng khoán thế giới mất hàng ngày lớn nhất kể từ tháng 4.

Thước đo VIX về mức độ biến động ngụ ý của Phố Wall - vốn đã giảm một cách kỳ lạ trong suốt tháng trước - đã tăng lên mức cao nhất kể từ ngày 1 tháng Sáu.

Các thị trường đã bình tĩnh lại một chút khi họ chờ xác nhận bảng lương vào thứ Sáu. Chỉ số Hang Seng chuẩn của Hồng Kông mất gần 1% và chỉ số Nikkei của Nhật Bản còn hơn thế nữa khi họ bắt đầu bán ra nước ngoài vào thứ Năm - nhưng các sàn giao dịch châu Âu và hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ giữ ổn định vào thứ Sáu và VIX quay đầu lại một chút.

Điều quan trọng, lợi tức trái phiếu kho bạc 2 năm đã giảm xuống dưới 5%.

Ở một diễn biến khác, chuyến công du Trung Quốc của Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen cho đến nay cho thấy rất ít dấu hiệu cho thấy những bước đột phá mới trong quan hệ căng thẳng giữa hai siêu cường kinh tế.

Và trong các cuộc chiến truyền thông xã hội, Twitter của Elon Musk có vẻ sẽ kiện Meta về việc ra mắt nền tảng đối thủ có tên Threads trong tuần này.

Các sự kiện để theo dõi sau vào thứ Sáu:

* Báo cáo việc làm tháng 6 của Mỹ; Báo cáo việc làm tháng 6 của Canada

* Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Dallas Lorrie Logan phát biểu

* Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde và Giám đốc Bundesbank Joachim Nagel phát biểu; Nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Anh Catherine Mann phát biểu tại New York

* Lãnh đạo NATO họp thượng đỉnh ở Vilnius Data-Hit Bond Markets End Summer Lull_1

Nguồn:Yahoo

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Suy thoái của Trung Quốc khiến các cổ phiếu châu Âu phụ thuộc vào xuất khẩu suy nghĩ lại

Samantha Luân

Chứng khoán

Các nhà đầu tư cho biết việc thiếu rõ ràng về các biện pháp kích thích theo kế hoạch của Bắc Kinh sẽ đồng nghĩa với sự thèm muốn hỗn hợp đối với chứng khoán châu Âu trong thời gian còn lại của năm 2023, với Trung Quốc là thị trường xuất khẩu lớn thứ ba của EU.

Từ ô tô cao cấp đến đồng hồ xa xỉ, các mặt hàng thiết yếu và tiêu dùng tùy ý, công nghệ, công nghiệp và vật liệu của châu Âu đều có doanh thu đáng kể từ Trung Quốc.

Vì vậy, với sự phục hồi sau COVID-19 của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang mất đà, các nhà đầu tư rất háo hức muốn biết thông tin chi tiết về chính sách hỗ trợ mà Bắc Kinh hứa hẹn để thúc đẩy tăng trưởng.

Việc dỡ bỏ các hạn chế về COVID ở Trung Quốc là một trong những động lực chính thúc đẩy sự phục hồi của chứng khoán châu Âu vào đầu năm nay, nhưng nền kinh tế của nước này hiện đang gặp khó khăn.

Hoạt động dịch vụ tại Trung Quốc mở rộng với tốc độ chậm nhất trong 5 tháng vào tháng 6, trong khi hoạt động của nhà máy giảm tháng thứ ba liên tiếp trong tháng 6.

Trung Quốc phải đối mặt với những thách thức trên nhiều mặt, bao gồm dân số già đi và thu hẹp, chính quyền địa phương nợ nần chồng chất, suy thoái tài sản và căng thẳng địa chính trị mới.

Karim Chedid, Trưởng bộ phận Chiến lược đầu tư cho iShares tại BlackRock cho EMEA cho biết: “Việc Trung Quốc mở cửa trở lại có thể sẽ là một cơn gió ngược khi họ thực sự là một cơn gió thuận chiều lớn trong 5 tháng đầu năm”.

"Nhưng hãy xem liệu chính sách kích thích có thay đổi mọi thứ hay không." China Slowdown Prompts Export-Reliant Europe Stocks Rethink_1

Chứng khoán châu Âu đã phản ứng tương ứng.

Chỉ số MSCI Châu Âu đã tăng 10% trong quý đầu tiên, nhưng chỉ tăng 1% trong quý thứ hai, trước khi nó bắt đầu giảm khi triển vọng bị che mờ.

Trung Quốc, thị trường xuất khẩu lớn thứ ba của Liên minh châu Âu sau Mỹ và Anh, chiếm khoảng 15% doanh thu của các công ty trong chỉ số MSCI của Anh và MSCI của Đức, Barclays tính toán. Doanh số bán hàng của Pháp, Thụy Điển và Thụy Sĩ sang Trung Quốc là 10%.

EU đã xuất khẩu hơn 70 tỷ euro sản phẩm sang Trung Quốc từ tháng 1 đến tháng 4, số liệu công bố vào tháng 6 cho thấy.

Clingendael, một tổ chức cố vấn của Hà Lan, ước tính rằng năm ngoái, hơn một nửa doanh thu của Rio Tinto đến từ Trung Quốc, nhà nhập khẩu nguyên liệu thô lớn nhất thế giới. Cổ phiếu của Rio đã giảm hơn 12% trong năm nay.

Về mặt người tiêu dùng, Clingendae ước tính một phần ba doanh thu của nhà sản xuất đồng hồ xa xỉ Richemont; 1/5 doanh thu của công ty may mặc thể thao Adidas và 1/5 doanh thu của nhà sản xuất ô tô hạng sang BMW đến từ Trung Quốc.

Emmanuel Cau, người đứng đầu bộ phận chiến lược vốn chủ sở hữu châu Âu tại Barclays, người hồi tháng 5 đã khuyến nghị chốt lời đối với các cổ phiếu nhạy cảm với Trung Quốc, đã nâng cấp lĩnh vực khai thác châu Âu tiếp xúc nhiều với Trung Quốc sau khi chính phủ công bố các biện pháp kích thích.

“Những tin tốt hơn ở Trung Quốc bây giờ cũng sẽ là tin tốt cho châu Âu,” Cau nói.

Nhưng Chedid của BlackRock không tin rằng các biện pháp chính sách, bao gồm cắt giảm lãi suất, sẽ thay đổi cuộc chơi.

kích thích nào?

Các nguồn tham gia vào các cuộc thảo luận chính sách nói với Reuters rằng gói kích thích của Trung Quốc sẽ nhằm mục tiêu hỗ trợ nhu cầu yếu trong lĩnh vực tiêu dùng và tư nhân.

Các nhà kinh tế của Barclays kỳ vọng bất kỳ chính sách hỗ trợ nào ở Trung Quốc sẽ chủ yếu tập trung vào việc hỗ trợ nhu cầu về dịch vụ và thúc đẩy đầu tư vào công nghệ, sản xuất và cơ sở hạ tầng, đặc biệt là xung quanh các trung tâm dữ liệu và năng lượng xanh.

Các nhà kinh tế của Goldman Sachs tin rằng những cơn gió ngược ở Trung Quốc có thể sẽ tiếp tục, vì việc nới lỏng chính sách vừa phải trong năm nay sẽ chỉ bù đắp một phần những thách thức từ thị trường bất động sản và cái mà họ gọi là sự bi quan lan rộng của người tiêu dùng và doanh nhân.

Ngân hàng dự kiến tăng trưởng GDP thực tế ở Trung Quốc sẽ tăng lên 5,4% so với cùng kỳ năm ngoái, so với tốc độ tăng trưởng toàn cầu là 2,4%, 1,8% ở Mỹ và 0,5% ở khu vực đồng euro.

Fahad Kamal, giám đốc đầu tư của SG Kleinwort Hambros, cho biết dữ liệu từ Trung Quốc gây thất vọng vì kỳ vọng quá cao. Ông tiếp tục đánh giá quá cao cổ phiếu châu Âu và cắt giảm mức độ tiếp xúc với thị trường tầm trung của Trung Quốc.

"Mọi thứ vẫn khá tốt. Nền kinh tế Trung Quốc đang trên đà tăng trưởng 5% trong năm nay. Đây là nền kinh tế lớn thứ hai thế giới! Chúng ta sẽ làm gì nếu Vương quốc Anh, Hoa Kỳ hoặc Châu Âu tăng trưởng 5%?" anh ấy nói.

Các cổ phiếu xa xỉ đã chứng kiến nhu cầu ổn định, với cổ phiếu của LVMH, công ty lớn nhất châu Âu tính theo giá trị thị trường, tăng khoảng 25% trong năm nay. LVMH, có một phần tư doanh thu từ Trung Quốc.

Richemont, Burberry và Moncler, mỗi công ty tạo ra một phần ba doanh thu tại Trung Quốc, đều tăng từ 10% đến 20% trong năm nay.

Cổ phiếu của công ty bán dẫn BE Semiconductor Industries, theo Barclays tạo ra khoảng 40% doanh thu tại Trung Quốc, đã tăng gần 70% trong năm nay.

Kevin Thozet, thành viên của ủy ban đầu tư tại Carmignac, cho biết nhiều khả năng sẽ chỉ có thêm các biện pháp kích thích tài chính vào tháng 9 hoặc tháng 10.

Ông nói: “Họ (chính phủ Trung Quốc) sẽ cần phải nhìn thấy nhiều tổn thất hơn trong nền kinh tế (và) sự suy thoái nhiều hơn trong thị trường lao động trước khi họ làm điều đó”.

Nguồn: Reuters

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Khi Fed ngừng hoạt động, hãy bình tĩnh và tiếp tục mua cổ phiếu

Alex

Chứng khoán

Hiệu suất vượt trội của cổ phiếu so với trái phiếu trong năm nay có thể khiến các nhà đầu tư nghĩ rằng việc tái cân bằng sẽ sớm xảy ra, nhưng lịch sử cho thấy họ nên tăng mức độ tiếp xúc với cổ phiếu sau khi chu kỳ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang kết thúc.

Mặc dù vậy, có một cảnh báo trước: suy thoái trong vòng một năm sau đỉnh điểm của Fed có thể đảo ngược kịch bản đó, giống như trường hợp vào giữa những năm 1970 và đầu những năm 2000.

Rất khó để đưa ra những so sánh chắc chắn vì chu kỳ đi bộ đường dài hiện tại có thể kết thúc trong năm nay là rất độc đáo. Nhưng nhìn vào các chu kỳ trước cho thấy cổ phiếu có xu hướng gia tăng lợi thế so với trái phiếu trong 12 tháng sau khi lãi suất ổn định.

Điều này cũng hữu ích cho các nhà đầu tư thận trọng hoặc thụ động hơn - sức mạnh tương đối của cổ phiếu giúp tăng hiệu suất của danh mục đầu tư '60/40' điển hình được chia 60% thành cổ phiếu và 40% cho thu nhập cố định.

Phân tích của công ty nghiên cứu YCharts xem xét các chu kỳ đi bộ đường dài 1999-2000, 2004-06 và 2018-19 và hiệu suất của một loạt danh mục đầu tư mẫu trong 12 tháng tiếp theo. Ngay cả khi tính đến sự sụp đổ của dotcom và sự sụp đổ của thị trường sau chu kỳ 1999-2000, cổ phiếu vẫn tỏa sáng hơn.

Lợi nhuận trung bình của danh mục đầu tư 100% vốn cổ phần là 12,75%, danh mục đầu tư toàn trái phiếu mang lại lợi nhuận 9,10% và danh mục đầu tư 60/40 tạo ra trung bình 11,09%.

Các chu kỳ 2004-06 và 2018-19 rất giống nhau. Cổ phiếu đã quay trở lại khoảng 26% trong năm sau khi Fed ngừng thắt chặt, trái phiếu từ 6-8% và danh mục đầu tư 60/40 khoảng 18%. Như bảng dưới đây cho thấy, 1999-2000 là một sự bất thường.

When the Fed Stops, Keep Calm and Carry on Buying Stocks_1

Joe Kleven, nhà phân tích tiếp thị cao cấp tại YCharts, lưu ý rằng đà tăng của cổ phiếu thường chậm lại trong những tháng trước khi Fed tăng lãi suất lần cuối, chỉ để tăng tốc trở lại.

"Nói chung, cổ phiếu tăng nhiều hơn trái phiếu sau khi Fed ngừng hoạt động," Kleven nói.

Điều này phần lớn được duy trì bất kể Fed có giữ nguyên lãi suất trong một thời gian dài như đã làm từ năm 2006 trở đi hay nhanh chóng chuyển sang cắt giảm lãi suất như đã làm vào năm 2019.

Chu kỳ hiện tại không chỉ không giống như ba chu kỳ trước - mà còn là chu kỳ tích cực nhất kể từ kỷ nguyên Paul Volcker 40 năm trước - thị trường cũng đi chệch hướng: cổ phiếu, trái phiếu và các danh mục đầu tư hỗn hợp khác nhau của cả hai đều chìm trong sắc đỏ. When the Fed Stops, Keep Calm and Carry on Buying Stocks_2

When the Fed Stops, Keep Calm and Carry on Buying Stocks_2

Tránh suy thoái

Cổ phiếu hầu như không tăng kể từ khi Fed bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2022, nhưng chúng vẫn hoạt động tốt hơn trái phiếu, đặc biệt kể từ khi cả hai loại tài sản đều chạm đáy vào cuối năm ngoái.

SP 500 tăng 27% và Nasdaq tăng 37% so với mức đáy của chúng vào tháng 10 năm ngoái và chỉ số NYSE FANG+ của các cổ phiếu 'Mega Tech' tăng hơn 90% so với mức thấp nhất trong tháng 11.

Trong khi đó, chỉ số trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tổng hợp rộng của ICE BofA tăng 5% so với mức thấp nhất trong tháng 10 và vẫn giảm khoảng 10% so với tháng 3 năm ngoái.

Điều này có thể cho thấy có rất ít thu được từ việc mua cổ phiếu ở đây. Nhưng khi các nhà đầu tư nhìn xa hơn 'đỉnh của Fed' - lãi suất cuối cùng khoảng 5,40% vào tháng 11, theo thị trường tương lai lãi suất - thì điều ngược lại có thể xảy ra.

When the Fed Stops, Keep Calm and Carry on Buying Stocks_3

Shelly Simpson, nhà phân tích cao cấp tại Truist, đã xem xét sáu chu kỳ tăng lãi suất trước đây của Fed, không bao gồm những năm Volcker đầy sóng gió vào đầu những năm 1980, và cổ phiếu, trái phiếu và danh mục đầu tư 60/40 bao gồm cả hai đã hoạt động như thế nào trong năm sau khi Fed đạt đỉnh. '

Mô hình là giống nhau: SP 500 mang lại tổng lợi nhuận nằm trong khoảng từ 18,9% đến 34,7% sau bốn lần trong số đó, vượt xa trái phiếu một cách đáng kể.

Thu nhập cố định, được đo bằng chỉ số tổng hợp rộng của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, vượt trội hơn vào giữa những năm 1970 và đầu những năm 2000, tương ứng là 9,7% và 13,1%.

Kết hợp với nhau, danh mục đầu tư 60/40 tạo ra lợi nhuận hai con số sau năm trong số sáu chu kỳ này, bao gồm 25% vào giữa những năm 1990. Đáng chú ý, đây có lẽ là lần duy nhất trong lịch sử Fed lèo lái nền kinh tế đến một cú 'hạ cánh mềm' hoàn hảo.

Ngoại lệ là mức giảm 1,3% vào đầu những năm 2000 khi sự sụp đổ của dotcom và suy thoái kinh tế diễn ra.

Simpson cảnh báo: "Danh mục đầu tư 60/40 có xu hướng hoạt động tốt sau khi Fed tạm dừng. Tuy nhiên, một ngoại lệ là năm 2001 khi có một cuộc suy thoái. Và đó là rủi ro đối với các kết quả tích cực nói chung sau khi Fed tạm dừng".

Không có hai chu kỳ kinh tế, chức năng phản ứng của Fed, động lực lạm phát hoặc động lực giá tài sản là như nhau. Thực sự không có cách nào để biết chắc chắn thị trường sẽ rung chuyển như thế nào một khi Fed hãm phanh.

Nhưng nếu tránh được suy thoái, cổ phiếu vẫn có thể là một lựa chọn tốt. When the Fed Stops, Keep Calm and Carry on Buying Stocks_4

Nguồn: Quả cầu và Thư

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Các nhà đầu tư tập trung vào dữ liệu việc làm tháng 6 của Hoa Kỳ sau khi lợi suất tăng đột biến

Cohen

Kinh tế

Các nhà đầu tư đang có lợi trước báo cáo việc làm của Hoa Kỳ vào thứ Sáu sau khi có thêm bằng chứng về khả năng phục hồi kinh tế củng cố kỳ vọng về lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn và đưa lợi suất lên mức cao nhất trong 16 năm.

Sức mạnh bất ngờ trên thị trường lao động, cho thấy biên chế tư nhân tăng trong tháng 6, đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm, thường thay đổi theo kỳ vọng lãi suất, lên 5,120% vào thứ Năm, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2007. thị trường kỳ hạn lãi suất tăng lên xác suất tăng lãi suất khác của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 11.

Jack McIntyre, một nhà quản lý danh mục đầu tư tại Brandywine Global, cho biết: “Thật phản trực giác, nhưng dữ liệu mạnh làm tăng khả năng chúng ta sẽ phải rơi vào suy thoái để phá vỡ lạm phát”.

Chỉ số SP 500, đã giảm 0,8% vào thứ Năm, lùi lại từ mức cao nhất trong hơn 1 năm được chạm vào đầu tuần này.

McIntyre nói: “Rõ ràng chúng ta đang ở trong giai đoạn mà dữ liệu mạnh không tốt cho chứng khoán.

Sự chú ý bây giờ chuyển sang con số việc làm tháng 6 vào thứ Sáu, có thể đánh dấu một bước chuyển lớn khác đối với chứng khoán. SP 500 đã ghi nhận mức biến động trung bình là 1,2%, theo cả hai hướng, vào các ngày báo cáo bảng lương phi nông nghiệp, so với mức biến động trung bình 0,9% cho tất cả các ngày trong năm qua.

Theo một cuộc khảo sát của các nhà kinh tế của Reuters, bảng lương phi nông nghiệp có thể đã tăng thêm 225.000 việc làm vào tháng trước sau khi tăng 339.000 trong tháng Năm. Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo giảm xuống 3,6% từ 3,7% trong tháng Năm. Investors Focused on June U.S. Jobs Data After Yields Spike_1

Investors Focused on June U.S. Jobs Data After Yields Spike_1

Di chuyển thị trường

Dữ liệu kinh tế đã trở thành động lực thúc đẩy thị trường trong những tháng gần đây khi các nhà đầu tư phân tích từng báo cáo mới để tìm manh mối về sức mạnh của nền kinh tế Mỹ.

Nhiều nhà đầu tư tin rằng một báo cáo nóng vào thứ Sáu sẽ buộc Fed tiếp tục tăng lãi suất, gây nguy hiểm cho sự phục hồi của các tài sản rủi ro đã giúp nâng SP 500 khoảng 15% trong năm nay.

Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang của Dallas, Lorie Logan, cho biết hôm thứ Năm rằng có khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng 6, trong các bình luận khẳng định quan điểm của bà rằng sẽ cần tăng lãi suất nhiều hơn để hạ nhiệt nền kinh tế vẫn đang phát triển mạnh.

Theo dõi suy thoái

Cho đến nay, nền kinh tế Mỹ đã tăng trưởng tốt hơn so với kỳ vọng của nhiều nhà đầu tư. Goldman Sachs, vào đầu tháng 6, đã hạ xác suất suy thoái của Mỹ trong 12 tháng tới từ 35% xuống 25% và cho biết Cục Dự trữ Liên bang "rất có thể" sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 7.

Nhưng kỳ vọng tăng trưởng có thể bị ảnh hưởng nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất.

Trong khi đó, một phần được theo dõi chặt chẽ của đường cong lợi suất Kho bạc Hoa Kỳ đã đảo ngược xuống mức sâu nhất kể từ năm 1981, làm nổi bật điều mà nhiều nhà đầu tư coi là tín hiệu suy thoái lâu dài.

Investors Focused on June U.S. Jobs Data After Yields Spike_3

Hợp đồng tương lai lãi suất của Hoa Kỳ vào thứ Năm báo hiệu khả năng tăng lãi suất khác của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 11 tăng lên.

Theo FedWatch của CME, tỷ lệ hợp đồng tương lai của Fed Fund được tính đến là 44% cơ hội tăng giá vào tháng 11 vào cuối ngày thứ Năm, so với khoảng 36% vào ngày hôm trước. Đối với cuộc họp chính sách của Fed vào tháng tới, tỷ lệ tăng 25 điểm cơ bản là 92,4%, so với 90,5% vào cuối ngày thứ Tư.

Nếu báo cáo việc làm trở nên nóng bỏng, nó sẽ càng dập tắt mọi hy vọng về việc cắt giảm lãi suất hỗ trợ cổ phiếu.

Aaron Hurd, nhà quản lý danh mục đầu tư cấp cao, tiền tệ, tại State Street Global Advisors, cho biết: “Tôi không nghĩ rằng nó sẽ gây ra sự điều chỉnh lớn và kéo dài đối với các tài sản rủi ro nếu chúng ta nhận được một con số nóng vào ngày mai”.

“Nhưng tôi nghĩ rằng phản ứng ngay lập tức là lợi suất cao hơn, cổ phiếu thấp hơn,” ông nói. Investors Focused on June U.S. Jobs Data After Yields Spike_4