Vì sao tranh chấp thương mại Mỹ-EU đang thúc đẩy đồng Euro?

Những căng thẳng thương mại gần đây giữa Hoa Kỳ và châu Âu đang tạo ra một động lực nghịch lý cho cặp tiền tệ EUR/USD, mang lại sự hỗ trợ bất ngờ cho đồng euro ngay cả khi những rủi ro đối với tăng trưởng kinh tế châu Âu vẫn còn tồn tại.

Mặc dù mối đe dọa trước mắt về việc Mỹ áp thuế 10% đối với hàng nhập khẩu từ tám quốc gia châu Âu đã lắng xuống, nhưng sự việc này là lời nhắc nhở rõ ràng rằng sự bất ổn về thương mại và chính trị đang quay trở lại. Điều này khiến các nhà đầu tư hết sức cảnh giác trước bất kỳ sự leo thang nào nữa.

Tình thế tiến thoái lưỡng nan của đồng đô la: Các mối đe dọa thương mại làm suy yếu đồng USD như thế nào?

Theo phân tích của Bank of America, tỷ giá EUR/USD đang bị kẹt giữa hai lực lượng kinh tế mạnh mẽ, đối lập nhau.

• Một mặt, các tranh chấp thương mại song phương leo thang đe dọa làm chậm tăng trưởng kinh tế châu Âu, điều này thường là một yếu tố tiêu cực đối với đồng euro.

• Mặt khác, châu Âu là nguồn tài trợ quan trọng cho thâm hụt tài khoản vãng lai của Mỹ. Do đó, việc gia tăng căng thẳng trong mối quan hệ này có thể làm suy yếu đồng đô la.

Diễn biến thị trường gần đây xác nhận tác động tiêu cực này đối với đồng đô la. Trong đợt khủng hoảng thuế quan gần đây nhất, thị trường chứng khoán Mỹ giảm, lãi suất Mỹ tăng và biến động gia tăng—nhưng tỷ giá EUR/USD vẫn tăng.

Ngân hàng Bank of America nhận định rằng phản ứng lần này ít mạnh mẽ hơn so với một sự kiện tương tự vào tháng 4 năm 2025, có lẽ do mức độ gây sốc thấp hơn và kỳ vọng rộng rãi về việc cuối cùng sẽ có sự giảm leo thang. Tuy nhiên, hướng phản ứng của thị trường vẫn nhất quán.

Phản ứng của thị trường trái ngược với logic truyền thống.

Trong lịch sử, đồng euro thường có xu hướng mạnh lên sau những đợt leo thang thuế quan bất ngờ liên quan đến Liên minh châu Âu. Phân tích từ Ngân hàng Bank of America ước tính rằng mức tăng vượt trội trung bình của đồng tiền này so với xu hướng chung là gần 1% trong tuần sau những thông báo như vậy.

Xu hướng này cho thấy sự thay đổi đáng kể trong động lực thị trường.

Sự không tương quan giữa lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng đô la

Một thay đổi quan trọng là lợi suất thực cao hơn ở Hoa Kỳ không còn tự động dẫn đến đồng đô la mạnh hơn so với đồng euro. Mối quan hệ truyền thống dường như đang bị phá vỡ, cho phép đồng euro tăng giá ngay cả khi lãi suất của Mỹ đang tăng.

Đánh giá tác động kinh tế và triển vọng tương lai

Nếu các mức thuế quan bị đe dọa được khôi phục, tác động kinh tế trực tiếp của chúng có thể sẽ bị hạn chế trừ khi chúng được mở rộng ra toàn bộ EU. Tám quốc gia ban đầu bị nhắm mục tiêu chỉ chiếm khoảng 11% lượng hàng nhập khẩu của Mỹ. Hơn nữa, vì hầu hết đều nằm trong thị trường chung EU, dòng chảy thương mại có thể điều chỉnh để giảm thiểu thiệt hại.

Chi phí đáng kể hơn sẽ phát sinh từ sự gia tăng kéo dài của tình trạng bất ổn, điều này có thể làm giảm đầu tư trên khắp châu Âu nếu tình hình căng thẳng kéo dài.

Nhìn về phía trước, các yếu tố trung hạn cũng có thể đóng vai trò quan trọng. Ngân hàng Bank of America chỉ ra rằng động lực chính trị ngày càng tăng đối với chi tiêu tài chính ở châu Âu là một yếu tố hỗ trợ cho tỷ giá EUR/USD. Điều này trái ngược với việc Mỹ tiếp tục đầu tư vào trí tuệ nhân tạo. Một phản ứng phối hợp của EU đối với áp lực thương mại, đặc biệt là áp lực tập trung vào dịch vụ hơn là hàng hóa, có thể mang lại sức mạnh hơn nữa cho đồng euro, với giả định rằng xung đột vẫn được kiểm soát.