Trình duyệt thị trường: tuần ngày 20 tháng 10 năm 2025

Kinh tế

Tóm tắt:

Thị trường ổn định khi lo ngại về tín dụng và căng thẳng thương mại tại Mỹ lắng dịu. Cổ phiếu Mỹ tăng nhờ báo cáo lợi nhuận khả quan, Hang Seng giảm, Bitcoin giữ ở mức 107.000 đô la. Trọng tâm chuyển sang GDP của Trung Quốc và CPI của Mỹ.<br><br>

Chuyện gì đã xảy ra tuần trước

Những rạn nứt trên thị trường tín dụng: Thị trường tín dụng dễ bị tổn thương sau vụ phá sản của công ty cung cấp dịch vụ tài chính ô tô Tricolor và nhà sản xuất phụ tùng ô tô First Brands, ảnh hưởng đến các tổ chức lớn bao gồm JPMorgan và Jefferies. Các ngân hàng khu vực Zions và Western Alliance đã tiết lộ các khoản nợ xấu liên quan đến tình trạng mất khả năng thanh toán của một công ty bất động sản thương mại tại California. Dòng vốn phòng ngừa rủi ro đã nén lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm xuống còn 3,42%, mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2022, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới 4%. Giá vàng đã có lúc vượt mốc 4.300 đô la.

Tranh chấp thương mại Mỹ-Trung: Quan hệ thương mại Mỹ-Trung có dấu hiệu dịu bớt sau những căng thẳng gần đây liên quan đến kiểm soát xuất khẩu đất hiếm, đề xuất tăng thuế 100% và hạn chế thương mại dầu ăn. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessent sẽ gặp Phó Thủ tướng Trung Quốc He tại Malaysia trong tuần này, đặt nền tảng cho cuộc đối thoại giữa hai nhà lãnh đạo tại Hội nghị Thượng đỉnh Hợp tác Kinh tế Châu Á - Thái Bình Dương (APEC) ở Hàn Quốc.

Giảm phụ thuộc vào thương mại với Hoa Kỳ: Xuất khẩu của Trung Quốc tăng 8,3% so với cùng kỳ năm trước (YoY) trong tháng 9, mức tăng nhanh nhất trong sáu tháng. Lượng hàng xuất khẩu sang Liên minh Châu Âu và Châu Phi tăng đã bù đắp cho sự sụt giảm xuất khẩu của Hoa Kỳ, trong khi nhập khẩu tăng 7,4% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy tiêu dùng nội địa mạnh hơn.

Thị trường lao động Úc suy yếu: Tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,3% lên 4,5% với 14.900 việc làm được tạo ra trong tháng 9, thấp hơn kỳ vọng 20.000. Diễn biến này làm phức tạp thêm quỹ đạo chính sách tiền tệ của Ngân hàng Dự trữ Úc. Khả năng thị trường ngầm định cắt giảm lãi suất vào tháng 11 đã tăng từ 50% lên 84%. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn ba năm giảm 16 điểm cơ bản trong khi tỷ giá AUD/USD giảm 0,5%.

Thị trường trọng tâm

Thu nhập mạnh mẽ hỗ trợ cổ phiếu Hoa Kỳ

Các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đã thể hiện khả năng phục hồi nhanh chóng sau đà giảm của tuần trước khi lực mua bắt cơ hội xuất hiện cùng với báo cáo lợi nhuận quý 3 khả quan của các doanh nghiệp. Chỉ số SP 500 và Dow Jones Industrial Average lần lượt tăng 1,7% và 1,6%, trong khi Nasdaq 100, vốn tập trung vào cổ phiếu công nghệ, tăng 2,5%.

Báo cáo thu nhập của ngành tài chính vượt dự báo của các nhà phân tích về cả doanh thu và lợi nhuận. Sự mở rộng mạnh mẽ của dịch vụ ngân hàng đầu tư và sức mạnh bền vững của mảng giao dịch là những động lực chính thúc đẩy doanh thu. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu của Goldman Sachs và Citigroup lần lượt ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 46% và 48%. Tuy nhiên, các thông báo thu nhập cũng đưa ra những tín hiệu cảnh báo, khi Giám đốc điều hành JPMorgan Jamie Dimon tiết lộ khoản nợ khó đòi 170 triệu đô la xuất phát từ khoản cho vay bán buôn đối với Tricolor. Sự gia tăng nhanh chóng của các tài sản tín dụng tư nhân và sự gia tăng đáng kể trong khoản cho vay của các ngân hàng Mỹ đối với các tổ chức tài chính phi ngân hàng trong những năm gần đây đang gây ra lo ngại cho các nhà đầu tư.

Sự xuất hiện của các sự kiện tín dụng được đề cập ở trên gợi nhớ đến cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực do sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon năm 2023 gây ra. Chỉ số Biến động (VIX) chủ yếu duy trì ở mức trên 20 trong suốt cả tuần, cho thấy biên độ dao động trong ngày được mở rộng đáng kể. Vào thứ Sáu, chỉ số này chạm mức 29,0 trước khi giảm nhẹ xuống còn 20,8 khi đóng cửa.

Phân tích kỹ thuật chỉ số Tech 100 của Mỹ cho thấy diễn biến giá gần đây đã đi chệch khỏi kênh tăng dần được thiết lập từ giữa tháng 5. Nếu chỉ số duy trì được mức hỗ trợ trên đường trung bình động (MA) 100 ngày, xu hướng tăng có thể sẽ tiếp tục với ngưỡng kháng cự tại ranh giới trên của kênh gần 26.000 điểm. Tuy nhiên, việc phá vỡ dưới ngưỡng hỗ trợ này có thể kích hoạt việc kiểm tra đáy tháng 9 tại 22.979 điểm.

Hình 1: Biểu đồ giá chỉ số US Tech 100 (hàng ngày)

Tính đến ngày 19 tháng 10 năm 2025. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy về hiệu suất trong tương lai.

Căng thẳng thương mại thúc đẩy sự biến động của Chỉ số Hang Seng

Chỉ số Hang Seng (HSI) tiếp tục giảm tuần thứ hai liên tiếp, giảm 4,0%, đánh dấu tuần giảm mạnh nhất kể từ tháng 4. Dòng vốn chảy về phía Nam đã trở lại, nâng giá trị giao dịch thị trường lên 490,3 tỷ đô la Hồng Kông vào ngày 13 tháng 10, mức cao thứ tư trong lịch sử.

Sự leo thang mới nhất trong tranh chấp thương mại Mỹ-Trung đã thúc đẩy làn sóng bán tháo và gây ra sự dịch chuyển đáng kể trong giai đoạn biến động này. Sau đợt tăng giá mạnh mẽ từ đầu năm đến nay, nhiều nhà đầu tư đã chọn cách bảo toàn lợi nhuận, đặc biệt là từ các cổ phiếu định hướng tăng trưởng trong lĩnh vực công nghệ sinh học và trí tuệ nhân tạo. Các ngành Công nghệ Thông tin, Dịch vụ Truyền thông, Chăm sóc Sức khỏe và Hàng tiêu dùng không thiết yếu ghi nhận hiệu suất yếu nhất trong Chỉ số Tổng hợp Hang Seng. Tencent và Alibaba đều giảm 7%, trở thành những cổ phiếu giảm điểm mạnh nhất của chỉ số.

Ngược lại, sức mua tập trung vào các cổ phiếu phù hợp với khuôn khổ "hệ thống định giá mang đặc điểm Trung Quốc" - thường đề cập đến các doanh nghiệp nhà nước bị định giá thấp nhưng mang lại lợi suất cổ tức hấp dẫn. Bốn ngân hàng nhà nước lớn và ba nhà mạng viễn thông lớn của Trung Quốc đều tạo ra lợi nhuận dương trong tuần.

Đợt thoái lui của tuần trước đã đẩy HSI xuống dưới đường MA 50 ngày, đồng thời phá vỡ kênh tăng dần được thiết lập từ giữa tháng 4. Chỉ số đang thể hiện các đặc điểm phù hợp với Sóng A điều chỉnh theo lý thuyết Sóng Elliott, hiện đang nằm trên mức thoái lui Fibonacci 78,6% của Sóng 5 tại 25.035 một chút. Nếu đường MA 100 ngày không hỗ trợ, chỉ số có thể kiểm tra mức thấp của tháng 8 tại 24.372. Ngược lại, một đợt phục hồi trên đường MA 100 ngày có thể đẩy chỉ số về phía đường MA 20 ngày tại 26.392.

Hình 2: Biểu đồ giá chỉ số Hang Seng (hàng ngày)

Tính đến ngày 19 tháng 10 năm 2025. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy về hiệu suất trong tương lai.

Bitcoin kiểm tra mức hỗ trợ quan trọng

Bitcoin, alongside the broader cryptocurrency asset class, has experienced downward pressure as market volatility intensified and risk appetite diminished. According to Coinglass, cryptocurrency liquidations on 11 October exceeded $19 billion, establishing a record for the largest single-day liquidation event. The sell-off was initiated by US intentions to implement 100% tariff rates on Chinese goods.

Sentiment towards Bitcoin remains subdued. Exchange-traded fund (ETF) flow data reveals net outflows of $1.2 billion during the previous week. Fundamental factors previously supportive of Bitcoin valuations similarly demonstrate limited improvement. Three months following passage of landmark US stablecoin legislation (the Genius Act), implementation progress has proven slower than anticipated. Government shutdown disruptions have resulted in regulators deprioritising finalisation of crucial details including rewards programmes, reserve requirements, and non-bank issuer regulations. Passage of the Digital Asset Market Clarity Act of 2025, which would establish comprehensive regulatory frameworks for the cryptocurrency industry beyond stablecoins, will likely be postponed to 2026.

Technical analysis indicates Bitcoin is currently maintaining an important support level near $107,000. This level approximates the local trough established on 1 September and coincides with the 200-day MA. Failure to hold this support could trigger a substantial correction towards $100,000. Conversely, a rebound from current support levels could propel Bitcoin back towards September highs near $180,000.

Figure 3: Bitcoin (daily) price chart

as of 19 Oct 2025. Past performance is not a reliable indicator of future performance.

The week ahead

This week centres on China's economic trajectory and critical inflation data that will shape monetary policy expectations across major economies, alongside pivotal corporate earnings from technology sector leaders.

China's third-quarter gross domestic product (GDP) data headlines Monday's releases, with markets anticipating growth of 4.8% YoY – marking a deceleration from the second quarter's 5.2% expansion. The previous two quarters exceeded Beijing's 5% annual growth target, but mounting deflationary pressures and subdued consumer confidence suggest momentum is fading in the latter half of 2025. Accompanying industrial production and retail sales figures will provide essential insights into the strength of manufacturing activity and household spending patterns. Should GDP undershoot the 4.8% consensus, it would intensify pressure on policymakers to deploy additional stimulus measures.

Hội nghị Trung ương lần thứ tư của Đảng Cộng sản Trung Quốc khóa 20 sẽ diễn ra vào thứ Hai, nơi các thay đổi nhân sự cấp cao sẽ được công bố và kế hoạch 5 năm tiếp theo, thiết lập các ưu tiên phát triển và xã hội của Trung Quốc cho giai đoạn 2026-2030, sẽ được thảo luận. Cuộc họp này có ý nghĩa đặc biệt quan trọng trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ-Trung vẫn chưa hạ nhiệt và những bất ổn dai dẳng trong nước. Bất kỳ tín hiệu nào liên quan đến các ưu tiên chiến lược - đặc biệt là về tự chủ công nghệ, kích thích tiêu dùng nội địa, hoặc những thách thức về nhân khẩu học - đều sẽ có tác động đáng kể đến việc đánh giá quỹ đạo tăng trưởng dài hạn của Trung Quốc.

Nhật Bản đang đối mặt với bất ổn chính trị khi phiên họp bất thường của Quốc hội vào thứ Ba có thể quyết định thủ tướng tiếp theo của đất nước sau những diễn biến liên minh gần đây. Chủ tịch Đảng Dân chủ Tự do (LDP) Sanae Takaichi có thể trở thành nữ thủ tướng đầu tiên của Nhật Bản nếu bà nhận được đủ sự ủng hộ từ bên ngoài LDP và liên minh mới thành lập với Ishin, cần ít nhất hai phiếu bầu nữa tại Hạ viện để giành được đa số.

Dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ sẽ được công bố vào thứ Sáu sau khi bị trì hoãn do tình trạng đóng cửa chính phủ đang diễn ra, đúng lúc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ đánh giá trước cuộc họp chính sách vào ngày 28-29 tháng 10. Thị trường dự đoán CPI lõi sẽ duy trì tốc độ 3,1% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lạm phát chung dự kiến sẽ tăng tốc từ 2,9% lên 3,1% so với cùng kỳ năm trước. Nếu lạm phát vượt quá kỳ vọng, thị trường có thể điều chỉnh lại xác suất cắt giảm lãi suất trong thời gian còn lại của năm 2025. Hiện tại, thị trường đang định giá khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 10 là 100%.

Chỉ số nhà quản lý mua hàng (PMI) nhanh chóng được công bố trên khắp các nền kinh tế lớn vào thứ sáu sẽ đưa ra đánh giá sơ bộ về hoạt động kinh doanh trong tháng 10.

Sự chú ý của các doanh nghiệp tập trung vào báo cáo lợi nhuận của Netflix và Tesla lần lượt vào thứ Ba và thứ Tư. Hiệu suất nội dung và quỹ đạo doanh thu quảng cáo của Netflix sẽ cho thấy sức khỏe của nền kinh tế thuê bao, trong khi kết quả của Tesla sẽ cung cấp góc nhìn quan trọng về động lực nhu cầu xe điện và khả năng duy trì biên lợi nhuận của công ty trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt.

Hình 4: Doanh số bán lẻ, sản xuất công nghiệp và doanh số bán bất động sản của Trung Quốc đều cho thấy tăng trưởng GDP chậm lại trong quý 3

Doanh số bán lẻ và dữ liệu sản xuất công nghiệp không được công bố vào tháng 1

Nguồn: ig

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Tuyên bố rủi ro

Giao dịch các công cụ tài chính như cổ phiếu, tiền tệ, hàng hóa, hợp đồng tương lai, trái phiếu, quỹ hoặc tiền kỹ thuật số tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư.

Trước khi quyết định giao dịch các công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần hiểu đầy đủ về rủi ro và chi phí giao dịch trên thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, và tiến hành tư vấn chuyên môn cần thiết. Dữ liệu trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường. Bạn chịu trách nhiệm hoàn toàn về tất cả quyết kết giao dịch bạn đã thực hiện. Chúng tôi không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.

Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Trang web này. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Trình duyệt thị trường: tuần ngày 20 tháng 10 năm 2025

Chuyện gì đã xảy ra tuần trước

Thị trường trọng tâm

Tính đến ngày 19 tháng 10 năm 2025. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy về hiệu suất trong tương lai.

Tính đến ngày 19 tháng 10 năm 2025. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy về hiệu suất trong tương lai.

as of 19 Oct 2025. Past performance is not a reliable indicator of future performance.

The week ahead

Doanh số bán lẻ và dữ liệu sản xuất công nghiệp không được công bố vào tháng 1

Nguồn: ig

Tuyên bố rủi ro