Trái phiếu Ấn Độ phục hồi nhờ thỏa thuận thương mại Mỹ-Ấn.

Trái phiếu chính phủ Ấn Độ tăng giá vào thứ Ba, được thúc đẩy bởi một thỏa thuận thương mại mới giữa Mỹ và Ấn Độ. Thỏa thuận này đang làm dấy lên lạc quan về một đồng rupee mạnh hơn, điều có thể thu hút thêm đầu tư nước ngoài.

Tuy nhiên, việc chốt lời và sự thận trọng trước quyết định chính sách sắp tới của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đang kìm hãm đà tăng giá.

Hiệp định thương mại làm giảm áp lực lên lợi suất trái phiếu

Đợt tăng giá này mang lại sự cứu vãn cho thị trường trái phiếu, vốn gần đây phải đối mặt với áp lực bán mạnh. Ngân sách liên bang của chính phủ đã vạch ra mức vay nợ kỷ lục trên thị trường cho năm tài chính tiếp theo, đẩy lợi suất trái phiếu chuẩn kỳ hạn 10 năm lên mức cao nhất trong hơn một năm.

Vào thứ Ba, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2035 với lãi suất 6,48% đã giảm xuống còn 6,7302% lúc 10:10 sáng giờ IST, giảm so với mức đóng cửa trước đó là 6,7662%. Nguyên nhân dẫn đến sự đảo chiều này là thỏa thuận thương mại được chờ đợi từ lâu do Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố, theo đó sẽ cắt giảm thuế quan của Mỹ đối với hàng hóa Ấn Độ từ 50% xuống còn 18%.

Hình 1: Lợi suất trái phiếu chính phủ Ấn Độ kỳ hạn 10 năm đã tăng mạnh trước khi giảm nhẹ sau khi hiệp định thương mại Mỹ-Ấn được công bố.

Đồng Rupee mạnh lên, thúc đẩy triển vọng đầu tư.

Các chuyên gia thị trường tin rằng thỏa thuận thương mại này có thể mang lại những lợi ích kinh tế vĩ mô rộng lớn. Deepak Agrawal, giám đốc đầu tư mảng trái phiếu tại Kotak Mutual Fund, nhận định rằng thỏa thuận này "có khả năng cải thiện thâm hụt cán cân thanh toán của đất nước, củng cố đồng rupee, tăng dự trữ ngoại hối và thu hút các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài."

Tâm lý tích cực này đánh dấu một bước ngoặt quan trọng đối với đồng rupee Ấn Độ. Với các cuộc đàm phán thương mại bị đình trệ trong phần lớn năm 2025, đồng tiền này đã trở thành đồng tiền hoạt động kém nhất châu Á, giảm gần 5% trong năm. Sau thông báo, đồng rupee đã tăng 1,3% và giao dịch ở mức 90,32 so với đô la Mỹ.

Trọng tâm chuyển sang chính sách của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) và vấn đề thanh khoản.

Sự suy yếu gần đây của đồng rupee đã buộc Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) phải thực hiện một hành động cân bằng khó khăn, vừa quản lý việc hỗ trợ thanh khoản cho hệ thống ngân hàng, vừa bảo vệ đồng tiền quốc gia.

Hiện tại, mọi sự chú ý đều đổ dồn vào cuộc họp chính sách của ngân hàng trung ương vào thứ Sáu tuần này. Mặc dù nhiều người dự đoán RBI sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng các nhà giao dịch sẽ theo dõi sát sao mọi bình luận về kế hoạch cung cấp thanh khoản cho đồng rupee và việc mua trái phiếu trong tương lai.

Thị trường hoán đổi phản ánh sự lạc quan được khôi phục.

Sự thay đổi về tâm lý cũng thể hiện rõ trên thị trường hoán đổi chỉ số qua đêm (OIS), nơi các nhà giao dịch bắt đầu đảo chiều các đặt cược đã thực hiện trước đó với kỳ vọng về điều kiện lãi suất thắt chặt hơn.

• Lãi suất OIS kỳ hạn một năm: Giảm 2 điểm cơ bản xuống còn 5,52%.

• Lãi suất OIS kỳ hạn hai năm: Giảm 5,75 điểm cơ bản xuống còn 5,6650%.

• Lãi suất OIS kỳ hạn 5 năm: Giảm 6,5 điểm cơ bản xuống còn 6,1325%.