Tin tức mới nhất về xung đột Israel-Palestine (12/11)

Phần hay nhất của chu kỳ thắt chặt này là Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã chơi trò giằng co với thị trường tài chính, trong đó ngân hàng trung ương cố gắng thuyết phục các nhà đầu tư rằng cần phải có một khoảng thời gian lãi suất cao hơn để kiểm soát lạm phát một cách lâu dài. và các nhà đầu tư phản đối hoặc thậm chí “chống lại” Fed.

Trong ba tháng qua, Fed dường như đã dần chiếm ưu thế và lãi suất trái phiếu tăng lên gần 5%. Tuy nhiên, Fed có thể đã đánh giá quá cao mức độ mà thị trường tài chính thực sự đi ngược lại quan điểm của họ. Tại cuộc họp của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) vào tháng 11, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã đưa ra một động thái ôn hòa nhẹ nhàng, không chỉ với quyết định giữ lãi suất dự kiến mà còn gợi ý rằng tăng trưởng có thể đã đạt được tốc độ tiềm năng (tạm thời tăng lên) , và không nhấn mạnh đến tầm quan trọng của các “dấu chấm” của Fed (chỉ ra một đợt tăng giá nữa). Một số dữ liệu kinh tế yếu hơn dự kiến đã làm tăng thêm tác động lên giá cả thị trường.

Vì vậy, khi Powell lưu ý rằng cuộc chiến chống lạm phát của Fed đang nhận được sự trợ giúp quan trọng từ các điều kiện tài chính thắt chặt hơn, các nhà đầu tư đã nhanh chóng đẩy các điều kiện tài chính theo hướng ngược lại, với lãi suất trái phiếu thấp hơn và giá cổ phiếu cao hơn.

Powell cho biết Fed vẫn cần trả lời câu hỏi liệu các điều kiện tiền tệ có đủ thắt chặt hay không và chỉ sau khi tìm ra câu trả lời, Fed mới chuyển sang cân nhắc xem các điều kiện tiền tệ sẽ được thắt chặt trong bao lâu. Tuy nhiên, các nhà đầu tư đã nhanh chóng đưa ra câu trả lời của riêng mình: Chính sách tiền tệ đã thắt chặt rất nhiều và đến giữa năm sau, nó sẽ bắt đầu nới lỏng với tốc độ nhanh chóng, để cắt giảm lãi suất quỹ liên bang xuống gần 4% vào cuối năm 2024.

Hài lòng với những tiến bộ đạt được, Powell chỉ dành cho các nhà đầu tư một lời động viên nhẹ nhàng, và họ làm theo điều đó với một tâm trạng bùng nổ mà tôi coi là sự hồ hởi quá mức.

Fed vẫn đang vật lộn với ba câu hỏi khó:

Lạm phát kéo dài đến mức nào?

Nền kinh tế có khả năng mất hơi nhanh đến mức nào?

Tỷ lệ chính sách trung lập nằm ở đâu?

So với một năm trước, lạm phát hiện đã khá gần với mục tiêu nhưng vẫn còn quá xa. Có nhiều thước đo lạm phát mà các nhà phân tích đưa ra: chỉ số giá tiêu dùng (CPI), chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), tiêu đề, cốt lõi, thay đổi 12 tháng, thay đổi hàng tháng hàng năm. Một số trông rất yên tâm, số khác thì ít hơn nhiều.

Sở thích của tôi là xem xét chỉ số CPI cơ bản và tính đến sự thay đổi hàng tháng, điều này cho chúng ta thấy tốc độ tăng giá hiện tại không bị ảnh hưởng bởi các hiệu ứng cơ bản cũ hơn. Tỷ lệ đó, tính theo hàng năm, vẫn dao động rất nhiều. Vào tháng 7, con số này chỉ là 1,9%; vào tháng 9 là 3,9%. Mức trung bình ba tháng vẫn ở mức trên 3%; mức trung bình sáu tháng là gần 4%. Các thước đo khác như CPI tiêu đề và CPI siêu lõi – không chỉ loại bỏ thực phẩm và năng lượng mà còn cả nhà ở, và thường được Powell nhấn mạnh – thậm chí còn cao hơn, với mức trung bình trong ba tháng gần 5%, như biểu đồ bên dưới cho thấy.

Lạm phát vẫn chưa được kiểm soát hoàn toàn và quá dễ biến động, đặc biệt là với nguy cơ xảy ra một cú sốc năng lượng khác luôn rình rập. Thêm vào đó, một số yếu tố cấu trúc, từ nhân khẩu học đến quá trình chuyển đổi xanh, cho thấy áp lực lạm phát dài hạn sẽ mạnh mẽ hơn.

Nền kinh tế Mỹ đã tỏ ra cực kỳ kiên cường, tăng trưởng với tốc độ gần 5% hàng năm trong quý 3. Như tôi đã lập luận trong “On My Minds” trước đây, điều này không có gì đáng ngạc nhiên; các hộ gia đình có một khoản tiết kiệm dư thừa lành mạnh và chính sách tài khóa vẫn rất lỏng lẻo. Tuy nhiên, chi phí tài trợ cho các hộ gia đình và doanh nghiệp đã tăng lên trên diện rộng, và bất chấp bảng cân đối kế toán lành mạnh, việc thắt chặt tiền tệ đang bắt đầu có tác động. Dữ liệu mới nhất nhất quán với một số sự giảm tốc trong tăng trưởng kinh tế và tạo việc làm. Chính sách tiền tệ có thể đủ chặt chẽ để hạ nhiệt nền kinh tế xuống mức tiềm năng phù hợp. Có lẽ.

Về chính sách lãi suất trung lập, tôi tin rằng Fed quá ôn hòa; dường như người ta vẫn nghĩ rằng một khi mọi việc đã ổn định, lãi suất ngắn hạn có thể lại khá thấp, mặc dù không thấp như thời kỳ hậu khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC). Quan điểm riêng của tôi vẫn là lãi suất chính sách trung lập sẽ ở mức gần 4% hoặc cao hơn thay vì mức 2,5% mà Fed dự kiến.

Với tất cả những điều này, liên quan đến các quyết định chính sách tiền tệ sắp tới, Fed có thể cảm thấy hiện tại họ đang ở trong phạm vi điều chỉnh, biện minh cho một cách tiếp cận thận trọng — xem dữ liệu và quyết định cuộc họp bằng cuộc họp phải làm gì tiếp theo.

Tôi không loại trừ khả năng cần phải tăng lãi suất lần nữa - áp lực lạm phát vẫn kiên cường và có nhiều khả năng xảy ra những bất ngờ không mong muốn. Và tôi thực sự tin tưởng rằng lãi suất chính sách sẽ phải duy trì ở mức bằng hoặc gần với mức hiện tại trong khoảng thời gian tốt đẹp hơn của năm 2024 để đảm bảo lạm phát giảm liên tục xuống mục tiêu 2% mà Fed đang theo đuổi.

Tuy nhiên, cú huých ôn hòa của Powell tại cuộc họp báo tháng 11 đã đủ để đẩy thị trường theo một hướng hoàn toàn khác: Họ không chỉ định giá bất kỳ đợt tăng lãi suất nào nữa mà giờ đây còn kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất toàn bộ điểm phần trăm vào năm tới, bắt đầu từ trước giữa năm. -năm, theo quan điểm của tôi, điều này có vẻ hung hăng một cách vô lý. Điều này giờ đây sẽ làm phức tạp công việc của Fed và theo quan điểm của tôi, tạo tiền đề cho nhiều biến động hơn và khả năng lợi suất phục hồi trong những tháng tới.

Dữ liệu kinh tế quan trọng và các bài phát biểu chính thức có tác động lớn hơn đến thị trường và là trọng tâm của chúng tôi. Các nhà giao dịch thường sử dụng thông tin này để giải thích thị trường, tìm kiếm manh mối và khám phá các cơ hội giao dịch.

FastBull cung cấp các công cụ như dự báo tăng giảm, biên bản cuộc họp, tác động của sự kiện và phân tích tác động, giúp bạn dễ dàng phân tích và diễn giải lịch tài chính.

Dựa trên dữ liệu lịch sử (giá trị được công bố của dữ liệu kinh tế, giá trị trước đó, giá trị dự báo, báo giá thị trường, v.v.), FastBull đếm sự tăng giảm của các sản phẩm liên quan khi lịch tài chính diễn ra và sử dụng thuật toán dự đoán do FastBull phát triển để dự đoán giá các sản phẩm liên quan. Dự đoán xu hướng.

Click để trải nghiệm: https://www.fastbull.com/vi/calendar/

Để giám sát tốt hơn các hoạt động công cộng của các quan chức chính phủ và nghiên cứu quan điểm cũng như thái độ của họ đối với thị trường, FastBull bao gồm mọi tuyên bố hoặc thông tin liên quan mà họ đưa ra trong các bài phát biểu bên ngoài, các cuộc phỏng vấn trên phương tiện truyền thông và các dịp khác.

Click để trải nghiệm: https://www.fastbull.com/vi/calendar-detail/130279_2

FastBull đếm sự tăng giảm của các sản phẩm liên quan khi các sự kiện tài chính xảy ra, dựa vào đó chúng ta có thể dễ dàng đánh giá tác động của các sự kiện tài chính đến các sản phẩm liên quan.

Click để trải nghiệm: https://www.fastbull.com/vi/calendar-detail/130279_2

Thông qua các công cụ phân tích ảnh hưởng, chúng ta có thể xem xét biến động của các sản phẩm liên quan trước và sau các sự kiện tài chính, giúp chúng ta nghiên cứu tâm lý thị trường, phân tích bản chất của thị trường và đánh giá hiệu quả hơn tác động của các sự kiện.

Click để trải nghiệm: https://www.fastbull.com/vi/calendar-detail/130279_2

Sau khi bị ảnh hưởng nặng nề vào thứ Sáu tuần trước do báo cáo việc làm đáng thất vọng của Mỹ, đồng đô la đã có sự phục hồi nhẹ trong tuần này khi một số quan chức Fed lưu ý rằng hoạt động xuất sắc của nền kinh tế Mỹ khiến cơ hội tăng lãi suất tiếp tục mở ra. Mới hôm thứ Năm, Chủ tịch Fed Powell nói rằng họ “không tin tưởng” rằng lãi suất đủ cao để báo hiệu sự kết thúc của cuộc chiến chống lạm phát.

Tuy nhiên, bất chấp sự phục hồi của đồng bạc xanh, các nhà đầu tư phần lớn vẫn không bị thuyết phục rằng có thể sẽ có một đợt tăng lãi suất khác. Theo quỹ tương lai của Fed, họ chỉ ấn định xác suất 20% cho một lần tăng điểm quý cuối cùng vào tháng 1, trong khi định giá mức cắt giảm lãi suất khoảng 80 điểm cơ bản vào cuối năm tới.

Có thể những người tham gia thị trường kỳ vọng lạm phát sẽ quay trở lại, đặc biệt là sau khi giá dầu giảm trong tháng 10 và nền kinh tế sẽ suy yếu trong tương lai. Thật vậy, mô hình GDPNow của Atlanta Fed ước tính tốc độ tăng trưởng hàng năm là 2,1% trong Quý 4, nhưng trong môi trường lãi suất cao và tốc độ tăng trưởng ấn tượng lên 4,9% trong Quý 3, sự chậm lại này có vẻ khá bình thường.

Với tất cả những điều đó, tuần tới, tâm điểm có thể sẽ chuyển sang dữ liệu CPI tháng 10 của Mỹ vào thứ Ba. Tỷ lệ tiêu đề dự kiến sẽ giảm về 3,3% so với cùng kỳ từ 3,7% và tỷ lệ cốt lõi đã giảm xuống 4,0% so với cùng kỳ từ 4,1%. Điều đó nói lên rằng, khi xét đến việc chỉ số PMI trong tháng 10 cho thấy áp lực giá giảm nhẹ, rủi ro có thể nghiêng về phía giảm giá và với việc giá dầu thay đổi so với cùng kỳ lại chuyển sang âm, lạm phát chung có thể tiếp tục giảm bớt vào cuối năm.

Điều này có thể làm tăng thêm niềm tin của các nhà đầu tư về việc không tăng lãi suất và cắt giảm lãi suất trong năm tới và có thể làm tổn hại đến đồng đô la. Tuy nhiên, miễn là dữ liệu liên quan đến tăng trưởng kinh tế tiếp tục cho thấy nền kinh tế Mỹ đang hoạt động tốt hơn so với các đối tác chính, thì bất kỳ sự sụt giảm nào của đồng bạc xanh có thể chỉ là một giai đoạn điều chỉnh. Điều này có thể được xác nhận nếu doanh số bán lẻ vào thứ Tư và sản xuất công nghiệp vào thứ Năm trong tháng 10 tiếp tục cho thấy nền kinh tế Mỹ kiên cường.

Vương quốc Anh cũng công bố dữ liệu lạm phát vào tuần tới, vào thứ Tư. Tỷ lệ CPI chung được dự đoán sẽ giảm xuống 4,9% so với cùng kỳ từ 6,7% và chỉ số cốt lõi đã giảm xuống 5,6% so với cùng kỳ từ 6,1%. Tuy nhiên, theo PMI, giá mà các công ty đưa ra đã tăng lên mức cao nhất trong ba tháng vào tháng 10. Do đó, trái ngược với dữ liệu CPI của Mỹ, có thể có những rủi ro ngược xung quanh số liệu của Anh. Báo cáo việc làm tháng 9 công bố hôm thứ Ba cũng có thể quan trọng vì bản in thu nhập trung bình hàng tuần có thể cung cấp cái nhìn thoáng qua về hướng lạm phát có thể hướng tới trong những tháng tới.

Tuần trước, BoE giữ lãi suất ổn định nhưng lưu ý rằng họ vẫn sẵn sàng tăng thêm nếu có bằng chứng về áp lực lạm phát dai dẳng hơn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư chỉ nhìn thấy xác suất 15% về một đợt tăng lãi suất khác. Vì vậy, dữ liệu chỉ ra lạm phát cao hơn dự kiến trước đây có thể thúc đẩy con số đó, nhưng ngay cả khi không, chúng có thể khiến các nhà đầu tư thu hẹp lại một số điểm cơ bản trong việc cắt giảm lãi suất dự kiến cho năm tới; không phải vì triển vọng kinh tế tươi sáng hơn mà vì lo ngại rằng việc cắt giảm ồ ạt để hỗ trợ nền kinh tế có thể dẫn đến lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát, từ đó có thể dẫn đến những vết thương kinh tế sâu sắc hơn trong tương lai. Điều này, kết hợp với lạm phát ở Mỹ giảm bớt, có thể giúp Cable vượt lên trên rào cản chính là 1,2310 và có thể vượt lên trên mức trung bình động 200 ngày. Doanh số bán lẻ toàn quốc trong tháng 10 cũng sẽ được công bố vào thứ Sáu.

Đồng đô la Úc đã chịu áp lực trong tuần này sau đợt tăng lãi suất ôn hòa của RBA, cũng như các dữ liệu và diễn biến làm tăng thêm lo ngại về triển vọng kinh tế của Trung Quốc. Xác suất xảy ra một đợt tăng giá khác tại cuộc họp tháng 12 là việc tung đồng xu và do đó các nhà giao dịch có thể tìm kiếm sự rõ ràng về số lượng việc làm của Úc trong tháng 10 vào thứ Năm. Với tỷ lệ thất nghiệp đang ở mức thấp lịch sử, điều kiện lao động vẫn bị thắt chặt. Dữ liệu tháng 9 cho thấy một số dấu hiệu hạ nhiệt, nhưng nếu số liệu của tuần tới cho thấy sức mạnh thì khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 có thể tăng lên và đồng đô la Úc có thể phục hồi.

Tuy nhiên, bất kỳ sự phục hồi nào cũng có thể bị hạn chế và tồn tại trong thời gian ngắn nếu số liệu của Trung Quốc công bố ngày hôm trước làm tăng thêm những khó khăn xung quanh nền kinh tế lớn thứ hai thế giới. Vào thứ Tư, các nhà đầu tư sẽ xem xét sản xuất công nghiệp, doanh số bán lẻ và đầu tư tài sản cố định của Trung Quốc, tất cả đều trong tháng 10.

GDP sơ bộ của Nhật Bản trong quý 3 sẽ được công bố cùng ngày. Theo một cuộc thăm dò của Reuters, nền kinh tế Nhật Bản có thể suy giảm trong quý, đánh dấu sự suy giảm đầu tiên trong 4 quý. Nhiều nhà phân tích tin rằng BoJ sẽ loại bỏ chính sách cực kỳ lỏng lẻo của mình vào năm tới, nhưng con số GDP âm có thể là thách thức đối với các kế hoạch của Ngân hàng và có lẽ khiến các nhà giao dịch đẩy đồng yên xuống thấp hơn.

Ngày 9/11, Bộ Ngoại giao Trung Quốc ra thông báo thẳng thừng cho rằng tình hình an ninh ở miền bắc Myanmar rất phức tạp và nghiêm trọng, nhắc nhở công dân Trung Quốc không đến miền bắc Myanmar trong thời điểm hiện tại và kêu gọi công dân Trung Quốc di chuyển đến một khu vực lân cận. vùng an toàn hoặc trở về nhà càng sớm càng tốt mà vẫn đảm bảo an toàn.

Đây cũng là cảnh báo sơ tán công khai và toàn diện do Bộ Ngoại giao Trung Quốc đưa ra kể từ khi nổ ra cuộc xung đột hiện nay ở miền bắc Myanmar. Trước đó, Đại sứ quán Trung Quốc tại Myanmar chủ yếu đưa ra thông điệp nhắc nhở công dân Trung Quốc chú ý đến an toàn.

Khi xem lại những tuyên bố gần đây của Trung Quốc về tình hình ở miền bắc Myanmar, chúng ta có thể thấy rõ rằng giọng điệu của Trung Quốc đã thay đổi đáng kể và thái độ ngày càng trở nên cứng rắn.

Khi Ủy viên Quốc vụ và Bộ trưởng Bộ Công an Trung Quốc Vương Hiểu Hồng đến thăm Myanmar vào ngày 31 tháng 10 năm ngoái, chính quyền quân sự Myanmar đã mất Thị trấn Qingshuihe, một thị trấn quan trọng ở biên giới Trung Quốc-Myanmar. chống email Những rủi ro như lừa đảo cờ bạc trực tuyến nhắc nhở chính phủ Myanmar phải bảo vệ sự an toàn của công dân Trung Quốc tại Myanmar.

Khi Trợ lý Ngoại trưởng Trung Quốc Nong Rong thăm Myanmar ngày 3/11, Trung Quốc đã trực tiếp yêu cầu Myanmar hợp tác với Trung Quốc để duy trì ổn định ở biên giới Trung Quốc-Myanmar. Nói cách khác, Trung Quốc thực tế đã thực hiện các bước để duy trì an ninh biên giới.

Trung Quốc thực sự đã tăng cường tuần tra ở biên giới Trung Quốc-Myanmar trong thời gian gần đây, nhưng không thể bỏ qua tác động đối với cư dân biên giới.

Ngoài ra, Agence France-Presse tuyên bố trong báo cáo của mình rằng một người Trung Quốc thương vong đã xảy ra trong vòng xung đột này. Tại cuộc họp báo thường kỳ của Bộ Ngoại giao ngày 7/11, người phát ngôn Vương Văn Bân đã dùng những lời lẽ gay gắt, nói rằng Trung Quốc rất quan ngại về sự leo thang xung đột ở miền bắc Myanmar, bày tỏ sự bất bình mạnh mẽ trước thương vong của người Trung Quốc. bên do xung đột gây ra và đã nêu vấn đề này với các bên liên quan, chúng tôi long trọng phản đối và Trung Quốc cũng đã thực hiện các biện pháp cần thiết để bảo vệ an toàn tính mạng và tài sản của công dân.

Kể từ đó, Trung Quốc bắt đầu đưa ra cảnh báo sơ tán công chúng. Có nhiều dấu hiệu khác nhau cho thấy tình hình miền bắc Myanmar quả thực không lạc quan, ít nhất từ góc độ của bên thứ ba, chính quyền quân sự Myanmar có phần không thể kiểm soát được tình hình.

Trên thực tế, bản thân chính phủ quân sự Myanmar cũng nhận thức được điều này, theo báo cáo của "Lianhe Zaobao", tại cuộc họp của Hội đồng An ninh và Quốc phòng Myanmar ngày 9/11, Chủ tịch Hội đồng Quản trị Quốc gia Myanmar Min Aung Hlaing đã công khai cảnh báo rằng điều quan trọng hiện nay là vì đất nước Lúc này, toàn dân nên ủng hộ lực lượng chính phủ, nếu tình hình không được xử lý tốt, Myanmar có thể tan rã.

Nói chung, đối với chính phủ quân sự Myanmar, tình hình hiện nay đã đến thời điểm nguy cấp, nếu chính phủ quân sự Myanmar vẫn không thể xoa dịu tình hình thì chế độ này, vốn chưa được cộng đồng quốc tế thừa nhận rộng rãi, sẽ chỉ bị nghi ngờ nhiều hơn. Kết quả cuối cùng là đất nước bị chia cắt hoặc chính quyền quân sự buộc phải từ chức.

Cùng với sự thay đổi mùa ở Bắc bán cầu, thị trường tài chính toàn cầu đã hạ nhiệt rõ rệt trong những tháng gần đây. Chúng tôi tin rằng điều này phản ánh một loạt các kết quả kinh tế ngày càng mở rộng khi việc hạ cánh mềm được nhiều người hy vọng trở nên ít chắc chắn hơn. Mặc dù có vẻ như nền kinh tế kiên cường và hiệu quả hoạt động ổn định của doanh nghiệp đi ngược lại nhận thức ngày càng thận trọng của chúng tôi, nhưng chúng tôi nhận thấy một điểm chung giữa các chỉ số chính cho thấy một môi trường tiềm ẩn mong manh hơn những gì nhiều người tham gia thị trường nhận ra.

Bằng chứng là dữ liệu tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 3 của Hoa Kỳ bùng nổ, người tiêu dùng Hoa Kỳ tiếp tục thúc đẩy nền kinh tế trong nước. Tiêu dùng chiếm 2,69 điểm phần trăm trong tổng tốc độ tăng trưởng hàng quý 4,9% hàng năm. Chúng tôi không biết tốc độ này có thể kéo dài bao lâu. Khoản tiền tiết kiệm cá nhân tăng vọt nhờ các gói kích thích thời đại dịch phần lớn đã đi đến hồi kết. Hơn nữa, tiêu dùng gần đây đã được hỗ trợ bởi thẻ tín dụng. Với chi phí đi vay đã được thiết lập lại ở mức cao nhất trong hơn một thập kỷ, chúng tôi đặt câu hỏi về mong muốn - hoặc khả năng - của các hộ gia đình Mỹ trong việc tiếp tục mua sắm như vậy.

Lý do khiến chúng tôi nghi ngờ về độ bền của tiêu dùng là quan điểm từ lâu của chúng tôi rằng lãi suất chính sách sẽ duy trì ở mức cao lâu hơn - một đánh giá hiện đã được thị trường chấp nhận rộng rãi. Cộng thêm rủi ro này là chúng tôi tin rằng nền kinh tế Mỹ - và các nền kinh tế khác - vẫn chưa phải gánh chịu toàn bộ gánh nặng của những lần tăng lãi suất trước đó. So với các chu kỳ thắt chặt khác, chúng ta vẫn đang ở giai đoạn đầu, có nghĩa là việc cắt giảm nhu cầu vốn là mục đích của chính sách diều hâu vẫn đang diễn ra trong hệ thống. Đầu tư kinh doanh hiện đã chậm lại, trong đó đầu tư cố định phi dân cư không đóng góp gì vào tăng trưởng GDP quý 3.

Có lẽ tín hiệu mạnh mẽ nhất cho thấy tăng trưởng kinh tế đang phải đối mặt với những trở ngại là sự gia tăng chóng mặt của lợi suất thực tế, với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm ở mức khoảng 2,50%. Đây là mức chi phí vốn cao nhất tính theo điều kiện lạm phát trong 15 năm. Điều quan trọng là lợi suất danh nghĩa tiếp tục tăng ngay cả khi lạm phát đã giảm. Chúng tôi giải thích điều này như sự thừa nhận về sự thay đổi cơ chế tiềm năng về tỷ giá. Do đó, các nhà quản lý doanh nghiệp có thể sẽ trở nên chọn lọc hơn khi phân bổ vốn, vì lợi tức đầu tư phải đáp ứng ngưỡng cao hơn.

Với cả cổ phiếu và trái phiếu đều ở dưới mức cao nhất giữa năm, một số nhà đầu tư có thể cho rằng giá hiện tại phản ánh đầy đủ vô số rủi ro do lãi suất tăng cao gây ra. Nhưng chúng tôi tin rằng còn quá sớm để nói “tất cả đều rõ ràng”. Trong phạm vi thu nhập cố định, Kho bạc kỳ hạn trung và dài hạn và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp (MBS) đã phải gánh chịu hậu quả của đợt bán tháo. Với quan điểm của chúng tôi rằng lãi suất có thể sắp đạt đến mức cao nhất ở Mỹ, những phân khúc này có thể đáng được cân nhắc đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi suất hấp dẫn.

Tuy nhiên, quan điểm này không áp dụng được cho các doanh nghiệp có lợi suất cao, vì chênh lệch giữa lợi suất của họ và lợi suất của các tiêu chuẩn không có rủi ro vẫn ở dưới mức trung bình dài hạn. Mối lo ngại của chúng tôi đối với phân khúc này càng tăng thêm do nguy cơ hạ cánh khó hơn dự kiến, điều này có thể gây căng thẳng cho một số mô hình kinh doanh sử dụng đòn bẩy của các công ty này.

Tương tự như vậy, chúng tôi không thấy rủi ro phân tán đều trên thị trường chứng khoán. Trong suốt năm 2023, công nghệ vốn hóa lớn và tên tuổi Internet đã trụ vững hơn so với thị trường rộng lớn hơn và định giá của chúng vẫn cao hơn mức trung bình dài hạn. Tuy nhiên, không giống như tín dụng lãi suất cao vẫn còn sủi bọt, theo quan điểm của chúng tôi, nhiều mô hình kinh doanh này có vị trí tốt để vượt qua suy thoái kinh tế nhờ tạo ra dòng tiền ổn định, bảng cân đối kế toán mạnh và tiếp xúc với các chủ đề thế tục lâu dài. Mặt khác, giá trị và những cái tên có tính chu kỳ cao hơn có thể chịu thêm áp lực trong nền kinh tế đang chậm lại.

Bất chấp những cơn gió ngược, ước tính thu nhập của chứng khoán Mỹ vẫn ổn định trong thời gian bán tháo, trong khi ước tính cho cổ phiếu ngoài Mỹ lại tỏ ra yếu hơn. Khả năng phục hồi của các mô hình kinh doanh công nghệ có thể đóng một vai trò trong ước tính của Hoa Kỳ, nhưng chúng tôi kém tin tưởng hơn vào các lĩnh vực khác nếu động cơ tiêu dùng của đất nước mất đà.

Cuối cùng, phạm vi kết quả kinh tế ngày càng mở rộng khiến thị trường biến động mạnh hơn. Sự không chắc chắn về thời gian tăng lãi suất và rủi ro địa chính trị gia tăng càng làm tình hình trở nên phức tạp hơn.

Khi loại biến động và không chắc chắn này làm cho các loại tài sản biến động song song - như đôi khi chúng đã xảy ra gần đây - các nhà đầu tư có thể đánh mất sự cần thiết phải đa dạng hóa. Sau nhiều năm không thành công, trái phiếu một lần nữa có tiềm năng đóng vai trò là vật đệm cho các tài sản rủi ro hơn trong một danh mục đầu tư rộng. Lợi suất đã tăng lên đến mức mang lại tiềm năng thu nhập hấp dẫn và có thể mức độ biến động thấp hơn nếu lãi suất duy trì trong phạm vi hiện tại. Và nếu nền kinh tế suy yếu nhanh chóng buộc các ngân hàng trung ương phải xoay trục - không phải trường hợp cơ bản của chúng tôi - tiềm năng tăng vốn của trái phiếu có thể bù đắp tổn thất ở các loại tài sản có tính chu kỳ cao hơn.

Trong ba thập kỷ, nền kinh tế Nhật Bản trì trệ, bị cản trở bởi sự kết hợp của tăng trưởng thấp, lạm phát thấp và lãi suất thấp. Thuật ngữ “Nhật Bản hóa” trở thành cách viết tắt cho hoàn cảnh kinh tế kéo dài của đất nước và là lời cảnh báo cho các nền kinh tế tiên tiến khác đang hy vọng tránh được số phận tương tự. Tuy nhiên, nền kinh tế Nhật Bản đang trải qua sự hồi sinh vào năm 2023, được thúc đẩy bởi sức mạnh kinh tế vĩ mô trong nước, thoát khỏi tình trạng giảm phát và cải cách quản trị doanh nghiệp.

Sự hồi sinh được chờ đợi từ lâu này và khả năng đánh giá lại tài sản Nhật Bản chưa từng có đã dẫn đến sự thay đổi đáng kể trong tâm lý nhà đầu tư. Chỉ số giá chứng khoán Tokyo (TOPIX) đạt mức cao nhất kể từ năm 1990 vào giữa tháng 9 và đầu tư nước ngoài vào Nhật Bản tiếp tục tăng. Triển vọng của nền kinh tế lớn thứ ba thế giới có vẻ thuận lợi hơn nhiều năm qua. Chúng tôi tin rằng thành công đầu tư lâu dài ở Nhật Bản đòi hỏi một cách tiếp cận chiến lược; một cái nhìn xa hơn các động lực ngắn hạn và xem xét một loạt các kịch bản kinh tế vĩ mô, các xu hướng thuận lợi trong nước và các xu hướng lâu dài. Đầu tư tích cực trên các thị trường công và tư nhân có thể mang lại lợi ích nếu nó được kết hợp với kiến thức chuyên môn thực tế và sự hiểu biết về thực tiễn kinh doanh của Nhật Bản.

Giá cả tăng và tăng trưởng tiền lương

Nhật Bản nhận thấy mình đang trong quá trình phục hồi nhu cầu trong nước với đặc điểm là một chu kỳ tăng giá và tăng lương chưa quen thuộc nhưng đáng mong đợi. Lạm phát đang đạt đến mức chưa từng thấy kể từ đầu những năm 1980 và thậm chí đã vượt mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ); Đây là tin đáng mừng cho một nền kinh tế vốn vẫn trì trệ và giảm phát trong thời gian dài. Chi phí thực phẩm và năng lượng cao hơn đã thúc đẩy lạm phát ban đầu tăng cao—phù hợp với xu hướng toàn cầu—nhưng mức tăng giá đã lan rộng khi năm 2023 trôi qua.

Ví dụ, giá dịch vụ đã tăng mạnh, phản ánh nhu cầu khách sạn tăng mạnh trong bối cảnh đà mở cửa trở lại gần đây và sự phục hồi của tiêu dùng liên quan đến du lịch. Giá vé đường sắt, phí giao hàng và giá nhà hàng đều tăng cao hơn. Đồng thời, các cuộc đàm phán “Shunto” của Nhật Bản giữa các liên đoàn lao động và các công ty đã dẫn đến việc tăng lương qua đàm phán cao hơn nhiều so với mức thông thường. Dữ liệu cho thấy mức tăng lương cơ bản (+2,12%) được thỏa thuận vào mùa xuân là mức tăng lớn nhất kể từ năm 1992 và mức tăng lương cơ bản (+3,58%) là cao nhất kể từ năm 1993.1 Mức độ tăng lương này sẽ nâng cao lạm phát là yếu tố chính cho chính sách tiền tệ tiến về phía trước.

BoJ từ lâu đã coi chu kỳ đạo đức giữa tăng trưởng tiền lương và giá cả tăng là điều cần thiết để đạt được mục tiêu lạm phát một cách bền vững. Vẫn còn quá sớm để biết liệu chu kỳ đạo đức mong muốn của BoJ có đạt được hay không. Vẫn chưa có sự đảo ngược cơ bản theo hướng chính sách tiền tệ, điều này vẫn cực kỳ dễ dàng.

Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng sức mạnh của lạm phát cơ bản—như được xác nhận bởi dữ liệu lạm phát CPI cơ bản của Tokyo vào tháng 7 và tháng 8—hỗ trợ cho việc bình thường hóa chính sách dần dần trong năm tới, bao gồm cả việc thoát khỏi lãi suất âm. Điều đó cho thấy, chúng tôi cho rằng nguy cơ lạm phát tăng hoặc giảm lớn vẫn cần được chú ý. Rủi ro tăng giá lớn nhất là vòng xoáy giá lương-tiền lương không được kiểm soát, một vòng phản hồi tích cực giữa việc tăng lương và giá cả.

Mặt khác, việc mở rộng trợ cấp năng lượng của chính phủ có nguy cơ làm giảm lạm phát. Vào tháng 8, Thủ tướng Kishida đã công bố kế hoạch mở rộng trợ cấp xăng dầu và gia hạn trợ cấp cho đến cuối năm 2023.2 Về lâu dài, dân số ngày càng giảm và già đi của Nhật Bản có thể có khả năng gây ra lạm phát hoặc giảm phát trong những năm tới. Cho đến nay, Nhật Bản đã phần nào bù đắp được tình trạng suy thoái nhân khẩu học bằng cách tăng cường sự tham gia của lực lượng lao động (sự tham gia của phụ nữ cao hơn và sự tham gia của người lao động cao tuổi cao hơn). Nhưng trong thập kỷ tới, tác động của lực lượng lao động bị thu hẹp có thể gây áp lực tăng lương nếu nguồn cung lao động không tăng thông qua nhập cư.

Kết quả cuối cùng có thể phụ thuộc vào khả năng Nhật Bản thực hiện cải cách cơ cấu để cải thiện sự tham gia của lực lượng lao động, cũng như sự tương tác của nhân khẩu học với các lực lượng cấu trúc khác như phi toàn cầu hóa, khử cacbon và số hóa. Các biện pháp kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) tiếp tục được áp dụng ở Nhật Bản, được áp dụng vào năm 2016 để ngăn chặn rủi ro giảm phát và đạt được mục tiêu lạm phát là 2%. Mùa hè này, BoJ—hiện dưới sự lãnh đạo của Thống đốc Kazuo Ueda—đã nới lỏng chính sách YCC của mình một cách hiệu quả bằng cách tăng lãi suất cho các hoạt động mua lãi suất cố định từ 0,5% lên 1,0%. Lý do điều chỉnh vào tháng 7 được đưa ra nhằm đảm bảo hoạt động của thị trường trái phiếu, nhưng cũng phản ánh sự thừa nhận về lạm phát ổn định và kỳ vọng lạm phát gia tăng. Đúng như dự đoán, lãi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) có xu hướng cao hơn sau cuộc họp tháng 7.

Các nhà đầu tư nên lưu ý đến những tác động tiềm ẩn đối với thị trường thu nhập cố định toàn cầu. Lợi suất trái phiếu địa phương cao hơn có thể khiến các nhà đầu tư tổ chức Nhật Bản rút vốn đầu tư ở nước ngoài về Nhật Bản. Lợi suất JGB vẫn thấp hơn tài sản có thu nhập cố định bên ngoài Nhật Bản. Nhưng sau khi xem xét chi phí phòng ngừa rủi ro tiền tệ - như nhiều nhà đầu tư tổ chức Nhật Bản vẫn làm - lợi suất JGB có vẻ hấp dẫn trong bối cảnh toàn cầu. Điều này cho thấy sự thay đổi trong phân bổ tài sản sắp tới và chúng tôi lưu ý đến tác động đối với chứng khoán được thế chấp của cơ quan Hoa Kỳ, Kho bạc Hoa Kỳ và trái phiếu chính phủ Úc, do sự hiện diện lớn của các nhà đầu tư Nhật Bản tại các thị trường này. Điều đó nói lên rằng, tốc độ chuyển vốn từ thu nhập cố định toàn cầu trở lại JGB vẫn không chắc chắn.

Các nhà đầu tư phải cân nhắc những tác động tiềm tàng khác đến tiền tệ từ việc giá cả tăng cao và tăng trưởng tiền lương ở Nhật Bản, đặc biệt là ở một thị trường vốn rất ít chứng kiến hai điều này trong 30 năm qua. Hiện tại, các công ty Nhật Bản có mức độ tiếp xúc cao với nước ngoài dường như đang ở vị thế cạnh tranh nhất trong nhiều thập kỷ khi đồng yên giao dịch ở mức chưa từng thấy kể từ đầu những năm 2000. Các công ty tập trung vào nội địa, chẳng hạn như các công ty hàng tiêu dùng, nhà bán lẻ và khách sạn, cũng đang được hưởng lợi từ sự gia tăng du lịch được chờ đợi từ lâu. Đồng Yên yếu khiến Nhật Bản trở thành điểm đến du lịch hợp lý hơn đối với người nước ngoài, đặc biệt là khách du lịch châu Á. Giờ đây, biến động của đồng Yên đã trở nên kịch tính hơn so với trước đây, độ nhạy ngoại hối (FX) là một thông số quan trọng ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp và danh mục đầu tư. Ngoài các chiến lược phòng ngừa rủi ro ngoại hối, chìa khóa cho các nhà đầu tư có thể nằm ở việc tìm kiếm các công ty có cơ cấu chi phí tốt hơn, sản xuất ở nước ngoài và vị trí dẫn đầu thị trường vì những loại hình kinh doanh này có xu hướng linh hoạt trước biến động tỷ giá hối đoái. Các nhà quản lý đầu tư tích cực có thể định vị bản thân một cách thích hợp để đảm bảo tác động tối thiểu từ các biến động ngoại hối.

Mở khóa giá trị doanh nghiệp

Có thể cho rằng yếu tố thay đổi cuộc chơi mạnh mẽ nhất đối với thị trường chứng khoán Nhật Bản trong những năm gần đây chính là động lực cải cách quản trị doanh nghiệp. Đây là một phần quan trọng trong “mũi tên thứ ba” của cải cách cơ cấu lần đầu tiên được đưa ra khi cựu Thủ tướng Abe lên nắm quyền lần thứ hai vào năm 2012. Sở giao dịch chứng khoán Tokyo (TSE) tiếp tục tập trung vào việc nâng cao giá trị doanh nghiệp để cổ phiếu Nhật Bản tăng giá hơn nữa. hấp dẫn đối với các nhà đầu tư từ lâu đã coi Nhật Bản là một "bẫy giá trị" - một thị trường có vẻ được định giá thấp một cách hấp dẫn nhưng lại không thể hướng tới giá trị. Một trong những động lực cải cách của TSE dường như là sự khác biệt cơ bản về cấu trúc giữa thị trường TSE Prime và các chỉ số thị trường chứng khoán phát triển khác về tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách và lợi nhuận trên phân phối vốn chủ sở hữu. Các công ty Nhật Bản đang trở thành những nhà quản lý vốn tốt hơn và đang cam kết lượng tiền mặt dư thừa để đạt được mức mua lại và cổ tức kỷ lục. Điều này đang thu hút các nhà đầu tư nước ngoài quay trở lại thị trường vốn cổ phần đại chúng của Nhật Bản.

TSE cũng đang khuyến khích sự tham gia của nhiều nhà đầu tư bán lẻ hơn. Chỉ 11% tài sản hộ gia đình Nhật Bản được đầu tư vào cổ phiếu so với 20% ở châu Âu và gần 40% ở Mỹ.3 Trong tương lai, những nỗ lực hơn nữa nhằm nâng cao định giá doanh nghiệp, kết hợp với nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư bán lẻ và nước ngoài, có thể củng cố bất kỳ quỹ đạo đi lên nào của giá cổ phiếu. Áp lực lên các công ty không tuân thủ các nguyên tắc TSE ngày càng tăng. Việc công bố và giải thích không đầy đủ về các lĩnh vực không tuân thủ hoặc thiếu tính cấp thiết trong việc đáp ứng các yêu cầu niêm yết hiện đang được tích cực nêu rõ là các lĩnh vực cần quan tâm.

Các công ty không chỉ phải chịu áp lực từ TSE mà còn từ các nhà đầu tư, do hoạt động tích cực ngày càng tăng và sự tham gia của nhà đầu tư để cải thiện quản lý thông qua quản lý. Ngoài ra còn có sự đồng thuận ngày càng tăng về những tác động tiêu cực vốn có của sở hữu cổ phần chéo hoặc sở hữu cổ phần giữa các công ty, vốn là một thông lệ ở Nhật Bản. Từ quan điểm hiệu quả sử dụng vốn và quản trị doanh nghiệp, các nhà đầu tư nước ngoài thường nhấn mạnh rằng đây là lĩnh vực then chốt cần cải thiện việc quản lý vốn. Hành động để tránh những hậu quả tiêu cực có thể là động lực mạnh mẽ trong bất kỳ nền văn hóa doanh nghiệp nào, nhưng điều này dường như đặc biệt đúng trong trường hợp của Nhật Bản.

Dữ liệu cho thấy ngày càng có nhiều công ty niêm yết tuân theo hướng dẫn của TSE bằng cách trình bày chi phí tính toán vốn và phác thảo các sáng kiến nhằm nâng cao giá trị doanh nghiệp; những công ty đã hoạt động đặc biệt tốt trong mùa thu nhập quý 1 năm 2023.4 Nhìn xa hơn, quá trình chuyển đổi doanh nghiệp ở Nhật Bản sẽ tạo ra người thắng và kẻ thua, trong đó một số đội ngũ quản lý chủ động tìm cách sử dụng cải cách quản trị như một kênh để đạt được tăng trưởng bền vững, trong khi những đội khác không theo kịp. hướng lên. Với tư cách là những nhà đầu tư tích cực, dài hạn trên thị trường vốn cổ phần đại chúng của Nhật Bản, chúng tôi thấy vài năm tới là thời điểm thú vị để có thể hưởng lợi từ sự khác biệt có ý nghĩa này và tiếp tục tập trung vào việc xác định đội ngũ quản lý mạnh với hồ sơ theo dõi thân thiện với cổ đông.

Động lực cải cách quản trị doanh nghiệp cũng đang thúc đẩy hoạt động trên thị trường vốn cổ phần tư nhân (PE) của Nhật Bản, vốn đã tăng trưởng đáng kể trong những năm gần đây với giá trị giao dịch xấp xỉ 20 tỷ USD hàng năm, được thúc đẩy bởi các giao dịch lớn hơn. Hoạt động giao dịch của các quỹ đầu tư tư nhân ở Nhật Bản đã tăng gần gấp đôi trong sáu tháng đầu năm 2023 so với mức giảm khoảng 40% ở Châu Mỹ và 65% ở Châu Âu, mặc dù từ cơ sở nhỏ hơn. Khoảng một nửa thị trường vốn cổ phần đại chúng của Nhật Bản tiếp tục giao dịch theo giá trị sổ sách bất chấp sự tăng vọt của TOPIX.

Kết quả là, các hoạt động tư nhân hóa và khắc hình đang được các đối tác chung (GP) khoanh vùng; thương vụ tư nhân trị giá 14 tỷ USD dành cho Toshiba vào đầu năm nay có thể là một điềm báo.5 Các tập đoàn Nhật Bản thường có danh mục đầu tư ít tập trung hơn so với các đối tác toàn cầu, cho thấy một số doanh nghiệp nhất định có tiềm năng phát triển mạnh hơn dưới sự quản lý độc lập. Động lực thúc đẩy thoái vốn có thể tiếp tục nhờ những cải tiến liên tục về quản trị doanh nghiệp và tính minh bạch.

Tiếp xúc tích cực với các xu hướng tăng trưởng thế tục

Nhật Bản không phải là nơi có nhiều nhà đổi mới và đột phá có tốc độ tăng trưởng cao. Nhưng nó có một số công ty công nghệ độc đáo có vai trò quan trọng trong tự động hóa, số hóa, chất bán dẫn, chuỗi cung ứng điện tử và chăm sóc sức khỏe tiên tiến. Nhiều chỉ số của Nhật Bản không được đại diện tốt và tiếp tục có mức độ tiếp xúc tổng hợp đáng kể với các lĩnh vực có tính chu kỳ và tăng trưởng thấp như nhà sản xuất ô tô, ngân hàng, hàng hóa, vận tải và các công ty viễn thông. Những ngành công nghiệp hàng đầu này chiếm hơn 70% TOPIX tính theo tỷ trọng.7 Một số lĩnh vực này đã nổi bật cách đây vài thập kỷ, nhưng đây không còn là những lĩnh vực có tiềm năng tăng trưởng cao nhất trong tương lai. Ngay bên dưới cấp cao nhất này xét về quy mô, chúng tôi thấy có nhiều cơ hội tăng trưởng dài hạn, chất lượng cao. Điều này trái ngược với các thị trường phát triển khác như Mỹ, nơi các chỉ số và thị trường có xu hướng được dẫn dắt bởi các khu vực thị trường tăng trưởng nhanh hơn.

Chứng khoán Nhật Bản có mức độ tương quan dài hạn thấp nhất với cả chỉ số thị trường phát triển và thị trường mới nổi, do tính độc đáo của nền kinh tế trong nước và bối cảnh doanh nghiệp. Theo quan điểm của chúng tôi, chìa khóa để đầu tư vào Nhật Bản sẽ nằm ở việc xác định các công ty không được đánh giá cao trong các chỉ số nhưng phù hợp với xu hướng tăng trưởng cơ cấu và có khả năng hoạt động tốt hơn trong dài hạn. Chúng tôi tin rằng các nhà quản lý tích cực ở Nhật Bản có thể mang lại tầm nhìn tốt hơn về tương lai đồng thời hạn chế phân bổ cho các lĩnh vực truyền thống có tốc độ tăng trưởng thấp.

Mặc dù là nơi có một trong những sàn giao dịch chứng khoán lớn nhất thế giới, cổ phiếu Nhật Bản phần lớn không được nhiều nhà đầu tư ưa chuộng và chưa được nghiên cứu kỹ lưỡng, không có nhà phân tích nào chiếm 45% TOPIX. Để so sánh, chỉ có 3% Chỉ số Russell 3000 (đại diện cho thị trường chứng khoán Hoa Kỳ) thiếu sự quan tâm của các nhà phân tích. Đối với các nhà đầu tư có năng lực nghiên cứu mạnh mẽ, sự hiện diện tại địa phương và hiểu biết sâu sắc về các tiêu chuẩn kế toán và các yếu tố văn hóa—bao gồm chủ nghĩa bảo thủ về văn hóa, các mối quan hệ kinh doanh doanh nghiệp sâu sắc và lâu dài hơn—chúng tôi coi Nhật Bản là mảnh đất màu mỡ cho thế hệ alpha thông qua quản lý tích cực. Ngược lại với nhiều thị trường khác, bối cảnh đầu tư ở Nhật Bản trước đây là tín hiệu tốt cho các nhà quản lý vốn cổ phần tích cực theo thời gian với alpha hàng năm tối thiểu dành cho những công ty thuộc nhóm phần tư hàng đầu lên tới +472 điểm cơ bản và +193 điểm cơ bản trong 3 năm và 5 năm sau đó. giai đoạn.8 Trong thế giới đầy bất ổn ngày nay, tác động của việc tạo ra alpha mạnh mẽ và nhất quán có thể sẽ rõ rệt hơn bao giờ hết.

Sự thay đổi chuỗi cung ứng và địa chính trị

Việc mang lại lợi nhuận cao và nhất quán cũng đòi hỏi các nhà đầu tư phải xác định các rủi ro địa chính trị khu vực và toàn cầu, đồng thời nắm bắt các cơ hội tiềm năng ở những nơi có thể tìm thấy chúng. Với xung đột giữa các quốc gia và sự cạnh tranh vì lợi ích quốc gia ngày càng rõ rệt, Thủ tướng Kishida đã cam kết tăng cường năng lực phòng thủ của Nhật Bản, lưu ý an ninh mạng và số hóa là những lĩnh vực ngày càng quan trọng đối với an ninh quốc gia.9 Nhiều doanh nghiệp Nhật Bản đã giữ vị trí dẫn đầu về vật liệu và sản xuất chính xác, robot và tự động hóa nhà máy—các lĩnh vực có thể có nhu cầu mạnh mẽ khi chuỗi cung ứng toàn cầu sắp xếp lại và các công ty tìm kiếm lợi ích hiệu quả.

Bối cảnh của ngành công nghiệp bán dẫn Nhật Bản cũng có vẻ thuận lợi với các hạn chế thương mại của Mỹ đối với Trung Quốc và chuỗi cung ứng bán dẫn toàn cầu đang được xây dựng lại. Một số nhà sản xuất chất bán dẫn lớn nhất thế giới đã công bố kế hoạch tăng cường quan hệ đối tác công nghệ ở Nhật Bản sau các động thái của chính phủ nhằm trợ cấp cho hoạt động sản xuất chip trong nước. Điều này có thể bổ sung cho các công nghệ nền và đóng gói chất bán dẫn vốn đã tiên tiến của đất nước—các lĩnh vực ngày càng quan trọng trong bối cảnh các xu hướng công nghệ trong tương lai như trí tuệ nhân tạo (AI) dựa vào hiệu suất bán dẫn được cải thiện.

Ở một số khu vực, vốn tư nhân có thể được hưởng lợi nhờ khả năng cung cấp khoản đầu tư dài hạn và kiên nhẫn, ít phản ứng hơn với những biến động địa chính trị trong ngắn hạn. Mặt khác, các nhà đầu tư trên thị trường đại chúng có khả năng thu hút cả vốn trí tuệ toàn cầu và chuyên môn thực tế ở Nhật Bản cũng có thể vượt qua sự không chắc chắn và tạo ra hiệu suất vượt trội trong dài hạn.

Sự phục hồi kinh tế của Nhật Bản và sự tập trung cao độ vào việc cải thiện các tiêu chuẩn quản trị đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư và có thể tạo ra động lực mạnh mẽ cho thu nhập của doanh nghiệp trong những năm tới. Trong thời gian tới, chúng tôi kỳ vọng thu nhập sẽ duy trì ở mức ổn định nhờ đồng tiền yếu hơn, lượng du lịch nội địa tăng, vốn đầu tư doanh nghiệp mạnh và những thay đổi cơ cấu dài hạn tích cực khác đang diễn ra. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng các quý sắp tới sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc xác định liệu sự hồi phục kinh tế vĩ mô và thị trường gần đây có thể trở thành hiện thực tích cực lâu dài hơn đối với Nhật Bản hay không.

Nếu cả hoạt động của người tiêu dùng và doanh nghiệp đều thay đổi theo sự chuyển đổi từ tư duy giảm phát sang lạm phát, thì điều này có thể sẽ có tác động tích cực lâu dài đối với hoạt động kinh doanh, đầu tư và tăng trưởng. Về lâu dài, thành công trong đầu tư tại Nhật Bản có thể đòi hỏi một cách tiếp cận đầu tư tích cực trên cả thị trường công và tư nhân. Nhật Bản dường như đang trên đỉnh của một bình minh mới. Các nhà đầu tư tập trung vào các công ty vừa là người chiến thắng tăng trưởng lâu dài vừa cam kết cải cách doanh nghiệp có thể sẽ đứng về phía bên phải của sự thay đổi.