Tại sao sự gia tăng lịch sử của VIX không phải là tín hiệu mà các nhà đầu tư nghĩ

Chứng khoán

Tóm tắt:

Một chiến lược gia cho biết bất kỳ tín hiệu thời điểm thị trường nào thu thập được từ động thái này đều nên được xem xét một cách thận trọng…

Các nhà đầu tư có thể đang suy diễn quá nhiều về đợt tăng đột biến lịch sử của Chỉ số biến động Cboe vào tuần trước, hay còn gọi là VIX hoặc "thước đo nỗi sợ hãi" của Phố Wall.

Thay vì báo hiệu sự hoảng loạn lan rộng, sự chậm trễ của VIX với các mức khủng hoảng có thể liên quan nhiều hơn đến sự kỳ quặc trong cách tính toán chỉ số, các chiến lược gia Phố Wall cho biết. Do đó, bất kỳ tín hiệu thời điểm thị trường nào mà các nhà đầu tư thu thập được từ động thái này có khả năng đều vô dụng, theo Peter Tchir, chiến lược gia kinh tế vĩ mô trưởng tại Academy Securities.

Tchir cho biết trong một báo cáo chia sẻ với MarketWatch: "Tôi nghĩ dữ liệu VIX 65 là một dữ liệu rác... hãy tự chịu rủi ro khi sử dụng nó trong đầu tư".

Why A Historic Surge in the VIX Wasn’T the Signal Investors Thought It Was_1

Tóm lại: VIX -12,51% đạt đỉnh 65 vào khoảng 8:30 sáng giờ miền Đông ngày 5 tháng 8, đánh dấu mức biến động trong ngày lớn nhất từng được ghi nhận, theo Dữ liệu thị trường Dow Jones. Chỉ số này chỉ đạt mức cao hơn trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và vào thời điểm xảy ra sự cố COVID-19 năm 2020.

Vào thời điểm đó, cảm giác sợ hãi hiện rõ trên khắp các thị trường: Cổ phiếu Nhật Bản vừa chứng kiến mức giảm hàng ngày lớn nhất kể từ năm 1987, và hợp đồng tương lai SP 500 giảm 4,4% khi các nhà giao dịch vật lộn với nỗi lo suy thoái kinh tế ở Hoa Kỳ và việc hủy bỏ giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên phổ biến.

Giữa lúc hỗn loạn, Tchir và những người khác đã nắm bắt được quan điểm rằng động thái của VIX vẫn có vẻ lớn so với nơi cổ phiếu đang giao dịch. Cuối cùng, Tchir kết luận rằng các vấn đề thanh khoản trên thị trường quyền chọn có khả năng làm sai lệch các chỉ số của chỉ số.

Tchir cho biết một dấu hiệu cho thấy sự gia tăng của VIX có thể không phản ánh nhu cầu phòng ngừa rủi ro tương xứng có thể được tìm thấy trong hợp đồng tương lai VIX. Hợp đồng tương lai VIX tháng trước không tăng nhiều như chính VIX, đặt ra câu hỏi về động thái trong chỉ số.

Cuối cùng, Tchir đã nhắm vào một thủ phạm có nhiều khả năng hơn. Khi thị trường lao dốc, các đại lý quyền chọn đã điều chỉnh chênh lệch giá mua-bán trong một số quyền chọn SP 500 kém thanh khoản nhất, ông kết luận. Điều này dường như có tác động quá lớn đến mức của chỉ số, mặc dù tương đối ít giao dịch trong các quyền chọn được sử dụng để xác định mức của VIX thực sự diễn ra.

Một nhóm các nhà phân tích của Bank of America đã đi đến kết luận tương tự trong báo cáo được chia sẻ với MarketWatch vào thứ Ba.

Trong báo cáo, nhóm BofA đã bác bỏ những lời giải thích phổ biến về sự gia tăng của VIX — chẳng hạn như quan điểm cho rằng sự gia tăng này là do việc hủy bỏ các khoản cược "biến động ngắn hạn" mang tính đầu cơ, thường sẽ có lãi nếu VIX giảm hoặc duy trì ở mức thấp.

Sau khi xem xét kỹ hơn, nhóm BofA kết luận rằng một số giao dịch quyền chọn SP 500 không thanh khoản có thể đã tác động lớn đến chênh lệch giá mua-bán trên toàn bộ chuỗi quyền chọn.

Mức VIX được xác định bằng công thức toán học dựa trên chênh lệch giá mua-bán của các quyền chọn SP 500 có thời hạn đáo hạn từ 23 đến 37 ngày.

Quyền chọn mua đại diện cho một thỏa thuận mua cổ phiếu với mức giá đã thỏa thuận trước ngày hết hạn cụ thể. Chúng thường đại diện cho vị thế tăng giá của bất kỳ ai nắm giữ quyền chọn. Trong khi đó, quyền chọn bán đại diện cho một thỏa thuận bán với mức giá đã định trước trước ngày hết hạn đã định trước. Chúng có thể được sử dụng để phòng ngừa thua lỗ cho danh mục đầu tư hoặc có thể đại diện cho các khoản cược giảm giá hoàn toàn.

Hợp đồng quyền chọn được coi là hết giá trị khi giá thực hiện thấp hơn mức giá thị trường đang giao dịch, trong trường hợp quyền chọn mua — hoặc cao hơn mức giá đó, trong trường hợp quyền chọn bán.

Cuối cùng, VIX nhanh chóng giảm xuống khi Phố Wall mở cửa giao dịch, góp phần củng cố cho lý thuyết rằng vấn đề thanh khoản là nguyên nhân dẫn đến mức tăng trước giờ mở cửa, nhóm BofA cho biết.

Cổ phiếu Hoa Kỳ và Nhật Bản đã thu hồi được khoản lỗ từ đầu tuần trước. Nhưng cả Tchir và nhóm BofA đều cho biết thực tế là các nhà đầu tư không thấy sự sụt giảm thực sự có nghĩa là cổ phiếu có thể dễ bị biến động hơn trong những tuần tới.

Nhóm BofA cho biết tháng 9 và tháng 10 có lịch sử biến động mạnh có thể một lần nữa chứng tỏ là giai đoạn đầy thách thức đối với thị trường trong năm nay.

VIX đang trên đà đóng cửa dưới mức 20 vào thứ Ba, giảm 49% so với mức đóng cửa cao nhất vào thứ Hai là 38. Mức giảm gần 50% của chỉ số kể từ đó cho thấy mức giảm sáu ngày lớn nhất được ghi nhận đối với VIX.

Trong khi đó, SP 500 tăng 1,68% và Nasdaq Composite tăng 2,43% chuẩn bị tăng trong ngày thứ tư liên tiếp, đồng thời vẫn đang trên đà đạt mức tăng bốn ngày lớn nhất kể từ tháng 11.

Nguồn: MarketWatch

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Tuyên bố rủi ro

Giao dịch các công cụ tài chính như cổ phiếu, tiền tệ, hàng hóa, hợp đồng tương lai, trái phiếu, quỹ hoặc tiền kỹ thuật số tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư.

Trước khi quyết định giao dịch các công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần hiểu đầy đủ về rủi ro và chi phí giao dịch trên thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, và tiến hành tư vấn chuyên môn cần thiết. Dữ liệu trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường. Bạn chịu trách nhiệm hoàn toàn về tất cả quyết kết giao dịch bạn đã thực hiện. Chúng tôi không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.

Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Trang web này. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Tại sao sự gia tăng lịch sử của VIX không phải là tín hiệu mà các nhà đầu tư nghĩ

Nguồn: MarketWatch

Tuyên bố rủi ro