Tại sao giá bạc tăng mạnh hơn cả vàng

Vàng đã có một đợt tăng giá mạnh mẽ trong năm nay khi cuộc chiến của Nga tại Ukraine và các chính sách kinh tế phi truyền thống của chính quyền Trump khiến các nhà đầu tư và ngân hàng trung ương tìm đến các tài sản trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, hiện tại, bạc mới là tài sản đang chiếm lĩnh sự chú ý. Nguồn cung kim loại quý này bị thắt chặt đã đẩy giá bạc lên 70% trên thị trường London trong năm nay, so với mức tăng 55% của vàng tính đến giữa tháng 10. Cả hai đều đang chứng kiến ​​nhu cầu tăng vọt từ các nhà đầu tư, những người coi trọng sự ổn định giá cả trong những giai đoạn bất ổn chính trị, lạm phát và đồng tiền suy yếu.

Không giống như vàng, bạc không chỉ khan hiếm và đẹp: Nó còn sở hữu những đặc tính hữu ích trong đời sống thực tế, khiến nó trở thành một thành phần có giá trị trong nhiều sản phẩm. Với lượng hàng tồn kho ở mức thấp nhất trong nhiều năm và các nhà đầu tư vẫn đang tranh giành để mua thêm, nguy cơ thiếu hụt nguồn cung có thể ảnh hưởng đến nhiều ngành công nghiệp. Bất ổn chính trị và tài khóa năm nay tại các nền kinh tế lớn, bao gồm Mỹ, Pháp và Nhật Bản, đang gây áp lực lên đồng nội tệ của họ, và các nhà đầu tư đã phòng ngừa rủi ro cho đồng đô la Mỹ, euro và yên Nhật bằng cách mua các tài sản như vàng và bạc trong cái gọi là "giao dịch phá giá".

Bạc là một chất dẫn điện tuyệt vời, được sử dụng trong bảng mạch và công tắc, xe điện, pin và tấm pin mặt trời. Nó cũng được sử dụng trong lớp phủ cho các thiết bị y tế. Và giống như vàng, nó vẫn là một nguyên liệu phổ biến để chế tác đồ trang sức và tiền xu. Là một tài sản có thể giao dịch, bạc rẻ hơn vàng trên mỗi ounce, giúp các nhà đầu tư bán lẻ dễ tiếp cận hơn, và giá bạc có xu hướng biến động mạnh hơn trong các đợt tăng giá kim loại quý. Trung Quốc và Ấn Độ vẫn là những nước mua bạc hàng đầu, nhờ vào cơ sở công nghiệp rộng lớn, dân số đông và vai trò quan trọng của trang sức bạc như một phương tiện lưu trữ giá trị được truyền qua nhiều thế hệ.

Chính phủ và các xưởng đúc tiền cũng tiêu thụ một lượng lớn bạc để sản xuất tiền xu và các sản phẩm khác.

Việc sử dụng bạc đa dạng có nghĩa là giá thị trường của nó bị ảnh hưởng bởi một loạt các sự kiện bao gồm sự thay đổi trong chu kỳ sản xuất và lãi suất và thậm chí cả chính sách năng lượng tái tạo. Khi nền kinh tế toàn cầu tăng tốc, nhu cầu công nghiệp có xu hướng đẩy bạc lên cao hơn. Khi suy thoái kinh tế xuất hiện, các nhà đầu tư thường bước vào như những người mua thay thế. Thị trường mỏng hơn so với vàng. Doanh thu hàng ngày nhỏ hơn, hàng tồn kho chặt chẽ hơn và thanh khoản có thể bốc hơi nhanh chóng. Điều đó không phải do có ít bạc hơn vàng có sẵn để giao dịch. Trên thực tế, ngược lại: Có khoảng 790 triệu ounce bạc trong các kho do Hiệp hội Thị trường Vàng thỏi London giám sát, so với 284 triệu ounce vàng. Nhưng bạc có giá trị thấp hơn nhiều tính theo trọng lượng. Bạc được lưu trữ tại London có giá trị khoảng 40 tỷ đô la, trong khi vàng có giá trị 1,1 nghìn tỷ đô la.

Dữ liệu của LBMA cho thấy lượng bạc tồn kho tại London - xương sống của thương mại toàn cầu - đã giảm khoảng một phần ba kể từ giữa năm 2021, khiến nguồn cung bạc cho vay hoặc giao hàng trở nên khan hiếm hơn. Nhu cầu bạc toàn cầu đã vượt xa sản lượng từ các mỏ trong bốn năm liên tiếp, làm xói mòn nguồn cung dự trữ vốn có tại London. Trong khi đó, các quỹ giao dịch trao đổi được hỗ trợ bằng bạc đã thu hút thêm vốn đầu tư, buộc các đơn vị lưu ký phải đảm bảo các thỏi bạc vật chất ngay khi nguồn cung sẵn có đang cạn kiệt.

Việc Mỹ đề xuất áp thuế đối với một số kim loại nhập khẩu hồi đầu năm nay đã đổ thêm dầu vào lửa, thúc đẩy hoạt động mua đầu cơ và làm cạn kiệt hàng tồn kho hơn nữa. Giá giao ngay tại London đang được giao dịch ở mức chênh lệch nhiều năm so với giá tương lai tại New York.

Kết quả là thanh khoản bị căng thẳng và phải tranh giành để đảm bảo các thỏi bạc.

Mùa lễ hội của đất nước, lên đến đỉnh điểm là lễ hội Diwali vào ngày 20 tháng 10, theo truyền thống là thời điểm cao điểm mua kim loại quý. Lượng bạc nhập khẩu đã tăng gần gấp đôi so với năm ngoái do các nhà kim hoàn đổ xô bổ sung hàng trong bối cảnh giá vàng miếng tăng vọt. Người mua Ấn Độ hiện đang phải trả mức chênh lệch giá lên đến 10% hoặc hơn so với giá chuẩn toàn cầu, cho thấy nguồn cung vàng vật chất đang trở nên khan hiếm. Nhu cầu đó đã hút thêm kim loại khỏi các kho dự trữ của phương Tây, khiến tình hình càng thêm khó khăn.

Một số thương nhân đã đặt chỗ trên các chuyến bay chở hàng xuyên Đại Tây Dương cho các thỏi bạc cồng kềnh - một phương thức vận chuyển đắt tiền thường dành cho vàng - để nắm bắt chênh lệch giá giữa London và New York. Đối với các ngành như sản xuất tấm pin mặt trời, trong đó bột bạc là thành phần quan trọng, giá cao kéo dài có thể bắt đầu làm xói mòn lợi nhuận và thúc đẩy các nỗ lực thay thế các thành phần bạc bằng các kim loại khác.

Sản lượng khai thác mỏ toàn cầu đã bị hạn chế do chất lượng quặng giảm và việc phát triển các dự án mới bị hạn chế. Mexico, Peru và Trung Quốc — ba nhà sản xuất hàng đầu — đều đang phải đối mặt với những trở ngại từ rào cản pháp lý đến các hạn chế về môi trường. Việc chuyển hàng tồn kho từ New York sang London có thể giải quyết được cuộc khủng hoảng trước mắt, nhưng sẽ không khắc phục được tình trạng thiếu hụt nguồn cung dai dẳng.

Thị trường có tìm được sự cân bằng hay phải đối mặt với một đợt mua hoảng loạn khác hay không sẽ phụ thuộc vào tốc độ nguồn cung mới có thể đến được các kho dự trữ.

Nguồn: Bloomberg Europe