Thỏa thuận thương mại trị giá 500 tỷ USD giữa Ấn Độ và Mỹ: Một sự ép buộc?

Một thỏa thuận thương mại lớn giữa Ấn Độ và Mỹ được công bố vào ngày 2 tháng 2 đã diễn ra với tốc độ đáng ngạc nhiên. Sau cuộc điện đàm giữa Tổng thống Donald Trump và Thủ tướng Narendra Modi, thuế quan đã được cắt giảm xuống còn 18%, và một cam kết mua sắm và đầu tư trị giá 500 tỷ đô la đã được vạch ra để thiết lập lại quan hệ song phương.

Nhưng ẩn sâu trong thỏa thuận là một sự nhượng bộ với những hậu quả sâu rộng: Ấn Độ được cho là đã đồng ý ngừng mua dầu của Nga. Đây không chỉ là một sự điều chỉnh chính sách nhỏ. Nó đã đánh vào trọng tâm chiến lược kinh tế lâu dài của Ấn Độ về tự chủ chiến lược, được xây dựng trên việc đa dạng hóa các đối tác, nguồn năng lượng và thị trường kể từ những năm 1990.

Câu hỏi quan trọng không phải là liệu thỏa thuận này có thể được biện minh hay không, mà là tại sao nó lại trở nên cần thiết vào đúng thời điểm này. Câu trả lời không nằm ở ngoại giao, mà ở sự hội tụ của các áp lực không thể phủ nhận trong suốt năm 2025: dòng vốn sụt giảm, căng thẳng xuất khẩu nghiêm trọng và giới hạn của việc đa dạng hóa thị trường.

Động lực thực sự: Sự tháo chạy vốn và khó khăn trong nước

Những dấu hiệu rắc rối đầu tiên không đến từ thâm hụt thương mại mà từ tài khoản vốn của Ấn Độ. Mặc dù thị trường chứng khoán có vẻ ổn định trong phần lớn năm 2025, nhưng một xu hướng đáng lo ngại đang hình thành ngầm khi dòng vốn nước ngoài dài hạn bắt đầu rút đi.

Sự sụp đổ đột ngột trong đầu tư nước ngoài

Số liệu cho thấy tình hình rất đáng báo động. Sau những dòng vốn chảy vào khiêm tốn hồi đầu năm, đầu tư trực tiếp nước ngoài ròng (FDI) đã chuyển sang âm vào tháng 8 năm 2025. Đến tháng 10, dòng vốn chảy ra ngày càng tăng tốc. Trong cả năm, FDI ròng giảm mạnh hơn 96% xuống chỉ còn 353 triệu đô la, trong khi dòng vốn hồi hương và thoái vốn đạt gần 50 tỷ đô la.

Hình 1: Đầu tư trực tiếp nước ngoài ròng vào Ấn Độ đã chứng kiến ​​sự đảo chiều mạnh mẽ trong năm 2025, chuyển từ dòng vốn dương vào tháng 7 sang dòng vốn chảy ra đáng kể vào tháng 10, cho thấy áp lực lên tài khoản vốn đã dẫn đến thỏa thuận thương mại với Mỹ.

Sự thay đổi này có ý nghĩa cấu trúc quan trọng. Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) không phải là dòng tiền nóng; sự sụt giảm của nó báo hiệu một sự đánh giá lại sâu sắc về rủi ro trung hạn. Khi tài khoản vốn không còn đóng vai trò là yếu tố ổn định, ngay cả một thỏa thuận thương mại có ý nghĩa với EU cũng không thể xoa dịu nỗi lo lắng của các nhà đầu tư. Thị trường đang phản ánh rủi ro địa chính trị và vị thế của Ấn Độ trong một hệ thống tài chính toàn cầu đang bị phân mảnh. Các nhà hoạch định chính sách cần một tín hiệu mạnh mẽ để trấn an vốn toàn cầu, và việc tái liên kết với Washington đã mang lại chính xác điều đó.

Sự phân hóa khó khăn trong lĩnh vực xuất khẩu của Ấn Độ

Áp lực lên tài khoản vốn đi kèm với một vấn đề nội bộ nhạy cảm hơn và gay gắt hơn về mặt chính trị. Mặc dù tổng kim ngạch xuất khẩu của Ấn Độ vẫn ổn định, nhưng tác động của các mối đe dọa thuế quan từ phía Mỹ lại không đồng đều và nguy hiểm.

• Các lĩnh vực cần nhiều vốn đầu tư như thiết bị viễn thông và máy móc điện phát triển mạnh, với xuất khẩu thiết bị viễn thông tăng vọt gần 237%. Các ngành công nghiệp này do các công ty lớn, vững mạnh và tích hợp sâu vào chuỗi cung ứng toàn cầu thống trị.

• Các ngành thâm dụng lao động phải đối mặt với sự suy giảm nghiêm trọng. Xuất khẩu đá quý và trang sức giảm hơn 40%, và dệt may giảm hơn 22%.

Sự khác biệt này có tác động rất lớn đến việc làm. Các ngành công nghiệp chịu áp lực sử dụng một lượng lớn lao động, thường là trong nền kinh tế phi chính thức. Đối với họ, thuế quan duy trì ở mức 25 đến 50% của Mỹ là mối đe dọa sống còn, khiến người mua hủy bỏ hoặc hoãn đơn đặt hàng. Bảo vệ những việc làm này đòi hỏi phải giảm thuế ngay lập tức, và để đạt được điều đó cần phải có những nhượng bộ. Việc tìm nguồn cung ứng năng lượng trở thành con bài mặc cả.

Vì sao đa dạng hóa vẫn chưa đủ

Một lập luận phản bác phổ biến là Ấn Độ đã và đang giảm sự phụ thuộc vào Mỹ bằng cách đa dạng hóa thị trường xuất khẩu. Dữ liệu cho thấy điều này đã xảy ra, nhưng tốc độ giải quyết chưa đủ nhanh.

Xuất khẩu thủy sản là một ví dụ rõ ràng. Trong khi lượng hàng xuất khẩu sang Mỹ giảm hơn 17%, xuất khẩu sang Trung Quốc tăng gần 23%, và sang Bỉ tăng hơn gấp đôi. Việc tìm kiếm các thị trường thay thế là có thật, nhưng đa dạng hóa thị trường là một quá trình thương mại chậm chạp. Nó không thể bù đắp được cú sốc tài chính tức thời do dòng vốn chảy ra ngoài hoặc cuộc khủng hoảng việc làm do thuế quan gây ra.

Đến cuối năm 2025, các lựa chọn của Ấn Độ ngày càng thu hẹp. Quá trình đa dạng hóa đang diễn ra nhưng chưa hoàn thiện. Vốn đang chảy ra ngoài, và tình trạng mất việc làm ngày càng gia tăng trong các lĩnh vực trọng điểm. Thỏa thuận với Hoa Kỳ là một cách để giải quyết tất cả những hạn chế này cùng một lúc, ngay cả khi nó đi kèm với một cái giá cấu trúc cao.

Cái giá đắt đỏ của việc mua thời gian

Việc xem xét toàn diện các diễn biến này sẽ làm sáng tỏ logic đằng sau thông báo ngày 2 tháng 2. Thỏa thuận này là kết quả của việc thắt chặt các ràng buộc, chứ không phải là sự thay đổi trong học thuyết chiến lược. Sự sụp đổ của đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) đã phơi bày những điểm yếu về tài chính bên ngoài của Ấn Độ đúng lúc sự biến động thương mại đang gia tăng.

Để ổn định tình hình, chính phủ cần một động thái mạnh mẽ duy nhất có thể tác động đồng thời đến thị trường vốn, quan hệ thương mại và tâm lý địa chính trị. Hoa Kỳ là đối tác duy nhất có thể đưa ra tín hiệu như vậy. Việc giảm thuế quan xuống 18%, cam kết "Mua hàng Mỹ" trị giá 500 tỷ đô la và sự điều chỉnh lại chính sách năng lượng đều nhằm mục đích tái khẳng định vị thế của Ấn Độ trong trật tự kinh tế toàn cầu hiện hành.

Cái giá phải trả cho sự thay đổi này là rất rõ ràng:

• An ninh năng lượng đã được đánh đổi lấy sự ổn định của thị trường vốn.

• Việc làm trong lĩnh vực xuất khẩu được bảo vệ bằng cách chấp nhận lạm phát trên toàn nền kinh tế trong tương lai do giá năng lượng tăng cao.

• Quyền tự chủ chiến lược ngày càng trở nên có điều kiện hơn.

Quyết định từ bỏ mua dầu thô Nga với giá chiết khấu là một điều chỉnh kinh tế vĩ mô được thực hiện trong tình thế khó khăn, chứ không phải là một sự thay đổi về tư tưởng. Thỏa thuận thương mại mới này không tạo ra một mô hình tăng trưởng mới cho Ấn Độ. Thay vào đó, nó giúp Ấn Độ vượt qua thời điểm dễ bị tổn thương nghiêm trọng, bằng cách kéo dài thời gian và cam kết sự linh hoạt trong chính sách tương lai. Liệu sự đánh đổi đó có khôn ngoan hay không sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào cách sử dụng thời gian đó.