Thị trường "tăng trưởng chậm" của Trung Quốc: Tại sao thanh khoản không bị cạn kiệt?

Sàn giao dịch tiền điện tử Lemon có trụ sở tại Argentina đã chính thức ra mắt thẻ tín dụng Visa được bảo đảm bằng Bitcoin đầu tiên tại nước này, đánh dấu sự chuyển dịch từ các mô hình ghi nợ tiền điện tử truyền thống sang tín dụng được thế chấp. Sản phẩm này hiện đã có sẵn cho hơn 5,5 triệu người dùng của Lemon.

Không giống như các thẻ ghi nợ tự động bán tiền điện tử tại thời điểm mua hàng, thẻ mới của Lemon cho phép người dùng chi tiêu bằng đồng peso Argentina mà vẫn giữ nguyên Bitcoin của họ.

Mô hình tín dụng dựa trên Bitcoin hoạt động như thế nào?

Thẻ này được xây dựng dựa trên cấu trúc Vị thế Nợ được Thế chấp (Collateralized Debt Position - CND). Người dùng khóa 0,01 BTC làm tài sản thế chấp, tương đương khoảng 900 đến 960 đô la Mỹ theo giá hiện tại, và nhận ngay hạn mức tín dụng 1 triệu peso Argentina. Chi tiêu được thanh toán bằng tiền tệ địa phương, trong khi Bitcoin vẫn được giữ nguyên trong tài khoản.

Thiết kế này loại bỏ hoàn toàn việc thanh lý bắt buộc. Người dùng có thể tiếp cận nguồn vốn peso ngắn hạn cho các chi tiêu hàng ngày mà không cần bán Bitcoin, nhờ đó vẫn duy trì được khả năng tiếp cận đầy đủ với biến động giá. Việc phê duyệt dựa trên giá trị tài sản thế chấp và lịch sử tài khoản, không cần kiểm tra tín dụng hay các yêu cầu ngân hàng truyền thống.

Phí bảo trì được miễn trong ba tháng đầu tiên theo thỏa thuận hợp tác với Rootstock. Sau thời gian đó, thẻ sẽ có phí hàng tháng khoảng 7.500 peso trừ khi người dùng mua ít nhất 150 đô la tiền điện tử mỗi tháng.

Vì sao Argentina là thị trường lý tưởng để ra mắt sản phẩm?

Việc chấp nhận tiền điện tử ở Argentina tiếp tục tăng tốc. Tính đến tháng 1 năm 2026, gần 20% dân số, khoảng 8,6 triệu người, đang tích cực sử dụng tiền điện tử, tỷ lệ thâm nhập cao nhất ở Mỹ Latinh.

Trên nền tảng của Lemon, Bitcoin đã trở thành tài sản được nắm giữ rộng rãi nhất, vượt qua cả các loại tiền điện tử thay thế đô la và chính đồng peso Argentina. Thẻ này chính thức hóa vai trò của Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị, đồng thời mở khóa tiện ích của nó trong chi tiêu hàng ngày.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo

Lemon dự định mở rộng chức năng của sản phẩm trong các giai đoạn tiếp theo. Lộ trình phát triển bao gồm tỷ lệ thế chấp có thể tùy chỉnh và tùy chọn thanh toán trực tiếp các giao dịch mua bằng đô la Mỹ bằng các stablecoin như USDC và USDT.

Việc ra mắt này dựa trên dịch vụ Visa trước đó của Lemon từ năm 2021, vốn đã giới thiệu chương trình hoàn tiền BTC cho các giao dịch mua sắm. Lần này, trọng tâm đã chuyển từ phần thưởng sang tín dụng—biến lượng Bitcoin nắm giữ thành một khoản dự trữ chi tiêu mà không yêu cầu người dùng phải từ bỏ chúng.

Nguồn: CryptoSlate

Ngân hàng Deutsche Bank đã nâng dự báo tăng trưởng GDP của Anh năm 2026 lên 1,2%, tăng so với ước tính trước đó là 1,1%. Sự điều chỉnh này, khôi phục lại dự báo của ngân hàng từ một tháng trước, được đưa ra sau khi công bố các dữ liệu kinh tế khả quan hơn dự kiến.

Sự lạc quan mới này báo hiệu một sự thay đổi đáng kể trong triển vọng ngắn hạn. Ngân hàng hiện dự đoán Vương quốc Anh sẽ tránh được suy thoái kinh tế trong quý IV năm 2025, dự báo tăng trưởng 0,2% so với quý trước thay vì mức giảm dự kiến ​​trước đó. Sự điều chỉnh này được thúc đẩy bởi sự phục hồi đáng kể trong số liệu GDP tháng 11 và những điều chỉnh tăng lên đối với dữ liệu từ các tháng trước đó.

Lĩnh vực dịch vụ và sản xuất thúc đẩy sự phục hồi.

Sức mạnh kinh tế được thể hiện trong tháng 11 diễn ra trên diện rộng. Ngành dịch vụ của Anh phục hồi mạnh mẽ sau khi giảm 0,3% trong tháng 10, trong khi ngành sản xuất tăng trưởng 1,1% so với tháng trước.

Phân tích kỹ hơn dữ liệu cho thấy những yếu tố cụ thể thúc đẩy sự tăng trưởng này:

• Dịch vụ: Hoạt động được thúc đẩy bởi sự gia tăng trong lĩnh vực giải trí (0,9%), thông tin và liên lạc (1,6%) và dịch vụ chuyên nghiệp (1,7%).

• Sản xuất: Sản lượng sản xuất ô tô tăng 25% đã tạo động lực lớn khi sản lượng trong ngành ô tô trở lại mức bình thường.

Tuy nhiên, không phải tất cả các lĩnh vực đều cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ. Sản lượng xây dựng ghi nhận mức giảm 1,3% so với tháng trước, đánh dấu tháng giảm thứ hai liên tiếp.

Những yếu tố thuận lợi chính hỗ trợ nền kinh tế Anh

Nhìn về năm 2026, Deutsche Bank xác định một số yếu tố tích cực được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế liên tục. Những yếu tố thuận lợi này bao gồm lạm phát giảm, dự kiến ​​sẽ tiến gần đến mức mục tiêu vào mùa xuân, từ đó thúc đẩy thu nhập khả dụng thực tế của các hộ gia đình.

Các yếu tố hỗ trợ khác bao gồm:

• Điều kiện tín dụng thuận lợi

• Dự kiến ​​Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất.

• Tăng chi tiêu khu vực công

• Các sáng kiến ​​bãi bỏ quy định đang được chính phủ triển khai

Bất chấp dự báo tăng trưởng được cải thiện, ngân hàng vẫn duy trì dự báo về chính sách tiền tệ. Ngân hàng này tiếp tục kỳ vọng lãi suất chủ chốt của Ngân hàng Anh sẽ kết thúc năm 2026 ở mức 3,25%, giảm so với mức hiện tại là 3,75%.

Hoa Kỳ đang ngăn cản Tây Ban Nha tham gia các cuộc họp chuẩn bị quan trọng cho hội nghị thượng đỉnh G-20 sắp tới, một động thái cho thấy chính quyền Trump tiếp tục sẵn sàng định hình lại trật tự toàn cầu bằng cách gạt bỏ các đồng minh truyền thống.

Washington sẽ đăng cai tổ chức hội nghị các nền kinh tế hàng đầu thế giới vào ngày 14-15 tháng 12 tại khu nghỉ dưỡng chơi golf của Tổng thống Donald Trump ở Miami. Sử dụng vị thế chủ nhà, chính quyền đang hạn chế sự tham gia của các quốc gia như Tây Ban Nha, những nước không phải là thành viên chính thức của G-20 nhưng thường được mời tham gia.

Chiến thuật này đang trở thành đặc điểm nổi bật trong chính sách đối ngoại của Nhà Trắng, vốn ngày càng loại trừ các đồng minh trên trường quốc tế, đặc biệt là những đồng minh không phù hợp với các yêu cầu của họ.

Một mô hình gây áp lực lên các đồng minh

Quyết định liên quan đến Tây Ban Nha không phải là một trường hợp cá biệt. Mỹ đã từng có những động thái tương tự đối với các quốc gia khác:

• Nam Phi: Bị cấm tham dự hội nghị thượng đỉnh G-20 năm nay sau khi giới lãnh đạo nước này bác bỏ những tuyên bố sai sự thật của Tổng thống Trump rằng người Afrikaner da trắng đang phải đối mặt với nạn diệt chủng.

• Các đồng minh NATO: Chính quyền cũng đang bác bỏ những lời đề nghị từ các đối tác NATO đã từ chối yêu cầu của Trump về việc tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển giao Greenland, một vùng lãnh thổ bán tự trị của Đan Mạch.

Tây Ban Nha cũng có những điểm bất đồng với chính quyền Trump. Nước này là đồng minh NATO duy nhất bác bỏ sáng kiến ​​do Mỹ hậu thuẫn về việc chi 5% GDP cho quốc phòng. Madrid cũng mạnh mẽ chỉ trích Trump về cuộc tấn công lật đổ nhà lãnh đạo Venezuela Nicolas Maduro.

"Tây Ban Nha không phải là một quốc gia biết hợp tác," ông Trump nhận xét năm ngoái.

Vai trò của Tây Ban Nha tại G-20 bị giảm mạnh.

Do đó, theo hai nguồn tin thân cận với kế hoạch, các quan chức Tây Ban Nha hiện bị loại khỏi tất cả các cuộc họp chuẩn bị và cấp bộ trưởng cho hội nghị thượng đỉnh G-20. Những phiên họp này rất quan trọng, vì đây là nơi diễn ra hầu hết các công việc và đàm phán quan trọng cho sự kiện.

Người phát ngôn của chính phủ Tây Ban Nha xác nhận Thủ tướng Pedro Sanchez vẫn sẽ tham dự hội nghị thượng đỉnh các nhà lãnh đạo chính vào tháng 12.

Các nguồn tin thân cận với quyết định này, yêu cầu giấu tên, cho biết động thái này là một phần trong chiến dịch rộng lớn hơn của Mỹ nhằm thu hẹp chương trình nghị sự của G-20 xuống các vấn đề kinh tế và giảm số lượng các quốc gia tham gia. Một tuyên bố của Nhà Trắng xác nhận rằng các khách mời truyền thống không phải là thành viên, như Ai Cập và Hà Lan, cũng bị loại khỏi cuộc họp chuẩn bị đầu tiên vào tháng 12.

Nhà Trắng không phản hồi yêu cầu bình luận. Câu chuyện này được tờ báo El Confidencial đưa tin đầu tiên .

Khen thưởng bạn bè, trừng phạt kẻ thù

Cách tiếp cận của chính quyền tạo ra sự tương phản rõ rệt trong cách đối xử với các quốc gia khác nhau. Trong khi Nam Phi, một thành viên đầy đủ của G-20, phải đối mặt với lệnh tẩy chay của Mỹ đối với hội nghị thượng đỉnh Johannesburg mà nước này đăng cai năm ngoái, thì các quốc gia khác lại được chào đón.

Vào tháng 12, Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio đã chỉ trích Nam Phi, viết rằng "nền kinh tế của nước này đã trì trệ dưới chế độ quản lý hà khắc xuất phát từ sự bất bình về chủng tộc."

Ngược lại, Mỹ đã gửi lời mời đến Ba Lan tham dự hội nghị thượng đỉnh năm nay. Các quan chức dưới thời chính quyền Trump đã tích cực vận động sự tham gia của quốc gia này, một nước chi tiêu quốc phòng lớn trong NATO và có nền kinh tế đang phát triển. Đáng chú ý, Ba Lan là quốc gia duy nhất không thuộc G20 có mặt tại cuộc họp lập kế hoạch hồi tháng 12.

Rubio viết: "Thành công của Ba Lan cho thấy sự hợp tác với Hoa Kỳ và các công ty Mỹ có thể thúc đẩy sự thịnh vượng và tăng trưởng chung."

Bối cảnh chính trị tại Madrid

Tây Ban Nha là quốc gia lớn cuối cùng ở châu Âu do một nhà lãnh đạo xã hội chủ nghĩa, Thủ tướng Pedro Sanchez, lãnh đạo, người được sự ủng hộ của các đảng cánh tả vốn chỉ trích mạnh mẽ cả Hoa Kỳ và NATO.

Hơn nữa, Tây Ban Nha vẫn duy trì quan hệ với chế độ của Nicolas Maduro ở Venezuela, mặc dù không công nhận chiến thắng của ông trong cuộc bầu cử năm 2024 gây tranh cãi. Cựu Thủ tướng Tây Ban Nha Jose Luis Rodríguez Zapatero, cũng là một người theo chủ nghĩa xã hội, có mối quan hệ mật thiết với chính phủ Maduro và đã đóng vai trò trung gian hòa giải ở Venezuela trong nhiều năm. Mới tuần trước, chính phủ Caracas đã cảm ơn ông vì vai trò trung gian hòa giải việc trả tự do cho các tù nhân chính trị.

Thực tế, nghiên cứu của ngân hàng RBC cho thấy đồng đô la Úc hiện đang có mức "lợi nhuận" cao nhất trong nhóm G10, sau khi vượt qua đồng bảng Anh.

Ảnh trên: Hiệu suất của đồng AUD vào năm 2026.

Nguồn: Poundsterlinglive

Theo một báo cáo từ tờ Kommersant, Trung Quốc đã tạm ngừng nhập khẩu điện từ Nga, với lý do chính là giá điện cao. Trong khi chính phủ Trung Quốc chưa đưa ra bình luận, Bộ Năng lượng Nga cho biết ưu tiên của họ là đáp ứng nhu cầu trong nước đang tăng cao nhưng khẳng định sẵn sàng nối lại việc bán điện nếu đạt được các điều khoản mới.

Quyết định tạm ngừng cung cấp không được làm rõ là xuất phát từ Trung Quốc hay Nga. Tuy nhiên, Bộ Năng lượng Nga lưu ý rằng họ có thể nối lại xuất khẩu "nếu nhận được yêu cầu tương ứng từ Bắc Kinh và nếu đạt được các điều khoản hợp tác cùng có lợi".

Moscow viện dẫn nhu cầu trong nước, vẫn để ngỏ cánh cửa đàm phán.

InterRAO, nhà cung cấp điện do nhà nước Nga hậu thuẫn cho Trung Quốc, xác nhận rằng các cuộc đàm phán đang diễn ra và cả hai bên đều không có ý định chấm dứt hợp đồng dài hạn của họ.

"Hiện tại, các bên đang tích cực tìm kiếm cơ hội giao dịch điện năng", công ty cho biết, đồng thời nói thêm rằng phía Trung Quốc của họ chưa bày tỏ bất kỳ sự quan tâm nào đến việc chấm dứt thỏa thuận.

Mặc dù vậy, bài báo của Kommersant vẫn liên kết rõ ràng sự tạm dừng này với sự chênh lệch giá cả, cho thấy điện năng của Nga đã trở nên đắt hơn điện năng nội địa của Trung Quốc.

Lập trường chính thức của Nga tập trung vào nhu cầu năng lượng trong nước. Bộ Năng lượng nhấn mạnh rằng việc đáp ứng nhu cầu điện năng ngày càng tăng ở vùng Viễn Đông của Nga là trọng tâm chính.

Sự suy giảm mạnh đã xảy ra trước khi dừng lại.

Việc tạm ngừng xuất khẩu gần đây là đỉnh điểm của sự suy giảm liên tục trong xuất khẩu điện của Nga sang Trung Quốc. Xu hướng này bắt nguồn từ những hạn chế về hệ thống và tình trạng thiếu hụt công suất điện ở vùng Viễn Đông của Nga.

Số liệu cung ứng cho thấy xu hướng giảm rõ rệt:

• Năm 2022: Xuất khẩu đạt mức cao kỷ lục 4,6 tỷ kilowatt-giờ.

• Năm 2023: Nguồn cung giảm xuống còn 3,1 tỷ kilowatt-giờ.

• Năm 2024: Xuất khẩu tiếp tục giảm xuống còn 0,9 tỷ kilowatt-giờ.

• Chín tháng đầu năm 2025: Chỉ có 0,3 tỷ kilowatt-giờ được cung cấp.

Việc xuất khẩu này được điều chỉnh bởi một hợp đồng 25 năm được ký kết năm 2012 về việc cung cấp khoảng 100 tỷ kilowatt-giờ. Các đường dây truyền tải liên bang kết nối hai quốc gia có khả năng cung cấp tới 7 tỷ kilowatt-giờ mỗi năm.

Đồng rand Nam Phi đang trải qua giai đoạn tăng giá bền vững nhất so với đồng đô la Mỹ trong hơn hai thập kỷ, nhờ sự kết hợp mạnh mẽ giữa giá cả hàng hóa cao và triển vọng kinh tế ngày càng khởi sắc.

Đồng tiền này đang chuẩn bị cho tuần tăng giá thứ tám liên tiếp, một chuỗi tăng giá chưa từng thấy kể từ tháng 12 năm 2002. Trong giai đoạn này, đồng rand đã mạnh lên 6,1%, theo dữ liệu của Bloomberg.

Kim loại quý và chính sách thúc đẩy đợt tăng giá.

Mặc dù giá vàng và bạc đạt mức cao kỷ lục đã tạo ra một cú hích chu kỳ đáng kể, các nhà phân tích chỉ ra rằng những thay đổi cấu trúc sâu sắc hơn mới là động lực chính thúc đẩy sự tăng giá mạnh của đồng tiền này.

"Có lẽ, yếu tố chu kỳ chính là sự tăng giá mạnh của hàng hóa," ông Burak Baskurt, chiến lược gia trưởng về thị trường mới nổi tại BNP Paribas, cho biết. "Nhưng các yếu tố cấu trúc chủ yếu giải thích cho sự tăng giá mạnh này."

Những điểm mạnh cơ bản này bao gồm các cải cách kinh tế gần đây và chính sách tiền tệ kỷ luật của ngân hàng trung ương. Năm ngoái, các nhà hoạch định chính sách đã thông qua mục tiêu lạm phát thấp hơn, điều này đã củng cố niềm tin của nhà đầu tư rằng quốc gia này sẽ duy trì chênh lệch lãi suất thuận lợi so với Hoa Kỳ.

Lãi suất cao mang lại lợi nhuận hấp dẫn.

Với lãi suất chính sách của Nam Phi ở mức 6,75% và dự báo lạm phát hàng năm vào khoảng 3,6%, quốc gia này mang lại lãi suất thực tế trên 3% - một mức lợi nhuận thực hấp dẫn đối với các nhà đầu tư. Dữ liệu kinh tế sắp tới dự kiến ​​sẽ xác nhận rằng lạm phát có thể đã đạt đỉnh.

Quan điểm tích cực này cũng được các chiến lược gia thị trường chia sẻ. "Chúng tôi dự báo đồng rand sẽ tiếp tục tăng giá và kỳ vọng lãi suất và trái phiếu sẽ tiếp tục tăng do lạm phát thấp", các chiến lược gia của Societe Generale, bao gồm Phoenix Kalen và Marek Drimal, đã viết trong một báo cáo gần đây.

Tâm lý lạc quan đã lan tỏa từ thị trường tiền tệ. Chỉ số chứng khoán chuẩn của Nam Phi đã tăng hơn 2% trong tuần này, đạt mức cao kỷ lục nhờ sự phục hồi của cổ phiếu ngành khai thác mỏ.