Thị trường chứng khoán Trung Quốc tăng vọt gây lo ngại về bong bóng trong bối cảnh thực tế kinh tế ảm đạm

Kinh tế

Chứng khoán

Tóm tắt:

Bất chấp nền kinh tế trì trệ với tình trạng giảm phát và tiêu dùng yếu, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã tăng gần 20% so với mức thấp nhất, làm dấy lên lo ngại về bong bóng tài sản đang gia tăng khi sự lạc quan của nhà đầu tư xung đột với tình hình cơ bản đang xấu đi....

Sự mất kết nối giữa thị trường và kinh tế vĩ mô gây ra những cảnh báo

Đợt tăng giá gần đây của thị trường chứng khoán Trung Quốc, với chỉ số Shanghai Composite đạt mức cao nhất trong một thập kỷ và chỉ số CSI 300 tăng hơn 20% so với mức thấp nhất trong năm nay, diễn ra vào thời điểm kinh tế Trung Quốc đang chịu áp lực nặng nề. Quốc gia này đang vật lộn với tình trạng giảm phát dai dẳng, nhu cầu nội địa suy yếu và áp lực từ các mức thuế quan thời Trump. Dữ liệu tháng 7 cho thấy giá tiêu dùng đi ngang, giá sản xuất giảm trong tháng thứ 34 liên tiếp và chỉ số giảm phát GDP giảm, báo hiệu sức mạnh định giá của doanh nghiệp đang suy yếu. Doanh số bán lẻ, sản lượng nhà máy và đầu tư cố định đều gây thất vọng, với ngày càng nhiều bằng chứng cho thấy các vấn đề mang tính cấu trúc như dư thừa công suất và sự do dự trong chính sách đang làm giảm nỗ lực phục hồi.

Các nhà đầu tư, với thanh khoản dồi dào và thiếu tài sản thay thế, đã đổ tiền vào cổ phiếu, đẩy định giá lên cao. Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng đà tăng này có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Nomura và TS Lombard đã phát hiện những dấu hiệu của "sự hưng phấn phi lý", với sự phân kỳ ngày càng tăng giữa tâm lý thị trường và các yếu tố cơ bản vĩ mô. Bất chấp kỳ vọng rằng Bắc Kinh có thể tăng cường hỗ trợ chính sách, các biện pháp kích thích vẫn mang tính mục tiêu và thận trọng, khác xa so với các biện pháp can thiệp mạnh tay từng thấy vào năm 2015. Nợ ký quỹ hiện ở mức 2,1 nghìn tỷ nhân dân tệ, gần bằng mức được ghi nhận trong bong bóng chứng khoán khét tiếng năm 2015.

Sự yếu kém về cấu trúc và giảm phát phủ bóng lên triển vọng thị trường

Tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp đang suy yếu, với ước tính EPS dự phóng cho các công ty thành phần trong chỉ số CSI 300 giảm 2,5% so với mức cao trước đó. Các lĩnh vực như thương mại điện tử và ô tô đang chịu ảnh hưởng nặng nề từ cuộc chiến giá cả, làm xói mòn biên lợi nhuận. Các nhà phân tích lo ngại rằng đà tăng của thị trường chứng khoán có thể hạn chế khả năng xoay chuyển tình thế của Bắc Kinh, do chính sách thúc đẩy tăng trưởng có nguy cơ thổi phồng bong bóng tài sản trong khi lại không giúp ích gì nhiều trong việc khắc phục tình trạng giảm phát. Đà tăng hiện tại của thị trường giống một giao dịch động lượng do thanh khoản thúc đẩy hơn là một dấu hiệu của sự bình thường hóa kinh tế.

Mặc dù một số người cho rằng đợt tăng giá này được kiểm soát chặt chẽ hơn so với bong bóng năm 2015, nhưng sự kết hợp giữa các yếu tố cơ bản yếu kém, thanh khoản dư thừa và tâm lý bị thổi phồng bởi AI đang gây lo ngại. Hao Hong của Lotus Asset Management cảnh báo rằng "tâm lý bầy đàn" đang quay trở lại thị trường Trung Quốc giống với "thời kỳ điên rồ một thập kỷ trước", ngay cả khi đó mới chỉ là giai đoạn đầu của chu kỳ. Các nhà phân tích của RBC và Vantage Markets khuyến nghị tránh xa các lĩnh vực nhạy cảm với áp lực giảm phát, đồng thời cảnh báo rằng đà tăng do tâm lý thị trường thúc đẩy rất mong manh và có thể nhanh chóng đảo chiều nếu niềm tin của nhà đầu tư suy yếu.

Sự tăng vọt của cổ phiếu Trung Quốc hiện đang được thúc đẩy bởi thanh khoản và sự luân chuyển vốn của nhà đầu tư, chứ không phải sức mạnh kinh tế vĩ mô. Cần thận trọng, vì bất kỳ sự thắt chặt chính sách nào hoặc tín hiệu giảm phát mạnh hơn đều có thể gây ra một đợt điều chỉnh mạnh.

Động lực ngắn hạn có thể tiếp tục miễn là dòng vốn của nhà đầu tư cá nhân và tổ chức vẫn duy trì, nhưng nợ ký quỹ tăng, lợi nhuận trì trệ và lạm phát yếu cho thấy khả năng tăng giá hạn chế. Các vị thế mua nên được phòng ngừa rủi ro hoặc giảm dần, đặc biệt là trong các lĩnh vực chịu tác động của nhu cầu nội địa yếu.

Đối với các nhà đầu tư thận trọng với rủi ro, hãy cân nhắc chuyển hướng sang các lĩnh vực phòng thủ hoặc ETF có hệ số định giá thấp và dòng tiền mạnh. Duy trì mức dừng lỗ chặt chẽ đối với các cổ phiếu công nghệ đầu cơ hoặc vốn hóa nhỏ đã tăng mạnh mà không có hỗ trợ từ thu nhập. Theo dõi chặt chẽ mức biên lợi nhuận và các chỉ số kinh tế như PPI, CPI và doanh số bán lẻ để phát hiện tín hiệu đảo chiều.

Nguồn: Bloomberg

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Tuyên bố rủi ro

Giao dịch các công cụ tài chính như cổ phiếu, tiền tệ, hàng hóa, hợp đồng tương lai, trái phiếu, quỹ hoặc tiền kỹ thuật số tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư.

Trước khi quyết định giao dịch các công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần hiểu đầy đủ về rủi ro và chi phí giao dịch trên thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, và tiến hành tư vấn chuyên môn cần thiết. Dữ liệu trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường. Bạn chịu trách nhiệm hoàn toàn về tất cả quyết kết giao dịch bạn đã thực hiện. Chúng tôi không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.

Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Trang web này. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu