Sự hỗn loạn chính trị của Pháp làm nổi bật tính dễ bị tổn thương về nợ

Kinh tế

Chính trị

Tóm tắt:

Các nhà phân tích cảnh báo các nhà đầu tư nước ngoài sở hữu một nửa trái phiếu quốc gia có thể yêu cầu chi phí vay cao hơn.

Các nhà đầu tư cảnh báo biến động chính trị ở Paris đang khiến những lỗ hổng tài chính của nền kinh tế lớn thứ hai khu vực Eurozone phải được đánh giá lại.

Nhiều người lo ngại rằng viễn cảnh chính trị rối loạn, tăng trưởng yếu và gánh nặng nợ ngày càng tăng có thể làm giảm sức hấp dẫn lâu dài của Pháp đối với các nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ khoảng một nửa số nợ chính phủ của đất nước.

Các nhà giao dịch nghi ngờ rằng điều này sẽ dẫn đến tình trạng hỗn loạn giống như cuộc khủng hoảng thị trường heo nái hậu bị do cựu thủ tướng Anh Liz Truss gây ra vào năm 2022, như bộ trưởng tài chính nước này đã cảnh báo. Nhưng họ lo ngại rằng thị trường trái phiếu của Pháp có thể ngày càng giống thị trường Ý theo thời gian, phải đối mặt với chi phí đi vay cao hơn vĩnh viễn và trở thành điểm nóng tiềm tàng khi các cuộc khủng hoảng trên toàn khối xảy ra.

Mark Dowding của RBC BlueBay Asset Management cho biết: “Điều này đang gây ra một số lo ngại đối với những nhà đầu tư có thể đã tự mãn về những rủi ro chính trị và rủi ro bền vững tài chính của Pháp”.

Ông nói thêm, nếu Pháp ban hành các chính sách sai lầm theo thời gian, “không có lý do gì mà nước này không rơi vào tình trạng giống như nước Ý ngày nay”.

Chi phí đi vay đã tăng lên trước viễn cảnh đảng cực hữu Rassemblement National thành lập chính phủ tiếp theo hoặc viễn cảnh ngày càng có nhiều khả năng xảy ra một quốc hội treo bất ổn.

Kể từ khi Tổng thống Emmanuel Macron tuyên bố bầu cử sớm vào đầu tháng trước, khoảng cách giữa lợi suất trái phiếu 10 năm của Pháp và Đức - thước đo rủi ro - đã tăng vọt từ 0,48 điểm phần trăm lên 0,85 điểm phần trăm vào tuần trước, mặc dù sau đó đã giảm xuống 0,71. điểm phần trăm.

Theo Rohan Khanna của Barclays, lợi suất trái phiếu của Pháp đang ở mức cao nhất so với sự kết hợp giữa lãi suất trên Bund Đức cực kỳ an toàn và khoản nợ truyền thống rủi ro hơn của Tây Ban Nha kể từ đầu những năm 2000. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_1

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_1

Chiến thắng ở vòng đầu tiên của RN của Marine Le Pen và các đồng minh của họ vào Chủ nhật và việc NFP về đích ở vị trí thứ hai đã làm tăng thêm lo ngại về tình trạng bất ổn chính trị tiếp theo trước vòng hai vào ngày 7 tháng 7. Nó cũng làm gia tăng lo ngại của thị trường về bế tắc chính trị hoặc một cuộc khủng hoảng tài chính. có khả năng rời xa các chính sách thân thiện với thị trường, điều này có thể gây tổn hại đến niềm tin sau cuộc bầu cử.

Những người thăm dò ý kiến cho rằng quốc hội treo hoặc đa số hoàn toàn thuộc về RN là những kết quả có thể xảy ra nhất sau vòng hai. Trong trường hợp RN giành được kết quả tốt, Tổng thống Emmanuel Macron có thể phải đối mặt với một thỏa thuận chia sẻ quyền lực không mấy dễ chịu với phe cực hữu được gọi là “chung sống”.

Sự không chắc chắn xảy ra vào thời điểm ngân sách ở Pháp yếu kém. SP Global đã hạ xếp hạng tín dụng vào tháng 5, sau khi Fitch hạ bậc. Theo Ủy ban châu Âu, Pháp được dự báo sẽ thâm hụt ngân sách ở mức 5% GDP vào năm tới, giảm nhẹ so với mức 5,3% trong năm nay nhưng vẫn là một trong những mức thâm hụt ngân sách cao nhất ở EU và cao hơn Ý.

Pháp cũng phụ thuộc vào các nhà đầu tư nước ngoài - bao gồm một nhóm lớn các tổ chức Nhật Bản đang tìm kiếm các đồng tiền có chủ quyền châu Âu an toàn - để mua trái phiếu của mình. Các nhà phân tích cho biết, mặc dù điều này mang lại cho nó một cơ sở nhà đầu tư đa dạng hơn so với một số công ty khác, nhưng nó cũng khiến nó dễ bị tổn thương hơn trước những thay đổi mạnh mẽ trong tâm lý. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_2

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_2

Theo dữ liệu của Eurostat, một nửa số nợ của chính phủ Pháp do người không cư trú nắm giữ, so với khoảng 27% ở Ý và 43% ở Tây Ban Nha. Trong khi các hộ gia đình Ý nắm giữ 11% số nợ của đất nước thì con số đó ở Pháp là 0,1%.

Tomasz Wieladek, nhà kinh tế tại T Rowe Price, cho biết thị trường đang lo lắng về những gì các nhà đầu tư Nhật Bản sẽ làm, đặc biệt là vì những thay đổi trong chính sách tiền tệ của Nhật Bản có thể khiến giao dịch của họ kém sinh lời hơn. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_3

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_3

Vào ngày 19 tháng 6, ủy ban đã đề xuất mở một thủ tục xử lý nợ quá mức đối với Pháp, vì Brussels cảnh báo về “rủi ro cao” xuất hiện từ phân tích tính bền vững nợ của nước này trong trung hạn. Tỷ lệ nợ chung của chính phủ đang có xu hướng tăng liên tục lên khoảng 139% GDP vào năm 2034.

Cho đến nay, Pháp đã tránh được những cuộc khủng hoảng như đã xảy ra ở Ý và Anh trong những năm gần đây. Năm 2018, kế hoạch chi tiêu của liên minh Phong trào Năm sao và đảng Liên đoàn của Ý đã đẩy khoảng cách giữa lãi suất trái phiếu 10 năm của Ý và Đức lên hơn 300 điểm cơ bản. Đó là mức cao nhất kể từ sau nhiệm kỳ thủ tướng của Silvio Berlusconi, phản ánh đánh giá của các nhà đầu tư về rủi ro chính trị của Ý.

Phân tích của JPMorgan cho thấy Pháp có thể vượt qua sự tăng vọt đột ngột về chi phí đi vay. Ngân hàng cho biết trong một báo cáo gần đây rằng một “cú sốc” khi chi phí đi vay tăng 1,5 điểm phần trăm trong thời gian hai năm sẽ chỉ nâng tỷ lệ nợ trên GDP lên hơn 115%, cao hơn một chút so với dự báo trung tâm. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_4

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_4

Điều đó một phần là do nợ của Pháp có thời hạn tương đối dài, với kỳ hạn trung bình là 8,5 năm, theo SP. Điều đó có nghĩa là chỉ 8-10% số nợ của họ được tái cấp vốn hàng năm, theo Barclays, làm chậm tác động của việc gia tăng chi phí đi vay.

Holger Schmieding, nhà kinh tế trưởng khu vực châu Âu tại Berenberg, cho biết: “Kịch bản Liz Truss dường như khó xảy ra vào thời điểm này. Tôi không thấy thị trường trái phiếu Pháp có sự gián đoạn đột ngột”. . French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_5

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_5

Tuy nhiên, Schmieding cho biết, các yếu tố cơ bản dài hạn của đất nước không tốt, đặc biệt nếu Pháp không đồng tình với các chính sách ủng hộ tăng trưởng của Macron. Cách tiếp cận mang tính đối đầu với Brussels được coi là làm tăng nguy cơ bất ổn rộng hơn ở EU. Một số nhà đầu tư cũng lo lắng rằng việc bán tháo nợ của Pháp trên diện rộng sẽ gây ra sự lây lan sang các nước châu Âu khác, buộc Ngân hàng Trung ương châu Âu phải can thiệp.

Nợ công của Pháp đã tăng trên 115% GDP vào năm 2020, gần gấp đôi so với năm 2007. Năm ngoái, tỷ lệ nợ trên GDP của nước này lớn thứ ba trong EU, sau Hy Lạp và Ý, ở mức 111% GDP.

Trong bối cảnh đó, Schmieding chỉ ra khả năng chi phí đi vay cao hơn hoặc bị hạ xếp hạng tín dụng hơn nữa, đặc biệt nếu tăng trưởng chững lại.

Schmieding cho biết: “Nó làm tăng thêm một vấn đề tài chính nghiêm trọng về lâu dài. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_6

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_6

Nguồn: Thời báo tài chính

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Tuyên bố rủi ro

Giao dịch các công cụ tài chính như cổ phiếu, tiền tệ, hàng hóa, hợp đồng tương lai, trái phiếu, quỹ hoặc tiền kỹ thuật số tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư.

Trước khi quyết định giao dịch các công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần hiểu đầy đủ về rủi ro và chi phí giao dịch trên thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, và tiến hành tư vấn chuyên môn cần thiết. Dữ liệu trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường. Bạn chịu trách nhiệm hoàn toàn về tất cả quyết kết giao dịch bạn đã thực hiện. Chúng tôi không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.

Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Trang web này. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Sự hỗn loạn chính trị của Pháp làm nổi bật tính dễ bị tổn thương về nợ

Nguồn: Thời báo tài chính

Tuyên bố rủi ro