Sự hồi sinh của ngành dầu mỏ Venezuela: Kỳ vọng cao ngất, nhưng thực tế phũ phàng.

Với việc Tổng thống Venezuela Nicolás Maduro bị truy tố, thị trường năng lượng toàn cầu hiện đang tập trung vào một câu hỏi quan trọng: liệu ngành công nghiệp dầu mỏ đã sụp đổ của quốc gia này có thể được tái thiết hay không? Con đường khôi phục sản lượng dầu thô của Venezuela về thời kỳ hoàng kim trước đây rất dài, phức tạp và đầy rẫy sự hoài nghi từ chính những công ty cần thiết để hiện thực hóa điều đó.

Cuộc thảo luận đã chuyển hướng sang nỗ lực tiềm năng do Mỹ dẫn đầu nhằm đưa các công ty dầu khí lớn trở lại quốc gia có tình hình chính trị bất ổn này, nơi đã quốc hữu hóa nhiều tài sản của họ vào năm 2007. Tuy nhiên, việc vực dậy một ngành công nghiệp đã bị tàn phá bởi nhiều thập kỷ suy thoái là một nhiệm vụ vô cùng khó khăn.

Cơ sở hạ tầng dầu khí của Venezuela, như cơ sở PDVSA này, đòi hỏi đầu tư khổng lồ để khắc phục tình trạng bị bỏ bê nhiều năm và khôi phục sản xuất.

Từ siêu cường đến sụp đổ: Dòng thời gian sản xuất

Hiện tại, Venezuela sản xuất trung bình 800.000 thùng dầu thô mỗi ngày (bpd), chỉ bằng một phần nhỏ so với sản lượng đỉnh điểm 3,5 triệu bpd vào những năm 1990. Sự suy giảm này diễn ra nhanh chóng sau khi Mỹ quốc hữu hóa các tài sản dầu mỏ của nước này vào năm 2007.

Ngành công nghiệp này tiếp tục bị thiệt hại nặng nề do sự sụp đổ giá dầu toàn cầu giai đoạn 2014-2016, khiến giá dầu thô giảm tới 70%. Ngay cả khi giá cả ổn định trở lại, sản lượng của Venezuela vẫn không phục hồi và lại bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm giá do đại dịch gây ra vào năm 2020. Những năm gần đây đã chứng kiến ​​sự phục hồi nhẹ, nhưng các con số vẫn còn ảm đạm.

Tiềm năng nghìn tỷ đô la từ các nguồn dự trữ chưa được khai thác

Mặc dù sản lượng hiện tại thấp, tiềm năng chưa được khai thác của Venezuela là rất lớn. Công ty nghiên cứu Wood Mackenzie ước tính quốc gia này sở hữu ít nhất 241 tỷ thùng dầu thô có thể khai thác được. Các nhà phân tích tại Bernstein cho rằng con số này có thể lên tới 300 tỷ thùng trữ lượng đã được chứng minh, đưa Venezuela vào hàng ngũ những quốc gia có trữ lượng dầu khí lớn nhất thế giới.

Trong một ghi chú gần đây, Bernstein tuyên bố: "Venezuela có tiềm năng trở thành một cường quốc dầu mỏ." Nhưng việc biến những trữ lượng khổng lồ dưới lòng đất đó thành sản lượng thực tế mới là thách thức thực sự.

Sự hoài nghi của Phố Wall: Những trở ngại "trên bề mặt"

Bất chấp trữ lượng khổng lồ, Phố Wall vẫn hết sức hoài nghi về bất kỳ sự bùng nổ sản lượng nào trong thời gian ngắn sắp tới. Các nhà phân tích của Bernstein chỉ ra rằng vấn đề chưa bao giờ nằm ​​ở lượng dầu trong lòng đất mà là "những hạn chế trên bề mặt".

Nghiên cứu của họ nêu bật những vấn đề cốt lõi: "Kể từ khi Hugo Chavez quốc hữu hóa các lợi ích của các công ty dầu mỏ phương Tây vào năm 2006/07, việc thiếu đầu tư, quản lý yếu kém và sự thờ ơ đã dẫn đến sản lượng dầu giảm 70%, chỉ còn 1% sản lượng toàn cầu hiện nay."

Các tập đoàn dầu khí lớn của Mỹ cũng chia sẻ sự thận trọng này. Bị ảnh hưởng nặng nề bởi sự sụp đổ giá dầu trong thập kỷ qua, các công ty năng lượng phương Tây hiện đang tập trung vào kỷ luật vốn và dòng tiền hiệu quả. Rủi ro cụ thể là "bị ảnh hưởng hai lần bởi việc quốc hữu hóa dầu mỏ ở Venezuela", như Bernstein nói, khiến họ "cực kỳ thận trọng trong việc nhanh chóng rót thêm vốn".

Quan điểm này đã được Giám đốc điều hành Exxon Mobil, Darren Woods, trực tiếp nêu ra tại một cuộc họp ở Nhà Trắng. Sau khi Tổng thống Trump gợi ý rằng các công ty dầu mỏ của Mỹ sẽ chi 100 tỷ đô la vào nước này, Woods nói với ông rằng thị trường Venezuela hiện tại "không thể đầu tư".

Vị thế độc đáo của Chevron trong một thị trường đầy rủi ro

Chevron là một ngoại lệ đáng chú ý. Là công ty dầu khí lớn duy nhất của Mỹ vẫn đang hoạt động tại Venezuela, Chevron nắm giữ một lợi thế đáng kể. Công ty này, đã có mặt tại quốc gia này từ năm 1923, duy trì một liên doanh với công ty dầu khí quốc gia PDVSA, hiện đang sản xuất khoảng 240.000 thùng dầu mỗi ngày.

Cũng tại cuộc họp ở Nhà Trắng, Giám đốc điều hành của Chevron, Mike Wirth, tuyên bố công ty có thể tăng sản lượng lên khoảng 50% "trong khuôn khổ các kế hoạch đầu tư có kỷ luật của chúng tôi" trong vòng 18 đến 24 tháng tới.

Những ưu tiên trái ngược và thực tế thị trường

Chính quyền Trump đã ra tín hiệu rằng việc sản xuất dầu mới được ưu tiên hơn việc thu hồi các tài sản quốc hữu hóa. Điều này diễn ra trong bối cảnh các công ty dầu khí nhà nước Trung Quốc và Nga nắm giữ quyền khai thác hàng triệu thùng dầu ở Venezuela—lên đến 6,5 triệu thùng, theo nghiên cứu của Wood Mackenzie và Morgan Stanley.

Trong khi đó, hệ thống lọc dầu của Mỹ đang ở vị thế thuận lợi để xử lý dầu thô của Venezuela. "Nếu không có lệnh trừng phạt hoặc các gián đoạn khác, các nhà máy lọc dầu vùng Vịnh Mexico của Mỹ là điểm đến tự nhiên cho dầu thô của Venezuela", Bernstein viết. Điều này đã mang lại lợi ích cho một số nhà đầu tư và nhà máy lọc dầu như Valero Energy, một trong những công ty đầu tiên mua dầu của Venezuela gần đây. Bộ trưởng Năng lượng Mỹ Chris Wright lưu ý rằng Mỹ đã nhận được mức giá cao hơn 30% cho dầu thô của Venezuela trong các giao dịch bán hàng đầu tiên kể từ hành động quân sự, với việc Trump tuyên bố Venezuela sẽ giao nộp từ 30 đến 50 triệu thùng dầu bị trừng phạt để bán theo giá thị trường.

Con đường dài đến sự phục hồi: Dự báo của các nhà phân tích

Các nhà phân tích có ý kiến ​​trái chiều về tốc độ Venezuela có thể tăng sản lượng, hầu hết đều đồng ý rằng tiến bộ đáng kể sẽ cần nhiều năm và nguồn vốn lớn.

• BMO Capital Markets: Dự đoán mức xuất khẩu sẽ ít thay đổi trong ngắn hạn nhưng nhận thấy tiềm năng sản lượng tăng cao hơn trong 3-5 năm tới nếu các tập đoàn dầu khí lớn của Mỹ quay trở lại.

• Wolfe Research: Tin rằng sản lượng có thể tăng lên khoảng 1 triệu thùng/ngày trong vài năm tới nếu thực hiện bảo trì cơ bản.

• JPMorgan Chase: Ước tính rằng với sự ổn định chính trị và việc cấp phép mới, sản lượng có thể đạt 1,2 triệu thùng/ngày trong vòng vài tháng và 1,4 triệu thùng/ngày trong hai năm. Trong thập kỷ tới, sản lượng có khả năng đạt 2,5 triệu thùng/ngày.

• Goldman Sachs: Daan Struyven, đồng trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa, dự đoán trong một podcast gần đây rằng sản lượng có thể tăng 50% vào năm 2030 và có khả năng tăng gấp đôi nếu có sự đầu tư đáng kể từ các nhà sản xuất của Mỹ.

Tóm lại: Cần hàng tỷ đô la đầu tư.

Tóm lại, việc tái thiết ngành công nghiệp dầu mỏ của Venezuela phụ thuộc vào nguồn đầu tư khổng lồ và bền vững. Các nhà phân tích tại Wood Mackenzie và Morgan Stanley lưu ý rằng mặc dù việc sửa chữa giếng khoan có thể giúp tăng sản lượng lên khoảng 2 triệu thùng/ngày trong vòng hai năm, nhưng để vượt qua con số đó cần nguồn vốn đầu tư rất lớn.

Đa số ý kiến ​​cho rằng việc phục hồi mạnh mẽ sẽ tốn kém:

• Từ 15 tỷ đến 20 tỷ đô la: Theo ước tính của David Oxley tại Capital Economics và phân tích từ Wood Mackenzie, khoản đầu tư này trong vòng một thập kỷ có thể nâng sản lượng lên 1,5 triệu thùng/ngày.

• 180 tỷ đô la: Để khôi phục sản lượng lên hơn 3 triệu thùng/ngày, Oxley ước tính cần một khoản tiền khổng lồ 180 tỷ đô la trong vòng 15 năm tới.

Hiện tại, rủi ro vẫn còn cao, và bất kỳ tiềm năng tăng sản lượng nào cũng hoàn toàn phụ thuộc vào sự ổn định của chính phủ, chính sách trừng phạt và các điều khoản tài chính thuận lợi—chứ không chỉ phụ thuộc vào trữ lượng dầu mỏ trong lòng đất.