Giải thích về quyền chọn mua và quyền chọn bán: Sự khác biệt chính, ví dụ và cách thức hoạt động của quyền chọn.

Giao dịch quyền chọn thoạt nhìn có vẻ phức tạp, nhưng hiểu về quyền chọn mua (call) và quyền chọn bán (put) là điểm khởi đầu tốt nhất. Hai loại hợp đồng quyền chọn cơ bản này cho phép các nhà giao dịch đầu cơ vào biến động giá, phòng ngừa rủi ro cho các khoản đầu tư hiện có và xây dựng chiến lược cho các điều kiện thị trường khác nhau. Sự khác biệt chính rất đơn giản: quyền chọn mua cho phép mua một tài sản, trong khi quyền chọn bán cho phép bán tài sản đó.

Quyền chọn mua (Call) và quyền chọn bán (Put) là gì?

Quyền chọn mua (call) và quyền chọn bán (put) là hai loại hợp đồng quyền chọn chính. Quyền chọn cho người mua quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, mua hoặc bán một tài sản cơ sở ở mức giá đã được xác định trước hoặc vào ngày đáo hạn được chỉ định.

Hai loại này phục vụ các mục đích khác nhau:

• Quyền chọn mua: Cho phép người mua quyền mua tài sản cơ sở ở mức giá thực hiện.
• Quyền chọn bán: Cho phép người mua quyền bán tài sản cơ sở ở mức giá thực hiện.

Quyền chọn thường dựa trên cổ phiếu, quỹ ETF, chỉ số và các công cụ tài chính khác. Mỗi hợp đồng có giá thực hiện, ngày hết hạn và phí bảo hiểm, là số tiền người mua trả để mua quyền chọn.

Đối với các quyền chọn cổ phiếu tiêu chuẩn của Mỹ, một hợp đồng thường đại diện cho 100 cổ phiếu, mặc dù các hợp đồng điều chỉnh có thể khác nhau.

Quyền chọn mua là gì?

Quyền chọn mua (call option) cho phép người mua quyền mua tài sản cơ sở ở mức giá thực hiện cụ thể trong khoảng thời gian thực hiện được cho phép của hợp đồng.

Các nhà giao dịch thường mua quyền chọn mua (call option) khi họ kỳ vọng giá của tài sản cơ sở sẽ tăng. Nếu giá thị trường vượt qua giá thực hiện (strike price), quyền chọn mua có thể tăng giá trị nội tại.

Ví dụ về việc mua quyền chọn mua:

Giả sử một cổ phiếu được giao dịch ở mức 100 đô la, và bạn mua một quyền chọn mua với giá thực hiện là 105 đô la. Bạn trả phí bảo hiểm là 3 đô la cho mỗi cổ phiếu, hoặc 300 đô la cho một hợp đồng tiêu chuẩn gồm 100 cổ phiếu.

Nếu giá cổ phiếu tăng lên 115 đô la vào thời điểm đáo hạn:

• Giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán: 115 đô la
• Giá thực hiện: 105 đô la
• Giá trị nội tại: 10 đô la mỗi cổ phiếu
• Mức phí bảo hiểm đã trả: 3 đô la mỗi cổ phiếu
• Lợi nhuận ròng: 7 đô la mỗi cổ phiếu, hoặc 700 đô la mỗi hợp đồng.

Giá hòa vốn của bạn khi đáo hạn là 108 đô la (giá thực hiện 105 đô la + phí bảo hiểm 3 đô la).

Nếu giá cổ phiếu vẫn dưới 105 đô la khi đáo hạn, quyền chọn sẽ hết hạn mà không có giá trị, và khoản lỗ tối đa của bạn là 300 đô la phí bảo hiểm đã trả.

Quyền chọn bán là gì?

Quyền chọn bán (put option) cho phép người mua quyền bán tài sản cơ sở ở mức giá thực hiện đã được xác định trước.

Các nhà giao dịch thường mua quyền chọn bán (put option) khi họ kỳ vọng giá của một tài sản sẽ giảm. Quyền chọn bán cũng có thể giúp các nhà đầu tư bảo vệ lượng cổ phiếu nắm giữ khỏi những khoản lỗ tiềm tàng.

Ví dụ về việc mua quyền chọn bán (put option):

Giả sử một cổ phiếu đang giao dịch ở mức 100 đô la, và bạn mua một quyền chọn bán (put option) với giá thực hiện là 95 đô la. Phí quyền chọn là 3 đô la mỗi cổ phiếu, nghĩa là bạn phải trả 300 đô la cho một hợp đồng tiêu chuẩn.

If the stock falls to $85 at expiration:

• Stock market price: $85
• Strike price: $95
• Intrinsic value: $10 per share
• Premium paid: $3 per share
• Net profit: $7 per share, or $700 per contract

The breakeven price is $92 ($95 strike price − $3 premium).

If the stock stays above $95 at expiration, the put expires worthless, and your maximum loss is the $300 premium.

Calls vs. Puts: Key Differences

Although both calls and puts are options contracts, they serve different trading objectives. Calls are generally associated with bullish expectations, while puts are commonly used for bearish positions or downside protection.

The most important distinction is that buying a call or put gives you a right, not an obligation. Selling either type of option creates an obligation if the contract is assigned.

Buying vs. Selling Calls and Puts

Another important concept is the difference between buying and selling options. Traders can buy or sell both calls and puts, creating four basic positions.

1. Buying a call (Long Call)

A trader buys a call when expecting the underlying asset to increase in value. The maximum loss is the premium paid, while the potential profit is theoretically unlimited as the asset price rises.

2. Selling a call (Short Call)

A trader sells a call to collect the premium, usually expecting the underlying asset to remain below the strike price. An uncovered short call can expose the seller to theoretically unlimited losses if the stock price rises significantly.

3. Buying a put (Long Put)

A trader buys a put when expecting the underlying asset to decline. The position can generate profits as the market price falls below the strike price, after accounting for the premium paid.

4. Selling a put (Short Put)

A trader sells a put to collect premium, typically expecting the underlying asset to stay above the strike price. If assigned, the seller must purchase the underlying asset at the strike price.

These four positions form the foundation of many more advanced options strategies.

What Do ITM, ATM, and OTM Mean?

When comparing calls and puts, traders also need to understand three common terms: in-the-money (ITM), at-the-money (ATM), and out-of-the-money (OTM).

They describe the relationship between an option's strike price and the underlying asset's current market price.

• In-the-money (ITM): A call is ITM when the stock price is above its strike price. A put is ITM when the stock price is below its strike price.
• At-the-money (ATM): The stock price is approximately equal to the strike price.
• Out-of-the-money (OTM): A call is OTM when the stock price is below its strike price. A put is OTM when the stock price is above its strike price.

For example, if a stock trades at $100, a $95 call is ITM, while a $105 call is OTM. For puts, the relationship is reversed.

These classifications help traders evaluate options contracts, but being ITM does not automatically mean a trade is profitable. The premium and transaction costs must also be considered.

How Do Traders Choose Between Calls and Puts?

The choice between calls and puts depends on market expectations, investment objectives, and risk tolerance.

For example, an investor holding 100 shares of a company may purchase a put option to establish a minimum potential selling price. This is commonly known as a protective put.

Meanwhile, a trader who expects a stock to rise significantly might purchase a call rather than buying the shares outright.

However, choosing the correct direction is only part of the decision. Expiration, volatility, and the option premium can all influence the outcome.

What Factors Affect Call and Put Prices?

Option premiums change according to several market factors. Understanding these variables is essential because an option can lose value even when the underlying asset moves in the expected direction.

Underlying asset price: Rising stock prices generally benefit calls and hurt puts. Falling prices generally benefit puts and hurt calls.

Strike price: The relationship between the strike price and market price determines whether an option is ITM, ATM, or OTM.

Time to expiration: Options generally lose time value as expiration approaches. This process is known as time decay.

Implied volatility: Higher implied volatility generally increases both call and put premiums because larger price movements become more anticipated.

Interest rates and dividends: These can also influence option pricing, particularly for longer-dated contracts and stock options.

The Options Industry Council provides additional explanations of option pricing and contract mechanics.

Risks of Trading Calls and Puts

Calls and puts offer flexibility, but options trading carries risks that investors should understand before opening positions.

• Time decay: Purchased options can lose value as expiration approaches, even if the underlying asset does not move significantly.
• Volatility changes: Falling implied volatility can reduce option premiums.
• Đòn bẩy: Một khoản phí bảo hiểm tương đối nhỏ có thể kiểm soát rủi ro đối với một vị thế cơ sở lớn hơn, khuếch đại tỷ lệ lãi và lỗ.
• Rủi ro khi hết hạn: Quyền chọn có thể hết hạn mà không có giá trị nếu chúng kết thúc ở trạng thái "không có lời".
• Rủi ro chuyển nhượng: Người bán có thể phải thực hiện các nghĩa vụ hợp đồng của mình khi được chuyển nhượng.

Việc mua quyền chọn thường giới hạn khoản lỗ của người mua ở mức phí bảo hiểm đã trả. Việc bán các quyền chọn không được bảo hiểm có thể tạo ra những khoản lỗ lớn hơn đáng kể, bao gồm cả những khoản lỗ về mặt lý thuyết không giới hạn đối với các quyền chọn mua không được bảo hiểm.

Trước khi giao dịch, nhà đầu tư nên xem lại phần giới thiệu về quyền chọn của SEC và tài liệu "Đặc điểm và rủi ro của quyền chọn tiêu chuẩn hóa" của OCC .

Câu hỏi thường gặp

Việc mua quyền chọn mua (call options) là tín hiệu tăng giá hay giảm giá?

Mua quyền chọn mua (call options) thường là một chiến lược tăng giá vì nhà giao dịch kỳ vọng giá của tài sản cơ sở sẽ tăng vượt quá giá thực hiện đủ để bù đắp phí bảo hiểm.

Việc mua quyền chọn bán (put options) là tín hiệu tăng giá hay giảm giá?

Việc mua quyền chọn bán (put options) thường mang tính chất giảm giá vì nhà giao dịch kỳ vọng giá của tài sản cơ sở sẽ giảm. Các nhà đầu tư cũng sử dụng quyền chọn bán để bảo vệ các khoản đầu tư cổ phiếu hiện có.

Liệu quyền chọn mua (call) có rủi ro hơn quyền chọn bán (put) không?

Khi so sánh các quyền chọn mua, không có quyền chọn nào rủi ro hơn một cách cố hữu. Cả hai thường có mức thua lỗ tối đa bằng với phí bảo hiểm đã trả. Tuy nhiên, việc bán các quyền chọn mua không được bảo hiểm có thể dẫn đến thua lỗ về mặt lý thuyết là không giới hạn.

Bạn có thể mua quyền chọn mua (call) và quyền chọn bán (put) cùng lúc không?

Đúng vậy. Việc mua quyền chọn mua (call) và quyền chọn bán (put) với cùng một tài sản cơ sở và cùng ngày đáo hạn thường được gọi là chiến lược long straddle khi cả hai đều có cùng giá thực hiện (strike price). Chiến lược này cho phép các nhà giao dịch có khả năng thu lợi nhuận từ sự biến động giá đáng kể theo cả hai hướng, mặc dù phí bảo hiểm kết hợp tạo ra một chi phí đáng kể.

Loại quyền chọn nào tốt hơn cho người mới bắt đầu, quyền chọn mua (call) hay quyền chọn bán (put)?

Không có cái nào tự động tốt hơn cái nào. Người mới bắt đầu nên hiểu về phí bảo hiểm, giá thực hiện, ngày đáo hạn và các khoản lỗ tiềm năng. Thực hành với tài khoản giao dịch mô phỏng có thể giúp tích lũy kinh nghiệm trước khi mạo hiểm với vốn thật.