Nền kinh tế Mexico năm 2026: Tăng trưởng bị hạn chế bởi rủi ro thương mại USMCA

Triển vọng kinh tế của Mexico đến năm 2026 cho thấy sự phục hồi mong manh, với tăng trưởng chịu ảnh hưởng lớn bởi sự bất ổn thương mại xoay quanh việc xem xét lại Hiệp định Mỹ-Mexico-Canada (USMCA) hơn là chính sách trong nước.

Theo dự báo của Bank of America, nền kinh tế Mexico dự kiến ​​sẽ tăng trưởng khoảng 1,2% vào năm 2026. Đây là sự cải thiện khiêm tốn so với mức tăng trưởng dự kiến ​​0,4% vào năm 2025, nhưng quá trình phục hồi vẫn phải đối mặt với những hạn chế đáng kể.

Tình hình trong nước bắt đầu ổn định.

Về mặt trong nước, bức tranh kinh tế đang dần sáng tỏ. Sự không chắc chắn liên quan đến những thay đổi hiến pháp năm 2024 đang giảm dần, cho phép chính phủ áp dụng các chính sách ít hạn chế hơn.

Các yếu tố tích cực chính bao gồm:

• Chính sách tài khóa nới lỏng: Chính phủ dự kiến ​​sẽ không thực hiện thắt chặt tài khóa mạnh mẽ.

• Chính sách tiền tệ nới lỏng: Ngân hàng trung ương đã bắt đầu điều chỉnh lãi suất về mức trung lập.

• Tác động từ bên ngoài: Nền kinh tế sẽ được hưởng lợi từ sự tăng trưởng mạnh mẽ hơn của Mỹ và sự thúc đẩy tạm thời từ Giải vô địch bóng đá thế giới FIFA.

Việc xem xét lại USMCA để lại hậu quả lâu dài.

Bất chấp những cải thiện trong nước, sự phục hồi kinh tế có thể sẽ bị kìm hãm bởi sự bất ổn liên quan đến thương mại. Việc xem xét lại Hiệp định USMCA vào giữa năm 2026 là nguồn gốc chính của sự không chắc chắn này.

Mặc dù các nhà phân tích dự đoán thỏa thuận sẽ vẫn được giữ nguyên phần lớn với chỉ những thay đổi nhỏ và mức thuế thấp mà Mỹ duy trì, nhưng chính quá trình xem xét lại thỏa thuận cũng tiềm ẩn rủi ro. Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ sử dụng chính sách thương mại như một con bài mặc cả để giải quyết các vấn đề khác như di cư, an ninh và đầu tư của Trung Quốc vào Mexico. Điều này có thể dẫn đến các cuộc xem xét thường xuyên hơn hoặc có mục tiêu cụ thể hơn, khiến các nhà xuất khẩu và nhà đầu tư lo ngại, đặc biệt là với các tranh chấp chưa được giải quyết trong lĩnh vực năng lượng, lao động và nông nghiệp.

Chính sách tài khóa và tiền tệ trọng tâm

Chính sách tài khóa dự kiến ​​sẽ chuyển từ tác động tiêu cực đến tăng trưởng sang yếu tố trung lập vào năm 2026. Sau giai đoạn củng cố mạnh mẽ năm 2025, áp lực chi tiêu từ các dự án cơ sở hạ tầng và sự hỗ trợ cho công ty dầu khí nhà nước Pemex cho thấy xu hướng nới lỏng nhẹ.

Các nhà phân tích của Bank of America dự báo thâm hụt vay nợ công sẽ đạt khoảng 4,9% GDP, vượt quá mục tiêu 4,1% của chính phủ. Khoảng cách này sẽ khiến rủi ro xếp hạng tín nhiệm quốc gia tiếp tục được các nhà đầu tư quan tâm.

Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Mexico, Banxico, dự kiến ​​sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất chính sách. Với tăng trưởng kinh tế dưới mức tiềm năng và kỳ vọng lạm phát được kiềm chế, ngân hàng dự kiến ​​sẽ giảm lãi suất từ ​​7% xuống khoảng 6% vào cuối năm 2026, mặc dù áp lực giá cả tạm thời có thể làm chậm tốc độ cắt giảm này.

Tác động thị trường: Triển vọng suy yếu của đồng Peso

Bối cảnh kinh tế này tạo ra môi trường kém thuận lợi hơn cho đồng peso Mexico (MXN). Sau hiệu suất mạnh mẽ trong năm 2025, đồng tiền này dự kiến ​​sẽ mất đà trong năm 2026.

Sự kết hợp giữa việc cắt giảm lãi suất, làm giảm "sức hấp dẫn chênh lệch lãi suất" của đồng tiền, và sự bất ổn dai dẳng xung quanh việc xem xét lại thỏa thuận USMCA dự kiến ​​sẽ gây áp lực lên đồng peso. Do đó, tỷ giá USD/MXN được dự báo sẽ tiến gần đến mức 19 vào cuối năm nay.