Nhạc Heavy Metal và các Khái niệm

Thị trường đã không mấy mặn mà với kim loại nặng mặc dù giá giảm mạnh vào thứ Sáu. Vàng đã tăng khoảng 5% sáng nay sau khi có báo cáo về việc người Singapore xếp hàng mua vào khi giá giảm hôm qua. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng điều này xảy ra với một tài sản được coi là "nơi trú ẩn an toàn" và là nền tảng của một hệ thống toàn cầu mới - ngay cả khi không ai trên thế giới yêu cầu vàng làm phương thức thanh toán cho hàng xuất khẩu, hoặc có khả năng làm như vậy nếu cần. Thật vậy, có những lời bàn tán rằng một trong những nguyên nhân chính và gây ra phần lớn thiệt hại tồi tệ nhất từ ​​​​việc bơm thổi giá là ở Trung Quốc (chủ nghĩa tân trọng thương của nước này, trớ trêu thay, lại là nguyên nhân chính gây ra sự rạn nứt trong tiền tệ pháp định và trật tự thế giới tự do). Người ta tự hỏi các "thị trường" nói chung có thể duy trì sự bình tĩnh trong bao lâu trong một thế giới mà rất nhiều người không còn mặn mà với ngoại hối pháp định; và kim loại có thể đối phó như thế nào với sự đầu cơ HFT "vì thị trường!" khiến chúng được giao dịch như một NFT hoặc cổ phiếu meme.

Tuy nhiên, thị trường dường như đã bỏ qua sự biến động bất thường gần đây của trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) khi mà vấn đề vẫn chưa được giải quyết. Thủ tướng Takaichi dường như đang hướng tới một chiến thắng áp đảo vào ngày 8 tháng 2, đưa chúng ta trở lại tình trạng trước đây - ngoại trừ việc Mỹ ám chỉ rằng sẽ không có gói cứu trợ nào dành cho Nhật Bản. Điều đó khiến nền kinh tế lớn thứ ba thế giới, thị trường JGB trị giá 7,8 nghìn tỷ đô la và đồng JPY đều trong tình trạng bấp bênh khi Tokyo phải đối phó với căng thẳng địa chính trị leo thang với Trung Quốc về vấn đề Đài Loan.

Quay trở lại thứ Sáu, có một meme cho rằng giá kim loại tăng cao vì ứng cử viên Chủ tịch Fed Warsh được xem là người theo chủ nghĩa diều hâu: tuy nhiên, khả năng điều đó đúng cũng tương tự như việc ông được chọn vì ngoại hình. Lãi suất của Mỹ sẽ giảm, nhưng Warsh trông có vẻ theo chủ nghĩa diều hâu. Hơn nữa, việc phân định theo hướng diều hâu/bồ câu giờ đây có lẽ không còn phù hợp. Điều tôi gọi là " cải cách ngược " ngụ ý sự chuyển dịch sang một hệ thống tập trung vào Bộ Tài chính chứ không phải Fed, và chuyển từ tài chính hóa sang công nghiệp: về mặt logic, điều đó ngụ ý lãi suất khác nhau theo từng lĩnh vực, tức là theo hướng diều hâu và bồ câu. Như @mnicoletos đã nói, điều đó có nghĩa là những thay đổi nhằm khuyến khích các ngân hàng cho vay nhiều hơn vào các lĩnh vực sản xuất. Và như @ctindale đã chỉ ra, điều đó đòi hỏi phải từ bỏ các mô hình kinh tế trừu tượng về cung và cầu tổng hợp - vô dụng trước những cú sốc như giá đất hiếm - để giải quyết các hạn chế vật chất cụ thể trong từng lĩnh vực, ví dụ như tài trợ cho kho dự trữ để giải phóng thay vì tăng lãi suất. Nếu Warsh muốn "thay đổi chế độ" tại Cục Dự trữ Liên bang (giống như Bessent và Trump), thì đó sẽ là hình thức mà nó sẽ diễn ra, thưa các đồng chí, chứ không chỉ đơn thuần là "diều hâu/bồ câu".

Đã quá muộn cho những người cuối cùng phải tăng lãi suất sau khi đã cắt giảm, tức là Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA). Nền kinh tế Úc đang bị ảnh hưởng nặng nề bởi thị trường bất động sản và Ngân hàng Dự trữ là những người đầu tiên đảo chiều quyết định cắt giảm lãi suất "vì thị trường bất động sản", tăng lên 3,85%, do lạm phát "cao hơn đáng kể", chứ không phải do lạm phát thấp như mô hình trừu tượng mà họ đã dự báo. Có vẻ như một đợt tăng lãi suất nữa cũng sẽ phải diễn ra. Như báo chí tài chính Úc đã nhận định, "Cả Chalmers và Bullock đều mắc sai lầm về lạm phát - RBA cuối cùng cũng đang cố gắng sửa chữa những sai lầm về lạm phát của mình. Khi nào chính phủ liên bang sẽ làm theo?" Tương tự, khi nào các mô hình trừu tượng sẽ làm theo? Và khi nào thị trường sẽ hiểu rằng đó là điều tất yếu sau tất cả những điều này?

Giá dầu giảm 4,5% hôm thứ Hai do quan điểm cho rằng các mối đe dọa chiến tranh khu vực từ Iran bị thổi phồng quá mức. Mỹ và Iran sẽ đàm phán vào thứ Sáu, nhưng Mỹ muốn một thỏa thuận chấm dứt chương trình hạt nhân của Iran, chương trình mà họ đã ném bom năm ngoái, cũng như chương trình tên lửa đạn đạo và việc hỗ trợ các lực lượng khủng bố ủy nhiệm; Iran có thể đề nghị giao nộp uranium làm giàu, nhưng nói rằng họ sẽ chỉ hành động trong phạm vi "lợi ích quốc gia" của mình. Đừng chỉ đọc báo chí tài chính: hãy theo dõi sự tăng cường sức mạnh quân sự của Mỹ; hãy xem xét các báo cáo cho rằng Trump ủng hộ việc thay đổi chế độ sau khi có tới 30.000 người biểu tình Iran thiệt mạng; và hãy xem không có logic địa chiến lược nào trong việc Mỹ chuyển vũ khí đến vị trí cần thiết rồi cho phép Iran tiếp tục (bao gồm cả việc bán dầu cho Trung Quốc).

Điều đó cũng trùng hợp với thời điểm thỏa thuận kiểm soát vũ khí START giữa Mỹ và Nga chấm dứt vào thứ Năm , khởi động một cuộc chạy đua vũ khí hạt nhân mới. Lần này, châu Âu có thể sẽ phải tham gia. Trong trường hợp đó, chính trị sẽ rất phức tạp – như ông Draghi đã kêu gọi EU thành lập một "liên bang" để tránh bị Mỹ và Trung Quốc "tách ra từng nước một" – và một liên minh ba cường quốc hạt nhân có thể tiêu tốn từ hàng trăm tỷ đến một nghìn tỷ euro. Thêm vào đó là khoản chi phí cho Chính sách Tự chủ Chiến lược, khi châu Âu nhận thấy rằng: họ đang chật vật trong việc phối hợp các nỗ lực quốc phòng; ngay cả việc thay thế hệ thống liên lạc nội bộ do Mỹ hậu thuẫn về dữ liệu quốc phòng cũng sẽ mất ít nhất đến năm 2030; và họ đã được cảnh báo rằng những nỗ lực đa dạng hóa nguồn cung khoáng sản quan trọng của họ có "nền tảng chưa hoàn thiện" do các mục tiêu "không ràng buộc".

Ngược lại, Tổng thống Trump sẽ khởi động Dự án Vault – với vốn ban đầu là 12 tỷ đô la, trong đó 1,7 tỷ đô la là vốn tư nhân, phần còn lại đến từ khoản vay 15 năm của Ngân hàng Xuất nhập khẩu Hoa Kỳ – để xây dựng kho dự trữ khoáng sản chiến lược quan trọng của Mỹ. Kho này tách biệt với kho của Lầu Năm Góc và dành cho nền kinh tế dân sự. Mục đích là để bảo vệ nền kinh tế dân sự khỏi những biến động giá cả mạnh mẽ của các nguyên liệu đầu vào quan trọng – điều mà Trung Quốc từ lâu đã làm đối với các mặt hàng thiết yếu, nhưng phương Tây lại né tránh vì quan niệm sai lầm “vì thị trường” là câu trả lời cho mọi vấn đề – cũng như sự cưỡng ép kinh tế – điều mà Trung Quốc lại một lần nữa có thể đe dọa trong lĩnh vực đất hiếm “vì thị trường”.

Ông Trump cũng đạt được thỏa thuận thương mại với Ấn Độ, giảm thuế quan có đi có lại xuống còn 18% và bỏ thêm mức thuế 25% sau khi tuyên bố Ấn Độ sẽ ngừng mua dầu của Nga để chuyển sang mua dầu của Venezuela, cho thấy mối liên hệ giữa địa chính trị. Đây không phải là hiệp định thương mại tự do mà EU vừa ký kết, nhưng hãy xem hiệp định nào quan trọng hơn theo thời gian: như một nguồn tin đáng tin cậy từ Ấn Độ đã nói với tôi, không có sự tăng trưởng nào giữa châu Âu và Mỹ. Việc Mỹ kiên quyết áp dụng các quy tắc không chuyển tải hàng hóa Trung Quốc giống như với các đối tác thương mại khác là một đòn giáng mạnh vào Bắc Kinh; đồng thời, nó cũng làm tan vỡ hy vọng của châu Âu về việc xây dựng một liên minh thương mại mà không có Mỹ (và ở Ấn Độ, căng thẳng sẽ tiếp tục, ví dụ, EU đã đồng ý hợp tác công nghệ xanh với Delhi, nhưng Mỹ lại tuyên bố sẽ bán thêm than cho nước này). Yếu tố quốc phòng cũng sẽ rất quan trọng. Châu Âu hiện có quan hệ đối tác chiến lược với Ấn Độ về vấn đề này, nhưng chính phủ các nước thành viên mới là bên có quyền quyết định: liệu họ có muốn thấy ngành công nghiệp quốc phòng của mình chuyển sang Nam Á hay không? Ngược lại, Mỹ có thể hành động nhanh hơn, mặc dù chúng ta sẽ xem họ sẵn sàng chia sẻ những gì với Ấn Độ. Ít nhất Delhi cũng có thể tận dụng cả hai mặt trận để đối đầu với nhau.

Nguồn: Zero Hedge