Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đối mặt với thử thách về uy tín khi lạm phát vượt mục tiêu.

Dữ liệu lạm phát mới nhất của Úc đã khiến các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư hết sức cảnh giác, khi chỉ số quan trọng về áp lực giá cả cơ bản tăng vọt vượt quá phạm vi mục tiêu của ngân hàng trung ương. Thị trường hiện đang dự báo khả năng cao về việc tăng lãi suất vào tháng Hai, tạo tiền đề cho một sự thay đổi chính sách mạnh mẽ chỉ vài tháng sau lần cắt giảm lãi suất gần đây nhất của Ngân hàng Dự trữ Úc.

Lạm phát lõi vượt xa phạm vi mục tiêu của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA).

Chỉ số lạm phát trung bình điều chỉnh (trimmed mean) được Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) ưa chuộng đã tăng lên 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý IV. Con số này không chỉ vượt quá kỳ vọng của thị trường là 3,3% mà còn vượt qua giới hạn trên của phạm vi mục tiêu 2-3% của RBA, báo hiệu rằng áp lực giá cả cơ bản vẫn dai dẳng hơn so với dự đoán trước đây.

Tính theo quý, lạm phát lõi tăng 0,9%, phù hợp với dự báo. Tuy nhiên, sự gia tăng tốc độ lạm phát hàng năm cho thấy con đường trở lại mức giá ổn định có thể gặp nhiều khó khăn.

Chỉ số CPI tổng quan cho thấy áp lực giá cả trên diện rộng.

Số liệu lạm phát tổng thể cũng cho thấy áp lực giá cả ngày càng gia tăng trên toàn nền kinh tế. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đã tăng lên 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 12, tăng từ mức 3,4% của tháng trước.

Các yếu tố chính thúc đẩy sự gia tăng này bao gồm:

• Nhà ở: +5,5%

• Giải trí và Văn hóa: +4,4%

• Thực phẩm và đồ uống không cồn: +3,4%

Hình 1: Tỷ lệ lạm phát hàng năm của Úc đã tăng vọt lên mức đỉnh điểm gần 8% vào đầu năm 2023 trước khi giảm xuống, nhưng dữ liệu gần đây cho thấy sự phục hồi đã đẩy tỷ lệ này trở lại gần mức 4%.

Phân tích kỹ hơn dữ liệu cho thấy lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ đặc biệt dai dẳng, tăng tốc lên 4,1% so với cùng kỳ năm trước, từ mức 3,6%. Điều này thường cho thấy nhu cầu nội địa mạnh mẽ và áp lực tăng lương kéo dài. Trong khi đó, lạm phát hàng hóa ở mức 3,4%, với sự tăng vọt đáng kể 21,5% của giá điện, càng làm phức tạp thêm tình hình đối với Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA).

Thị trường lao động mạnh mẽ tạo nên thế khó xử về chính sách.

Tình trạng lạm phát càng trầm trọng hơn do thị trường lao động Úc đang khan hiếm. Với tỷ lệ thất nghiệp dao động quanh mức 4%, nhu cầu trong nền kinh tế vẫn mạnh mẽ. Sự kết hợp giữa lạm phát cao và tỷ lệ thất nghiệp thấp đã hạn chế đáng kể các lựa chọn của ngân hàng trung ương và làm tăng nguy cơ áp lực giá cả trở nên dai dẳng.

Tình hình này đặc biệt nhạy cảm đối với Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA), vốn mới chỉ cắt giảm lãi suất vào tháng 8. Đến tháng 12, ngân hàng này đã phát tín hiệu rằng động thái tiếp theo có thể là tăng lãi suất nếu dữ liệu lạm phát cho thấy những dấu hiệu đáng lo ngại.

Thị trường đặt cược vào việc Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sắp tăng lãi suất.

Thị trường tài chính đã phản ứng nhanh chóng với dữ liệu mới nhất. Chỉ số hoán đổi lãi suất qua đêm (OIS) hiện cho thấy xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) vào ngày 2-3 tháng 2 là khoảng 76%.

Các tổ chức tài chính lớn đều đồng tình với quan điểm này. Cả Westpac Banking Corp. và ANZ Bank đều dự báo tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, nâng lãi suất tiền mặt lên 3,85%. Tuy nhiên, Westpac lưu ý rằng động thái này không nhất thiết báo hiệu sự khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt kéo dài, và vẫn giữ phương án "chờ xem" nếu lạm phát giảm trong những tháng tới.

Điều thú vị là, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn ba năm đã giảm xuống 4,28%, cho thấy một số nhà đầu tư có thể tin rằng sự tăng đột biến lạm phát chỉ là tạm thời hoặc Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ chỉ thực hiện một động thái thắt chặt duy nhất.

Đồng đô la Úc tăng giá nhờ các dự đoán về chính sách tiền tệ thắt chặt.

Triển vọng lãi suất cao hơn đã tạo ra động lực đáng kể cho đồng đô la Úc. Đồng tiền này đã tăng giá hơn 4% kể từ đầu năm, trở thành đồng tiền có hiệu suất tốt thứ hai trong số các đồng tiền của nhóm G10. Sức mạnh này phản ánh cả kỳ vọng về lãi suất tăng và niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng phục hồi tương đối của nền kinh tế Úc.

Hình 2: Biểu đồ hàng ngày của AUD/USD cho thấy xu hướng tăng mạnh, vượt qua ngưỡng kháng cự trước đó khi Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) di chuyển mạnh vào vùng quá mua.

Cuộc họp tháng Hai: Một thời điểm mang tính bước ngoặt đối với Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA).

Cuộc họp sắp tới của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) không chỉ đơn thuần là một quyết định về lãi suất. Nó còn là một phép thử quan trọng đối với uy tín của ngân hàng trung ương. Các nhà hoạch định chính sách phải quyết định liệu có nên thay đổi chính sách một cách dứt khoát để chống lại lạm phát gia tăng hay coi dữ liệu mới nhất chỉ là một sự biến động tạm thời. Quyết định được đưa ra vào đầu tháng Hai có khả năng sẽ định hình chính sách tiền tệ của Úc trong phần còn lại của năm.