Ngân hàng Anh sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng liệu có đợt cắt giảm lãi suất nào vào tháng 3 không?

Ngân hàng Anh được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất trong tuần này, nhưng câu hỏi quan trọng đối với thị trường là liệu các nhà hoạch định chính sách có phát tín hiệu về việc cắt giảm lãi suất sớm hơn dự kiến ​​hay không.

Dựa trên giọng điệu khá cứng rắn của Ngân hàng Trung ương hồi tháng 12, tín hiệu như vậy dường như khó xảy ra vào lúc này. Mặc dù các quan chức đã cắt giảm lãi suất, họ đã ám chỉ rằng "tốc độ cắt giảm lãi suất" có thể chậm lại - một thông điệp thận trọng đối với một ngân hàng trung ương vốn đã hành động khá chậm chạp.

Khi lãi suất tiến gần đến mức trung lập, quyết định cắt giảm thêm trở nên phức tạp hơn. Với lạm phát ở Anh đạt 3,4% trong tháng 12, cao hơn nhiều so với mục tiêu, các thành viên theo chủ nghĩa diều hâu trong ủy ban vẫn lo ngại rằng việc nới lỏng chính sách quá sớm có thể gây ra một làn sóng áp lực giá cả mới, nhất là khi nhớ đến sự tăng vọt của lạm phát vào năm 2022.

Những tín hiệu trái chiều khiến Ngân hàng Anh (BoE) vẫn đang trong tình trạng trì trệ.

Kể từ cuộc họp gần nhất, các dữ liệu kinh tế vẫn chưa đưa ra định hướng rõ ràng. Một vòng báo cáo duy nhất cho thấy số liệu việc làm yếu kém được bù đắp bởi chỉ số quản lý mua hàng (PMI) mạnh mẽ hơn. Lạm phát trong tháng 12 cũng cao hơn một chút so với dự kiến.

Một chỉ số quan trọng đối với Ngân hàng, cuộc khảo sát "Nhóm các nhà ra quyết định", cho thấy kỳ vọng về tăng trưởng tiền lương doanh nghiệp đang ổn định ở mức 3,7%. Cuộc khảo sát này đã được trích dẫn nhiều lần trong biên bản cuộc họp trước đó như một lý do chính cho cách tiếp cận thận trọng của Ngân hàng.

Trong bối cảnh đó, kết quả có khả năng xảy ra nhất là cuộc bỏ phiếu với tỷ lệ 7-2 để giữ nguyên lãi suất. Hai nghị sĩ được biết đến là những người ủng hộ chính sách ôn hòa như Alan Taylor và Swati Dhingra gần như chắc chắn sẽ bỏ phiếu giảm lãi suất. Nghị sĩ Dave Ramsden cũng có thể sẽ tham gia cùng họ, mặc dù những bình luận của ông sau cuộc họp tháng 12 cho thấy ông sẵn sàng cân nhắc.

Lý lẽ ủng hộ chính sách nới lỏng đang ngày càng được củng cố.

Mặc dù hiện tại vẫn còn do dự, nhưng có những lý do thuyết phục để tin rằng chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ của Ngân hàng đã kết thúc và việc cắt giảm lãi suất sắp diễn ra.

• Thị trường lao động suy yếu: Các cuộc khảo sát tuyển dụng tiếp tục cho thấy tình hình xấu đi, dự báo mức giảm 1% việc làm trong khu vực tư nhân năm ngoái sẽ tiếp tục kéo dài đến năm 2026.

• Tăng trưởng tiền lương chậm lại: Tăng trưởng tiền lương trong khu vực tư nhân đã giảm từ 6% vào đầu năm 2025 xuống còn 3,6%. Các dự báo cho thấy con số này sẽ sớm đạt mức 3%, tương đương với mức trung bình trước đại dịch COVID-19 khi thị trường việc làm mạnh mẽ nhưng lãi suất thấp hơn nhiều.

• Lạm phát giảm: Lạm phát chung dự kiến ​​sẽ giảm mạnh từ 3,4% trong tháng 12 xuống còn 1,8% vào tháng 4. Điều này chủ yếu do lạm phát thực phẩm và nước giảm, với giá thực phẩm hiện đã thấp hơn gần một điểm phần trăm so với dự báo của Ngân hàng vào tháng 11.

Lạm phát dịch vụ cốt lõi cũng được dự báo sẽ giảm bớt. Mặc dù mức giảm đáng kể nhất sẽ xuất hiện trong dữ liệu tháng Tư, được công bố vào tháng Năm, nhưng các dữ liệu sắp tới trước cuộc họp tháng Ba sẽ cung cấp bằng chứng ban đầu về việc giá cả hạ nhiệt, đặc biệt là trong các lĩnh vực trọng điểm như nhà hàng và quán cà phê.

Một bất ngờ tháng Ba vẫn còn đó.

Vào tháng 12, Ngân hàng Anh thừa nhận rằng rủi ro lạm phát gia tăng đang giảm dần. Đến khi các nhà hoạch định chính sách họp vào tháng 3, họ sẽ có thêm hai vòng dữ liệu nữa để xác nhận xu hướng này.

Việc cắt giảm lãi suất vào tháng tới vẫn là một khả năng hoàn toàn có thể xảy ra — chắc chắn cao hơn mức xác suất 20% mà thị trường hiện đang dự đoán.

Tuy nhiên, khó có khả năng Ngân hàng Anh sẽ công khai mở ra khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 3 trong tuần này. Các quan chức khó có thể thay đổi định hướng chính sách của họ, vốn nhấn mạnh rằng các quyết định sẽ trở nên cân bằng hơn khi lãi suất tiến gần đến mức trung lập. Trong cuộc họp báo tiếp theo, Thống đốc Andrew Bailey dự kiến ​​sẽ không đề cập đến việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3, bất chấp sự đồng thuận gần đây của ông với phe ôn hòa. Ngân hàng Anh thường tránh bình luận về giá thị trường trừ khi nó khác biệt đáng kể so với quan điểm của chính họ, điều mà hiện tại chưa xảy ra.

Phương châm của tuần này có lẽ là giữ mọi lựa chọn ở thế cân nhắc và để dữ liệu thu thập được định hướng các quyết định trong tương lai.