'Một ngày nào đó sẽ có thùng dầu 0f cuối cùng', các nhà kinh tế vùng Vịnh nói

OPEC

Hàng hóa

Tóm tắt:

Cách tiếp cận theo quy định của Thị trường toàn cầu Abu Dhabi có thể đưa ra giải pháp khu vực hóa cho một vấn đề toàn cầu.

Quy định về môi trường, xã hội và quản trị nổi tiếng là phức tạp và rời rạc. Mặc dù luật đang được tiến hành, vẫn có nhiều sáng kiến chồng chéo và thường cạnh tranh nhau xuất hiện từ các khu vực tài phán khác nhau.

Để giải quyết sự phổ biến của các quy định và khuôn khổ này, khung quy định tài chính bền vững được đề xuất của Thị trường toàn cầu Abu Dhabi có thể đưa ra một giải pháp đầy hứa hẹn. Đề xuất mới và sự phát triển thị trường trái phiếu xanh, xã hội và bền vững đều là chủ đề thảo luận tại hội nghị bàn tròn OMFIF với Philippe Richard, giám đốc điều hành các vấn đề quốc tế tại Cơ quan quản lý dịch vụ tài chính của ADGM.

Khung đề xuất của ADGM sẽ cho phép một số linh hoạt trong việc tuân thủ các tiêu chuẩn phân loại xanh, công bố thông tin và báo cáo mà các công ty tuân thủ. Các thực thể cũng có thể chọn tiết lộ các chỉ số ESG theo khuôn khổ của Lực lượng đặc nhiệm về Tiết lộ tài chính liên quan đến khí hậu hoặc Ủy ban tiêu chuẩn bền vững quốc tế. Khung 'tuân thủ hoặc giải thích' có nghĩa là hiện tại, khung quy định sẽ được triển khai trên cơ sở tự nguyện.

Tương ứng, trong khuôn khổ ADGM, một quỹ muốn được chỉ định là "xanh" "có thể chọn bất kỳ phân loại xanh độc lập, đáng tin cậy và đã xuất bản nào làm cơ sở tham khảo để chọn tài sản xanh của mình". Một danh sách sẽ được cung cấp về các nguyên tắc phân loại được chấp nhận cho các hoạt động bền vững, bao gồm các nguyên tắc phân loại từ Liên minh Châu Âu, Hiệp hội các Quốc gia Đông Nam Á và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và bất kỳ nguyên tắc phân loại nào khác mà ADGM 'coi [các] chấp nhận được' sau khi khung pháp lý và hướng dẫn được đưa ra được phê duyệt và công bố.

Quá trình xây dựng hệ thống phân loại tài chính của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, đang được thực hiện với Nhóm Công tác Tài chính Bền vững của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, sẽ xem xét chi tiết các nguyên tắc phân loại từ EU, Trung Quốc, Asean và các khu vực khác, đồng thời tập trung cụ thể vào quá trình chuyển đổi. Hy vọng là hệ thống phân loại của UAE cũng có thể được tiếp nhận bởi nhiều khu vực pháp lý hơn trong khu vực.

Khung dự thảo nhằm đảm bảo rằng quy định không chỉ là một công cụ thực thi mà còn khuyến khích các bên tham gia kinh tế hướng tới quá trình chuyển đổi khí hậu. Richard nói: “Chúng tôi muốn đảm bảo rằng điều này không chỉ đơn giản là tài trợ cho môi trường xanh mà còn xanh hóa nền tài chính. Khuôn khổ này cũng bao gồm các điều khoản dành cho quỹ xanh cũng như quỹ chuyển đổi khí hậu và đề xuất về một 'cơ chế chỉ định' mới cho trái phiếu xanh và trái phiếu liên quan đến tính bền vững.

Sự kết hợp giữa trái phiếu xanh và tài chính Hồi giáo - sukuk xanh, một công cụ tài chính tuân thủ luật Sharia với việc sử dụng tiền thu được tập trung vào khí hậu - đang thu hút nhiều sự chú ý hơn trong khu vực. Các đợt phát hành trái phiếu và sukuk xanh và bền vững của các quốc gia thuộc Hội đồng Hợp tác vùng Vịnh vào năm 2022 đã đạt mức cao kỷ lục là 8,5 tỷ USD, trong đó Ả Rập Xê Út là nhà phát hành hàng đầu.

Trước thềm COP28, chính quyền Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã khuyến khích bán trái phiếu xanh. Một số ngân hàng đã phát hành trái phiếu xanh hoặc sukuk xanh. Ngân hàng First Abu Dhabi đã huy động được 600 triệu đô la trái phiếu xanh và cả Aldar và Majid Al Futtaim đều phát hành 500 triệu đô la mỗi trái phiếu xanh sukuk. Gần đây nhất, Ngân hàng Thương mại Dubai chuẩn bị huy động 500 triệu USD thông qua việc bán trái phiếu xanh. Cần nhiều vốn hơn để chuyển đổi khu vực khỏi sự phụ thuộc vào nhiên liệu hóa thạch, nhưng những khoản phát hành này là bước đầu tiên.

Mặc dù ngày càng có nhiều người hiểu rằng 'một ngày nào đó sẽ có thùng dầu cuối cùng', như một người tham gia hội nghị bàn tròn đã lưu ý, nguồn tài chính khí hậu hiện có ở Trung Đông vẫn còn hạn chế. Tuy nhiên, tài chính xanh đang gia tăng trong chương trình nghị sự, với việc các quốc gia thực hiện các bước để đa dạng hóa khỏi nhiên liệu hóa thạch. Khi COP28 đến khu vực, do UAE tổ chức năm nay, mọi sự chú ý đều đổ dồn vào các quốc gia Trung Đông và cách tiếp cận của họ đối với quá trình chuyển đổi bằng không.

Khi tài chính khí hậu tăng lên, sự phức tạp của các quy định tài chính bền vững và khung phân loại cũng tăng theo. Cho đến khi các tiêu chuẩn toàn cầu mạnh mẽ hơn được thống nhất và thực hiện, cách tiếp cận linh hoạt của ADGM có thể đưa ra một cách để thúc đẩy chương trình tài trợ khí hậu.

Nguồn:Katerina Atkins

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Công bố dữ liệu quan trọng để thiết lập lộ trình cho các kế hoạch lãi suất của BoC

Justin

Ngân hàng trung ương

Dữ liệu lạm phát CPI của Canada sẽ tốt hơn vào tháng 5 sau khi gây bất ngờ về xu hướng tăng trong tháng 4. Chúng tôi cho rằng tốc độ tăng giá 'tiêu đề' sẽ chậm lại—giảm xuống 3,6% hàng năm từ mức 4,4% trong tháng Tư. Giá năng lượng thấp hơn (giá xăng và dầu nhiên liệu giảm lần lượt 18% và 36% so với mức của năm trước vào tháng 5) giải thích phần lớn sự chậm lại đó. Và lạm phát giá lương thực dự kiến sẽ giảm trở lại sau khi đạt đỉnh vào tháng Giêng. Điều quan trọng hơn đối với Ngân hàng Canada sẽ là những dấu hiệu tiếp theo cho thấy áp lực thúc đẩy lạm phát đối với các sản phẩm và dịch vụ khác tiếp tục thu hẹp. Tăng trưởng hàng năm trong các biện pháp 'cốt lõi' ưa thích của BoC rất có thể sẽ chậm lại do 'hiệu ứng cơ bản' thuận lợi (nghĩa là mức tăng lớn bất thường so với tháng trước một năm trước dự kiến sẽ không lặp lại trong năm nay). Mức tăng hàng tháng gần đây hơn trong các biện pháp đó đã giảm mạnh so với mức cao nhất vào mùa hè năm ngoái. Nhưng chúng vẫn ổn định, dao động ở mức khoảng 4% hàng năm (vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu lạm phát 2%).

Khảo sát Triển vọng Kinh doanh (BOS) hàng quý của chính ngân hàng trung ương sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm các dấu hiệu cho thấy những điểm yếu đang xuất hiện trong bối cảnh kinh tế kiên cường cho đến năm 2023. BOS gần đây nhất đã đánh dấu sự giảm bớt bất ngờ về cường độ thiếu lao động. Và số lượng cơ hội việc làm đã tiếp tục có xu hướng thấp hơn vào tháng Sáu. Tăng trưởng doanh số bán hàng trong tương lai có thể sẽ vẫn thấp và các kế hoạch đầu tư đã được kiểm duyệt trong các cuộc khảo sát hàng quý gần đây. Các công bố dữ liệu kinh tế cho quý 2 cho đến nay vẫn tương đối ổn định, nhưng chúng tôi đang theo dõi chỉ số GDP tháng 4 không thay đổi vào tuần tới. Con số đó vẫn chắc chắn do cuộc đình công của công nhân liên bang vào tháng đó có thể làm tăng trưởng bị trừ 0,2 đến 0,3 điểm phần trăm—nhưng nó thấp hơn ước tính sơ bộ 0,2% của StatCan một tháng trước. Chúng tôi tiếp tục thấy các dấu hiệu rạn nứt hình thành trong bối cảnh kinh tế, nhưng rất khó có khả năng BoC chấm dứt việc tạm dừng tăng lãi suất vào tháng 6 chỉ để tăng thêm 25 điểm cơ bản. Có thể sẽ có những bất ngờ giảm đáng kể trong việc công bố dữ liệu (nghĩa là dữ liệu lạm phát và / hoặc GDP thấp hơn) để ngăn chặn một đợt tăng giá khác tại cuộc họp tiếp theo vào tháng Bảy.

Critical Data Releases to Set Course for BoC Interest Rate Plans_1

Xem dữ liệu tuần trước

Chúng tôi kỳ vọng GDP tháng 4 của Canada sẽ không thay đổi ở mức của tháng 3—mềm hơn so với ước tính sơ bộ 0,2% từ StatCan một tháng trước. Cuộc đình công của công nhân liên bang có thể làm giảm 0,2 đến 0,3 điểm phần trăm so với tăng trưởng GDP trong tháng Tư. Nhưng doanh số bán lẻ và sản xuất tăng, và doanh số bán lại nhà tăng 11% đã làm tăng hoạt động tại các văn phòng bất động sản. Việc những công nhân liên bang đó quay trở lại làm việc sẽ thúc đẩy tăng trưởng GDP trong tháng 5 nhưng các vụ cháy rừng đã làm gián đoạn hoạt động dầu mỏ và số giờ làm việc (không bao gồm tác động của cuộc đình công) đã giảm 0,4% trong tháng 5.

Thu nhập cá nhân của Hoa Kỳ có thể tăng 0,3% trong tháng 5 cùng với mức tăng nhỏ hơn 0,1% trong chi tiêu. Thu nhập từ tiền lương có thể tăng 0,2% với mức lương theo giờ cao hơn bù đắp cho số giờ làm việc giảm xuống và thu nhập cho thuê hộ gia đình đã tăng mạnh trong những tháng gần đây.

Báo cáo việc làm SEPH của Canada sẽ được theo dõi chặt chẽ để tiếp tục nới lỏng nhu cầu lao động. Các vị trí tuyển dụng đã giảm gần 20% so với mức cao nhất vào tháng 3 và dữ liệu từ true.com đang chỉ ra rằng sẽ tiếp tục giảm trong tháng 4.

Critical Data Releases to Set Course for BoC Interest Rate Plans_2

Nguồn:Tập đoàn tài chính RBC

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Vĩ mô & Thị trường: Fed xác nhận sẽ có nhiều đợt tăng giá nữa

Justin

Fed

Ngân hàng trung ương

Trong một tuần không có dữ liệu kinh tế vĩ mô, sự kiện quốc tế chính là sự xuất hiện hai ngày của Chủ tịch Fed Jerome Powell trước Quốc hội. Powell nhấn mạnh rằng “quá trình giảm lạm phát xuống 2% còn một chặng đường dài phía trước” vì “thị trường lao động vẫn rất chặt chẽ”. Anh ấy cũng nói rằng “gần như tất cả những người tham gia FOMC đều kỳ vọng rằng việc tăng lãi suất thêm một chút vào cuối năm là phù hợp”, ủng hộ biểu đồ chấm FOMC vào tuần trước chỉ ra hai đợt tăng lãi suất nữa vào năm 2023. Anh ấy có vẻ tự tin vào sự lành mạnh của hệ thống ngân hàng, và nhắc lại rằng những vấn đề mà chúng ta đã chứng kiến trong mùa đông này chỉ xảy ra ở một số ít ngân hàng. Gần đây, một số diễn giả của Fed đã nhắc lại nhu cầu thắt chặt chính sách hơn nữa, bao gồm Thống đốc Fed Michelle Bowman và Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin trong tuần này.

Chúng tôi rất đồng ý với suy nghĩ của Fed và tuần này đã điều chỉnh dự báo lãi suất tại Hoa Kỳ của chúng tôi cao hơn 25 điểm cơ bản để lãi suất quỹ của Fed kết thúc năm trong khoảng 5,50 đến 5,75. Lạm phát lõi cao liên tục, thị trường lao động vẫn còn rất chặt chẽ và các điều kiện tài chính nới lỏng rõ rệt là nguyên nhân đằng sau quyết định của chúng tôi – đọc thêm tại đây. Thị trường đã từ bỏ hy vọng cắt giảm lãi suất trước Giáng sinh, nhưng chỉ định giá lãi suất quỹ cao nhất của Fed là 5,35. Chúng tôi tin rằng thị trường sẽ sai lầm khi tụt lại phía sau nguồn cấp dữ liệu, giống như rất nhiều lần trong chu kỳ này.

Biểu đồ 1: Các điều kiện tài chính đã giảm bớt gần 75 điểm cơ bản kể từ khi SVB sụp đổ.

Macro Markets: Fed Confirms More Hikes are Coming_1

Biểu đồ 2: Giá thị trường vẫn đang bị tụt lại phía sau dot plot

Macro Markets: Fed Confirms More Hikes are Coming_2

Gần nhà hơn, cuộc họp thiết lập lãi suất của Ngân hàng Norges vào thứ Năm tuần này là một điều đáng tiếc. Thị trường và các nhà phân tích gần như chia đều cho mức tăng 25 điểm cơ bản hoặc 50 điểm cơ bản. Ngân hàng trung ương đã tăng lãi suất lớn, phù hợp với quan điểm của chúng tôi, đồng thời tăng mức cao nhất trong dự báo lãi suất lên hơn 60 điểm cơ bản, ngụ ý hai lần tăng 25 điểm cơ bản nữa sẽ đến vào tháng 9. Lạm phát của Na Uy tiếp tục tăng cao hơn dự kiến, và một đồng tiền yếu cùng với việc thanh toán tiền lương mạnh hơn chỉ làm tăng thêm các vấn đề của Ngân hàng Norges. Cho đến nay, tỷ lệ cao hơn hầu như không được cảm nhận trong nền kinh tế. Vào mùa thu tới, chúng tôi kỳ vọng điều này sẽ thay đổi và tin rằng giá nhà sẽ là một trong những lĩnh vực đầu tiên chịu ảnh hưởng. Vẫn còn rất nhiều vị trí chưa được tuyển dụng trên thị trường lao động, vì vậy ngay cả khi có nhiều công ty sa thải công nhân, sẽ cần thời gian để tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và áp lực lên thị trường lao động giảm bớt hoàn toàn.

Đối với NOK, việc tăng lãi suất 50 bp của Ngân hàng Norges đã cung cấp một số hỗ trợ ngắn hạn. Bước vào cuộc họp, chúng tôi tin rằng NOK sẽ phản ứng tích cực với việc tăng lãi suất 50 bp nhưng câu hỏi chính là trong bao lâu? Câu trả lời sẽ không mất nhiều thời gian vì EURNOK hiện đang giao dịch quanh mức 11,80, ngay trên các mức mà chúng tôi đã đưa ra trong quyết định của Ngân hàng Norges. Điều này có nghĩa là Ngân hàng Norges thất bại? Không thực sự, chúng tôi tin rằng EURNOK bây giờ sẽ đứng trên 12,00 nếu không có hành động của Ngân hàng Norges ngày hôm qua. Sự suy yếu của NOK sau quyết định của Ngân hàng Norges cần được xem xét do việc tăng lãi suất từ Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (tăng 25 điểm cơ bản) và đặc biệt là Ngân hàng Anh cũng đã tăng lãi suất từ 50 điểm cơ bản lên 5% trong một động thái hơi đáng ngạc nhiên. Điều đó đã gửi một mối quan tâm mới thông qua các thị trường tài chính rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ tăng lãi suất thậm chí cao hơn so với dự đoán trước đó. Kỳ vọng lãi suất cao hơn bên ngoài Na Uy và tâm trạng mạo hiểm trên thị trường tài chính không phải là tin tốt cho NOK. Chúng tôi thấy EURNOK giao dịch quanh mức 12:00 trong suốt mùa hè, nhưng với những biến động đáng kể.

Biểu đồ 3: EURNOK chỉ giảm trong thời gian ngắn

Macro Markets: Fed Confirms More Hikes are Coming_3

Tuần tới cũng khá nhẹ về dữ liệu kinh tế vĩ mô. Tại Hoa Kỳ, chúng tôi sẽ nhận được dữ liệu PCE trong khi Khu vực đồng tiền chung châu Âu sẽ thấy một loạt dữ liệu CPI cho tháng Sáu. Một số ngân hàng trung ương nổi tiếng và các nhà kinh tế từ khắp nơi trên thế giới sẽ phát biểu tại Diễn đàn ECB về ngân hàng trung ương ở Sintra, Bồ Đào Nha. Tại Thụy Điển, Riksbank rất có thể sẽ tăng lãi suất lên 3,75% và báo hiệu lãi suất cao nhất là 4% vào tháng 9 vì đồng SEK yếu là mối lo ngại lớn, đọc thêm tại đây. Tại Na Uy, Ngân hàng Norges sẽ thay mặt Chính phủ công bố doanh số NOK. Chúng ta có thể thấy doanh số NOK giảm xuống 1200 triệu NOK/ngày từ mức 1300 triệu NOK hiện tại.

Nguồn:Truyền thông tiếp thị

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Trái phiếu Hy Lạp bắt kịp loại trái phiếu tốt nhất Nam Âu

Owen Li

Trái phiếu

Hy Lạp đang chuẩn bị bước vào kỳ bầu cử cuối tuần với giao dịch nợ công gần mức mà các nước ngoại vi hạng nhất được hưởng, một thập kỷ sau cuộc khủng hoảng nợ buộc nước này phải định hình lại mạnh mẽ việc vay nợ.

Các nhà đầu tư cao cấp yêu cầu nắm giữ nợ của Hy Lạp thay vì nợ của các quốc gia ngoại vi được xếp hạng hàng đầu như Tây Ban Nha đang thu hẹp và thậm chí có thể biến mất hoàn toàn khi hồ sơ nợ của nước này đã được cải thiện và nền kinh tế của nước này được hưởng sự hỗ trợ của các quỹ châu Âu trong nhiều năm tới.

Vào cuối cuộc khủng hoảng, khu vực tư nhân của Hy Lạp hoàn toàn không được sử dụng nhiều đòn bẩy, với tỷ lệ cho vay trên tiền gửi thấp nhất trong số các nền kinh tế tiên tiến và khoảng cách đầu tư sâu so với phần còn lại của khu vực đồng euro, Bank of America gần đây cho biết.

Hơn nữa, gần 80% nợ của chính phủ trung ương nằm trong tay khu vực chính thức, với thời gian đáo hạn bình quân gia quyền gần 20 năm và chi phí trả nợ ổn định.

Nước này đã nhận được ba gói cứu trợ quốc tế từ khu vực đồng euro và IMF trị giá 280 tỷ euro (308 tỷ USD) kể từ năm 2010. Nước này nổi lên từ chương trình cứu trợ mới nhất vào tháng 8 năm 2018 và kể từ đó đã dựa vào thị trường nợ để trang trải các nhu cầu vay của mình.

Athanasios Vamvakidis, người đứng đầu toàn cầu về chiến lược ngoại hối G10 tại BofA cho biết: “Tất cả những yếu tố này biện minh cho mức chênh lệch hẹp hơn hoặc không có mức chênh lệch nào (so với Tây Ban Nha)”.

Ông nói thêm: "Thị trường (trái phiếu) của Hy Lạp không có tính thanh khoản cao và có xu hướng biến động mạnh hơn, nhưng chúng tôi có rất nhiều tin tốt. Chúng tôi không thể nói giá là hư cấu".

Nền kinh tế Hy Lạp vẫn phụ thuộc nhiều vào các lĩnh vực dễ biến động như du lịch hoặc vận tải biển, nhưng ít nhạy cảm hơn với những cơn gió ngược trong sản xuất.

Ổn định chính trị cũng rất quan trọng. Theo một hệ thống bầu cử mới, người chiến thắng trong cuộc bỏ phiếu ngày 25 tháng 6 có thể nhận được số ghế thưởng, vì vậy nếu Đảng Dân chủ Mới do nhà lãnh đạo bảo thủ của Hy Lạp Kyriakos Mitsotakis lãnh đạo lặp lại thành tích hồi tháng 5 một cách rộng rãi, thì nó có thể sẽ giành được đa số rõ ràng. Greek Bonds Snapping at Heels of Southern Europe's Best in Class_1

Greek Bonds Snapping at Heels of Southern Europe's Best in Class_1

Phần bù, hay chênh lệch, của lợi suất trái phiếu chính phủ Hy Lạp so với của Tây Ban Nha gần đây đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2008 ở mức khoảng 27 điểm cơ bản. Trên khắp Nam Âu, chỉ có Bồ Đào Nha và Tây Ban Nha giao dịch với Đức - tiêu chuẩn của khu vực đồng euro - thấp hơn so với Hy Lạp.

Các nhà phân tích cho rằng chênh lệch ngoại vi nói chung có thể mở rộng, vì giá trái phiếu đó đã tăng gần đây. Nhưng triển vọng trung hạn của Hy Lạp vẫn tích cực. Greek Bonds Snapping at Heels of Southern Europe's Best in Class_2

Greek Bonds Snapping at Heels of Southern Europe's Best in Class_2

Goldman Sachs dự kiến tỷ lệ nợ trên GDP của Hy Lạp sẽ giảm 10 điểm phần trăm mỗi năm và giảm xuống dưới mức của Ý vào năm 2026 khi họ dự báo thặng dư cán cân cơ bản nhỏ của Hy Lạp cùng với tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ.

Nó nói rằng ngay cả trong trường hợp xấu nhất, bao gồm suy thoái kinh tế khoảng 1 điểm phần trăm, hoặc mở rộng 100 điểm cơ bản trong lợi suất chênh lệch trên toàn nước Đức, sẽ không khiến Hy Lạp đi chệch hướng quá nhiều trong việc giảm nợ. tỉ lệ.

Theo ước tính chính thức, vào cuối năm nay, tỷ lệ nợ trên GDP của Hy Lạp dự kiến sẽ giảm xuống khoảng 160% trong khi của Ý là 142%.

"Sự kết hợp giữa độ nhạy cảm thấp với lãi suất chính sách, nhờ các chương trình hỗ trợ tài chính vẫn được áp dụng và việc thúc đẩy đầu tư của Quỹ Phục hồi Châu Âu (khoảng 3% GDP hàng năm) mang đến sự hỗ trợ chưa từng có cho nền kinh tế Hy Lạp," Filippo Taddei, chuyên gia Châu Âu cho biết. nhà kinh tế tại Goldman Sachs.

Khoảng cách chênh lệch giữa Ý và Hy Lạp so với Đức đạt mức 0 vào tháng 11 năm 2019, nhưng nó đã nới rộng đáng kể sau cuộc bầu cử tháng 5 ở Hy Lạp.

Greek Bonds Snapping at Heels of Southern Europe's Best in Class_3

Piet Haines Christiansen, giám đốc của Cơ quan quản lý nợ công cho biết: “Chìa khóa giải thích tại sao chênh lệch lợi suất của Hy Lạp thấp hơn so với Ý là do Hy Lạp về cơ bản không có bất kỳ nhu cầu tái cấp vốn nào trong 10 năm tới do các biện pháp được thực hiện 10 năm trước trong cuộc khủng hoảng nợ công”. nghiên cứu thu nhập cố định tại Danske Bank.

Thủ tướng Ý Giorgia Meloni đã thể hiện mình là một công dân châu Âu tốt, ủng hộ chương trình cải cách của cựu thủ tướng và cựu chủ tịch ECB Mario Draghi.

Christoph Rieger, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu lãi suất tại Commerzbank, cho biết: “Tuy nhiên, khoản tín dụng này có thể bị giảm sút do chính phủ từ chối đăng ký cải cách ESM và gặp khó khăn trong việc mở khóa các quỹ NGEU”.

Ý là quốc gia duy nhất chần chừ trong việc phê chuẩn hiệp ước xem xét cái gọi là Cơ chế ổn định châu Âu (ESM) do lo ngại nó có thể kích hoạt việc tái cơ cấu nợ công của chính Ý.

Tuy nhiên, việc phê chuẩn cải cách quỹ cứu trợ khu vực đồng euro có thể làm tăng vị thế tín dụng của các quốc gia mắc nợ nhiều nhất của Liên minh châu Âu, một tài liệu của Bộ Tài chính Ý mà Reuters được xem cho thấy hôm thứ Tư.

($1 = 0,9104 euro)

Nguồn: Reuters

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Đảo ngược tỷ lệ BoE có thể cần phải sắc nét

Alex

Ngân hàng trung ương

Nếu một lý do khiến Ngân hàng Trung ương Anh không đạt được sức hút do lạm phát ở Anh quá cao là do có quá nhiều khoản thế chấp có lãi suất cố định, thì nó có thể gặp phải vấn đề tương tự khi cần đảo ngược tình thế trong thời kỳ suy thoái.

BoE đã ném thứ mà một nhà đầu tư mô tả là "quả lựu đạn lãi suất" vào nền kinh tế Anh vào thứ Năm, nâng lãi suất thêm nửa điểm phần trăm lên 5% - lần tăng thứ 13 liên tiếp để giải quyết tỷ lệ lạm phát 'lõi' vẫn đang tăng ở mức cao nhất. đã có mặt từ năm 1991.

Tăng mức định giá cao nhất lên hơn 6% sau động thái này, các thị trường cũng đã tăng lại các dự báo về suy thoái kinh tế - phần lớn là do cú đánh quá lớn đối với 9 triệu người vay thế chấp mua nhà của đất nước.

Với khoảng 1,6 triệu trong số đó do sửa chữa lại, hầu hết là các giao dịch lãi suất cố định 2–5 năm trong 18 tháng tới - một nửa trong số đó vào cuối năm nay - đợt siêu tăng này sẽ cháy hàng. Lãi suất thế chấp cố định trong hai năm đã tăng gấp đôi lên 6% chỉ trong 10 tháng và thấp hơn 1% vào hai năm trước.

Để khuếch đại ý nghĩa của điều đó đối với nền kinh tế, Viện Nghiên cứu Kinh tế và Xã hội Quốc gia ước tính các khoản trả nợ cao hơn này có nghĩa là 1,2 triệu hộ gia đình sẽ cạn kiệt tiền tiết kiệm trong năm nay - nâng tổng tỷ lệ được coi là mất khả năng thanh toán lên 28%, tương đương gần 8 triệu.

Nhưng BoE có rất ít lựa chọn ngoài việc hành động cứng rắn do lạm phát cơ bản, loại trừ giá năng lượng và thực phẩm bị bóp méo và biến động mạnh, vẫn tăng cao hơn 18 tháng sau khi bắt đầu siết chặt tín dụng 5,9 điểm phần trăm.

Tại sao đến nay thuốc vẫn chưa có tác dụng? Có rất nhiều lý do và lý thuyết: khoản tiết kiệm bị dồn nén do đại dịch làm tăng nhu cầu, thị trường lao động thắt chặt nâng lương, đệm lợi nhuận doanh nghiệp và cắt giảm giá, và các tác động đến chuỗi cung ứng liên quan đến Brexit.

Nhưng một khía cạnh của chu kỳ tăng lãi suất này của Vương quốc Anh khác với các chu kỳ trước đó trong 40 năm qua là tỷ lệ các khoản thế chấp theo lãi suất cố định đã tăng lên hơn 85% từ 30% 20 năm trước - mặc dù chủ yếu là các kỳ hạn 2-5 năm so với đối với các giao dịch 25–30 năm phổ biến ở Hoa Kỳ hoặc Đức.

Các thỏa thuận lãi suất cố định chỉ được giới thiệu vào năm 1989 và phần lớn là lãi suất thả nổi cho đến tận tám năm trước.

Nói tóm lại, hiện tại phải mất nhiều thời gian hơn để BoE thay đổi lãi suất ảnh hưởng đến những người nắm giữ thế chấp so với trước đây - và đó là một đường dẫn quan trọng đối với chính sách tiền tệ của Vương quốc Anh trong quá khứ vì hai phần ba số nhà có chủ sở hữu và gần một phần ba số những người được tài trợ bằng thế chấp. BoE Rate Reverse May Need to Be as Sharp_1

BoE Rate Reverse May Need to Be as Sharp_1

BoE Rate Reverse May Need to Be as Sharp_2

đột biến truyền

Điều này tiềm ẩn những tác động rất lớn, điều mà chiến lược gia Moyeen Islam của Barclays gọi là "đột biến trong cơ chế truyền tải".

Ông nói: "Tại thời điểm nào thì mức thắt chặt 500 điểm cơ bản thực sự bắt đầu tấn công người dân và các hộ gia đình? Thật là băng giá". "Hiệu ứng tức thời của cơ chế lây truyền ở Anh đã biến mất và có thể nó sẽ không quay trở lại."

Vì vậy, mặc dù thời điểm xảy ra cú đánh bị trễ so với một năm tăng lãi suất có thể khó đánh giá hơn, nhưng cuối cùng thì nó sẽ giống như một tấn gạch - như NIESR chỉ ra - bởi vì các kỳ hạn có lãi suất cố định hiện có vẫn còn tương đối ngắn trên phạm vi quốc tế.

Giả sử một cú sốc nhu cầu hộ gia đình và suy thoái kinh tế hiện nay thực sự tuân theo lập trường chính sách tiền tệ tích cực hơn và lạm phát giảm trở lại mục tiêu như dự báo rộng rãi vào cuối năm tới, thì BoE có thể đảo ngược khá nhanh khi tỷ lệ thất nghiệp và thất bại trong kinh doanh sau đó tăng mạnh.

Nhưng cơ chế truyền dẫn của việc nới lỏng lãi suất đó có thể yếu và hay thay đổi giống như khi BoE thắt chặt - và vì lý do tương tự.

Giám đốc đầu tư thu nhập cố định của MG Jim Leaviss chỉ ra rằng thị trường nhà ở bị ảnh hưởng có thể khiến Ngân hàng cắt giảm lãi suất một lần nữa ngay trong năm tới.

Tuy nhiên, ông nói thêm: "Tuy nhiên, tin xấu đối với Ngân hàng và Chính phủ là nhiều người nắm giữ thế chấp sẽ cố định ở mức cao nhất của chu kỳ lãi suất - và do đó sẽ không được hưởng lợi từ việc cắt giảm đến mức tối đa."

Nếu việc nới lỏng của BoE không thể vực dậy nền kinh tế theo cách đã làm trong quá khứ, thì có thể - giống như bây giờ - phải mạnh tay hơn để tác động đến tổng cầu.

Có phải nhanh chóng quay trở lại mức lãi suất gần bằng 0 sau đó sẽ xảy ra trong tương lai không?

Chắc chắn khía cạnh tăng trưởng của phương trình có thể chỉ ra hướng đó.

Vivek Paul, Nhà chiến lược đầu tư trưởng của Vương quốc Anh tại Viện đầu tư BlackRock cho rằng việc dự đoán về suy thoái kỹ thuật là "thứ yếu đối với bức tranh lớn hơn".

Tăng trưởng tích lũy, kết hợp các ước tính riêng của BoE với dữ liệu thực tế, được đặt ở mức dưới 3% trong bốn năm đến năm 2026, Paul ước tính, đồng thời cho biết thêm rằng nó chỉ ảm đạm như vậy vào hai dịp khác trong 35 năm qua.

Việc phá vỡ nền kinh tế giờ đây có thể là điều không thể tránh khỏi, nhưng thị trường vẫn không chắc chắn về việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu và đây có thể là kịch bản ác mộng.

Như Leaviss đã chỉ ra, kỳ vọng lạm phát 5 năm trên thị trường trái phiếu vẫn cao hơn mục tiêu 2% một điểm phần trăm.

Cuối cùng, BoE có ít lựa chọn tốt - nhưng những ngày điều chỉnh nền kinh tế bằng những cú huých và điều chỉnh có thể đã qua. BoE Rate Reverse May Need to Be as Sharp_4

BoE Rate Reverse May Need to Be as Sharp_4

BoE Rate Reverse May Need to Be as Sharp_5

BoE Rate Reverse May Need to Be as Sharp_6

Nguồn: Sàng lọc thị trường

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Kinh doanh phanh trong tháng 6, đô la nhảy vọt

Damon

Kinh tế

Ngay khi giá chứng khoán thế giới tăng vọt trong tháng này, hoạt động kinh doanh rộng lớn hơn dường như lại bị đình trệ.

Dữ liệu mềm đáng ngạc nhiên từ các cuộc khảo sát kinh doanh chớp nhoáng vào tháng 6 cho thấy rằng ít nhất trong khu vực đồng euro nói chung, tốc độ tăng trưởng của khu vực nhà máy và dịch vụ gần như dừng lại trong tháng, với một sự sụt giảm lớn khác trong lĩnh vực sản xuất.

Các cuộc khảo sát tương đương của Nhật Bản và Anh cũng cho thấy mức tăng trưởng dưới mức dự báo và thị trường đang hồi hộp chờ đợi phiên bản của Hoa Kỳ vào cuối ngày thứ Sáu. Đồng đô la là yếu tố thúc đẩy thị trường lớn - tăng mạnh vào cuối tuần so với các đồng tiền châu Á và châu Âu.

Với việc các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới trong tuần này vẫn tập trung vào việc loại bỏ những dấu tích cuối cùng của lạm phát khỏi hệ thống, chắc chắn sẽ có nhiều câu hỏi được đặt ra về khả năng phục hồi đáng kể của các nền kinh tế cho đến nay trước tình trạng thắt chặt tín dụng.

Trong khi ông chủ Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell hơi dịu giọng vào ngày thứ hai của phiên điều trần quốc hội nửa năm một lần vào thứ Năm - nói về "tốc độ cẩn thận" trong bất kỳ đợt tăng giá nào nữa - ông tiếp tục chỉ ra hai mức thắt chặt nữa trong năm nay mặc dù thị trường vẫn chỉ thấy một.

Nhưng xu hướng diều hâu rõ ràng hơn ở châu Âu, nơi lạm phát có vẻ giảm chậm hơn. Ngân hàng Trung ương Anh và ngân hàng trung ương Na Uy đều thực hiện tăng lãi suất nửa điểm vào thứ Năm, với lãi suất tăng vọt của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ.

Đối với thị trường chứng khoán và hàng hóa, những nét vẽ mới nhất về bức tranh tổng hợp đã cung cấp một lý do khác để đảo ngược một số sự sôi nổi của tháng 6, với việc chứng khoán châu Âu có tuần tồi tệ nhất trong ba tháng.

Mặc dù Thượng Hải đóng cửa nghỉ lễ, nhưng các sàn châu Á khác cũng giảm hơn 1% vào thứ Sáu.

Giá dầu thô Brent, vẫn đang giảm với tốc độ hơn 30% so với cùng kỳ năm ngoái, đã xuống mức thấp nhất trong 10 ngày.

Sau đợt phục hồi muộn của các chỉ số chứng khoán chính của Phố Wall vào thứ Năm sau những bình luận của Powell, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đã chìm trong sắc đỏ vào đầu ngày hôm nay.

So với châu Âu, bức tranh ở các quốc gia có vẻ lành tính hơn - ngay cả khi vẫn còn phức tạp. Lạm phát đang giảm nhanh hơn, tăng trưởng tiền lương thực tế tích cực trở lại, thị trường việc làm đang nới lỏng một chút và nhà ở đang phục hồi phần nào.

Vì vậy, ngay cả khi giá cổ phiếu đã giảm khỏi mức cao nhất trong năm, thước đo biến động ngụ ý VIX vẫn tiếp tục giảm - lần đầu tiên đóng cửa dưới 13 vào thứ Năm kể từ tháng 1 năm 2020.

Lợi tức trái phiếu kho bạc hai năm đã tăng cao hơn lên 4,80% vào thứ Năm lần đầu tiên sau một tuần, nhưng kể từ đó đã giảm xuống một chút.

Và sự đảo ngược đường cong lợi suất của Kho bạc giữa 2 và 10 năm, thường được coi là điềm báo về sự chậm lại và suy thoái, lần đầu tiên giảm sâu xuống dưới 100 điểm cơ bản kể từ căng thẳng ngân hàng vào đầu tháng Ba.

Tuy nhiên, đồng đô la là động lực lớn - đạt mức cao nhất trong năm so với đồng yên của Nhật Bản và đồng nhân dân tệ của Trung Quốc và cũng tăng mạnh so với đồng euro, đồng bảng Anh và đồng franc Thụy Sĩ.

Các sự kiện để theo dõi sau vào thứ Sáu:

* Các cuộc khảo sát kinh doanh chớp nhoáng vào tháng 6 từ Hoa Kỳ và trên toàn thế giới

* Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Atlanta Raphael Bostic, Chủ tịch Fed St Louis James Bullard và Giám đốc Fed Cleveland Loretta Mester đều phát biểu

* Thu nhập của công ty Hoa Kỳ: Carmax Business Brakes in June Swoon, Dollar Jumps _1

Business Brakes in June Swoon, Dollar Jumps _2

Business Brakes in June Swoon, Dollar Jumps _3

Nguồn:Yahoo

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Nỗi đau kinh tế ngày càng sâu sắc khiến ECB rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan về chính sách

Cohen

Ngân hàng trung ương

Tăng trưởng kinh doanh của khu vực đồng Euro đã bị đình trệ trong tháng này do suy thoái sản xuất ngày càng sâu sắc và lĩnh vực dịch vụ vốn đã ổn định trước đó hầu như không tăng trưởng, khiến Ngân hàng Trung ương châu Âu rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan về chính sách khi đẩy mạnh việc tăng lãi suất để chống lạm phát.

Chỉ số quản lý mua hàng tổng hợp (PMI) nhanh chóng của HCOB cho 20 quốc gia dùng chung đồng tiền chung châu Âu, do SP Global biên soạn và được coi là thước đo tốt về sức khỏe kinh tế tổng thể, đã giảm xuống mức thấp nhất trong 5 tháng là 50,3 vào tháng 6 từ mức 52,8 của tháng 5.

Con số đó chỉ vừa đủ cao hơn mốc 50 để phân tách giữa tăng trưởng và suy giảm và thấp hơn tất cả các dự báo trong một cuộc thăm dò của Reuters cho thấy mức giảm khiêm tốn xuống 52,5.

Các số liệu cho thấy nền kinh tế của khối đang ở tình trạng trì trệ tốt nhất sau cuộc suy thoái trong hai quý trước và sự phục hồi không có triển vọng, ngay cả khi lượng đặt phòng nghỉ lễ tăng mạnh cho thấy ngành du lịch có thể giữ cho khối này phát triển trong thời gian tới.

Nhà kinh tế học Christoph Weil của Commerzbank cho biết: “Điều này phản đối sự phục hồi của nền kinh tế trong những tháng tới, điều mà nhiều người mong đợi”. "Chúng tôi thấy đánh giá của mình đã xác nhận rằng nền kinh tế khu vực đồng euro sẽ ký hợp đồng trở lại trong nửa cuối năm nay."

Ông nói thêm: “Cho đến nay, 400 điểm cơ bản của việc ECB tăng lãi suất đang ngày càng làm chậm nền kinh tế.

Đối với ECB, dữ liệu làm sâu sắc thêm một tình thế tiến thoái lưỡng nan.

Lạm phát ở mức hơn 6% là quá cao và thị trường lao động đang nóng lên, cho thấy áp lực về giá cả sẽ tăng lên khi người lao động được hưởng lợi từ khả năng thương lượng được cải thiện.

Nhưng hoạt động kinh tế yếu và ECB rõ ràng đã thất bại trong mục tiêu thắt chặt chính sách vừa đủ để kiềm chế áp lực giá cả mà không đẩy khối vào suy thoái.

Một vấn đề khác là suy thoái kinh tế thường đẩy tỷ lệ thất nghiệp lên cao, khiến công việc của ngân hàng trở nên dễ dàng hơn.

Nhưng các công ty dường như đang tích trữ lao động, ghi nhớ sâu sắc việc thuê lại công nhân sau đại dịch đã khó khăn như thế nào và đã đưa ra một chút cứu trợ cho ECB.

Thật vậy, tỷ lệ thất nghiệp đang ở mức thấp lịch sử và tăng trưởng tiền lương danh nghĩa đang ở mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, ngay cả khi tiền lương chỉ bắt kịp sau khi lạm phát làm xói mòn giá trị thực của chúng.

Dữ liệu PMI hôm thứ Sáu chỉ xác nhận xu hướng này, vì các công ty vẫn tăng số lượng nhân viên trong tháng này, với chỉ số việc làm là 54,1, thấp hơn một chút so với 54,6 của tháng Năm.

Hiện tại, những người ủng hộ chính sách sợ lạm phát hơn là suy thoái dường như chiếm đa số.

Nhà kinh tế Bert Colijn của ING cho biết: “Thêm một quý tăng trưởng GDP âm không phải là không thể tưởng tượng được, mặc dù sự sụt giảm hiện tại rõ ràng vẫn đủ nhẹ để Ngân hàng Trung ương châu Âu không thay đổi lộ trình tăng lãi suất”.

Trên thực tế, ECB đã hứa sẽ tăng lãi suất vào tháng 7 và khá nhiều nhà hoạch định chính sách cũng đã đưa ra một động thái nữa, lên 4%, trong tháng 9 hoặc tháng 10.

Điều ngạc nhiên thực sự của ngày thứ Sáu là dữ liệu PMI của ngành dịch vụ giảm xuống 52,4 từ 55,1, thấp hơn nhiều so với dự báo trung bình là 54,5.

Trong khi Đức, nền kinh tế lớn nhất của khối, vượt trội về dịch vụ, thì Pháp lại là một lực cản lớn với chỉ số PMI dịch vụ ở mức 48.

Hoạt động sản xuất đã suy giảm kể từ tháng 7 và suy thoái sâu hơn trong tháng này với PMI nhà máy khu vực đồng euro giảm từ 44,8 xuống 43,6, cũng thấp hơn tất cả các dự báo trong cuộc thăm dò của Reuters và là mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2020 khi đại dịch COVID đang củng cố sự kiểm soát của nó đối với nền kinh tế. thế giới.

Đức, với lĩnh vực sản xuất quá khổ, là lực cản đối với khối khi PMI sản xuất của chính nước này giảm từ 43,2 xuống 41,0, chạm mức thấp nhất trong 37 tháng.