Lợi suất trái phiếu Đức giảm khi đồng euro mạnh gây áp lực lên ECB.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn hai năm đang hướng tới mức giảm mạnh nhất trong tuần kể từ tháng 10, do các nhà đầu tư đặt cược rằng đồng euro tăng giá sẽ buộc Ngân hàng Trung ương châu Âu phải áp dụng lập trường chính sách thận trọng hơn.

Vấn đề cốt lõi là sự mạnh lên gần đây của đồng euro. Đồng tiền này đã đạt mức cao nhất trong 4,5 năm so với đồng đô la vào thứ Ba, một phần chịu ảnh hưởng bởi những phát biểu của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Đồng euro mạnh hơn có thể tạo ra lực cản giảm phát, gây áp lực giảm giá và có khả năng làm phức tạp triển vọng kinh tế của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).

Đáp lại, lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn hai năm, vốn rất nhạy cảm với kỳ vọng về lãi suất, đã được giao dịch ở mức 2,06% vào thứ Sáu. Mặc dù tăng 0,5 điểm cơ bản trong ngày, nhưng chúng đang trên đà giảm mạnh 6,5 điểm cơ bản trong tuần này.

Thị trường đã định giá sự thay đổi chính sách của ECB.

Sự thay đổi về tâm lý thể hiện rõ ràng trên thị trường tiền tệ. Các nhà giao dịch hiện đang dự báo xác suất Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cắt giảm lãi suất vào tháng 9 là khoảng 30%, tăng mạnh so với mức dưới 10% chỉ một tuần trước đó.

Ngược lại, khả năng tăng lãi suất vào tháng 4 năm 2027 đã giảm từ 50% xuống chỉ còn 20%, báo hiệu một sự thay đổi lớn trong kỳ vọng chính sách dài hạn.

Sự chú ý chuyển sang cuộc họp sắp tới của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).

Hiện tại, mọi sự chú ý đều đổ dồn vào cuộc họp chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vào tuần tới, nơi các quan chức sẽ phải cân nhắc những thách thức mới này.

"Lãi suất chính sách có thể sẽ không thay đổi trong tháng Hai, nhưng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vẫn còn nhiều vấn đề cần cân nhắc," Mark Wall, nhà kinh tế trưởng khu vực châu Âu tại Deutsche Bank Research, nhận định. Ông đặt câu hỏi liệu "Cú sốc Trung Quốc thứ hai" và sự ổn định tiền tệ có đang trở thành mối lo ngại đáng kể đối với ngân hàng trung ương hay không.

Các nhà đầu tư lo ngại rằng đồng euro mạnh có thể làm gia tăng áp lực giảm phát từ xuất khẩu của Trung Quốc, có khả năng buộc ECB phải xem xét cắt giảm lãi suất hơn nữa. Các nhà kinh tế cũng nhấn mạnh rằng những rủi ro địa chính trị hiện tại đòi hỏi ngân hàng trung ương phải duy trì sự linh hoạt và sẵn sàng hành động nhanh chóng.

Dữ liệu khu vực đồng euro cho thấy khả năng phục hồi, nhưng sự lo ngại vẫn còn.

Mặc dù thị trường đang tập trung vào chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), các dữ liệu kinh tế gần đây từ khu vực đồng euro cho thấy sự tăng trưởng khiêm tốn nhưng ổn định. Lạm phát tại bang North Rhine-Westphalia, bang đông dân nhất của Đức, ở mức 2%, mặc dù tin tức này hầu như không ảnh hưởng đến chi phí vay mượn.

Franziska Palmas, chuyên gia kinh tế cấp cao về châu Âu tại Capital Economics, đã đưa ra lời cảnh báo. Bà nói: "Chúng ta đã chứng kiến ​​một số kết quả kinh tế khả quan tạm thời ở Đức nhanh chóng đảo ngược trong vài năm qua, vì vậy câu hỏi lớn hiện nay là liệu điều này có lặp lại trong những quý tới hay không."

Các diễn biến quan trọng khác trên thị trường bao gồm:

• Lãi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm , chuẩn mực của khu vực đồng euro, tăng 1,5 điểm cơ bản lên 2,85%.

• Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 30 năm tăng 2,5 điểm cơ bản lên 3,50%.

• Chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp và Đức kỳ hạn 10 năm , một thước đo rủi ro được nhận định, đã mở rộng lên 58 điểm cơ bản.

• Lợi suất trái phiếu chính phủ Ý kỳ hạn 10 năm tăng 2 điểm cơ bản lên 3,47%, với mức chênh lệch so với trái phiếu chính phủ Đức là 61 điểm cơ bản.