Khảo sát cho vay của ECB cho thấy lãi suất có thể được giữ nguyên trong bối cảnh khó khăn thương mại.

Khảo sát cho vay ngân hàng mới nhất từ ​​Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cho thấy bức tranh thận trọng, báo hiệu rằng tăng trưởng tín dụng tại khu vực đồng euro có khả năng sẽ duy trì ở mức vừa phải cho đến quý IV năm 2025. Mặc dù triển vọng kinh tế đối với các doanh nghiệp sản xuất và dịch vụ có một số cải thiện, nhưng căng thẳng thương mại dai dẳng vẫn đang phủ bóng đen lên thị trường.

Căng thẳng thương mại kìm hãm tăng trưởng cho vay khu vực đồng euro

Môi trường thương mại toàn cầu tiếp tục là một trở ngại đáng kể đối với hoạt động kinh tế. Theo khảo sát quý 4, các ngân hàng đã thắt chặt các tiêu chuẩn tín dụng, viện dẫn cuộc chiến thương mại đang diễn ra và sự bất ổn mà nó tạo ra là lý do chính.

Sự thận trọng này có tác động hai chiều. Các doanh nghiệp cũng đã giảm nhu cầu vay vốn, liên hệ trực tiếp sự do dự của họ với những rủi ro liên quan đến thương mại. Mặc dù những khó khăn này rõ ràng đang ảnh hưởng đến nền kinh tế, nhưng chúng vẫn chưa đủ nghiêm trọng để đẩy khu vực đồng euro vào suy thoái.

Đầu tư kinh doanh chững lại trong khi lãi suất thế chấp nhà ở tăng cao.

Phân tích kỹ hơn về nhu cầu vay vốn cho thấy sự khác biệt rõ rệt giữa vay vốn của doanh nghiệp và hộ gia đình.

Đối với các doanh nghiệp, sự gia tăng khiêm tốn trong các đơn xin vay vốn chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu vốn lưu động và tài trợ hàng tồn kho. Điều quan trọng là, nhu cầu vay vốn để tài trợ cho các khoản đầu tư cố định vẫn còn trì trệ. Điều này cho thấy rằng bất kỳ sự thúc đẩy đầu tư nào trong ngắn hạn có thể sẽ cần đến từ các sáng kiến ​​chi tiêu của chính phủ hơn là sự mở rộng của khu vực tư nhân.

Trong lĩnh vực hộ gia đình, tình hình lại khác. Nhu cầu vay mua nhà tiếp tục tăng trưởng, và các ngân hàng thậm chí còn nới lỏng nhẹ các tiêu chuẩn tín dụng đối với khoản vay thế chấp. Điều này cho thấy hoạt động cho vay đối với hộ gia đình có tiềm năng tăng tốc mạnh mẽ hơn. Tuy nhiên, sự lạc quan này không mở rộng đến tất cả các hoạt động tiêu dùng, vì niềm tin tiêu dùng thấp đang làm giảm nhu cầu đối với các hình thức tín dụng tiêu dùng khác.

Dữ liệu trung lập tạo điều kiện cho ECB tạm dừng việc tăng lãi suất.

Đối với Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), dữ liệu khảo sát mới nhất này không đưa ra định hướng rõ ràng nào. Việc truyền tải chính sách tiền tệ đến nền kinh tế thực dường như đang ở trạng thái trì trệ, với môi trường lãi suất trung lập tạo ra phản ứng cho vay trung lập.

Tóm lại, báo cáo này đưa ra thêm một lý do thuyết phục nữa để ECB duy trì lập trường hiện tại. Với hoạt động cho vay ổn định nhưng không mấy sôi động, các nhà hoạch định chính sách có rất ít động lực để thay đổi lãi suất trong quyết định sắp tới vào thứ Năm.