JPMorgan dự báo giá vàng sẽ đạt 6.300 USD vào năm 2026 trong bối cảnh nhu cầu tăng cao.

JPMorgan đã tăng đáng kể dự báo giá vàng của mình, hiện đặt mục tiêu đạt 6.300 USD/ounce vào cuối năm 2026. Dự báo lạc quan này vẫn vững chắc bất chấp sự biến động gần đây của thị trường, được hỗ trợ bởi nhận định của ngân hàng về nhu cầu mạnh mẽ và bền vững từ các ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư toàn cầu.

Ngay cả sau đợt giảm mạnh của cả vàng và bạc vào tuần trước, các nhà phân tích tại công ty vẫn tin rằng các động lực cơ bản cho giá vàng vẫn mạnh mẽ. Họ lập luận rằng "đà tăng giá dài hạn sẽ vẫn được duy trì", đồng thời khẳng định họ "hoàn toàn lạc quan về giá vàng trong trung hạn".

Các ngân hàng trung ương dẫn đầu cuộc tấn công

Yếu tố chính đằng sau việc nâng cấp dự báo là hoạt động mua vào mạnh mẽ bất ngờ từ khu vực chính phủ. Các ngân hàng trung ương đã mua khoảng 230 tấn vàng trong quý IV năm 2025, góp phần vào tổng lượng mua khoảng 863 tấn trong cả năm, ngay cả khi giá vàng vượt quá 4.000 đô la một ounce.

JPMorgan dự đoán xu hướng này sẽ tiếp tục, dự báo nhu cầu dự trữ của ngân hàng trung ương vào khoảng 800 tấn vào năm 2026. Ngân hàng này xem đây là một phần của sự chuyển dịch cấu trúc hướng tới đa dạng hóa dự trữ, một lĩnh vực còn nhiều tiềm năng phát triển.

Nhu cầu đầu tư tiếp thêm động lực cho đợt tăng giá.

Song song với các giao dịch mua của khu vực công, dòng vốn đầu tư cũng đang tăng tốc. Các nhà phân tích ghi nhận sự gia tăng lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF và nhu cầu mạnh mẽ đối với vàng thỏi và tiền xu vật chất. Vàng ngày càng được sử dụng trong danh mục đầu tư như một công cụ phòng ngừa rủi ro trước nhiều rủi ro kinh tế vĩ mô và địa chính trị.

"Vàng vẫn là một công cụ phòng ngừa rủi ro đa dạng và năng động cho danh mục đầu tư, và nhu cầu của nhà đầu tư tiếp tục mạnh mẽ hơn so với dự báo trước đây của chúng tôi," nhóm nghiên cứu do nhà phân tích Gregory Shearer dẫn đầu viết. "Hiện tại, chúng tôi dự báo nhu cầu từ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư trong năm nay sẽ đủ lớn để đẩy giá vàng lên mức 6.300 USD/ounce vào cuối năm 2026."

Đợt tăng giá này có bền vững không?

Mặc dù thừa nhận tốc độ tăng giá nhanh chóng gần đây của vàng, các nhà phân tích của JPMorgan đã bác bỏ những lo ngại rằng giá đang đạt đến mức không bền vững. Phân tích của họ cho thấy nhu cầu vẫn cao hơn nhiều so với ngưỡng lịch sử cần thiết để giữ cho thị trường thắt chặt, ngay cả khi giá tăng.

"Mặc dù không khí càng loãng khi giá vàng tăng cao, nhưng chúng ta vẫn chưa đến gần điểm mà đợt tăng giá mang tính cấu trúc của vàng có nguy cơ sụp đổ dưới sức nặng của chính nó," họ nói thêm.

Một cái nhìn thận trọng hơn về bạc

Trái ngược với niềm tin vào vàng, ngân hàng này bày tỏ quan điểm thận trọng hơn về bạc sau những biến động giá mạnh gần đây. Các nhà phân tích lưu ý rằng bạc thiếu sự hỗ trợ về mặt cấu trúc từ các ngân hàng trung ương, vốn thường đóng vai trò là người mua vàng khi giá giảm. Điều này khiến bạc dễ bị tổn thương trước "một đợt điều chỉnh mạnh hơn" trong ngắn hạn so với vàng.

Mặc dù các dự báo về bạc có biên độ sai số "cao", JPMorgan dự báo mức giá sàn trung bình cao hơn cho kim loại này vào khoảng 75 đến 80 đô la một ounce. Các nhà phân tích tin rằng "khó có khả năng nó sẽ hoàn toàn giảm trở lại sau đợt tăng giá mạnh gần đây". Về lâu dài, ngân hàng này kỳ vọng giá cao hơn sẽ định hình lại sự cân bằng cung cầu của bạc, dần dần làm giảm thâm hụt đã thúc đẩy sự tăng vọt gần đây của nó.