Hạ cánh mềm của châu Âu và tình trạng lạm phát đình trệ của Hoa Kỳ.

Kinh tế

Tóm tắt:

Thị trường kỳ vọng ECB sẽ bình thường hóa chính sách dù lạm phát lõi EU tăng. Tuy nhiên, các ngân hàng trung ương toàn cầu không thể bình thường hóa do lạm phát đình trệ và phi toàn cầu hóa. Do đó, S&P 500 và cổ phiếu toàn cầu đối mặt với nguy cơ sụt giảm khi hy vọng hạ cánh mềm bị phá vỡ bởi dữ liệu hạ cánh cứng.

ECB sẽ sớm cắt giảm lãi suất

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất vào thứ Năm tới, động thái được coi là một phần của quá trình bình thường hóa chính sách lãi suất. Dường như ECB đã thành công trong việc đạt được hạ cánh mềm: GDP của EU tăng trưởng ổn định, lạm phát chỉ cao hơn một chút so với mục tiêu 2%, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ổn định và các chỉ số thị trường chứng khoán châu Âu đang trong xu hướng tăng.

Ngược lại, bên kia Đại Tây Dương, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) không được kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất vào mùa hè này, với khả năng cắt giảm có thể xảy ra vào tháng 11 hoặc tháng 12. Một số ý kiến cho rằng Fed có thể không cắt giảm lãi suất trong năm 2024. Lạm phát ở Mỹ vẫn duy trì dưới mức 4%, mức này vẫn quá cao để Fed có thể bắt đầu bình thường hóa lãi suất. Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ đang tăng lên, trong khi tăng trưởng GDP chậm lại. Mỹ đang đối mặt với tình trạng lạm phát đình trệ.

Mặc dù vậy, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn đang trong xu hướng tăng, với chỉ số S&P 500 gần mức cao nhất mọi thời đại. Yếu tố chính thúc đẩy thị trường giá lên của chứng khoán Mỹ là kỳ vọng về hạ cánh mềm và bình thường hóa chính sách lãi suất của Fed - điều mà ECB sắp thực hiện.

Câu hỏi đặt ra là liệu hạ cánh mềm của châu Âu có đi trước hạ cánh mềm của Mỹ, và liệu các đợt cắt giảm của ECB có báo hiệu rằng Fed cũng sẽ cắt giảm lãi suất. Nếu đúng như vậy, điều này có thể lý giải cho thị trường giá lên của chứng khoán Mỹ và châu Âu.

Nói cách khác, việc cắt giảm lãi suất của ECB có thể báo hiệu rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu đang tiến tới hạ cánh mềm nền kinh tế hậu đại dịch, điều này sẽ là tín hiệu tích cực cho chứng khoán toàn cầu.

Tuy nhiên những dữ liệu thu thập được cho thấy rằng hạ cánh mềm toàn cầu khó có thể xảy ra. Mỹ có khả năng bước vào suy thoái, dẫn đến kịch bản hạ cánh cứng. Do đó, hạ cánh mềm của châu Âu cũng có thể chỉ là giai đoạn tạm thời trước khi đối mặt với hạ cánh cứng.

Hạ cánh mềm ở Châu Âu - Góc nhìn từ dữ liệu kinh tế

Nền kinh tế EU đang thoát khỏi một cuộc suy thoái kỹ thuật nhẹ - GDP của EU đã tăng trưởng âm trong quý 3 và quý 4 năm 2023 ở mức -0,2%. Tuy nhiên, nền kinh tế EU đã phục hồi trong quý 1 năm 2024, tăng trưởng 1,3%, và đó là tín hiệu tích cực.

(Nguồn: Eurostat)

Cuộc suy thoái cuối năm 2023 của EU chỉ là một cuộc suy thoái kỹ thuật vì tỷ lệ thất nghiệp của EU vẫn ở mức 6,4% - không có sự gia tăng đột biến trong tỷ lệ thất nghiệp, điều thường xảy ra trong các cuộc suy thoái "thực sự". Đây cũng là tín hiệu tích cực - nó xác nhận hạ cánh mềm.

(Nguồn: Eurostat)

Lạm phát toàn phần của EU đã giảm từ mức cao trên 10% trong đại dịch xuống chỉ còn hơn 2% và duy trì khá ổn định. Đây là tín hiệu tích cực, vì EU đã từng chịu đựng lạm phát thấp và giảm phát trước đại dịch.

(Nguồn: Eurostat)

Tuy nhiên, lạm phát CPI lõi của EU vẫn ở mức cao, chỉ dưới mức 3%, và điều này có thể quá cao để bắt đầu bình thường hóa lãi suất. Lạm phát của EU nhạy cảm hơn với giá năng lượng và thực phẩm, vì vậy sự giảm lạm phát toàn phần phản ánh sự giảm giá dầu. Tuy nhiên, CPI lõi vẫn ở mức cao.

Nguy cơ lạm phát đình trệ đang diễn ra ở Mỹ

Trong khi đó, tại Mỹ, lạm phát CPI toàn phần đã duy trì ở mức dưới 4% trong nhiều tháng qua. Mức này gần gấp đôi so với mục tiêu 2% của Fed và cho thấy quá trình giảm phát ở Mỹ đã chững lại ở mức 4% - cao hơn nhiều so với mức lạm phát của EU.

CPI của Mỹ (Trading Economics )

Lạm phát CPI lõi của Mỹ cũng đã chững lại ở mức dưới 4%, và quá trình giảm phát gần đây diễn ra rất chậm. Mỹ vẫn đang đối mặt với vấn đề lạm phát - mức lạm phát vẫn quá cao để Fed có thể bắt đầu bình thường hóa chính sách.

CPI lõi của Mỹ (Trading Economics)

Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ đã tăng trong 12 tháng qua, từ 3,4% lên 3,9%, không giống như tỷ lệ thất nghiệp ở EU, cao hơn ở mức 6,4% nhưng vẫn ổn định. Do đó, Mỹ có khả năng cao sẽ bước vào một cuộc suy thoái "thực sự" nếu xu hướng tăng tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục và vượt qua mức 4%.

Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ (Trading Economics)

Nền kinh tế Mỹ đã chậm lại đáng kể trong quý 1 năm 2024 với tốc độ tăng trưởng hàng năm là 1,3%. Trong khi nền kinh tế EU đang trong suy thoái, nền kinh tế Mỹ lại bùng nổ trong quý 3 và quý 4 năm 2023. Giờ đây, nền kinh tế Mỹ đang chậm lại. Dựa trên báo cáo chi tiêu tiêu dùng gần đây, tiêu dùng thực tế của Mỹ đã giảm 0,1% trong tháng 4 năm 2024. Do đó, GDP của Mỹ có khả năng tiếp tục chậm lại trong quý 2 năm 2024, có thể rơi vào vùng âm vào quý 3 năm 2024.

Liệu việc cắt giảm lãi suất của ECB có quá sớm?

Bề ngoài, EU dường như đang trải qua một giai đoạn hạ cánh mềm. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây lại cho thấy một bức tranh khác. Chỉ số CPI lõi hàng tháng cho thấy lạm phát tại EU đang tăng tốc. Cụ thể, quá trình giảm phát tại EU tiếp tục nhờ vào hiệu ứng cơ sở, khi lạm phát hàng tháng giảm mạnh trong năm 2024, với nhiều tháng giảm phát, đặc biệt là vào tháng 11 năm 2023 khi lạm phát hàng tháng giảm 0,9%.

Tuy nhiên, lạm phát lõi hàng tháng của EU đã rất cao trong quý 1 năm 2024, và sự gia tăng lạm phát từ Mỹ cũng rõ ràng tại EU. Do đó, ECB có thể đang cân nhắc việc cắt giảm lãi suất một cách quá sớm. Kết quả là ECB có thể sẽ không cắt giảm lãi suất vào tuần tới, như thị trường kỳ vọng.

Hơn nữa, liệu ECB có thực sự cân nhắc việc cắt giảm lãi suất trong bối cảnh tình hình địa chính trị leo thang ở Trung Đông và Ukraine, và giá dầu thô (USO) dễ bị tăng đột biến?

Nền kinh tế toàn cầu đang đối mặt với môi trường lạm phát đình trệ do quá trình phi toàn cầu hóa đang diễn ra, với chủ nghĩa bảo hộ, các cuộc chiến tranh thực sự và chiến tranh lạnh. Do đó, lạm phát toàn cầu sẽ dễ bị sốc, khi giá hàng hóa tăng vọt và chuỗi cung ứng bị gián đoạn. Đây chính là điều mà sự tăng giá gần đây của vàng (GOLD) báo hiệu.

Nhà đầu tư cần lưu ý

Chỉ số S&P 500 (SP500) và Stoxx 600 (STOXX) hiện đang giao dịch dựa trên tâm lý thị trường, với hy vọng rằng ECB và Fed sẽ có thể điều chỉnh chính sách để đạt được một hạ cánh mềm. Nếu ECB thực hiện cắt giảm lãi suất vào tuần tới, điều này có thể tạo ra một sự thúc đẩy ngắn hạn cho thị trường chứng khoán toàn cầu khi nhà đầu tư kỳ vọng vào một hạ cánh mềm toàn cầu - trước khi những kỳ vọng này bị phá vỡ bởi dữ liệu hạ cánh cứng từ cả hai bờ Đại Tây Dương.

Chỉ số S&P 500 và Stoxx 600 đang đối mặt với nguy cơ thị trường gấu suy thoái. Đặc biệt, S&P 500 dễ bị tổn thương bởi sự điều chỉnh sâu do hệ số PE hiện đang ở mức quá cao là 22, cùng với sự tập trung lớn vào các công ty công nghệ lớn được thổi phồng bởi "AI".

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Việc cắt giảm ECB mở đường cho phí bảo hiểm rủi ro kỳ hạn cao hơn

ING

Kinh tế

Ngân hàng trung ương

Trong lịch sử, trước QE, lãi suất chính sách cao hơn tương ứng với phí bảo hiểm kỳ hạn thấp hơn và do đó việc cắt giảm lãi suất sắp tới sẽ có lợi cho phí bảo hiểm cao hơn. Trong tương lai, QT sẽ có tác động đủ lớn để đưa phần bù rủi ro kỳ hạn trở lại vùng tích cực. Nhưng hiện tại, đường cong đảo ngược cho thấy phần thưởng kém khi thực hiện thời gian.

Việc cắt giảm lãi suất thực sự có thể làm tăng phí bảo hiểm kỳ hạn đối với tỷ giá đồng euro

Trong lịch sử, trước khi nới lỏng định lượng (QE), lãi suất chính sách cao hơn tương ứng với phần bù rủi ro kỳ hạn thấp hơn và do đó việc cắt giảm lãi suất sắp tới sẽ có lợi cho phần bù rủi ro cao hơn. Phí bảo hiểm rủi ro kỳ hạn được định nghĩa ở đây là chênh lệch dự kiến giữa lợi tức của trái phiếu có kỳ hạn dài hơn (ví dụ: Bund 10 năm) và lãi suất ngắn hạn dự kiến trong tương lai (tức là lãi suất chính sách). Chúng tôi lập luận rằng lập trường chính sách tiền tệ không chỉ là yếu tố quyết định kỳ vọng lãi suất trong tương lai mà còn tác động đến phần bù rủi ro kỳ hạn. Kể từ QE, mối tương quan giữa lãi suất chính sách và phần bù rủi ro kỳ hạn đã bị phá vỡ, như có thể thấy trong biểu đồ, nhưng với việc thắt chặt định lượng (QT) tăng lên, mối quan hệ sẽ được khôi phục.

Trước QE, lãi suất chính sách thấp hơn tương ứng với phí bảo hiểm rủi ro kỳ hạn cao hơn

Một kênh mà qua đó lãi suất chính sách cao hơn chuyển thành phần bù rủi ro thấp hơn là thông qua giá trị phòng ngừa rủi ro của trái phiếu trong danh mục đầu tư đa dạng. Lãi suất chính sách cao hơn giúp các ngân hàng trung ương có nhiều dư địa hơn để cắt giảm lãi suất và đẩy lợi suất xuống do những kỳ vọng về lộ trình lãi suất trong tương lai. Điều này có nghĩa là trái phiếu có tiềm năng tăng giá cao hơn nếu suy thoái kinh tế xảy ra, điều này sẽ bù đắp tổn thất đối với các tài sản rủi ro (ví dụ như cổ phiếu). Tiềm năng phòng ngừa rủi ro mạnh mẽ này làm tăng nhu cầu và nén phí bảo hiểm kỳ hạn. Đối với lãi suất chính sách thấp hơn và trong thời kỳ suy thoái, khả năng cắt giảm của ngân hàng trung ương bị hạn chế, làm giảm tiềm năng phòng ngừa rủi ro của trái phiếu và do đó mở rộng phần bù rủi ro kỳ hạn.

Với việc Ngân hàng Trung ương Châu Âu chuẩn bị cắt giảm lãi suất trong tuần này, bước đầu tiên để khôi phục phần bù rủi ro kỳ hạn Bund sẽ được thực hiện. Để tăng đáng kể phí bảo hiểm rủi ro kỳ hạn, chúng tôi có thể sẽ cần nhiều hơn 25 bp một chút - nhưng với mức cắt giảm 75 bp vẫn được nhà kinh tế của chúng tôi đưa ra vào cuối năm, điều này sẽ giúp phí bảo hiểm kỳ hạn tăng lên. Trước nguy cơ phạm tội kinh tế lượng, có thể ước tính mức tăng phí bảo hiểm có kỳ hạn từ mức cắt giảm 75 điểm cơ bản bằng cách sử dụng hệ số trên lợi suất 1y trong mô hình lợi nhuận vượt mức tiếp theo. Hệ số là -0,15, có nghĩa là lợi suất 1 năm thấp hơn 50 bp vào cuối năm 2024 sẽ dẫn đến mức tăng phí bảo hiểm kỳ hạn 10 năm là 8 bp.

Tuy nhiên, nếu Cục Dự trữ Liên bang vẫn tiếp tục trì hoãn trong khi ECB bắt đầu cắt giảm thì khả năng tăng phí bảo hiểm rủi ro kỳ hạn Bund có thể bị hạn chế. Mối tương quan chặt chẽ của phí bảo hiểm rủi ro toàn cầu có nghĩa là các ngân hàng trung ương khác nhau có thể hạn chế khả năng mở rộng phí bảo hiểm kỳ hạn trong ngắn hạn.

Lợi suất Bund 10 năm hiện tại là khoảng 2,6%, gần bằng lãi suất ngắn hạn dự kiến trong tương lai và do đó, ngay cả mức tăng vừa phải của phí bảo hiểm kỳ hạn cũng có thể đẩy lợi suất cao hơn. Nhà kinh tế học của chúng tôi ước tính lãi suất chính sách cuối cùng của ECB là 2,5% và kỳ hạn 2 năm đầu tiên cũng cho thấy lãi suất chính sách sẽ ổn định quanh mức đó. Từ những con số này, phí bảo hiểm kỳ hạn phải gần bằng 0 vì lợi tức kỳ hạn 10 năm gần như bằng với kỳ vọng lãi suất ngắn hạn dài hạn này. Điều này có nghĩa là lợi suất hoàn toàn trong 10 năm thậm chí có thể cao hơn vào cuối năm mặc dù đã cắt giảm.

QT là con voi trong phòng và sẽ ngày càng có nhiều tác động hơn

Khi xét đến những tác động mang tính cấu trúc hơn đối với phần bù rủi ro kỳ hạn, QT hiện tại theo sau QE chính là con voi trong phòng. QE đã có hai tác động. Trước hết, nó đã làm giảm nguồn cung trái phiếu, làm giảm phần bù kỳ hạn. Biểu đồ dưới đây cho thấy kể từ năm 2014, các chương trình mua hàng của ECB đã hạn chế phí bảo hiểm kỳ hạn bằng cách giảm số dư nợ chính phủ. Nhưng nguồn cung ròng đang ở một bước ngoặt và đang tăng trở lại.

QT và phát hành nợ cao hiện có tác động tích cực đến phần bù rủi ro kỳ hạn

QT đang diễn ra sẽ có tác động đủ lớn để đưa phần bù rủi ro kỳ hạn trở lại vùng tích cực. Bảng cân đối kế toán lớn của ECB sẽ tiếp tục làm giảm phần bù rủi ro kỳ hạn, nhưng với quá trình bình thường hóa đang diễn ra, chúng ta sẽ thấy thanh khoản dư thừa giảm đáng kể vào năm 2025 và 2026. Việc nới lỏng QE có khả năng tăng thêm 50 điểm cơ bản phí bảo hiểm kỳ hạn trong hai năm tới .

Ngay cả sau khi giải phóng hoàn toàn bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương, chúng tôi không kỳ vọng phần bù rủi ro kỳ hạn sẽ quay trở lại mức trung bình lịch sử trước QE là 1,9%. Việc giới thiệu QE như một công cụ có nghĩa là các nhà đầu tư biết rằng các ngân hàng trung ương sẵn sàng và có thể tăng giá trái phiếu trong thời kỳ suy thoái, điều này làm tăng giá trị phòng ngừa rủi ro trong danh mục đầu tư đa dạng, từ đó làm tăng nhu cầu cơ cấu và giảm phần bù rủi ro kỳ hạn.

Đường cong đảo ngược là điềm xấu cho thời gian nắm giữ

Nhưng cho đến khi chính sách tiền tệ bắt đầu được bình thường hóa, đường cong lợi suất đảo ngược hiện tại cho thấy mức lợi nhuận kém khi thực hiện thời hạn trong khoảng thời gian một năm. Chỉ riêng độ dốc 1 giây 10 có thể dự đoán lợi nhuận vượt mức khi nắm giữ Bund 10 năm so với lãi suất bán khống 1 năm với R2 là 0,18. Một mô hình phức tạp hơn dựa trên lãi suất kỳ hạn 9 năm và lãi suất ngắn hạn 1 năm thậm chí còn cho thấy khả năng dự đoán tốt hơn về lợi nhuận vượt trội của trái phiếu với R2 là 0,33 dựa trên dữ liệu từ năm 1990 (xem hình bên dưới). Mô hình này ước tính rằng lợi nhuận vượt mức dự kiến của trái phiếu hiện tại sẽ gần bằng 0 - thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử là 0,4%.

Mô hình sử dụng tỷ giá kỳ hạn dự đoán mức lợi nhuận vượt mức gần với mức thấp lịch sử trên Bund 10 năm

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Fed trước thách thức cân bằng giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế

Adam

Kinh tế

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang phải đối mặt với một trong những quyết định khó khăn nhất trong lịch sử gần đây: làm thế nào để cân bằng giữa việc kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng kinh tế. Với lãi suất hiện ở mức cao nhất trong hai thập kỷ, Fed đang nỗ lực tìm ra giải pháp tối ưu để giải quyết các vấn đề kinh tế cấp bách, đặc biệt trong bối cảnh cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ đang đến gần.

Thách thức trong việc kiểm soát lạm phát

Lạm phát đã trở thành một vấn đề nóng trên chính trường Mỹ, với cựu Tổng thống Donald Trump chỉ trích chính quyền của Tổng thống Joe Biden về tình trạng giá cả leo thang. Tuy nhiên, lạm phát dai dẳng một phần là hệ quả từ đại dịch COVID-19, tác động đến nhiều lĩnh vực của nền kinh tế Mỹ như thị trường nhà ở, bảo hiểm ô tô và chi phí y tế.

Mặc dù Fed ban đầu kỳ vọng lạm phát trong các lĩnh vực như nhà ở sẽ sớm giảm, thực tế cho thấy điều này chưa xảy ra. Giá thuê nhà, mặc dù đã giảm so với giữa năm 2022, vẫn chưa tác động ngay đến tỷ lệ lạm phát do có độ trễ. Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson cũng cảnh báo rằng mức giá thuê cao trong đại dịch có thể khiến lạm phát dịch vụ nhà ở tăng cao trong một thời gian nữa.

Áp lực tài chính ngày càng lớn đối với người tiêu dùng và doanh nghiệp

Lãi suất cao kéo dài đã gây khó khăn cho người dân và doanh nghiệp trong việc vay vốn, từ đó làm giảm nhu cầu tiêu dùng và đầu tư, ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế. Ngày càng có nhiều người Mỹ, đặc biệt là những người trẻ tuổi, chậm thanh toán hóa đơn thẻ tín dụng, và số lượng tin tuyển dụng cũng giảm.

Để thu hút người tiêu dùng đang gặp khó khăn về tài chính, nhiều doanh nghiệp lớn như Target, McDonalds và Burger King đã phải tung ra các chương trình khuyến mãi. Mặc dù điều này có thể giúp giảm lạm phát trong ngắn hạn, nó cũng nhấn mạnh vấn đề tài chính của người Mỹ có thu nhập thấp.

Dấu hiệu của sự chuyển đổi sang tăng trưởng bền vững

Bên cạnh những thách thức, nền kinh tế Mỹ cũng đang có những dấu hiệu tích cực. Các công ty vẫn tiếp tục tuyển dụng, mặc dù với tốc độ khiêm tốn hơn so với đầu năm. Ngoài ra, lượng du khách trong kỳ nghỉ lễ Memorial Day gần đây đạt mức kỷ lục, cho thấy niềm tin của người dân vào khả năng phục hồi của nền kinh tế.

Những dấu hiệu này cho thấy nền kinh tế Mỹ có thể đang trong giai đoạn chuyển đổi sang tăng trưởng bền vững hơn. Tuy nhiên, để đạt được điều này, Fed cần phải đưa ra quyết định sáng suốt và cân bằng giữa việc kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng kinh tế.

Tác động toàn cầu của quyết định Fed

Quyết định của Fed không chỉ ảnh hưởng đến nền kinh tế Mỹ mà còn có tác động sâu rộng đến kinh tế toàn cầu. Với vai trò là nền kinh tế lớn nhất thế giới và đồng USD là đồng tiền dự trữ chính, mọi động thái của Fed đều được theo dõi chặt chẽ bởi các nhà hoạch định chính sách, nhà đầu tư và doanh nghiệp trên toàn cầu.

Nếu Fed quyết định duy trì lãi suất cao, điều này có thể làm tăng giá trị đồng USD và gây áp lực lên các nền kinh tế mới nổi vốn phụ thuộc vào nguồn vốn nước ngoài. Ngược lại, nếu Fed giảm lãi suất, điều này có thể kích thích tăng trưởng kinh tế toàn cầu, nhưng cũng đồng thời làm gia tăng rủi ro lạm phát.

Vì vậy, cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang đứng trước một quyết định cân não về lãi suất, với mục tiêu cân bằng giữa việc kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng kinh tế. Trong bối cảnh lạm phát dai dẳng và nỗi lo suy thoái kinh tế do hệ quả của đại dịch, Fed cần phải đưa ra quyết định sáng suốt, không chỉ vì lợi ích của nền kinh tế Mỹ mà còn vì sự ổn định của kinh tế toàn cầu.

Những tháng tới sẽ là giai đoạn then chốt để theo dõi các động thái của Fed, cũng như phản ứng của thị trường và nền kinh tế. Dù kết quả ra sao, quyết định của Fed chắc chắn sẽ có tác động sâu rộng và lâu dài, đòi hỏi sự theo dõi chặt chẽ và thích ứng linh hoạt từ các chủ thể kinh tế trên toàn cầu.

Nguồn: NBC News

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Dự thảo lộ trình chính sách kinh tế cảnh báo tác động của đồng Yên yếu tới các hộ gia đình

Samantha Luân

Kinh tế

Chính phủ sẽ cảnh báo về tổn thất mà đồng yên yếu có thể gây ra cho các hộ gia đình trong lộ trình chính sách kinh tế dài hạn năm nay, một dự thảo cho thấy hôm thứ Ba, khi các nhà hoạch định chính sách ngày càng lo ngại về sự sụt giảm của đồng tiền này.

Việc đề cập đến tác động của đồng yên yếu có thể sẽ khiến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chịu áp lực phải tăng lãi suất hoặc làm chậm hoạt động mua trái phiếu khổng lồ của họ - những động thái mà một số thị trường tin rằng có thể làm chậm sự sụt giảm của đồng tiền này.

Dự thảo lộ trình dài hạn năm nay cho biết: “Nền kinh tế Nhật Bản tiếp tục phục hồi ở mức độ vừa phải, mặc dù một số lĩnh vực, đặc biệt là tiêu dùng, đang bị đình trệ”. “Hiện tại, tốc độ tăng lương chưa theo kịp tốc độ lạm phát”, nó nói thêm.

Dự thảo nêu rõ: “Cần phải cảnh giác trước tác động của đồng Yên yếu đối với sức mua của các hộ gia đình thông qua giá nhập khẩu tăng”.

Về chính sách tiền tệ, lộ trình kêu gọi BOJ "đạt được mục tiêu lạm phát 2% một cách bền vững và ổn định đồng thời xác nhận liệu chu kỳ lạm phát tiền lương tích cực có được thực hiện hay không", dự thảo cho biết.

Ngôn ngữ này gần như không thay đổi so với lộ trình của năm trước, trong đó kêu gọi BOJ đạt được mục tiêu lạm phát 2% một cách bền vững và ổn định cùng với việc tăng lương.

Lộ trình dài hạn, được soạn thảo hàng năm như một tài liệu quan trọng nêu bật các ưu tiên chính sách của chính quyền, dự kiến sẽ được hoàn thiện vào khoảng ngày 21/6.

Đồng yên yếu đã trở thành vấn đề đau đầu đối với chính quyền của Thủ tướng Fumio Kishida, vốn chứng kiến xếp hạng tín nhiệm sụt giảm do sự sụt giảm của đồng tiền đẩy chi phí sinh hoạt của các hộ gia đình tăng cao do giá thực phẩm và nhiên liệu nhập khẩu tăng cao.

Các nhà chức trách đã chi 9,79 nghìn tỷ Yên can thiệp vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ đồng yên trong tháng qua, trong những động thái giúp đồng tiền này không chạm mức thấp mới nhưng không thể đảo ngược xu hướng giảm giá.

Thống đốc BOJ Kazuo Ueda đã loại trừ việc sử dụng chính sách tiền tệ để tác động trực tiếp đến biến động tỷ giá hối đoái, nhưng đã phát tín hiệu về khả năng tăng lãi suất nếu đồng yên yếu đẩy lạm phát lên cao hơn dự kiến.

Nhiều người tham gia thị trường kỳ vọng BOJ sẽ tăng lãi suất từ mức gần như bằng 0 hiện tại trong năm nay, một số người cho rằng hành động như vậy sẽ xảy ra sớm nhất là vào tháng 7.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Dải băng băm Bitcoin nhấp nháy tín hiệu mua đầu tiên kể từ giá BTC $ 25K

Warren Takunda

Crypto

Bitcoin đang hướng tới “cao hơn rất nhiều” khi một số liệu cổ điển trên chuỗi kêu gọi việc nối lại đợt tăng giá.

Trong bản cập nhật mới nhất vào ngày 4 tháng 6, quỹ tài sản kỹ thuật số và Bitcoin định lượng Capriole Investments đã tiết lộ các tín hiệu “hấp dẫn” từ chỉ số hash ribbons.

Capriole's Edwards: “Hash Ribbons đã trở lại”

Các công ty khai thác bitcoin đã buộc phải điều chỉnh lại kể từ đợt giảm một nửa trợ cấp khối vào tháng 4 và tỷ lệ băm – sức mạnh xử lý tổng hợp ước tính mà họ dành cho mạng – đã xác nhận điều đó.

Sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 3, hash rate khai thác Bitcoin đã hạ nhiệt và hiện đang củng cố ở mức thấp hơn. Đối với người sáng lập Capriole Charles Edwards, đây là hành vi tiêu chuẩn khi những người khai thác tuân theo thực tế kinh tế mới.

Kết quả là Hash Ribbon của Bitcoin rơi vào giai đoạn “đầu hàng” mới - một tín hiệu mua BTC cổ điển, nếu gây tranh cãi.

“Hash Ribbons đã trở lại,” anh ấy tóm tắt.

“Có lẽ tín hiệu mua Bitcoin dài hạn tốt nhất hiện có là Hash Ribbons hiện đang hấp dẫn chúng tôi bằng việc đầu tư khai thác hiện tại đã bắt đầu hai tuần trước”.

Số liệu này đo lường tỷ lệ băm trung bình động trong 60 ngày so với mức tương đương trong 30 ngày của nó. Sự đầu hàng xảy ra khi cái sau giảm xuống dưới cái trước, báo hiệu sự chậm lại.

“Bạn sẽ thường thấy Capitulation của thợ mỏ đồng bộ với việc đóng cửa các hoạt động khai thác, phá sản và tiếp quản. Như trong trường hợp hiện tại, chúng cũng thường đồng bộ hóa với đợt Halving Bitcoin,” Edward giải thích.

“Việc giảm một nửa Bitcoin có nghĩa là phần cứng khai thác cũ, kém hiệu quả trở nên lỗi thời và không còn sinh lãi khi chạy (chi phí vượt quá doanh thu từ phần thưởng khối). Các giàn khai thác này thường sẽ ngừng hoạt động trong vài tuần sau Halving, dẫn đến tỷ lệ băm giảm. Giống như những gì chúng ta đang thấy ngày nay.”

Biểu đồ Bitcoin Hash Ribbons. Nguồn: Charles Edwards

Tiếp tục, Capriole nhấn mạnh mối quan hệ giữa điểm yếu của hash ribbon và điều kiện giá BTC điều chỉnh rộng hơn. Tuy nhiên, về lâu dài, những khoảng thời gian như vậy kéo theo xu hướng tăng giá kéo dài.

Sự kiện đầu hàng cuối cùng xảy ra vào tháng 8 năm 2023, khi BTC/USD được giao dịch ở mức khoảng 25.000 USD.

“Tín hiệu Hash Ribbons được yêu thích hoặc bị chế giễu. Mỗi lần xảy ra đều gây ra một số tranh luận về mức độ liên quan của chúng ngày nay hoặc tại sao tín hiệu hiện tại có lẽ không được tính đến,” Edwards viết.

“Điều này cũng xảy ra vào năm 2023, nhưng giá cũng giao dịch ở mức 20 nghìn đô la khi tín hiệu mua Hash Ribbon cuối cùng xảy ra, cho thấy số liệu này vẫn có sức mạnh dự đoán đáng kinh ngạc cho đến ngày nay”.

Dữ liệu gợi ý giá BTC “sẽ cao hơn rất nhiều”

Khi Cointelegraph tiếp tục báo cáo, các chỉ báo trên chuỗi khác nhau đang nhấp nháy các tín hiệu tăng giá hiếm hoi ngay cả sau gần ba tháng hợp nhất giá BTC.

Phân tích khác cho thấy một “giai đoạn phản ứng” cổ điển sau halving đang diễn ra – điều gì đó một lần nữa phù hợp với các chuẩn mực lịch sử và thường dẫn đến sự tiếp tục đi lên.

Edwards nói: Các điều kiện địa chính trị và kinh tế vĩ mô nói chung cũng ủng hộ tiền điện tử.

Ông kết luận: “Bản cập nhật này chúng tôi có sự kết hợp đáng kinh ngạc giữa các yếu tố kỹ thuật và nguyên tắc cơ bản cho thấy Bitcoin sẽ tăng cao hơn rất nhiều”.

“Chúng ta hiện đang bước vào những tháng hè, thường là thời kỳ tạm lắng về tài chính, vì vậy có thể mất một thời gian để khởi động động lực tiếp theo, nhưng với dữ liệu có sẵn thì điều đó cũng không cần thiết.”

Biểu đồ BTC/USD với các mức thoái lui Fibonacci (ảnh chụp màn hình). nguồn: Capriole

Nguồn: Cointelegraph

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Giá USD và NDT giảm mạnh, thị trường kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 6

Adam

Ngoại hối

Kinh tế

Trong bối cảnh kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 6, thị trường ngoại hối đang chứng kiến sự suy giảm mạnh của giá USD và NDT. Mặc dù các dữ liệu kinh tế gần đây của Mỹ cho thấy sự phục hồi của sản xuất và thị trường lao động, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tăng thấp hơn dự kiến đã thúc đẩy kỳ vọng về việc Fed sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ.

Tỷ giá USD và NDT tại Việt Nam giảm mạnh

Ngày 4/6, Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá trung tâm giữa đồng Việt Nam (VND) với đô la Mỹ (USD) ở mức 24.246 đồng, giảm 15 đồng so với hôm trước. Với biên độ +/-5%, tỷ giá trần và sàn các ngân hàng áp dụng lần lượt là 25.458 VND/USD và 23.033 VND/USD.

Tại Vietcombank, giá USD được niêm yết ở mức 25.204 - 25.474 VND/USD (mua vào - bán ra), giảm 20 đồng ở chiều mua vào và giữ nguyên ở chiều bán ra so với hôm trước. Đồng thời, giá NDT cũng giảm 6 đồng ở cả chiều mua vào và bán ra, được niêm yết ở mức 3.434 - 3.584 VND/NDT.

BIDV cũng ghi nhận sự suy giảm của giá USD và NDT. Giá USD tại ngân hàng này niêm yết ở mức 25.218 - 25.458 VND/USD, giảm 36 đồng ở chiều mua vào và giảm 16 đồng ở chiều bán ra. Trong khi đó, giá NDT niêm yết ở mức 3.468 - 3.551 VND/NDT, giảm 5 đồng ở chiều mua vào và giảm 2 đồng ở chiều bán ra.

Kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Fed

Chỉ số USD Index (DXY) đã bật tăng lên mức 104,2 sau khi dữ liệu cho thấy sản xuất của Mỹ tăng trưởng lần đầu tiên sau 1 năm rưỡi vào tháng 3, số lượng đơn đặt hàng mới cho hàng hóa do Mỹ sản xuất phục hồi tốt hơn dự kiến, và thị trường lao động vẫn duy trì sự "kiên cường".

Tuy nhiên, với chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tăng 0,3% trong tháng 2, thấp hơn mức tăng ước tính 0,4% của các nhà kinh tế, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho rằng đây là dữ liệu phù hợp với những gì Fed mong muốn. Điều này khiến thị trường tiếp tục kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 6.

Các nhà đầu tư đã giảm bớt kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed nếu lạm phát tại Mỹ vẫn tăng và tăng trưởng kinh tế tiếp tục mạnh mẽ. Hiện tại, các nhà giao dịch ước tính Fed sẽ cắt giảm lãi suất khoảng 70 điểm cơ bản trong năm nay, ít hơn so với dự đoán của ngân hàng trung ương khi bắt đầu chu kỳ nới lỏng.

Triển vọng kinh tế thế giới và Việt Nam

Các chuyên gia dự báo kinh tế thế giới năm 2024 sẽ đi ngang hoặc tăng trưởng chậm lại (2,4% so với mức tăng 2,6% năm 2023), mặc dù thương mại và đầu tư dần phục hồi. Lạm phát toàn cầu được kỳ vọng sẽ tiếp tục giảm, dao động trong khoảng 3,5-4% so với mức 5,7% năm 2023.

Đối với Việt Nam, dự báo tăng trưởng GDP năm 2024 có thể đạt 6-6,5% (kịch bản cơ sở) với các động lực tăng trưởng phục hồi tốt hơn năm 2023. Lạm phát được dự báo sẽ tăng khoảng 3,4-3,8%, thấp hơn so với mục tiêu 4-4,5%.

Bên cạnh khu vực kinh tế thực, khu vực tài chính của Việt Nam năm 2024 cũng được dự báo sẽ tích cực hơn. Chính sách tiền tệ được kỳ vọng sẽ linh hoạt và chủ động hơn, với lãi suất duy trì ở mức thấp nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Nhìn chung, sự suy giảm mạnh của giá USD và NDT trên thị trường trong bối cảnh kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 6 cho thấy tác động đáng kể của chính sách tiền tệ Mỹ đối với thị trường ngoại hối toàn cầu. Mặc dù dữ liệu kinh tế gần đây của Mỹ có những tín hiệu tích cực, chỉ số PCE tăng thấp hơn dự kiến đã thúc đẩy kỳ vọng về việc Fed sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ.

Trong bối cảnh kinh tế thế giới và Việt Nam được dự báo sẽ phục hồi tốt hơn trong năm 2024, với lạm phát tiếp tục giảm và chính sách tiền tệ linh hoạt, thị trường ngoại hối và tài chính của Việt Nam cũng được kỳ vọng sẽ có những diễn biến tích cực. Tuy nhiên, các doanh nghiệp và nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ diễn biến của thị trường và chính sách tiền tệ của các nền kinh tế lớn, đặc biệt là Mỹ, để có những quyết định phù hợp và kịp thời.

Nguồn: VnBusiness

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tại sao sản xuất dầu của Mỹ không còn là mối đe dọa lớn đối với thị phần OPEC+ nữa

Warren Takunda

Hàng hóa

Nhà phân tích lưu ý rằng cartel đã phải 'nhường chỗ cho sản lượng ngày càng tăng của những người khác'

Giả sử hiện tại sản lượng dầu trong nước đã đạt đến giới hạn, Mỹ có thể ít gây ra mối đe dọa hơn đối với thị phần OPEC+ trong tương lai.

Thay vào đó, khả năng nhu cầu năng lượng toàn cầu yếu hơn dự kiến có thể trở thành kẻ thù lớn hơn của cartel.

Bhushan Bahree, giám đốc điều hành tại SP Global Commodity Insights, lưu ý trong bài bình luận qua email: “Vào thời điểm này hai năm trước, sản lượng của OPEC+ cao hơn hiện tại là 2,2 triệu [thùng/ngày]”. “Tổng sản lượng dầu thô ngoài OPEC+ hiện cao hơn 3,1 triệu bpd, với hơn một nửa mức tăng trưởng đó đến từ riêng Hoa Kỳ.”

Ông nói: “Nói cách khác, OPEC+ đã phải nhường chỗ cho sản lượng ngày càng tăng của các nước khác hoặc phải đối mặt với áp lực giảm giá”.

Vào Chủ nhật, Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ và các đồng minh của họ, gọi chung là OPEC+, cho biết một đợt cắt giảm tự nguyện tổng cộng 2,2 triệu thùng/ngày - bao gồm cả mức cắt giảm 1 triệu thùng/ngày của Saudi Arabia - sẽ hết hạn vào ngày 11/11. Tháng sáu sẽ được kéo dài đến tháng chín. Việc cắt giảm sau đó sẽ được khôi phục dần dần, hàng tháng, cho đến cuối năm 2025, mặc dù việc cắt giảm dần có thể bị dừng hoặc đảo ngược tùy thuộc vào sự phát triển của thị trường.

Các nhà kinh tế Konstantinos Venetis và Christopher Granville của TS Lombard viết: Quyết định dần dần dỡ bỏ việc cắt giảm nguồn cung “phản ánh áp lực liên tục từ một số thành viên trong việc khôi phục sản xuất và tăng cường kho bạc nhà nước”.

Cuộc chiến giằng co thị phần

Các nhà phân tích đã trích dẫn một số lý do chính đằng sau động thái mới nhất của OPEC+.

Các nhà kinh tế tại TS Lombard cho biết: “Trên hết bất kỳ xung đột hoạt động nào”, ưu tiên chính của Ả Rập Saudi hiện nay là hỗ trợ giá dầu trước đợt chào bán cổ phiếu Aramco trị giá 12 tỷ USD.

Tuy nhiên, "mặt trái của việc cắt giảm nguồn cung lớn của OPEC+ là tăng trưởng sản lượng vững chắc từ các nhà sản xuất ngoài OPEC - đặc biệt là Mỹ, nơi xuất khẩu dầu thô và các sản phẩm dầu thô đã tăng nhanh trong vài năm qua" vượt qua 10 triệu thùng/ngày, họ viết. .

Theo dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng, sản lượng dầu của Mỹ lần cuối đạt mức cao kỷ lục 13,3 triệu thùng/ngày trong tuần kết thúc vào ngày 23 tháng 2.

Sản lượng 'phẳng' của Mỹ mang lại cho Saudis một 'lợi thế'

Tuy nhiên, sản lượng của Mỹ liên tục ở mức 13,1 triệu thùng/ngày kể từ tuần kết thúc vào ngày 8 tháng 3. Tính đến thời điểm hiện tại trong năm nay, sản lượng của quốc gia này tương đối ổn định, dao động trong khoảng từ 13 triệu thùng/ngày đến 13,3 triệu thùng/ngày.

Phil Flynn, nhà phân tích thị trường cấp cao tại Price Futures Group, nói với MarketWatch rằng sản lượng của Mỹ về cơ bản “đi ngang”. “Không có nhiều dấu hiệu cho thấy các nhà sản xuất dầu của Mỹ muốn tăng sản lượng và khoan dầu”.

Ông nói, mặc dù dường như có rất nhiều “cơn sốt sáp nhập trong khu vực đá phiến”, nhưng thực tế là chính phủ Mỹ đã chuyển sang bổ sung thêm nhiều quy định và gây thêm áp lực lên các nhà sản xuất đá phiến, điều này có khả năng hạn chế sản lượng của quốc gia.

Hãng tin AP đưa tin, cuối tháng trước, các thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ đã kêu gọi Bộ Tư pháp “sử dụng mọi công cụ” có sẵn để ngăn chặn và truy tố cáo buộc thông đồng và ấn định giá trong ngành dầu mỏ.

Flynn lưu ý rằng với việc chính phủ cáo buộc các công ty dầu mỏ cố gắng thao túng giá dầu, điều đó sẽ gây khó khăn hơn cho các công ty đó trong việc mở rộng sản xuất và đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng. Ông nói: “Tất nhiên, Ả Rập Saudi không có những hạn chế như vậy - và điều đó sẽ mang lại cho họ lợi thế trong cuộc đua toàn cầu nhằm đáp ứng nhu cầu dầu mỏ trong tương lai”.

Rủi ro cung cầu

Thật vậy, "lập trường bảo thủ" của Ả Rập Xê Út về sản lượng "gợi ý một giả định rằng khu vực Hoa Kỳ sẽ không thể tăng sản lượng ở mức tương tự (nếu có) kể từ năm nay trở đi", theo các nhà kinh tế tại TS Lombard.

Họ cho biết, giả định như vậy sẽ hợp lý vì "những hạn chế tài chính nổi tiếng" đối với các nhà sản xuất Hoa Kỳ và "một loạt hoạt động MA trong ngành công nghiệp đá phiến của Hoa Kỳ cho thấy khả năng ngày càng tăng về khả năng hạn chế tương đối đối với tăng trưởng sản lượng đá phiến trong tương lai".

Các nhà kinh tế TS Lombard cho biết thêm, tất cả những điều đó sẽ khiến bức tranh toàn cảnh về dầu mỏ không thay đổi. Họ cho biết đây vẫn sẽ là một thị trường dầu mỏ toàn cầu với “công suất dự phòng cao và lượng tồn kho đủ lớn để ngăn chặn nỗi lo thiếu hụt”.

Họ lưu ý rằng cần phải có "sức mạnh đáng kinh ngạc về nhu cầu ... để dịch chuyển và giữ đường cong ở mức cao hơn, cũng như mối lo ngại về nguồn cung đáng tin cậy do sự không chắc chắn về địa chính trị để gây ra sự tăng giá kéo dài". "Ngay bây giờ, có vẻ như cả hai đều không có khả năng xảy ra."

Tuy nhiên, Tom Kloza, người đứng đầu bộ phận phân tích năng lượng toàn cầu tại OPIS (công ty con của nhà xuất bản MarketWatch Dow Jones), tin rằng hành động của OPEC+ “chứng tỏ rằng họ thực sự không tin vào dự báo của Ban Thư ký OPEC”, điều này cho thấy nhu cầu sẽ vượt xa nguồn cung. trong những tháng tới là hơn 2,5 triệu thùng/ngày.

Kloza nói: “Tôi cho rằng họ có tội khi dự đoán những gì họ muốn xảy ra”.

Trong khi đó, ông nói thêm rằng mùa bão Đại Tây Dương có khả năng "cảnh báo tất cả các phép tính" - về cơ bản là phải tính toán rất nhiều nếu xuất khẩu của Mỹ hoặc hoạt động sản xuất ngoài khơi bị gián đoạn.

Tháng trước, Cơ quan Khí quyển và Đại dương Quốc gia Hoa Kỳ đã dự đoán hoạt động “trên mức bình thường” trong mùa bão Đại Tây Dương từ ngày 1 tháng 6 đến ngày 30 tháng 11.

Kloza cho biết, nếu không có tác động như bão, thị trường dầu mỏ có thể sẽ chứng kiến một "chu kỳ giá yếu từ hè sang đông", với chuẩn dầu thô Brent đe dọa mức đáy 70 USD/thùng trong phạm vi giao dịch 70 USD đến 90 USD.

Hôm thứ Hai, giá dầu thô Brent chuẩn toàn cầu chứng kiến hợp đồng tháng 8 ổn định ở mức 78,36 USD/thùng trên sàn giao dịch ICE Futures Europe, mức thấp nhất đối với hợp đồng giao tháng trước kể từ đầu tháng Hai. Dầu thô trung cấp West Texas chuẩn của Mỹ giao tháng 7 ổn định ở mức 74,22 USD, mức thấp nhất kể từ ngày 7 tháng 2.