Giá đồng đạt đỉnh mạnh mẽ năm 2025 khi nguồn cung tăng vọt.

Ngày 31 tháng 12 năm 2025, giá đồng đóng cửa ở mức gần 5,6 đô la mỗi pound, kết thúc năm với mức tăng hơn 40% và đánh dấu một trong những hiệu suất hàng năm mạnh mẽ nhất từ ​​trước đến nay.

Không giống như các đợt tăng giá trước đây gắn liền với nhu cầu công nghiệp bùng nổ, đợt tăng giá này chủ yếu được thúc đẩy bởi vị thế thương mại và nguồn cung thắt chặt, chứ không phải là sự phục hồi tiêu dùng trên diện rộng.

Việc vận động hành lang thuế quan làm thay đổi dòng chảy toàn cầu.

Một đặc điểm nổi bật của năm 2025 là việc dịch chuyển mạnh mẽ lượng đồng vật chất vào Hoa Kỳ. Trong suốt nửa cuối năm, các nhà giao dịch và nhà sản xuất đã đẩy mạnh nhập khẩu để tích trữ hàng tồn kho trước khi các mức thuế dự kiến ​​được áp dụng từ chính quyền Trump sắp tới. Việc mua hàng trước này đã làm biến dạng các tuyến đường thương mại truyền thống.

Kết quả là lượng hàng tồn kho tại các kho hàng ở châu Á và châu Âu giảm mạnh, trong khi lượng hàng tồn kho tại Mỹ tăng vọt. Giá cả phản ứng tương ứng, phản ánh sự khan hiếm bên ngoài nước Mỹ hơn là sự gia tăng đồng bộ về nhu cầu cuối cùng.

Những hạn chế về sản xuất càng làm trầm trọng thêm tình hình vốn đã mong manh của thị trường.

Áp lực nguồn cung đã làm trầm trọng thêm tác động giá cả của các động thái thương mại này. Tại Chile, nhà sản xuất đồng lớn nhất thế giới, sản lượng đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai thập kỷ, do áp lực từ chất lượng quặng giảm và tình trạng thiếu nước kéo dài. Đầu năm nay, việc đóng cửa một mỏ lớn ở Panama đã làm giảm khoảng 1,5% nguồn cung toàn cầu, càng làm căng thẳng thêm cán cân cung cầu.

Những gián đoạn này khiến thị trường vốn đã phải vật lộn với việc phát triển mỏ mới hạn chế lại không có nhiều khả năng ứng phó, biến những cú sốc về hậu cần thành những biến động giá cả bất thường.

Tín hiệu cầu vẫn còn yếu.

Nhìn sâu hơn, nhu cầu cơ bản không cho thấy nhiều dấu hiệu của một chu kỳ tăng giá truyền thống. Ngành bất động sản Trung Quốc tiếp tục gặp khó khăn trong suốt năm 2025, và chỉ số PMI sản xuất toàn cầu duy trì ở mức giảm trong phần lớn quý 4. Ngoại trừ việc tích trữ hàng hóa do thuế quan gây ra, tăng trưởng tiêu dùng vẫn ở mức thấp.

Sự khác biệt này nhấn mạnh rằng đợt tăng giá năm 2025 được định hình nhiều hơn bởi nhu cầu về đồng ở từng khu vực, chứ không phải lượng đồng mà nền kinh tế toàn cầu thực sự sử dụng.

Dự kiến ​​thị trường sẽ tiếp tục biến động sang năm 2026.

Nhìn về phía trước, các nhà phân tích dự đoán sự biến dạng thị trường sẽ tiếp tục kéo dài. Chênh lệch giá giữa sàn Comex của New York và sàn LME của London đã đạt mức cao kỷ lục vào tháng 12 năm 2025, phản ánh lực hút cực mạnh của kim loại vào thị trường Mỹ. Goldman Sachs dự đoán sự biến động này sẽ tiếp tục kéo dài đến đầu năm 2026 khi các chính sách thương mại được chính thức hóa.

Bất chấp tín hiệu nhu cầu yếu, một số ngân hàng đã nâng dự báo giá năm 2026, viện dẫn sự khan hiếm về mặt cấu trúc và nguồn cung khai thác hạn chế. Mục tiêu đồng thuận cho giữa năm 2026 hiện dao động trong khoảng từ 5,60 đến 6,00 đô la mỗi pound, do quan điểm ngày càng phổ biến cho rằng thế giới đang dần cạn kiệt nguồn đồng có thể khai thác được.

Hiện tại, sự tăng giá của đồng phản ánh một thị trường bị chi phối bởi rủi ro chính sách và hạn chế nguồn cung, chứ không phải là một đợt tăng trưởng công nghiệp điển hình, sự mất cân bằng này có khả năng khiến giá cả duy trì ở mức cao và biến động mạnh trong năm mới.

Nguồn: CryptoSlate