Giá vàng và bạc tăng vọt khi vị thế thống trị của đồng đô la suy yếu.

Giá vàng và bạc đang tiến gần đến mức kỷ lục, nhưng đợt tăng giá này vẫn chưa có dấu hiệu suy yếu. Động lực chính là sự suy yếu kéo dài của đồng đô la Mỹ, điều này đang thúc đẩy sự dịch chuyển đáng kể trong tâm lý nhà đầu tư hướng tới các tài sản hữu hình.

Với giá bạc tăng vọt vượt mốc 110 đô la một ounce và giá vàng giao dịch quanh mức 5.300 đô la, thị trường đang phản ứng trước sự bất ổn địa chính trị dai dẳng và biến động kinh tế gắn liền với chương trình nghị sự của Tổng thống Donald Trump. Điều này đã khiến các nhà phân tích đặt câu hỏi về tính khả thi lâu dài của đồng đô la Mỹ với tư cách là đồng tiền dự trữ chính của thế giới.

Việc loại bỏ đô la Mỹ khỏi hệ thống tiền tệ hiện tại đã thúc đẩy giá kim loại quý tăng mạnh.

Mặc dù giá vàng có thể giảm nhẹ trong ngắn hạn, các chuyên gia tin rằng xu hướng tăng giá chung đã được thiết lập vững chắc.

Julia Khandoshko, CEO của Mind Money, đã chỉ ra một số yếu tố hội tụ hỗ trợ sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn:

• Sự gia tăng nhanh chóng quá trình phi đô la hóa trên toàn cầu.

• Nhu cầu ổn định từ các nước đang phát triển.

• Tiếp tục phát hành tiền tệ toàn cầu.

• Lo ngại về tính bền vững của nợ công Mỹ.

• Căng thẳng địa chính trị gia tăng, chẳng hạn như các loại thuế quan mới.

• Áp lực được cho là đang đè nặng lên tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang.

Đà này được xây dựng dựa trên làn sóng tâm lý "Bán hàng Mỹ" xuất hiện lần đầu vào tháng 4 năm 2025, khi Trump ban hành các biện pháp thuế quan toàn cầu mạnh mẽ nhằm thu hẹp thâm hụt thương mại của Mỹ.

Một sự chuyển đổi mang tính hệ thống trong tài chính toàn cầu

Tầm quan trọng ngày càng tăng của vàng đang thể hiện rõ rệt trong cơ cấu dự trữ toàn cầu. Theo Linh Trần, nhà phân tích thị trường tại XS.com, điều này báo hiệu một sự thay đổi cơ bản trong bối cảnh tài chính.

Ông Tran nhận định: "Rõ ràng là giá vàng tăng không chỉ do sự lo lắng của thị trường, mà còn vì niềm tin vào trật tự tiền tệ - tài chính toàn cầu đang chuyển sang lập trường thận trọng hơn. Điều này dường như không phải là một cú sốc nhất thời, mà là một quá trình định vị lại vai trò của vàng trong hệ thống."

Tran lập luận rằng diễn biến tương lai của vàng sẽ không phụ thuộc vào một yếu tố duy nhất như lãi suất mà phụ thuộc vào sự ổn định tổng thể của khuôn khổ tiền tệ và tài chính toàn cầu.

Phân tích sự suy giảm mạnh của đồng đô la Mỹ

Hiệu suất kém của đồng đô la là một trong những yếu tố chính gây ra tình trạng này. Năm 2025, chỉ số đô la Mỹ ghi nhận một trong những năm tồi tệ nhất trong hơn năm thập kỷ, giảm khoảng 9,4% so với mức đóng cửa tháng 12 năm 2024 ở mức gần 108,5 xuống còn khoảng 98,3.

Xu hướng giảm đó tiếp tục kéo dài sang năm mới, với đồng đô la mất gần 2% giá trị trong tháng Giêng. Tuần này, chỉ số này đã chạm mức thấp nhất trong nhiều năm ở mức 95,55 điểm.

Tuy nhiên, Tổng thống Trump không bày tỏ bất kỳ lo ngại nào về sự mất giá của đồng tiền này. "Tôi nghĩ điều đó thật tuyệt vời," ông nói với các phóng viên ở Iowa hôm thứ Ba. "Tôi nghĩ giá trị của đồng đô la - hãy nhìn vào hoạt động kinh doanh mà chúng ta đang làm. Đồng đô la đang hoạt động rất tốt."

Đồng đô la yếu hơn làm gia tăng lạm phát và bất ổn.

Các nhà phân tích cảnh báo rằng hậu quả của đồng đô la yếu hơn rất phức tạp và củng cố vai trò của vàng như một công cụ phòng ngừa lạm phát và là nơi tích trữ tài sản.

"Mặc dù đồng USD yếu hơn có lợi cho các nhà xuất khẩu... nhưng nó có thể làm tăng áp lực lạm phát", Aaron Hill, nhà phân tích thị trường chính tại FP Markets giải thích. "Khi đồng USD giảm giá, nếu bạn muốn mua thứ gì đó ở nước ngoài, giá sẽ cao hơn vì sức mua của đô la giảm. Đối với doanh nghiệp, ví dụ như những người nhập khẩu nguyên vật liệu, họ cũng sẽ phải đối mặt với chi phí cao hơn, và họ có thể chuyển gánh nặng này sang khách hàng, dẫn đến lạm phát."

Hill nói thêm rằng tính khó đoán của Trump tiếp tục gây bất ổn cho thị trường, khiến các nhà đầu tư giảm bớt tỷ trọng đầu tư vào tài sản của Mỹ và tạo thêm áp lực giảm giá đối với đồng đô la.

Một cuộc khủng hoảng rộng hơn trong tiền tệ pháp định

Ngoài đồng đô la, một số chuyên gia nhận thấy sự suy giảm niềm tin vào các loại tiền tệ pháp định nói chung đang diễn ra trên diện rộng. Những biến động gần đây trên thị trường trái phiếu Nhật Bản đã làm dấy lên lo ngại về rủi ro thanh khoản trên toàn hệ thống tài chính toàn cầu.

Guy Wolf, Trưởng bộ phận Phân tích Thị trường Toàn cầu tại Marex, cho rằng nỗi lo ngại về sự mất giá của tiền tệ toàn cầu có thể hỗ trợ giá vàng trong nhiều năm tới.

"Các nhà đầu tư cá nhân đang quay trở lại với vàng như một biện pháp phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ và một hình thức bảo hiểm chống lại rủi ro địa chính trị, định giá quá cao của thị trường chứng khoán và sự bất ổn vĩ mô rộng hơn," Wolf nói. "Sự tăng giá của vàng không chỉ đơn thuần là do đồng đô la Mỹ suy yếu; mà còn phản ánh sự suy giảm niềm tin vào tiền tệ pháp định trên toàn cầu, với giá vàng tăng lên ở hầu hết mọi loại tiền tệ."

Giá vàng sẽ diễn biến như thế nào tiếp theo?

Nhìn về phía trước, triển vọng của vàng vẫn rất khả quan. Nitesh Shah, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Kinh tế vĩ mô Hàng hóa tại WisdomTree, tin rằng giá vàng có thể tăng cao hơn đáng kể trước khi năm kết thúc.

Ông lưu ý rằng các mô hình của công ty ông cho thấy các nhà đầu tư nên phân bổ từ 15% đến 20% danh mục đầu tư của họ vào vàng. Với quy mô khổng lồ của thị trường trái phiếu toàn cầu, ngay cả một sự thay đổi nhỏ trong phân bổ tài sản cũng có thể tác động rất lớn đến giá kim loại này.

"Tôi hiểu vì sao giá vàng lại ở mức cao như vậy," Shah kết luận. "Sẽ có một mối đe dọa lớn đối với hiện trạng và hệ thống tiền tệ toàn cầu nếu đồng đô la Mỹ vẫn là đồng tiền dự trữ của thế giới."