Giá dầu tăng vọt, nhưng biên lợi nhuận của Nga giảm trong bối cảnh đồng Rúp mạnh

Kinh tế

Hàng hóa

Tóm tắt:

Bất chấp sự phục hồi của giá dầu toàn cầu do căng thẳng ở Trung Đông, Nga đang chứng kiến lợi nhuận từ xuất khẩu dầu thô giảm sút vì đồng rúp tăng giá làm xói mòn thu nhập tính theo đồng nội tệ....

Giá dầu tăng không mang lại lợi ích cho các nhà xuất khẩu Nga

Mặc dù dầu thô Urals hàng đầu của Nga đã vượt ngưỡng 60 đô la một thùng vào ngày 13 tháng 6 - phục hồi gần như toàn bộ khoản lỗ đầu năm 2025 - nhưng lợi ích tài chính cho các nhà xuất khẩu đang bị bù đắp đáng kể bởi đồng rúp tăng giá. Theo dữ liệu của Argus Media và số liệu của Ngân hàng Trung ương Nga (CBR), các nhà xuất khẩu hiện chỉ nhận được khoảng 4.957 rúp một thùng doanh thu, giảm gần 30% so với đầu năm, mặc dù giá dầu danh nghĩa cao hơn tính theo đô la Mỹ.

Sự không phù hợp này nhấn mạnh khoảng cách ngày càng lớn giữa doanh thu xuất khẩu của Nga bằng ngoại tệ và kỳ vọng tài chính trong nước tính theo rúp. Trong khi giá dầu đang tăng, sự gia tăng của rúp đang hấp thụ phần lớn mức tăng đó, làm giảm thu nhập thực tế từ thương mại bên ngoài.

Sức mạnh tiền tệ: Một cơn gió ngược trong nước đối với sự ổn định tài chính

Yếu tố chính đằng sau sự xói mòn lợi nhuận này là sự tăng giá mạnh của đồng rúp. Đến giữa tháng 6, đồng rúp đã tăng gần 23% so với đô la Mỹ, mạnh lên mức 78,72 RUB/USD. Không giống như Ả Rập Xê Út, nơi đồng riyal được neo theo đô la, tỷ giá hối đoái thả nổi của Nga có nghĩa là doanh thu từ dầu mỏ toàn cầu phải chịu sự biến động của tỷ giá hối đoái. Trên thực tế, khi đồng rúp mạnh lên, mỗi đô la kiếm được từ xuất khẩu dầu sẽ chuyển đổi thành ít rúp hơn, làm suy yếu dòng tiền vào ngân sách trong nước.

Diễn biến này đặc biệt gây ra vấn đề khi Nga phụ thuộc nhiều vào doanh thu hydrocarbon, chiếm khoảng một phần ba tổng thu nhập của chính phủ. Trong khi hầu hết các khoản chi tiêu của nhà nước được tính bằng rúp, phần lớn doanh thu từ dầu mỏ được tính bằng đô la hoặc euro. Do đó, sự tăng giá của đồng rúp dẫn đến sự suy giảm thực tế về nguồn lực tài chính.

Áp lực ngân sách gia tăng và căng thẳng tài chính

Bối cảnh tài chính của Nga đã chịu áp lực đáng kể do chi tiêu quốc phòng tăng vọt trong bối cảnh xung đột địa chính trị đang diễn ra. Bộ Tài chính đã thừa nhận khả năng thâm hụt ngân sách lớn gấp ba lần so với dự báo trước đó cho năm 2025. Sự xói mòn trong doanh thu dầu mỏ được tính bằng rúp chỉ làm sâu sắc thêm sự mất cân bằng này.

Mặc dù chính phủ cung cấp trợ cấp để bù đắp một phần tổn thất xuất khẩu cho các nhà sản xuất dầu trong nước, Phó Thủ tướng Alexander Novak thừa nhận rằng đồng rúp mạnh làm phức tạp hoạt động trong toàn ngành. Igor Sechin, Tổng giám đốc điều hành của Rosneft - công ty xuất khẩu dầu lớn nhất của Nga - đã trực tiếp hơn khi chỉ trích Ngân hàng Trung ương vì đã bỏ qua tác động của chính sách tiền tệ đối với nền kinh tế thực, đặc biệt là đối với các công ty năng lượng.

Triển vọng đồng rúp vẫn vững chắc cho đến bây giờ

Bất chấp những lời phàn nàn từ các nhà lãnh đạo ngành, các nhà phân tích thấy ít triển vọng đồng rúp sẽ suy yếu mạnh trong ngắn hạn. Báo cáo của Freedom Finance Global cho rằng sức mạnh của đồng rúp là do lãi suất cao và xuất khẩu hàng hóa bền vững, tiếp tục thu hút dòng vốn và hỗ trợ đồng tiền này. Trừ khi giá dầu sụp đổ hoặc lạm phát tăng không kiểm soát, đồng rúp dự kiến sẽ duy trì trong phạm vi 78–85 RUB/USD, cách xa phạm vi 90–100 có thể làm giảm bớt áp lực cho các nhà xuất khẩu.

Sức mạnh bền vững này của đồng rúp phản ánh mối liên hệ nhân quả giữa chính sách tiền tệ chặt chẽ, xuất khẩu hàng hóa ổn định và hiệu suất tiền tệ. Tuy nhiên, mối quan hệ tương tự lại tạo ra sự mất kết nối giữa sức mạnh thương mại bên ngoài và tính linh hoạt của tài khóa trong nước, đặc biệt là khi chi tiêu cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng tăng song song.

Ngành năng lượng của Nga, mặc dù được hưởng lợi từ giá dầu toàn cầu tăng, nhưng lại rơi vào thế khó. Đồng rúp mạnh hơn đang làm giảm thu nhập xuất khẩu tính theo rúp, làm phức tạp kế hoạch tài chính và gây sức ép lên khả năng tài trợ cho chi tiêu trong nước đang tăng của chính phủ. Trừ khi có sự thay đổi chính sách lớn - về mặt tiền tệ hoặc phân bổ tài chính - Nga có thể tiếp tục trải qua nghịch lý giá dầu cao nhưng lợi nhuận thấp, một kịch bản bị chi phối nhiều hơn bởi động lực kinh tế vĩ mô nội bộ hơn là thành công của thị trường bên ngoài.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Tuyên bố rủi ro

Giao dịch các công cụ tài chính như cổ phiếu, tiền tệ, hàng hóa, hợp đồng tương lai, trái phiếu, quỹ hoặc tiền kỹ thuật số tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư.

Trước khi quyết định giao dịch các công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần hiểu đầy đủ về rủi ro và chi phí giao dịch trên thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, và tiến hành tư vấn chuyên môn cần thiết. Dữ liệu trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường. Bạn chịu trách nhiệm hoàn toàn về tất cả quyết kết giao dịch bạn đã thực hiện. Chúng tôi không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.

Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Trang web này. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu