Giá bạc giảm mạnh sau khi ông Trump bác bỏ chính sách thuế quan.

Giá bạc, vốn đã biến động mạnh hồi đầu năm, đã có một bước ngoặt lớn khi giảm mạnh sau khi Tổng thống Donald Trump xác nhận Mỹ sẽ không áp thuế nhập khẩu đối với kim loại quý này và các khoáng sản quan trọng khác trong thời điểm hiện tại. Quyết định này mang lại sự ổn định tạm thời cho một thị trường đã tăng 30% trong năm mới giữa những lo ngại ngày càng gia tăng về nguồn cung.

Nhà Trắng lựa chọn đàm phán thay vì áp thuế.

Trong một loạt tuyên bố, Nhà Trắng thông báo sẽ không áp thuế đối với các khoáng sản quan trọng đã qua chế biến và các sản phẩm phái sinh của chúng. Thay vào đó, chính quyền dự định theo đuổi các thỏa thuận thương mại mới để tăng cường nguồn cung các nguyên liệu này, dựa trên các khuyến nghị từ Bộ trưởng Thương mại.

Tuyên bố nhấn mạnh sự phụ thuộc của quốc gia vào các nguồn cung nước ngoài, lưu ý rằng Mỹ thiếu năng lực sản xuất đủ cho các khoáng sản đã qua chế biến. Tính đến năm 2024, Hoa Kỳ phụ thuộc 100% vào nhập khẩu ròng đối với 12 loại khoáng sản thiết yếu và ít nhất 50% đối với 29 loại khác.

"Bộ trưởng đã khuyến nghị tôi đàm phán các thỏa thuận với các quốc gia nước ngoài để đảm bảo Hoa Kỳ có đủ nguồn cung khoáng sản thiết yếu và giảm thiểu tối đa những điểm yếu trong chuỗi cung ứng", Nhà Trắng cho biết.

Tuy nhiên, chính quyền vẫn để ngỏ khả năng áp đặt các hạn chế thương mại trong tương lai, đồng thời cho biết thêm rằng "có thể cần thiết phải áp đặt các hạn chế nhập khẩu, chẳng hạn như thuế quan, nếu không đạt được các thỏa thuận thỏa đáng trong thời hạn nhất định."

Tác động tức thời lên thị trường: Giá bạc giảm từ mức cao nhất.

Thông tin này đã gây ra đợt bán tháo đáng kể trên thị trường bạc. Sau khi chạm đỉnh 93 đô la một ounce, giá bạc giao ngay cuối cùng được giao dịch ở mức 90,09 đô la một ounce, giảm hơn 3% trong ngày. Mặc dù giảm, giá vẫn cho thấy khả năng phục hồi nhất định khi bật tăng trở lại từ mức thấp gần 86 đô la một ounce.

Các nhà phân tích tin rằng việc loại bỏ mối đe dọa thuế quan trước mắt có thể giúp giảm bớt các vấn đề về thanh khoản đã gây khó khăn cho thị trường bạc.

"Trong ngắn hạn, giá cả có thể ổn định trong một phạm vi nhất định khi rủi ro thuế quan được đánh giá lại và vị thế thị trường trở lại bình thường", Ewa Manthey, chiến lược gia hàng hóa tại ING cho biết. "Tuy nhiên, sự thiếu hụt nguồn cung vật chất, tình trạng khan hiếm và sự bất ổn chính sách kéo dài cho thấy khả năng giảm giá có thể bị hạn chế, và bạc có thể vẫn được hỗ trợ tốt khi giá giảm."

Vì sao thuế quan được đưa ra thảo luận?

Các bên tham gia thị trường đã theo dõi sát sao quyết định này trong nhiều tháng. Vấn đề nảy sinh vào tháng 11 khi bạc và các kim loại nhóm bạch kim (PGM) được thêm vào Danh sách khoáng sản quan trọng năm 2025 của Cục Khảo sát Địa chất Hoa Kỳ (USGS). Hành động này đã dẫn đến một cuộc điều tra thuế quan theo Mục 232, cho chính phủ 90 ngày để đưa ra phán quyết.

Mặc dù vàng, bạc và các kim loại nhóm bạch kim (PGM) được miễn thuế quan toàn cầu áp đặt năm ngoái do chúng là kim loại quý, nhưng vẫn tồn tại những lo ngại rằng bạc, bạch kim và paladi có thể phải đối mặt với các loại thuế mới do tầm quan trọng công nghiệp của chúng.

Mặc dù các nhà phân tích cho rằng việc áp thuế là điều khó xảy ra, nhưng rủi ro dai dẳng này đã buộc các nhà đầu tư trên thị trường phải duy trì lượng dự trữ hàng hóa của Mỹ ở mức cao trong hầu hết năm 2025. Điều này gây áp lực rất lớn lên chuỗi cung ứng toàn cầu, tạo ra tình trạng thiếu hụt thanh khoản khi nhu cầu đầu tư và công nghiệp cạnh tranh nhau để giành lấy nguồn cung hạn chế ở London và Trung Quốc.

Nhận định của nhà phân tích: Suy yếu ngắn hạn, hỗ trợ dài hạn.

Mặc dù tin tức về thuế quan đã phần nào giúp giảm bớt tình trạng thiếu hụt nguồn cung, các nhà phân tích vẫn cho rằng những vấn đề cấu trúc tiềm ẩn của thị trường vẫn chưa được giải quyết triệt để.

Các nhà phân tích thị trường tại BMO Capital Markets nhận định rằng đợt bán tháo mang tính phản ứng này đã được dự đoán trước. Họ cho biết: "Vì ông Trump chưa loại trừ hoàn toàn khả năng áp thuế, chúng tôi cho rằng đây chỉ là hiện tượng nhất thời".

Quan điểm này cũng được chia sẻ bởi những người khác, những người nhận thấy tình trạng khan hiếm kéo dài trên thị trường toàn cầu. "Áp lực trước mắt có thể đã giảm bớt, nhưng chúng ta không thể kỳ vọng tình trạng khan hiếm sẽ giảm đáng kể, đặc biệt là khi hiện nay tình trạng này cũng đang diễn ra ở châu Á", bà Rhona O'Connell, trưởng bộ phận phân tích thị trường tại StoneX, nhận xét.

Mặc dù các vấn đề về nguồn cung của Mỹ đã được giải quyết tạm thời, thị trường kim loại quý vẫn nhạy cảm với các gián đoạn tiềm tàng khác, bao gồm cả các hạn chế xuất khẩu mới của Trung Quốc. Tuy nhiên, các nhà phân tích tại Metals Focus cho rằng những lo ngại này có thể bị phóng đại.

"Việc xuất khẩu bạc từ Trung Quốc đại lục luôn yêu cầu giấy phép, và danh sách các công ty đủ điều kiện được xem xét lại hai năm một lần," công ty giải thích. "Chính sách này không nên được hiểu là lệnh cấm xuất khẩu hoặc sự thay đổi đáng kể trong lập trường của Trung Quốc về xuất khẩu bạc. Thay vào đó, nó thể hiện một bước tiến hướng tới việc quản lý chặt chẽ hơn việc cấp phép xuất khẩu."

Metals Focus dự đoán rằng khi lượng hàng tồn kho ở London phục hồi và xuất khẩu của Trung Quốc trở lại bình thường, sự gián đoạn thị trường sẽ dần được giảm bớt. Điều này có thể tạo ra một số đợt giảm giá ngắn hạn, nhưng họ kỳ vọng các nhà đầu tư sẽ nhanh chóng mua vào khi giá giảm, dẫn đến "giá bạc tiếp tục tăng trong tương lai gần".

Nhìn về phía trước, công ty dự đoán các vấn đề về nguồn cung hiện tại sẽ tiếp tục gây ra biến động. Tình trạng thiếu hụt năng lực tinh luyện bạc chất lượng cao đã làm chậm quá trình đưa bạc phế liệu trở lại thị trường. Điều này, "kết hợp với thâm hụt cơ cấu kéo dài trong năm 2026, [có nghĩa là] lượng bạc thỏi tồn kho trên mặt đất chưa được phục hồi nhanh như dự kiến."