Giá vàng tăng vọt lên mức cao kỷ lục trong bối cảnh thị trường bất ổn.

Thủ tướng Đức Friedrich Merz đang chuẩn bị đến Ấn Độ trong chuyến công du châu Á đầu tiên của ông, một chuyến thăm chiến lược nhằm thúc đẩy quan hệ đối tác kinh doanh và quốc phòng sâu rộng hơn. Động thái này diễn ra trong bối cảnh nền kinh tế lớn nhất châu Âu đang phải đối mặt với những căng thẳng ngày càng gia tăng với các đối tác thương mại truyền thống là Trung Quốc và Hoa Kỳ.

Ông Merz dự kiến ​​sẽ gặp Thủ tướng Narendra Modi vào thứ Hai tại Ahmedabad, thuộc bang Gujarat, quê hương của ông Modi. Chương trình nghị sự bao gồm các cuộc đàm phán song phương, thăm đài tưởng niệm Mahatma Gandhi và tham dự lễ hội thả diều địa phương.

Cuộc gặp cấp cao này mang đến cho cả hai quốc gia cơ hội tăng cường hợp tác kinh tế và an ninh, đặc biệt là trong bối cảnh quan hệ với Mỹ dưới thời Tổng thống Donald Trump trở nên căng thẳng. Những lời đe dọa liên tục của Trump về việc sáp nhập Greenland đã gây bất ổn cho các đồng minh châu Âu, trong khi Ấn Độ phải đối mặt với mức thuế quan cao của Mỹ lên tới 50%.

Những gì đang được đưa ra đàm phán?

Trong chuyến thăm kéo dài hai ngày, Đức và Ấn Độ dự kiến ​​sẽ ký kết một số thỏa thuận quan trọng nhằm thúc đẩy hợp tác trong các lĩnh vực then chốt. Các lĩnh vực trọng tâm chính bao gồm:

• Kinh doanh và Bán dẫn: Dự kiến ​​sẽ có các thỏa thuận chung về hợp tác kinh doanh và các sáng kiến ​​cụ thể cho phát triển bán dẫn.

• Khoáng sản quan trọng: Berlin đang tích cực tìm cách giảm sự phụ thuộc vào Trung Quốc trong chuỗi cung ứng các loại đất hiếm và các nguyên liệu thô khác. Một bản ghi nhớ dự kiến ​​sẽ giúp Đức tiếp cận tốt hơn các nguồn tài nguyên này từ Ấn Độ.

• Lao động lành nghề: Một thỏa thuận đang được lên kế hoạch nhằm tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các nhân viên y tế Ấn Độ chuyển đến Đức, giúp giải quyết tình trạng thiếu hụt lao động đang kìm hãm tăng trưởng kinh tế của Đức.

Các tập đoàn lớn tham gia vào cuộc vận động này.

Đi cùng ông Merz là một phái đoàn quan trọng gồm các nhà lãnh đạo doanh nghiệp Đức, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ của các tập đoàn đối với thị trường Ấn Độ. Nhóm này bao gồm các CEO của các tập đoàn lớn như Siemens, DHL Group, Infineon Technologies, Uniper và Airbus Defence and Space.

Đoàn đại biểu cũng bao gồm các nhà quản lý đến từ "Mittelstand" của Đức - các doanh nghiệp vừa và nhỏ tạo nên nòng cốt của ngành sản xuất quốc gia. Thêm vào đó, sự hiện diện của các nhà quản lý cấp cao từ Boehringer Ingelheim và ThyssenKrupp Marine Systems nhấn mạnh nỗ lực cụ thể nhằm tăng cường hợp tác trong ngành dược phẩm và quốc phòng.

Nỗ lực thúc đẩy một thỏa thuận tàu ngầm mang tính bước ngoặt

Trọng tâm của các cuộc đàm phán quốc phòng là một thỏa thuận sản xuất tàu ngầm khổng lồ, trị giá tối thiểu 8 tỷ đô la, đây sẽ là thỏa thuận quốc phòng lớn nhất từ ​​trước đến nay của New Delhi.

Công ty Thyssenkrupp Marine Systems GmbH của Đức và công ty đóng tàu nhà nước Mazagon Dock Shipbuilders Ltd. của Ấn Độ đang đàm phán về các chi tiết cụ thể. Theo các nguồn tin thân cận, thỏa thuận này sẽ bao gồm việc chuyển giao công nghệ quan trọng cho sản xuất tàu ngầm tại Ấn Độ.

Hải quân Ấn Độ hiện đang dựa vào khoảng một chục tàu ngầm Nga cũ kỹ cùng với sáu tàu ngầm Pháp hiện đại hơn. Đức coi thỏa thuận này là một cơ hội chiến lược để giảm sự phụ thuộc lâu dài của Ấn Độ vào trang thiết bị quân sự của Nga. Tuy nhiên, vẫn chưa chắc chắn liệu thỏa thuận cuối cùng có được công bố trong chuyến thăm của ông Merz hay không.

Bối cảnh thương mại và địa chính trị rộng hơn

Ngoài các thỏa thuận cụ thể, ông Merz dự kiến ​​sẽ sử dụng cuộc gặp này để đẩy nhanh các cuộc đàm phán về một hiệp định thương mại tự do giữa Liên minh châu Âu và Ấn Độ. Các nhà đàm phán đang nỗ lực hoàn tất thỏa thuận trước chuyến thăm Ấn Độ của Chủ tịch EU Ursula von der Leyen vào cuối tháng Giêng, mặc dù các cuộc đàm phán được cho là đã bị đình trệ ở các vấn đề then chốt như thép và ô tô.

Là nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất trong nhóm G20, Ấn Độ là đối tác kinh tế quan trọng của Đức tại khu vực Ấn Độ Dương - Thái Bình Dương. Quan hệ kinh tế giữa hai nước đã rất vững chắc:

• Hiện có hơn 2.000 công ty Đức đang hoạt động tại Ấn Độ.

• Hơn 700 công ty Ấn Độ có đầu tư tại Đức.

• Kim ngạch thương mại song phương đạt gần 50 tỷ đô la, đưa Đức trở thành đối tác quan trọng nhất của Ấn Độ trong EU.

Các cuộc thảo luận cũng có thể đề cập đến mối quan hệ của Ấn Độ với Nga, đặc biệt là sau cuộc xâm lược Ukraine năm 2022. Mặc dù Ấn Độ đã tăng cường mua dầu từ Nga sau cuộc xâm lược, nhưng gần đây nước này đã giảm lượng mua sau khi Mỹ áp đặt lệnh trừng phạt đối với các nhà sản xuất năng lượng của Nga.

Để kết thúc chuyến đi, ông Merz dự định sẽ đến thăm một cơ sở của Bosch tại trung tâm công nghệ Bangalore vào thứ Ba.

Giá dầu thô tiếp tục tăng ngày thứ ba liên tiếp, do các cuộc biểu tình leo thang ở Iran làm dấy lên lo ngại về khả năng gián đoạn nguồn cung từ nhà sản xuất lớn thứ tư của OPEC. Giá dầu Brent giao kỳ hạn đã tiến gần mức 64 đô la một thùng sau khi tăng gần 6% trong hai phiên trước đó, mức tăng hai ngày lớn nhất kể từ tháng 10. Giá dầu West Texas Intermediate (WTI) giao dịch gần mốc 60 đô la.

Mỹ và Iran trao đổi cảnh báo.

Tình hình đã thu hút sự chú ý của quốc tế, với việc Tổng thống Mỹ Donald Trump cảnh báo về những hậu quả nếu chính quyền Iran có hành động chống lại người biểu tình. Đáp lại, Tehran đã cảnh báo Hoa Kỳ và Israel không nên can thiệp vào công việc nội bộ của mình, làm gia tăng rủi ro địa chính trị trong khu vực.

Lo ngại về tình trạng dư cung giảm bớt trong bối cảnh rủi ro gián đoạn.

Việc xuất khẩu dầu mỏ hàng ngày của Iran có nguy cơ bị gián đoạn, với tổng lượng gần 2 triệu thùng, đang làm chuyển hướng sự chú ý của thị trường khỏi những lo ngại về tình trạng dư cung toàn cầu. Tình trạng dư cung này trước đây đã gây áp lực lên giá cả và làm gia tăng tâm lý bi quan trong giới đầu tư.

Thị trường quyền chọn phát tín hiệu tăng giá.

Rủi ro nguồn cung mới thể hiện rõ trên thị trường quyền chọn. Phí bảo hiểm cho các quyền chọn mua (call option) tăng giá đối với hợp đồng tương lai dầu thô của Mỹ đã tăng mạnh, đạt mức cao nhất kể từ tháng 7. Điều này cho thấy các nhà giao dịch đang ngày càng đặt cược vào giá cao hơn để đối phó với sự bất ổn.

Các cuộc biểu tình ở Iran làm lu mờ những khó khăn của Venezuela.

Những diễn biến ở Iran cũng đã làm phân tán sự chú ý khỏi cuộc khủng hoảng đang diễn ra ở Venezuela. Mặc dù Tổng thống Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp vào thứ Bảy để bảo vệ doanh thu dầu mỏ của Venezuela trong các tài khoản Kho bạc Hoa Kỳ khỏi các chủ nợ của nước này, nhưng sự bất ổn chính trị đáng kể vẫn tiếp tục đe dọa các khoản đầu tư cần thiết để duy trì sản lượng dầu của Venezuela.

Bộ Ngoại giao Hoa Kỳ đã đưa ra cảnh báo khẩn cấp, yêu cầu công dân Mỹ rời khỏi Venezuela ngay lập tức, với lý do môi trường an ninh bất ổn và khó lường trên khắp quốc gia Nam Mỹ này.

Thông báo này được đưa ra sau một chiến dịch quân sự quy mô lớn của Mỹ tại Caracas tuần trước, dẫn đến việc bắt giữ nhà lãnh đạo Venezuela Nicolás Maduro và vợ ông, Cilia Flores. Cả hai sau đó đã tuyên bố không nhận tội đối với một loạt cáo buộc liên bang, bao gồm cả tội khủng bố ma túy, tại một tòa án ở New York.

Cảnh báo cấp độ 4 "Không nên đi du lịch" đang có hiệu lực.

Venezuela vẫn nằm trong diện cảnh báo "Cấp độ 4: Không nên đến", mức cảnh báo cao nhất do chính phủ Mỹ ban hành. Bộ Ngoại giao chỉ ra những rủi ro nghiêm trọng đối với người Mỹ, bao gồm:

• Giam giữ và tra tấn trái pháp luật

• Bắt cóc và khủng bố

• Thi hành luật địa phương một cách tùy tiện

• Tội phạm bạo lực và bất ổn dân sự

• Cơ sở hạ tầng y tế yếu kém

Thông báo này đặc biệt nhấn mạnh các báo cáo về việc các nhóm dân quân vũ trang, được gọi là "colectivos", thiết lập các trạm kiểm soát để khám xét xe cộ nhằm tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy họ là công dân Hoa Kỳ hoặc có liên hệ với Hoa Kỳ.

Ngay cả khi các chuyến bay quốc tế đã được nối lại, các quan chức vẫn kêu gọi người Mỹ tiếp tục cảnh giác, chú ý đến môi trường xung quanh và thận trọng khi tham gia giao thông. Chính phủ Mỹ đã nhắc lại rằng họ không thể cung cấp bất kỳ dịch vụ khẩn cấp nào cho công dân của mình tại Venezuela.

Bối cảnh áp lực quân sự và kinh tế

Cảnh báo du lịch được đưa ra trong bối cảnh chiến dịch gây sức ép rộng rãi hơn của chính quyền Trump nhằm vào các băng đảng ma túy và chế độ xã hội chủ nghĩa ở Venezuela.

Các sáng kiến ​​quân sự của Hoa Kỳ bao gồm:

• Chiến dịch Southern Spear: Được phát động vào tháng 9 năm 2025, chiến dịch này bao gồm các cuộc tấn công nhằm vào các tàu thuyền ở Thái Bình Dương và vùng biển Caribbean bị nghi ngờ vận chuyển ma túy. Các quan chức báo cáo rằng hơn 100 đối tượng khủng bố buôn ma túy đã bị tiêu diệt.

• Chiến dịch Quyết tâm Tuyệt đối: Cuộc đột kích có chủ đích vào đêm ngày 3 tháng 1 đã dẫn đến việc bắt giữ Maduro và vợ ông mà không có bất kỳ thương vong nào về phía người Mỹ.

Bên cạnh hành động quân sự, Mỹ đã áp đặt lệnh trừng phạt đối với các tàu chở dầu di chuyển đến và đi từ Venezuela. Hôm thứ Sáu, Mỹ đã bắt giữ một tàu chở dầu ở Biển Caribe như một phần của việc thực thi lệnh trừng phạt này.

Dầu mỏ, đầu tư và một sự mở cửa ngoại giao

Vài ngày sau khi Maduro bị bắt, Tổng thống Trump tuyên bố rằng Hoa Kỳ sẽ nhận được từ 30 đến 50 triệu thùng dầu của Venezuela, vốn trước đây bị cấm vận.

"Dầu mỏ này sẽ được bán theo giá thị trường, và số tiền đó sẽ do tôi, với tư cách là Tổng thống Hoa Kỳ, kiểm soát để đảm bảo nó được sử dụng vì lợi ích của người dân Venezuela và Hoa Kỳ!", ông Trump tuyên bố trên Truth Social.

Tổng thống đã chỉ đạo Bộ trưởng Năng lượng Chris Wright thực hiện kế hoạch này và cũng cho biết các công ty dầu khí dự kiến ​​sẽ đầu tư ít nhất 100 tỷ đô la để xây dựng lại cơ sở hạ tầng dầu mỏ của Venezuela và tăng sản lượng.

Hình 1: Đại sứ quán Mỹ tại Caracas, vốn đã đóng cửa từ năm 2019, có thể sẽ mở cửa trở lại khi các quan chức xem xét việc thiết lập lại quan hệ ngoại giao.

Bất chấp căng thẳng leo thang, cả Mỹ và Venezuela đều cho biết họ đang xem xét khả năng khôi phục quan hệ ngoại giao. Một phái đoàn Mỹ gần đây đã đến thăm nước này để đánh giá khả năng mở lại Đại sứ quán Mỹ tại Caracas. Đại sứ quán đã đóng cửa vào năm 2019 sau khi Hoa Kỳ từ chối công nhận Maduro là nhà lãnh đạo hợp pháp của đất nước sau những cáo buộc gian lận bầu cử.

Bất chấp các lệnh trừng phạt nặng nề của Hoa Kỳ đối với xuất khẩu năng lượng và các cuộc ném bom của Israel, Iran vẫn đang sản xuất dầu ở mức kỷ lục. Bằng cách xây dựng quan hệ đối tác mạnh mẽ với Trung Quốc và các cường quốc toàn cầu khác, Tehran đã thành công trong việc né tránh các lệnh trừng phạt để duy trì nguồn cung dầu thô – một xu hướng dự kiến ​​sẽ tiếp tục đến năm 2026.

Tuy nhiên, một làn sóng địa chính trị mới đang đe dọa sự ổn định này. Việc Mỹ can thiệp quân sự vào Venezuela gần đây có thể khiến các đối tác thương mại của Iran ngày càng thận trọng hơn trong việc mua dầu thô bị trừng phạt, từ đó có khả năng làm suy yếu tăng trưởng xuất khẩu của nước này.

Vai trò bền vững của Iran trong năng lượng toàn cầu

Mặc dù nhiều năm trừng phạt đã làm suy yếu ảnh hưởng trước đây của Iran, nước này vẫn là một thế lực lớn trên thị trường năng lượng toàn cầu. Vị thế hùng mạnh của Iran được xây dựng dựa trên nguồn tài nguyên thiên nhiên rộng lớn.

• Trữ lượng dầu mỏ: Sở hữu trữ lượng dầu mỏ đã được chứng minh lớn thứ tư thế giới, chiếm khoảng 9% tổng trữ lượng toàn cầu, chỉ đứng sau Venezuela, Ả Rập Xê Út và Canada.

• Khí tự nhiên: Có trữ lượng khí tự nhiên đã được chứng minh lớn thứ hai thế giới, chiếm 17% tổng trữ lượng toàn cầu.

• Vị thế trong OPEC: Là nhà sản xuất dầu thô lớn thứ ba và nhà xuất khẩu lớn thứ tư trong tổ chức.

Washington lần đầu tiên tái áp đặt lệnh trừng phạt đối với Iran vào năm 2018, trong nhiệm kỳ đầu tiên của Tổng thống Trump. Kể từ khi bắt đầu nhiệm kỳ thứ hai vào tháng Giêng năm ngoái, ông Trump đã ban hành một số vòng trừng phạt mới nhắm vào dầu mỏ của Iran.

Sản lượng được đẩy mạnh bất chấp khó khăn.

Vào thời kỳ đỉnh cao năm 1974, Iran sản xuất hơn 6 triệu thùng dầu thô mỗi ngày (bpd). Mặc dù nhiều năm chiến tranh và xung đột đã làm giảm công suất, quốc gia này vẫn liên tục khôi phục sản lượng bất chấp chế độ trừng phạt. Sản lượng đã tăng từ khoảng 2,9 triệu bpd năm 2019 lên ước tính 3,2 đến 4 triệu bpd vào năm 2024.

Sự trỗi dậy này được thúc đẩy bởi hai yếu tố chính: việc thực thi lệnh trừng phạt lỏng lẻo của Hoa Kỳ và những nỗ lực dai dẳng của Iran nhằm né tránh các hạn chế. Chiến lược này đã cho phép quốc gia này tái xuất hiện với tư cách là một nhà xuất khẩu dầu thô lớn, với một quốc gia cụ thể đóng vai trò là huyết mạch quan trọng.

Tuyến đường huyết mạch Trung Quốc: Thị trường trọng điểm cho dầu thô bị cấm vận

Trung Quốc, quốc gia nhập khẩu dầu mỏ lớn nhất thế giới, đã trở thành điểm đến chính cho dầu thô của Iran. Trong nửa đầu năm 2025, dầu của Iran chiếm khoảng 13,6% tổng lượng dầu nhập khẩu của Trung Quốc.

Theo dữ liệu của Kpler, Trung Quốc mua khoảng 90% tổng lượng dầu vận chuyển từ Iran, trung bình khoảng 1,38 triệu thùng/ngày trong nửa đầu năm ngoái. Tehran đã thu hút thành công người mua Trung Quốc bằng cách chào bán dầu thô với mức chiết khấu mạnh, lên tới 7 đến 8 đô la/thùng so với giá chuẩn toàn cầu - một chiến thuật cũng được Nga sử dụng để tiêu thụ nguồn cung năng lượng bị cấm vận của mình.

Các khách hàng chính là các nhà máy lọc dầu độc lập của Trung Quốc, được gọi là "nhà máy lọc dầu nhỏ", tập trung ở tỉnh Sơn Đông và chiếm khoảng một phần tư công suất lọc dầu của cả nước. Ngược lại, các công ty dầu khí nhà nước của Trung Quốc phần lớn đã tránh mua dầu thô của Iran do lệnh trừng phạt. Vào tháng 12, các nhà máy lọc dầu nhỏ này đã tăng cường mua dầu của Iran từ các kho ngoại quan và tàu chở dầu ngoài khơi sau khi hạn ngạch nhập khẩu mới được ban hành vào tháng 11.

Mặc dù chính quyền Trump đã trừng phạt ba nhà máy lọc dầu độc lập của Trung Quốc vì nhập khẩu dầu thô từ Iran, Bắc Kinh vẫn tiếp tục bác bỏ các lệnh trừng phạt đơn phương và bảo vệ hoạt động thương mại với Tehran là hợp pháp.

Căng thẳng kinh tế bất chấp sự bùng nổ xuất khẩu.

Ngay cả khi xuất khẩu dầu mỏ tăng lên, nền kinh tế Iran vẫn đang gặp khó khăn. Một cựu quan chức cấp cao ngành dầu mỏ Iran đã chỉ ra một vấn đề cốt lõi: "Ngay cả khi khối lượng xuất khẩu tăng lên, vấn đề chính là việc chuyển tiền thu về nước, điều này gặp phải nhiều trở ngại. Việc thiếu khả năng chuyển tiền thu từ dầu mỏ về nước, bất chấp khối lượng xuất khẩu cao hơn, đang đẩy nền kinh tế Iran vào nguy cơ phá sản."

Các chỉ số kinh tế rất ảm đạm. Đồng tiền của Iran đã sụp đổ, và nước này phải đối mặt với tỷ lệ lạm phát chung lên tới 42,2% trong tháng 12. Để đối phó với tình trạng trợ cấp không bền vững, chính phủ buộc phải tăng giá xăng đối với một số loại xe, gây ra các cuộc biểu tình lan rộng khắp cả nước.

Những chấn động địa chính trị từ Venezuela

Việc Mỹ can thiệp quân sự vào Venezuela ngày 3 tháng 1, bao gồm việc bắt giữ Tổng thống Maduro và vợ ông, đã làm gia tăng bất ổn địa chính trị. Hành động đơn phương này đã làm dấy lên câu hỏi liệu Washington có thể can thiệp tương tự vào Iran hay không. Tổng thống Trump đã gợi ý rằng hành động quân sự của Mỹ cũng có thể mở rộng sang Colombia và Mexico. Đáp lại, các quan chức Iran đã cảnh báo rằng quân đội Mỹ có thể trở thành mục tiêu nếu Mỹ can thiệp vào các cuộc biểu tình của Iran.

Diễn biến này dự kiến ​​sẽ làm thay đổi thương mại dầu mỏ toàn cầu vào năm 2026. Giống như Iran, Venezuela là một nhà sản xuất dầu lớn chịu lệnh trừng phạt của Mỹ, và cả Trung Quốc lẫn Iran đều đã lách luật để mua dầu thô của Venezuela. Hành động quân sự gần đây có thể khiến các nhà máy lọc dầu Trung Quốc xem xét lại sự phụ thuộc vào dầu thô của Iran trong những tháng tới, mặc dù chưa có sự thay đổi cụ thể nào xảy ra.

Người biểu tình tập trung tại Washington, DC, vào ngày 10 tháng 1 năm 2026, để thể hiện sự ủng hộ đối với các cuộc biểu tình trên toàn quốc ở Iran.

Trong bối cảnh các cuộc biểu tình chống chính phủ quy mô lớn lan rộng khắp Iran, một cuộc tranh luận gay gắt đang diễn ra ở Washington về hướng hành động tốt nhất cho Hoa Kỳ. Các nhà lập pháp chủ chốt từ cả hai đảng đang đặt câu hỏi về sự khôn ngoan của việc can thiệp quân sự, ngay cả khi Tổng thống Donald Trump vẫn để ngỏ lựa chọn này.

Tình hình này đã gây ra nhiều phản ứng trái chiều trong giới thượng nghị sĩ cấp cao của Mỹ:

• Các thượng nghị sĩ Rand Paul và Mark Warner đang kêu gọi thận trọng, cảnh báo rằng các cuộc tấn công quân sự có thể phản tác dụng.

• Thượng nghị sĩ Lindsey Graham đang chủ trương một cách tiếp cận mạnh mẽ để làm suy yếu chế độ Iran.

• Warner cho rằng gây áp lực ngoại giao, được sự ủng hộ của các đồng minh quốc tế, là con đường thận trọng hơn.

Sự thận trọng lưỡng đảng đối với can thiệp quân sự

Hôm Chủ nhật, các thượng nghị sĩ nổi tiếng từ cả hai đảng Cộng hòa và Dân chủ đều bày tỏ sự hoài nghi về việc sử dụng lực lượng quân sự chống lại Iran. Họ lập luận rằng động thái như vậy có thể vô tình củng cố chế độ hiện tại bằng cách đoàn kết người dân Iran chống lại kẻ xâm lược nước ngoài.

Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Rand Paul phát biểu trên chương trình "This Week" của đài ABC: "Tôi không chắc việc ném bom Iran sẽ đạt được hiệu quả như mong muốn."

Thượng nghị sĩ đảng Dân chủ Mark Warner cũng bày tỏ quan điểm tương tự trên chương trình "Fox News Sunday", cảnh báo rằng một cuộc tấn công quân sự có thể khiến người dân Iran đoàn kết chống lại Mỹ "theo cách mà chế độ này chưa từng làm được". Ông Warner viện dẫn lịch sử, lập luận rằng cuộc lật đổ chính phủ Iran do Mỹ hậu thuẫn năm 1953 cuối cùng đã mở đường cho sự trỗi dậy của chế độ Hồi giáo vào cuối những năm 1970.

Tình trạng bất ổn trong nước ở Iran được mô tả là nghiêm trọng nhất trong nhiều năm, khiến Lực lượng Vệ binh Cách mạng đổ lỗi cho khủng bố về tình trạng bất ổn này, đồng thời tuyên bố sẽ bảo vệ hệ thống hiện hành.

Graham kêu gọi Mỹ có lập trường quyết liệt hơn.

Trái ngược hoàn toàn, Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Lindsey Graham chủ trương một chiến lược quyết liệt hơn nhiều. Là một người nổi tiếng với quan điểm cứng rắn về chính sách đối ngoại, Graham thúc giục Tổng thống Trump hành động dứt khoát để ủng hộ người biểu tình và đe dọa chính phủ Iran.

"Nếu tôi là ông, thưa Tổng thống, tôi sẽ giết những kẻ lãnh đạo đang giết hại người dân," Graham tuyên bố trên chương trình "Sunday Morning Futures" của Fox News. Ông nói thêm rằng Trump "cần phải khích lệ những người biểu tình và khiến chế độ [Iran] khiếp sợ... Ông phải chấm dứt chuyện này."

Những phát ngôn của ông phản ánh mong muốn can thiệp trực tiếp nhằm phá vỡ cấu trúc quyền lực hiện tại ở Iran.

Ông Trump cân nhắc các lựa chọn trong bối cảnh căng thẳng leo thang.

Cuộc tranh luận diễn ra trong bối cảnh Tổng thống Trump được cho là đang cân nhắc các bước đi tiếp theo. Theo tờ Wall Street Journal, các quan chức quân sự và ngoại giao dự kiến ​​sẽ báo cáo với tổng thống vào thứ Ba về một loạt các lựa chọn, bao gồm cả các cuộc tấn công mạng tiềm tàng và hành động quân sự.

Trước mối đe dọa can thiệp của Mỹ, Iran tuyên bố sẽ nhắm mục tiêu vào các căn cứ quân sự của Mỹ nếu xảy ra một cuộc tấn công.

Hoàng tử lưu vong hướng đến việc trở về dẫn dắt quá trình chuyển đổi.

Trong khi đó, một nhân vật đối lập nổi bật đang chuẩn bị cho một sự thay đổi chính trị tiềm năng. Reza Pahlavi, con trai của vị vua bị lật đổ trong cuộc cách mạng năm 1979, hiện đang sống tại Mỹ, đã tuyên bố hôm Chủ nhật rằng ông sẵn sàng trở về Iran và dẫn dắt quá trình chuyển đổi sang một chính phủ dân chủ.

"Tôi đã lên kế hoạch cho việc đó rồi," Pahlavi nói trên chương trình "Sunday Morning Futures". "Nhiệm vụ của tôi là dẫn dắt quá trình chuyển đổi này để đảm bảo không bỏ sót bất cứ chi tiết nào, để người dân có cơ hội bầu chọn lãnh đạo một cách tự do và quyết định tương lai của chính mình, với sự minh bạch tuyệt đối."

Theo dự báo mới từ Capital Economics, các nhà đầu tư có thể đang đánh giá thấp mức độ giảm mạnh của lạm phát, lãi suất và lợi suất trái phiếu chính phủ Anh vào năm 2026. Mặc dù dự đoán của công ty cho thấy sự giảm tốc đáng kể, nhưng họ cũng cảnh báo rằng áp lực chính trị có thể dễ dàng làm chệch hướng quỹ đạo kinh tế này.

Các dự báo của công ty về tăng trưởng GDP phần lớn phù hợp với kỳ vọng chung. Công ty dự đoán tăng trưởng kinh tế sẽ chậm lại từ 1,4% năm 2025 xuống 1% năm 2026, trước khi tăng lên 1,2% năm 2027 — gần khớp với dự báo đồng thuận là 1,1% và 1,4% cho những năm đó. Sự chậm lại này được cho là do ảnh hưởng kéo dài của các đợt tăng lãi suất trước đây, chính sách tài khóa chặt chẽ hơn và nhu cầu yếu từ nước ngoài.

Ngay cả khi dự kiến ​​lãi suất ngân hàng trung ương sẽ giảm, lãi suất thế chấp trung bình cho các hộ gia đình vẫn sẽ tiếp tục tăng. Capital Economics ước tính tăng trưởng kinh tế Anh sẽ vẫn thấp hơn mức tiềm năng khoảng 1,5%. Tuy nhiên, phân tích của công ty này khác với quan điểm chung ở bốn lĩnh vực quan trọng có thể định hình lại triển vọng thị trường.

Bốn dự đoán quan trọng thách thức thị trường

Capital Economics đã chỉ ra bốn điểm cụ thể mà trong đó các dự báo của họ khác biệt so với xu hướng chủ đạo, vẽ nên một bức tranh khác về hành vi người tiêu dùng, lạm phát, lãi suất và trái phiếu chính phủ.

1. Chi tiêu tiêu dùng và tăng trưởng tiền lương suy yếu

Công ty này dự báo tốc độ tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng sẽ chậm hơn so với các công ty khác, với mức dự kiến ​​0,7% vào năm 2026 và 1,2% vào năm 2027, so với ước tính đồng thuận là 0,9% và 1,4%.

Điều này liên quan đến thị trường lao động. Mặc dù dự báo tỷ lệ thất nghiệp của họ phù hợp với dự báo chung – tăng từ 4,7% năm 2025 lên 5,1% năm 2026 trước khi giảm xuống 4,9% năm 2027 – Capital Economics tin rằng điều này sẽ dẫn đến sự suy giảm rõ rệt hơn trong tăng trưởng tiền lương. Kết quả là, tăng trưởng thu nhập thực tế của hộ gia đình dự kiến ​​sẽ chậm lại từ 1,0% năm 2025 xuống chỉ còn 0,8% năm 2026, trước khi phục hồi lên 1,5% năm 2027.

2. Lạm phát giảm xuống dưới mục tiêu 2%

Tốc độ tăng trưởng GDP và tiền lương chậm lại trực tiếp dẫn đến dự báo trái chiều thứ hai của công ty: lạm phát sẽ giảm sâu hơn và nhanh hơn dự kiến.

Các nhà phân tích dự báo lạm phát CPI sẽ giảm từ 3,2% trong tháng 11 năm 2025 xuống mức mục tiêu 2% vào tháng 4 năm 2026, và cuối cùng đạt 1,8% vào tháng 12 năm 2026. Đây là mức giảm mạnh hơn so với dự báo đồng thuận, vốn chỉ dự đoán lạm phát sẽ đạt 2,2% vào quý IV năm 2026.

3. Giảm lãi suất sâu hơn

Với lạm phát được kiểm soát, Capital Economics dự đoán Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất cơ bản xuống 3%—thấp hơn đáng kể so với mức 3,50% mà các nhà đầu tư hiện đang kỳ vọng. Mức lãi suất này phù hợp với ước tính của công ty về lãi suất trung lập. Để củng cố quan điểm của mình, công ty môi giới này lưu ý rằng họ đã dự đoán chính xác vào năm ngoái rằng lãi suất ngân hàng sẽ giảm xuống 3,75% khi thị trường tài chính đang định giá mức lãi suất từ ​​4,25% đến 4,50% vào đầu năm 2025.

4. Lợi suất trái phiếu chính phủ thấp hơn

Điểm khác biệt thứ tư liên quan đến lợi suất trái phiếu chính phủ. Capital Economics dự báo lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm sẽ giảm từ 4,40% xuống 4,25% vào cuối năm 2026 và sau đó đi ngang trong năm 2027. Triển vọng này lạc quan hơn đối với trái phiếu so với dự báo chung, vốn chỉ dự đoán lợi suất sẽ giảm xuống 4,35% và 4,30% trong cùng kỳ.

Yếu tố bất định trong chính trị: Rủi ro chính sách tài khóa

Mặc dù các số liệu kinh tế chỉ ra một hướng, nhưng các quyết định chính trị có thể làm thay đổi kết quả. Capital Economics cho rằng chính sách tài khóa có thể sẽ không được thắt chặt nhiều như kế hoạch hiện tại của Bộ trưởng Tài chính.

Các dự báo của công ty phù hợp với việc "khoảng dự trữ" tài chính của Bộ trưởng Tài chính tăng từ 21,7 tỷ bảng Anh trong ngân sách lên khoảng 40 tỷ bảng Anh. Việc lợi suất trái phiếu chính phủ Anh giảm gần đây đã làm tăng thêm khoảng dự trữ này lên ước tính 24 tỷ bảng Anh. Sự linh hoạt về tài chính này có nghĩa là thâm hụt ngân sách có thể được giảm bớt mà không cần thực hiện các biện pháp thắt chặt tài chính nghiêm ngặt.

Áp lực chính trị có thể sẽ khiến Bộ trưởng Tài chính sử dụng nguồn lực dư thừa này để tăng chi tiêu công. Trái ngược với quan điểm chung, Capital Economics lập luận rằng việc tăng chi tiêu công và vay nợ công có khả năng xảy ra cao hơn so với việc tăng thuế thêm nữa.

Mức độ thay đổi tài chính này có thể phụ thuộc vào việc Thủ tướng Starmer và Bộ trưởng Tài chính Reeves có tiếp tục giữ chức vụ trước và sau cuộc bầu cử địa phương vào ngày 7 tháng 5 hay không. Công ty này đã vạch ra ba kịch bản nếu họ bị thay thế, hầu hết đều dẫn đến chính sách tài khóa nới lỏng hơn và tăng trưởng GDP mạnh hơn một chút, nhưng cũng kèm theo lạm phát, lãi suất và lợi suất trái phiếu chính phủ cao hơn. Rủi ro chính trị trong nước lớn nhất đối với dự báo của họ là sự thay đổi lãnh đạo dẫn đến sự tăng đột biến lợi suất trái phiếu chính phủ.

Triển vọng dài hạn: Sự phục hồi nhờ trí tuệ nhân tạo

Nhìn xa hơn vài năm tới, Capital Economics tỏ ra lạc quan. Lạm phát giảm và lãi suất quay trở lại mức trung lập sẽ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn. Công ty này dự báo tăng trưởng GDP của Anh sẽ tăng tốc trong những năm 2030 lên mức trung bình 2%, cho thấy Anh có vị thế tốt hơn nhiều nền kinh tế khác để hưởng lợi từ những cải thiện năng suất liên quan đến trí tuệ nhân tạo.