Fed đang chia rẽ sâu sắc về thời điểm và mức độ cắt giảm lãi suất

Cục Dự trữ Liên bang không còn đồng thanh, khiến những người am hiểu kinh tế khắp nơi phải đau lòng. Biên bản cuộc họp ngày 17-18 tháng 6 cho thấy những rạn nứt thực sự đang lan rộng trong phòng họp, với các nhà hoạch định chính sách tranh cãi về việc nên cắt giảm lãi suất sớm hay muộn và sâu đến mức nào.

Mọi người đều đồng ý giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25% đến 4,5%, nhưng những diễn biến tiếp theo cho thấy sự đồng thuận đang nhanh chóng suy giảm. Theo biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang được công bố hôm thứ Tư, các quan chức vẫn chưa thống nhất về việc liệu bước tiếp theo nên là cắt giảm lãi suất mạnh tay để ứng phó với tăng trưởng chậm lại hay giữ nguyên lãi suất một cách thận trọng do rủi ro lạm phát từ các biện pháp thuế quan của Trump.

Phần lớn ủng hộ ít nhất một đợt cắt giảm vào cuối năm nay, gọi tình trạng lạm phát từ thuế quan là "tạm thời và khiêm tốn". Tuy nhiên, một nhóm nhỏ hơn cho rằng lạm phát vẫn còn quá cao để có thể mạo hiểm nới lỏng, đặc biệt là khi nền kinh tế đang cho thấy sức mạnh ở một số khu vực.

Các quan chức thúc đẩy mốc thời gian tỷ giá mâu thuẫn

Một vài thành viên Fed cho biết họ đã sẵn sàng cắt giảm lãi suất ngay trong tháng này. Những người khác lại cho rằng không nên cắt giảm lãi suất vào năm 2025. Biên bản họp không nêu tên cụ thể các quan điểm này, nhưng Michelle Bowman và Christopher Waller đã công khai quan điểm. Cả hai đều cho biết họ sẽ ủng hộ việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tiếp theo của Fed vào ngày 29-30 tháng 7, nếu lạm phát không tăng trở lại.

Trong khi đó, "một số" quan chức cảnh báo lãi suất hiện tại có thể đã gần đạt mức trung lập. Điều này có nghĩa là có thể chỉ còn dư địa cho một vài đợt cắt giảm nhỏ. Họ chỉ ra rằng lạm phát vẫn ở mức trên mục tiêu 2% và nền kinh tế vẫn đang cho thấy những dấu hiệu phục hồi.

Dự báo nội bộ của Fed dự kiến ​​sẽ có hai đợt cắt giảm trong năm nay, và ba đợt nữa trong hai năm tới. Tuy nhiên, biểu đồ điểm, biểu thị quan điểm của từng nhà hoạch định chính sách, lại khá hỗn loạn. Một số muốn cắt giảm sâu hơn. Những người khác lại cho rằng Fed nên giữ nguyên lãi suất.

Trump không ngồi im chờ đợi. Tổng thống đã tấn công Powell dữ dội, cả trong các bài phát biểu và trực tuyến. Ông đã xúc phạm và chỉ trích Powell nhiều lần.

Về phần mình, Powell vẫn giữ nguyên lập trường thường lệ. Ông tuyên bố Fed sẽ không phản ứng trước áp lực chính trị. Ông cho biết ngân hàng sẽ thận trọng, vì lạm phát vẫn chưa chắc chắn và nền kinh tế vẫn cho thấy sức mạnh. Điều này đã được củng cố trong biên bản cuộc họp :

“Những người tham gia nhất trí rằng mặc dù sự không chắc chắn về lạm phát và triển vọng kinh tế đã giảm, nhưng vẫn cần phải thận trọng khi điều chỉnh chính sách tiền tệ.”

Thuế quan của Trump, chi tiêu tiêu dùng yếu gây thêm áp lực

Làn sóng thuế quan mới của Trump chỉ làm tình hình thêm hỗn loạn. Ông đã công bố đợt áp thuế đầu tiên vào ngày 2 tháng 4, sau đó gửi 21 lá thư tới các nhà lãnh đạo thế giới, cảnh báo về các mức thuế mới nếu không đạt được thỏa thuận thương mại. Những thay đổi đột ngột này đang khiến Fed khó có thể nhìn nhận toàn cảnh.

Bất chấp những lời đe dọa, lạm phát cho đến nay vẫn ở mức thấp. Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) chỉ tăng 0,1% trong tháng 5. Mặc dù các chỉ số lạm phát vẫn cao hơn một chút so với mục tiêu 2% của Fed, nhưng người dân không hề hoảng loạn.

Trong khi đó, Peter Navarro, cố vấn kinh tế của Trump, trong một bài xã luận đăng trên tờ The Hill đã cáo buộc Powell phạm phải "sai lầm chính sách lớn thứ ba trong sáu năm" khi không hạ lãi suất ngay lập tức. "Nếu ông ấy tiếp tục chính sách thắt chặt tiền tệ này cho đến cuộc họp của Fed ngày 29 tháng 7", Peter viết, "Quá muộn rồi Powell sẽ trở thành chủ tịch Fed tệ nhất trong lịch sử".

Peter so sánh Powell với Arthur Burns, chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang dưới thời Nixon vào những năm 1970, người đã giữ lãi suất quá thấp để hỗ trợ Nixon tái đắc cử và gây ra lạm phát và trì trệ dài hạn. Peter nói Powell không có bằng kinh tế, một điều hiếm thấy đối với một người lãnh đạo ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới, và xếp ông này vào cùng nhóm với G. William Miller, người đã kết thúc nhiệm kỳ thất bại chưa đầy hai năm.

Sau đó, ông chỉ ra những sai lầm trước đó của Powell. Đầu tiên là việc tăng lãi suất bốn lần vào năm 2018 bất chấp lạm phát thấp và nền kinh tế Trump đang bùng nổ. Động thái đó đã cắt giảm một nửa tăng trưởng GDP. Sau đó, vào năm 2021, Powell giữ lãi suất gần bằng 0 ngay cả khi lạm phát tăng vọt lên hơn 5%. Ông đã đợi đến tháng 3 năm 2022 mới hành động, dẫn đến một trong những chu kỳ tăng lãi suất căng thẳng nhất trong lịch sử Fed: 11 lần tăng lãi suất trong 12 tháng.

Peter cũng cáo buộc Powell đã im lặng trong khi Đảng Dân chủ thông qua các dự luật chi tiêu hơn 2 nghìn tỷ đô la, cho rằng Powell đã không cảnh báo họ rằng điều đó sẽ làm tăng lạm phát. Giờ đây, Peter lập luận, Powell đang trên bờ vực một sai lầm khác khi từ chối thừa nhận rằng các chính sách của Trump - cắt giảm thuế, thuế quan, bãi bỏ quy định - đang mang lại tăng trưởng mạnh mẽ mà không làm nền kinh tế quá nóng.

Nguồn: CryptoSlate