Fed đang chia rẽ sâu sắc về thời điểm và mức độ cắt giảm lãi suất

Theo thành viên Hội đồng quản trị Robert Holzmann, Ngân hàng Trung ương Châu Âu không cần phải tiếp tục nới lỏng chính sách vì chi phí đi vay có thể đã cung cấp sự kích thích cho nền kinh tế.

"Hiện tại không có lý do gì để cắt giảm thêm nữa - chắc chắn không phải tại cuộc họp tiếp theo, và cũng không phải trong suốt phần còn lại của năm", vị thống đốc ngân hàng trung ương Áo được trích dẫn trong một cuộc phỏng vấn với Market News. Ông nói thêm rằng theo đánh giá của mình, mức chi phí vay hiện tại "ít nhất là đưa chúng ta vào vùng trung lập, nhưng rất có thể sẽ mở rộng".

Sau tám lần cắt giảm kể từ tháng 6 năm 2024, ECB được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất khi các quan chức họp trong tháng này. Đó sẽ là cuộc họp cuối cùng của Holzmann, người sẽ kết thúc nhiệm kỳ vào tháng 8.

Nguồn: Bloomberg Châu Âu

Những điểm chính cần ghi nhớ:

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã thảo luận về những thay đổi tiềm năng về chính sách tiền tệ trong cuộc họp ngày 17–18 tháng 6, nhấn mạnh những rủi ro kinh tế và lo ngại về lạm phát.

Việc điều chỉnh lãi suất có thể ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu, đặc biệt là tài sản tiền điện tử, làm tăng hoạt động của nhà đầu tư.

Ý nghĩa thị trường

Cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) , do Chủ tịch Jerome Powell và các quan chức khác chủ trì, đã phân tích những rủi ro kinh tế hiện hành, nhấn mạnh nhu cầu tiềm tàng về việc giảm phạm vi mục tiêu. Những bất ổn kinh tế và áp lực lạm phát là trọng tâm của các cuộc thảo luận, làm nổi bật sự phức tạp của chính sách.

Những người tham gia đã xem xét khả năng hoạt động kinh tế suy yếu và đánh giá áp lực lạm phát có thể là tạm thời. Với lãi suất hiện tại được giữ ổn định kể từ tháng 12 năm 2024, ủy ban vẫn cảnh giác trong bối cảnh có nhiều tín hiệu trái chiều. Như Jerome Powell đã tuyên bố, "Hầu hết những người tham gia đều đánh giá rằng việc giảm một số phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang trong năm nay có thể là phù hợp, lưu ý rằng áp lực tăng đối với lạm phát từ thuế quan có thể là tạm thời hoặc khiêm tốn, rằng kỳ vọng lạm phát trung và dài hạn vẫn được neo giữ tốt hoặc một số hoạt động kinh tế và điều kiện thị trường lao động có thể suy yếu." 

Nguồn: CryptoSlate

Theo thành viên Hội đồng quản trị Joachim Nagel, Ngân hàng Trung ương Châu Âu phải cân nhắc mọi lựa chọn trong bối cảnh bất ổn kinh tế gia tăng và không nên hứa hẹn hay loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất thêm nữa.

“Có vẻ công bằng khi nói rằng chúng ta đang ở vị thế tốt để ứng phó với những diễn biến tiếp theo”, chủ tịch Bundesbank cho biết hôm thứ Tư tại Tuebingen, Đức. “Tuy nhiên, sẽ là không khôn ngoan khi cam kết theo một lộ trình lãi suất nhất định, hình dung một bước tiến xa hơn hoặc thậm chí là loại trừ nó”.

Nagel, một trong những thành viên cứng rắn nhất của Hội đồng quản trị, cho biết "sự bất ổn gia tăng sẽ không nhanh chóng biến mất". Do đó, ECB "nên hành động thận trọng và đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu theo từng cuộc họp".

Với lạm phát ở mức mục tiêu 2% và nền kinh tế cho đến nay vẫn kiên cường trước những cơn gió ngược từ thương mại đến chiến tranh, các quan chức đã báo hiệu rằng chiến dịch cắt giảm lãi suất — cho đến nay đã lên tới tám lần cắt giảm một phần tư điểm trong một năm — sắp kết thúc. Nhưng ít nhất một số vẫn cởi mở với việc nới lỏng hơn nữa, với thị trường kỳ vọng ít nhất một động thái nữa trong năm nay.

Một số nhà hoạch định chính sách bao gồm Francois Villeroy de Galhau của Pháp lo ngại về việc mục tiêu lạm phát 2% của ECB sẽ không đạt được lâu dài — đặc biệt là nếu đồng euro tiếp tục mạnh lên. Phó chủ tịch Luis de Guindos đã nói với Bloomberg TV tuần trước rằng bất kỳ sự đánh giá cao nào vượt quá 1,20 đô la sẽ khiến mọi thứ "phức tạp hơn nhiều".

Dự báo mới nhất của ECB dự đoán giá tiêu dùng sẽ tăng trưởng dưới 2% trong 18 tháng trước khi lạm phát quay trở lại mục tiêu vào năm 2027. Nagel nhấn mạnh rằng chính những tác động cơ bản này sẽ đẩy giá tiêu dùng tăng "thấp hơn một chút" vào năm 2026.

“Hiện tại, chúng ta đang ở mức lạm phát khoảng 2% — và điều đáng khích lệ hơn nữa là các chuyên gia của chúng tôi kỳ vọng lạm phát nhìn chung sẽ duy trì ở mức lý tưởng này trong trung hạn,” ông cho biết.

Nagel cho biết lạm phát dịch vụ vẫn tiếp tục tăng cao "vẫn cần thận trọng", mặc dù ông nhấn mạnh rằng sự suy giảm gần đây là điều đáng khích lệ.

Quay lại đánh giá chiến lược chính sách tiền tệ của ECB, Nagel cho biết ông "đánh giá cao" lời giải thích rằng các quan chức cũng sẽ phản ứng với quyết tâm tương tự khi lạm phát cao hơn đáng kể so với 2% chứ không chỉ khi lạm phát thấp hơn mức đó.

Trong khi xác nhận mục tiêu lạm phát đối xứng 2%, bài tập nhấn mạnh ECB sẽ sử dụng "phản ứng chính sách mạnh mẽ hoặc bền bỉ" để chống lại những sai lệch lớn và lâu dài theo cả hai hướng - trong khi đánh giá năm 2021 tập trung vào lạm phát quá thấp.

Nagel cũng nhắc lại lời kêu gọi rằng “việc mua tài sản quy mô lớn nên là ngoại lệ tuyệt đối”, cũng vì những rủi ro của nó đối với bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trung ương.

Các nhà hoạch định chính sách giữ lại tất cả các công cụ — bao gồm nới lỏng định lượng — như một phần trong hộp công cụ của ECB, mà không nói rõ nên sử dụng chúng trong trường hợp nào. Tuy nhiên, các bình luận trong bài đánh giá và của một số quan chức cho thấy QE có thể được sử dụng ít hơn trong tương lai do các hiệu ứng lan tỏa bao gồm tổn thất của ngân hàng trung ương và bong bóng tài sản.

Nguồn: Bloomberg Châu Âu

Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump hôm thứ Tư đã công bố mức thuế 50% đối với đồng nhập khẩu, tuyên bố rằng biện pháp này nhằm mục đích thúc đẩy ngành công nghiệp đồng trong nước.

Trump đã công bố mức thuế quan trong một bài đăng trên mạng xã hội, thực hiện lời đe dọa của mình từ đầu tuần. Ông cũng chỉ trích người tiền nhiệm Joe Biden trong bài đăng, tuyên bố rằng chính quyền Biden đã làm tổn hại đến ngành công nghiệp đồng của Hoa Kỳ.

“Đồng là vật liệu được Bộ Quốc phòng sử dụng nhiều thứ hai… MỨC THUẾ 50% này sẽ đảo ngược hành vi thiếu suy nghĩ và sự ngu ngốc của Chính quyền Biden. Nước Mỹ sẽ, một lần nữa, xây dựng một Ngành công nghiệp Đồng THỐNG TRỊ”, Trump nói.

Tổng thống đã nhiều lần đe dọa đánh thuế kim loại đỏ và thúc đẩy sản xuất trong nước. Hoa Kỳ sản xuất trong nước hơn một nửa lượng đồng tinh chế mà họ tiêu thụ hàng năm, phần còn lại được nhập khẩu.

Chile, Canada và Peru là những nước xuất khẩu đồng lớn nhất sang Hoa Kỳ và đều kêu gọi chính quyền Trump miễn cho họ khỏi các mức thuế đã định.

Trung Quốc là nước tinh luyện đồng lớn nhất thế giới, nhưng cũng là nước tiêu thụ kim loại đỏ lớn nhất.

Cổ phiếu Freeport tăng giá, trong khi giá đồng tương lai của Mỹ tăng vọt lên mức cao kỷ lục vào đầu tuần này sau lời đe dọa áp thuế của Trump.

Nguồn: Đầu tư

Nguồn: Bloomberg

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã có những ý kiến ​​trái chiều tại cuộc họp vào tháng 6 về mức độ sẵn sàng cắt giảm lãi suất, chia rẽ giữa lo ngại về lạm phát do thuế quan và các dấu hiệu cho thấy thị trường lao động yếu kém và nền kinh tế mạnh mẽ.

Biên bản cuộc họp ngày 17-18 tháng 6 được công bố hôm thứ Tư cho thấy các nhà hoạch định chính sách phần lớn giữ nguyên lập trường chờ đợi và xem xét các động thái lãi suất trong tương lai. Cuộc họp kết thúc với việc các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang bỏ phiếu nhất trí giữ nguyên lãi suất vay chủ chốt của ngân hàng trung ương trong phạm vi từ 4,25%-4,5%, mức đã duy trì kể từ tháng 12 năm 2024.

Tuy nhiên, bản tóm tắt cũng cho thấy sự chia rẽ ngày càng tăng về cách thức chính sách nên tiến hành từ đây.

Biên bản nêu rõ: "Hầu hết những người tham gia đều đánh giá rằng việc giảm một phần phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang trong năm nay có thể là phù hợp", vì các quan chức nhận thấy áp lực lạm phát do thuế quan gây ra có khả năng "tạm thời và khiêm tốn" trong khi tăng trưởng kinh tế và việc làm có thể suy yếu.

Tuy nhiên, phạm vi cắt giảm đến đâu vẫn là vấn đề gây tranh cãi.

Ý kiến ​​dao động từ một "cặp" quan chức cho biết đợt cắt giảm tiếp theo có thể diễn ra sớm nhất là trong tháng này cho đến "một số" người cho rằng không cắt giảm trong năm nay là phù hợp. Mặc dù biên bản không đề cập đến tên, các thống đốc Fed Michelle Bowman và Christopher Waller đã công khai nói rằng họ có thể thấy cách cắt giảm lãi suất ngay tại cuộc họp của Fed vào ngày 29-30 tháng 7 nếu lạm phát vẫn được kiểm soát.

Cùng lúc đó, "một số" viên chức cho biết họ nghĩ rằng lãi suất quỹ qua đêm hiện tại "có thể không xa" mức trung lập, nghĩa là chỉ có một vài lần cắt giảm có thể xảy ra. Những viên chức đó trích dẫn lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% trong bối cảnh nền kinh tế "khỏe mạnh".

Theo cách nói của Fed, một số có nghĩa là nhiều hơn một số.

Các quan chức tại cuộc họp đã cập nhật dự báo của họ về việc cắt giảm lãi suất, dự kiến ​​sẽ có hai lần cắt giảm trong năm nay và ba lần nữa trong vài năm tới.

Bản phát hành này đi kèm với việc Tổng thống Donald Trump tăng cường áp lực lên Chủ tịch Fed Jerome Powell và các cộng sự của ông để cắt giảm mạnh mẽ. Trong các tuyên bố công khai và trên trang Truth Social của mình, Trump đã chỉ trích Powell, thậm chí còn kêu gọi ông từ chức.

Powell đã nhiều lần nói rằng ông sẽ không khuất phục trước áp lực chính trị khi nói đến việc thiết lập chính sách tiền tệ. Phần lớn, ông đã tham gia vào cách tiếp cận thận trọng, nhấn mạnh rằng với nền kinh tế mạnh mẽ và sự không chắc chắn về lạm phát, Fed đang ở vị thế tốt để giữ nguyên cho đến khi có thêm thông tin.

Biên bản này phần lớn phản ánh quan điểm rằng chính sách hiện đang ở vị thế tốt để ứng phó với những thay đổi trong dữ liệu.

Tài liệu nêu rõ: "Những người tham gia nhất trí rằng mặc dù sự không chắc chắn về lạm phát và triển vọng kinh tế đã giảm, nhưng vẫn cần phải thận trọng khi điều chỉnh chính sách tiền tệ".

Các quan chức cũng lưu ý rằng họ "có thể phải đối mặt với những sự đánh đổi khó khăn nếu lạm phát tăng cao vẫn tiếp diễn trong khi triển vọng việc làm suy yếu". Trong trường hợp đó, họ cho biết họ sẽ cân nhắc xem bên nào xa rời mục tiêu hơn khi xây dựng chính sách.

Kể từ cuộc họp, Trump đã tiếp tục đàm phán với các đối tác thương mại chính của Hoa Kỳ, với việc thay đổi mức thuế quan gần như hàng ngày. Trump ban đầu công bố mức thuế vào ngày 2 tháng 4, và sau đó đã thay đổi thời hạn cho các thỏa thuận, gần đây nhất là đánh dấu một loạt các lá thư gửi cho các nhà lãnh đạo nước ngoài thông báo cho họ về các khoản thuế sắp tới nếu họ không hành động.

Dữ liệu gần đây cho thấy thuế quan của Trump không tác động đến giá cả, ít nhất là trên diện rộng.

Chỉ số giá tiêu dùng chỉ tăng 0,1% vào tháng 5. Trong khi các thước đo lạm phát vẫn chủ yếu cao hơn mục tiêu 2% của Fed, các cuộc khảo sát tâm lý gần đây cho thấy công chúng đang bớt lo sợ về lạm phát trong tương lai.

Biên bản nêu rõ: "Nhiều người tham gia lưu ý rằng tác động cuối cùng của thuế quan đối với lạm phát có thể hạn chế hơn nếu các thỏa thuận thương mại sớm đạt được, nếu các công ty có thể nhanh chóng điều chỉnh chuỗi cung ứng của mình hoặc nếu các công ty có thể sử dụng các biên độ điều chỉnh khác để giảm thiểu mức độ ảnh hưởng của thuế quan".

Đồng thời, mức tăng việc làm đã chậm lại đáng kể, mặc dù tốc độ tăng trưởng bảng lương phi nông nghiệp liên tục làm các nhà kinh tế ngạc nhiên. Tháng 6 cho thấy mức tăng 147.000, so với dự báo chung là 110.000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống còn 4,1%.

Chi tiêu của người tiêu dùng đã chậm lại đáng kể. Chi tiêu cá nhân giảm 0,1% trong tháng 5, trong khi doanh số bán lẻ giảm 0,9%.

Nguồn: CNBC